【綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用探究8000字（論文）】

I綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用研究摘要2015年，我國著手啟動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推行“三去一降一補”政策，目的在于去除低利潤、高污染的過剩產(chǎn)能、提高生產(chǎn)效率和整體資源配置效率。在經(jīng)濟新常態(tài)的背景之下，為尋找新的經(jīng)濟增長點，提升經(jīng)濟增長潛力，改變高污染、高能耗的粗放式發(fā)展，我國必須對經(jīng)濟進行轉(zhuǎn)型，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化升級。與可持續(xù)發(fā)展理念相契合的綠色金融成為了我國進行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的絕佳選擇。本文以我國2007~2019年省級面板數(shù)據(jù)為基礎，實證檢驗了綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：綠色金融發(fā)展與綠色信貸余額能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。該結(jié)論在經(jīng)過了考慮地區(qū)效應與時間效應之后，仍然成立。本文的研究具有重要的理論意義與現(xiàn)實意義，為我國綠色金融的未來發(fā)展提供了一定的邊際證據(jù)。關鍵詞：綠色金融；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；綠色信貸余額目錄TOC\o"1-1"\h\u1引言 21.1研究背景 21.2研究意義 21.2.1理論意義 21.2.2現(xiàn)實意義 21.3概念界定 21.3.1綠色金融 377741.3.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 32實證分析的模型構(gòu)建和指標選擇 42.1假設提出 42.2數(shù)據(jù)來源與樣本選擇 52.3模型設計與變量定義 53綠色金融促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實證分析 53.1描述性統(tǒng)計 53.2相關性分析 63.3基本回歸分析 73.4穩(wěn)健性檢驗 73.4.1考慮地區(qū)效應 73.4.2考慮時間效應 84結(jié)論與啟示 94.1結(jié)論 94.2啟示 9參考文獻 91引言1.1研究背景改革開放多年以來，中國的經(jīng)濟得到了飛速發(fā)展，2018年中國GDP總量為90.03萬億元，折合美元13.6萬億，比2017年增長6.6%，約占全球經(jīng)濟總量的15.9%，僅次于美國，位居世界第二。中國目前雖然仍是發(fā)展中國家，但就經(jīng)濟體量而言，中國已經(jīng)是世界上第二大經(jīng)濟體。但不可忽視的是，在經(jīng)濟高速發(fā)展的同時，我國對能源的需求量和消費量也一直居高不下，并呈現(xiàn)出與日俱增的態(tài)勢。2008年以來，中國對一次能源的消費總量不斷增加，在此期間一次能源消費總量增長率呈現(xiàn)出先上升后下降再上升的波動趨勢，2018年時該數(shù)值上升為4.28%。中國目前的能源消費量仍然在世界各國中排名第一，而且中國對一次能源的消費總量在全球一次能源消費總量中的占比一直處于逐年攀升的狀態(tài)，截至2018年末，中國對一次能源的消費總量為3273.5（百萬噸油當量），與2017年相比增長了4.28%，在全球一次能源消費總量中的占比高達23.61%。2015年，我國著手啟動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推行“三去一降一補”政策，目的在于去除低利潤、高污染的過剩產(chǎn)能、提高生產(chǎn)效率和整體資源配置效率。在經(jīng)濟新常態(tài)的背景之下，為尋找新的經(jīng)濟增長點，提升經(jīng)濟增長潛力，改變高污染、高能耗的粗放式發(fā)展，我國必須對經(jīng)濟進行轉(zhuǎn)型，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化升級，即將生產(chǎn)要素從投入產(chǎn)出率較低的產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)移至投入產(chǎn)出率較高的產(chǎn)業(yè)，從而優(yōu)化社會整體的資源合理配置和提高生產(chǎn)率水平，并最終使我國經(jīng)濟走上可持續(xù)性發(fā)展之路。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中對生態(tài)文明的建設同樣涉及資源的優(yōu)化配置問題，King、Levine（1993）分析認為作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融存在的目的和要解決的問題即是促進資源配置的優(yōu)化，提高社會的生產(chǎn)效率。與可持續(xù)發(fā)展理念相契合的綠色金融成為了我國進行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的絕佳選擇。1.2研究意義1.2.1理論意義綠色金融產(chǎn)生于世界各國工業(yè)化進程不斷發(fā)展的大背景下，研究者將金融本質(zhì)和金融理論結(jié)合在一起，同時將資源、能源和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展統(tǒng)一起來，均納入考慮因素，從而得出一個全新的概念“綠色金融”，因其強調(diào)了資源、能源和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展，所以也被稱為“環(huán)境金融”或者“可持續(xù)金融”。