【企業(yè)并購績效探究文獻(xiàn)綜述4200字】

企業(yè)并購績效研究國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u15066企業(yè)并購績效研究國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 122713.1國外相關(guān)研究 111612（1）平衡計分卡研究現(xiàn)狀 132157（2）并購績效研究現(xiàn)狀 122408（3）平衡計分卡與并購績效關(guān)系研究現(xiàn)狀 226072國內(nèi)相關(guān)研究 34020（1）平衡計分卡研究現(xiàn)狀 319114（2）并購績效研究現(xiàn)狀 32914（3）平衡計分卡與并購績效關(guān)系研究現(xiàn)狀 4143003文獻(xiàn)述評 4.1國外相關(guān)研究（1）平衡計分卡研究現(xiàn)狀平衡計分卡（BSC）是由學(xué)者卡普蘭和集團(tuán)總裁諾頓提出的。1992年，兩位學(xué)者對美國績效評估領(lǐng)域的12家頭部公司進(jìn)行深入考察分析，經(jīng)過為期一年的跟進(jìn)評估，最終得到這項(xiàng)成果。在平衡記分卡理論提出后，許多學(xué)者為豐富和完善這一體系做出了探索。Ittner和Larcker（2003）增加了非財務(wù)指標(biāo)來評估顧客滿意度。他們認(rèn)為，在對企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行評價時，可以將財務(wù)數(shù)據(jù)分析與平衡計分卡的顧客維度相結(jié)合，從而得到更為全面準(zhǔn)確的結(jié)論。研究發(fā)現(xiàn)，財務(wù)指標(biāo)與客戶滿意度之間存在相互影響的關(guān)系，這項(xiàng)研究促進(jìn)了平衡計分卡體系的進(jìn)一步完善與發(fā)展。2012年，美國學(xué)者Robert發(fā)表一篇論文，表明他在研究過程中將平衡計分卡體系分為四個層次，即后來為人所熟知的四大維度。Parment和Fred（2014）提出，企業(yè)的發(fā)展在很大程度上受到員工構(gòu)成與受關(guān)注程度的影響。隨后，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注員工職業(yè)技能水平等因素對企業(yè)績效管理的影響。直至今日，卡普蘭和諾頓依然在不斷豐富和完善平衡計分卡理論：一方面，在尋求更準(zhǔn)確合理地對企業(yè)的無形資產(chǎn)等內(nèi)容進(jìn)行估值與管理；另一方面，將平衡計分卡工具引入到除一般性營利企業(yè)外的新領(lǐng)域中去，例如醫(yī)療衛(wèi)生組織、事業(yè)單位、風(fēng)險投資公司等。由此可見，經(jīng)過較為長遠(yuǎn)的發(fā)展與完善過程，平衡計分卡在國外已經(jīng)形成了龐大的理論體系，也有了深厚的實(shí)踐土壤。（2）并購績效研究現(xiàn)狀與我國相比，國外并購浪潮興起較早，且市場經(jīng)濟(jì)已發(fā)展到較為成熟的階段，并購市場較為有序。因此，國外學(xué)者在并購績效評價領(lǐng)域有著更為領(lǐng)先、深入的探索，相關(guān)的研究方法較為豐富，使用的績效評價方法也更加全面和系統(tǒng)。一部分學(xué)者認(rèn)為并購不會對企業(yè)績效產(chǎn)生正面影響。Jaffe和Agrawal（1992）采用的就是實(shí)證研究法。他們選取了上千起企業(yè)間的并購案例作為樣本，經(jīng)實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)并購后的五年內(nèi)，并購方的股東利益均受到或大或小的損失，企業(yè)經(jīng)營成果也有所退減。JamesThoman（2012）衡量了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的增減情況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營狀況在并購結(jié)束后依舊未能得到改善。OmarBoufama（2016）對法國投資者啟動公司收購計劃時產(chǎn)生的盈利能力進(jìn)行了計量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，被視為法國收購市場經(jīng)常競標(biāo)者的法國公司清楚地表明，其所研究公司的收購計劃具有破壞性效應(yīng)。也有一部分學(xué)者認(rèn)為并購為企業(yè)績效帶來了正面影響。Richard和Michael（1983）采用案例研究法對13起并購案例進(jìn)行對比分析，研究表明并購能夠使并購方的股東等人獲取超額收益、使目標(biāo)方的經(jīng)營能力與管理效率得到改善，通過并購后企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)整合與資源再分配，可以很大程度上實(shí)現(xiàn)并購的協(xié)同效應(yīng)。SyedM.M.Shams（2016）研究發(fā)現(xiàn)私有目標(biāo)收購方在收購公告期間實(shí)現(xiàn)的異常收益明顯高于公共目標(biāo)收購方，但其在收購后期間的經(jīng)營績效沒有顯著差異。