Q1貨政報(bào)告解讀：“防空轉(zhuǎn)”成為關(guān)鍵詞

目錄TOC\o"1-1"\h\z\u長(zhǎng)期利率：判斷后續(xù)走勢(shì)將匹配經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì) 4經(jīng)濟(jì)通脹：對(duì)開(kāi)局更樂(lè)觀，表態(tài)物價(jià)非貨幣原因 5貨幣政策：防資金沉淀空轉(zhuǎn)，未提“圍繞波動(dòng)” 6其他工作：房地產(chǎn)去庫(kù)存，存量風(fēng)險(xiǎn)處置收尾 9風(fēng)險(xiǎn)提示 10圖表目錄圖表1：貨政報(bào)告闡央行對(duì)于長(zhǎng)期國(guó)債益的觀察與判斷 4圖表2：央行對(duì)于經(jīng)勢(shì)的分析基本維持樂(lè)因素表述增加，保對(duì)求不足的關(guān)注 5圖表3：央行表態(tài)物位是供需失衡所致而貨幣供給不足 6圖表4：央行明確提出避免資金沉淀空轉(zhuǎn)”，與府工作報(bào)告表述一致 7圖表5：央行對(duì)流動(dòng)未提“圍繞波動(dòng)”，降成本強(qiáng)調(diào)防范高息攬儲(chǔ)為 8圖表6：房地產(chǎn)表述“庫(kù)存”，防風(fēng)險(xiǎn)表述強(qiáng)調(diào)“項(xiàng)目收尾” 91長(zhǎng)期利率：判斷后續(xù)走勢(shì)將匹配經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)3第二，央第三，央行認(rèn)為當(dāng)前長(zhǎng)債利率的上行已經(jīng)邊際改善，判斷供需調(diào)整的影響還在。4圖表1：貨政報(bào)告闡述了央行對(duì)于長(zhǎng)期國(guó)債收益率的觀察與判斷分項(xiàng) 具體內(nèi)容分項(xiàng) 具體內(nèi)容定價(jià)基準(zhǔn)長(zhǎng)期國(guó)債收益率是作為金融市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)的國(guó)債收益率曲線的重要組成部分，市場(chǎng)關(guān)注度一直較高。長(zhǎng)期國(guó)債收益率主要反映長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期，同時(shí)也受到安全資產(chǎn)缺乏等因素的擾動(dòng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期仍將保持合理增速。

當(dāng)前，隨著疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段和前期宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)回升向好的趨勢(shì)也在不斷鞏固。這些因素都將支撐長(zhǎng)期國(guó)債收益率總體運(yùn)行在與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。從市場(chǎng)缺乏安全資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債收益率也產(chǎn)生了影響。一季度，銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)出于“早買(mǎi)早收益”的考慮，資3月末，開(kāi)放式公募5.736.3%20308.9524.8%10.5個(gè)百分點(diǎn)。

4月下旬以來(lái)，長(zhǎng)期國(guó)債利率有所回升。4月末，30年期國(guó)債到期收益率已回升至2.5%以上，債券市場(chǎng)供需關(guān)系邊際改善。理論上，固定利率的長(zhǎng)期債券久期長(zhǎng)，對(duì)利率波動(dòng)比較敏感，市場(chǎng)投資者會(huì)更為關(guān)注長(zhǎng)期債券投資的利率風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持審慎理性的投資理念，防范投資行為過(guò)于短期化可能帶來(lái)的損失。我國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率在反映市場(chǎng)預(yù)期和宏觀經(jīng)濟(jì)方面總體是有效的。近年來(lái)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度較強(qiáng)，為債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行持續(xù)營(yíng)造了良好的流動(dòng)性環(huán)境；今年積極財(cái)政政策的力度比較大，計(jì)劃發(fā)行的政府債券規(guī)模也不小，發(fā)行節(jié)奏還會(huì)加快。債券市場(chǎng)供求有望進(jìn)一步趨于均衡，長(zhǎng)期國(guó)債收益率與未來(lái)經(jīng)濟(jì)向好的態(tài)勢(shì)將更加匹配。資料來(lái)源：央行，2經(jīng)濟(jì)通脹：對(duì)開(kāi)局更樂(lè)觀，表態(tài)物價(jià)非貨幣原因圖表2：央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析基本維持，樂(lè)觀因素表述增加，保留對(duì)需求不足的關(guān)注分項(xiàng) 分項(xiàng) 2024Q1貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 2023Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 點(diǎn)評(píng)我國(guó)宏觀調(diào)控力度加大，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素增多，動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)，社會(huì)預(yù)期改善，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，呈現(xiàn)總值（GDP）5.2%，轉(zhuǎn)型升級(jí)成效增長(zhǎng)較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)效向好的特征。

