2019年-2023年中國(guó)丙烯市場(chǎng)供需及下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析

2019年-2023年中國(guó)丙烯市場(chǎng)供需及下游產(chǎn)

業(yè)發(fā)展分析

1前言

2019年，中美貿(mào)易戰(zhàn)雙方強(qiáng)硬對(duì)抗不斷升級(jí)，但對(duì)抗歸對(duì)抗，

合作總能共贏。2019年初，殼牌中國(guó)宣布獲得了中國(guó)國(guó)內(nèi)成品油批

發(fā)資質(zhì)，成為全球首個(gè)在中國(guó)獲得成品油批發(fā)資質(zhì)的國(guó)際石油公司，

這也是殼牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)百年以來，首次獲得國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)資質(zhì)。

事實(shí)上，跨國(guó)能源巨頭一直對(duì)中國(guó)市場(chǎng)情有獨(dú)鐘，一出手動(dòng)輒就

是百億元級(jí)的重大項(xiàng)目。公開信息顯示，2018年下半年，德國(guó)巴斯

夫集團(tuán)對(duì)華投資100億歐元，建設(shè)100%獨(dú)資精細(xì)化工一體化基地；

隨后，美國(guó)?？松梨诠緦?duì)華投資100億美元，建設(shè)100%獨(dú)資石

化項(xiàng)目。

跨國(guó)能源企業(yè)紛紛拓展在華業(yè)務(wù)版圖，聚焦于高端石化領(lǐng)域謀篇

布局，是我國(guó)擴(kuò)大開放以及優(yōu)化外資營(yíng)商環(huán)境的直接體現(xiàn)。一方面，

中國(guó)已成為全球最大化工市場(chǎng)，占比約40%的市場(chǎng)份額對(duì)跨國(guó)企業(yè)有

著巨大吸引力；另一方面，外企帶來的不僅僅是投資和項(xiàng)目，也有業(yè)

內(nèi)前沿技術(shù)和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)。

在跨國(guó)巨頭加碼石化上游投資的同時(shí)，我國(guó)化學(xué)工業(yè)下游板塊整

體投資不足、上游煉油板塊產(chǎn)能過剩的隱憂卻一直存在，結(jié)構(gòu)性矛盾

仍然明顯。

來自中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)化學(xué)

工業(yè)投資增長(zhǎng)6.0%,結(jié)束了連續(xù)2年投資下降的局面。“盡管2018

年四季度后，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)投資恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但全年

增速只有6.0%,仍然低于6.5%的全國(guó)工業(yè)投資平均增幅，行業(yè)投資

回升動(dòng)力明顯不足?！敝袊?guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)傅向升表示。

一邊是上游板塊產(chǎn)能過剩隱憂猶存，一邊是高端化工品市場(chǎng)需求

仍待開掘卻又面臨行業(yè)投資不足困局。在國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)已趨飽和，

尤其是柴油2018年全年表觀消費(fèi)量再次下降的情況下，伴隨石化產(chǎn)

能不斷增加，尤其是多地?zé)捇惑w化裝置相繼投產(chǎn)，可以想象，國(guó)內(nèi)

煉化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

更值得關(guān)注的是，上游板塊產(chǎn)能過剩的趨勢(shì)已開始向下游板塊蔓

延。中國(guó)石化聯(lián)合會(huì)的信息顯示，隨著國(guó)內(nèi)多個(gè)新的煉化一體化裝置

陸續(xù)投產(chǎn)，烯燒、芳煌等對(duì)外依存度較高的產(chǎn)品可部分滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng);

但不可忽視的是，一些傳統(tǒng)基礎(chǔ)化工品也存在擴(kuò)產(chǎn)沖動(dòng)，PC等新材

料產(chǎn)品在建和擬建規(guī)模更是驚人。

盡管國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)已開始有意識(shí)地主動(dòng)向化工轉(zhuǎn)型、主動(dòng)向下游延伸

產(chǎn)業(yè)鏈，但轉(zhuǎn)型而來的新增產(chǎn)能是否會(huì)造成化工行業(yè)投資和產(chǎn)能過剩

又成了亟需提前考慮、未雨綢繆的新問題。

有業(yè)內(nèi)人士指出，在擔(dān)憂化工行業(yè)有效投資不足的同時(shí)，也要對(duì)

