注冊(cè)咨詢工程師（現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)）模擬試卷122

注冊(cè)咨詢工程師（現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)）模擬試卷122一、案例分析題第一題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)某工程項(xiàng)目，項(xiàng)目法人單位委托招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式選擇施工單位，有A、B、C、D、E五家施工單位報(bào)名參加，招標(biāo)投標(biāo)過(guò)程中發(fā)生了下列事件：事件1：經(jīng)資格預(yù)審，所有報(bào)名的施工單位均符合要求，但招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)以B施工單位為外地企業(yè)為由拒絕其參加投標(biāo)。事件2：開(kāi)標(biāo)后，招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)組建評(píng)標(biāo)委員會(huì)，其中，招標(biāo)人代表1名，技術(shù)專家3名，經(jīng)濟(jì)專家2名，項(xiàng)目主管部門主要負(fù)責(zé)人1名。事件3：招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)要求投標(biāo)人提交項(xiàng)目預(yù)算價(jià)款的2％，即30萬(wàn)元作為投標(biāo)保證金。事件4：最終確定E施工單位中標(biāo)，招標(biāo)人按照《建設(shè)工程施工合同(合同文本)》與其簽訂了施工合同，1個(gè)月后，退還了其他未中標(biāo)單位的投標(biāo)保證金?！締?wèn)題】1、請(qǐng)指出事件1、事件3中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法是否正確?說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：事件1中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法錯(cuò)誤。理由：招標(biāo)人不得違法限制或排斥本地區(qū)以外的法人參加投標(biāo)，并且B施工單位已經(jīng)通過(guò)了資格預(yù)審。事件3中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法正確。理由：投標(biāo)保證金不得超過(guò)項(xiàng)目估算價(jià)的2％，且最高不得超過(guò)80萬(wàn)元人民幣。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查投標(biāo)申請(qǐng)人資格審查和投標(biāo)保證金的要求。對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人的資格進(jìn)行審查，是為了剔除資格條件不適合承擔(dān)招標(biāo)工程的投標(biāo)申請(qǐng)人。招標(biāo)人可以在招標(biāo)公告或者投標(biāo)邀請(qǐng)書(shū)中，要求對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人進(jìn)行資格審查，招標(biāo)人不得以不合理的條件限制或者排斥潛在的投標(biāo)申請(qǐng)人，不得對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人實(shí)行歧視待遇。投標(biāo)保證金除現(xiàn)金外，可以是銀行出具的銀行保函、保兌支票、銀行匯票或現(xiàn)金支票。投標(biāo)保證金不得超過(guò)項(xiàng)目估算價(jià)的2％，且最高不得超過(guò)80萬(wàn)元人民幣。2、請(qǐng)指出事件2中有哪些不妥之處，說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：不妥之處一：評(píng)標(biāo)委員會(huì)由招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)組建。理由：評(píng)標(biāo)委員會(huì)應(yīng)由招標(biāo)人負(fù)責(zé)組建。不妥之處二：評(píng)標(biāo)委員會(huì)中包括該項(xiàng)目主管部門主要負(fù)責(zé)人。理由：項(xiàng)目主管部門或者行政監(jiān)督部門的人員不得擔(dān)任評(píng)標(biāo)委員會(huì)成員。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查評(píng)標(biāo)委員會(huì)的要求。評(píng)標(biāo)由招標(biāo)人依法組建的評(píng)標(biāo)委員會(huì)負(fù)責(zé)。依法必須進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目，其評(píng)標(biāo)委員會(huì)由招標(biāo)人的代表和有關(guān)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的專家組成，成員人數(shù)為5人以上單數(shù)，其中技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的專家不得少于成員總數(shù)的2／3。與投標(biāo)人有利害關(guān)系的人不得進(jìn)入相關(guān)項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)委員會(huì)；已經(jīng)進(jìn)入的應(yīng)當(dāng)更換。3、請(qǐng)指出事件4中招標(biāo)人的不妥之處，說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：不妥之處：招標(biāo)人在與中標(biāo)人簽訂合同1個(gè)月后，退還了其他未中標(biāo)單位的投標(biāo)保證金。理由：招標(biāo)人與中標(biāo)人簽訂合同后5個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)向中標(biāo)人和未中標(biāo)的投標(biāo)人退還投標(biāo)保證金。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查中標(biāo)和簽訂合同的規(guī)定。確定中標(biāo)人后，招標(biāo)人不得就報(bào)價(jià)、工期等實(shí)質(zhì)性內(nèi)容進(jìn)行談判。招標(biāo)人向中標(biāo)人發(fā)出中標(biāo)通知書(shū)后，招標(biāo)人與中標(biāo)人依據(jù)招標(biāo)文件和中標(biāo)人的投標(biāo)文件簽訂合同，不得再行訂立背離合同實(shí)質(zhì)內(nèi)容的其他協(xié)議。招標(biāo)人與中標(biāo)人簽訂合同后5個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)向中標(biāo)人和未中標(biāo)的投標(biāo)人退還投標(biāo)保證金。甲公司目前主營(yíng)產(chǎn)品為A，A產(chǎn)品所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，市場(chǎng)進(jìn)入較容易，產(chǎn)品無(wú)差異。甲公司為了改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，為此聘請(qǐng)一家咨詢公司對(duì)A產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行了分析。目前，甲公司與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司、丙公司的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，見(jiàn)表2—1。為了進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，甲公司考慮進(jìn)入B產(chǎn)品市場(chǎng)，為此委托一家咨詢公司進(jìn)行咨詢。咨詢報(bào)告提出B產(chǎn)品目前具有技術(shù)成熟、質(zhì)量穩(wěn)定、消費(fèi)者全面認(rèn)同等特征，目前是甲公司進(jìn)入B產(chǎn)品市場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)，建議盡快進(jìn)入?！締?wèn)題】4、判斷A產(chǎn)品所在行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)屬于何種類型，并說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：A產(chǎn)品所在行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。理由：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，進(jìn)入和退出市場(chǎng)無(wú)障礙，產(chǎn)品無(wú)差異，屬于完全競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析5、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司和丙公司相比，甲公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力如何?標(biāo)準(zhǔn)答案：A產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，見(jiàn)下表。甲公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×4+0．15×2+0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．10×1=3．65。乙公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×3+0．15×5+0．20×4+0．15×1+0．20×3+0．10×5=3．40。丙公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．15×4+0．20×3+0．10×2=3．85。從計(jì)算結(jié)果看，甲公司的加權(quán)總評(píng)分為3．65，乙公司的加權(quán)總評(píng)分為3．40，丙公司的加權(quán)總評(píng)分為3．85。因此，甲公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司強(qiáng)，比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丙公司弱。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析6、根據(jù)咨詢公司對(duì)B產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查結(jié)論，判斷B產(chǎn)品處于產(chǎn)品生命周期的哪個(gè)階段。標(biāo)準(zhǔn)答案：B產(chǎn)品處于生命周期的成熟期。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析7、甲公司是否應(yīng)接受咨詢公司的建議?說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：甲公司不應(yīng)接受咨詢公司的建議。理由：進(jìn)入某產(chǎn)品市場(chǎng)最佳時(shí)機(jī)是成長(zhǎng)期。在成熟期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)進(jìn)入的門檻較高，除非有強(qiáng)大的資金和技術(shù)實(shí)力，否則難以取得成功。而甲公司的資金和技術(shù)實(shí)力較為薄弱，故不適宜進(jìn)入。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題第1問(wèn)主要考查行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)是指行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模的分布。一般按市場(chǎng)集中程度、進(jìn)入和退出障礙、產(chǎn)品差異和信息完全程度等方面體現(xiàn)的不同特征分為完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、雙頭壟斷、完全壟斷四種類型。四種競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的特征，見(jiàn)下表。本大題第2問(wèn)主要考查企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析，主要基于企業(yè)內(nèi)部要素進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，它取決于行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣分析步驟：(1)首先確定行業(yè)中的關(guān)鍵戰(zhàn)略因素；(2)根據(jù)每個(gè)因素在該行業(yè)中成功經(jīng)營(yíng)的重要程度，確定每個(gè)因素的權(quán)重，從0(最不重要)到1(最重要)，權(quán)重和為1；(3)篩選出主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，按每個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行劃分；(4)將各要素的評(píng)價(jià)值與相應(yīng)的權(quán)重相乘，得出加權(quán)評(píng)分值；(5)匯總得到企業(yè)的總加權(quán)分，通過(guò)比較確定處于競(jìng)爭(zhēng)能力最強(qiáng)和最弱地位的公司，以及被評(píng)價(jià)公司之間競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的差異。本大題第3問(wèn)、第4問(wèn)主要考查產(chǎn)品生命周期及戰(zhàn)略需求。一個(gè)產(chǎn)品的生命周期傳統(tǒng)上可分為四個(gè)階段：導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。成熟期階段，產(chǎn)品定型、技術(shù)成熟、成本下降、利潤(rùn)水平高，但是隨之而來(lái)的是由于需求逐漸滿足、行業(yè)增長(zhǎng)速度減慢，行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。這個(gè)時(shí)期由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)進(jìn)入門檻較高，除非有強(qiáng)大的資金和技術(shù)實(shí)力，否則難以取得成功。成長(zhǎng)期是進(jìn)入B產(chǎn)品行業(yè)的最佳時(shí)機(jī)。8、天津海河流域總面積達(dá)264617km2，上游支流繁多。北運(yùn)河是海河干流中的1條多功能河道，河道全長(zhǎng)15．017km，流經(jīng)市內(nèi)3區(qū)。其主要功能是分泄永定河洪水和輸送灤河水入海河。長(zhǎng)期以來(lái)，兩岸大量密集的民房、企業(yè)廠房、臨建等占?jí)汉拥罏┑睾偷谭溃?、工業(yè)和建筑垃圾隨意堆棄。