華豐科技(688629)首次覆蓋報(bào)告：連接AI觸達(dá)未來(lái)

%%%%更多研報(bào)請(qǐng)?jiān)L問(wèn)長(zhǎng)江研究小程序相關(guān)研究資料來(lái)源：Wind2024-42024-12023-10-31%2023-6市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月)華豐科技 滬深300指數(shù)46%20%-5%近12月最高最價(jià)元) 35.65/14.70注：股價(jià)為2024年4月30日收盤(pán)價(jià)3.28每股凈資產(chǎn)(元)5,888/0流通A股/B股(萬(wàn)股)46,099總股本(萬(wàn)股)28.13公司基礎(chǔ)數(shù)據(jù)當(dāng)前股價(jià)(元)丨證券研究報(bào)告丨2024-05-07聯(lián)合研究丨公司深度投資評(píng)級(jí)買(mǎi)入丨首次華豐科技（688629.SH）華豐科技首次覆蓋報(bào)告：連接AI，觸達(dá)未來(lái)老牌連接器廠商，混改激發(fā)新動(dòng)能1958202337.9%2.95%經(jīng)營(yíng)情況向好，持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用19-2314.34%19-22年歸母凈利潤(rùn)從-0.970.99223.644.061.95華為是公司最為重要客戶之一。19-21年，公司前五大客戶銷售額占比為54.21%、60.82%和57.35%通訊、防務(wù)與工業(yè)三線開(kāi)花1）通訊產(chǎn)品5.5G拓展。高速背板連接器的重要應(yīng)用場(chǎng)景之一為無(wú)線基站，2024年5.5G防務(wù)產(chǎn)品60龍頭企業(yè)的供貨資格。3）工業(yè)產(chǎn)品2014-2023年49423.502023815.128%算力需求爆發(fā)，高速線模組有望打開(kāi)AI增長(zhǎng)極10“銅連接I5GTCNVIDIAGB200NVL72rceU72lckellPUAtlas900AI高速線模組，并擬投資建設(shè)高速線模組產(chǎn)線。該產(chǎn)品有望受益于集群方案，打開(kāi)AI新增長(zhǎng)極投資建議AI24-2613.4521.16億元、27.561.08億元、2.17億元、3.12億元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示1、公司產(chǎn)能可能存在瓶頸；2、公司所處行業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明目錄“一體兩翼”布局的連接器核心廠商 6老牌接廠，改發(fā)新能 6經(jīng)營(yíng)況好持投研發(fā)用 9通訊、防務(wù)與工業(yè)三線開(kāi)花 通訊受于5.5G拓展 防務(wù)壁高，期好 14工業(yè)行向，類續(xù)豐富 15算力需求爆發(fā)，高速線模組有望打開(kāi)AI增長(zhǎng)極 15海外：GB200集發(fā)布，“銅互聯(lián)受注 15國(guó)內(nèi)華推集方，公高線組望益 17投資建議 19風(fēng)險(xiǎn)提示 20圖表目錄圖1：華豐科技部分方案與產(chǎn)品——光系統(tǒng)互連整體方案與產(chǎn)品 6圖2：華豐科技發(fā)展歷程 7圖3：華豐科技股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至2023年6月25日） 7圖4：華豐科技高速互連整體方案與產(chǎn)品 8圖5：華豐科技業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、技術(shù)的演變情況 9圖6：華豐科技營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張 9圖7：華豐科技分產(chǎn)品條線營(yíng)收拆分（單位：億元） 10圖8：前五大客戶銷售收入占比 10圖9：華豐科技毛利率情況 10圖10：華豐科技?xì)w母凈利潤(rùn) 圖華豐科技費(fèi)用率 圖12：華豐科技凈利率 圖13：通信基站中的背板和單板 12圖14：5.5G時(shí)代內(nèi)涵及5大主要特征 13圖15：5G網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵特征 13圖16：通信類連接器市場(chǎng)規(guī)模 13圖17：我國(guó)國(guó)防預(yù)算穩(wěn)步提升 14圖18：中國(guó)防務(wù)連接器市場(chǎng)規(guī)模 14圖19：中國(guó)軌道交通年度完成建設(shè)投資（億元） 15圖20：中國(guó)新能源汽車年度產(chǎn)量 15圖21：參數(shù)量超越一定數(shù)量級(jí)后，模型的測(cè)試識(shí)別率快速提升 16圖22：ChatGPT僅5天即達(dá)到百萬(wàn)用戶 16圖23：新一代AI大模型的算力需求大幅增長(zhǎng) 16圖24：華為預(yù)測(cè)全球AI算力規(guī)模未來(lái)5年有100倍增長(zhǎng) 16圖25：NVIDIAGB200NVL72 17圖26：安費(fèi)諾ExaMAX高速線纜組件 17圖27：安費(fèi)諾Paladin線纜背板連接器 17圖28：百度文心全景圖升級(jí) 18圖29：阿里通義大模型架構(gòu) 18圖30：Atlas900AI集群 18圖31：Atlas900A2PoD集群基礎(chǔ)單元計(jì)算節(jié)點(diǎn)組網(wǎng)示意圖 18圖32：華豐科技高速連接器 19圖33：華豐科技線纜組件 19表1：通訊類連接產(chǎn)品 12表2：防務(wù)類連接產(chǎn)品 14表3：工業(yè)類連接產(chǎn)品 15表4：海外開(kāi)源大模型 17“一體兩翼”布局的連接器核心廠商老牌連接器廠商，混改激發(fā)新動(dòng)能圖1：華豐科技部分方案與產(chǎn)品——光系統(tǒng)互連整體方案與產(chǎn)品資料來(lái)源：華豐科技公眾號(hào)，19582090混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)單位，通過(guò)實(shí)施員工持股提升員工積極性和創(chuàng)造力。圖2：華豐技發(fā)歷程 195820172021公司前身成立員工持股引入戰(zhàn)投&員工持股全民所有制企業(yè)國(guó)營(yíng)華綿陽(yáng)市國(guó)資委同意開(kāi)展引入哈勃投資及同步實(shí)豐無(wú)線電器材廠員工持股計(jì)劃施骨干員工持股20世紀(jì)9020世紀(jì)90年代改制嘗試失敗2019存續(xù)分立2023公司上市資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)