潛在的過剩產(chǎn)能提前防范，要從產(chǎn)業(yè)鏈整體角度重塑產(chǎn)能布局。

反觀加緊布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的能源外企，其投資的國(guó)內(nèi)項(xiàng)目中不乏引

入智能制造、建設(shè)一體化基地、重視終端市場(chǎng)開發(fā)和拓展的理念，提

升投資的科技含量、升級(jí)裝備裝置等也是題中之意。或許，外企不斷

加碼的投資熱潮，將直接或間接地影響國(guó)內(nèi)石化行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，落后

產(chǎn)能淘汰步伐有望加快，行業(yè)集中度和科技含量也將有所提高。

2近年國(guó)內(nèi)丙烯供需現(xiàn)狀

2017年，我國(guó)丙烯產(chǎn)量近2600萬t,較2013年高出877萬t

之多，產(chǎn)量增量占全球增量的57%。盡管如此，仍無法滿足我國(guó)對(duì)丙

烯的消費(fèi)需求。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，我國(guó)2017年丙烯進(jìn)口量為

309.88萬噸，凈進(jìn)口量較上年增長(zhǎng)6.75%。究其原因，無外乎是下游

的需求強(qiáng)勁所致。長(zhǎng)期來看，丙烯價(jià)格將會(huì)趨勢(shì)性上漲，丙烷脫氫(PDH)

工藝將逐漸彰顯優(yōu)勢(shì)。截至2017年，全球丙烯產(chǎn)能為1.09億t/a,

過去5年產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率僅為3.3%o

國(guó)內(nèi)情況，2012年，國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能為1658萬t,到2017年這個(gè)

數(shù)據(jù)已經(jīng)擴(kuò)大到3422萬t,年復(fù)合增速達(dá)到15.6%,這主要源于2013?

2016年國(guó)內(nèi)大幅擴(kuò)建煤頭和氣頭產(chǎn)能。但到2017年，國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能

擴(kuò)張熱度大幅下降。筆者預(yù)計(jì)到2020年，在當(dāng)前基礎(chǔ)上，我國(guó)丙烯

新增產(chǎn)能大約在745萬3對(duì)應(yīng)產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率則下降為6.8%,國(guó)內(nèi)

丙烯供給端的增速已經(jīng)逐步趨緩。

究其原因，自2016年開始，乙烯盈利能力優(yōu)于丙烯的局面逐漸

顯現(xiàn)，海外企業(yè)投資以乙烷裂解制乙烯為主，丙烯裝置投資量非常少。

國(guó)內(nèi)企業(yè)面對(duì)該增量市場(chǎng)自然也不甘落后，多家企業(yè)規(guī)劃上馬乙烷裂

解裝置，這很大程度上分流了國(guó)內(nèi)對(duì)丙烯的建設(shè)熱情。因此，筆者預(yù)

測(cè)2018?2020年國(guó)內(nèi)丙烯投產(chǎn)量分別為93萬t、371萬t和281萬

to

2018年，隨著東北亞、北美和中東等地區(qū)新建裝置的投產(chǎn)，丙

烯產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?zhí)幱跉v史高位。油價(jià)上漲、供需偏緊拉動(dòng)丙烯價(jià)格創(chuàng)4年

來新高。

2019年，世界丙烯新增產(chǎn)能主要來自東北亞地區(qū)，新增規(guī)模再

創(chuàng)歷史新高。隨著乙烯原料的輕質(zhì)化，丙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)已不再緊跟乙烯,

且低硫船用燃料政策將導(dǎo)致煉廠丙烯供應(yīng)減少。東北亞地區(qū)丙烯產(chǎn)業(yè)

鏈繼續(xù)快速擴(kuò)張，而中東地區(qū)減緩，北美、西歐地區(qū)基本停滯，世界

丙烯產(chǎn)業(yè)鏈將構(gòu)建貿(mào)易新平衡。由于世界各地區(qū)丙烯成本差異分化及

聚丙烯價(jià)格處于高位，世界丙烯產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)略增，景氣度持續(xù)。

