【企業(yè)籌資方式選擇的影響因素探究-以中石油化工為例（定量論文）11000字】

企業(yè)籌資方式選擇的影響因素研究—以中石油化工為例摘要由于經(jīng)濟全球化和國內(nèi)市場的逐步開放，公司之間的競爭日趨激烈。合理的籌資能夠滿足公司的資本要求，降低資本成本和財務(wù)風險，是企業(yè)正常運作和發(fā)展的關(guān)鍵因素。石油化工企業(yè)的特點是高風險，高投資和高盈利能力，資金對他們非常重要，因為他們需要足夠的資金來支持運作。本文從籌資方式類型入手，闡述了企業(yè)籌資方式選擇的影響因素，以中石油化工為例，對其進行財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)中石油化工存在籌資方式單一、籌資成本高、負債籌資規(guī)模大等問題。針對上述問題，從推進籌資多元化發(fā)展、加大內(nèi)源籌資比重、積極調(diào)整企業(yè)負債規(guī)模等方面提出了針對性的解決對策。關(guān)鍵詞：籌資方式資產(chǎn)管理中石油目錄TOC\o"1-3"\h\u3565引言 I引言隨著經(jīng)濟的不斷增長和市場競爭的加劇，生產(chǎn)經(jīng)營資金的籌集已成為企業(yè)正常經(jīng)營和健康發(fā)展的決定性因素企業(yè)。由于籌資方式產(chǎn)生的財務(wù)風險問題，企業(yè)可能會陷入危機，如果無法及時處理財務(wù)危機，公司可能會遇到更嚴重的問題。我國石化企業(yè)的融資仍有一些切實可行的措施。歐美等發(fā)達國家對石化產(chǎn)品融資進行了較為成熟的研究，形成了較為成熟的融資模式。但由于國情不同，國外的理論體系和融資模式不能直接照搬，中國石油化工企業(yè)的具體籌資方式需要根據(jù)我國的情況進行探討。因此，研究以中石油化工為代表的石油化工企業(yè)公司的籌資方式具有重要的理論意義。1企業(yè)籌資方式概述1.1企業(yè)籌資方式1.1.1吸收直接投資換言之，該實體直接從投資者處獲得資金，如用于股權(quán)投資的現(xiàn)金基金、實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)。公共信息資金的來源可分為吸收國家投資、法人投資、外國投資、商業(yè)投資和個人投資。吸收直接投資的好處是它們相對容易操作。投資者通常是擁有企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)的企業(yè)主，這有利于形成良好的企業(yè)、良好的聲譽和較低的財務(wù)風險。缺點是對資本形成公司的控制和管理不集中，融資范圍不集中，規(guī)模過小。1.1.2發(fā)行股票這意味著該實體在證券發(fā)行市場發(fā)行股票，以獲得投資者的權(quán)益。發(fā)行股票的優(yōu)勢包括：第一，普通股具有不可逆性和永久性，財務(wù)風險低，促進企業(yè)活動的長期可持續(xù)性和穩(wěn)定性。其次，可以最大限度地擴大社會資本的范圍。第三，為了有資格在證券市場發(fā)行股票，公司將有意規(guī)范其資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制。但股票發(fā)行也有許多弊端。首先，投資股票的風險很高，這導(dǎo)致需要設(shè)定更高的投資回報以吸引投資者，因此資本成本也很高。第二，股票發(fā)行必須支付相關(guān)發(fā)行成本，融資成本相對較高。三，股票發(fā)行需要經(jīng)歷周期長、審查環(huán)節(jié)復(fù)雜，難以滿足企業(yè)應(yīng)急融資需求，時效性差。第四，發(fā)行股份可能會分散原股東的控制權(quán)。1.1.3發(fā)行債券這意味著，企業(yè)在證券發(fā)行市場上發(fā)行債券，以獲得從屬于實體負債的投資者處借入的資金。發(fā)行債券的好處包括：第一，債券的風險低于股票，債券的利息可以在所得稅前支付，這減少了應(yīng)繳納的所得稅，因此其資本價格也較低。第二，發(fā)行債券的價格也低于股票的價格。第三，債券發(fā)行資金屬于企業(yè)債務(wù)，不會分散股東的控制權(quán)。然而，債券具有可收回性、到期敏感性、金融風險高以及對債券發(fā)行有許多限制，可募集資金額有限1.1.4銀行借款也就是說，企業(yè)從銀行借來的資本是企業(yè)的責任。