顯著，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。有利因素

對(duì)此，既要正視困難，又要增強(qiáng)信心和底氣，我對(duì)此，既要正視困難，又要增強(qiáng)信心和底氣，·認(rèn)為開(kāi)局良好、回升向國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變，有利好是基本特征和趨勢(shì)。向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變，有利條件強(qiáng)于不利因條件強(qiáng)于不利因素，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促素，開(kāi)局良好、回升向好是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本穩(wěn)、先立后破，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，在發(fā)展特征和趨勢(shì)，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，扎實(shí)中解決問(wèn)題。推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，在發(fā)展中解決問(wèn)題。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也還存在一些挑戰(zhàn)。 經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好也需要克服一些困難和戰(zhàn)。

風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)依然存在。從國(guó)際看，地緣沖突升溫、大國(guó)博弈加劇背景從國(guó)際看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體本輪加息周期或已結(jié)主要風(fēng)險(xiǎn)

下，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性明顯上束，但高利率的滯后影響還將持續(xù)顯現(xiàn)。2024·關(guān)注發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹和升，經(jīng)濟(jì)全球化面臨考驗(yàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高通脹粘年還是全球選舉大年，世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不降息節(jié)奏。性較強(qiáng)、降息時(shí)點(diǎn)后移，影響仍需關(guān)注。 確定性可能增大。從國(guó)內(nèi)看，有效需求仍然不足，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較從國(guó)內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)大循環(huán)也存在堵點(diǎn)，消費(fèi)者信大，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，國(guó)內(nèi)大循環(huán)不夠順心指數(shù)和民間投資增速仍處低位，需求不足與·有效需求不足問(wèn)題仍在暢。資料來(lái)源：央行，

產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾較為突出；制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月位于收縮區(qū)間，社會(huì)預(yù)期依然偏弱。2023023圖表3：央行表態(tài)物價(jià)低位是供需失衡所致，而非貨幣供給不足分項(xiàng) 分項(xiàng) 2024Q1貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 2023Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 點(diǎn)評(píng)通脹形勢(shì)物價(jià)將保持溫和回升態(tài)勢(shì)。 物價(jià)有望溫和回升。 ·延續(xù)物價(jià)回判斷。CPI預(yù)期

需求不足、供求失衡，而不是貨幣供給不夠。今年一季度，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，物價(jià)指標(biāo)也明顯回彈，CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將繼續(xù)溫和回升

通脹根本上取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需的平衡情況，目前物價(jià)水平較低背后反映的是經(jīng)濟(jì)有效需求不足、總供求恢復(fù)不同步。未來(lái)隨著基數(shù)效應(yīng)逐步減弱，商品和服務(wù)需求的持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)物價(jià)總體呈溫和回升態(tài)勢(shì)。2023年四季度以來(lái)，CPI除了受豬肉等食品價(jià)格高基數(shù)影響，耐用品和服務(wù)價(jià)CPI0.8%降至0.6%。

不是貨幣原因?qū)ξ飪r(jià)回升的是溫和回升。PPI預(yù)期PPI降幅也將收斂 PPI降幅預(yù)計(jì)也將持續(xù)收斂。中長(zhǎng)期判斷

我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵期，供需條件有望持續(xù)改善，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，物價(jià)保持基本穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

件有望持續(xù)改善，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

·中長(zhǎng)期通脹形勢(shì)判斷未變。央行態(tài)度保持物價(jià)在合理水平。 保持物價(jià)在合理水平。 ·維持合理水表述。資料來(lái)源：央行，貨幣政策：防資金沉淀空轉(zhuǎn)，未提“圍繞波動(dòng)”分項(xiàng) 2024Q1貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 分項(xiàng) 2024Q1貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 2023Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 點(diǎn)評(píng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，加快建設(shè)貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)金融強(qiáng)國(guó)，優(yōu)化金融服務(wù)，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色展之路，加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，建設(shè)現(xiàn)代中央銀金融發(fā)展之路，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展。建設(shè)現(xiàn)代主要任務(wù)行制度，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。保持貨幣政策中央銀行制度，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)·主要任務(wù)是鞏固增強(qiáng)的穩(wěn)健性，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，強(qiáng)化逆節(jié)，堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，始經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。周期和跨周期調(diào)節(jié)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，切實(shí)鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。合理

終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)?？偦{(diào)

把握債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系，引穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。合理把導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持流動(dòng)性合理握債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系，準(zhǔn)確把·貨幣政策基調(diào)表述未充裕，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，引導(dǎo)信貸合理增再提及貨幣信貸規(guī)律增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。把維護(hù)價(jià)格長(zhǎng)、均衡投放，保持流動(dòng)性合理充裕，保持社會(huì)特點(diǎn)等。穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為把握貨幣政策的融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)·明確提及避免資金沉重要考量，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，保持物價(jià)在合期目標(biāo)相匹配。加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，有效支持促淀空轉(zhuǎn)。理水平。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，避免資金沉淀空轉(zhuǎn)。

