2024年新能源汽車行業(yè)專題報告：歐洲-備戰(zhàn)2025-穿越最強政策周期-以Stellantis集團為例

2024年新能源汽車行業(yè)專題報告：歐洲_備戰(zhàn)2025_穿越最強政策周期_以Stellantis集團為例一、歐洲：政策換擋提速，平臺型車型迭代驅(qū)動銷量提速（一）補貼退坡沖擊銷量，平臺型新車方興未艾補貼退坡沖擊短期銷量，歐洲全域電動車滲透率空間廣闊。歐洲法規(guī)達標(biāo)壓力趨弱，疊加核心國家補貼退坡拖累短期新能源汽車銷量增速。2019年起受益各國補貼政策及稅收優(yōu)惠政策出臺，歐洲新能源汽車市場進入加速放量階段。2020年歐洲啟動全球最嚴碳排放法規(guī)，德、法兩國領(lǐng)銜，各國普遍加大補貼政策力度助推新能源汽車市場步入快速上行通道，2021年歐洲新能源汽車市場迎來高景氣度。類比中國市場增速換擋，據(jù)中汽協(xié)，2020年中國新能源汽車銷量136.7萬輛，同比增速僅為10.9%，主要系雙積分考核壓力較小、補貼大幅退坡疊加平價產(chǎn)品稀缺，中國新能源汽車市場進入調(diào)整期。2022年歐洲法規(guī)達標(biāo)壓力趨弱同時俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致供應(yīng)鏈承壓，疊加能源危機導(dǎo)致的高通脹拖累汽車消費，歐洲新能源汽車總銷量251.3萬輛，同比+14.8%，新能源汽車滲透率18.5%，同比+3.2pct，新能源汽車銷量增速趨緩。據(jù)ACEA，2023年歐洲新能源汽車總銷量約為300萬輛，同比+19.8%；2023年包含歐盟26國、歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟（EFTA）3國及英國在內(nèi)的歐洲全域電動車滲透率為23.8%，同比持平，全域電動車滲透率空間依舊廣闊。短期補貼政策退出造成銷量擾動，24Q2歐洲電動車銷量進入修復(fù)階段。2022年開始，歐洲主要國家的電動車現(xiàn)金補貼顯著退坡，其中英國、德國分別于2022年6月及2023年12月取消電動車補貼。根據(jù)法國2024年電動車“綠色補貼（greenbonus）”規(guī)定，法國政府目前向符合條件的電動車提供5,000至7,000歐元的現(xiàn)金補貼，其中低收入群體可獲得最高7,000歐元現(xiàn)金補貼。同時需要審查車型碳足跡并評定“環(huán)境分數(shù)”，高于60分的車型才可獲得補貼資質(zhì)，碳足跡評估項目涵蓋車身重量、組裝地點、電池包生產(chǎn)地及碳足跡等。根據(jù)法國政府2023年12月公布的碳足跡合格車型補貼清單，經(jīng)由中國生產(chǎn)出口的特斯拉Model3、MG4、DaciaSpring等熱銷車型均不滿足補貼資質(zhì)審核要求。據(jù)路透社，僅65%左右的電動車滿足2024年法國補貼政策新政要求。據(jù)Electrek，受到2024年法國補貼政策新政影響，熱銷車型DaciaSpring由于失去5,000歐元現(xiàn)金補貼，售價將從15,800歐元躍升至20,800歐元。24Q1季節(jié)性影響銷量沖高，4月后進入穩(wěn)態(tài)修復(fù)期。據(jù)各國官網(wǎng)，4月歐洲8國電動車銷量15.82萬輛，同比+12.99%，環(huán)比-28.35%，其中純電車型銷量10.41萬輛，同比+14.11%，環(huán)比-27.93%，插混車型銷量5.41萬輛，同比+10.90%，環(huán)比-29.15%，電動車滲透率19.68%，同比+0.12pct，環(huán)比-0.82pct。短期來看2024年3月開始歐洲換牌季導(dǎo)致集中購買高峰，季節(jié)性因素影響下短期需求向好，4月伴隨特斯拉柏林工廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，電動車銷量進入修復(fù)期。預(yù)計24Q2后改款新車型全面實現(xiàn)內(nèi)飾及三電性能升級，有望形成全年銷量有效支撐。4.5萬歐元以下車型競爭格局分散，平臺型產(chǎn)品矩陣豐富有望收窄價差。