綠色金融起源于1998年，經(jīng)過20年的發(fā)展，國內(nèi)外的學者、研究機構(gòu)都對其做了很多研究，但是由于不同國家綠色金融發(fā)展的背景、學者研究的切入點以及使用研究方的認可。同時國內(nèi)外現(xiàn)有的研究文獻多聚焦于研究綠色金融與國民經(jīng)濟增長之間的關系，并得出綠色金融對國民經(jīng)濟增長普遍具有促進作用的初步結(jié)論，少部分研究針對綠色金融對經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響給出理論性分析和實證性檢驗，本文將通過回顧、總結(jié)和分析已有的文獻研究，嘗試在一定程度上豐富綠色金融以及綠色金融影響經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的理論，具有一定的理論意義。1.2.2現(xiàn)實意義在傳統(tǒng)發(fā)展模式下，經(jīng)濟增長以巨量的資源消耗為代價，忽視對污染物排放的控制，使得資源日益緊張、環(huán)境污染嚴重、生態(tài)環(huán)境惡化，人類的生存環(huán)境面臨著極大的挑戰(zhàn)。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟體量龐大，對能源和資源的消費和需求量也十分巨大，隨之而產(chǎn)生的環(huán)境污染和生態(tài)失衡問題日益浮出水面。為改變現(xiàn)狀，轉(zhuǎn)變“高污染”、“高能耗”的粗放式發(fā)展方式，建設“生態(tài)文明”被提上我國發(fā)展日程，而以保護環(huán)境為出發(fā)點的綠色金融具有促進產(chǎn)業(yè)綠色升級、推動區(qū)域經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的作用，與十九大報告提出的建設“生態(tài)文明”理念十分契合。然而我國現(xiàn)有的研究大部分還只是聚焦于理論分析，對于綠色金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實證性研究并不多，因此，本文以我國省級的綠色金融發(fā)展作為研究對象，深入分析綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的影響效應。本文的研究有助于促進金融服務實體經(jīng)濟，使得我國經(jīng)濟發(fā)展找到新動力，實現(xiàn)我國經(jīng)濟持續(xù)健康的發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟增長和環(huán)境保護雙贏及國家富強、民族復興的偉大目標。1.3概念鑒定1.3.1綠色金融Salazar（1998）首次提出綠色金融的概念，認為綠色金融與傳統(tǒng)金融最大的不同在于綠色金融是以環(huán)境保護為目的，謀求經(jīng)濟的可持續(xù)性發(fā)展。魯程和徐秀文等（2018）、杜莉和鄭立純（2019）、張育瑋（2019）也強調(diào)綠色金融應在金融活動中融入環(huán)境保護、節(jié)能減排的思想。王靜（2019）則將綠色金融界定義為通過提供項目投融資、運營和風險管理的金融產(chǎn)品與服務來支持環(huán)境改善、節(jié)約資源和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的金融活動。秦雨桐和王靜（2019）將現(xiàn)有界定進行歸納，指出綠色金融實質(zhì)就是圍繞綠色投融資、項目和風控開展的一攬子金融產(chǎn)品、市場制度及各種政府監(jiān)督措施的統(tǒng)一有機結(jié)合體。本文所指的“綠色金融”，主要是指宏觀層面的、以環(huán)境保護為目的、圍繞綠色投融資、項目和風控開展的一系列活動。國外學者對綠色金融研究較早，Cowan（1999）認為綠色金融結(jié)合綠色經(jīng)濟發(fā)展理論和金融學理論兩種理論發(fā)展而來的新學科，并在研究中指出了發(fā)展綠色金融所需資金的來源渠道。Labatt和White（2003）與Cowan的看法相同，并針對金融創(chuàng)新和環(huán)境保護之間的關系進行了進一步的研究分析，認為綠色金融是對金融創(chuàng)新和環(huán)境保護的一種有效融合，發(fā)展綠色金融有助于分散潛在的環(huán)境風險，改善整體金融運行環(huán)境。H?hne（2012）研究表明綠色金融是對可持續(xù)性項目、環(huán)保產(chǎn)品以及環(huán)境政策等可促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的投融資活動。Zadek（2013）提出，在實踐中，綠色金融通常被定義為超過綠色投資的更寬泛的層面。歐陽瑞（2005）、何建奎、江通和王穩(wěn)利（2006）、易金平、江春和彭祎（2014）等人也持相似觀點。Scholtens（2007）則從傳導機制切入，分析金融和可持續(xù)發(fā)展之間如何進行傳導，研究發(fā)現(xiàn)綠色金融是對金融工具進行合理組合，進而解決資源和環(huán)境等問題。國內(nèi)學者鄧翔（2012）、張方晶（2018）的研究結(jié)論與Scholtens相同。1.3.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也叫產(chǎn)業(yè)體系，是社會經(jīng)濟體系的主要組成部分。楊公樸、夏大慰和龔仰軍（2002）在《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學教程》一書中將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)解釋為產(chǎn)業(yè)間的相互聯(lián)系與聯(lián)系方式。