中國(guó)迎來近幾年丙烯產(chǎn)能擴(kuò)張高峰，各路線均有新增產(chǎn)能，其中

丙烷脫氫(PDH)和煤制烯燒(CT0)借助成本優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能增加顯著，丙

烯產(chǎn)能首超當(dāng)量消費(fèi)量，即將面臨產(chǎn)能過剩。受中國(guó)東部PDH、西部

CT0等裝置投產(chǎn)拉動(dòng)，我國(guó)丙烯產(chǎn)能擴(kuò)張速度處于近年高位。但是,

中美貿(mào)易摩擦推高PDH原料成本，項(xiàng)目變數(shù)增大。由于山東地?zé)挼臒?/p>

油能力提升，該地區(qū)丙烯交易量逐漸放大，山東市場(chǎng)丙烯價(jià)格話語權(quán)

有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

2019年，丙烯當(dāng)量消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速繼續(xù)放緩，聚丙烯、

環(huán)氧丙烷和丙烯膈為增長(zhǎng)較快的3個(gè)下游產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)占比略有提升;

丙酮和丙烯酸占比與2017年持平；丁辛醇占比略降。

3世界丙烯價(jià)格2018年創(chuàng)新高

產(chǎn)能方面，世界丙烯產(chǎn)能經(jīng)歷2014?2016年的快速擴(kuò)張、2017

年短暫放緩后，2018年再次加速。2018年，亞洲地區(qū)丙烯原料豐富，

幾乎各生產(chǎn)路線有新增產(chǎn)能，主要來自中國(guó)、韓國(guó)、印度、馬來西亞、

越南等，新增規(guī)模居世界首位。北美地區(qū)乙烯原料輕質(zhì)化進(jìn)程加快,

來自裂解裝置的丙烯新增產(chǎn)能較少。中東輕煌資源豐富，新增產(chǎn)能主

要來自石腦油裂解裝置，該路線占地區(qū)總能力的50%以上。西歐地區(qū)

也以裂解丙烯為主，催化裂化產(chǎn)能則幾乎沒有新增。

消費(fèi)方面，2018年丙烯消費(fèi)增速比前兩年有所提升，新增消費(fèi)

量處于歷史較高水平。新興經(jīng)濟(jì)體成丙烯消費(fèi)增長(zhǎng)的主動(dòng)力。全球丙

烯消費(fèi)主要用于生產(chǎn)聚丙烯、環(huán)氧丙烷、丙烯庸、丙烯酸、丁辛醇、

異丙苯等產(chǎn)品。從下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比看，聚丙烯是丙烯最大的下游衍

生物，占2018年全球丙烯消費(fèi)量的65.7%,較2017年增加0.7個(gè)百

分點(diǎn)，環(huán)氧丙烷、丙烯盾、丙酮、丙烯酸占比則均下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，

丁辛醇占比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

聚丙烯消費(fèi)的增長(zhǎng)主要由以中國(guó)為主的亞太地區(qū)，以及中歐、

中東眾多新興經(jīng)濟(jì)體的快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展所驅(qū)動(dòng)。其中，亞太地區(qū)受內(nèi)部

需求拉動(dòng)，中東地區(qū)依賴塑料出口帶動(dòng)。北美和西歐等成熟經(jīng)濟(jì)體的

聚丙烯消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速相對(duì)較慢。從聚丙烯2018年新增消費(fèi)

量看，東北亞地區(qū)為228萬噸，印巴地區(qū)為52萬噸，東南亞為33萬

噸，其他小于20萬噸。

受原油價(jià)格、供應(yīng)和下游消費(fèi)等影響，丙烯在2018年創(chuàng)下4年

來的價(jià)格新高。

2018年，原油價(jià)格上漲，北美、東北亞地區(qū)供應(yīng)偏緊，全球聚

丙烯需求旺盛等因素助推丙烯價(jià)格上漲。美國(guó)僅有一套75萬噸/年

PDH的丙烯裝置投產(chǎn)，而丙烯消費(fèi)增速快于供應(yīng)增速，造成北美地區(qū)