銀行貸款融資是中國企業(yè)最早的主要融資方式，其優(yōu)勢包括：一方面，公司只有在符合銀行條件的情況下才能獲得貸款，融資時間短且相對較快。另一方面，貸款成本低且靈活，可與銀行協(xié)商。主要缺點是銀行貸款的財務(wù)風險高，在您喪失償付能力后必須及時償還本金和利息，他們可能面臨巨額逾期罰款，甚至破產(chǎn)。與此同時，對貸款有許多限制。銀行必須確保資金的償還，對企業(yè)有嚴格的信用評級標準，嚴格限制貸款期限和規(guī)模。1.1.5商業(yè)信用這意味著交易中產(chǎn)品的購買和預(yù)付款。商業(yè)貸款的具體形式包括付款、到期票據(jù)、預(yù)收票據(jù)等。貿(mào)易信用是指企業(yè)收到的資金使用期短，融資相對簡單方便，不需要提供抵押擔保，主動掌握在企業(yè)手中。然而，財務(wù)成本相對較高，募集資金的使用期限有限。對于較短的期限，一旦企業(yè)未能償還貸款，就會對企業(yè)的信用造成不利影響，損害企業(yè)的信用，受到外來干擾。1.1.6融資租賃即企業(yè)承諾支付一定金額的租金，從業(yè)主處收取固定資產(chǎn)，并約定使用年限和使用權(quán)。融資租賃的對象是設(shè)備，而不是資金，因此融資相對快速靈活，約束相對較小，租金可以稅前扣除，企業(yè)所得稅可以減少。然而，同期融資租賃的租金通常高于銀行貸款的利率，因此融資租賃的資本成本較高。此外，由于金融承租人僅有權(quán)使用固定資產(chǎn)，而沒有使用權(quán)，該實體不能擁有融資承租人固定資產(chǎn)的殘值。1.2企業(yè)籌資方式選擇的影響因素1.2.1籌資數(shù)量企業(yè)籌集的資金量稱為資金量，資金量隨著資金需求的增加而增加。在確定資金數(shù)額時，企業(yè)必須基于實際資本需求，同時也要參考企業(yè)的實際經(jīng)營和投資業(yè)務(wù)的資本，在進行實際籌資之前有必要進行科學合理的預(yù)測。以下從三個方面介紹企業(yè)的籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù)：（1）法律方面的限定。一是注冊資本限額的規(guī)定?！豆痉ā访魑囊?guī)定：股份有限公司的注冊資本不得低于500萬元人民幣，如果低于這一標準，公司是不允許進行籌資的。達到注冊資本最低限額的要求是公司在計劃籌資之前需要首先解決的問題。二是對企業(yè)負債限額也有相應(yīng)的限定：公司債務(wù)的累計額不能比公司凈資產(chǎn)額的四成還要多。這樣的法律規(guī)定的直接目的就是為了保證公司具有一定的償債能力，在這種限制條件下的債權(quán)人的合法利益可以保證不受侵害。（2）企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模。一般情況下，企業(yè)所需的資本多少隨著自身經(jīng)營規(guī)模的變大而增大，反之所需資本則越少。企業(yè)在籌劃重大投資項目時，首先應(yīng)該進行專門的投資預(yù)算。（3）其他因素。影響籌資數(shù)量的因素還包括：利率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資質(zhì)信譽等級等，上述這些因素都會在一定程度上影響著公司的籌資數(shù)量。1.2.2籌資成本籌資成本是在籌資數(shù)量一定的前提下必須進一步考慮的問題。一個企業(yè)在日常經(jīng)營活動中產(chǎn)生的各種費用支出構(gòu)成了企業(yè)的籌資成本。在可以選擇多種籌資方式的前提下，公司應(yīng)該對各種籌資方式產(chǎn)生的成本和風險進行分析和比較，從中找出最節(jié)約成本、風險盡可能少的方式。這種方式才是適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式。通常意義上講，債務(wù)中小企業(yè)融資和股票中小企業(yè)融資兩種方式是公司最先選擇的。要估算資本的中小企業(yè)融資成本，必須分別計算債務(wù)中小企業(yè)融資和股票中小企業(yè)融資資金的成本和權(quán)重，然后計算公司中小企業(yè)融資的加權(quán)平均成本。1.2.3籌資風險下面從三個方面介紹企業(yè)在籌資過程中所面臨的風險：第一，企業(yè)存在固有的經(jīng)營風險；其次，金融風險是資本市場固有的，企業(yè)也存在金融風險；第三，公司還存在一些不確定風險，如未來營業(yè)利潤和息稅前利潤。