以上問(wèn)題造成水質(zhì)污染、環(huán)境惡化，河道主槽寬度狹窄，實(shí)際過(guò)流能力僅為原設(shè)計(jì)流量的1／8左右，嚴(yán)重影響河道行洪能力，對(duì)全市人民生命財(cái)產(chǎn)安全構(gòu)成很大威脅。天津一直以來(lái)的追求是建設(shè)成現(xiàn)代國(guó)際大都市，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高市民生活水平。因此，北運(yùn)河作為天津重要河流水系，應(yīng)具有防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等功能。北運(yùn)河綜合治理工程自2000年12月正式開(kāi)工，至2001年9月底順利完工并投入使用，總投資約為4．7億元。該工程主要內(nèi)容為：(1)建設(shè)堤防、清理河道、清運(yùn)垃圾(清除垃圾35萬(wàn)m3)、拆除河灘違章建筑物，總拆遷面積達(dá)32．8萬(wàn)m2，實(shí)現(xiàn)河道行洪400m3／s標(biāo)準(zhǔn)，以滿足防汛和引灤輸水要求；(2)沿岸環(huán)境治理(修建90萬(wàn)m2綠化帶)，綠化堤岸、新建4座沿河主題公園，灘地整形41萬(wàn)m3，形成城市自然和人文景觀；(3)完善交通設(shè)施，建設(shè)沿岸道路(修建公路20km多)、新建3座橋梁、1座橡膠壩和船閘。北運(yùn)河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及環(huán)境綜合效益的工程。北運(yùn)河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及環(huán)境綜合效益工程?！締?wèn)題】請(qǐng)用邏輯框架法對(duì)背景材料中出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行設(shè)計(jì)并編制邏輯矩陣。標(biāo)準(zhǔn)答案：社會(huì)評(píng)價(jià)邏輯框架分析，見(jiàn)下表。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題主要考查邏輯框架法的應(yīng)用。邏輯框架的基本結(jié)構(gòu)是一個(gè)4×4的矩陣，用來(lái)表示邏輯框架分析的結(jié)果。邏輯框架矩陣從下向上，分為投入、產(chǎn)出、目的和目標(biāo)四層；從右至左，分為實(shí)現(xiàn)各層目標(biāo)的主要假設(shè)、驗(yàn)證方法、驗(yàn)證指標(biāo)和各層驗(yàn)證對(duì)象四列，見(jiàn)下表。邏輯框架矩陣并非一次便能編制成功，需要反復(fù)多次。每當(dāng)在某個(gè)格子填入新信息時(shí)，都要重新審視其他格子內(nèi)的內(nèi)容，必要時(shí)進(jìn)行修改。編制矩陣時(shí)，一般先從上到下填寫(xiě)事項(xiàng)名稱，然后從下到上填寫(xiě)假設(shè)，最后橫向填寫(xiě)指標(biāo)與信息源。A公司準(zhǔn)備通過(guò)發(fā)行普通股、優(yōu)先股、債券籌集資金，計(jì)劃如下：(1)優(yōu)先股面值100元，發(fā)行價(jià)格98元，發(fā)行成本3％，每年付息一次，固定股息率5％。計(jì)算優(yōu)先股資金成本。計(jì)劃籌資1000萬(wàn)元。(2)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算普通股資金成本。社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益3％(長(zhǎng)期國(guó)債利率)，社會(huì)投資組合預(yù)期收益率12％，公司投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1．2，計(jì)劃籌資6000萬(wàn)元。(3)發(fā)行債券，籌資費(fèi)用，本金和利息支出均在所得稅稅前支付。借款的資金成本是7．94％(所得稅前)，所得稅率33％，通貨膨脹率為—1％。計(jì)劃籌資3000萬(wàn)元。B公司擁有長(zhǎng)期資金15000萬(wàn)元，其資金結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債務(wù)2000萬(wàn)元，普通股13000萬(wàn)元?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加融資5000萬(wàn)元，有三種融資方案可供選擇：增發(fā)普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股。企業(yè)適用所得稅稅率為25％。公司目前和追加融資后的資金結(jié)構(gòu)，見(jiàn)表4—1。【問(wèn)題】9、請(qǐng)計(jì)算A公司融資計(jì)劃的稅后資金成本。(債務(wù)資金成本需扣除通貨膨脹影響)。標(biāo)準(zhǔn)答案：資金成本的計(jì)算。(1)優(yōu)先股的資金成本：資金成本=5／(98—3)=5．26(％)。優(yōu)先股的資金成本率為5．26％。(2)普通股的資金成本：資金成本=3％+1．2×(12％—3％)=13．8(％)。普通股的資金成本率為13．8％。(3)債券的資金成本：所得稅后資金成本=7．94％×(1—33％)=5．32(％)；扣除通貨膨脹影響的資金成本=[(1+5．32％)／(1—1％)]—1=6．38(％)。債券的資金成本率為6．38％。(4)加權(quán)平均資金成本計(jì)算，見(jiàn)下表。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查資金成本的計(jì)算。資金成本的計(jì)算。(1)優(yōu)先股資金成本計(jì)算的公式：優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息／(優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格—發(fā)行成本)。(2)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”，普通股資金成本的計(jì)算公式為：Ks=Rf+β(Rm—Rf)。式中：Ks——普通股資金成本；Rf——社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；β——項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rm——市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率。(3)債務(wù)資金成本。借貸、債券等的籌資費(fèi)用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對(duì)于股權(quán)投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的計(jì)算公式為：所得稅后資金成本=所得稅前資金成本×(1—所得稅稅率)。借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來(lái)自于近期實(shí)際通貨膨脹，也來(lái)自于未來(lái)預(yù)期通貨膨脹?？鄢ㄘ浥蛎浻绊懙馁Y金成本的計(jì)算公式：扣除通貨膨脹影響的資金成本=。(4)項(xiàng)目融資方案的總體資金成本可以用加權(quán)平均資金成本來(lái)表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總?cè)谫Y額的比例為權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得到該融資方案的加權(quán)平均資金成本。10、A公司董事會(huì)確定的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10％。則A公司融資方案是否能采用?標(biāo)準(zhǔn)答案：A公司融資計(jì)劃的稅后資金成本為10．72％，高于董事會(huì)確定的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率10％的要求，故A公司融資方案不能采用。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查融資方案的選擇。項(xiàng)目(方案)實(shí)施后所獲利潤(rùn)額必須能夠補(bǔ)償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本，即融資方案成本應(yīng)低于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率方可行。11、判斷B公司哪種融資方案更優(yōu)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)增加普通股與增加長(zhǎng)期債務(wù)兩種增資方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=(EBIT—650)(1—25％)／2000，解得EBIT=2216．67(萬(wàn)元)。因此，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于2216．67萬(wàn)元時(shí)，采用增加長(zhǎng)期債務(wù)的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。(2)增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=[(EBIT—180)(1—25％)—500]／2000，解得EBIT=3068．89(萬(wàn)元)。因此，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于3068．89萬(wàn)元時(shí)，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選。確定項(xiàng)目的最佳融資結(jié)構(gòu)，可以采用比較資金成本法和息稅前利潤(rùn)—每股利潤(rùn)分析法。息稅前利潤(rùn)如一每股利潤(rùn)分析法是利用息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算公式如下：。式中，EBIT——息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)，即每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；I1，I2——兩種增資方式下的長(zhǎng)期債務(wù)年利息；Dp1，Dp2——兩種增資方式下的優(yōu)先股年股利；N1，N2——兩種增資方式下的普通股股數(shù)；T——所得稅稅率。分析者可以在依據(jù)上式計(jì)算出不同融資方案間的無(wú)差別點(diǎn)之后，通過(guò)比較相同息稅前利潤(rùn)情況下的每股利潤(rùn)值大小，分析各種每股利潤(rùn)值與臨界點(diǎn)之間的距離及其發(fā)生的可能性，選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)則不利。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。某農(nóng)場(chǎng)擬于2012年初在某河流上游植樹(shù)造林500公頃，需要各類投資共5000萬(wàn)元。農(nóng)場(chǎng)將承包該林地并擬于2018年初擇伐林木后，將林地?zé)o償移交給地方政府。預(yù)計(jì)所伐木材銷售凈收入為每公頃12萬(wàn)元。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，預(yù)計(jì)流域內(nèi)3萬(wàn)畝農(nóng)田糧食作物從2013年起到擇伐樹(shù)木時(shí)止，每年將凈增產(chǎn)360萬(wàn)公斤，每公斤糧食售價(jià)1．5元。假設(shè)銀行貸款利率和財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率均為6％，社會(huì)折現(xiàn)率為10％，不存在價(jià)格扭曲現(xiàn)象?！締?wèn)題】12、在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，該農(nóng)場(chǎng)2018年初所伐木材銷售凈收入能否回收全部投資?標(biāo)準(zhǔn)答案：2018年初砍伐樹(shù)木的凈收入為：12×500=6000(萬(wàn)元)。在財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為6％的情況下，6000萬(wàn)元在2012年初的現(xiàn)值為：6000×(1+6％)—6=4229．76(萬(wàn)元)，小于投資金額5000萬(wàn)元，因此，在考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的情況下，木材凈收入不能回收全部投資。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析13、在對(duì)本項(xiàng)目的評(píng)估論證中，某咨詢工程師認(rèn)為應(yīng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的角度，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性，農(nóng)作物增產(chǎn)收入應(yīng)看作是本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。你是否贊同其觀點(diǎn)?簡(jiǎn)述理由。計(jì)算本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，分析本項(xiàng)目是否經(jīng)濟(jì)合理。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)同意其觀點(diǎn)，應(yīng)視為本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。理由：凡項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所做的貢獻(xiàn)，均計(jì)為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，包括項(xiàng)目的直接效益和間接效益。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內(nèi)糧食作物增產(chǎn)，屬于項(xiàng)目的間接效益。(2)每年糧食作物的凈收入為：360×1．5=540(萬(wàn)元)。本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為：—5000+6000×(1+10％)—6+540×[(1+10％)5—1]／[10％×(1+10％)6]=—5000+3386．84+1860．93=247．77(萬(wàn)元)＞0，因此，本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析14、某咨詢工程師認(rèn)為流域內(nèi)種植農(nóng)作物的農(nóng)戶是本項(xiàng)目的利益相關(guān)者，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行利益相關(guān)者分析，你是否贊同其觀點(diǎn)?簡(jiǎn)述理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：同意其觀點(diǎn)。理由：利益相關(guān)者，指受到項(xiàng)目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。