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)測算，當(dāng)前歐洲電動車銷量主力車型價格帶集中在2~6萬歐元(約人民幣16~47萬元)，2023年新能源汽車年銷量TOP20中4.5萬歐元以下車型銷量占比達91%，代表車型如TeslaModel3/Y、Fiat500、大眾ID.4及斯柯達EnyaqiV。2023年上市新車中起亞EV4、菲亞特熊貓、本田SUV等新車定價位于4~4.5萬歐元區(qū)間，而大眾ID.5、寶馬iX/i4等中高端車型起售價低于6萬歐元；6萬歐元以上的C~D級純電產(chǎn)品較為稀缺，2024年新增重磅新車型寶馬i5、奧迪Q6E-Tron等彌補高端純電產(chǎn)品空白?？紤]稅費、制造、人工、政策等因素，歐洲區(qū)域各國之間購車金額差異較大，根據(jù)Statista，平均單車購車成本約2.75萬歐元，其中意大利約2.25萬歐元、法國及德國分別為2.6及3.2萬歐元。據(jù)JATO，針對TOP5歐洲乘用車銷售市場（涵蓋法國、德國、意大利、英國及西班牙）進行乘用車月付金額統(tǒng)計，自2023年3月開始純電車型相較于同級別（同款）燃油車型月度汽車金融貸款價差保持在20%以上，而2024年1月由于現(xiàn)金補貼持續(xù)退坡兩者價差擴大至28%。根據(jù)各家車企新車規(guī)劃，預(yù)計24H2開始推出的純電平臺型較低價格車型有望收窄價差。2024年歐洲平臺型純電車型矩陣豐富，新車型外觀、內(nèi)飾及三電性能改善較為明顯。根據(jù)各車企官網(wǎng)，于日內(nèi)瓦車展被評為2024年歐洲年度汽車，定位為A級SUV，其尺寸與豐田卡羅拉Cross、日產(chǎn)逍客或現(xiàn)代科納相當(dāng)。內(nèi)飾方面配備12.3英寸的數(shù)字儀表盤及12英寸的信息娛樂觸摸屏，同時配備全景天窗“Solarbay”，使用分散液晶聚合物來改變玻璃的透光度，可根據(jù)天氣條件和時間段來調(diào)節(jié)玻璃的透明度，已于24Q1上市。標(biāo)致于23Q3發(fā)布首款全電動E-3008，基于STLAMedium平臺，提供Allure和GT兩種車型及210bhp、230bhp長續(xù)航和320bhp雙電機四驅(qū)三種動力系統(tǒng)，內(nèi)飾的i-Cockpit21英寸曲面寬屏顯示屏將充當(dāng)數(shù)字儀表板和信息娛樂屏幕，預(yù)計2024年內(nèi)開始交付。寶馬23Q3推出主力i5純電動車型，前臉采用類似于i3做了扁平化處理的雙腎封閉式前格柵，更顯運動化；配備81.2kWh大容量電池，續(xù)航里程達470km，最高支持205kW快充；2024年2月新增i5Touring旅行版車型，車尾儲物空間增至570L（后排座椅放倒為1700升），前雙腎格柵采用高辨識度發(fā)光輪廓，eDrive40版本允許牽引能力達1500kg，配備81.2kWh電池，WLTP續(xù)航在500km以上，將于2024年5月在歐洲上市。大眾計劃于24H2推出全新純電車型ID.7多版本組合，配備77kWh大容量電池，續(xù)航里程可達621km。作為當(dāng)前大眾集團ID系列旗艦車型，新車標(biāo)配增強現(xiàn)實平視顯示器。此外，對于ID.3、ID.4及ID.5，大眾集團均計劃推出改款車型，進行軟、硬件全面升級。如新款I(lǐng)D.4進行外觀及內(nèi)飾重大升級，車燈采用LED投影頭燈與全環(huán)繞式行車燈相結(jié)合，座椅增配加熱及按摩功能。奧迪于2024年3月正式全球首發(fā)PPE800V高壓平臺首款中型純電SUVQ6E-Tron，搭載11.9英寸+14.5英寸曲面雙聯(lián)屏及10.9英寸副駕駛屏幕，并提供AR-HUD3D增強抬頭顯示、22揚聲器B&O音響系統(tǒng)等，WLTP最高續(xù)航里程625km。（二）政策換擋提速，驅(qū)動格局重組2025年下一階段碳排放法考核開啟迎來政策換擋，帶來中長期電動化的確定性。據(jù)歐洲議會官網(wǎng)，2023年2月14日歐洲議會通過了歐盟委員會和歐盟理事會達成的《2035年歐洲新售燃油轎車和小貨車零排放協(xié)議》：中期即到2030年，新車及貨車的二氧化碳排放較2021年分別降低55%和50%；長期即到2035年，歐盟銷售新車實現(xiàn)二氧化碳零排放，即禁售燃油車。