企業(yè)的風險將受到產(chǎn)品需求變化、價格波動和企業(yè)杠桿效應(yīng)等因素的影響。當然，企業(yè)的財務(wù)風險是一種無法控制和避免的風險。公司固有的財務(wù)風險通常是由公司進行舉債經(jīng)營所引發(fā)的。財務(wù)風險對于一個公司來說是比股票風險更加嚴重的風險類型，應(yīng)該因此自身足夠的重視，企業(yè)的財務(wù)舉債經(jīng)營在很大程度上會引起企業(yè)稅后利潤的波動，如果波動過于激烈可能直接導(dǎo)致公司運營虧損甚至面臨破產(chǎn)風險。如果企業(yè)的籌資成本低于在這部分中的收益，那么就可以說明企業(yè)的本次籌資行為是成功的。1.2.4籌資收益企業(yè)在對各種籌資方式進行評價和比較時，投入項目獲利多少的問題是重中之重。一個方案如果可以保證企業(yè)的籌資總成本不高于籌資項目的預(yù)計收益，那么說明這個方案是可行的，也是成功的。除上面講說的這些因素外，對企業(yè)籌資活動形成影響的還有諸如企業(yè)規(guī)模的大小、企業(yè)資信的等級高低、企業(yè)的社會關(guān)系等等客觀因素?？傊?，一個企業(yè)要想獲得良好的發(fā)展機會，必須面面俱到。2中石油化工財務(wù)分析2.1中石油化工簡介中國石化集團有限公司（以下簡稱“中石化”或“中石化”）是1998年7月在原中國石化總公司的基礎(chǔ)上，由國家重組組建的大型石化集團公司。是國務(wù)院國資委直屬的副部級中央企業(yè)。公司股本3265億元。董事長為法定代表人，常駐北京。本公司對其全資企業(yè)、控股公司和上市有限公司的相關(guān)國有資產(chǎn)行使投資者作為資產(chǎn)受益人、重要決策者和管理者的權(quán)利，依法管理和監(jiān)督國有資產(chǎn)，并承擔相應(yīng)的國有資產(chǎn)保值增值責任。由該公司控制的中國石化隨后發(fā)行了H股以及外國和國內(nèi)股票，分別在香港、紐約、倫敦和上海上市。中國石化集團是中國最大的成品油和石化產(chǎn)品供應(yīng)商，也是世界上最大的煉油公司。在全球制造商集團發(fā)布的2021年《全球制造業(yè)500強》排行榜中，中國石化集團位居第1名。2.2中石油化工財務(wù)分析2.2.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中石油化工資產(chǎn)主要是短期資產(chǎn)，主要是股權(quán)和金籌資金，占流動資產(chǎn)的94.90%。2023年底，中石油化工庫存為326.27億元，比去年同期增長147.21%。中石油化工持有80.34%的固定資產(chǎn)，存在價格下跌的風險。開發(fā)成本為2285.17億元，占庫存的87.40%，產(chǎn)品開發(fā)成本為41.08億元，占庫存的12.59%。中石油化工現(xiàn)金資產(chǎn)59.09億元，占固定資產(chǎn)的14.55%，比上年增長86.39%。中石油化工占據(jù)非流動資產(chǎn)總額的85.86%，包括長期股權(quán)投資，非流動應(yīng)收賬款和商譽等。中石油化工2023年底，主要投資于合資和聯(lián)營企業(yè)，長期股權(quán)1.88億元。表3-1中石油化工2023年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)統(tǒng)計情況（單位：萬元）資產(chǎn)類型金額結(jié)構(gòu)比貨幣資金59090814%應(yīng)收賬款614211.4%預(yù)付款項817701.9%其他應(yīng)收款640441.4%存貨326269077.4%流動資產(chǎn)合計406090396.6%長期股權(quán)投資18803--固定資產(chǎn)5961--在建工程1865--無形資產(chǎn)241--非流動資產(chǎn)合計14923235.4%總資產(chǎn)4210134228.1%中石油化工的資產(chǎn)由于持續(xù)的土地征用和綜合區(qū)域的持續(xù)發(fā)展，表現(xiàn)為繼續(xù)上升，但由于存貨高的原因，存在價格下降的風險。2.2.2資本結(jié)構(gòu)隨著中石油化工的擴張，債務(wù)額繼續(xù)增長。2021-2023年債務(wù)總額持續(xù)增長。公司債務(wù)主要是短期債務(wù)，資產(chǎn)負債率仍居高不下。中石油化工的短期債務(wù)包括預(yù)付款，一年內(nèi)的長期債務(wù)，其他債務(wù)和短期貸款。