如果私人目標(biāo)的收購是由經(jīng)驗(yàn)豐富的收購方進(jìn)行的，那么它們的績效也會得到顯著提高。（3）平衡計分卡與并購績效關(guān)系研究現(xiàn)狀回顧以往文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者對于并購績效評價方法的選取還是集中在傳統(tǒng)領(lǐng)域，將平衡計分卡應(yīng)用于并購績效或者績效評價的案例極少。TejedorDeLeónAlexis（2014）在設(shè)計驗(yàn)證巴拿馬大學(xué)技術(shù)中心的維拉瓜斯中心地區(qū)內(nèi)部教學(xué)環(huán)境時，將平衡計分卡工具用于戰(zhàn)略規(guī)劃和計劃評估的不同階段，取得了較為全面可靠的試驗(yàn)結(jié)果。Rahmah（2014）使用平衡計分卡方法分析Satreskrim度假勝地警察實(shí)施策略對當(dāng)?shù)爻鞘兄伟部冃У挠绊?，并了解?shí)施策略對績效的影響是否存在重大差異，這項(xiàng)研究使用定量方法，并最終產(chǎn)生了具體的描述性研究報告。Anastacia和Kerrin（2020）指出，社會企業(yè)的績效評估很重要，但是到目前為止，研究者們對于使用哪種工具尚無共識。為此該研究使用平衡計分卡來定量衡量南非446家社會企業(yè)的績效。研究結(jié)果表明，平衡計分卡的四個維度可以用作制定績效評價的指標(biāo)。這項(xiàng)研究開發(fā)并測試了一種經(jīng)過調(diào)整的平衡計分卡，可用作沒有特定衡量工具的企業(yè)的績效評價工具。Nayem和Tasnia（2020）為了衡量數(shù)字營銷活動的績效，使用了平衡計分卡方法。文中對數(shù)字營銷的績效評價進(jìn)行了定性分析，該績效評價包含四個視角——客戶、業(yè)務(wù)價值、內(nèi)部流程以及學(xué)習(xí)和創(chuàng)新。這項(xiàng)工作的結(jié)果有助于管理人員和研究人員深入了解數(shù)字營銷及其績效評估的理論特征和研究方法。2國內(nèi)相關(guān)研究（1）平衡計分卡研究現(xiàn)狀目前，學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界都在開展平衡計分卡在實(shí)際應(yīng)用層面的更深層次的探索。研究平衡計分卡理論的學(xué)者們已不滿足于僅在管理會計領(lǐng)域進(jìn)行探索，開始逐漸深入地涉足人力資源管理和企業(yè)戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的應(yīng)用研究。胡玉明（2010）在文章中明示了平衡計分卡的體系框架，并對于平衡計分卡在實(shí)踐中的應(yīng)用展開了細(xì)致探討。劉飛然和高爽（2015）認(rèn)為，平衡計分卡是一個綜合了四大維度、平衡了財務(wù)與非財務(wù)目標(biāo)的全面衡量體系。它主要是通過衡量操作運(yùn)營過程中企業(yè)實(shí)際狀況與目標(biāo)之間的差異來促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。然而，平衡計分卡的指標(biāo)體系會受到企業(yè)生命周期等因素的影響，因此各指標(biāo)所占的比例是一個復(fù)雜的問題。顧云（2015）認(rèn)為，平衡計分卡對于非財務(wù)指標(biāo)的重視，是管理會計的一項(xiàng)重大突破。但是它在如何賦予指標(biāo)權(quán)重方面的研究尚不充分，且在使用時易受到主觀因素的影響，因而在特殊行業(yè)中的應(yīng)用有待進(jìn)一步探索。上述研究指出了衡計分卡的自身局限性，以及其在實(shí)踐運(yùn)用領(lǐng)域的不足，而后許多學(xué)者對平衡計分卡在應(yīng)用層面上的研究進(jìn)行了擴(kuò)展，并得到了積極反饋。宋洪宇和沈菊琴（2015）認(rèn)為，平衡計分卡在績效評價領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重大突破，豐富了評價體系，完成了根本性變革。此外，平衡計分卡注重與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)建立聯(lián)系，使得據(jù)此設(shè)置的績效評價指標(biāo)擁有了幫助企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略管理的功能。劉祥龍（2017）在為集團(tuán)構(gòu)建全面預(yù)算管理框架時也引入了平衡計分卡工具，以運(yùn)用平衡計分卡工具實(shí)行的績效評價為主線，建成了一個“五位一體”的全面預(yù)算管理模式。胡元林和李航（2017）運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程理論搭建實(shí)證研究模型，以探求企業(yè)內(nèi)部各層次運(yùn)行的相互影響作用。研究表明顧客與財務(wù)間存在顯著的正向作用關(guān)系，內(nèi)部流程對顧客有顯著正向作用，學(xué)習(xí)與成長對內(nèi)部流程有顯著正向作用。這也反映出平衡計分卡的每一個層面在實(shí)踐中都具有重要作用，是環(huán)環(huán)相扣、密不可分的。