【企業(yè)并購(gòu)績(jī)效探究文獻(xiàn)綜述4200字】

企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u15066企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 122713.1國(guó)外相關(guān)研究 111612（1）平衡計(jì)分卡研究現(xiàn)狀 132157（2）并購(gòu)績(jī)效研究現(xiàn)狀 122408（3）平衡計(jì)分卡與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系研究現(xiàn)狀 226072國(guó)內(nèi)相關(guān)研究 34020（1）平衡計(jì)分卡研究現(xiàn)狀 319114（2）并購(gòu)績(jī)效研究現(xiàn)狀 32914（3）平衡計(jì)分卡與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系研究現(xiàn)狀 4143003文獻(xiàn)述評(píng) 4.1國(guó)外相關(guān)研究（1）平衡計(jì)分卡研究現(xiàn)狀平衡計(jì)分卡（BSC）是由學(xué)者卡普蘭和集團(tuán)總裁諾頓提出的。1992年，兩位學(xué)者對(duì)美國(guó)績(jī)效評(píng)估領(lǐng)域的12家頭部公司進(jìn)行深入考察分析，經(jīng)過(guò)為期一年的跟進(jìn)評(píng)估，最終得到這項(xiàng)成果。在平衡記分卡理論提出后，許多學(xué)者為豐富和完善這一體系做出了探索。Ittner和Larcker（2003）增加了非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)估顧客滿(mǎn)意度。他們認(rèn)為，在對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，可以將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析與平衡計(jì)分卡的顧客維度相結(jié)合，從而得到更為全面準(zhǔn)確的結(jié)論。研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)指標(biāo)與客戶(hù)滿(mǎn)意度之間存在相互影響的關(guān)系，這項(xiàng)研究促進(jìn)了平衡計(jì)分卡體系的進(jìn)一步完善與發(fā)展。2012年，美國(guó)學(xué)者Robert發(fā)表一篇論文，表明他在研究過(guò)程中將平衡計(jì)分卡體系分為四個(gè)層次，即后來(lái)為人所熟知的四大維度。Parment和Fred（2014）提出，企業(yè)的發(fā)展在很大程度上受到員工構(gòu)成與受關(guān)注程度的影響。隨后，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注員工職業(yè)技能水平等因素對(duì)企業(yè)績(jī)效管理的影響。直至今日，卡普蘭和諾頓依然在不斷豐富和完善平衡計(jì)分卡理論：一方面，在尋求更準(zhǔn)確合理地對(duì)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)等內(nèi)容進(jìn)行估值與管理；另一方面，將平衡計(jì)分卡工具引入到除一般性營(yíng)利企業(yè)外的新領(lǐng)域中去，例如醫(yī)療衛(wèi)生組織、事業(yè)單位、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等。由此可見(jiàn)，經(jīng)過(guò)較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展與完善過(guò)程，平衡計(jì)分卡在國(guó)外已經(jīng)形成了龐大的理論體系，也有了深厚的實(shí)踐土壤。（2）并購(gòu)績(jī)效研究現(xiàn)狀與我國(guó)相比，國(guó)外并購(gòu)浪潮興起較早，且市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已發(fā)展到較為成熟的階段，并購(gòu)市場(chǎng)較為有序。因此，國(guó)外學(xué)者在并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域有著更為領(lǐng)先、深入的探索，相關(guān)的研究方法較為豐富，使用的績(jī)效評(píng)價(jià)方法也更加全面和系統(tǒng)。一部分學(xué)者認(rèn)為并購(gòu)不會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正面影響。Jaffe和Agrawal（1992）采用的就是實(shí)證研究法。他們選取了上千起企業(yè)間的并購(gòu)案例作為樣本，經(jīng)實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)并購(gòu)后的五年內(nèi)，并購(gòu)方的股東利益均受到或大或小的損失，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果也有所退減。JamesThoman（2012）衡量了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的增減情況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況在并購(gòu)結(jié)束后依舊未能得到改善。