【《格力電器公司股利分配政策存在的問題及優(yōu)化建議探析》13000字（論文）】

1格力電器公司股利分配政策存在的問題及完善對(duì)策研究股利政策是當(dāng)今企業(yè)管理中的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)政策，在資本市場(chǎng)上一直是不可或缺的，因此國內(nèi)外的學(xué)者一直將此作為重點(diǎn)研究方向。經(jīng)過國內(nèi)學(xué)者的大量研究發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外上市公司的股利分配政策存在很大的不同。相比較國外的政策來說，國內(nèi)的股利政策具有穩(wěn)定性弱且波動(dòng)性較大的特點(diǎn)。特別是國外股利發(fā)放多采用企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定后的長(zhǎng)期股利政策，而我國很多上市公司則選擇初創(chuàng)時(shí)期的短期股利政策，這反而對(duì)公司產(chǎn)生不好的影響，阻礙了公司的發(fā)展。由此可見，股利政策的研究是一個(gè)企業(yè)發(fā)展必不可少的部分。本文集中闡述了股利分配政策的相關(guān)理論，分析格力電器股利分配政策的現(xiàn)狀并判斷目前格力電器的股利分配政策，與之前的分配政策對(duì)比，找出了政策改變的原因，討論了格力電器目前股利分配政策存在的問題，就這些問題提出了一些個(gè)人的看法，并提出了相應(yīng)的解決方法，希望能對(duì)后續(xù)研究者有一定的幫助。本文運(yùn)用了文獻(xiàn)研究法和案例研究法等研究方法進(jìn)行專題研究。全文分為五個(gè)部分，第一部分理清全文思路，構(gòu)建全文的框架；第二部分歸納總結(jié)相關(guān)理論知識(shí)；第三部分分析格力電器的基本情況；第四部分找出格力電器股利政策存在的問題，第五部分提出解決方法。關(guān)鍵詞：格力電器股利分配政策探究1.1選題背景及意義 21.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.2.1國外的研究現(xiàn)狀 21.2.2國內(nèi)的研究現(xiàn)狀 31.3本文的研究方法 41.4本文的基本框架 52.1股利分配政策的含義 62.2股利分配的相關(guān)理論 623.1格力電器公司基本情況 3.2格力電器股利分配政策現(xiàn)狀 4.1股利支付率過高 4.2支付形式單一 4.3股利政策缺乏靈活性 4.4現(xiàn)金股利增長(zhǎng)速度過快 5格力電器公司股利分配政策問題的改進(jìn)措施155.1提高自有資金投資效率，降低股利支付率 5.2股利分配多樣化 5.3降低股東對(duì)高增長(zhǎng)現(xiàn)金的依賴 5.4提高長(zhǎng)遠(yuǎn)意識(shí)，穩(wěn)定股利分配 1引言1.1選題背景及意義股利政策是指將企業(yè)利潤(rùn)如何分配給投資者以及留存收益的方式，是企業(yè)平衡各方利益的后果。因此企業(yè)在制定相關(guān)政策時(shí)會(huì)考慮多方面的因素，不僅僅是自身內(nèi)部因素還有外部因素。從企業(yè)內(nèi)部來看，企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營活動(dòng)、資本成本、股東或者投資者態(tài)度等都屬于自身內(nèi)部因素。相應(yīng)的，外部因素主要是企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的主要外部環(huán)境條件，如國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀調(diào)控環(huán)境、行業(yè)市場(chǎng)成熟度等。在企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展過程中，利用完善的股利政策進(jìn)行分紅，不僅可以增加公司股票價(jià)值，完善公司內(nèi)部投融資結(jié)構(gòu)，而且可以作為維護(hù)外界公司聲譽(yù)、吸引潛在投資者的良好信號(hào)。