合成橡膠期貨和期權(quán)合約交易操作手冊2023版

目錄目錄ContentsI合成橡膠的概念與分類合成橡膠是采用化學方法人工合成的一種性能類似或超過天然橡膠的新型有機高分子彈性體，它是以石油、天然氣、煤炭等為初始原料，通過多種化學方法先制取合成橡膠的基本原料（即單體），再經(jīng)過聚合或縮合反應以及凝聚、洗合成橡膠產(chǎn)品的種類相比天然橡膠更加多樣化與精細化，良好的綜合性能使其在特殊性能方面表現(xiàn)更為優(yōu)異。因此，除了可部分替代天然橡膠使用外，在實際生產(chǎn)過程中，合成橡膠多與天然橡膠結(jié)合使用來改善橡膠制品的最終使用性合成橡膠按成品狀態(tài)的不同可分為液體橡膠、固體橡膠、乳膠和粉末橡膠等；按照用途的不同，可分為通用合成橡膠與特種合成橡膠兩大類。目前，丁二丁二烯橡膠（BR）以丁二烯為單體在催化劑作用下聚合而成。如按照分子結(jié)構(gòu)來區(qū)分，主要有順式聚丁二烯橡膠（簡稱順丁橡膠）和反式聚丁二烯橡膠兩類。其中，順丁橡膠根據(jù)順式-1,4-聚丁二烯構(gòu)型含量，又分為高順式（順式含量95%-98%）、中順式（順式含量90%-95%）和低順式（順式含量40%以下）聚丁二烯橡膠三種類型。順丁橡膠作為丁二烯橡膠中最重要的品種，主要用于制造輪胎、塑料抗沖改性劑以及各類橡膠制品等。在合成橡膠中，順丁橡膠的彈性及耐寒性最佳，可顯著改善輪胎的耐磨性能，提高其使用壽命。由于高順式聚丁二烯橡膠（簡稱高順順丁橡膠）的物理機械性能接近于天然橡膠，某些性能還超過此外，如按照聚合催化劑體系來區(qū)分，順丁橡膠主要分為鎳系、鈷系、釹系（稀土）、鋰系、鈦系等。鎳系、鈷系、釹系和鈦系催化劑主要用于生產(chǎn)高順順2丁橡膠。鈦系順丁橡膠相對落后，已瀕臨淘汰。低順順丁橡膠則主要采用鋰系催丁苯橡膠（BR）由丁二烯和苯乙烯兩種單體經(jīng)共聚合反應生成，是目前合成橡膠中產(chǎn)量與消費量最大的品種。按照聚合工藝的不同，可分為乳聚丁苯橡膠（ESBR）和溶聚丁苯橡膠（SSBR）。其中，SSBR與ESBR相比，具有生產(chǎn)裝置適應能力強、膠種牌號多樣化、單體轉(zhuǎn)化率高、排污量小、聚合助劑品種少等優(yōu)乳聚丁苯橡膠ESBR…… L合成橡膠的生產(chǎn)流程大致可分為單體的合成和精制、聚合過程以及橡膠后處目前，世界上丁二烯橡膠的生產(chǎn)大部分采用溶液聚合法。采用不同催化體系生產(chǎn)的丁二烯橡膠，主要生產(chǎn)工序有1）催化劑、終止劑和防老劑的配制計量；收和精制。催化劑經(jīng)配制、陳化后，與單體丁二烯、溶劑油一起進入聚合裝置，在此合成丁二烯橡膠。膠液在進入凝聚工序前加入終止劑和防老劑。用水蒸汽凝聚后，橡膠成顆粒狀與水一起輸送到脫水、干燥工序。干燥后的生膠包裝后進入4丁苯橡膠的生產(chǎn)工藝流程主要包括聚合、未反應單體的回收、膠乳摻混、凝乳聚丁苯橡膠的聚合工藝按聚合溫度可分為熱法和冷法兩類，兩者均可采用間歇聚合工藝或連續(xù)聚合工藝，目前此種橡膠生產(chǎn)廠家大都采用冷法連續(xù)聚合工藝。聚合反應結(jié)束后，系統(tǒng)中未反應丁二烯、苯乙烯單體分別通過閃蒸槽和汽提塔完成回收。經(jīng)膠乳摻混后使最終產(chǎn)品性能特別是門尼黏度達標，并使產(chǎn)品品質(zhì)均一化。之后通過凝聚過程，使膠乳粒發(fā)生凝結(jié)進而析出固體聚合物。經(jīng)過擠壓脫水工序后，凝聚劑和其他水溶性雜質(zhì)減少。最后通過箱式或擠壓膨脹的干燥工藝，使?jié)衲z進一步干燥至含水量達標。目前，乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)工藝占市場的絕溶聚丁苯橡膠通常采用添加無規(guī)劑和高溫共聚兩種方法。相比乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)所需近三十種助劑，溶聚丁苯橡膠除用催化劑外，僅用少數(shù)幾種助劑，助劑溶液的配制與操作簡單，生產(chǎn)排污量少。裝置投產(chǎn)資金投入方面，溶聚工藝路線I合成橡膠的用途合成橡膠品種多、門類全、性能優(yōu)異，應用領(lǐng)域十分廣泛，已成為我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)、國防軍工和高科技行業(yè)發(fā)展中不可缺少的重要材料之一。合成橡膠與合成樹脂、合成纖維并列為三大合成材料，因其具有高彈性、絕緣性、氣密性、耐油、耐高溫或低溫等性能，用途遍及汽車工業(yè)、鞋業(yè)、市政建設(shè)、塑料、航天軍工、醫(yī)療用品、日用品等幾乎所有的經(jīng)濟領(lǐng)域。其中，以輪胎制造業(yè)、鞋業(yè)、原材料。在實際生產(chǎn)過程中，除了可部分替代天然橡膠使用外，合成橡膠多與天I合成橡膠主要質(zhì)量指標丁二烯橡膠通過目測方式檢驗顏色、形狀、雜質(zhì)、焦化顆粒、油污等外觀指標。BR9000產(chǎn)品的要求為淺色半透明，初級形狀為塊狀，不含機械雜質(zhì)，高品指未經(jīng)任何處理的合成橡膠本身的門尼黏度，可以宏觀地反映合成橡膠分子量的大小。門尼黏度基本上可以反映橡膠加工性能的好壞和分子量高低及分布范圍寬窄。門尼黏度高則橡膠硬度大，其分子量高、分布范圍寬，加工能耗高，可6上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE塑性降低；門尼黏度低時容易加工，其分子量低、分布范圍窄，但硫化膠物流機混煉膠是指生膠或塑煉膠按配方與配合劑經(jīng)煉膠機混煉的膠料，混煉是橡膠的改性過程?；鞜捛昂箝T尼黏度的差值反映了橡膠的加工性能，差值越小，加工在拉伸試驗中，橡膠試樣直至斷裂為止所受的最大拉伸應力，其結(jié)果以MPa當橡膠試樣拉斷時，其伸長部分與原長度之比即為扯斷伸長率，以百分率表硫化是指在一定溫度、壓力和時間條件下橡膠大分子鏈發(fā)生化學交聯(lián)反應的過程，主要分為焦燒、預硫、正硫化和過硫四個階段。硫化特性可以反映橡膠的在乳液聚合過程中，乳化劑在凝聚過程中被酸轉(zhuǎn)化的部分為有機酸。在乳液聚合過程中，乳化劑在凝聚過程中未被轉(zhuǎn)化的部分為皂。