華豐有限以存續(xù)分立的方式分立為四川華豐企業(yè)集團(tuán)和綿陽(yáng)虹尚置業(yè)

6月27日，華豐科技上交易所上市華豐科技為綿陽(yáng)市國(guó)資委旗下的上市公司，股權(quán)較為集中。202331.6%6.2%37.9%2021122031841358萬(wàn)股。截至2023年三季報(bào)，哈勃投資持有2.95%的股份。圖3：華豐技股結(jié)構(gòu)截至2023年6月25日） 綿陽(yáng)市國(guó)資委(控股股東)綿陽(yáng)市國(guó)資委(控股股東)四川省財(cái)政廳90%10%四川長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)有限公司23%四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司（600839）5% 四川長(zhǎng)虹創(chuàng)新投資有限公司四川電子軍工集團(tuán)有限公司伙企業(yè)（有限合伙）等家員工持股平臺(tái)海通創(chuàng)新證券投資有限公司等11家投資機(jī)構(gòu)申萬(wàn)宏源華豐科技員工參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃社會(huì)公眾股5%5%32%16%28%1%13%四川華豐科技股份有限公司資料來(lái)源：華豐科技公告，公司主要產(chǎn)品為連接器，是電子電路中的連接橋梁。其作用是連接兩個(gè)電路導(dǎo)體或傳輸元件，為兩個(gè)電路子系統(tǒng)提供一個(gè)可分離的界面，實(shí)現(xiàn)電/光信號(hào)的接通、斷開(kāi)或轉(zhuǎn)換，且保持系統(tǒng)之間不發(fā)生信號(hào)失真和能量損失變化。按應(yīng)用領(lǐng)域，華豐科技的連接器產(chǎn)品分為：防務(wù)類連接產(chǎn)品、通訊類連接產(chǎn)品、工業(yè)類連接產(chǎn)品。圖4：華豐技高互連體方與產(chǎn)品 資料來(lái)源：華豐科技公眾號(hào)，華豐科技業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、技術(shù)的演變可分為三個(gè)階段：（58-203年IL其可靠的質(zhì)量成為中國(guó)各型裝備的標(biāo)配產(chǎn)品沿用至今。（2004-00年（2021年至今體制改革、快速突破階段2021年至今自主創(chuàng)新、制定標(biāo)準(zhǔn)階段2004-2020年引進(jìn)歐美標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)階段1958-2003年圖5：華豐技業(yè)體制改革、快速突破階段2021年至今自主創(chuàng)新、制定標(biāo)準(zhǔn)階段2004-2020年引進(jìn)歐美標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)階段1958-2003年資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)，經(jīng)營(yíng)情況向好，持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用2019-202314.34%20239.04圖6：華豐技營(yíng)規(guī)模續(xù)擴(kuò)張 營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（右營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（右)10864202019 2020 2021 2022