消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需，保持物價(jià)在合理水平。一是保持融資和貨幣總量合理增長(zhǎng)。二是充分一是保持融資和貨幣總量合理增長(zhǎng)；二是充分發(fā)具體任務(wù)發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向作用。三是把握好利 揮貨幣信貸政策導(dǎo)向作用；三是把握好利率、匯·主要任務(wù)表述未變率、匯率內(nèi)外均衡。四是不斷深化金融改革和率內(nèi)外均衡；四是不斷深化金融改革和對(duì)外開(kāi)對(duì)外開(kāi)放。五是積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。放；五是積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。資料來(lái)源：央行，就貨幣政策具體操作而言，需要關(guān)注：4圖表5分項(xiàng) 分項(xiàng) 2024Q1貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 2023Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 點(diǎn)評(píng)流動(dòng)性

保持流動(dòng)性合理充裕合理把握債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)用類(lèi)債券和金融債券市場(chǎng)發(fā)展。密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監(jiān)測(cè)，靈活有效開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，搭配運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。支持金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化法治化原則，保持貨幣信貸供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有效融資需求相適配，引導(dǎo)貸款合理增長(zhǎng)、均衡投放，增強(qiáng)貸款增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。加大力度盤(pán)活存量金融資源，密切關(guān)注資金沉淀空轉(zhuǎn)等情況，促進(jìn)提高資金使用效率，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更好支撐。

保持流動(dòng)性合理充裕按照大力發(fā)展直接融資的要求，合理把握債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系。繼續(xù)推動(dòng)公司信用類(lèi)債券和金融債券市場(chǎng)發(fā)展。持續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注主要央行貨幣政策變化，靈活有效開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，搭配運(yùn)用多種貨幣政策工具，保障政府債券順利發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。支持金融機(jī)構(gòu)積極挖掘信貸需求和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，促進(jìn)貸款合理增長(zhǎng)，加強(qiáng)信貸均衡投放，增強(qiáng)貸款增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。著力提升貸款使用效率，通過(guò)部分貸款到期回收后轉(zhuǎn)投更高效率的經(jīng)營(yíng)主體、優(yōu)化新增貸款投向、推動(dòng)必要的市場(chǎng)化出清，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供更好支撐。

調(diào)未變，未提政府債券和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理等具體問(wèn)題。關(guān)注資金空轉(zhuǎn)等情況。政策利率健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮中央銀行政策利率引導(dǎo)作用。落實(shí)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，防范高息攬儲(chǔ)行為，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。

健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行政策利率體系，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。落實(shí)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，加強(qiáng)行業(yè)自律協(xié)

動(dòng)。降成本領(lǐng)域明降成本

發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，加強(qiáng)行業(yè)自律協(xié)調(diào)和管理，督促金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則，理順貸款利率與債券收益率等市場(chǎng)利率的關(guān)系，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，用好普惠小微

調(diào)和管理，督促金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則，理順貸款利率與債券收益率等市場(chǎng)利率的關(guān)系，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，保持再貸款再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，用好普惠小微貸款支持工

確提出“防范高息攬儲(chǔ)”。結(jié)構(gòu)性貨幣政結(jié)構(gòu)性工具

具，實(shí)施好存續(xù)的各類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)再貸款工具，推動(dòng)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款落地生效。

策工具使用基調(diào)未變。發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。資料來(lái)源：央行，其他工作：房地產(chǎn)去庫(kù)存，存量風(fēng)險(xiǎn)處置收尾4圖表6分項(xiàng) 分項(xiàng) 2024Q1貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 2023Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 點(diǎn)評(píng)因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，更好支因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所·延續(xù)政治局對(duì)于房地產(chǎn)有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，統(tǒng)籌研究消化存有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)工作的定調(diào)，增加去庫(kù)房地產(chǎn)

量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施，促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展。用好新增的抵押補(bǔ)充再貸款工

存相關(guān)表述。市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。強(qiáng)化保障性住房、城中村改具，加大對(duì)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共·未再表述對(duì)于新增造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金保障，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造的金融支持力度，推PSL的使用。推動(dòng)加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。 動(dòng)加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯匯率 率制度，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，率制度，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，·對(duì)于匯率的定調(diào)整體發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功持。能。加強(qiáng)預(yù)期管理，做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分能。加強(qiáng)預(yù)期管理，做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析，堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，防析，堅(jiān)持底線思維，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，防止形止形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化，保持人民幣成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化，保持人民幣匯率匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加強(qiáng)外匯市在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管場(chǎng)管理，引導(dǎo)企業(yè)和金