有機酸、皂含量過多或苯乙烯是丁苯橡膠的聚合單體之一，其配比與最終轉(zhuǎn)化率決定了丁苯橡膠中結(jié)合苯乙烯含量。結(jié)合苯乙烯成分的含量對丁苯橡膠物理機械性能如拉伸強度、全球合成橡膠產(chǎn)能主要分布在亞洲、歐洲和北美其次是丁二烯橡膠，約占總產(chǎn)能的21%；第三是熱塑性彈性體，約占總產(chǎn)能的17%；產(chǎn)能占比最小的是丁腈橡膠、氯丁橡膠。近年來，合9橡膠總產(chǎn)能增速放緩，但高性能品種增速加快，同時，裝置開工率得到提升，行業(yè)供應過剩狀況進82022年全球合成橡膠產(chǎn)量合計約為2089萬噸。從國別分布情況來看，中國產(chǎn)量最高，約占全球產(chǎn)量的22.9%；其次是美國，占比約15%；韓國、俄羅斯分別位居三、四名，均達到160萬噸以上，占比均在8%-9%左右。亞洲地區(qū)依然是全球合成橡膠生產(chǎn)的中心，產(chǎn)量占比過半；歐洲和美洲合成橡膠產(chǎn)量分別位居二、三名，占比分別為25%、15%。近年新興市場需求快速增長，帶動全球輪胎業(yè)投資增加，中國輪胎企業(yè)國外建廠步伐加快，東南亞、印度等成為投資新熱2022年全球丁二烯橡膠總產(chǎn)能約為469.29萬噸/年。其中約62%的產(chǎn)能集中在亞洲地區(qū)，其次是歐洲及北美，該三大區(qū)域產(chǎn)能占比高達95%；南美、非洲、中東等其他地區(qū)產(chǎn)能較小。分國別來看，中國丁二烯橡膠產(chǎn)能位居全球第一，占2022年全球丁苯橡膠總產(chǎn)能在715.2萬噸左右，其中乳聚丁苯橡膠497.0萬噸，占比約70%；溶聚丁苯橡膠218.2萬噸，占比約30%。全球約54%的丁苯橡約占全球總消費量的35%；其次是美國占比達11%；其余國家消費量占比均不超輪胎行業(yè)是丁二烯橡膠和丁苯橡膠最主要的橡膠消費結(jié)構(gòu)中，用于輪胎及其制品的消費量占比約在81%，用于高抗沖聚苯乙烯（HIPS）和ABS樹脂改性的消費量約占14%，用于其他橡膠制品的消費量約占7%。而在全球丁苯橡膠消費結(jié)構(gòu)中，輪胎及其制品的消費量約占全球總消費量的70%，橡膠機械制品的消費量約占11%，鞋材的消費量約占8%，其余11%左35%30%25%20%15%10%5%180-5%-10%-35%30%25%20%15%10%5%180-5%-10%-15%SHANGHAIFUTURESEXCHANGEI合成橡膠國內(nèi)市場概況一步增加。其中，高順順丁橡膠裝置產(chǎn)能159.2萬噸/年，占比92%；低順順丁橡1401208040200201120122013201420152016201720182019202020212022■總產(chǎn)能95.0120.2157.2172.2172.2154.2160.2160.2154.2148.2148.2171.2總產(chǎn)量70.078.283.984.881.984.092.095.4113.24107.73123.26—產(chǎn)能增長率31.9%26.5%30.8%9.5%0%10.5%3.9%-3.7%-3.9%—產(chǎn)量增長率13.9%11.8%7.3%-3.4%2.6%9.5%3.6%5.5%12.6%-4.9%14.4%數(shù)據(jù)來源：中國合成橡膠工業(yè)協(xié)會、卓創(chuàng)資乳聚丁苯橡膠產(chǎn)能146萬噸/年，占比約82%；溶聚丁苯橡膠產(chǎn)能23萬噸/年，占表觀消費量—增速25%20%15%2005%0%-5%-15%表觀消費量—增速25%20%15%2005%0%-5%-15%180140120840200201120122013201420152016201720182019202020212022■總產(chǎn)能128147.5147.5170170170170170174174179總產(chǎn)量104115.1110.4106.999.3104.3110.397.4105.6120.1125.1126.6—產(chǎn)能增長率21.9%15.2%8.5%6.3%0%2.4%2.9%—產(chǎn)量增長率-4.1%-3.1%-7.1%5.1%5.8%8.4%13.8%4.2%1.2%數(shù)據(jù)來源：中國合成橡膠工業(yè)協(xié)會、卓創(chuàng)資2022年，我國主要合成橡膠表觀消費量達545.4萬噸，較2011年累計增長較2019年提高1.8%。2022年，隨疫情逐步受到管控，經(jīng)濟逐步恢復，我國主要50040030020014.0%12.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%201120122013201420152016201720182019202020212022 25%20%15%5%0%-5%-15%15%10%5%-5%-15%上月貨25%20%15%5%0%-5%-15%15%10%5%-5%-15%SHANGHAIFUTURESEXCHANGE2022年，我國丁二烯橡膠表觀消費量增至141.52萬噸，同比增長24.10萬噸，增幅20.5%。在丁二烯橡膠消費結(jié)構(gòu)中，用于輪胎及其制品的占比約在70%，用于高抗沖聚苯乙烯（HIPS）和ABS樹脂改性的約占11%，用于制鞋領(lǐng)域140120840200201120122013201420152016201720182019202020212022表觀消費量90.0898.27103.88103.05102.81104.01114.59110.02115.98134.49117.42141.52增長率6.5%9.1%5.7%-0.8%0.2%1.2%10.2%-4.0%5.4%16.0%-12.720.5%膠表觀消費量約155.6萬噸，與2021年基本持平。且在丁苯橡膠消費結(jié)構(gòu)中，用于輪胎及其制品的占比約在66%，用于鞋材、膠管膠帶、力車胎領(lǐng)域消費占比分140120840200201120122013201420152016201720182019202020212022表觀消費量123.0139.6135.7133.4131.6141.3148.6132.5140.8154.5154.3155.58增長率5.7%13.5%-2.8%1.7%1.3%7.3%5.2%10.9%6.3%9.7%0.1%0.8%I合成橡膠定價模式我國合成橡膠產(chǎn)業(yè)主要價格體系基本由市場供求關(guān)系決定，目前是完全市場化競爭環(huán)境。