流域內(nèi)農(nóng)戶從項(xiàng)目中獲得的收益，直接關(guān)系到當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶對(duì)本項(xiàng)目的接受和支持程度，因此，對(duì)其進(jìn)行利益相關(guān)者分析非常必要。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析15、如果進(jìn)行利益相關(guān)者分析，應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容?標(biāo)準(zhǔn)答案：在社會(huì)評(píng)價(jià)中，利益相關(guān)者分析應(yīng)包括：(1)根據(jù)項(xiàng)目單位要求和項(xiàng)目的主要目標(biāo)，確定項(xiàng)目所包括的主要利益相關(guān)者；(2)明確各利益相關(guān)者的利益所在，以及與項(xiàng)目的關(guān)系；(3)分析各利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系；(4)分析各利益相關(guān)者參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、實(shí)施的各種可能方式。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題第1問(wèn)主要考查資金的等值換算。投資方案比較，應(yīng)考慮資金時(shí)間價(jià)值。終值變換為現(xiàn)值計(jì)算公式為：P=F(P／F，i，n)=F(1+i)—n。本大題第2問(wèn)主要考查國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，凡項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所做的貢獻(xiàn)，均計(jì)為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，包括項(xiàng)目的直接效益和間接效益。其中，間接效益包括勞動(dòng)力培訓(xùn)效果；技術(shù)擴(kuò)散效果；環(huán)境改善的效益；“上、下游”企業(yè)相鄰效果；乘數(shù)效果。環(huán)境改善的效益是指某些項(xiàng)目在為社會(huì)提供產(chǎn)品或服務(wù)的同時(shí)，有可能對(duì)環(huán)境產(chǎn)生有利影響，例如林業(yè)項(xiàng)目對(duì)氣候的影響進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)業(yè)增產(chǎn)的效益，某些旨在提高質(zhì)量、降低成本的項(xiàng)目由于技術(shù)、設(shè)備或原料的改變導(dǎo)致環(huán)境質(zhì)量的改善、污染物處理費(fèi)用的降低等。這類間接效益應(yīng)盡可能量化和貨幣化。本案例由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內(nèi)糧食作物增產(chǎn)，屬于項(xiàng)目的間接效益。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)是指用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量折算到項(xiàng)目建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，是經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的主要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的計(jì)算式為：ENPV=(B—C)t(1+is)—t。式中，B——經(jīng)濟(jì)效益流量；C——經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量；(B—C)t——第t年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量；n——計(jì)算期，以年計(jì)；is——社會(huì)折現(xiàn)率。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)量指標(biāo)。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或大于零表示社會(huì)經(jīng)濟(jì)為擬建項(xiàng)目付出代價(jià)后，可以得到符合或超過(guò)社會(huì)折現(xiàn)率所要求的以現(xiàn)值表示的社會(huì)盈余，說(shuō)明項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)盈利性達(dá)到或超過(guò)了社會(huì)折現(xiàn)率的基本要求，認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)效率看，該項(xiàng)目可以被接受。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值越大，表明項(xiàng)目所帶來(lái)的以現(xiàn)值表示的經(jīng)濟(jì)效益越大。本大題第3問(wèn)、第4問(wèn)主要考查利益相關(guān)者分析。利益相關(guān)者是指受到項(xiàng)目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。該項(xiàng)分析要研究項(xiàng)目各項(xiàng)目標(biāo)，利益群體和觀點(diǎn)的優(yōu)先順序，以便確定利益相關(guān)者中多數(shù)人的利益，盡力協(xié)調(diào)不同群體的意見(jiàn)和利益。確定的目標(biāo)，應(yīng)透明并與優(yōu)先考慮的觀點(diǎn)和利益相一致。在確定優(yōu)先順序時(shí)，應(yīng)設(shè)法避免或緩解對(duì)立，并認(rèn)真對(duì)待反對(duì)者及其看法。若無(wú)法避免或緩解，應(yīng)分析對(duì)受損者(如征地搬遷等)的賠償或補(bǔ)償?shù)姆结樅痛胧约皩?duì)項(xiàng)目帶來(lái)的影響。因?yàn)榄h(huán)境、生態(tài)和社會(huì)影響涉及項(xiàng)目所在地區(qū)長(zhǎng)遠(yuǎn)、可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，因此，利益相關(guān)者分析另一個(gè)主要方面是分析項(xiàng)目或規(guī)劃可能帶來(lái)的環(huán)境和社會(huì)影響，是規(guī)劃和投資機(jī)會(huì)研究必不可少的重要內(nèi)容。針對(duì)案例背景，在社會(huì)評(píng)價(jià)中，利益相關(guān)者分析應(yīng)包括以下內(nèi)容：(1)根據(jù)項(xiàng)目單位要求和項(xiàng)目的主要目標(biāo)，確定項(xiàng)目所包括的主要利益相關(guān)者(或?qū)懗鍪芤嬲摺⑹軗p者，或利益方向受影響者，或需補(bǔ)償者，或具體相關(guān)者名稱)；(2)明確各利益相關(guān)者的利益所在(或?qū)懗鍪芤?、受害，或?qū)ο嚓P(guān)者進(jìn)行了解，或是否影響收入、就業(yè)、健康等，或利益是否變化，或明確所獲得的收益，或答出相關(guān)方式)，以及與項(xiàng)目的關(guān)系(或受項(xiàng)目影響的程度)；(3)分析各利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系(或協(xié)調(diào)各相關(guān)者利益，或平衡各利益相關(guān)者的矛盾)；(4)分析各利益相關(guān)者參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、實(shí)施的各種可能方式。某項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量，見(jiàn)表6—1。除了電價(jià)[現(xiàn)電網(wǎng)供電價(jià)格為0．6元／(kW.h)]外，項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格及工資等都是市場(chǎng)價(jià)格，并與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格很相近。其中，土地是征用耕地100畝，按基年(距開(kāi)工年2年)測(cè)算的。每畝農(nóng)作物國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益為1347元，以后每年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為1％，土地征用發(fā)生的房屋遷建補(bǔ)償、附屬設(shè)施補(bǔ)償?shù)刃略鲑Y源消耗按國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用測(cè)算方法確定為100萬(wàn)元。項(xiàng)目所造成的環(huán)境污染造成的實(shí)際損失300萬(wàn)元／年。該項(xiàng)目使用的電能主要是利用電網(wǎng)的富余電量，電網(wǎng)發(fā)電成本(均為自由調(diào)節(jié)的市場(chǎng)價(jià)格所決定)，見(jiàn)表6—3。電廠發(fā)電量在上網(wǎng)各環(huán)節(jié)的損耗率為6％，由電網(wǎng)至項(xiàng)目的輸變電工程建設(shè)成本已包括在工程建設(shè)投資中，輸變電環(huán)節(jié)的電量損耗為1％。生產(chǎn)期間每年的耗電量為40萬(wàn)度。設(shè)備影子匯率調(diào)整系數(shù)1．08，社會(huì)折現(xiàn)率10％?！締?wèn)題】16、計(jì)算項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)答案：FNPV(i=10％)=—4300×(1+10％)—1+950×[(1+10％)9—1]／[10％×(1+10％)10]+1650×(1+10％)—11=—3909．09+4973．70+578．31=1642．92(萬(wàn)元)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的計(jì)算。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為：FNPV=(CI—CO)t(1+ic)—t。式中：CI——現(xiàn)金流入；CO——現(xiàn)金流出；(CI—CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量；n——計(jì)算期年數(shù)；ic——設(shè)定的折現(xiàn)率，通常可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值(可稱財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率、最低可接受收益率等)。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過(guò)了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以被接受。17、分別計(jì)算電力和土地的影子價(jià)格。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)因?yàn)殡娔苁抢秒娋W(wǎng)的富余電量，所以可用可變成本作為電力出廠影子價(jià)格。則電力的影子價(jià)格為：(0．1+0．08)／(1—6％)／(1—1％)=0．193[元／(kW.h)]。(2)土地的影子價(jià)格=土地機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗=0．1347×100×(1+1％)2+1+1×[1—(1+1％)11×(1+10％)—11]／(10％—1％)+100=193．9(萬(wàn)元)≈194(萬(wàn)元)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查影子價(jià)格。作為項(xiàng)目的投入時(shí)，電力的影子價(jià)格可以按成本分解法測(cè)定。一般情況下應(yīng)當(dāng)按當(dāng)?shù)氐碾娏?yīng)完全成本口徑的分解成本定價(jià)。有些地區(qū)，若存在階段性的電力過(guò)剩，可以按電力生產(chǎn)的可變成本分解定價(jià)。水電的影子價(jià)格可按替代的火電分解成本定價(jià)。土地影子價(jià)格的計(jì)算公式為：土地影子價(jià)格=土地機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗。其中，土地機(jī)會(huì)成本計(jì)算公式為：OC=NB0(1+g)τ+1×[1—(1+g)n(1+is)—n]／(is—g)。式中，OC——土地機(jī)會(huì)成本；n——項(xiàng)目計(jì)算期；NB0——基年土地的最佳可行替代用途的凈效益(用影子價(jià)格計(jì)算)；τ——凈效益計(jì)算基年距項(xiàng)目開(kāi)工年的年數(shù)；g——土地的最佳可行替代用途的年平均凈效益增長(zhǎng)率；is——社會(huì)折現(xiàn)率(is≠g)。新增資源消耗應(yīng)按照在“有項(xiàng)目”情況下土地的占用造成原有地上附屬物財(cái)產(chǎn)的損失及其他資源耗費(fèi)來(lái)計(jì)算。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中補(bǔ)償費(fèi)用一般可按相關(guān)規(guī)定的高限估算。由政府出資拆遷安置的，其費(fèi)用也應(yīng)計(jì)入新增資源消耗。18、計(jì)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資費(fèi)用調(diào)整：(工程靜態(tài)投資+電力影子價(jià)格調(diào)整+設(shè)備影子匯率調(diào)整—各項(xiàng)稅金+土地費(fèi)用調(diào)整)×(1+基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率)=[3400+(0．193—0．6)×10+(1000×1．08—1000)—(800×10％+1500×20％+500×5％)+(194—400)]×(1+5％)=3008．18(萬(wàn)元)。(2)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量中的經(jīng)營(yíng)成本不含增值稅，所以國(guó)民經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用調(diào)整為：780—780×0．6％+(0．193—0．6)×40=759．04(萬(wàn)元)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用調(diào)整計(jì)算法。調(diào)整建設(shè)投資：(1)將建設(shè)投資中漲價(jià)預(yù)備費(fèi)從費(fèi)用流量中剔除。(2)根據(jù)具體情況，建設(shè)投資中的勞動(dòng)力可按影子工資計(jì)算費(fèi)用，也可不予調(diào)整。(3)有進(jìn)口用匯的應(yīng)按影子匯率換算并剔除作為轉(zhuǎn)移支付的進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。(4)建設(shè)投資的國(guó)內(nèi)費(fèi)用中內(nèi)含的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額可根據(jù)市場(chǎng)定價(jià)的非外貿(mào)貨物(投入)影子價(jià)格定價(jià)原則以及各類投入的市場(chǎng)供求情況決定是否剔除，也即采用含稅價(jià)格還是不含稅價(jià)格。其他費(fèi)用通常不必調(diào)整。