OmarBoufama（2016）對(duì)法國(guó)投資者啟動(dòng)公司收購(gòu)計(jì)劃時(shí)產(chǎn)生的盈利能力進(jìn)行了計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，被視為法國(guó)收購(gòu)市場(chǎng)經(jīng)常競(jìng)標(biāo)者的法國(guó)公司清楚地表明，其所研究公司的收購(gòu)計(jì)劃具有破壞性效應(yīng)。也有一部分學(xué)者認(rèn)為并購(gòu)為企業(yè)績(jī)效帶來(lái)了正面影響。Richard和Michael（1983）采用案例研究法對(duì)13起并購(gòu)案例進(jìn)行對(duì)比分析，研究表明并購(gòu)能夠使并購(gòu)方的股東等人獲取超額收益、使目標(biāo)方的經(jīng)營(yíng)能力與管理效率得到改善，通過(guò)并購(gòu)后企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)整合與資源再分配，可以很大程度上實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)。SyedM.M.Shams（2016）研究發(fā)現(xiàn)私有目標(biāo)收購(gòu)方在收購(gòu)公告期間實(shí)現(xiàn)的異常收益明顯高于公共目標(biāo)收購(gòu)方，但其在收購(gòu)后期間的經(jīng)營(yíng)績(jī)效沒(méi)有顯著差異。如果私人目標(biāo)的收購(gòu)是由經(jīng)驗(yàn)豐富的收購(gòu)方進(jìn)行的，那么它們的績(jī)效也會(huì)得到顯著提高。（3）平衡計(jì)分卡與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系研究現(xiàn)狀回顧以往文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，國(guó)外學(xué)者對(duì)于并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選取還是集中在傳統(tǒng)領(lǐng)域，將平衡計(jì)分卡應(yīng)用于并購(gòu)績(jī)效或者績(jī)效評(píng)價(jià)的案例極少。TejedorDeLeónAlexis（2014）在設(shè)計(jì)驗(yàn)證巴拿馬大學(xué)技術(shù)中心的維拉瓜斯中心地區(qū)內(nèi)部教學(xué)環(huán)境時(shí)，將平衡計(jì)分卡工具用于戰(zhàn)略規(guī)劃和計(jì)劃評(píng)估的不同階段，取得了較為全面可靠的試驗(yàn)結(jié)果。Rahmah（2014）使用平衡計(jì)分卡方法分析Satreskrim度假勝地警察實(shí)施策略對(duì)當(dāng)?shù)爻鞘兄伟部?jī)效的影響，并了解實(shí)施策略對(duì)績(jī)效的影響是否存在重大差異，這項(xiàng)研究使用定量方法，并最終產(chǎn)生了具體的描述性研究報(bào)告。Anastacia和Kerrin（2020）指出，社會(huì)企業(yè)的績(jī)效評(píng)估很重要，但是到目前為止，研究者們對(duì)于使用哪種工具尚無(wú)共識(shí)。為此該研究使用平衡計(jì)分卡來(lái)定量衡量南非446家社會(huì)企業(yè)的績(jī)效。研究結(jié)果表明，平衡計(jì)分卡的四個(gè)維度可以用作制定績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)。這項(xiàng)研究開(kāi)發(fā)并測(cè)試了一種經(jīng)過(guò)調(diào)整的平衡計(jì)分卡，可用作沒(méi)有特定衡量工具的企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)工具。Nayem和Tasnia（2020）為了衡量數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的績(jī)效，使用了平衡計(jì)分卡方法。文中對(duì)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)的績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行了定性分析，該績(jī)效評(píng)價(jià)包含四個(gè)視角——客戶(hù)、業(yè)務(wù)價(jià)值、內(nèi)部流程以及學(xué)習(xí)和創(chuàng)新。這項(xiàng)工作的結(jié)果有助于管理人員和研究人員深入了解數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)及其績(jī)效評(píng)估的理論特征和研究方法。2國(guó)內(nèi)相關(guān)研究（1）平衡計(jì)分卡研究現(xiàn)狀目前，學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界都在開(kāi)展平衡計(jì)分卡在實(shí)際應(yīng)用層面的更深層次的探索。研究平衡計(jì)分卡理論的學(xué)者們已不滿(mǎn)足于僅在管理會(huì)計(jì)領(lǐng)域進(jìn)行探索，開(kāi)始逐漸深入地涉足人力資源管理和企業(yè)戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的應(yīng)用研究。胡玉明（2010）在文章中明示了平衡計(jì)分卡的體系框架，并對(duì)于平衡計(jì)分卡在實(shí)踐中的應(yīng)用展開(kāi)了細(xì)致探討。