資源流動的自由性決定了進入和退出門檻較低。對于我國合成橡膠產(chǎn)業(yè)來說，主營生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)擁有一定的話語權(quán)，對市場價格波動存在一定的影響力。丁二烯橡膠和丁苯橡膠的市場價格均以生產(chǎn)企業(yè)出廠價格作為主要在生產(chǎn)成本方面，丁二烯橡膠的理論生產(chǎn)成本主要由丁二烯原料成本與綜合生產(chǎn)成本（人力費用、設(shè)備折舊等）組成，即丁二烯橡膠理論生產(chǎn)成本=丁二烯原料的生產(chǎn)或采購成本*（1+損耗率）+綜合生產(chǎn)成本。其中，損耗率大致在作為全球合成橡膠的標桿價格以及擁有較強金融屬性的大宗商品，丁二烯橡膠價格與全球經(jīng)濟形勢息息相關(guān)。例如，2010-2011年伴隨全球主要國家在后金融危機時代的普遍經(jīng)濟刺激政策，全球大宗商品價格出現(xiàn)聯(lián)動性上漲；2018-2020年，國際油價受地緣政治影響大幅波動，中美貿(mào)易摩擦致使國內(nèi)下游外貿(mào)型橡膠制品企業(yè)受影響，合成橡膠價格隨之整體呈現(xiàn)低位區(qū)間震蕩走勢。2021-2005年后，全球合成橡膠短期內(nèi)產(chǎn)能增代表的亞太國家和地區(qū)。當2012年以來國內(nèi)橡膠擴產(chǎn)帶來供應過剩的問題，丁二膠價格則大幅上升。2020年因受疫情影響，全球合成橡膠需求量顯著下降，現(xiàn)貨丁二烯是合成橡膠最主要的生產(chǎn)原料之一，因此丁二烯的供應與價格波動情況對合成橡膠尤其是丁二烯橡膠價格產(chǎn)生直接影響。鑒于下游需求增量預計遠不及丁二烯產(chǎn)能增速，未來丁二烯供應將維持相對寬松格局，合成橡膠生產(chǎn)成本壓以汽車輪胎制造業(yè)為代表的下游市場需求情況對合成橡膠市場價格波動起直接決定作用。對于丁二烯橡膠，高順順丁橡膠主要受全鋼子午線輪胎、膠鞋、管帶等橡膠制品行業(yè)需求影響，低順順丁橡膠則主要受ABS與HIPS的改性需求及高原油作為全球大宗商品之王，其價格走勢對其他大宗商品價格有著廣泛的影響。此外，合成橡膠作為原油的下游產(chǎn)品，各類基礎(chǔ)有機原料均從原油中提煉而來，原油價格的波動影響著整個石化產(chǎn)業(yè)鏈。因此，合成橡膠價格與國際油價呈合成橡膠與天然橡膠可部分替代使用，二者價格關(guān)聯(lián)性較強并相互影響。天下，天然橡膠價格要高于合成橡膠，在輪胎制造中二者的配比也比較穩(wěn)定。當合成橡膠價格因原油價格與天然橡膠價格出現(xiàn)倒掛時，合成橡膠需求將受到抑制，上一交易日結(jié)算價±5%丁二烯橡膠期貨合約的交易單位為每手5噸，交割單位為每一標準倉單102.每一標準倉單的丁二烯橡膠，應當是交易所認證的商品，且應當附有相應3.每一標準倉單的丁二烯橡膠，應當是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一品牌、同一牌號、同一包裝規(guī)格的商品組成。組成每一標準倉單的丁二烯橡膠的生產(chǎn)日期應用于實物交割的丁二烯橡膠，應當是交易所認證的商品。具體的生產(chǎn)企業(yè)和交割倉庫和廠庫由交易所指定并另行公告，異地交割倉庫升貼水標準由交易（一）交易席位是會員將交易指令輸入交易所計算機交易系統(tǒng)參與集中競價（二）結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交無成交的，當日結(jié)算價按照交易所相關(guān)規(guī)定確定。結(jié)算價是進行當日未平倉合約（三）交易指令分限價指令、取消指令和交易所規(guī)定的其他指令。限價指令每次最大下單數(shù)量為500手。交易指令每次最小下單量為1手。交易指令的報價只（四）開設(shè)連續(xù)交易的品種，其開盤集合競價在連續(xù)交易時段開市前5分鐘內(nèi)進行，其日盤交易時段集合競價在日盤開始前5分鐘內(nèi)進行。開設(shè)連續(xù)交易的品種在無連續(xù)交易階段的交易日，開盤集合競價在日盤開市前5分鐘內(nèi)進行。開盤集合競價產(chǎn)生的成交價格作為該交易日的開盤價。集合競價中未成交的申報單自動參與之后的競價交易；連續(xù)交易階段未成交申報單自動參與日盤集合競價；（五）新上市合約掛盤當日漲跌停板為正常漲跌停板的二倍（交易保證金維持合約規(guī)定比例）。如當日有成交，于下一交易日恢復到合約規(guī)定的漲跌停板，該合約其當日結(jié)算價按照《上海期貨交易所結(jié)算細則》第三十八條中當日有成交的期貨合約當日結(jié)算價確定方式確定；如當日無成交，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板和保證金，該合約其當日結(jié)算價參照《上海期貨交易所結(jié)算細則》第三十八條中當日無成交的期貨合約當日結(jié)算價確定方式確定，在適用該丁二烯橡膠期貨交易指南及有關(guān)規(guī)定上海期貨交易所業(yè)務(wù)細則及有關(guān)規(guī)定13部分規(guī)（六）交易所實行交易編碼備案制度。交易編碼是指會員和客戶進行期貨交易的專用代碼。交易編碼分非期貨公司會員交易編碼和客戶交易編碼。交易編碼I結(jié)算細則要點結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員保證金、盈虧、手續(xù)費、交1.交易所在各存管銀行開設(shè)一個專用的結(jié)算賬戶，用于存放會員的保證金及相關(guān)款項；會員應當在存管銀行開設(shè)專用資金賬戶，用于存放保證金及相關(guān)款項。