2025年歐洲將開啟下一階段碳排放考核，車企開發(fā)的全新平臺有望釋放更多面向中國供應(yīng)鏈的訂單機會。歐7排放標(biāo)準(zhǔn)漸行漸近，法規(guī)趨嚴加快電動車產(chǎn)品迭代。據(jù)歐洲議會官網(wǎng)，2024年4月12日歐洲理事會批準(zhǔn)通過“歐7”機動車排放標(biāo)準(zhǔn)，乘用車、重型商用車及各類交通工具分別于2025年7月/2027年7月/2031年7月進行機動車排放新規(guī)切換?！皻W7”標(biāo)準(zhǔn)RDE實際行駛污染物測試將會延續(xù)“歐6d”標(biāo)準(zhǔn)，測試條件和廢氣排放限值將保持不變，相較于前版氮氧化物排放量排放要求做了弱化。新規(guī)取代并簡化了之前針對汽車和廂式貨車（歐6）以及卡車和公共汽車（歐盟VI）的獨立排放規(guī)則，將所有機動車的排放限制置于單一規(guī)則之下。對于各類動力總成車型（汽油、柴油、電動車及其他替代燃料），新規(guī)均使用相同的排放標(biāo)準(zhǔn)，限制指標(biāo)由傳統(tǒng)的汽車尾氣排放擴大至制動顆粒物排放、輪胎顆粒物排放及電池耐久性等新增指標(biāo)。制動顆粒、輪胎顆粒及電池耐用性新增測試標(biāo)準(zhǔn)帶來技術(shù)挑戰(zhàn)?！皻W7”機動車排放標(biāo)準(zhǔn)首次引入對剎車和輪胎磨損所產(chǎn)生顆粒物的排放限值，其中PM10制動顆粒物非純電動M1及N1類車限值7mg/km（N1ClassIII車限制11mg/km），純電動M1及N1類車限值3mg/km（N1ClassIII車限制5mg/km）。新規(guī)針對混合動力及電動車新增SEOC電池耐久性要求。具體來看，M1類車5年或10萬公里時電池應(yīng)保證最低80%電池容量（以先到者為準(zhǔn)）；8年或16萬公里時應(yīng)滿足最低72%電池容量（以先到者為準(zhǔn)）。N1類車5年或10萬公里時電池應(yīng)保證最低75%電池容量；8年或16萬公里時應(yīng)滿足最低67%電池容量。本土車企基于全新純電平臺積極應(yīng)對排放法規(guī)切換。大眾集團當(dāng)前基于MEB平臺持續(xù)推出ID系列車型，2026年有望推出基于MEBEntry平臺打造的平價車型ID.2all，預(yù)計售價低于2.6萬歐元。據(jù)大眾官網(wǎng)，大眾計劃合并MEB平臺和PPE平臺為SSP平臺，2025年起奧迪品牌Artemis項目（Q8e-tron）、2026年起奧迪品牌A8etron及大眾品牌Trinity項目將基于全新平臺實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。據(jù)寶馬官微，寶馬集團將在其2025年后的全新NeueKlasse平臺上使用圓柱形電池，率先應(yīng)用于純電3系（GEN6項目）的開發(fā)和生產(chǎn)，同時與寧德時代及億緯鋰能分別達成中國和歐洲各兩座20GWh電芯工廠的合作協(xié)議。戴姆勒憑借EVA平臺EQ系列純電車型疊加高端AMG、邁巴赫車型提振銷量。根據(jù)奔馳官網(wǎng)，2023年奔馳汽車全球新能源汽車銷量42.75萬輛，同比+44.01%，其中純電動車型30.34萬輛，同比+114.65%，主要系歐洲市場EQA/B/S疊加北美市場EQE貢獻。戴姆勒集團計劃于2025年后推出三大全新平臺，包括MB.EA（大型車）、AMG.EA（性能車）及VAN.EA（貨車）。（三）電動車成長曲線陡峭，中國產(chǎn)業(yè)鏈動須相應(yīng)2025年歐洲電動車達標(biāo)滲透率需突破25%，對應(yīng)達標(biāo)電動車銷量有望突破450萬輛。根據(jù)我們測算，為滿足2025與2030年碳排放考核，歐洲電動車滲透率需分別達到25.47%/56.61%，對應(yīng)當(dāng)年電動車銷量455.8/1033.1萬輛。據(jù)ICCT，2021年歐盟整車測試工況由NEDC（NewEuropeanDrivingCycle）切換為WLTP（WorldLightVehicleTestCycle），WLTP工況下切換下2025/2030年碳排放目標(biāo)分別修正為101.2/53.6g/km，據(jù)此測算滿足法規(guī)要求的最低電動車銷量需求。