劉飛然和高爽（2015）認(rèn)為，平衡計(jì)分卡是一個(gè)綜合了四大維度、平衡了財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)目標(biāo)的全面衡量體系。它主要是通過(guò)衡量操作運(yùn)營(yíng)過(guò)程中企業(yè)實(shí)際狀況與目標(biāo)之間的差異來(lái)促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。然而，平衡計(jì)分卡的指標(biāo)體系會(huì)受到企業(yè)生命周期等因素的影響，因此各指標(biāo)所占的比例是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。顧云（2015）認(rèn)為，平衡計(jì)分卡對(duì)于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的重視，是管理會(huì)計(jì)的一項(xiàng)重大突破。但是它在如何賦予指標(biāo)權(quán)重方面的研究尚不充分，且在使用時(shí)易受到主觀(guān)因素的影響，因而在特殊行業(yè)中的應(yīng)用有待進(jìn)一步探索。上述研究指出了衡計(jì)分卡的自身局限性，以及其在實(shí)踐運(yùn)用領(lǐng)域的不足，而后許多學(xué)者對(duì)平衡計(jì)分卡在應(yīng)用層面上的研究進(jìn)行了擴(kuò)展，并得到了積極反饋。宋洪宇和沈菊琴（2015）認(rèn)為，平衡計(jì)分卡在績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重大突破，豐富了評(píng)價(jià)體系，完成了根本性變革。此外，平衡計(jì)分卡注重與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)建立聯(lián)系，使得據(jù)此設(shè)置的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)擁有了幫助企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略管理的功能。劉祥龍（2017）在為集團(tuán)構(gòu)建全面預(yù)算管理框架時(shí)也引入了平衡計(jì)分卡工具，以運(yùn)用平衡計(jì)分卡工具實(shí)行的績(jī)效評(píng)價(jià)為主線(xiàn)，建成了一個(gè)“五位一體”的全面預(yù)算管理模式。胡元林和李航（2017）運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程理論搭建實(shí)證研究模型，以探求企業(yè)內(nèi)部各層次運(yùn)行的相互影響作用。研究表明顧客與財(cái)務(wù)間存在顯著的正向作用關(guān)系，內(nèi)部流程對(duì)顧客有顯著正向作用，學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)對(duì)內(nèi)部流程有顯著正向作用。這也反映出平衡計(jì)分卡的每一個(gè)層面在實(shí)踐中都具有重要作用，是環(huán)環(huán)相扣、密不可分的。（2）并購(gòu)績(jī)效研究現(xiàn)狀比之于國(guó)外，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)并購(gòu)績(jī)效展開(kāi)研究要稍遲幾許。研究領(lǐng)域有待進(jìn)一步豐富，研究深度也有待進(jìn)一步加深，因此還有很大的研究空間。國(guó)內(nèi)一部分學(xué)者認(rèn)為并購(gòu)不會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正面影響。李瓊和游春（2008）篩選出一部分該年度見(jiàn)報(bào)的并購(gòu)案例，對(duì)其進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究。研究顯示，并購(gòu)前后企業(yè)績(jī)效未發(fā)生顯著變化，協(xié)同效應(yīng)大發(fā)揮程度也不甚明顯。蘆篤賢（2012）認(rèn)為經(jīng)過(guò)研究后發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)后一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)無(wú)法得到顯著提高，且大多數(shù)在并購(gòu)后的兩年內(nèi)出現(xiàn)下降情況。此外，雖然經(jīng)過(guò)企業(yè)內(nèi)資源的整合與再分配，企業(yè)的績(jī)效有可能會(huì)發(fā)生好轉(zhuǎn)，但仍有許多企業(yè)由于整合不力，導(dǎo)致業(yè)績(jī)發(fā)生進(jìn)一步持續(xù)下滑。張毅和喬元波（2015）采用因子分析法研究并購(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，研究表明，從長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)企業(yè)并購(gòu)效率較低，沒(méi)有達(dá)到資源的有效整合，未能發(fā)揮出并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)也存在一部分學(xué)者認(rèn)為并購(gòu)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)積極效應(yīng)。