交易所對會員存入交易所專用結(jié)算賬戶的保證金實行分賬管理，為每一會員設(shè)立明細賬戶，按日序時登記核算每一會員出入金、盈虧、期權(quán)權(quán)利金、交易保2.交易所實行保證金制度。保證金分為結(jié)算準備金和交易保證金。結(jié)算準備金是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預先準備的資金，是未被合約3.交易所實行當日無負債結(jié)算制度。當日無負債結(jié)算制度（又稱逐日盯市），是指每一交易日閉市后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應增加4.期貨合約均以當日結(jié)算價作為計算當日盈虧的依據(jù)。具體計算公式如下：當日盈虧=∑[（賣出成交價－當日結(jié)算價）×賣出量]+∑[（當日結(jié)算價－買入成交價）×買入量]+（上一交易日結(jié)算價－當日結(jié)算價）×（上一交易日賣出持倉5.當日盈虧在每日結(jié)算時進行劃轉(zhuǎn)，當日盈利劃入會員結(jié)算準備金，當日虧損從會員結(jié)算準備金中扣劃。當日結(jié)算時的交易保證金超過昨日結(jié)算時的交易保證金部分從會員結(jié)算準備金中扣劃，當日結(jié)算時的交易保證金低于昨日結(jié)算時的上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE6.結(jié)算完畢后，會員的結(jié)算準備金低于最低余額時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知，兩者的差額即為追加保證金金額。交易所發(fā)出追加保證金通知后，可以通過存管銀行從會員的專用資金賬戶中扣劃。若未能全額扣款成功，會員應當在下一交易日開市前補足至結(jié)算準備金最低余額。未補足的，若結(jié)算準備金余額大于零而低于結(jié)算準備金最低余額，不得開新倉；若結(jié)算準備金余額小于零，則交易所將按《上海期貨交易所風險控制管理辦法》的規(guī)定進行處理。交易所可以根據(jù)市場風險和保證金變動情況，在交易過程中進行結(jié)算并發(fā)出追加保證金通知，會員應當在通知規(guī)定的時間內(nèi)補足追加保證金。未按時1.經(jīng)交易所批準，會員可以將有價證券作為保證金，但虧損、費用、稅金、的，每日結(jié)算時，交易所以該標準倉單對應品種最近交割月份期貨合約的當日結(jié)算價為基準價計算其市值；當日閉市前，先以前一交易日該標準倉單對應品種最近交割月份期貨合約的結(jié)算價為基準價計算其市值。二是國債作為保證金的，國債的基準價取托管機構(gòu)估值數(shù)據(jù)的較小值，交易所每日結(jié)算時以前一交易日該國債基準價的凈價確定其市值。交易所有權(quán)對國債的基準價進行調(diào)整；三其他有價3.辦理有價證券作為保證金的，會員應當向交易所繳納手續(xù)費。手續(xù)費由交易所按不高于中國人民銀行公布的同期貸款利率計算收取。具體計費金額和收費交易保證金是指會員存入交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。丁二烯橡膠期貨合約的最低交易保證金為合約價值的上期所根據(jù)丁二烯橡膠期貨合約上市運行（即從該期貨合約新上市掛牌之日當丁二烯橡膠期貨某個合約連續(xù)三個交易日（即D1、D2、D3交易日）的累計漲跌幅（N）達到12%；或連續(xù)四個交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的日）的累計漲跌幅（N）達到16%時，交易所可以根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉，強行平倉等措施中的一種或多種措施，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過漲跌停板是指合約在一個交易日中的交易價格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅當某丁二烯橡膠期貨合約連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市時，該期貨合約的漲跌停板交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日，D0交易日為D1交日）出現(xiàn)單邊市，則D2交易日該期貨合約的漲跌停板幅度為在D1交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加3個百分點。D1交易日結(jié)算時，該期貨合約交易保證金比例該期貨合約若D2交易日未出現(xiàn)單邊市，則D3交易日漲跌停板、交易保證金比例恢復到正常水平。若D2交易日出現(xiàn)反方向單邊市，則視作新一輪單邊市開始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十二條規(guī)定執(zhí)行。若D2交易日出現(xiàn)同方向單邊市，則該期貨合約D3交易日漲跌停板幅度為在D1交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加5個百分點。D2交易日結(jié)算時，該期貨合約交易保證金比例為在D3交易日漲跌停板幅度若D3交易日未出現(xiàn)單邊市，則D4交易日漲跌停板、交易保證金比例恢復到正常水平。若D3交易日出現(xiàn)反方向單邊市，則視作新一輪單邊市開始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照本辦法第十二條規(guī)定執(zhí)行。若D3交易日期貨合約出現(xiàn)同方向單邊市（即連續(xù)三天達到漲跌停板），則當日收盤D3交易日是該合約的最后交易日，則該合約在下一交易日直接進入交割；若D4交易日是該合約的最后交易日，則D4交易日該合約按D3交易日的漲跌停板和保證金水平繼續(xù)交易，并在下一交易日直接進入交割；除上述兩種情況之外，交易交易所實行持倉限額制度。