供應(yīng)偏緊。東北亞新增產(chǎn)能以中國(guó)為主，但大多裝置在年底投產(chǎn)，產(chǎn)

量未得到釋放，又逢中國(guó)鎮(zhèn)海煉化、福建煉化等裝置檢修，旺盛的下

游需求致使丙烯缺口加大。

201020112012201320142015201620172018E2019F

—北疆?G亞----布律性制

2010~2019年世界丙烯價(jià)格及油價(jià)走勢(shì)

4我國(guó)丙烯來源更加豐富

2018年，我國(guó)丙烯產(chǎn)能為3483萬噸/年，產(chǎn)量達(dá)3140萬噸，分

別比2017年增長(zhǎng)5.5%、9.2%；當(dāng)量消費(fèi)量為4010萬噸,比上年增

長(zhǎng)7%

在我國(guó)過去一年的新增產(chǎn)能中，丙烯非傳統(tǒng)路線增加顯著。PDH

因其成本優(yōu)勢(shì)明顯迎來投資高峰，裝置結(jié)構(gòu)占比提至18吼近幾年,

我國(guó)丙烯來源更加豐富，煉廠催化裂化制丙烯、石腦油裂解制丙烯、

PDH、甲醇制烯燒(MT0)、CT0等路線的裝置陸續(xù)投產(chǎn)。2018年丙烯

新增產(chǎn)能180萬噸/年。由于近兩年甲醇價(jià)格漲幅較大，一些甲醇制

丙烯(MTP)裝置處于長(zhǎng)期停車狀態(tài)，東部的MTO裝置也不得不降低

開工率，吉林康奈爾等MT0項(xiàng)目推遲投產(chǎn)。2017?2018年無MT0新

增產(chǎn)能。從裝置結(jié)構(gòu)占比來看，PDH、CT0占比分別提高至18%、14%,

而煉油和石腦油傳統(tǒng)路線占比下降至57%左右。

與此同時(shí)，自2015年以來丙烯當(dāng)量消費(fèi)量增速雖然逐年減緩，

但2018年約7%的年增速高于GDP,處于高速增長(zhǎng)期。丙烯下游需求

以聚丙烯為主，聚丙烯對(duì)丙烯的需求占比為67%,比全球占比略高L3

個(gè)百分點(diǎn)。煤化工等非石腦油路線新建裝置的投產(chǎn)促進(jìn)國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)

能大幅增加，2018年凈增產(chǎn)能125萬噸/年，至2473萬噸/年，產(chǎn)量

達(dá)2200萬噸。禁廢令和餐飲外賣等需求推進(jìn)聚丙烯需求增長(zhǎng)，2018

年需求達(dá)到2640萬噸，年增幅超過8%o受下游需求拉動(dòng)，環(huán)氧丙烷、

丙烯庸、丁辛醇年消費(fèi)量也保持著6%以上的較高增速，可受環(huán)保趨

嚴(yán)的影響，丙酮和丙烯酸年消費(fèi)量增長(zhǎng)緩慢，為2%?5%。

需要注意的是，山東地?zé)挶┒▋r(jià)話語權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。中國(guó)華東

丙烯市場(chǎng)參考中國(guó)石化每月報(bào)價(jià)，而山東丙烯市場(chǎng)因其交易量大且交

易頻繁，成為華北、西北、東北等地區(qū)丙烯交易的標(biāo)桿價(jià)格，通常采

取山東丙烯價(jià)格加運(yùn)費(fèi)的定價(jià)方式。中國(guó)的進(jìn)口丙烯主要來自韓國(guó)、

日本和我國(guó)臺(tái)灣，進(jìn)口價(jià)格由這些國(guó)家和地區(qū)主導(dǎo)。

自2015年我國(guó)原油進(jìn)口權(quán)和原油進(jìn)口使用權(quán)放開以來，山東地

煉的催化裂化能力迅速提升，丙烯能力隨之增長(zhǎng)。山東地?zé)?0%?80%

的丙烯對(duì)外銷售，隨著地?zé)掗_工率的提升，外售丙烯量持續(xù)增加，使

得山東市場(chǎng)的定價(jià)話語權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。

52019年國(guó)內(nèi)丙烯供應(yīng)格局有變

預(yù)計(jì)2019年丙烯能力達(dá)4173萬噸/年，比上年增長(zhǎng)19%以上；

產(chǎn)量為3400萬噸，當(dāng)量消費(fèi)量達(dá)4210萬噸，分別比上年增長(zhǎng)8.3%

和5%,即將面臨產(chǎn)能過剩。

我國(guó)丙烯產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了2014?2016年擴(kuò)能高峰、2017年短暫回落