吳穎靜（2008）運(yùn)用因子分析法建立模型，對(duì)并購(gòu)后公司業(yè)績(jī)變化進(jìn)行考察。研究結(jié)果表明，并購(gòu)后公司短期經(jīng)營(yíng)狀況并不十分樂(lè)觀(guān)，但長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有所改善。張本昭和盛乾文（2016）采用事件研究法分析研究了并購(gòu)后企業(yè)短期內(nèi)的績(jī)效變化。結(jié)果表明，并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效在短期內(nèi)得到明顯改善，這也很好地促進(jìn)了資本市場(chǎng)的有序發(fā)展。劉暢、韓愛(ài)華、沈錫謙（2017）同樣運(yùn)用因子分析法考察了上市公司并購(gòu)后的績(jī)效變化，最終得出了從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，并購(gòu)行為會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)顯著的正向影響的結(jié)論。（3）平衡計(jì)分卡與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系研究現(xiàn)狀21世紀(jì)初，國(guó)內(nèi)開(kāi)始有學(xué)者在對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域進(jìn)行探索時(shí)，運(yùn)用平衡計(jì)分卡這一工具。然而，對(duì)于在并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)中引入平衡計(jì)分卡進(jìn)行分析，這樣的相關(guān)研究則較為空白。陳木坤和齊中英（2006）首次提出，在績(jī)效管理時(shí)引入平衡計(jì)分卡，并指出這種方法會(huì)使結(jié)論更加準(zhǔn)確、合理。此外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)因地制宜地應(yīng)用平衡計(jì)分卡，根據(jù)自身情況去設(shè)置合理的指標(biāo)體系，進(jìn)而構(gòu)建一個(gè)全面有效的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，為企業(yè)的戰(zhàn)略管理提供指引。張延昌和王輝（2008）表明，并購(gòu)企業(yè)運(yùn)用平衡計(jì)分卡進(jìn)行績(jī)效對(duì)比分析是不可缺少的，通過(guò)將這兩項(xiàng)理論有機(jī)結(jié)合，可以實(shí)現(xiàn)平衡了財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的績(jī)效驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。3文獻(xiàn)述評(píng)基于以上研究，我們可以發(fā)現(xiàn)，隨著國(guó)內(nèi)外并購(gòu)案例的不斷增加，學(xué)術(shù)界對(duì)這一領(lǐng)域的研究熱度也隨之上升。學(xué)者們主要采用的方法有事件研究法、會(huì)計(jì)研究法和實(shí)證研究法。其中，事件研究法和會(huì)計(jì)研究法占領(lǐng)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的大半壁江山。但是，經(jīng)過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)與細(xì)致的研究分析，這兩種方法的固有局限性也逐漸暴露在我們面前。無(wú)論是事件研究法還是會(huì)計(jì)研究法，在分析過(guò)程中，都只側(cè)重于對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)或者財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，很多時(shí)候得出的結(jié)論都不夠全面、不甚準(zhǔn)確。以事件研究法為例，它的研究結(jié)果主要反映的是企業(yè)在股票市場(chǎng)上的表現(xiàn)是否受到了并購(gòu)行為的影響，產(chǎn)生了怎樣程度的積極或消極影響。而企業(yè)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)不僅會(huì)很大程度上受市場(chǎng)大方向的影響，也存在著各種難以衡量與考察的不確定因素。因而可以明顯地看出，使用這種并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)與分析的研究方法，難以排除偶然性因素對(duì)研究結(jié)論的影響，得出的結(jié)果或許會(huì)存在較大誤差。因此，我們需要一種更為綜合科學(xué)的方法，以求得出較為準(zhǔn)確、有效的結(jié)論。平衡計(jì)分卡工具的引入使得研究者可以從多個(gè)角度入手設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)指標(biāo)，可以極大地提高分析的全面性，降低偶然性與誤差對(duì)研究結(jié)論的影響程度。在企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究中引入平衡計(jì)分卡理論是管理會(huì)計(jì)的一大突