截至2023年底，中石油化工預(yù)收款為人民幣40.10億元，比上年增長88.12%。預(yù)付款在不到一年的時間內(nèi)占98.31%；中石油化工其他負債136.83億元，比去年同期增長96.10%，主要用于貸款和股東交易；中石油化工的長期債務(wù)為22.85億元，同比增長70.50%；中石油化工貿(mào)易應(yīng)付款額為20.03億元，比上年增長132.97%。其中：一年期債務(wù)占89.98%，石油化工短期貸款有限公司9.6億元，其中質(zhì)押貸款2.84億元，保證貸款4.65億元。中石油化工非流動債務(wù)為長期借款。2023年底，中石油化工的長期借款為92.88億元，比去年同期增長217.54%。其中，抵押品為1.35億元，主要用于債券。抵押貸款主要是土地使用抵押貸款51.02億元。2021到2023年，中石油化工預(yù)先產(chǎn)生的短期債務(wù)份額分別為26.51%，18.15%和16.94%，占比相對較低。表3-2中石油化工2021-2023年負債情況（單位：萬元）負債類型2021年2022年2023年短期借款0095950應(yīng)付賬款5350985976200297預(yù)收賬款140999213172401023其他應(yīng)付款2738206977301368257一年內(nèi)到期的非流動負債19000134000228464流動負債合計53184011744702367138長期借款308500292493928787非流動負債合計308500292493928787負債合計84034014669633295925中石油化工的負債率繼續(xù)上升，主要是由于短期債務(wù)。公司的長期資本需求很高，有息債務(wù)的數(shù)量迅速增長。2.2.3財務(wù)能力分析（1）盈利能力以2023年為例，進行盈利能力指標的計算：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100%=（64.36-49.20）/64.36*100%=23.56%營業(yè)利潤率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100%=（83.82-72.38）83.82*100%=13.65%總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額*100%=2*9.81/（421.01+386.25）*100%=2.43%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/（資產(chǎn)總額-資產(chǎn)負債）*100%=8.17/（421.01-329.59）*100%=8.94%表3-3中石油化工2021-2023年盈利能力分析表盈利能力指標2021年2022年2023年毛利率（%）28.7619.4623.56營業(yè)利潤率（%）14.1611.7613.65總資產(chǎn)報酬率（%）3.801.792.43凈資產(chǎn)收益率（%）8.305.298.942023年，石油化工整體利率上升主要是由于公司重組。中石油化工的經(jīng)營利潤率基本上是穩(wěn)定和波動的。2022年，石油化工的整體回報率急劇下降，2023年，使用凈資產(chǎn)和凈負債的能力下降，2023年有所增加。2021年至2023年，凈資產(chǎn)收益率從8.30%下降至5.29%，然后上升至8.94%。因此，近年來，中石油化工的債務(wù)逐漸增加。（2）償債能力以2023年為例，進行償債能力指標的計算：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%=329.59/421.01*100%=78.29%流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=406.09/236.71=1.72速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（406.09-326.27）/236.71=0.34產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/（資產(chǎn)總額-負債總額）=329.59/（421.01-329.59）=3.60權