持倉限額是指交易所規(guī)定的會員或客戶對某一合同一客戶在不同期貨公司處開有多個交易編碼，各交易編碼上所有持倉頭寸交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，各會員、各客戶在每個會員處丁二烯橡膠期貨合約的投機持倉應當調(diào)整為2手的整倍數(shù)。進入交割月后丁二烯橡期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶的丁二烯橡膠期貨合約在不同時期的員員員≥1萬手≥1萬手交易所實行交易限額制度。交易限額是指交易所規(guī)定的會員或者客戶對某一合約在某一期限內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量。交易所可以根據(jù)市場情況，對丁二烯橡膠期貨合約及部分或者全部會員、特定客戶，制定日內(nèi)開倉交易量，具體標準由上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE交易所實行大戶報告制度。當會員或者客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限額80%以上（含本數(shù)）或者交易所要求報告的，會員或者客戶應當向交易所報告其資金情況、頭寸情況，客戶應當通過期貨為控制市場風險，交易所實行強行平倉制度。強行平倉是指當會員、客戶違規(guī)時，交易所對其有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施。會員、客戶出現(xiàn)下列情況節(jié)交易時間內(nèi)。若時限內(nèi)會員未執(zhí)行完畢，則由交易所強制執(zhí)行。因結(jié)算準備金交易所實行風險警示制度。當交易所認為必要時，可以分別或者同時采取要求報告情況、談話提醒、書面警示、公開譴責、發(fā)布風險警示公告等措施中的一I套期保值交易管理辦法要點丁二烯橡膠套期保值交易頭寸分為一般月份套期保值交易頭寸和臨近交割月1.一般月份套期保值交易分為一般月份買入套期保值交易和一般月份賣出套2.需要進行一般月份套期保值交易的客戶應當向其開戶的期貨公司會員申報，期貨公司會員進行審核后，按照本辦法向交易所辦理申報手續(xù)；非期貨公司3.申請一般月份套期保值交易頭寸的會員或者客戶，應當提交下列證明材：（；（如當年或者下一年度生產(chǎn)計劃書、最新經(jīng)審計的年度財務(wù)報表、現(xiàn)貨倉單、庫存證明、加工訂單、購銷合同、擁有實物的其他有效憑證等；（3）套期保值交易方案（主要內(nèi)容包括風險來源分析、保值目標、預期的交割或者平倉的數(shù)量）；4.丁二烯橡膠一般月份套期保值交易頭寸的申請應當在該套期保值所涉合約交割月前第二月的最后一個交易日之前提出，逾期交易所不再受理該合約一般月份套期保值交易頭寸的申請。會員或者客戶可以一次申請多個合約的一般月份套5.交易所對一般月份套期保值交易頭寸的申請，按主體資格是否符合，套期保值品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時間與其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、歷史經(jīng)營狀1.臨近交割月份套期保值交易分為臨近交割月份買入套期保值交易和臨近交2.需要進行臨近交割月份套期保值交易的客戶應當向其開戶的期貨公司會員上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE申報，由期貨公司會員進行審核后，按照本辦法向交易所辦理申報手續(xù)；非期貨3.申請臨近交割月份套期保值交易頭寸的會員或者客戶，應當提交以下證明（2）證明企業(yè)臨近交割月份套期保值交易需求真實性的相關(guān)材料，如當年或者下一年度生產(chǎn)計劃書、現(xiàn)貨倉單、庫存證明、加工訂單、購銷合同、擁有實（3）套期保值交易方案（主要內(nèi)容應當包括風險來源分析、保值目標、預）；4.丁二烯橡膠臨近交割月份套期保值交易頭寸的申請應當在該套期保值所涉合約交割月前第三月的第一個交易日至交割月前第一月的最后一個交易日之間提5.交易所對臨近交割月份套期保值交易頭寸的申請，將按照會員或者客戶的交易部位和數(shù)量、現(xiàn)貨經(jīng)營狀況、對應期貨合約的持倉狀況、可供交割品在交易所指定交割倉庫庫存以及期現(xiàn)價格是否背離等，確定其臨近交割月份套期保值交1.獲準套期保值交易頭寸的會員或者客戶，應當在該套期保值所涉合約最后交易日前第三個交易日收市前，按批準的交易部位和頭寸建倉。在規(guī)定期限內(nèi)未3.獲得臨近交割月份套期保值交易頭寸的會員或者客戶，進入交割月份后，套期保值賣方可以用標準倉單作為其所示數(shù)量相同的交割月份期貨持倉的履約保丁二烯橡膠期貨的交割結(jié)算價為該期貨合約最后5個有成交交易日的結(jié)算價丁二烯橡膠期貨合約的交割單位為每一標準倉單10噸，交割應當以每一標準1.丁二烯橡膠期貨倉庫倉單：丁二烯橡膠倉庫標準倉單的有效期為生產(chǎn)年份的第二年的6月30日，超過期限的轉(zhuǎn)作現(xiàn)貨并注銷。用于實物交割的丁二烯橡2.丁二烯橡膠期貨廠庫倉單：廠庫標準倉單的交割有效期為廠庫標準倉單生成年份的第二年的6月30日，廠庫標準倉單超過交割有效期不得用于期貨交割。貨主應當在廠庫標準倉單有效期屆滿前申請?zhí)嶝浕蛘咿D(zhuǎn)為現(xiàn)貨提單，并注銷廠庫標準倉單。廠庫標準倉單超過有效期的，對應商品轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨，廠庫標準倉單自動1.用于交割的丁二烯橡膠，應當符合交易所認證商品的包裝要求，每件膠包2.用于交割的丁二烯橡膠每一標準倉單的標的實物應當按貨位堆放，以1003.用于交割的丁二烯橡膠外包裝應當用聚乙烯薄膜和復合塑料編織袋或者采上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE用交易所認可的其他形式包裝。每袋丁二烯橡膠凈含量25kg或者交易所認可的其4.到庫丁二烯橡膠應該包裝完整、清潔。指定交割倉庫在驗收時應當對整批交割商品進行檢查，發(fā)現(xiàn)有雨淋、受潮、污染嚴重、包裝薄膜破損導致橡膠與外5.