40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%資料來(lái)源：，3.644.061.952019-202154.21%60.82%57.35%圖7：華豐技分品條營(yíng)收分（單：億） 圖8：前五客戶售收占比12 80%通訊產(chǎn)品防務(wù)產(chǎn)品工業(yè)產(chǎn)品通訊產(chǎn)品防務(wù)產(chǎn)品工業(yè)產(chǎn)品華為中國(guó)電子科技集團(tuán)下屬單位中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)下屬單位4%6%6%8%中國(guó)航天科工集團(tuán)下屬單位上汽通用五菱汽車5%7%9%15%36%21%60%86 40%420%202019

2020

2021

2022

0%2020

2021資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)，2021-20232019202021.13%20.54%，主要受通訊產(chǎn)品下游市場(chǎng)景氣線，2019-202250%以上。圖9：華豐技毛率情況 華豐科技通訊產(chǎn)品華豐科技通訊產(chǎn)品防務(wù)產(chǎn)品工業(yè)產(chǎn)品55%50%51%53%31%30%27%20%23%21%21%15%13%0%0%0%2019202020212022202360%50%40%30%20%10%0%-10%資料來(lái)源：，2019-2022年間，華豐科技?xì)w母凈利潤(rùn)連續(xù)改善。2023年，受營(yíng)收小幅下滑影響，公2019-2022-0.970.99億元。公司歸母2023年凈利潤(rùn)為0.72億元，同比下滑27%，主要系防務(wù)等市場(chǎng)景氣度有所下滑所致。圖10：豐科歸母利潤(rùn) 歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（右歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（右)20202021202220232019800%1 600%400%0 200%0%-1 -200%資料來(lái)源：，2019-20222023年，受營(yíng)收端壓202310.40%1.97圖豐科費(fèi)用率 圖12：豐科凈利率研發(fā)費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率201920202021202220239%10%8%20192020202120222023-18%-5%

10%-5%-10%-15%-20%資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，通訊、防務(wù)與工業(yè)三線開(kāi)花通訊：受益于5.5G拓展產(chǎn)品類別 產(chǎn)品細(xì)分 產(chǎn)品用途特點(diǎn)表產(chǎn)品類別 產(chǎn)品細(xì)分 產(chǎn)品用途特點(diǎn)高速背板連接器是主要作用是連接單板和背板，傳遞高速差分信號(hào)或單端信號(hào)以及傳遞電PMHT2mm+線模組組、I/O連接器等

品。I/O連接器是安裝在通信設(shè)備及服務(wù)器設(shè)備的面板上的一種信號(hào)傳輸連接器，它一端與設(shè)備內(nèi)部的PCB板連接器，另一端可對(duì)插光電轉(zhuǎn)換模塊及電模塊印制板連接器歐式連接器、插槽類連接器、牛角類連適用于程控交換機(jī)、無(wú)線接入網(wǎng)、路由器、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)等接器、2MM背板連接器PCB板上電源連接器、輸入輸出電源連BUSBAR射頻類連接器SMPMAX板到板連接器、POWER-MAX板到板連接器