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負債總額）=421.01/（421.01-329.59）=4.61長期負債比率=長期負債/資產(chǎn)總額*100%=92.88/421.01*100%=22.06%表3-4中石油化工2021-2023年償債能力分析表償債能力指標2021年2022年2023年資產(chǎn)負債率（%）71.0677.1378.29流動比率（倍）2.161.551.72速動比率（倍）0.750.430.34產(chǎn)權(quán)比率2.503.403.60權(quán)益乘數(shù)3.464.374.61長期負債比率（%）26.0915.3822.062021年至2023年，中石油化工資產(chǎn)負債率在70-80%左右，遠高于行業(yè)60%的警戒線。與去年相比，該公司有太多的債務(wù)來抵御外部影響。2021年至2023年，中石油化工速動比率小于0.8，而2023年則為0.34，存在風險。2021年至2023年，中石油化工產(chǎn)權(quán)比率分別為2.5、3.4和3.6。資本規(guī)模小，長期資本指數(shù)低。2021年至2023年，中石油化工股權(quán)比例（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）分別為3.47、4.37和4.61。公司對外部籌資和高風險的杠桿比率相對較高。從2021年到2023年，中石油化工的長期債務(wù)分別為26.09%，15.38%和22.06%，該公司的長期負債率為20%，中石油化工有很高的債務(wù)資本和長期債務(wù)償還壓力。（3）營運能力以2023年為例，進行營運能力指標的計算：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/0.24=1478.48（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/21.00=17.14（天）表3-5中石油化工2021-2023年營運能力分析表營運能力指標2021年2022年2023年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1125.381681.181478.48應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）4.996.0117.142021年至2023年，中石油化工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)為4.99天、6.01天和17.14天。主要原因是中石油化工近年來石油化工交易量下降，信貸政策放松所致。2021年至2023年，中石油化工庫存變更日期相對較長，表明公司存貨很難作為商品出售，存貨周轉(zhuǎn)一次需要3-5年的時間。如果我國仍然有宏觀經(jīng)濟法規(guī)，預(yù)計庫存的年銷售額將減少，銷售天數(shù)將繼續(xù)增加。2.2.4企業(yè)現(xiàn)金流分析表3-6中石油化工2021-2023年現(xiàn)金流分析表（單位：萬元）企業(yè)現(xiàn)金流2021年2022年2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-164513-396603-1371008投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-12474-57989-40509籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額326997524927650544企業(yè)總現(xiàn)金流量凈7609032021年至2023年，中石油化工的現(xiàn)金流量凈額分別為-16.45億元，-39.66億元和-37.10億元。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.25億元，-5.80和-4.05萬元?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為32.70億元，52.49億元，65.05億元。中石油化工現(xiàn)金流量低，難以確保債務(wù)和利息。