核心假設(shè)如下：（1）據(jù)IHS及Marklines，2024-2030年歐盟汽車銷量總盤分別為1759、1790、1780、1785、1818、1863、1825萬輛；（2）根據(jù)ICCT，2022年歐洲傳統(tǒng)汽車平均碳排放量為142.0g/km，我們假設(shè)在2022-2030年歐盟傳統(tǒng)車平均碳排放量預(yù)計降速為2%（參考2019-2022年德法意三國汽車平均碳排放量復(fù)合降速比率）；歐盟插電車型碳排放量預(yù)計降速為14.6%（參考2019-2022年歐盟插電車型碳排放量合降速比率）；純電車型碳排放量為0g/km；（3）伴隨歐盟地區(qū)電動化加速，考慮各車企平臺型新車規(guī)劃，我們預(yù)期純電車型將占據(jù)主導(dǎo)地位，新能源汽車中純電車型占比將由2023年的70%逐步提升至2030年的80%；（4）由于電動車超級積分制度、積分池等優(yōu)惠政策尚不明晰，我們假設(shè)電動車積分抵扣值均為1，且無額外碳排放核算優(yōu)惠。中外合作新范式將進入兌現(xiàn)期，平價技術(shù)出海迎來加速期。對標(biāo)歐美本土化要求提升，美國頒布IRA法案打造本土鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，據(jù)人民網(wǎng)，為實現(xiàn)30年氣候目標(biāo)及加強能源獨立，2023年3月歐盟委員正式對外公布綠色工業(yè)計劃提案，旨在構(gòu)筑本土彈性供應(yīng)鏈，擺脫如中國稀土（98%）、南非鉑金（71%）集中供給依賴。根據(jù)行動計劃，戰(zhàn)略原材料涵蓋鋰、錳、天然石墨、鎳等鋰電產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵材料，分別設(shè)置精煉10%/加工40%/回收利用15%的最低本土產(chǎn)能目標(biāo)，至2030年歐洲本土應(yīng)具備至少40%的清潔制造能力。根據(jù)歐洲立法規(guī)則，從歐盟委員會提案至歐盟理事會及歐洲議會決策通過，預(yù)計距離法案正式落地尚早。長期來看，該法案有望助力歐盟成員國加快本土新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局與擴張，而中國鋰電產(chǎn)業(yè)已先期于歐洲進行產(chǎn)能卡位。寧德時代先后布局德國、匈牙利工廠。根據(jù)寧德時代官微，其中德國工廠已于2022年12月正式投運。匈牙利德布勒森工廠投資約73.4億歐元，規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh。二、備戰(zhàn)2025，穿越最強政策周期-以Stellantis集團為例（一）歐洲老牌勁旅，“DareForward2030”實現(xiàn)格局的鞏固和突破規(guī)模效應(yīng)+極致成本管控驅(qū)動營收利潤雙升。2021年1月標(biāo)致雪鐵龍集團（PSA）及菲亞特克萊斯（FCA）以50/50比例合并成立Stellantis集團，新集團成立后將成為僅次于大眾集團、豐田汽車和雷諾-日產(chǎn)-三菱的全球第四大汽車集團，雙方旗下品牌名稱保持不變。同年1月18日Stellantis集團登陸巴黎泛歐證券交易所以及意大利米蘭證券交易所，1月19日登陸紐約證券交易所。Stellantis總部設(shè)立于荷蘭阿姆斯特丹，旗下包含14個整車品牌及2個移動出行服務(wù)BU，核心汽車品牌包括：阿爾法·羅密歐(AlfaRomeo)、克萊斯勒(Chrysler)、雪鐵龍(Citroen)、道奇(Dodge)、菲亞特(FIAT)、吉普（Jeep）、瑪莎拉蒂（Maserati）、歐寶(OPEL)、標(biāo)致(PEUGEOT)、RAM等。根據(jù)Stellantis財報，2023年公司實現(xiàn)營收14897.7億元，同比+5.5%；凈利潤1461.5億元，同比+11%；銷售毛利率20.1%，同比+0.5pct；研發(fā)投入441.6億元，同比+14.4%。