1935年，費希爾首先提出“三次產(chǎn)業(yè)論”，隨后，科林·克拉克對費希爾的“三次產(chǎn)業(yè)論”做出了更明確的解釋：第一產(chǎn)業(yè)即農(nóng)業(yè)部門，第二產(chǎn)業(yè)即制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)即服務業(yè)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)的是勞動力、資本等生產(chǎn)要素在不同行業(yè)之間進行流動的方式，以及產(chǎn)品從被生產(chǎn)者生產(chǎn)出來到在市場上被交換，最終被消費者消費三者彼此之間的聯(lián)系。本文所指的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，主要指的是第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占據(jù)總產(chǎn)值的比重，第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比例越大，表示企業(yè)結(jié)構(gòu)升級越快。Rajan和Zingale（s1996）對金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究具有開創(chuàng)性意義，他們在分析了42個國家和地區(qū)1980-1990年的面板數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)：金融體系發(fā)達的情況下，金融部門通過兩條途徑作用于產(chǎn)業(yè)體系的調(diào)整：一是加速資本積累，為產(chǎn)業(yè)部門規(guī)模擴張?zhí)峁┗A；二是提高資本配置效率，提高了生產(chǎn)部門的產(chǎn)出效率。King和Levine（1993）研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展有助于推動技術的發(fā)展進步，并進而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級調(diào)整。顧海峰（2010）則認為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的實現(xiàn)建立在金融支持產(chǎn)業(yè)選擇、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化的基礎上。楊國輝（2008）在對金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整之間的關系進行研究時發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的單項格蘭杰原因。王文靜和侯典凍（2019）用金融業(yè)區(qū)位熵對全國2004—2016年的金融集聚水平進行測度，結(jié)果顯示，各地區(qū)均呈現(xiàn)不同程度的金融集聚現(xiàn)象，進一步研究發(fā)現(xiàn)，全國各地區(qū)的金融集聚水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。而在此之前王春麗和宋連方（2011）也通過研究發(fā)現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)的聚集和發(fā)展對第三產(chǎn)業(yè)存在著較為明顯的影響，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2實證分析的模型構(gòu)建和指標選擇2.1假設提出J?nick（2011）提出了綠色轉(zhuǎn)型理念，認為通過合理運用調(diào)整生產(chǎn)要素價格、差別稅收等方式來促進低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)和綠色經(jīng)濟發(fā)展，能夠推動高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)進行轉(zhuǎn)型升級，從而逐漸改變粗放式經(jīng)濟發(fā)展方式，實現(xiàn)可持續(xù)循環(huán)發(fā)展的現(xiàn)代工業(yè)增長模式。Hadj、Mulder和Zachary（2017）使用綠色能源投資需要綠色金融的參與的例子，來說明在環(huán)境狀況日益嚴峻的條件下，發(fā)展綠色金融是實現(xiàn)經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的必然途徑。林彬（2013）、彭路（2013）、梁玉和趙洋（2017）、高清霞和柯紫靜（2017）、張學海和鄭現(xiàn)偉（2017）、沈翠芝（2019）也持相同觀點。在對于區(qū)域綠色金融發(fā)展的分析中，呂寶林和張同建（2014）認為河北省綠色金融的發(fā)展在一定程度上降低了省內(nèi)高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)的肆意擴張，相反對綠色產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展提供了很好的支持，最終引導產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化調(diào)整。鄒靖（2018）則指出民族地區(qū)綠色金融的迅猛發(fā)展可以很大程度上推動生產(chǎn)要素供給結(jié)構(gòu)的改善，提高民族地區(qū)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，并最終使得民族地區(qū)的經(jīng)濟在“新常態(tài)”下能夠穩(wěn)步發(fā)展。