后，2019年將迎來近年丙烯新增產(chǎn)能歷史新高，預(yù)計(jì)新增586萬噸/

年產(chǎn)能。丙烯生產(chǎn)路線繼續(xù)多樣化發(fā)展，PDH路線新增產(chǎn)能居首。但

是，丙烯需求增速慢于產(chǎn)能增速，自給率將再次提升，國(guó)內(nèi)丙烯能力

首次超過當(dāng)量消費(fèi)量，即將面臨產(chǎn)能過剩的局面。

除了PDH路線新增產(chǎn)能，煤制烯垃(CTO)路線也回暖，其2019年

新增產(chǎn)能處于歷年較高水平。近幾年，國(guó)際原油價(jià)格上漲，使我國(guó)

CT0蓬勃發(fā)展，特別是西部地區(qū)煤炭資源豐富，現(xiàn)已形成內(nèi)蒙古鄂爾

多斯、陜西榆林、寧夏寧東、新疆準(zhǔn)東四大CT0產(chǎn)業(yè)基地。截至2018

年底，CT0裝置產(chǎn)能約480萬噸/年。2019年，隨著久泰能源、中安

聯(lián)合煤化工、寧夏寶豐3個(gè)項(xiàng)目的投產(chǎn)，新增丙烯產(chǎn)能90萬噸/年。

原油價(jià)格上漲、丙烷資源豐富，導(dǎo)致丙烯各路線成本重排，煤

制烯涇優(yōu)勢(shì)明顯增強(qiáng)。2018年，石腦油路線成本已大大高于CT0,兩

者相差1800元/噸烯運(yùn)左右。隨著原油價(jià)格和甲醇價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)

2019年各路線成本重新排列：西部CT0＜東部PDHV東部石腦油裂解

〈東部MT0,石腦油裂解與CT0兩者成本差將突破2000元/噸烯燒。

同時(shí)，新興煉化企業(yè)新增丙烯產(chǎn)能也不容忽視。在原油進(jìn)口放開、

審批權(quán)限下放等一系列改革紅利刺激下，新興煉化企業(yè)通過銀行獲得

債券融資、股權(quán)融資等資本運(yùn)作，打通了資金通道。2019年，我國(guó)

迎來浙江石化、寶來集團(tuán)等大型煉化一體化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)共有

190萬噸/年丙烯產(chǎn)能集中釋放。

但是需要注意，國(guó)內(nèi)丙烯需求增速繼續(xù)低于供應(yīng)。2019年丙烯

當(dāng)量消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速繼續(xù)放緩至5%。

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M■當(dāng)?白奈---開工率

2010?2019年國(guó)內(nèi)丙烯供需情況

6下游發(fā)展動(dòng)態(tài)

聚丙烯：快遞、外賣及汽車輕量化仍是需求推動(dòng)力

2018年是聚丙烯擴(kuò)能高峰年，聚丙烯產(chǎn)能為2473萬噸/年，新增產(chǎn)

能125萬噸/年，產(chǎn)量2200萬噸。聚丙烯新增表觀消費(fèi)量處于歷史高

位，年增速達(dá)8.7%,全年約2640萬噸。

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)聚丙烯消費(fèi)中，低端產(chǎn)品占比較高，如編織

制品、通用注塑制品和一般包裝，尤其是編織制品占比明顯高于歐美

國(guó)家和地區(qū)。近3年，國(guó)內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)技術(shù)在專用料領(lǐng)域得到了較大

的發(fā)展，研發(fā)出一系列均聚管材料、醫(yī)用料等，減少了對(duì)部分高端進(jìn)