2023年公司凈利潤創(chuàng)歷史新高，主要受益于整車銷量規(guī)模擴大（歐洲、中東及非洲地區(qū)）、極致的成本管控（SG&A費率較2021年收窄至5%，同比持平）、部分低端車型漲價疊加中大型SUV/皮卡銷售規(guī)模擴大貢獻。根據(jù)Stellantis24Q1指引，2024年將面對匯率波動、成本上漲等不確定因素，集團確保調(diào)最低兩位數(shù)的整后營業(yè)利潤(AOI)維持兩位數(shù)區(qū)間（2023年AOI為12.8%）。研發(fā)投入方面，2021年Stellantis集團曾宣布計劃到2025年年底前投資超過300億歐元用于軟件研發(fā)及電氣化轉(zhuǎn)型，年均研發(fā)費用率穩(wěn)定在3%區(qū)間；2024年3月集團再次宣布將于2025年至2030年間向南美投資56億歐元以支持新產(chǎn)品、生物燃料混動技術(shù)和脫碳技術(shù)的開發(fā)。歐洲乘用車份額穩(wěn)固，新能源整車銷量穩(wěn)步提升。整車銷量方面，根據(jù)公司財報，集團2023年全球汽車銷量（不含合資公司）為616.8萬輛，同比+7%，位居全球車企集團整車銷量TOP5。分區(qū)域來看，歐洲、北美、南美、中東&非洲、亞太五大地區(qū)占比分別為43.5%、29.0%、14.5%、9.7%、3.2%。2023年公司歐洲乘用車銷量271.7萬臺，其中銷量前三國意大利、法國、西班牙占比分別為33.6%、29.4%、20.2%。據(jù)Marklines，2023年Stellantis集團乘用車歐洲市場份額為18.1%，多年蟬聯(lián)TOP2（TOP1為大眾集團）；電動車銷量方面，2023年集團電動車銷量52.5萬輛，同比+15.0%，其中純電車型銷量27.4萬輛，同比+9.5%；集團內(nèi)新能源整車銷量占比8.9%，同比+0.2pct。歐洲市場電動車市占率連續(xù)三年維持在13%以上，份額僅次于大眾集團（近三年份額均超過20%），主要系菲亞特500e、歐寶/沃克斯豪爾Corsae、標(biāo)致E-208等暢銷車型貢獻。遠期電動化藍圖宏大，前瞻布局全球新能源整車及電池產(chǎn)能，攜手零跑汽車加速電動化轉(zhuǎn)型。根據(jù)Stellantis集團2021年3月發(fā)布的“DareForward2030”戰(zhàn)略規(guī)劃，遠期純電車型銷售目標(biāo)遠大：2030年底之前集團在歐洲及美國售出汽車中純電車型銷售占比分別為100%及50%；車型規(guī)劃方面，集團目標(biāo)2030年集團擁有超過75款純電動車型，助力實現(xiàn)全球純電動車年銷量500萬輛目標(biāo)。電動車產(chǎn)能全球布局，純電STLA平臺首發(fā)歐美。根據(jù)Marklines，截至2024年4月，Stellantis集團現(xiàn)有全球整車生產(chǎn)基地62個，合計年產(chǎn)能共1,266萬輛，分布于歐、美、亞、非四大洲。其中亞洲地區(qū)年產(chǎn)能191.4萬輛，主要生產(chǎn)基地包含成都神龍工廠（24萬輛/年）、武漢東風(fēng)工廠（15萬輛/年）及金華零跑合資工廠（20萬輛/年）；歐洲地區(qū)年產(chǎn)能615.1萬輛，主要生產(chǎn)基地涵蓋西班牙總部（55萬輛/年）、西班牙歐寶工廠（48萬輛/年）及法國PSA工廠（40萬輛/年）；美洲地區(qū)年產(chǎn)能451.3萬輛，主要生產(chǎn)基地包括巴西FCA工廠（70萬輛/年）、美國密歇根FCA工廠（41萬輛/年）及加拿大克萊斯勒工廠（34萬輛/年）；非洲地區(qū)年產(chǎn)能8.2萬輛，主要生產(chǎn)地涉及摩洛哥PSA工廠（20萬輛/年）、阿爾及利亞PSA工廠（4萬輛/年）及埃及AOI合資工廠（0.6萬輛/年）。根據(jù)Stellantis集團規(guī)劃，全新STLA4個平臺首先在歐洲、美洲地區(qū)工廠投入使用，全球布局加拿大Windsor、摩洛哥Kenitra及中國深圳三大新能源整車生產(chǎn)基地，全球合計電動車產(chǎn)能約94萬輛。攜手零跑汽車建立中歐合作新范式，出口輕資產(chǎn)模式加速落地。據(jù)Stellantis官網(wǎng)，2023年10月26日集團宣布計劃投資約15億歐元以獲取零跑汽車約20%股權(quán)，同時獲得零跑汽車2個董事會席位。