中國石油化工在2021年至2023年盈利能力債務(wù)資本和長期債務(wù)壓力大；營運能力又使得他的庫存賣出時間較長，銷售天數(shù)增加導(dǎo)致的營運能力偏弱；企業(yè)償債能力增加，短期借款和長期借款延遲，流動比率不穩(wěn)定，變現(xiàn)能力變差，總的來說公司的現(xiàn)狀發(fā)展不可觀。3中石油化工籌資方式存在的問題及對策3.1中石油化工籌資方式存在的問題3.1.1籌資方式單一資金的目的不僅是為企業(yè)發(fā)展籌集資金，還以資金供求的形式提供資源。如上所述，目前中寵物的融資方式主要來自公司及其關(guān)聯(lián)公司的股東和銀行貸款，沒有充分發(fā)揮多渠道融資的優(yōu)勢。中石油化工在籌資過程中可以面對各種問題，企業(yè)將做出正確的財務(wù)選擇，為時間管理分配科學資金，降低債務(wù)風險。3.1.2籌資成本高中石油化工籌資主要是外部籌資，利率特別高。2021年至2023年期間，由于石油化工企業(yè)項目對長期資金的高需求以及股東以短期債務(wù)發(fā)放大額貸款，公司的債務(wù)迅速增加。中石油化工有息債務(wù)表如4-1所示。表4-1中石油化工2021-2023年有息債務(wù)情況（單位：億元）企業(yè)債務(wù)2021年2022年2023年短期有息債務(wù)10.6148.2794.79長期有息債務(wù)30.8529.2592.88總有息債務(wù)41.4677.52187.67總有息債務(wù)占總負債比重（%）49.3452.8456.94以2023年為例，進行企業(yè)債務(wù)指標的計算：總有息債務(wù)=短期有息債務(wù)+長期有息債務(wù)=94.79+92.88=187.67（億元）總有息債務(wù)占總負債比重=總有息債務(wù)/總負債*100%=187.67/329.59*100%=56.94%2021年至2023年，與去年相比，中石化的總債務(wù)大幅增加。這種融資結(jié)構(gòu)具有較高的財務(wù)成本和償還風險，不利于公司的穩(wěn)定增長。石化公司的三個階段（收購、建設(shè)、開發(fā)和出售土地）都離不開每個階段的財務(wù)貢獻。內(nèi)部融資不需要實際的外部使用或股息支付，融資成本比外部使用低得多，也更可取。由于石化公司資金缺口大、投資回報長，導(dǎo)致內(nèi)部融資不足，公司只能通過外部融資來滿足公司增長的巨大資金需求。中石化尚未充分利用內(nèi)部資源。3.1.3負債籌資規(guī)模大中國石化目前有許多在建項目，正處于擴建和發(fā)展階段。未來投資壓力將增加。貸款資金在企業(yè)所得稅之前支付，債權(quán)人要求的還款率通常很低。因此，貸款融資可以降低風險資本成本，提高企業(yè)回報。如果債務(wù)過高，利息支付就會很高，但收入的損失會導(dǎo)致償付能力的損失。2023年石油化工債務(wù)總額為3295925億元，比2022年大幅增加。所有權(quán)增長迅速，表明石油化工債務(wù)高，資金負擔加重，籌資風險加大。2021年至2023年，中石油化工資產(chǎn)負債率分別為71.06%，77.13%和78.29%，連續(xù)三年超過70%，遠高于石油化工企業(yè)的平均水平。資產(chǎn)負債率越高，風險和資本成本越高。中石油化工有很多籌資方式。公司必須加強財務(wù)管理，改變現(xiàn)有財務(wù)狀況，合理化資金來源，提高風險抵御能力和可持續(xù)性。3.1.4籌資風險加大中國石油化工財務(wù)能力分析可看出其短期償債能力和長期償債能力的指標在下降，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率在增加，會導(dǎo)致他們的資產(chǎn)變現(xiàn)能力在減弱，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流三年為負數(shù)而且在加大，都會導(dǎo)致企業(yè)的償債能力減弱財務(wù)風險加劇，短期有息債務(wù)和長期有息債務(wù)三年基本都持上升趨勢，說明企業(yè)籌資成本變高，這些使得籌資風險加大。3.2完善中石油化工籌資方式的對策3.2.1推進籌資多元化發(fā)展在國家對石化行業(yè)進行頻繁宏觀調(diào)控的背景下，中石化的融資方式是一種不適合公司運營和發(fā)展的融資方式。融資方式的擴展將避免引入單一融資方式所帶來的風險。中石化能夠根據(jù)不斷變化的內(nèi)部因素、外部環(huán)境和公司自身需求，靈活轉(zhuǎn)換不同的融資方式，有效降低公司資本成本，使公司融資更加活躍靈活。