從這個(gè)角度可以看出，股利政策對(duì)企業(yè)的政策經(jīng)營和發(fā)展具有重要意義，國內(nèi)外學(xué)者都十分關(guān)注企業(yè)股利政本文立足于國內(nèi)外相關(guān)理論研究，采用文獻(xiàn)研究法和案例研究法相結(jié)合的方式通過對(duì)格力電器的股利政策進(jìn)行分析，找出其存在的問題并針對(duì)性的提出一些建議。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早，對(duì)企業(yè)股利政策的研究也較早。從上世紀(jì)六十年代開始，一些學(xué)者就開始關(guān)注企業(yè)股利政策，并進(jìn)行研究，提出了一些較為深入的觀點(diǎn)。3Kim(2011)研究了企業(yè)股息水平與企業(yè)治理水平和地理位置的相關(guān)性。研究認(rèn)為在我們國家對(duì)于股利政策的研究起步較晚，很多學(xué)者的研究多借鑒與西方理論邊程瑞(2019)在《格力電器股利分配政策選擇研究》中指出表明格力電器采用了較徐春紅(2019)在《格力電器股利政策案例研究》中指出格力電器現(xiàn)行股利政策的優(yōu)債占比從78%左右穩(wěn)步下降至69%,這就表示格力電器長(zhǎng)期償債能力也逐步增強(qiáng)，這說明郭婭(2020)在《上市公司實(shí)施高派現(xiàn)股利政策動(dòng)因及其市場(chǎng)反應(yīng)研究-以格力電器為4李書慧(2020)在《基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣視角下格力電器股利分配政策研究》中提出如易產(chǎn)生資金中斷分析。雖然整體業(yè)務(wù)發(fā)展情況令人滿意，但近年通過股利分配方案前后的市場(chǎng)反應(yīng)，可以進(jìn)一步驗(yàn)證格力電器現(xiàn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)云苗苗(2020)在《中外企業(yè)家》期刊中發(fā)表的“上市公司股利分配政策的案例分析希望該公司能夠做到融資方式多樣化，不要再有作留存收益固然可以節(jié)省公司的成本，但是人們對(duì)于這樣的突發(fā)情況是十分難以接受的，影響因素的深入研究還在繼續(xù)，完善的研究理論為我國相關(guān)理論的發(fā)展提供了良好的基5(1)文獻(xiàn)分析法(2)案例研究法本文首先介紹了股利分配政策的內(nèi)理論基礎(chǔ)，然后分析了格力電器公2股利分配政策的相關(guān)理論基礎(chǔ)6論的提出主要基于以下幾個(gè)原因。(1)個(gè)人或者公司所得稅是不存在的；(2)股票的發(fā)行和交易費(fèi)用也是不存在的；(3)公司的投資和股利決策各自獨(dú)立，互相都不會(huì)受到影響； (4)公司的投資者和當(dāng)局管理層在投資信息的獲得方面地位相等。從以上原因來說，股(1)法律因素。債權(quán)人和股東是企業(yè)的主要投資者。為了保護(hù)這些投資者的利益，(2)股東因素。從自身利益出發(fā)，股東股利分配訴求多建立在自身利益的追求上，7(3)公司因素。針對(duì)公司的營運(yùn)需求來說，也有一些影響股利分配的因素：盈余的(4)其他因素：債務(wù)合同約束和通貨膨脹。2.3股利政策的類型8率都固定在30%及以上，公司能減少再融資風(fēng)險(xiǎn)。9資的收益不相對(duì)稱；②如果公司當(dāng)年的經(jīng)營出現(xiàn)了問題，財(cái)股利分配。首先，企業(yè)必須預(yù)先設(shè)定一個(gè)較低的定期股息分這表明，低正常股利加額外股利政策在資本市場(chǎng)上非常受歡迎，因?yàn)橹楹８窳﹄娖鞴煞莞窳﹄娖?簡(jiǎn)稱格力電器)是我國知名的家電制造企業(yè)，在世界家電制造行業(yè)中也名列前茅。格力電器成立于1991年，并于1999年在上海證券交易所上市?？偸杖?864億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤(rùn)132億元，是國內(nèi)白色家電制造企業(yè)領(lǐng)頭羊。在2017年以前，格力電器一直實(shí)行的是高分紅股利分配政策，2014年利潤(rùn)分配現(xiàn)金分紅比率為10派30,并以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，2015年利潤(rùn)分配現(xiàn)金分配率為10派15,2016年的利潤(rùn)分配現(xiàn)金分紅比率為10派18。