適用于通訊無(wú)線基站4GRRU、5GAAU板間射頻信號(hào)傳輸。適用于基站設(shè)備內(nèi)部濾波腔體等部件進(jìn)行盲插裝配時(shí)射頻信號(hào)連接光通訊接器 光連接、光塊 適用于對(duì)點(diǎn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳接背板交應(yīng)用距離列多道光互數(shù)據(jù)信相控陣?yán)走_(dá)數(shù)據(jù)通信、以太網(wǎng)、光纖通道、InfinibandQDR等場(chǎng)合線纜組件 電源線組件低速號(hào)線組、視適用于訊基建設(shè)的各電連接場(chǎng)，解了無(wú)基站備RRU與BBU間高低頻口線組件、QSFP速類組件速信號(hào)電源音視、GPS號(hào)的連接資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)，90以便傳遞高速差分信號(hào)、單端信號(hào)或大電流。圖13：通信基站中的背板和單板資料來(lái)源：鼎通科技招股說(shuō)明書(shū)，高速背板連接器的重要應(yīng)用場(chǎng)景之一為無(wú)線基站，5.5G氣度。20235.5G產(chǎn)品解決方案。5.5G5G6G5G2025年到20305G應(yīng)用場(chǎng)景的增強(qiáng)和擴(kuò)展。20245.5G商用元年，5.5G圖14：5.5G代內(nèi)及5大主特征 圖15：5G網(wǎng)關(guān)鍵征資料來(lái)源：電子信息產(chǎn)業(yè)網(wǎng)， 資料來(lái)源：華為，Bishop&Associates20212025別達(dá)到215億美元和95億美元。圖16：信類接器場(chǎng)規(guī)模 全球市場(chǎng)規(guī)模（億美元）中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模（億美元）全球市場(chǎng)規(guī)模（億美元）中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模（億美元）1801601401201008060402002019 2020 2021資料來(lái)源：Bishope&Associates，防務(wù)：壁壘高筑，長(zhǎng)期向好公司具有60余年的防務(wù)互連技術(shù)沉淀和綜合優(yōu)勢(shì)：1）公司開(kāi)發(fā)的部分產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，F(xiàn)MC、JVNX等系列連接器實(shí)現(xiàn)了自主研發(fā)；2）公司具有航天科工、中國(guó)電科、中國(guó)兵工等防務(wù)龍頭企業(yè)的供貨資格。公司防務(wù)產(chǎn)品分為系統(tǒng)互連產(chǎn)品、防務(wù)連接器、組件等三大類別。表2：防務(wù)類連接產(chǎn)品產(chǎn)品類別 產(chǎn)品細(xì)分 產(chǎn)品用途產(chǎn)品類別 產(chǎn)品細(xì)分 產(chǎn)品用途特點(diǎn)高速傳輸系統(tǒng)互連產(chǎn)品、電磁防護(hù)系適用于航天、航空、船舶、電子、防務(wù)裝備、核電等領(lǐng)域的信息系統(tǒng)電子設(shè)備與設(shè)備間、設(shè)

統(tǒng)互連產(chǎn)品、微系統(tǒng)互連產(chǎn)品、智能備內(nèi)部、模塊與板卡間、印制板間的系統(tǒng)互連連接系統(tǒng)產(chǎn)品及系統(tǒng)集成互連產(chǎn)品半剛性、柔性射頻電纜；低頻電纜

主要是解決特種環(huán)境下設(shè)備與設(shè)備之間的光、電氣互連，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程配電、控制信號(hào)及數(shù)據(jù)信電混合電纜網(wǎng)組件 網(wǎng)；高高壓纜網(wǎng)水密纜光號(hào)傳遞功能適應(yīng)全性電兼容性工藝、維性等能求的光互連絡(luò)電混合電纜網(wǎng)資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)，201040.22020124.412.0%202072035年遠(yuǎn)景目標(biāo)。隨著軍隊(duì)信防務(wù)連接器市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。圖17：國(guó)國(guó)預(yù)算步提升 圖18：國(guó)防連接市場(chǎng)模