(5)應(yīng)重視建設(shè)投資中土地費(fèi)用的調(diào)整，按土地影子價(jià)格確定方法及要求進(jìn)行調(diào)整。(6)其他的費(fèi)用一般可認(rèn)為等同于財(cái)務(wù)價(jià)值，通常不必調(diào)整。經(jīng)營(yíng)費(fèi)用可采取以下方式調(diào)整計(jì)算：對(duì)需要采用影子價(jià)格的投入，用影子價(jià)格重新計(jì)算；對(duì)一般投資項(xiàng)目，人工工資可不予調(diào)整，即取影子工資換算系數(shù)為1；人工工資用外幣計(jì)算的，應(yīng)按影子匯率調(diào)整；對(duì)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中的除原材料和燃料動(dòng)力費(fèi)用之外的其余費(fèi)用，通常可不予調(diào)整。二、案例分析題第二題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)某工程項(xiàng)目，項(xiàng)目法人單位委托招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式選擇施工單位，有A、B、C、D、E五家施工單位報(bào)名參加，招標(biāo)投標(biāo)過(guò)程中發(fā)生了下列事件：事件1：經(jīng)資格預(yù)審，所有報(bào)名的施工單位均符合要求，但招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)以B施工單位為外地企業(yè)為由拒絕其參加投標(biāo)。事件2：開(kāi)標(biāo)后，招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)組建評(píng)標(biāo)委員會(huì)，其中，招標(biāo)人代表1名，技術(shù)專家3名，經(jīng)濟(jì)專家2名，項(xiàng)目主管部門主要負(fù)責(zé)人1名。事件3：招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)要求投標(biāo)人提交項(xiàng)目預(yù)算價(jià)款的2％，即30萬(wàn)元作為投標(biāo)保證金。事件4：最終確定E施工單位中標(biāo)，招標(biāo)人按照《建設(shè)工程施工合同(合同文本)》與其簽訂了施工合同，1個(gè)月后，退還了其他未中標(biāo)單位的投標(biāo)保證金。【問(wèn)題】19、請(qǐng)指出事件1、事件3中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法是否正確?說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：事件1中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法錯(cuò)誤。理由：招標(biāo)人不得違法限制或排斥本地區(qū)以外的法人參加投標(biāo)，并且B施工單位已經(jīng)通過(guò)了資格預(yù)審。事件3中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法正確。理由：投標(biāo)保證金不得超過(guò)項(xiàng)目估算價(jià)的2％，且最高不得超過(guò)80萬(wàn)元人民幣。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查投標(biāo)申請(qǐng)人資格審查和投標(biāo)保證金的要求。對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人的資格進(jìn)行審查，是為了剔除資格條件不適合承擔(dān)招標(biāo)工程的投標(biāo)申請(qǐng)人。招標(biāo)人可以在招標(biāo)公告或者投標(biāo)邀請(qǐng)書(shū)中，要求對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人進(jìn)行資格審查，招標(biāo)人不得以不合理的條件限制或者排斥潛在的投標(biāo)申請(qǐng)人，不得對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人實(shí)行歧視待遇。投標(biāo)保證金除現(xiàn)金外，可以是銀行出具的銀行保函、保兌支票、銀行匯票或現(xiàn)金支票。投標(biāo)保證金不得超過(guò)項(xiàng)目估算價(jià)的2％，且最高不得超過(guò)80萬(wàn)元人民幣。20、請(qǐng)指出事件2中有哪些不妥之處，說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：不妥之處一：評(píng)標(biāo)委員會(huì)由招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)組建。理由：評(píng)標(biāo)委員會(huì)應(yīng)由招標(biāo)人負(fù)責(zé)組建。不妥之處二：評(píng)標(biāo)委員會(huì)中包括該項(xiàng)目主管部門主要負(fù)責(zé)人。理由：項(xiàng)目主管部門或者行政監(jiān)督部門的人員不得擔(dān)任評(píng)標(biāo)委員會(huì)成員。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查評(píng)標(biāo)委員會(huì)的要求。評(píng)標(biāo)由招標(biāo)人依法組建的評(píng)標(biāo)委員會(huì)負(fù)責(zé)。依法必須進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目，其評(píng)標(biāo)委員會(huì)由招標(biāo)人的代表和有關(guān)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的專家組成，成員人數(shù)為5人以上單數(shù)，其中技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的專家不得少于成員總數(shù)的2／3。與投標(biāo)人有利害關(guān)系的人不得進(jìn)入相關(guān)項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)委員會(huì)；已經(jīng)進(jìn)入的應(yīng)當(dāng)更換。21、請(qǐng)指出事件4中招標(biāo)人的不妥之處，說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：不妥之處：招標(biāo)人在與中標(biāo)人簽訂合同1個(gè)月后，退還了其他未中標(biāo)單位的投標(biāo)保證金。理由：招標(biāo)人與中標(biāo)人簽訂合同后5個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)向中標(biāo)人和未中標(biāo)的投標(biāo)人退還投標(biāo)保證金。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查中標(biāo)和簽訂合同的規(guī)定。確定中標(biāo)人后，招標(biāo)人不得就報(bào)價(jià)、工期等實(shí)質(zhì)性內(nèi)容進(jìn)行談判。招標(biāo)人向中標(biāo)人發(fā)出中標(biāo)通知書(shū)后，招標(biāo)人與中標(biāo)人依據(jù)招標(biāo)文件和中標(biāo)人的投標(biāo)文件簽訂合同，不得再行訂立背離合同實(shí)質(zhì)內(nèi)容的其他協(xié)議。招標(biāo)人與中標(biāo)人簽訂合同后5個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)向中標(biāo)人和未中標(biāo)的投標(biāo)人退還投標(biāo)保證金。甲公司目前主營(yíng)產(chǎn)品為A，A產(chǎn)品所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，市場(chǎng)進(jìn)入較容易，產(chǎn)品無(wú)差異。甲公司為了改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，為此聘請(qǐng)一家咨詢公司對(duì)A產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行了分析。目前，甲公司與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司、丙公司的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，見(jiàn)表2—1。為了進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，甲公司考慮進(jìn)入B產(chǎn)品市場(chǎng)，為此委托一家咨詢公司進(jìn)行咨詢。咨詢報(bào)告提出B產(chǎn)品目前具有技術(shù)成熟、質(zhì)量穩(wěn)定、消費(fèi)者全面認(rèn)同等特征，目前是甲公司進(jìn)入B產(chǎn)品市場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)，建議盡快進(jìn)入?！締?wèn)題】22、判斷A產(chǎn)品所在行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)屬于何種類型，并說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：A產(chǎn)品所在行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。理由：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，進(jìn)入和退出市場(chǎng)無(wú)障礙，產(chǎn)品無(wú)差異，屬于完全競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析23、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司和丙公司相比，甲公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力如何?標(biāo)準(zhǔn)答案：A產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，見(jiàn)下表。甲公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×4+0．15×2+0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．10×1=3．65。乙公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×3+0．15×5+0．20×4+0．15×1+0．20×3+0．10×5=3．40。丙公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．15×4+0．20×3+0．10×2=3．85。從計(jì)算結(jié)果看，甲公司的加權(quán)總評(píng)分為3．65，乙公司的加權(quán)總評(píng)分為3．40，丙公司的加權(quán)總評(píng)分為3．85。因此，甲公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司強(qiáng)，比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丙公司弱。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析24、根據(jù)咨詢公司對(duì)B產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查結(jié)論，判斷B產(chǎn)品處于產(chǎn)品生命周期的哪個(gè)階段。標(biāo)準(zhǔn)答案：B產(chǎn)品處于生命周期的成熟期。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析25、甲公司是否應(yīng)接受咨詢公司的建議?說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：甲公司不應(yīng)接受咨詢公司的建議。理由：進(jìn)入某產(chǎn)品市場(chǎng)最佳時(shí)機(jī)是成長(zhǎng)期。在成熟期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)進(jìn)入的門檻較高，除非有強(qiáng)大的資金和技術(shù)實(shí)力，否則難以取得成功。而甲公司的資金和技術(shù)實(shí)力較為薄弱，故不適宜進(jìn)入。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題第1問(wèn)主要考查行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)是指行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模的分布。一般按市場(chǎng)集中程度、進(jìn)入和退出障礙、產(chǎn)品差異和信息完全程度等方面體現(xiàn)的不同特征分為完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、雙頭壟斷、完全壟斷四種類型。四種競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的特征，見(jiàn)下表。本大題第2問(wèn)主要考查企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析，主要基于企業(yè)內(nèi)部要素進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，它取決于行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣分析步驟：(1)首先確定行業(yè)中的關(guān)鍵戰(zhàn)略因素；(2)根據(jù)每個(gè)因素在該行業(yè)中成功經(jīng)營(yíng)的重要程度，確定每個(gè)因素的權(quán)重，從0(最不重要)到1(最重要)，權(quán)重和為1；(3)篩選出主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，按每個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行劃分；(4)將各要素的評(píng)價(jià)值與相應(yīng)的權(quán)重相乘，得出加權(quán)評(píng)分值；(5)匯總得到企業(yè)的總加權(quán)分，通過(guò)比較確定處于競(jìng)爭(zhēng)能力最強(qiáng)和最弱地位的公司，以及被評(píng)價(jià)公司之間競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的差異。本大題第3問(wèn)、第4問(wèn)主要考查產(chǎn)品生命周期及戰(zhàn)略需求。一個(gè)產(chǎn)品的生命周期傳統(tǒng)上可分為四個(gè)階段：導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。成熟期階段，產(chǎn)品定型、技術(shù)成熟、成本下降、利潤(rùn)水平高，但是隨之而來(lái)的是由于需求逐漸滿足、行業(yè)增長(zhǎng)速度減慢，行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。這個(gè)時(shí)期由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)進(jìn)入門檻較高，除非有強(qiáng)大的資金和技術(shù)實(shí)力，否則難以取得成功。