但在2017年，格力電器的營業(yè)收入為1482億元，相比2016年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)了22.6%。其凈利潤(rùn)也的風(fēng)格來說應(yīng)該是繼續(xù)高股利分配政策，可是今年卻沒有分紅，這究竟是因?yàn)槭裁?將無力股價(jià)大跌，跌幅高達(dá)8.97%,幾乎跌停。從此可以看出，投資者對(duì)格力電器股利分配的讓一直實(shí)施高股利分配政策的格力電器卻在此次實(shí)行施剩余股利政現(xiàn)將格力電器近三年的股利分配情況進(jìn)行匯總，如表3.1所示：報(bào)告期業(yè)績(jī)披露日期(元)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)(%)率現(xiàn)金分紅比例股息率(%)10派1510派18如表所示，格力電器在2016年的股利支付率過高，所以公司在2017年沒有進(jìn)行股利現(xiàn)將格力電器近五年的股利支付率整理歸納如表4.1所示：由表4.1中可以看出，從2015年至2020年，格力大多數(shù)經(jīng)營周期內(nèi)都具有較大的股利支付率，2014-2016年支付率一度超過60%,到2017年停止現(xiàn)金分紅才稍微下降了一些。到了2020年格力電器的股利支付率甚至超過了90%,特別是在2020年6月份，股利支付率達(dá)到了93.07%,其他年份股利支付率也較高。股利支付率是企業(yè)當(dāng)年分紅總額在所有利潤(rùn)中的比例，可以清楚地展示企業(yè)支付股利的能力。由此可以看出，格力電器歷年余，普遍處理方法是停止或者降低發(fā)放現(xiàn)金股利，用這些現(xiàn)金來進(jìn)行多元常經(jīng)營，緩解資金緊張。在資金緊張的情況下格力電器格力電器從1996年到2018年23年間共發(fā)放了21次的現(xiàn)金股利，1次送股和5次轉(zhuǎn)增，指標(biāo)等營運(yùn)能力指標(biāo)卻在2017年確實(shí)有所下降，但采用低股利來分配年的數(shù)據(jù)顯示，公司的股息支付率從40%提高到70%以上。很明顯，格力電器當(dāng)前多個(gè)年2018年的中期利潤(rùn)分配，從分配的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，年中的股利從圖4.1中可以看出，在2008年到2015年，格力電器每股現(xiàn)金股利增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于每股凈利潤(rùn)增長(zhǎng)數(shù)值和每股營業(yè)收入增長(zhǎng)速度。之后的2016年，三項(xiàng)指標(biāo)基本保持一致。而相同行業(yè)的公司，如美的集團(tuán)，其股利支付派息率基本保持在40%-45%。美的集團(tuán)于固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，但其固定股利支付率較低，僅為20%上下。數(shù)額大，對(duì)企業(yè)內(nèi)外部投資中的自有資金使用率超過95%,甚至正逐漸接近100%。相比二樣自2015年以來，公司的股息支付率已超過70%。因此，這就造成了股利支付過多和2017年數(shù)據(jù)分析顯示，格力電器年末每股凈現(xiàn)金較上權(quán)在政府手中的上市公司就會(huì)有得天獨(dú)厚的融資優(yōu)勢(shì)，但在享受福利的戰(zhàn)，即“掏空效應(yīng)”,“掏空效應(yīng)”就是指分紅、出讓股票和關(guān)聯(lián)交易等。進(jìn)入21世紀(jì)以關(guān)聯(lián)交易成為證券交易委員會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。因此，期望子公司在擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定股利政策的大型上市公司，其股價(jià)往往也比那些業(yè)績(jī)優(yōu)異的上市公[1]JingfengXu,MingZh