多種融資方式的創(chuàng)新對中石化來說意義深遠。在中石化的宏觀經(jīng)濟管理中，往往只有一種融資方式不適合業(yè)務(wù)發(fā)展。中石化可以根據(jù)內(nèi)部因素、外部融資環(huán)境的變化和公司自身的需要，靈活切換不同的融資方式。有效計算公司的資本成本，為公司帶來更多的經(jīng)濟效益。因此，中石化采取多元化的融資方式非常重要。3.2.2加大內(nèi)源籌資比重內(nèi)生融資是指將部分從股票或業(yè)務(wù)流程中籌集的資金轉(zhuǎn)化為投資基金，主要是股權(quán)融資。以前的資金可以從啟動資金中受益，并且具有投資成本低的優(yōu)勢。一般而言，公司融資包括內(nèi)部融資、貸款和股權(quán)發(fā)行。內(nèi)部融資成本較低，通過有效利用，可以傳遞石化市場的系統(tǒng)性風險。對于石化公司，他們可以利用內(nèi)部融資、公司年收入、石化倉庫預(yù)售和簡化邊際利潤項目。使用這些資金可以減輕企業(yè)的財務(wù)壓力，促進企業(yè)增長和可持續(xù)發(fā)展。以前的融資不必支付利息，節(jié)省了部分利息成本，避免了現(xiàn)金支付的風險。內(nèi)生融資不影響企業(yè)管理。特別是，考慮到石化公司業(yè)務(wù)的特殊性，使用石化和資本預(yù)付款可能會產(chǎn)生一些共同的資金和回報，并將石化市場的系統(tǒng)風險轉(zhuǎn)嫁給索賠人，從而降低投資石化行業(yè)的風險。2021年和2022年。2008年和2023年，中國石化分別實現(xiàn)收入5102萬元和9534萬元。2008年，實現(xiàn)收入21626萬元?？偟膩碚f，留存收益為2023年。是2021年的四倍多。2008年。如果我們能夠合理利用這部分資金，擴大內(nèi)部融資，投資石化行業(yè)，就可以降低股權(quán)和貸款融資風險。鼓勵石化行業(yè)積極合理地擴大內(nèi)部資金，提供財政支持，以彌補運營成本，發(fā)展石化行業(yè)。3.2.3積極調(diào)整企業(yè)負債規(guī)模在中石化目前的情況下，如果項目不符合條件，貸款將無力償還。為了開發(fā)新項目，公司需要籌集資金，債務(wù)水平持續(xù)上升。為了調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，中石化必須制定完善的銷售戰(zhàn)略，出售石化股票，加速銷售，這相當于籌集資金。中石化可以通過降價和廣告銷售石化股票。中石化的高資產(chǎn)負債率表明，該公司的償付能力存在風險。公司需要增加土地儲備，加強現(xiàn)金流風險管理，因為土地所有權(quán)可以確保資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。第二，加快資本交換，增加長期貸款在長短期貸款合理分配結(jié)構(gòu)中的份額，為公司回報更多空間，降低流動性風險。三是維護正常運行，嚴格控制信用風險。四是提高股權(quán)比例。五是提高企業(yè)盈利能力，注重資金的高效使用，完善企業(yè)治理，增加企業(yè)積累，增加中石油化工的內(nèi)源籌資比例。4企業(yè)籌資方式選擇的策略4.1不同的資本結(jié)構(gòu)如何選擇不同的公司有不同的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)公司價值的最大化。不同的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成了不同的融資方式：產(chǎn)量低、核心設(shè)施和產(chǎn)能資產(chǎn)數(shù)量大的公司可能會租賃其核心設(shè)施和產(chǎn)能，以便與其他公司一起為生產(chǎn)融資。當債務(wù)資本比率顯著時，企業(yè)在發(fā)展或穩(wěn)定期的收入和利潤相對穩(wěn)定，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)自然傾向于債務(wù)資本或企業(yè)資本負債比率較高。換言之，處于新的建設(shè)階段或早期發(fā)展階段的公司收入和利潤波動較大，償付能力相對較弱，因此公司的資本結(jié)構(gòu)自然傾向于股權(quán)或公司的資本負債率較低。合理確定融資結(jié)構(gòu)是找到最佳融資方式組合的重要前提。4.2不同的資金成本資本成本是使用資本支付的價格。