成長(zhǎng)期是進(jìn)入B產(chǎn)品行業(yè)的最佳時(shí)機(jī)。26、天津海河流域總面積達(dá)264617km2，上游支流繁多。北運(yùn)河是海河干流中的1條多功能河道，河道全長(zhǎng)15．017km，流經(jīng)市內(nèi)3區(qū)。其主要功能是分泄永定河洪水和輸送灤河水入海河。長(zhǎng)期以來(lái)，兩岸大量密集的民房、企業(yè)廠房、臨建等占?jí)汉拥罏┑睾偷谭?，生活、工業(yè)和建筑垃圾隨意堆棄。以上問(wèn)題造成水質(zhì)污染、環(huán)境惡化，河道主槽寬度狹窄，實(shí)際過(guò)流能力僅為原設(shè)計(jì)流量的1／8左右，嚴(yán)重影響河道行洪能力，對(duì)全市人民生命財(cái)產(chǎn)安全構(gòu)成很大威脅。天津一直以來(lái)的追求是建設(shè)成現(xiàn)代國(guó)際大都市，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高市民生活水平。因此，北運(yùn)河作為天津重要河流水系，應(yīng)具有防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等功能。北運(yùn)河綜合治理工程自2000年12月正式開(kāi)工，至2001年9月底順利完工并投入使用，總投資約為4．7億元。該工程主要內(nèi)容為：(1)建設(shè)堤防、清理河道、清運(yùn)垃圾(清除垃圾35萬(wàn)m3)、拆除河灘違章建筑物，總拆遷面積達(dá)32．8萬(wàn)m2，實(shí)現(xiàn)河道行洪400m3／s標(biāo)準(zhǔn)，以滿足防汛和引灤輸水要求；(2)沿岸環(huán)境治理(修建90萬(wàn)m2綠化帶)，綠化堤岸、新建4座沿河主題公園，灘地整形41萬(wàn)m3，形成城市自然和人文景觀；(3)完善交通設(shè)施，建設(shè)沿岸道路(修建公路20km多)、新建3座橋梁、1座橡膠壩和船閘。北運(yùn)河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及環(huán)境綜合效益的工程。北運(yùn)河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及環(huán)境綜合效益工程?！締?wèn)題】請(qǐng)用邏輯框架法對(duì)背景材料中出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行設(shè)計(jì)并編制邏輯矩陣。標(biāo)準(zhǔn)答案：社會(huì)評(píng)價(jià)邏輯框架分析，見(jiàn)下表。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題主要考查邏輯框架法的應(yīng)用。邏輯框架的基本結(jié)構(gòu)是一個(gè)4×4的矩陣，用來(lái)表示邏輯框架分析的結(jié)果。邏輯框架矩陣從下向上，分為投入、產(chǎn)出、目的和目標(biāo)四層；從右至左，分為實(shí)現(xiàn)各層目標(biāo)的主要假設(shè)、驗(yàn)證方法、驗(yàn)證指標(biāo)和各層驗(yàn)證對(duì)象四列，見(jiàn)下表。邏輯框架矩陣并非一次便能編制成功，需要反復(fù)多次。每當(dāng)在某個(gè)格子填入新信息時(shí)，都要重新審視其他格子內(nèi)的內(nèi)容，必要時(shí)進(jìn)行修改。編制矩陣時(shí)，一般先從上到下填寫(xiě)事項(xiàng)名稱，然后從下到上填寫(xiě)假設(shè)，最后橫向填寫(xiě)指標(biāo)與信息源。A公司準(zhǔn)備通過(guò)發(fā)行普通股、優(yōu)先股、債券籌集資金，計(jì)劃如下：(1)優(yōu)先股面值100元，發(fā)行價(jià)格98元，發(fā)行成本3％，每年付息一次，固定股息率5％。計(jì)算優(yōu)先股資金成本。計(jì)劃籌資1000萬(wàn)元。(2)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算普通股資金成本。社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益3％(長(zhǎng)期國(guó)債利率)，社會(huì)投資組合預(yù)期收益率12％，公司投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1．2，計(jì)劃籌資6000萬(wàn)元。(3)發(fā)行債券，籌資費(fèi)用，本金和利息支出均在所得稅稅前支付。借款的資金成本是7．94％(所得稅前)，所得稅率33％，通貨膨脹率為—1％。計(jì)劃籌資3000萬(wàn)元。B公司擁有長(zhǎng)期資金15000萬(wàn)元，其資金結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債務(wù)2000萬(wàn)元，普通股13000萬(wàn)元?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加融資5000萬(wàn)元，有三種融資方案可供選擇：增發(fā)普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股。企業(yè)適用所得稅稅率為25％。公司目前和追加融資后的資金結(jié)構(gòu)，見(jiàn)表4—1?！締?wèn)題】27、請(qǐng)計(jì)算A公司融資計(jì)劃的稅后資金成本。(債務(wù)資金成本需扣除通貨膨脹影響)。標(biāo)準(zhǔn)答案：資金成本的計(jì)算。(1)優(yōu)先股的資金成本：資金成本=5／(98—3)=5．26(％)。優(yōu)先股的資金成本率為5．26％。(2)普通股的資金成本：資金成本=3％+1．2×(12％—3％)=13．8(％)。普通股的資金成本率為13．8％。(3)債券的資金成本：所得稅后資金成本=7．94％×(1—33％)=5．32(％)；扣除通貨膨脹影響的資金成本=[(1+5．32％)／(1—1％)]—1=6．38(％)。債券的資金成本率為6．38％。(4)加權(quán)平均資金成本計(jì)算，見(jiàn)下表。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查資金成本的計(jì)算。資金成本的計(jì)算。(1)優(yōu)先股資金成本計(jì)算的公式：優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息／(優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格—發(fā)行成本)。(2)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”，普通股資金成本的計(jì)算公式為：Ks=Rf+β(Rm—Rf)。式中：Ks——普通股資金成本；Rf——社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；β——項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rm——市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率。(3)債務(wù)資金成本。借貸、債券等的籌資費(fèi)用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對(duì)于股權(quán)投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的計(jì)算公式為：所得稅后資金成本=所得稅前資金成本×(1—所得稅稅率)。借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來(lái)自于近期實(shí)際通貨膨脹，也來(lái)自于未來(lái)預(yù)期通貨膨脹?？鄢ㄘ浥蛎浻绊懙馁Y金成本的計(jì)算公式：扣除通貨膨脹影響的資金成本=。(4)項(xiàng)目融資方案的總體資金成本可以用加權(quán)平均資金成本來(lái)表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總?cè)谫Y額的比例為權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得到該融資方案的加權(quán)平均資金成本。28、A公司董事會(huì)確定的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10％。則A公司融資方案是否能采用?標(biāo)準(zhǔn)答案：A公司融資計(jì)劃的稅后資金成本為10．72％，高于董事會(huì)確定的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率10％的要求，故A公司融資方案不能采用。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查融資方案的選擇。項(xiàng)目(方案)實(shí)施后所獲利潤(rùn)額必須能夠補(bǔ)償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本，即融資方案成本應(yīng)低于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率方可行。29、判斷B公司哪種融資方案更優(yōu)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)增加普通股與增加長(zhǎng)期債務(wù)兩種增資方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=(EBIT—650)(1—25％)／2000，解得EBIT=2216．67(萬(wàn)元)。因此，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于2216．67萬(wàn)元時(shí)，采用增加長(zhǎng)期債務(wù)的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。(2)增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=[(EBIT—180)(1—25％)—500]／2000，解得EBIT=3068．89(萬(wàn)元)。因此，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于3068．89萬(wàn)元時(shí)，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選。確定項(xiàng)目的最佳融資結(jié)構(gòu)，可以采用比較資金成本法和息稅前利潤(rùn)—每股利潤(rùn)分析法。息稅前利潤(rùn)如一每股利潤(rùn)分析法是利用息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算公式如下：。式中，EBIT——息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)，即每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；I1，I2——兩種增資方式下的長(zhǎng)期債務(wù)年利息；Dp1，Dp2——兩種增資方式下的優(yōu)先股年股利；N1，N2——兩種增資方式下的普通股股數(shù)；T——所得稅稅率。分析者可以在依據(jù)上式計(jì)算出不同融資方案間的無(wú)差別點(diǎn)之后，通過(guò)比較相同息稅前利潤(rùn)情況下的每股利潤(rùn)值大小，分析各種每股利潤(rùn)值與臨界點(diǎn)之間的距離及其發(fā)生的可能性，選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)則不利。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。某農(nóng)場(chǎng)擬于2012年初在某河流上游植樹(shù)造林500公頃，需要各類投資共5000萬(wàn)元。農(nóng)場(chǎng)將承包該林地并擬于2018年初擇伐林木后，將林地?zé)o償移交給地方政府。預(yù)計(jì)所伐木材銷售凈收入為每公頃12萬(wàn)元。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，預(yù)計(jì)流域內(nèi)3萬(wàn)畝農(nóng)田糧食作物從2013年起到擇伐樹(shù)木時(shí)止，每年將凈增產(chǎn)360萬(wàn)公斤，每公斤糧食售價(jià)1．5元。假設(shè)銀行貸款利率和財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率均為6％，社會(huì)折現(xiàn)率為10％，不存在價(jià)格扭曲現(xiàn)象?！締?wèn)題】30、在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，該農(nóng)場(chǎng)2018年初所伐木材銷售凈收入能否回收全部投資?標(biāo)準(zhǔn)答案：2018年初砍伐樹(shù)木的凈收入為：12×500=6000(萬(wàn)元)。在財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為6％的情況下，6000萬(wàn)元在2012年初的現(xiàn)值為：6000×(1+6％)—6=4229．76(萬(wàn)元)，小于投資金額5000萬(wàn)元，因此，在考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的情況下，木材凈收入不能回收全部投資。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析31、在對(duì)本項(xiàng)目的評(píng)估論證中，某咨詢工程師認(rèn)為應(yīng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的角度，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性，農(nóng)作物增產(chǎn)收入應(yīng)看作是本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。你是否贊同其觀點(diǎn)?簡(jiǎn)述理由。計(jì)算本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，分析本項(xiàng)目是否經(jīng)濟(jì)合理。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)同意其觀點(diǎn)，應(yīng)視為本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。理由：凡項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所做的貢獻(xiàn)，均計(jì)為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，包括項(xiàng)目的直接效益和間接效益。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內(nèi)糧食作物增產(chǎn)，屬于項(xiàng)目的間接效益。(2)每年糧食作物的凈收入為：360×1．5=540(萬(wàn)元)。本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為：—5000+6000×(1+10％)—6+540×[(1+10％)5—1]／[10％×(1+10％)6]=—5000+3386．84+1860．93=247．77(萬(wàn)元)＞0，因此，本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析32、某咨詢工程師認(rèn)為流域內(nèi)種植農(nóng)作物的農(nóng)戶是本項(xiàng)目的利益相關(guān)者，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行利益相關(guān)者分析，你是否贊同其觀點(diǎn)?