出庫時，貨主發(fā)現(xiàn)有包裝薄膜破損導致橡膠與外包裝發(fā)生粘連等情況提出異議的，應當由生產(chǎn)企業(yè)、指定交割倉庫、賣方或者首次制成倉單的一方配合解1.國產(chǎn)商品應當提供交易所指定檢驗機構(gòu)出具的檢驗證書以及注冊生產(chǎn)企業(yè)2.進口商品應當提供交易所指定檢驗機構(gòu)出具的檢驗證書、與實物一致的進口貨物報關(guān)單、海關(guān)代征增值稅專用繳款書、提單、產(chǎn)品質(zhì)量證明書等材料，經(jīng)交易所審定合格為有效。國家稅收、海關(guān)等政策調(diào)整的，應當遵守其規(guī)定，相關(guān)出庫商品重量以出庫商品包裝標識凈重或凈含量計重。商品出庫時發(fā)生的溢短由廠庫按照商品出庫（廠庫標準倉單注銷日）當日前一交易日交易所掛牌交易1.在合約最后交易日后，所有未平倉合約的持有者應當以實物交割方式履約?？蛻舻膶嵨锝桓顟斢蓵T辦理，并以會員名義在交易所進行。不能交付或2.某一丁二烯橡膠期貨合約最后交易日前第三個交易日收盤后，自然人客戶該丁二烯橡膠期貨合約的持倉應當為0手。自最后交易日前第二個交易日起，對3.交割期是指該合約最后交易日后的連續(xù)二個工作日。該二個工作日分別稱買方申報意向。買方在第一交割日內(nèi)，向交易所提交所需商品的意向書。內(nèi)賣方交標準倉單。賣方在第一交割日內(nèi)通過標準倉單管理系統(tǒng)將已付清倉儲交易所分配標準倉單。交易所在第二交割日根據(jù)已有資源，按照“時間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對、統(tǒng)籌安排”的原則，向買方分配標準倉單。不能用于下一期貨合約交割的標準倉單，交易所按所占當月交割總量的比例向買方分攤。買方交款、取單。買方應當在第二交割日14:00前到交易所交付貨款并取得標準倉單。賣方收款。交易所應當在第二交割日16:00前將貨款付給賣方，如遇特殊I標準倉單管理辦法要點標準倉單可以分為倉庫標準倉單和廠庫標準倉單。倉庫標準倉單是指依據(jù)《上海期貨交易所標準倉單管理辦法》的規(guī)定，由指定交割倉庫完成入庫商品驗收、確認合格后，在交易所標準倉單管理系統(tǒng)中簽發(fā)給貨主的，用于提取商品的憑證；而廠庫標準倉單是指經(jīng)過交易所批準的指定廠庫按照交易所規(guī)定的程序簽參與者應當在標準倉單管理系統(tǒng)中先開立標準倉單帳戶，方可持有標準倉單，參與標準倉單業(yè)務(wù)。標準倉單帳戶實行一戶一碼，即一個標準倉單業(yè)務(wù)參與上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE1.標準倉單生成包括交割預報（入庫申報）、商品入庫、驗收、指定交割倉2.貨主向指定交割倉庫發(fā)貨前，應當辦理入庫申報。入庫申報的內(nèi)容包括商品的品種、等級（牌號）、商標、數(shù)量、發(fā)貨單位及擬入指定交割倉庫名稱等，3.交易所在庫容允許情況下，考慮貨主意愿，在3個交易日內(nèi)決定是否批準4.指定交割倉庫應當根據(jù)期貨交割的有關(guān)規(guī)定，對入庫商品種類、牌號、數(shù)量、質(zhì)量、包裝及相關(guān)單證進行驗收。貨主應當?shù)綆毂O(jiān)收。貨主不到庫監(jiān)收，視為同意指定交割倉庫的驗收結(jié)果。驗收合格后，指定交割倉庫應當將入庫檢驗的標準倉單在交易所外轉(zhuǎn)讓的，買賣雙方可以自行結(jié)算，也可以通過交易所結(jié)標準倉單注銷是指標準倉單所有人提貨或者申請將其標準倉單轉(zhuǎn)為一般現(xiàn)貨廠庫標準倉單是指經(jīng)交易所批準的廠庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的在交易所標準倉單管理系統(tǒng)生成的實物提貨憑證。丁二烯橡膠期貨廠庫標準倉單的生成、流轉(zhuǎn)、注銷等參照《上海期貨交易所丁二烯橡膠廠庫交割辦法（試行）》相I廠庫交割辦法要點1.廠庫簽發(fā)廠庫標準倉單前，需向交易所提交廠庫標準倉單簽發(fā)預報。預報2.廠庫在簽發(fā)倉單之前需提交申請，并向交易所提供經(jīng)交易所認可的擔保。交易所在核定庫容允許并且廠庫提供了符合規(guī)定的擔保情況下，決定是否批準廠庫簽發(fā)廠庫標準倉單。廠庫核定庫容是指廠庫可以簽發(fā)（含已簽發(fā)且尚未注銷）的廠庫標準倉單的最大數(shù)量。廠庫核定庫容的確定和調(diào)整，需經(jīng)交易所批準并予3.廠庫接到交易所批準簽發(fā)廠庫標準倉單指令后，在標準倉單管理系統(tǒng)中按4.廠庫作為賣方，通過將廠庫標準倉單直接簽發(fā)給買方的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程如（一）持有同一交割月份期貨合約的廠庫和買方達成協(xié)議后，在期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請期限內(nèi)的某一交易日（申請日）14:00前，由任意一方通過標準倉單管理系統(tǒng)向交易所提交期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請，同時提交簽發(fā)廠庫標準倉單申請?zhí)?，?jīng)交易所批準進行（二）交易所在申請日的15:00之前，將各自持有的期貨合約按照交易所規(guī)（三）貨款由買方、賣方自行交付，廠庫標準倉單由廠庫按照本辦法的相關(guān)廠庫標準倉單可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨以及交易所規(guī)定的其他用途。但廠庫以自己作為貨主簽發(fā)的廠庫標準倉單不得作為保證金使用。廠庫標準倉單用于交割的流程，與《上海期貨交易所交割細則》中有關(guān)交割流程相同。廠庫標準倉單的合法持有人在倉單持有期間，需向廠庫支付倉儲費；在貨物出庫時，需向廠庫上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE1.