口材料的依賴。

拉動(dòng)聚丙烯消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素有三方面：2018年餐飲外賣市場(chǎng)規(guī)

模以33%的年增速繼續(xù)發(fā)展壯大；快遞業(yè)的發(fā)展，以及塑料包裝升級(jí)，

拓寬了材料應(yīng)用領(lǐng)域，支撐包裝行業(yè)保持較快增長(zhǎng)；汽車輕量化、家

電等行業(yè)對(duì)注塑專用料的需求大幅增加。

2019年聚丙烯擴(kuò)能步伐進(jìn)一步加快，但仍存較大缺口。2019年聚

丙烯產(chǎn)能將增加485萬噸/年，至2958萬噸/年，主要來自浙江石化

（90萬噸/年）、遼寧寶來（60萬噸/年）等多家企業(yè)，但項(xiàng)目投產(chǎn)

大部分在四季度，對(duì)本年度供應(yīng)貢獻(xiàn)有限。

環(huán)氧丙烷：快速擴(kuò)張后供應(yīng)主體增多

2018年國(guó)內(nèi)新增環(huán)氧丙烷產(chǎn)能為50萬噸/年，至391萬噸/年，但

實(shí)際新增產(chǎn)量供應(yīng)僅為17.5萬噸，至290萬噸。環(huán)氧丙烷表觀消費(fèi)

量為316萬噸，比上年增長(zhǎng)7%左右，增速較上年略有提高。

2019年環(huán)氧丙烷產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張速度放緩。由于國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷價(jià)格高企吸

引了大量投資，同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)丙烯制環(huán)氧丙烷技術(shù)的推廣，國(guó)內(nèi)許多

民營(yíng)企業(yè)也在積極擴(kuò)建環(huán)氧丙烷產(chǎn)能。供應(yīng)主體的增多，對(duì)平抑國(guó)內(nèi)

環(huán)氧丙烷市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)將發(fā)揮重要作用。

下游消費(fèi)預(yù)計(jì)鮮有亮點(diǎn)出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)聚醒行業(yè)整體陷入過剩局面，特

別是軟泡聚醒市場(chǎng)過剩壓力最大?？墒?，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷價(jià)格高企，國(guó)

內(nèi)聚醒競(jìng)爭(zhēng)力較弱，難以與美國(guó)、泰國(guó)等聚醒產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)聚

醒難以打開出口市場(chǎng)。目前國(guó)內(nèi)聚醒行業(yè)整體開工率僅為40%?50%,

利潤(rùn)率在3%?4%,預(yù)計(jì)近一兩年內(nèi)難以改變現(xiàn)狀。但近年，國(guó)內(nèi)生

鮮冷鏈物流的興起為硬泡聚醒提供了許多機(jī)會(huì)和新的市場(chǎng)。

預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)聚醒消費(fèi)年增速6%?7%,環(huán)氧丙烷市場(chǎng)供需將逐

漸達(dá)到平衡，市場(chǎng)價(jià)格逐步走弱。

丙烯月青：產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)倨?/p>

2018年，國(guó)內(nèi)丙烯膈產(chǎn)能不變，檢修增多，進(jìn)口比上年增長(zhǎng)超過

30%,表觀消費(fèi)量年增速為7.2%。但受國(guó)內(nèi)裝置檢修集中影響，丙烯

般產(chǎn)量?jī)H增至185萬噸，比上年提高0.6機(jī)國(guó)內(nèi)裝置平均負(fù)荷升至

91%,比上年增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。

2019年丙烯月青產(chǎn)能擴(kuò)展再度興起，但環(huán)保政策趨嚴(yán)將影響部分供應(yīng)。

預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)丙烯膈裝置今年的平均負(fù)荷比2018年小幅降低，但隨著新

增產(chǎn)能的釋放，國(guó)內(nèi)丙烯庸供應(yīng)預(yù)期由偏緊轉(zhuǎn)為寬裕。全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)