簡(jiǎn)述理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：同意其觀點(diǎn)。理由：利益相關(guān)者，指受到項(xiàng)目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。流域內(nèi)農(nóng)戶從項(xiàng)目中獲得的收益，直接關(guān)系到當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶對(duì)本項(xiàng)目的接受和支持程度，因此，對(duì)其進(jìn)行利益相關(guān)者分析非常必要。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析33、如果進(jìn)行利益相關(guān)者分析，應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容?標(biāo)準(zhǔn)答案：在社會(huì)評(píng)價(jià)中，利益相關(guān)者分析應(yīng)包括：(1)根據(jù)項(xiàng)目單位要求和項(xiàng)目的主要目標(biāo)，確定項(xiàng)目所包括的主要利益相關(guān)者；(2)明確各利益相關(guān)者的利益所在，以及與項(xiàng)目的關(guān)系；(3)分析各利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系；(4)分析各利益相關(guān)者參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、實(shí)施的各種可能方式。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題第1問(wèn)主要考查資金的等值換算。投資方案比較，應(yīng)考慮資金時(shí)間價(jià)值。終值變換為現(xiàn)值計(jì)算公式為：P=F(P／F，i，n)=F(1+i)—n。本大題第2問(wèn)主要考查國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，凡項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所做的貢獻(xiàn)，均計(jì)為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，包括項(xiàng)目的直接效益和間接效益。其中，間接效益包括勞動(dòng)力培訓(xùn)效果；技術(shù)擴(kuò)散效果；環(huán)境改善的效益；“上、下游”企業(yè)相鄰效果；乘數(shù)效果。環(huán)境改善的效益是指某些項(xiàng)目在為社會(huì)提供產(chǎn)品或服務(wù)的同時(shí)，有可能對(duì)環(huán)境產(chǎn)生有利影響，例如林業(yè)項(xiàng)目對(duì)氣候的影響進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)業(yè)增產(chǎn)的效益，某些旨在提高質(zhì)量、降低成本的項(xiàng)目由于技術(shù)、設(shè)備或原料的改變導(dǎo)致環(huán)境質(zhì)量的改善、污染物處理費(fèi)用的降低等。這類間接效益應(yīng)盡可能量化和貨幣化。本案例由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內(nèi)糧食作物增產(chǎn)，屬于項(xiàng)目的間接效益。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)是指用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量折算到項(xiàng)目建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，是經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的主要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的計(jì)算式為：ENPV=(B—C)t(1+is)—t。式中，B——經(jīng)濟(jì)效益流量；C——經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量；(B—C)t——第t年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量；n——計(jì)算期，以年計(jì)；is——社會(huì)折現(xiàn)率。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)量指標(biāo)。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或大于零表示社會(huì)經(jīng)濟(jì)為擬建項(xiàng)目付出代價(jià)后，可以得到符合或超過(guò)社會(huì)折現(xiàn)率所要求的以現(xiàn)值表示的社會(huì)盈余，說(shuō)明項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)盈利性達(dá)到或超過(guò)了社會(huì)折現(xiàn)率的基本要求，認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)效率看，該項(xiàng)目可以被接受。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值越大，表明項(xiàng)目所帶來(lái)的以現(xiàn)值表示的經(jīng)濟(jì)效益越大。本大題第3問(wèn)、第4問(wèn)主要考查利益相關(guān)者分析。利益相關(guān)者是指受到項(xiàng)目或規(guī)劃直接或間接、有利或不利影響的群體。該項(xiàng)分析要研究項(xiàng)目各項(xiàng)目標(biāo)，利益群體和觀點(diǎn)的優(yōu)先順序，以便確定利益相關(guān)者中多數(shù)人的利益，盡力協(xié)調(diào)不同群體的意見(jiàn)和利益。確定的目標(biāo)，應(yīng)透明并與優(yōu)先考慮的觀點(diǎn)和利益相一致。在確定優(yōu)先順序時(shí)，應(yīng)設(shè)法避免或緩解對(duì)立，并認(rèn)真對(duì)待反對(duì)者及其看法。若無(wú)法避免或緩解，應(yīng)分析對(duì)受損者(如征地搬遷等)的賠償或補(bǔ)償?shù)姆结樅痛胧?，以及?duì)項(xiàng)目帶來(lái)的影響。因?yàn)榄h(huán)境、生態(tài)和社會(huì)影響涉及項(xiàng)目所在地區(qū)長(zhǎng)遠(yuǎn)、可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，因此，利益相關(guān)者分析另一個(gè)主要方面是分析項(xiàng)目或規(guī)劃可能帶來(lái)的環(huán)境和社會(huì)影響，是規(guī)劃和投資機(jī)會(huì)研究必不可少的重要內(nèi)容。針對(duì)案例背景，在社會(huì)評(píng)價(jià)中，利益相關(guān)者分析應(yīng)包括以下內(nèi)容：(1)根據(jù)項(xiàng)目單位要求和項(xiàng)目的主要目標(biāo)，確定項(xiàng)目所包括的主要利益相關(guān)者(或?qū)懗鍪芤嬲?、受損者，或利益方向受影響者，或需補(bǔ)償者，或具體相關(guān)者名稱)；(2)明確各利益相關(guān)者的利益所在(或?qū)懗鍪芤?、受害，或?qū)ο嚓P(guān)者進(jìn)行了解，或是否影響收入、就業(yè)、健康等，或利益是否變化，或明確所獲得的收益，或答出相關(guān)方式)，以及與項(xiàng)目的關(guān)系(或受項(xiàng)目影響的程度)；(3)分析各利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系(或協(xié)調(diào)各相關(guān)者利益，或平衡各利益相關(guān)者的矛盾)；(4)分析各利益相關(guān)者參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、實(shí)施的各種可能方式。某項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量，見(jiàn)表6—1。除了電價(jià)[現(xiàn)電網(wǎng)供電價(jià)格為0．6元／(kW.h)]外，項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格及工資等都是市場(chǎng)價(jià)格，并與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格很相近。其中，土地是征用耕地100畝，按基年(距開(kāi)工年2年)測(cè)算的。每畝農(nóng)作物國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益為1347元，以后每年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為1％，土地征用發(fā)生的房屋遷建補(bǔ)償、附屬設(shè)施補(bǔ)償?shù)刃略鲑Y源消耗按國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用測(cè)算方法確定為100萬(wàn)元。項(xiàng)目所造成的環(huán)境污染造成的實(shí)際損失300萬(wàn)元／年。該項(xiàng)目使用的電能主要是利用電網(wǎng)的富余電量，電網(wǎng)發(fā)電成本(均為自由調(diào)節(jié)的市場(chǎng)價(jià)格所決定)，見(jiàn)表6—3。電廠發(fā)電量在上網(wǎng)各環(huán)節(jié)的損耗率為6％，由電網(wǎng)至項(xiàng)目的輸變電工程建設(shè)成本已包括在工程建設(shè)投資中，輸變電環(huán)節(jié)的電量損耗為1％。生產(chǎn)期間每年的耗電量為40萬(wàn)度。設(shè)備影子匯率調(diào)整系數(shù)1．08，社會(huì)折現(xiàn)率10％?！締?wèn)題】34、計(jì)算項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)答案：FNPV(i=10％)=—4300×(1+10％)—1+950×[(1+10％)9—1]／[10％×(1+10％)10]+1650×(1+10％)—11=—3909．09+4973．70+578．31=1642．92(萬(wàn)元)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的計(jì)算。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為：FNPV=(CI—CO)t(1+ic)—t。式中：CI——現(xiàn)金流入；CO——現(xiàn)金流出；(CI—CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量；n——計(jì)算期年數(shù)；ic——設(shè)定的折現(xiàn)率，通?？蛇x用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值(可稱財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率、最低可接受收益率等)。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過(guò)了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以被接受。35、分別計(jì)算電力和土地的影子價(jià)格。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)因?yàn)殡娔苁抢秒娋W(wǎng)的富余電量，所以可用可變成本作為電力出廠影子價(jià)格。則電力的影子價(jià)格為：(0．1+0．08)／(1—6％)／(1—1％)=0．193[元／(kW.h)]。(2)土地的影子價(jià)格=土地機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗=0．1347×100×(1+1％)2+1+1×[1—(1+1％)11×(1+10％)—11]／(10％—1％)+100=193．9(萬(wàn)元)≈194(萬(wàn)元)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查影子價(jià)格。作為項(xiàng)目的投入時(shí)，電力的影子價(jià)格可以按成本分解法測(cè)定。一般情況下應(yīng)當(dāng)按當(dāng)?shù)氐碾娏?yīng)完全成本口徑的分解成本定價(jià)。有些地區(qū)，若存在階段性的電力過(guò)剩，可以按電力生產(chǎn)的可變成本分解定價(jià)。水電的影子價(jià)格可按替代的火電分解成本定價(jià)。土地影子價(jià)格的計(jì)算公式為：土地影子價(jià)格=土地機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗。其中，土地機(jī)會(huì)成本計(jì)算公式為：OC=NB0(1+g)τ+1×[1—(1+g)n(1+is)—n]／(is—g)。式中，OC——土地機(jī)會(huì)成本；n——項(xiàng)目計(jì)算期；NB0——基年土地的最佳可行替代用途的凈效益(用影子價(jià)格計(jì)算)；τ——凈效益計(jì)算基年距項(xiàng)目開(kāi)工年的年數(shù)；g——土地的最佳可行替代用途的年平均凈效益增長(zhǎng)率；is——社會(huì)折現(xiàn)率(is≠g)。新增資源消耗應(yīng)按照在“有項(xiàng)目”情況下土地的占用造成原有地上附屬物財(cái)產(chǎn)的損失及其他資源耗費(fèi)來(lái)計(jì)算。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中補(bǔ)償費(fèi)用一般可按相關(guān)規(guī)定的高限估算。由政府出資拆遷安置的，其費(fèi)用也應(yīng)計(jì)入新增資源消耗。36、計(jì)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資費(fèi)用調(diào)整：(工程靜態(tài)投資+電力影子價(jià)格調(diào)整+設(shè)備影子匯率調(diào)整—各項(xiàng)稅金+土地費(fèi)用調(diào)整)×(1+基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率)=[3400+(0．193—0．6)×10+(1000×1．08—1000)—(800×10％+1500×20％+500×5％)+(194—400)]×(1+5％)=3008．18(萬(wàn)元)。(2)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量中的經(jīng)營(yíng)成本不含增值稅，所以國(guó)民經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用調(diào)整為：780—780×0．6％+(0．193—0．6)×40=759．04(萬(wàn)元)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用調(diào)整計(jì)算法。調(diào)整建設(shè)投資：(1)將建設(shè)投資中漲價(jià)預(yù)備費(fèi)從費(fèi)用流量中剔除。(2)根據(jù)具體情況，建設(shè)投資中的勞動(dòng)力可按影子工資計(jì)算費(fèi)用，也可不予調(diào)整。(3)有進(jìn)口用匯的應(yīng)按影子匯率換算并剔除作為轉(zhuǎn)移支付的進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。