集團和零跑汽車將以51：49比例成立“零跑國際”合資公司并成為集團并表附屬公司。除大中華地區(qū)以外，該合資公司獨家擁有向全球其他所有市場開展出口和銷售業(yè)務(wù)，以及在當(dāng)?shù)刂圃炝闩芷嚠a(chǎn)品的權(quán)利，預(yù)計“零跑國際”于24H2開啟對外出口業(yè)務(wù)，首款全球旗艦SUVC10將率先出口歐洲市場。根據(jù)零跑汽車有關(guān)獨家許可協(xié)議及貨品框架協(xié)議公告，合資公司“零跑國際”在2024/2025/2026年的年度交易總額上限分別為23.39/111.07/249.92億元，對應(yīng)年當(dāng)年整車銷量指引分別為2.08/8.66/18.20萬輛。合作方零跑汽車采用“純電+增程”雙動力策略，旗下量產(chǎn)車型涵蓋T03、C11、C01、C104款車型，主要聚焦10~25萬元新能源乘用車價格帶。根據(jù)零跑汽車2023年年報，公司2023年實現(xiàn)營收168.36億元，同比+36.0%；主營汽車銷售業(yè)務(wù)營收167.47億元，同比+35.2%；凈利潤-42.16億元，同比虧損收窄（2022年為-51.09億元）；全年新能源整車交付量14.4萬輛，同比+29.7%，主要系公司雙動力策略落地兌現(xiàn)，C系列車型貢獻增長動力。伴隨集團輕資產(chǎn)出口模式落地，有望在中東、非洲、南美及印度等市場拓展電動車銷量；合作方零跑汽車則借助Stellantis的全球銷售渠道、品牌影響力及售后服務(wù)體系資源，疊加自身全域自研技術(shù)及成本管控優(yōu)勢，形成優(yōu)勢互補，有望加速海外市場拓展。根據(jù)零跑汽車規(guī)劃，未來零跑汽車將有5款全球化產(chǎn)品在歐洲、亞太、中東、美洲等地同步銷售，預(yù)計于2024年起海外業(yè)務(wù)將逐步開始貢獻收入。（二）產(chǎn)品周期與技術(shù)周期共振，STLA四大平臺開啟全新車型周期全面采用STLA純電平臺，低成本、高兼容度優(yōu)勢實現(xiàn)降本增效。Stellantis集團基于STLASmall/Medium/Large/Frame四大純電整車生產(chǎn)平臺踐行其2030電動化戰(zhàn)略，STLA每個平臺設(shè)計整車年產(chǎn)能為200萬輛，總計為800萬輛。據(jù)Stellantis2021年4月披露的FAC第四季度及2020年財報，新平臺設(shè)計具有高度靈活性和兼容度，多元化商業(yè)模式保障核心電氣化零部件生產(chǎn)。具體來看，電芯和模組將和道達爾的SAFT合作；電池Pack、電機控制器、整車集成、能量管理、減速器均由內(nèi)部完成；歐洲地區(qū)電機生產(chǎn)與日本電產(chǎn)合作成立合資公司NPe，北美與中國計劃將結(jié)合內(nèi)部生產(chǎn)與外包模式。此外STLA將和邦奇PUNCH合作生產(chǎn)混動變速器。充電服務(wù)則采用FREE2MOVE方案（PSA子公司，通過充電服務(wù)平臺建立不同區(qū)域的合作伙伴關(guān)系服務(wù)C端用戶）。Stellantis預(yù)計2024年隨著模塊簡化、電池尺寸增加和化學(xué)升級，組件降本相比2020年將達40%以上。中大型純電平臺先行，4大純電STLA平臺全面推進2030年電動化戰(zhàn)略。包含小型平臺STLASmall（2026年，覆蓋37~82kWh，500km，代表車型歐寶Corsae)、中型平臺STLAMedium（2024年，覆蓋87~104kWh，700km，代表車型標(biāo)致e-3008)、大型平臺STLALarge（2024年，覆蓋101~118kWh，800km，代表車型越野純電JEEP)及Frame平臺（2024年，159~200kWh，800km，代表車型道奇Ram1500REV)。根據(jù)Stellantis集團規(guī)劃，STLA中大型平臺率先推出純電車型，代表車型包含STLAMediume標(biāo)致e-3008（2023年7月發(fā)布，24Q1正式上市）及STLALarge平臺JeepWagoneers(2024年1月發(fā)布，2025年初規(guī)模交付)。