約為196萬噸,比2018年增長(zhǎng)6%。

碳纖維、甲基丙烯酸甲酯（MMA）等行業(yè)增勢(shì)強(qiáng)勁提振丙烯睛需求，

加上原油價(jià)格上漲拉動(dòng)驅(qū)油用丙烯酰胺消費(fèi)，預(yù)計(jì)2019年丙烯庸需

求達(dá)到241萬噸，年增速約為7%。

7誰將是烯脛工業(yè)的利潤(rùn)收割機(jī)

到2023年底，中國(guó)乙烯產(chǎn)能將達(dá)到4400萬t/a左右，中國(guó)丙烯

產(chǎn)能將達(dá)5200萬t左右，年均復(fù)合增速分別為11.5%和8.7%O目前，

大量丙烷脫氫和輕燒綜合利用項(xiàng)目在建或處于前期工作階段，同時(shí)新

項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)。未來幾年，采用國(guó)內(nèi)油氣田副產(chǎn)乙烷為原料的乙烯項(xiàng)

目和采用進(jìn)口乙烷為原料的大型乙烯項(xiàng)目在中國(guó)將實(shí)現(xiàn)零突破，有望

成為主流生產(chǎn)路線。同時(shí)，碳一直接制烯燒，海外天然氣制烯煌等技

術(shù)的成熟與推廣，也為中國(guó)烯燒原料多元化提供了更多的選擇。

2018年，各路線生產(chǎn)成本如何？新的原料和技術(shù)路線對(duì)傳統(tǒng)路

線是否會(huì)造成沖擊？

亞化咨詢測(cè)算2018年石腦油蒸汽裂解、乙烷裂解、CTO、MT0、

PDH制聚合級(jí)烯煌單體的成本（不含VAT及運(yùn)費(fèi)，抵扣副產(chǎn)品收益）

如圖1所示。

其中，CT0為西北地區(qū)典型煤制烯燒項(xiàng)目，2018年原料煤均價(jià)與

上年基本持平，CT0/MT0均采用二代技術(shù)。乙烷價(jià)格根據(jù)“美國(guó)當(dāng)?shù)?/p>

乙烷市場(chǎng)交易價(jià)+液化費(fèi)用+船費(fèi)”計(jì)算（以美國(guó)MB乙烷價(jià)格為基準(zhǔn)，

2018年均價(jià)4.5美元/mmbtu,較上年增長(zhǎng)32.4%）。2018年，布倫特

原油均價(jià)為71.7美元/桶，華東地區(qū)甲醇均價(jià)為3095元八，華東地

區(qū)丙烷均價(jià)為4711元/t左右，分別較上年增長(zhǎng)30.8%、11.4%,10%o

在當(dāng)前價(jià)格體系下，2018年5類項(xiàng)目噸烯燒成本由低到高依次

為：乙烷裂解、PDH、CT0、石腦油裂解、MT0。在中國(guó)本土已經(jīng)工業(yè)

化的烯妙生產(chǎn)路徑中，以專產(chǎn)丙烯的PDH路線成本最低，競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)。

^成本Cost—乙蠟進(jìn)口均價(jià)Ethyleneimportprice-----丙篇進(jìn)口均價(jià)Propyleneimportprice

10000

crackingcracking

注:所有成本和價(jià)格基于聚合魅煌單體,不含VAT及運(yùn)費(fèi)。

圖12018年中國(guó)烯煌生產(chǎn)成本比較（元/t）

作為PDH的生產(chǎn)企業(yè)，萬華化學(xué)最新研究數(shù)據(jù)表明，近幾年P(guān)DH

項(xiàng)目利潤(rùn)搶眼。項(xiàng)目普遍處于盈利狀態(tài)，利潤(rùn)水平在600?2000元/t

區(qū)間波動(dòng)。中國(guó)烯燒供需缺口大，價(jià)值高，中長(zhǎng)期看丙烷脫氫前景依

然可期。

得益于美國(guó)低廉的乙烷價(jià)格，進(jìn)口乙烷裂解制乙烯具備超強(qiáng)的成

本優(yōu)勢(shì)。衛(wèi)星石化連云港320萬t/a輕燃利用項(xiàng)目，作為典型的進(jìn)口

乙烷裂解制乙烯項(xiàng)目，正按計(jì)劃快速推進(jìn)。

今年2月，衛(wèi)星石化曾表示，美國(guó)乙烷出口終端正在大力興建，

有助于穩(wěn)定乙烷價(jià)格，有助公司乙烷裂解獲得豐厚穩(wěn)定盈利。

中國(guó)CT0項(xiàng)目仍普遍維持高負(fù)荷運(yùn)行，并且盈利性較好，可見煤

制烯垃的經(jīng)濟(jì)性經(jīng)得起考驗(yàn)。隨著煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入,