(4)建設(shè)投資的國(guó)內(nèi)費(fèi)用中內(nèi)含的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額可根據(jù)市場(chǎng)定價(jià)的非外貿(mào)貨物(投入)影子價(jià)格定價(jià)原則以及各類投入的市場(chǎng)供求情況決定是否剔除，也即采用含稅價(jià)格還是不含稅價(jià)格。其他費(fèi)用通常不必調(diào)整。(5)應(yīng)重視建設(shè)投資中土地費(fèi)用的調(diào)整，按土地影子價(jià)格確定方法及要求進(jìn)行調(diào)整。(6)其他的費(fèi)用一般可認(rèn)為等同于財(cái)務(wù)價(jià)值，通常不必調(diào)整。經(jīng)營(yíng)費(fèi)用可采取以下方式調(diào)整計(jì)算：對(duì)需要采用影子價(jià)格的投入，用影子價(jià)格重新計(jì)算；對(duì)一般投資項(xiàng)目，人工工資可不予調(diào)整，即取影子工資換算系數(shù)為1；人工工資用外幣計(jì)算的，應(yīng)按影子匯率調(diào)整；對(duì)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中的除原材料和燃料動(dòng)力費(fèi)用之外的其余費(fèi)用，通?？刹挥枵{(diào)整。三、案例分析題第三題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)某工程項(xiàng)目，項(xiàng)目法人單位委托招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式選擇施工單位，有A、B、C、D、E五家施工單位報(bào)名參加，招標(biāo)投標(biāo)過(guò)程中發(fā)生了下列事件：事件1：經(jīng)資格預(yù)審，所有報(bào)名的施工單位均符合要求，但招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)以B施工單位為外地企業(yè)為由拒絕其參加投標(biāo)。事件2：開(kāi)標(biāo)后，招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)組建評(píng)標(biāo)委員會(huì)，其中，招標(biāo)人代表1名，技術(shù)專家3名，經(jīng)濟(jì)專家2名，項(xiàng)目主管部門主要負(fù)責(zé)人1名。事件3：招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)要求投標(biāo)人提交項(xiàng)目預(yù)算價(jià)款的2％，即30萬(wàn)元作為投標(biāo)保證金。事件4：最終確定E施工單位中標(biāo)，招標(biāo)人按照《建設(shè)工程施工合同(合同文本)》與其簽訂了施工合同，1個(gè)月后，退還了其他未中標(biāo)單位的投標(biāo)保證金?！締?wèn)題】37、請(qǐng)指出事件1、事件3中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法是否正確?說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：事件1中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法錯(cuò)誤。理由：招標(biāo)人不得違法限制或排斥本地區(qū)以外的法人參加投標(biāo)，并且B施工單位已經(jīng)通過(guò)了資格預(yù)審。事件3中招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)的做法正確。理由：投標(biāo)保證金不得超過(guò)項(xiàng)目估算價(jià)的2％，且最高不得超過(guò)80萬(wàn)元人民幣。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查投標(biāo)申請(qǐng)人資格審查和投標(biāo)保證金的要求。對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人的資格進(jìn)行審查，是為了剔除資格條件不適合承擔(dān)招標(biāo)工程的投標(biāo)申請(qǐng)人。招標(biāo)人可以在招標(biāo)公告或者投標(biāo)邀請(qǐng)書(shū)中，要求對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人進(jìn)行資格審查，招標(biāo)人不得以不合理的條件限制或者排斥潛在的投標(biāo)申請(qǐng)人，不得對(duì)投標(biāo)申請(qǐng)人實(shí)行歧視待遇。投標(biāo)保證金除現(xiàn)金外，可以是銀行出具的銀行保函、保兌支票、銀行匯票或現(xiàn)金支票。投標(biāo)保證金不得超過(guò)項(xiàng)目估算價(jià)的2％，且最高不得超過(guò)80萬(wàn)元人民幣。38、請(qǐng)指出事件2中有哪些不妥之處，說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：不妥之處一：評(píng)標(biāo)委員會(huì)由招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)組建。理由：評(píng)標(biāo)委員會(huì)應(yīng)由招標(biāo)人負(fù)責(zé)組建。不妥之處二：評(píng)標(biāo)委員會(huì)中包括該項(xiàng)目主管部門主要負(fù)責(zé)人。理由：項(xiàng)目主管部門或者行政監(jiān)督部門的人員不得擔(dān)任評(píng)標(biāo)委員會(huì)成員。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查評(píng)標(biāo)委員會(huì)的要求。評(píng)標(biāo)由招標(biāo)人依法組建的評(píng)標(biāo)委員會(huì)負(fù)責(zé)。依法必須進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目，其評(píng)標(biāo)委員會(huì)由招標(biāo)人的代表和有關(guān)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的專家組成，成員人數(shù)為5人以上單數(shù)，其中技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等方面的專家不得少于成員總數(shù)的2／3。與投標(biāo)人有利害關(guān)系的人不得進(jìn)入相關(guān)項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)委員會(huì)；已經(jīng)進(jìn)入的應(yīng)當(dāng)更換。39、請(qǐng)指出事件4中招標(biāo)人的不妥之處，說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：不妥之處：招標(biāo)人在與中標(biāo)人簽訂合同1個(gè)月后，退還了其他未中標(biāo)單位的投標(biāo)保證金。理由：招標(biāo)人與中標(biāo)人簽訂合同后5個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)向中標(biāo)人和未中標(biāo)的投標(biāo)人退還投標(biāo)保證金。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查中標(biāo)和簽訂合同的規(guī)定。確定中標(biāo)人后，招標(biāo)人不得就報(bào)價(jià)、工期等實(shí)質(zhì)性內(nèi)容進(jìn)行談判。招標(biāo)人向中標(biāo)人發(fā)出中標(biāo)通知書(shū)后，招標(biāo)人與中標(biāo)人依據(jù)招標(biāo)文件和中標(biāo)人的投標(biāo)文件簽訂合同，不得再行訂立背離合同實(shí)質(zhì)內(nèi)容的其他協(xié)議。招標(biāo)人與中標(biāo)人簽訂合同后5個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)向中標(biāo)人和未中標(biāo)的投標(biāo)人退還投標(biāo)保證金。甲公司目前主營(yíng)產(chǎn)品為A，A產(chǎn)品所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，市場(chǎng)進(jìn)入較容易，產(chǎn)品無(wú)差異。甲公司為了改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，為此聘請(qǐng)一家咨詢公司對(duì)A產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行了分析。目前，甲公司與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司、丙公司的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，見(jiàn)表2—1。為了進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，甲公司考慮進(jìn)入B產(chǎn)品市場(chǎng)，為此委托一家咨詢公司進(jìn)行咨詢。咨詢報(bào)告提出B產(chǎn)品目前具有技術(shù)成熟、質(zhì)量穩(wěn)定、消費(fèi)者全面認(rèn)同等特征，目前是甲公司進(jìn)入B產(chǎn)品市場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)，建議盡快進(jìn)入?！締?wèn)題】40、判斷A產(chǎn)品所在行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)屬于何種類型，并說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：A產(chǎn)品所在行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。理由：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，進(jìn)入和退出市場(chǎng)無(wú)障礙，產(chǎn)品無(wú)差異，屬于完全競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析41、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司和丙公司相比，甲公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力如何?標(biāo)準(zhǔn)答案：A產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，見(jiàn)下表。甲公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×4+0．15×2+0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．10×1=3．65。乙公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×3+0．15×5+0．20×4+0．15×1+0．20×3+0．10×5=3．40。丙公司的加權(quán)總評(píng)分為：0．20×5+0．15×3+0．20×5+0．15×4+0．20×3+0．10×2=3．85。從計(jì)算結(jié)果看，甲公司的加權(quán)總評(píng)分為3．65，乙公司的加權(quán)總評(píng)分為3．40，丙公司的加權(quán)總評(píng)分為3．85。因此，甲公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司強(qiáng)，比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丙公司弱。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析42、根據(jù)咨詢公司對(duì)B產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查結(jié)論，判斷B產(chǎn)品處于產(chǎn)品生命周期的哪個(gè)階段。標(biāo)準(zhǔn)答案：B產(chǎn)品處于生命周期的成熟期。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析43、甲公司是否應(yīng)接受咨詢公司的建議?說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：甲公司不應(yīng)接受咨詢公司的建議。理由：進(jìn)入某產(chǎn)品市場(chǎng)最佳時(shí)機(jī)是成長(zhǎng)期。在成熟期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)進(jìn)入的門檻較高，除非有強(qiáng)大的資金和技術(shù)實(shí)力，否則難以取得成功。而甲公司的資金和技術(shù)實(shí)力較為薄弱，故不適宜進(jìn)入。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題第1問(wèn)主要考查行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)是指行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模的分布。一般按市場(chǎng)集中程度、進(jìn)入和退出障礙、產(chǎn)品差異和信息完全程度等方面體現(xiàn)的不同特征分為完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、雙頭壟斷、完全壟斷四種類型。四種競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的特征，見(jiàn)下表。本大題第2問(wèn)主要考查企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析，主要基于企業(yè)內(nèi)部要素進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，它取決于行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣分析步驟：(1)首先確定行業(yè)中的關(guān)鍵戰(zhàn)略因素；(2)根據(jù)每個(gè)因素在該行業(yè)中成功經(jīng)營(yíng)的重要程度，確定每個(gè)因素的權(quán)重，從0(最不重要)到1(最重要)，權(quán)重和為1；(3)篩選出主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，按每個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行劃分；(4)將各要素的評(píng)價(jià)值與相應(yīng)的權(quán)重相乘，得出加權(quán)評(píng)分值；(5)匯總得到企業(yè)的總加權(quán)分，通過(guò)比較確定處于競(jìng)爭(zhēng)能力最強(qiáng)和最弱地位的公司，以及被評(píng)價(jià)公司之間競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的差異。本大題第3問(wèn)、第4問(wèn)主要考查產(chǎn)品生命周期及戰(zhàn)略需求。一個(gè)產(chǎn)品的生命周期傳統(tǒng)上可分為四個(gè)階段：導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。