（（）同比（右）

20%（（）同比（右）10%5%0 201420152016201720182019202020212022

0 2011201220132014201520162017201820192020資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)，工業(yè)：行業(yè)向上，品類持續(xù)豐富線纜組件三大產(chǎn)線；2）BDU/PDU兩大產(chǎn)線。產(chǎn)品類別 產(chǎn)品細(xì)分 產(chǎn)品用途特點(diǎn)表產(chǎn)品類別 產(chǎn)品細(xì)分 產(chǎn)品用途特點(diǎn)軌道交通類產(chǎn)品

軌道交通連接器電氣車總成 電氣車鉤是全自動(dòng)密接式鉤緩裝置中執(zhí)行車組之間電路自動(dòng)接通和分解的功能模塊，隨機(jī)械車鉤的自連掛和鉤作，實(shí)兩列車或地鐵電氣路的動(dòng)連和離軌道交通連接器線纜組件 線纜組由連器+線的形成，適于機(jī)車輛引系、電系統(tǒng)主輔路動(dòng)、庫(kù)充、屏柜系、控系統(tǒng)空調(diào)機(jī)以太網(wǎng)監(jiān)控統(tǒng)、6A系、聯(lián)系統(tǒng)功率信號(hào)傳輸BDU/PDU充配電系集成了傳感器、接觸器、預(yù)充電阻、BUSBAR、高壓連接器及線束，PCBA控制模塊等，為電動(dòng)汽車上的新能源汽車類產(chǎn)品

統(tǒng)總成

輸入/輸出部件提供合理配電高壓線束 實(shí)現(xiàn)了池電電“系各端之間連滿足同電流求實(shí)現(xiàn)360度屏功及IP67高防護(hù)求資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)，20142014-2023年累計(jì)完成建49423.50815.128%。新能源汽車產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張有望推動(dòng)公司電動(dòng)汽車類產(chǎn)品景氣度上行。圖19：國(guó)軌交通度完設(shè)投資億元） 圖20：國(guó)新源汽年度量

200%中國(guó)新能源汽車年度產(chǎn)量（萬(wàn)輛）同比（右）中國(guó)新能源汽車年度產(chǎn)量（萬(wàn)輛）同比（右）100%50%0%02014201520162017201820192020202120222023

020162017201820192020202120222023

-50%資料來(lái)源：中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)， 資料來(lái)源：，算力需求爆發(fā)，高速線模組有望打開(kāi)AI增長(zhǎng)極海外：0“大可能會(huì)更好的AI則首次向世人展現(xiàn)了大模型“1+1>2”AI領(lǐng)域，AIAIatGT5首次向世人展現(xiàn)出新一代大模型的驚人潛力。圖21：數(shù)量越一數(shù)量，模型測(cè)試別率速提升 圖22：ChatGPT僅5天達(dá)到萬(wàn)用戶 資料來(lái)源：EmergentAbilitiesofLargeLanguageModels（JasonWei等），

資料來(lái)源：Statista，AI520102020106個(gè)月翻一番。2015203010倍，AI500倍。圖23：一代AI大型的力求大幅長(zhǎng) 圖24：為預(yù)全球AI算規(guī)未來(lái)5年有100倍增長(zhǎng) 大模型的算力需求出現(xiàn)數(shù)量級(jí)的提升 大模型的算力需求出現(xiàn)數(shù)量級(jí)的提升資料來(lái)源：ComputeandDataTrendsinMachineLearning（JaimeSevilla），