各平臺技術(shù)特征及規(guī)劃車型具體來看：1.PSAeCMP平臺（EMP1）PSAeCMP平臺為PSA集團和東風(fēng)汽車于2014年起聯(lián)合打造架構(gòu)，專注B級以下兩廂掀背及SUV車型。采用超高強度鋼及鋁合金等復(fù)合材料，零部件通用化率達80%以上，提供模塊化設(shè)計，包括兩種輪距、三種軸距長度、三種后部模塊供集團內(nèi)車型選擇。平臺運用于PSA集團旗下5大品牌車型，包括東風(fēng)風(fēng)神奕炫、奕炫RV等車型。據(jù)Stellantis官網(wǎng)，2023年9月阿爾法羅密歐SUVTonale上市，提供燃油及PHEV兩種動力，起售價約3.7萬歐元。2.PSAeCMP2平臺（EMP2）PSA與豐田合作產(chǎn)物，由PF2/PF3平臺衍生而來，支持前驅(qū)及四驅(qū)汽油車型，2019年通過變換后軸模塊使eCMP2V2平臺能夠搭載插混動力，根據(jù)Stellantis官網(wǎng)，菲亞特600e及JeepAvenger等新能源車型將波蘭Tychy裝配廠生產(chǎn)，分別于2022年及2023年上市。其中，F(xiàn)iat600e基于與JeepAvenger相同平臺打造，車身尺寸接近。配備54kWh電池容量（可用容量約50.8kWh），歐洲全域售價在3.5萬歐元~3.6萬歐元區(qū)間，WLTP綜合工況下續(xù)航里程為250英里（約402.34公里），支持100kW快充，SOC0~80%@30mins，相較于Fiat500e三電性能有較大升級。3.STLASmall平臺電動小型車平臺，對應(yīng)PSACMP/PSAeCMP平臺。Stellantis集團計劃將STLASmall電動平臺引入西班牙工廠并于當(dāng)?shù)剡M行生產(chǎn)。根據(jù)西班牙工業(yè)及旅游部，截至2023年3月集團已獲西班牙電動車/電池生產(chǎn)PERTEVECⅡ計劃5400萬歐元激勵。平臺代表車型包括標(biāo)致E-208、E2008、DS3E-Tense等小型兩廂車。據(jù)Electrive，預(yù)計首款車型標(biāo)致E-208將于2025年開始由西班牙薩拉戈薩工廠生產(chǎn)。4.STLAMedium平臺2023年7月集團正式發(fā)布STLAMedium純電中型平臺，采用400V電力架構(gòu)，對應(yīng)PSAEMP2平臺，適用C/D級主流前驅(qū)及衍生四驅(qū)車型，現(xiàn)階段Stellantis集團C/D級車型2022/2023年度銷量為39.8/42.3萬臺?？斐浞矫嬷С?7分鐘可從20%充電至80%，充電功率約為2.4kWh/min。STLAMedium將成為集團最早走量純電平臺，首款車型標(biāo)致E-3008于2024年4月上市，售價5萬歐元起，同時E-408、E5008也有望于年內(nèi)上市。5.STLALarge平臺Stellantis集團于2024年1月正式發(fā)布繼STLAMedium后第二個電動化戰(zhàn)略平臺STLALarge，采用400V~800V電力架構(gòu)（800V車型將稍晚推出），適用旗下D/E級前驅(qū)、后驅(qū)、四驅(qū)全尺寸車型并兼任燃油、插混、純電動力，預(yù)計2024~2026年將推出8輛新車型并先行搭載STLABrain架構(gòu)。首款車型ChargeDaytonaSRT于2024年3月5日發(fā)布，成為全球第一臺純電美式肌肉車，雙門版與四門版本預(yù)計分別于2024年夏季/2025年Q1上市，預(yù)售價約為5~6萬美金，第二款車型JeepWagoneerS也將于2024年底上市。據(jù)Stellantis官網(wǎng)，基于STLALarge平臺的車型將先后在加拿大Windsor工廠、意大利Cassino工廠等全球范圍進行生產(chǎn)。6.STLAFrame平臺適用原FCA旗下皮卡、非承載式大型SUV、面包車等車型，兼容燃油、插混、純電、增程等動力。Stellantis于2023年11月7日發(fā)布Ram品牌首款增程電動卡車全尺寸皮卡Ram1500Ramcharger，基于STLAFrame平臺打造，與全尺寸電動皮卡Ram1500REV共享平臺。