金融學(xué)(第五版)課件：貨幣政策

貨幣政策第一節(jié)貨幣政策及其目標(biāo)

第二節(jié)貨幣政策工具第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和中介指標(biāo)

第四節(jié)貨幣政策效應(yīng)第五節(jié)中國貨幣政策的實踐1貨幣政策

第一節(jié)貨幣政策及其目標(biāo)2

何謂貨幣政策貨幣政策有廣義和狹義之分貨幣政策包括三個方面的基本內(nèi)容：(1)政策目標(biāo)；(2)實現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具；(3)預(yù)期達(dá)到的政策效果。

3我國對貨幣政策認(rèn)識的演變在計劃經(jīng)濟(jì)體制下貨幣政策通常是無關(guān)緊要的改革開放之后貨幣政策日益受到重視4

貨幣政策的目標(biāo)：單目標(biāo)與多目標(biāo)各國以及不同時期的貨幣政策目標(biāo)選擇不同單目標(biāo)：明確追求一個目標(biāo)多目標(biāo)：同時追求幾個目標(biāo)5我國關(guān)于貨幣政策目標(biāo)選擇的觀點(diǎn)單一目標(biāo)觀點(diǎn)：穩(wěn)定物價或經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長雙重目標(biāo)觀點(diǎn)：兼顧發(fā)展經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價兩方面的要求多重目標(biāo)觀點(diǎn)：包括充分就業(yè)、國際收支均衡和經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定物價等諸方面6通貨膨脹目標(biāo)制通貨膨脹目標(biāo)制的核心通貨膨脹目標(biāo)制較其他貨幣政策目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)通貨膨脹目標(biāo)制允許中央銀行在短期內(nèi)偏離此目標(biāo)7貨幣政策與資本市場貨幣政策操作影響資本市場的價格，從而影響其他的微觀經(jīng)濟(jì)行為資本市場穩(wěn)定應(yīng)不應(yīng)該成為貨幣政策的目標(biāo)之一？8相機(jī)抉擇與規(guī)則相機(jī)抉擇：“逆風(fēng)向調(diào)節(jié)”、“反周期貨幣政策”相機(jī)抉擇面臨來自貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派的批評規(guī)則在與相機(jī)抉擇的對立中演進(jìn)9第十九章貨幣政策

第二節(jié)貨幣政策工具.傳導(dǎo)機(jī)制和中介目標(biāo)10貨幣政策工具一般性貨幣政策工具：法定準(zhǔn)備率、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)選擇性貨幣政策工具：消費(fèi)者信用控制、證券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金

11我國貨幣政策工具的使用和選擇問題主要有：存款準(zhǔn)備金制度、信用貸款、再貼現(xiàn)、公開市場操作和利率政策等。還有：優(yōu)惠利率政策、專項貸款、利息補(bǔ)貼和特種存款等辦法原來最強(qiáng)有力的一個政策工具是“規(guī)?！薄虡I(yè)銀行發(fā)放貸款數(shù)量的上限12

貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制早期凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論托賓的q理論早期貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論信貸傳導(dǎo)機(jī)制理論財富傳導(dǎo)機(jī)制開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制13

貨幣政策中介指標(biāo)的選擇中介指標(biāo)的選取要符合如下一些標(biāo)準(zhǔn)：可控性，可測性相關(guān)性，抗干擾性，與經(jīng)濟(jì)體制、金融體制有較好的適應(yīng)性遠(yuǎn)期指標(biāo)：利率和貨幣供應(yīng)量近期指標(biāo)：超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣14第十九章貨幣政策

第三節(jié)貨幣政策效應(yīng)15貨幣政策的時滯任何政策從制定到獲得主要的或全部的效果，必須經(jīng)過一段時間，這段時間叫做“時滯時滯由兩部分組成：內(nèi)部時滯和外部時滯時滯是影響貨幣政策效應(yīng)的重要因素16微觀主體預(yù)期的對消作用公眾的預(yù)測即使非常準(zhǔn)確，實施對策即使很快，其效應(yīng)的發(fā)揮也要有個過程。這就是說，貨幣政策仍可奏效，只是公眾的預(yù)期行為會使其效應(yīng)打很大的折扣。17

透明度與取信于公眾問題有了必要的透明度，取得公眾的信任，由此誘導(dǎo)的公眾預(yù)期，是貫徹貨幣政策的助力18

西方對貨幣政策總體效應(yīng)理論評價的演變凱恩斯主義：貨幣政策與財政政策相配合是理想的貨幣學(xué)派：保持貨幣供給按規(guī)則增長理性預(yù)期學(xué)派：強(qiáng)調(diào)市場機(jī)制的作用，反