廠庫標準倉單注銷是指廠庫標準倉單合法持有人通過交易所標準倉單管理系統(tǒng)向廠庫申請?zhí)嶝浕蜣D(zhuǎn)為在庫現(xiàn)貨，并由廠庫辦理廠庫標準倉單退出流通手續(xù)2.日發(fā)貨量的規(guī)定：廠庫的日發(fā)貨量是指廠庫在二十四小時以內(nèi)安排期貨商（一）貨主應在擬提貨月前一月的20日之前通過標準倉單管理系統(tǒng)向廠庫提交提貨申請，申請內(nèi)容包括數(shù)量、擬提貨日、擬提貨地、提貨方式、提貨計劃（二）廠庫在貨主提交提貨申請后的三個工作日內(nèi)，參照貨主提交的提貨如果貨主提交的擬提貨日有多個持有廠庫標準倉單的貨主同時申請?zhí)嶝?，且日提貨總量超出廠庫的日發(fā)貨量時，廠庫可參照各個貨主申請?zhí)嶝浫盏南群?、提貨計劃等統(tǒng)籌安排發(fā)貨，并在貨主提交提貨申請后的三個工作日內(nèi)，向貨主提供一個可供選擇的提貨時間范圍和發(fā)貨計劃（每日發(fā)貨量）。貨主如無異議的，可選擇并確定其中一天為提貨日，并確定發(fā)貨計劃。如有異議的，可重新和廠庫協(xié)商直至雙方確定一致的提貨日和發(fā)貨計劃。如協(xié)商不成的，廠庫應該按申請?zhí)嶝洠ㄈ┮虮緱l第（二）項所述多個貨主同時申請?zhí)嶝浂斐韶浿魈嶝洉r間的出庫商品重量以出庫商品包裝標識凈重或凈含量計重。商品出庫時發(fā)生的溢短由廠庫按照商品出庫（廠庫標準倉單注銷日）當日前一交易日交易所掛牌交易6.貨主可自行到庫提貨或委托廠庫代為發(fā)運，委托廠庫代為發(fā)運時貨主應到庫監(jiān)發(fā)。貨主不到庫監(jiān)發(fā)，視為認可廠庫發(fā)貨無誤。貨主提貨時，應與廠庫結(jié)清有關(guān)費用。廠庫應保證出庫丁二烯橡膠的質(zhì)量符合交易所丁二烯期貨合約規(guī)定的質(zhì)量標準。丁二烯橡膠在出庫時，廠庫應向貨主提供產(chǎn)品質(zhì)量合格證書。廠庫應當將每天向各貨主發(fā)出的期貨商品數(shù)量上報交易所，以備核查。廠庫和貨主應妥7.貨主應按約定的提貨日和發(fā)貨計劃到廠庫提貨。過了提貨日但在約定的提貨日后15日內(nèi)（含第十五日）到廠庫提貨，或因非廠庫過錯的原因而無法按約定的日發(fā)貨計劃提貨，廠庫仍應按照丁二烯橡膠期貨合約規(guī)定的質(zhì)量標準承擔有關(guān)商品質(zhì)量的責任，并按照當時各貨主的提貨情況統(tǒng)一安排發(fā)貨計劃，直至全部發(fā)滯納金金額=3元/噸?天×應提而未提的商品數(shù)量×該批商品的滯留天數(shù)對因貨主原因而造成發(fā)貨延遲的處理，如雙方約定另行協(xié)商處理，則按雙方8.貨主未在約定的提貨日后15日內(nèi)（含第十五日）到廠庫提貨，廠庫標準倉單被注銷，貨主須向廠庫支付滯納金，對應商品轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨，具體提貨事宜由雙方9.貨主在提貨日到庫提貨，廠庫未按約定的發(fā)貨計劃發(fā)貨，但在約定的提貨10.廠庫在約定的提貨日后15日內(nèi)（含第十五日）未完成按日發(fā)貨計劃相應（一）貨主在約定提貨日后的第15日向廠庫提出自約定提貨日后的第16日起，終止接受廠庫應發(fā)而未發(fā)的剩余商品，廠庫應當向貨主返還貨款并支付追加返還貨款和追加賠償金的金額=賠償結(jié)算價×應發(fā)而未發(fā)的商品數(shù)量×120%賠償結(jié)算價為約定提貨日后的第16日前一交易日交易所掛牌交易的最近月份12司司312/膠州3456號78錢清站/12號34512345據(jù)考證，期權(quán)交易最早可以追溯至公元前12金香市場缺乏管理，沒有任何履約保障，許多期權(quán)投資者在市場崩潰之際受到重1872年，著名金融學家羅素·塞奇在美國開創(chuàng)了場外期權(quán)交易。1932年，CBOT市場發(fā)生“小麥大跌案”，致使美國在1936年的《商品交易法》中禁止所有商品有關(guān)的場內(nèi)和場外期權(quán)交易，期權(quán)市場發(fā)展步伐陷于停滯。1973年，美國對期權(quán)的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變，在芝加哥期貨交易所（CBOT）的組織下，成立了芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）。這標志著期權(quán)交易正式進入統(tǒng)一化、標準化、規(guī)范化的全面發(fā)展階段。為了避免重蹈郁金香事件的覆轍，芝加哥期權(quán)交易所增設(shè)了在美國期權(quán)市場的帶動下，世界各國相繼開始籌備自己的期權(quán)交易市場。1976年2月，澳大利亞悉尼股票交易所推出了期權(quán)合約；1978年，荷蘭阿姆斯特丹交易所開業(yè)以后迅速與悉尼、芝加哥等地的期權(quán)、證券交易所一起發(fā)展了期權(quán)結(jié)算中心，歐洲各地也相繼開展了證券期權(quán)交易。布魯塞爾、日內(nèi)瓦、巴塞爾、蘇黎世、倫敦國際金融期權(quán)交易所（LIFFE），先后推出了股票、債券和貨幣期權(quán)，期權(quán)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。就在世界各地發(fā)展金融期權(quán)市場之際，美國芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所、紐約商業(yè)交易所則將期權(quán)交易引入農(nóng)產(chǎn)品、能源等隨著美國、英國、日本、加拿大、新加坡、荷蘭、德國、澳大利亞以及中國香港等地相繼建立起期權(quán)交易市場，期權(quán)交易也從最初股票一個品種擴展到了目前包括大宗商品、金融證券、外匯以及黃金白銀在內(nèi)的近100個品種。世界期權(quán)I合約基本概念期權(quán)合約標的物是指期權(quán)合約買賣雙方權(quán)利義務(wù)指向的對象。