Ramcharger搭載92kWh電池，使用250kW前電驅(qū)動模塊和238kW的后電驅(qū)動模塊供電，最大輸出功率為663hp，支持V2V和V2H雙向充電，400V直流快充條件下十分鐘可續(xù)航約50英里，預(yù)計起售價6~7.8萬美金。軟件定義汽車目標(biāo)明確，盈利方向及技術(shù)路徑清晰賦能產(chǎn)品競爭力提升。據(jù)Stellantis集團2021年SoftwareDay披露，集團目標(biāo)計劃到2025年年底前投資逾300億歐元用于軟件及電氣化轉(zhuǎn)型，通過其“軟件賦能產(chǎn)品及訂閱服務(wù)”部分業(yè)務(wù)貢獻營收，目標(biāo)到2026年及2030年分別實現(xiàn)約40億歐元及約200億歐元營收（2021年已實現(xiàn)約4億歐元軟件收入）。盈利方向：軟件盈利圍繞服務(wù)及訂閱、配置按需在線購置、數(shù)據(jù)服務(wù)及車隊服務(wù)、車輛架構(gòu)及在售架構(gòu)、售后服務(wù)及交叉銷售五大方面實現(xiàn)目標(biāo)落地。根據(jù)Stellantis的軟件戰(zhàn)略統(tǒng)籌目標(biāo)，需要管理14個不同品牌的軟件需求，需跨越不同價格區(qū)間和細分市場，滿足從乘用車到商用車不同消費者的需求，其中80%的軟件可以各品牌共享，20%需要為細分品牌進行單獨開發(fā)。技術(shù)路徑：依托三個科技平臺來實現(xiàn)軟件定義汽車戰(zhàn)略，分別為STLABrain（電子電器及云架構(gòu)）、STLASmartCockpit及STLAAutoDrive。根據(jù)Stellantis集團規(guī)劃，將在2024年于STLALarge平臺推出全新電氣及軟件架構(gòu)STLABrain，其中集成與寶馬合作開發(fā)的STLAAutoDrive早期將具備L2+級輔助駕駛能力，后期可通過OTA升級至L3級別，STLABrain計劃推送更新頻率為1個季度。2026年底STLA平臺將總計推出8款新車，到2030年STLABrain附加銷售年收入將達到2000萬歐元。（三）平價鐵鋰技術(shù)驅(qū)動銷量加速提升，多元電池布局保供能力卓越超級工廠建設(shè)+產(chǎn)業(yè)鏈布局電池保供能力卓越。根據(jù)Stellantis電池采購規(guī)劃，其電池供應(yīng)策略涵蓋直接外采、合資建廠及自建工廠，遠期電池采購體量龐大。具體來看：（1）到2030年，全球電動車電池計劃采購超過260GWh；（2）到2024年，使用兩種電池化學(xué)物質(zhì)來滿足各種客戶的需求；（3）2026年推出固態(tài)電池技術(shù)。根據(jù)2022年3月“DareForward2030”戰(zhàn)略規(guī)劃，Stellantis計劃提升電池產(chǎn)能至約400GWh，并預(yù)計在2024年將氫燃料電池技術(shù)推廣至大型貨車；2025年首次在美國上市并進一步擴展到重型卡車。合資建廠：攜手寧德時代，開啟歐洲鐵鋰平價技術(shù)周期。全球車企選擇磷酸鐵鋰路徑上，由特斯拉2020年率先宣布將M3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版換成磷酸鐵鋰電池，在2021和2022年路線有德企梅賽德斯奔馳和美企Rivian宣布將使用磷酸鐵鋰電池裝車，接著隨著全球補貼政策的退坡與平價周期的來，2023年成為全球車企爆發(fā)式選擇磷酸鐵鋰電池的一年，大眾、福特、寶馬、Stellantis、豐田等全球車企相繼宣布計劃將磷酸鐵鋰電池裝車，有望在2025~2026年裝車兌現(xiàn)。根據(jù)Stellantis官網(wǎng)，2023年11月Stellantis集團和寧德時代宣布雙方已簽署諒解備忘錄，該備忘錄約定：寧德時代將在歐洲當(dāng)?shù)叵騍tellantis集團供應(yīng)磷酸鐵鋰（LFP）電池的電芯和模組，助力Stellantis集團DareForward2030戰(zhàn)略計劃達成，同時雙方正探討以50/50對等持股比例成立電池合資公司，合作范圍涵蓋B級~C級區(qū)間的轎車、跨界車及SUV。我們認為，2023年起磷酸鐵鋰海外需求將超預(yù)期，2025