資料來(lái)源：IDC，華為，NVIDIA在GTC上推出了NVIDIAGB200NVL72大型集群。GB200NVL72以機(jī)架級(jí)36GraceCPU72BlackwellGPU，是一款液冷式機(jī)架級(jí)解決方案。GB200GraceBlackwellNVIDIAGB200NVL72中的關(guān)鍵組件。電纜為該圖25：NVIDIAGB200NVL72 資料來(lái)源：英偉達(dá)官網(wǎng)，為安費(fèi)諾的通信領(lǐng)域產(chǎn)品之一，PaladinPCB材質(zhì)限制等一系列優(yōu)勢(shì)。圖26：費(fèi)諾ExaMAX高速線組件 圖27：費(fèi)諾Paladin線纜連接器資料來(lái)源：安費(fèi)諾官網(wǎng)， 資料來(lái)源：安費(fèi)諾官網(wǎng)，國(guó)內(nèi)：華為推出集群方案，公司高速線模組有望受益2022ChatGPTMOSSAI展，有望促進(jìn)國(guó)內(nèi)頭部廠商加大投入，以保持對(duì)國(guó)內(nèi)中小廠商的優(yōu)勢(shì)。表4：海外開(kāi)源大模型模型名稱創(chuàng)建者模型體量領(lǐng)域LLaMAMeta7B，13B，32B，65.2BVariedLLaMA2MetawithMicrosoft7B，13B，70BChatAlpacaStanford'sCRFM7BInstructionfollowingVicunaLMSYS7B，13BChat資料來(lái)源：DECI，AIAIAITransformerAI圖28：度文全景升級(jí) 圖29：里通大模架構(gòu)資料來(lái)源：眾視Tech， 資料來(lái)源：眾視Tech，Atlas900AIAtlas900AIHCCS、PCIe4.0100GRoCEAtlas900A2PoD4cable背板與計(jì)算節(jié)點(diǎn)連接。圖30：Atlas900AI集群 圖31：Atlas900A2PoD群礎(chǔ)單元算節(jié)組網(wǎng)意圖資料來(lái)源：華為官網(wǎng)， 資料來(lái)源：華為官網(wǎng)，能力的企業(yè)較少。20243布局。圖32：豐科高速接器 圖33：豐科線纜件資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)， 資料來(lái)源：華豐科技招股說(shuō)明書(shū)，投資建議AI24-26年?duì)I業(yè)收13.4521.1627.561.082.173.12億元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示1AI需求有望大幅度爆發(fā)，公司產(chǎn)能可能難以滿足大幅增加的下游客戶訂單。2、公司所處行業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)。公司與行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模存在較大的差距，競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，因而公司所處行業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表及預(yù)測(cè)指標(biāo)利潤(rùn)表（百萬(wàn)元）資產(chǎn)負(fù)債表（百萬(wàn)元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E營(yíng)業(yè)總收入904134521162756貨幣資金7778087511876營(yíng)業(yè)成本65698115702039交易性金融資產(chǎn)206206206206毛利248363546717應(yīng)收賬款487554870-12％營(yíng)業(yè)收入27%27%26%26%存貨231276460-20營(yíng)業(yè)稅金及附加681317預(yù)付賬款211180％營(yíng)業(yè)收入1%1%1%1%其他流動(dòng)資產(chǎn)1683205034銷售費(fèi)用36435468流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1872217728072055％營(yíng)業(yè)收入4%3%3%2%長(zhǎng)期股權(quán)投資14192424管理費(fèi)用118142170204投資性房地產(chǎn)0000％營(yíng)業(yè)收入13%11%8%7%固定資產(chǎn)合計(jì)521552593593研發(fā)費(fèi)用94113141177無(wú)形資產(chǎn)69676565％營(yíng)業(yè)收入10%8%7%6%商譽(yù)0000財(cái)務(wù)費(fèi)用-4000遞延所得稅資產(chǎn)26262626％營(yíng)業(yè)收入0%0%0%0%其他非流動(dòng)資產(chǎn)68106141141加：資產(chǎn)減值損失-10-10-100資產(chǎn)總計(jì)2570294636562903信用減值損失-3-6-60短期貸款787167167公允價(jià)值變動(dòng)收益0000應(yīng)付款項(xiàng)27130