全國范圍出發(fā)，龍云安和陳國慶（2017）通過對比灰色關聯(lián)度的計算結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的過程中，限制或降低對高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)的貸款比發(fā)放綠色信貸能夠取得更好的效果，而這剛好與我國綠色金融發(fā)展的現(xiàn)實狀況相一致，因此，加大對綠色金融的發(fā)展力度不僅可以推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級，還有助于加快完成我國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。張云輝和趙佳慧（2019）研究發(fā)現(xiàn)綠色信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間存在雙向影響關系，且綠色信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化短期影響不明顯，長期影響顯著。在早期研究中也有類似結(jié)論，陳偉光和胡當（2011）指出綠色信貸發(fā)展以來，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并未出現(xiàn)明顯的升級效應，個別產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指標甚至出現(xiàn)了輕微的惡化趨勢，而環(huán)境信息不對稱、企業(yè)環(huán)境風險成本不合理和民眾監(jiān)督不到位，正是致使綠色信貸實施效果不理想的主要原因。李倩和敬莉（2020）則在比較了考慮與未考慮時滯因素時綠色金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的影響后發(fā)現(xiàn)，基于時滯性的協(xié)調(diào)度模型更能反映綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進作用，且綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化存在著正向的促進作用。綜合上述研究與分析，本文提出以下基本假設：假設1：綠色金融發(fā)展可以有效促進其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；假設2：金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)變可以推動其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。2.2數(shù)據(jù)來源與樣本選擇本文以2007—2019年我國升級面板數(shù)據(jù)為研究基礎，實證檢驗了綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用。研究所涉及的所有數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計年鑒》與WIDN數(shù)據(jù)庫。另外，為了保證數(shù)據(jù)的有效性，本文剔除了相關缺失值，最終獲取有效樣本數(shù)量為416個，本文所有數(shù)據(jù)的整理、計算與回歸過程中所使用的軟件為Stata15.0。為了避免極端值的影響，本文對所有連續(xù)變量進行了上下1%的縮尾處理。2.3模型設計與變量定義針對上述的理論分析以及研究設計，本文構(gòu)造了模型（1）-（3）。其中，模型（1）用綠色金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關系，此時核心關注的為a1的符號與顯著性，如果a1的符號為正且顯著，則說明綠色金融發(fā)展可以有效促進其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；模型（2）用綠色信貸余額與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關系，此時核心關注的為b1的符號與顯著性，如果b1的符號為正且顯著，則說明綠色信貸余額可以有效促進其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。模型（3）將綠色金融發(fā)展與綠色信貸余額結(jié)合在一起，進一步檢驗綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。（1）（2）（3）被解釋變量為IS，即衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的代理變量，計算方法為“第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/國民生產(chǎn)總值”。FS與GF為本文的兩個核心變量，分別是綠色金融發(fā)展水平與綠色信貸余額水平。此外，本文還考慮了一系列控制變量，包括互聯(lián)網(wǎng)普及率、專利水平、資本形成與GDP增長率。具體的變量定義見表1。表1變量定義類型符號變量說明因變量IS第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/國民生產(chǎn)總值自變量FS綠色金融發(fā)展水平，綠色金融發(fā)展/國民生產(chǎn)總值GF綠色信貸余額水平，綠色信貸余額/總貸款余額控制變量INTER互聯(lián)網(wǎng)普及率PAT專利，取其自然對數(shù)INV資本形成，資本形成總額/國民生產(chǎn)總值GDPGGDP增長率3綠色金融促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實證分析3.1描述性統(tǒng)計根據(jù)相關變量的概念界定，本文將涉及到的有效樣本公司（N=416）的主要變量進行了描述性統(tǒng)計。從表2中可以看出，被解釋變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級IS，其最小資為0.297，最大值為0.835。核心解釋變量包括綠色金融發(fā)展水平FS與綠色信貸余額水平GF，其平均值分別是0.095與0.167。對于控制變量，互聯(lián)網(wǎng)普及率INTER的最小值為15.100，最大值為77.830。