資本成本對公司融資非常重要。隨著中國市場經(jīng)濟的發(fā)展和咸津市場的不斷發(fā)展和完善，企業(yè)融資的機會越來越多。無論公司采用何種方式籌集資金，它們都必須付出一定的代價。融資成本是指為籌集公司資金而發(fā)生的各種成本，如發(fā)行股票或債券的成本、利息、租金、股息等。在籌資時，我們應(yīng)該盡量減少籌資風險。為此，我們應(yīng)該：（1）選擇能夠改變風險的融資方式；（2）增加資金渠道的可兌換性。4.3不同的籌資風險公司必須承擔籌集資金所涉及的所有風險。在選擇不同的融資方式和渠道時，他們面臨著不同的融資風險。實體的財務(wù)風險主要包括運營風險和財務(wù)風險。在選擇時，考慮財務(wù)風險的大小。風險越低，對公司越好?？傮w而言，使用公司股權(quán)融資產(chǎn)生的經(jīng)濟風險較低，因為沒有實際的股權(quán)支付，也沒有固定的還款期限。直接股權(quán)投資的特點是“集體投資、風險和利潤分享”，因此經(jīng)濟壓力和生產(chǎn)風險也較低。相對而言，債務(wù)融資的風險更高，因為債券有約定的還款日期，并且必須根據(jù)本金金額償還利息。如果公司在此期間遇到資金問題和經(jīng)營困難，則支付債券持有人的本金和利息將面臨困難，可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)運轉(zhuǎn)停滯，使企業(yè)面臨嚴重經(jīng)濟困難甚至破產(chǎn)。4.4不同的規(guī)模在籌集資金時，小企業(yè)可以選擇風險相對較低、運營速度較快、資金較少的方式，如公司融資協(xié)議和信貸交易。大公司需要廣泛的資源來擴大其市場容量、開發(fā)高科技產(chǎn)品和提高市場競爭力。與小企業(yè)相比，它們需要更穩(wěn)定和更多的資金。公司可以發(fā)行股票和債券，也可以向銀行申請貸款支持。在發(fā)行股票和發(fā)行債券之間，大公司應(yīng)該更傾向于發(fā)行債券。雖然債券必須定期償還本金和利息，但發(fā)行債券的成本低于股票，便于集中控制和管理。4.5針對不同的時期資本來源的構(gòu)成和資本周期的選擇必須與公司的發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)和聯(lián)系。一般來說，結(jié)構(gòu)性過度投資的公司面臨著高風險，甚至在經(jīng)濟衰退期間破產(chǎn)。因此，公司必須關(guān)注外部環(huán)境的變化，根據(jù)行業(yè)需求找到最佳的資金來源組合，平衡短期和長期資本，確保戰(zhàn)略的有效實施，合理保證公司的資本需求和可持續(xù)發(fā)展。5總結(jié)中石油化工是一家投資高，風險大，資金回收周期長的石油化工公司，公司嚴重依賴籌資。中石油化工缺乏足夠的資金支持，難以保持業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。本文以中石油化工為例，對其財務(wù)報表和籌資情況進行分析，發(fā)現(xiàn)中石油化工存在籌資方式單一、籌資成本高、負債籌資規(guī)模大等問題。針對上述問題，從推進籌資多元化發(fā)展、加大內(nèi)源籌資比重、積極調(diào)整企業(yè)負債規(guī)模等方面提出了針對性的解決對策，對于企業(yè)提高內(nèi)源籌資率，積極調(diào)整債務(wù)，改善財務(wù)狀況有幫助，同時為石油化工企業(yè)提供解決籌資方式的想法和建議。參考文獻[1]劉影.談?wù)勈突て髽I(yè)籌資方式的選擇[J].財經(jīng)界,2015(11):48+197[2]童盼，陸正飛.負債融資、負債來源與企業(yè)投資行為[J].經(jīng)濟研究，2005(5):P75—84[3]肖作平.對我國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響因素的分析[J].經(jīng)濟科學，2005(3):P80—89[4]孫錚，劉鳳委，李增泉.市場化程度、政府干預(yù)與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[J].經(jīng)濟研究，2005(5):P62—63[5]張慧，張茂德.債務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效與上市公司治理問題的實證研究[J