上期所丁二烯看漲期權(quán)是指買方有權(quán)在將來某一時間以特定價格買入標的期貨合約，而賣看跌期權(quán)是指買方有權(quán)在將來某一時間以特定價格賣出標的期貨合約，而賣漲跌停板幅度=標的期貨合約上一交易日結(jié)算價×標的期貨合約當日漲跌停上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE行權(quán)價格是指由期權(quán)合約規(guī)定的，買方有權(quán)在將來某一時間買入或賣出標的交易所可以根據(jù)市場情況對行權(quán)價格間距和行權(quán)價格可覆蓋的范圍進行調(diào)行權(quán)方式分為美式、歐式以及交易所規(guī)定的其他方式。美式期權(quán)的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權(quán)利；歐式期權(quán)的買方只可在合約到期日當期權(quán)合約交易代碼由標的期貨合約交易代碼、合約月份、看漲（跌）期權(quán)代會員在完成技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)制度、風險管理和人員配備等相關(guān)準備工作后，非期貨公司會員、客戶進行期權(quán)交易，使用與期貨交易相同的交易編碼。沒期權(quán)交易可以實行做市商制度，非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價。期權(quán)合約的交易指令包括限價指令、取消指令以及交易所規(guī)定的其它指令。限價指令可以附加立即全部成交否則自動撤銷（FOK）和立即成交剩余指令自動上月貨SHANGHAIFUTURESEXCHANGE（三）期權(quán)合約上市交易后，交易所根據(jù)其標的期貨合約的漲跌停板幅度和上一交易日結(jié)算價格，按照期權(quán)合約的規(guī)定，掛牌新行權(quán)價格的期權(quán)合約，到期平值期權(quán)是指行權(quán)價格等于（或者接近于）標的期貨合約上一交易日結(jié)算價格的期權(quán)合約。當兩個相鄰行權(quán)價格均值等于標的期貨結(jié)算價格時，取價格較高的作為平值期權(quán)行權(quán)價格。實值期權(quán)是指行權(quán)價格低于（高于）平值期權(quán)行權(quán)價格的看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）；虛值期權(quán)是指行權(quán)價格高于（低于）平值期權(quán)行權(quán)平倉是指買入或者賣出與所持期權(quán)合約的數(shù)量、標的期貨合約、月份、到期行權(quán)是指期權(quán)買方按照規(guī)定行使權(quán)利，以行權(quán)價格買入或者賣出標的期貨合I行權(quán)業(yè)務(wù)要點客戶的行權(quán)與履約應當通過期貨公司會員，并以期貨公司會員名義在交易所期權(quán)賣方有履約義務(wù)，期權(quán)買方提出行權(quán)時，期權(quán)賣方應當按照合約規(guī)定的看漲期權(quán)行權(quán)與履約后，買方按行權(quán)價格獲得標的期貨買持倉，賣方按同一看跌期權(quán)行權(quán)與履約后，買方按行權(quán)價格獲得標的期貨賣持倉，賣方按同一46非期貨公司會員和客戶可以申請對其同一交易編碼下的雙向期權(quán)持倉進行對期權(quán)買方可以申請對其同一交易編碼下行權(quán)獲得的雙向期貨持倉進行對沖平倉，也可以申請對其同一交易編碼下行權(quán)獲得的期貨持倉與期貨市場原有持倉進行對沖平倉，對沖數(shù)量不超過行權(quán)獲得的期貨持倉量。對沖結(jié)果從當日期貨持倉期權(quán)賣方可以申請對其同一交易編碼下履約獲得的雙向期貨持倉進行對沖平倉，也可以申請對其同一交易編碼下履約獲得的期貨持倉與期貨市場原有持倉進行對沖平倉，對沖數(shù)量不超過履約獲得的期貨持倉量。對沖結(jié)果從當日期貨持倉買方客戶資金不足的，會員不得接受其行權(quán)申請。符合“行權(quán)價格小于當日標的期貨合約結(jié)算價的看漲期權(quán)持倉自動行權(quán)”、“行權(quán)價格大于當日標的期貨合約結(jié)算價的看跌期權(quán)持倉自動行權(quán)”的情形但買方客戶資金不足的，會員應當期權(quán)交易買方支付權(quán)利金，不交納交易保證金；期權(quán)交易賣方收取權(quán)利金，期權(quán)買方開倉時，按照開倉成交價支付權(quán)利金；期權(quán)買方平倉時，按照平倉期權(quán)賣方開倉時，按照開倉成交價收取權(quán)利金；期權(quán)賣方平倉時，按照平倉期權(quán)賣方開倉時，交易所按照上一交易日結(jié)算時該期權(quán)合約保證金標準收取期權(quán)賣方交易保證金；期權(quán)賣方平倉時，交易所釋放期權(quán)賣方所平期權(quán)合約的交交易所在結(jié)算時，按期權(quán)、期貨合約當日結(jié)算價計收期權(quán)賣方的交易保證金，根據(jù)成交量和行權(quán)量（履約量）計收買賣雙方的交易手續(xù)費和行權(quán)（履約）手續(xù)費，并對應收應付款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結(jié)算準備手續(xù)費標準由交易所確定并公布，交易所可以根據(jù)市場情況對手續(xù)費標準進（一）除最后交易日外，交易所根據(jù)隱含波動率）；）；隱含波動率是指根據(jù)期權(quán)市場價格，利用期權(quán)定價模型計算的標的期貨合約交易所風險管理實行保證金制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、交易限額期權(quán)交易實行保證金制度。期權(quán)賣方交易保證金的收取標準為下列兩者中較（一）期權(quán)合約結(jié)算價×標的期貨合約交易單位+標的期貨合約交易保證金-（二）期權(quán)合約結(jié)算價×標的期貨合約交易單位+（1/2）×標的期貨合約交結(jié)算價×標的期貨合約漲停板的比例；易日結(jié)算價×標