專利PAT由于其進行了自然對數(shù)化的處理，最值相差并不大，最小值為4.200，最大值為14.722。資本形成指標INV的平均值為0.126。GDPG為GDP增長率，最小值為97.500，最大值為119.200，平均值為109.970。綜上所述，本文所選取的被解釋變量、解釋變量與控制變量均分布在合理區(qū)間。表2描述性統(tǒng)計樣本平均值標準差中位數(shù)最小值最大值IS4160.4460.0970.4290.2970.835FS4160.0950.0460.0880.0130.364GF4160.1670.0660.1580.0590.541INTER41632.07217.54228.50015.10077.830PAT4169.5951.8579.6834.22014.722INV4160.1260.0590.1150.0080.460GDPG416109.9703.182109.64097.500119.2003.2相關性分析表4列出了個模型中主要系數(shù)的相關性分析結(jié)果?？芍?，F(xiàn)S與IS的相關系數(shù)為0.508，在1%的水平上顯著，說明兩者存在顯著的正向相關關系；GF與IS的相關系數(shù)為0.480，在1%的水平上顯著，說明兩者存在顯著的正向相關關系。對于控制變量與被解釋變量之間的關系，互聯(lián)網(wǎng)普及率INTER與IS的相關系數(shù)為0.160，在1%的水平上顯著，說明兩者存在顯著的正向相關關系；專利PAT與IS的相關系數(shù)為0.124，在5%的水平上顯著，說明兩者存在顯著的正向相關關系；資本形成指標IN與IS的相關系數(shù)為0.228，在1%的水平上顯著，說明兩者存在顯著的正向相關關系；GDPG與IS的相關系數(shù)為-0.422，在1%的水平上顯著，說明兩者存在顯著的負向相關關系。從表3中可以看出，從自變量與控制變量的相關系數(shù)絕對值來看，各變量之間的相關系數(shù)絕對值都比較小，不太可能出現(xiàn)多重共線性，因此，理論上可以放入同一多元回歸模型分析。值得注意地是，為了更嚴苛、科學的考察多重共線性問題，本文對模型（1）-（3）中的所有解釋變量進行了VIF多重共線性檢驗，表4展示了相關結(jié)果?？梢钥闯?，各個變量的VIF值均比較小，小于10，因此不太可能出現(xiàn)多重共線性，可直接進行回歸分析。表3相關性分析ISFSGFINTERPATINVGDPGIS1.000FS0.508***1.000GF0.480***0.206***1.000INTER0.160***0.223***-0.260***1.000PAT0.124**0.378***-0.263***0.223***1.000INV0.228***0.693***-0.325***0.204***0.150***1.000GDPG-0.422***-0.183***0.593***-0.163***-0.399***-0.148***1.000表4VIF檢驗模型（1）模型（2）模型（3）FS2.2702.310GF1.7401.770INV2.0201.1502.200PAT1.4201.2301.420GDPG1.2101.7201.730INTER1.0901.1201.1303.3基本回歸分析表5給出了本文的基本回歸結(jié)果。其中，第（1）列為綠色金融發(fā)展水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的回歸關系，系數(shù)值1.599在1%的水平上顯著，說明綠色金融發(fā)展能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第（2）列為綠色信貸余額水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的回歸關系，系數(shù)值0.462在1%的水平上顯著，說明綠色信貸余額能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第（3）列為綠色金融發(fā)展水平FS、綠色信貸余額水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的關系，兩個核心系數(shù)值均通過顯著性檢驗，進一步說明綠色金融將促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。表5基本回歸結(jié)果(1)(2)(3)ISISISFS1.599***1.735***(10.005)(12.027)GF0.462***0.607***(3.928)(5.561)INTER0.0000.000-0.000(1.111)(0.599)(-0.053)PAT-0.016***-0.004-0.016***(-5.398)(-1.410)(-5.651)INV-0.544***0.155***-0.762***(-6.067)(2.780)(-8.240)GDPG-0.014***-0.008***-0.007***(-12.139)(-4.734)(-4.897)_cons1.999***1.374***1.382***(14.887)(7.758)(9.067)Obs.416416416R-squared0.4680.2720.5643.4穩(wěn)健性檢驗3.4.1考慮地區(qū)效應為了增強基本結(jié)論的穩(wěn)健性，本文考慮了地區(qū)效應。將省份作為控制變量加入到基本模型中，重新回歸，結(jié)果報告在表6中?？梢钥闯觯冢?）列為綠色金融發(fā)展水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的回歸關系，系數(shù)值0.258在1%的水平上顯著，說明綠色金融發(fā)展能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第（2）列為綠色信貸余額水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的回歸關系，系數(shù)值0.035在1%的水平上顯著，說明綠色信貸余額能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第（3）列為綠色金融發(fā)展水平FS、綠色信貸余額水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的關系，兩個核心系數(shù)值均通過顯著性檢驗，進一步說明綠色金融將促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。