（2）并購績效研究現(xiàn)狀比之于國外，國內(nèi)學(xué)者對并購績效展開研究要稍遲幾許。研究領(lǐng)域有待進(jìn)一步豐富，研究深度也有待進(jìn)一步加深，因此還有很大的研究空間。國內(nèi)一部分學(xué)者認(rèn)為并購不會對企業(yè)績效產(chǎn)生正面影響。李瓊和游春（2008）篩選出一部分該年度見報的并購案例，對其進(jìn)行統(tǒng)計研究。研究顯示，并購前后企業(yè)績效未發(fā)生顯著變化，協(xié)同效應(yīng)大發(fā)揮程度也不甚明顯。蘆篤賢（2012）認(rèn)為經(jīng)過研究后發(fā)現(xiàn)，并購后一段時間內(nèi)企業(yè)業(yè)績無法得到顯著提高，且大多數(shù)在并購后的兩年內(nèi)出現(xiàn)下降情況。此外，雖然經(jīng)過企業(yè)內(nèi)資源的整合與再分配，企業(yè)的績效有可能會發(fā)生好轉(zhuǎn)，但仍有許多企業(yè)由于整合不力，導(dǎo)致業(yè)績發(fā)生進(jìn)一步持續(xù)下滑。張毅和喬元波（2015）采用因子分析法研究并購對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，研究表明，從長期來看我國企業(yè)并購效率較低，沒有達(dá)到資源的有效整合，未能發(fā)揮出并購的協(xié)同效應(yīng)。與此同時，國內(nèi)也存在一部分學(xué)者認(rèn)為并購能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來積極效應(yīng)。吳穎靜（2008）運(yùn)用因子分析法建立模型，對并購后公司業(yè)績變化進(jìn)行考察。研究結(jié)果表明，并購后公司短期經(jīng)營狀況并不十分樂觀，但長期業(yè)績有所改善。張本昭和盛乾文（2016）采用事件研究法分析研究了并購后企業(yè)短期內(nèi)的績效變化。結(jié)果表明，并購后企業(yè)績效在短期內(nèi)得到明顯改善，這也很好地促進(jìn)了資本市場的有序發(fā)展。劉暢、韓愛華、沈錫謙（2017）同樣運(yùn)用因子分析法考察了上市公司并購后的績效變化，最終得出了從長遠(yuǎn)角度看，并購行為會對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績帶來顯著的正向影響的結(jié)論。（3）平衡計分卡與并購績效關(guān)系研究現(xiàn)狀21世紀(jì)初，國內(nèi)開始有學(xué)者在對績效評價領(lǐng)域進(jìn)行探索時，運(yùn)用平衡計分卡這一工具。然而，對于在并購績效評價中引入平衡計分卡進(jìn)行分析，這樣的相關(guān)研究則較為空白。陳木坤和齊中英（2006）首次提出，在績效管理時引入平衡計分卡，并指出這種方法會使結(jié)論更加準(zhǔn)確、合理。此外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)因地制宜地應(yīng)用平衡計分卡，根據(jù)自身情況去設(shè)置合理的指標(biāo)體系，進(jìn)而構(gòu)建一個全面有效的績效評價體系，為企業(yè)的戰(zhàn)略管理提供指引。張延昌和王輝（2008）表明，并購企業(yè)運(yùn)用平衡計分卡進(jìn)行績效對比分析是不可缺少的，通過將這兩項(xiàng)理論有機(jī)結(jié)合，可以實(shí)現(xiàn)平衡了財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)的績效驅(qū)動系統(tǒng)。3文獻(xiàn)述評基于以上研究，我們可以發(fā)現(xiàn)，隨著國內(nèi)外并購案例的不斷增加，學(xué)術(shù)界對這一領(lǐng)域的研究熱度也隨之上升。學(xué)者們主要采用的方法有事件研究法、會計研究法和實(shí)證研究法。其中，事件研究法和會計研究法占領(lǐng)了國內(nèi)外相關(guān)研究的大半壁江山。但是，經(jīng)過時間的檢驗(yàn)與細(xì)致的研究分析，這兩種方法的固有局限性也逐漸暴露在我們面前。無論是事件研究法還是會計研究法，在分析過程中，都只側(cè)重于對市場數(shù)據(jù)或者財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，很多時候得出的結(jié)論都不夠全面、不甚準(zhǔn)確。以事件研究法為例，它的研究結(jié)果主要反映的是企業(yè)在股票市場上的表現(xiàn)是否受到了并購行為的影響，產(chǎn)生了怎樣程度的積極或消極影響。而企業(yè)股票市場的表現(xiàn)不僅會很大程度上受市場大方向的影響，也存在著各種難以衡量與考察的不確定因素。因而可以明顯地看出，使用這種并購績效評價與分析的研究方法，難以排除偶然性因素對研究結(jié)論的影響，得出的結(jié)果或許會存在較大誤差。因此，我們需要一種更為綜合科學(xué)的方法，以求得出較為準(zhǔn)確、有效的結(jié)論。平衡計分卡工具的引入使得研究者可以從多個角度入手設(shè)計評價企業(yè)并購績效的相關(guān)指標(biāo)，可以極大地提高分析的全面性，降低偶然性與誤差對研究結(jié)論的影響程度。在企業(yè)并購績效研究中引入平衡計分卡理論是管理會計的一大突