去產(chǎn)能任務(wù)推進(jìn)，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能陸續(xù)釋放，煤炭供需趨于平穩(wěn)，煤價(jià)將在

合理區(qū)間波動(dòng)，有利于煤制烯煌成本優(yōu)勢(shì)的保持及經(jīng)濟(jì)性提升。

2018年前三季度，原油價(jià)格呈上行走勢(shì)，四季度，油價(jià)暴跌，

全年大部分時(shí)間價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在60?80美元/桶。為了穩(wěn)定全球原油

價(jià)格和市場(chǎng)形勢(shì)，2018年12月，“歐佩克+”減產(chǎn)協(xié)議簽署國(guó)決定

自2019年初開始將原油產(chǎn)量在2018年10月基礎(chǔ)上減少120萬桶/

日。

由于地區(qū)貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加，未來原油

需求前景存在不確定性。步入2019年，油價(jià)止跌反彈。預(yù)計(jì)石化路

線烯燒成本存在大幅波動(dòng)可能，但盈利能力依然可觀。

甲醇價(jià)格高企行情之下，2018年MT0生產(chǎn)成本為幾大主流路線中最

高，項(xiàng)目盈利能力承壓。尋求低價(jià)的甲醇資源，根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)

整生產(chǎn)戰(zhàn)略，和向上游甲醇產(chǎn)業(yè)延伸將是項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的良好手段。

下游需求增速較好

與丙烯供給端增速放緩不同的是，丙烯的需求呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。

2017年，國(guó)內(nèi)丙烯表觀消費(fèi)量達(dá)到2907萬3同比上年大幅增加14%,

近5年的消費(fèi)量復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)10%。此外，丙烯的進(jìn)口量同樣逐年

遞增，截至2017年，國(guó)內(nèi)丙烯進(jìn)口量高達(dá)309.87萬t,過去五年

復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.6%o

需求端的增加無外乎下游增速刺激，丙烯下游主要有聚丙烯(PP)、

環(huán)氧丙烷(P0)、丙烯月青、丙烯酸(AA)、丁辛醇等。

2009?2017年，我國(guó)聚丙烯消費(fèi)量從1442萬t增長(zhǎng)至2588萬3

復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到&7%。筆者預(yù)計(jì)，未來聚丙烯消費(fèi)量有望保持8%的

復(fù)合增長(zhǎng)率，對(duì)應(yīng)2018?2020年聚丙烯需求增量分別為207萬t、

224萬t和241萬t。即使按照過去比較保守的5%增速預(yù)測(cè)，未來3

年的增量也分別達(dá)到129萬t、136萬t和143萬to

丙烯脂方面，筆者統(tǒng)計(jì)2018?2020年國(guó)內(nèi)丙烯月青新增產(chǎn)能為92

萬t,按照5%的需求增速預(yù)測(cè)，2018?2020年需求增長(zhǎng)約為34萬to

考慮到目前丙烯腌處于盈利和價(jià)格高位，預(yù)計(jì)未來丙烯般通過價(jià)格下

跌刺激需求的形式，實(shí)際增速可能超預(yù)期。

環(huán)氧丙烷是第三大丙烯衍生產(chǎn)物。中國(guó)目前產(chǎn)能為317萬t。其

中，氯醇法為190萬t,共氧化法為87萬t,HPP0法為40萬t,產(chǎn)

量約為270萬t。未來環(huán)氧丙烷擴(kuò)產(chǎn)量較少，3年累計(jì)增量不超過目

前產(chǎn)量的15%o

綜上所述，丙烯供給端未來3年