成熟期階段，產(chǎn)品定型、技術(shù)成熟、成本下降、利潤(rùn)水平高，但是隨之而來(lái)的是由于需求逐漸滿足、行業(yè)增長(zhǎng)速度減慢，行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。這個(gè)時(shí)期由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)進(jìn)入門檻較高，除非有強(qiáng)大的資金和技術(shù)實(shí)力，否則難以取得成功。成長(zhǎng)期是進(jìn)入B產(chǎn)品行業(yè)的最佳時(shí)機(jī)。44、天津海河流域總面積達(dá)264617km2，上游支流繁多。北運(yùn)河是海河干流中的1條多功能河道，河道全長(zhǎng)15．017km，流經(jīng)市內(nèi)3區(qū)。其主要功能是分泄永定河洪水和輸送灤河水入海河。長(zhǎng)期以來(lái)，兩岸大量密集的民房、企業(yè)廠房、臨建等占?jí)汉拥罏┑睾偷谭?，生活、工業(yè)和建筑垃圾隨意堆棄。以上問(wèn)題造成水質(zhì)污染、環(huán)境惡化，河道主槽寬度狹窄，實(shí)際過(guò)流能力僅為原設(shè)計(jì)流量的1／8左右，嚴(yán)重影響河道行洪能力，對(duì)全市人民生命財(cái)產(chǎn)安全構(gòu)成很大威脅。天津一直以來(lái)的追求是建設(shè)成現(xiàn)代國(guó)際大都市，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高市民生活水平。因此，北運(yùn)河作為天津重要河流水系，應(yīng)具有防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等功能。北運(yùn)河綜合治理工程自2000年12月正式開(kāi)工，至2001年9月底順利完工并投入使用，總投資約為4．7億元。該工程主要內(nèi)容為：(1)建設(shè)堤防、清理河道、清運(yùn)垃圾(清除垃圾35萬(wàn)m3)、拆除河灘違章建筑物，總拆遷面積達(dá)32．8萬(wàn)m2，實(shí)現(xiàn)河道行洪400m3／s標(biāo)準(zhǔn)，以滿足防汛和引灤輸水要求；(2)沿岸環(huán)境治理(修建90萬(wàn)m2綠化帶)，綠化堤岸、新建4座沿河主題公園，灘地整形41萬(wàn)m3，形成城市自然和人文景觀；(3)完善交通設(shè)施，建設(shè)沿岸道路(修建公路20km多)、新建3座橋梁、1座橡膠壩和船閘。北運(yùn)河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及環(huán)境綜合效益的工程。北運(yùn)河綜合治理工程集防洪、供水、環(huán)保、旅游、景觀、交通等多功能為一體，是具有社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及環(huán)境綜合效益工程?！締?wèn)題】請(qǐng)用邏輯框架法對(duì)背景材料中出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行設(shè)計(jì)并編制邏輯矩陣。標(biāo)準(zhǔn)答案：社會(huì)評(píng)價(jià)邏輯框架分析，見(jiàn)下表。知識(shí)點(diǎn)解析：本大題主要考查邏輯框架法的應(yīng)用。邏輯框架的基本結(jié)構(gòu)是一個(gè)4×4的矩陣，用來(lái)表示邏輯框架分析的結(jié)果。邏輯框架矩陣從下向上，分為投入、產(chǎn)出、目的和目標(biāo)四層；從右至左，分為實(shí)現(xiàn)各層目標(biāo)的主要假設(shè)、驗(yàn)證方法、驗(yàn)證指標(biāo)和各層驗(yàn)證對(duì)象四列，見(jiàn)下表。邏輯框架矩陣并非一次便能編制成功，需要反復(fù)多次。每當(dāng)在某個(gè)格子填入新信息時(shí)，都要重新審視其他格子內(nèi)的內(nèi)容，必要時(shí)進(jìn)行修改。編制矩陣時(shí)，一般先從上到下填寫(xiě)事項(xiàng)名稱，然后從下到上填寫(xiě)假設(shè)，最后橫向填寫(xiě)指標(biāo)與信息源。A公司準(zhǔn)備通過(guò)發(fā)行普通股、優(yōu)先股、債券籌集資金，計(jì)劃如下：(1)優(yōu)先股面值100元，發(fā)行價(jià)格98元，發(fā)行成本3％，每年付息一次，固定股息率5％。計(jì)算優(yōu)先股資金成本。計(jì)劃籌資1000萬(wàn)元。(2)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算普通股資金成本。社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益3％(長(zhǎng)期國(guó)債利率)，社會(huì)投資組合預(yù)期收益率12％，公司投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1．2，計(jì)劃籌資6000萬(wàn)元。(3)發(fā)行債券，籌資費(fèi)用，本金和利息支出均在所得稅稅前支付。借款的資金成本是7．94％(所得稅前)，所得稅率33％，通貨膨脹率為—1％。計(jì)劃籌資3000萬(wàn)元。B公司擁有長(zhǎng)期資金15000萬(wàn)元，其資金結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債務(wù)2000萬(wàn)元，普通股13000萬(wàn)元?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加融資5000萬(wàn)元，有三種融資方案可供選擇：增發(fā)普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股。企業(yè)適用所得稅稅率為25％。公司目前和追加融資后的資金結(jié)構(gòu)，見(jiàn)表4—1?！締?wèn)題】45、請(qǐng)計(jì)算A公司融資計(jì)劃的稅后資金成本。(債務(wù)資金成本需扣除通貨膨脹影響)。標(biāo)準(zhǔn)答案：資金成本的計(jì)算。(1)優(yōu)先股的資金成本：資金成本=5／(98—3)=5．26(％)。優(yōu)先股的資金成本率為5．26％。(2)普通股的資金成本：資金成本=3％+1．2×(12％—3％)=13．8(％)。普通股的資金成本率為13．8％。(3)債券的資金成本：所得稅后資金成本=7．94％×(1—33％)=5．32(％)；扣除通貨膨脹影響的資金成本=[(1+5．32％)／(1—1％)]—1=6．38(％)。債券的資金成本率為6．38％。(4)加權(quán)平均資金成本計(jì)算，見(jiàn)下表。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查資金成本的計(jì)算。資金成本的計(jì)算。(1)優(yōu)先股資金成本計(jì)算的公式：優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息／(優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格—發(fā)行成本)。(2)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”，普通股資金成本的計(jì)算公式為：Ks=Rf+β(Rm—Rf)。式中：Ks——普通股資金成本；Rf——社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；β——項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rm——市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率。(3)債務(wù)資金成本。借貸、債券等的籌資費(fèi)用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對(duì)于股權(quán)投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的計(jì)算公式為：所得稅后資金成本=所得稅前資金成本×(1—所得稅稅率)。借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來(lái)自于近期實(shí)際通貨膨脹，也來(lái)自于未來(lái)預(yù)期通貨膨脹。扣除通貨膨脹影響的資金成本的計(jì)算公式：扣除通貨膨脹影響的資金成本=。(4)項(xiàng)目融資方案的總體資金成本可以用加權(quán)平均資金成本來(lái)表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總?cè)谫Y額的比例為權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得到該融資方案的加權(quán)平均資金成本。46、A公司董事會(huì)確定的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10％。則A公司融資方案是否能采用?標(biāo)準(zhǔn)答案：A公司融資計(jì)劃的稅后資金成本為10．72％，高于董事會(huì)確定的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率10％的要求，故A公司融資方案不能采用。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查融資方案的選擇。項(xiàng)目(方案)實(shí)施后所獲利潤(rùn)額必須能夠補(bǔ)償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本，即融資方案成本應(yīng)低于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率方可行。47、判斷B公司哪種融資方案更優(yōu)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)增加普通股與增加長(zhǎng)期債務(wù)兩種增資方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=(EBIT—650)(1—25％)／2000，解得EBIT=2216．67(萬(wàn)元)。因此，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于2216．67萬(wàn)元時(shí)，采用增加長(zhǎng)期債務(wù)的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。(2)增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為：(EBIT—180)(1—25％)／2600=[(EBIT—180)(1—25％)—500]／2000，解得EBIT=3068．89(萬(wàn)元)。因此，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于3068．89萬(wàn)元時(shí)，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。知識(shí)點(diǎn)解析：本題主要考查資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選。確定項(xiàng)目的最佳融資結(jié)構(gòu)，可以采用比較資金成本法和息稅前利潤(rùn)—每股利潤(rùn)分析法。息稅前利潤(rùn)如一每股利潤(rùn)分析法是利用息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算公式如下：。式中，EBIT——息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)，即每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；I1，I2——兩種增資方式下的長(zhǎng)期債務(wù)年利息；Dp1，Dp2——兩種增資方式下的優(yōu)先股年股利；N1，N2——兩種增資方式下的普通股股數(shù)；T——所得稅稅率。分析者可以在依據(jù)上式計(jì)算出不同融資方案間的無(wú)差別點(diǎn)之后，通過(guò)比較相同息稅前利潤(rùn)情況下的每股利潤(rùn)值大小，分析各種每股利潤(rùn)值與臨界點(diǎn)之間的距離及其發(fā)生的可能性，選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)則不利。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用增加優(yōu)先股的方式融資更優(yōu)，反之，則采用增加普通股的方式融資更優(yōu)。某農(nóng)場(chǎng)擬于2012年初在某河流上游植樹(shù)造林500公頃，需要各類投資共5000萬(wàn)元。農(nóng)場(chǎng)將承包該林地并擬于2018年初擇伐林木后，將林地?zé)o償移交給地方政府。預(yù)計(jì)所伐木材銷售凈收入為每公頃12萬(wàn)元。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，預(yù)計(jì)流域內(nèi)3萬(wàn)畝農(nóng)田糧食作物從2013年起到擇伐樹(shù)木時(shí)止，每年將凈增產(chǎn)360萬(wàn)公斤，每公斤糧食售價(jià)1．5元。假設(shè)銀行貸款利率和財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率均為6％，社會(huì)折現(xiàn)率為10％，不存在價(jià)格扭曲現(xiàn)象?！締?wèn)題】48、在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，該農(nóng)場(chǎng)2018年初所伐木材銷售凈收入能否回收全部投資?標(biāo)準(zhǔn)答案：2018年初砍伐樹(shù)木的凈收入為：12×500=6000(萬(wàn)元)。在財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為6％的情況下，6000萬(wàn)元在2012年初的現(xiàn)值為：6000×(1+6％)—6=4229．76(萬(wàn)元)，小于投資金額5000萬(wàn)元，因此，在考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的情況下，木材凈收入不能回收全部投資。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析49、在對(duì)本項(xiàng)目的評(píng)估論證中，某咨詢工程師認(rèn)為應(yīng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的角度，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性，農(nóng)作物增產(chǎn)收入應(yīng)看作是本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。你是否贊同其觀點(diǎn)?簡(jiǎn)述理由。計(jì)算本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，分析本項(xiàng)目是否經(jīng)濟(jì)合理。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)同意其觀點(diǎn)，應(yīng)視為本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。理由：凡項(xiàng)目對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所做的貢獻(xiàn)，均計(jì)為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，包括項(xiàng)目的直接效益和間接效益。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，流域內(nèi)糧食