以上結(jié)果增強了基本結(jié)論的穩(wěn)健性。表6穩(wěn)健性檢驗：考慮地區(qū)效應(1)(2)(3)ISISISFS0.258***0.292***(3.470)(3.124)GF0.035***0.035***(4.731)(3.573)INTER-0.001***-0.001***-0.001***(-7.153)(-7.650)(-7.118)PAT0.021***0.023***0.019***(5.174)(5.849)(4.633)INV0.0120.093**0.003(0.211)(1.994)(0.050)GDPG-0.008***-0.008***-0.008***(-9.357)(-8.686)(-7.924)_cons1.279***1.319***1.262***(9.914)(9.862)(9.413)Obs.416416416R-squared0.9130.9100.9133.4.2考慮時間效應為了增強基本結(jié)論的穩(wěn)健性，本文考慮了時間效應。將年份作為控制變量加入到基本模型中，重新回歸，結(jié)果報告在表7中?？梢钥闯觯冢?）列為綠色金融發(fā)展水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的回歸關系，系數(shù)值1.394在1%的水平上顯著，說明綠色金融發(fā)展能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第（2）列為綠色信貸余額水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的回歸關系，系數(shù)值0.346在1%的水平上顯著，說明綠色信貸余額能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第（3）列為綠色金融發(fā)展水平FS、綠色信貸余額水平FS與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的關系，兩個核心系數(shù)值均通過顯著性檢驗，進一步說明綠色金融將促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。以上結(jié)果增強了基本結(jié)論的穩(wěn)健性。表7穩(wěn)健性檢驗：考慮時間效應(1)(2)(3)ISISISFS1.394***1.543***(7.916)(9.524)GF0.346***0.497***(3.041)(4.408)INTER0.003***0.004***0.002***(4.399)(6.531)(2.674)PAT-0.019***-0.010***-0.018***(-6.864)(-3.426)(-6.225)INV-0.494***0.189***-0.665***(-5.164)(2.983)(-6.624)GDPG-0.005***-0.003*-0.003(-2.726)(-1.779)(-1.525)_cons1.007***0.879***0.888***(4.825)(3.925)(4.391)Obs.416416416R-squared0.5420.4250.5964結(jié)論與啟示4.1結(jié)論本文以我國2007~2019年省級面板數(shù)據(jù)為基礎，實證檢驗了綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：綠色金融發(fā)展與綠色信貸余額能夠促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。該結(jié)論在經(jīng)過了考慮地區(qū)效應與時間效應之后，仍然成立。4.2啟示針對以上結(jié)論，本文提出幾點針對性檢驗：第一，加強綠色信貸的引導作用，強化綠色金融發(fā)展對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用。盡管近年來，我國的綠色金融發(fā)展迅速，然而一個既定的事實是我國的綠色金融發(fā)展仍處于初級階段，未來仍然有著廣闊的發(fā)展空間。因此，為了進一步提升我國的綠色金融發(fā)展水平，政府應繼續(xù)發(fā)揮好宏觀服務作用，尤其不能忽視相關立法工作的開展，從而為企業(yè)借助綠色信貸發(fā)展提供有效的政策支持和法律環(huán)境。第二，完善金融體系，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。我國目前仍然是典型的銀行主導型經(jīng)濟體，相對來說，金融市場的發(fā)展尚不完善，我國應繼續(xù)推進金融市場化改革，逐步減少政府對金融市場的干預行為，提升金融市場發(fā)展水平，為不同風險偏好的投資者和籌資者提供多樣化的金融服務，促進企業(yè)綠色金融發(fā)展決策的開展，從而有效推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。參考文獻Berensmann,Kathrin,andNannetteLindenberg."Greenfinance:actors,challengesandpolicyrecommendations."GermanDevelopmentInstitute/DeutschesInstitutfürEntwicklungspolitik(DIE)BriefingPaper23(2016).Cowan,Eric."Topicalissuesinenvironmentalfinance."ResearchpaperwascommissionedbytheAsiaBranchoftheCanadianInternationalDevelopm