電力設(shè)備與新能源行業(yè)低空經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告：政策密集催化eVTOL商業(yè)化元年或至

來(lái)來(lái)低空經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告：政策密集催化，eVTOL化元年或至425日PAGE10信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIES信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD91郵編：100031孫然電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究助 箱：sunran@武浩電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師S1500520090001聯(lián)系電話 箱：wuhao@看好上次評(píng)級(jí)看好投資評(píng)級(jí)電力設(shè)備與新能源證券研究報(bào)告行業(yè)深度研究2024425本期核心觀點(diǎn) 頂層設(shè)計(jì)定調(diào)，萬(wàn)億藍(lán)海市場(chǎng)發(fā)展提速。低空經(jīng)濟(jì)是以低空空域?yàn)橐劳?，以各種有人駕駛和無(wú)人駕駛航空器的低空飛行活動(dòng)為牽引，輻射帶動(dòng)航空旅游、支線客運(yùn)、通航服務(wù)、科研教育等相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)。作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊，潛在產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模達(dá)萬(wàn)億。隨著低空經(jīng)濟(jì)被納入國(guó)家規(guī)劃，產(chǎn)業(yè)化落地及空域管理優(yōu)化有望提速，同時(shí)中央+地方政策密集出臺(tái)，eVTOL商業(yè)化元年或至。電動(dòng)垂直起降航空器eVTOL能源系統(tǒng)電氣化，相比傳統(tǒng)直升機(jī)和通航工具，優(yōu)勢(shì)明顯，具有高安全性、低成本、智能化等優(yōu)勢(shì)，未來(lái)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)潛力較大。產(chǎn)業(yè)端進(jìn)展迅速，當(dāng)前億航、峰飛eVTOL已獲得TC適航證，適航認(rèn)證有望加速。此外，億航、小鵬匯天為代表的相關(guān)企業(yè)已經(jīng)取得一定批量訂單，量化eVTOL有望進(jìn)一步下降，從而進(jìn)一步促進(jìn)大規(guī)模商用。適航認(rèn)證及低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是產(chǎn)業(yè)化核心點(diǎn)之一。1）適航證是航TC、PCACTC大。在國(guó)內(nèi)政策的支持下，我們認(rèn)為未來(lái)審批效率有望提升，審批周期有望縮短。適航認(rèn)證對(duì)飛行器的安全性能要求較高，因此相關(guān)測(cè)試有望進(jìn)一步受到重視。2）基建有望先行，以蘇州、深圳為代表國(guó)內(nèi)部分省市開(kāi)啟相應(yīng)試點(diǎn)建設(shè)，對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及空域管理系統(tǒng)建設(shè)有望加速提上日程。eVTOL。eVTOL體子系統(tǒng)、導(dǎo)航通訊與飛控子系統(tǒng)、動(dòng)力子系統(tǒng)和能源子系統(tǒng)構(gòu)成：eVTOL電池及動(dòng)力系統(tǒng)成本占比達(dá)到50%左右，電池有望向高能量密度發(fā)展，固態(tài)電池逐步受到重視；動(dòng)力系統(tǒng)方面，功率密度及適航性是重點(diǎn)；機(jī)身結(jié)構(gòu)方面，以碳纖維復(fù)合材料為代表的輕量化材料有望受益。投資建議：我們認(rèn)為隨著低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、相關(guān)飛行器產(chǎn)業(yè)鏈、飛行器運(yùn)營(yíng)、飛行器保障等環(huán)節(jié)有望受益。三電領(lǐng)域推薦寧德時(shí)代、旭升集團(tuán)（電新&汽車組覆蓋），建議關(guān)注藍(lán)海華騰、英搏爾、臥龍電驅(qū)、當(dāng)升科技、孚能科技等。風(fēng)險(xiǎn)因素：核心技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；eVTOL量產(chǎn)不及預(yù)期；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期；適航認(rèn)證不及預(yù)期等。目錄一、低空經(jīng)濟(jì)：頂層設(shè)計(jì)定調(diào)，行業(yè)發(fā)展提速 5新質(zhì)生產(chǎn)力代表，低空經(jīng)濟(jì)前景廣闊 5低空經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)，行業(yè)發(fā)展提速 6有望成為應(yīng)用載體 8二、eVTOL:下一個(gè)出行風(fēng)口，商業(yè)化元年或至 12低空經(jīng)濟(jì)重要載體，短途運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)明顯 12適航取證核心卡點(diǎn)之一，空管信息化建設(shè)勢(shì)在必行 19低空基建先行，配套設(shè)施有望率先受益 21產(chǎn)業(yè)鏈：技術(shù)迭代加速，核心部件有望受益 23eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成 23能源系統(tǒng)：高能量密度電池滲透有望加速，固態(tài)電池迎新機(jī) 24電機(jī)電控：功率密度及適航性是重點(diǎn) 27機(jī)身結(jié)構(gòu)：輕量化材料有望受益 28四、投資建議 32五、風(fēng)險(xiǎn)因素 33圖表目錄圖表1：國(guó)家空域基礎(chǔ)分類示意圖 5圖表2：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈 6圖表3：低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史 6圖表4：低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策 7圖表5：低空經(jīng)濟(jì)地方層面政策 8圖表6：全球低空經(jīng)濟(jì)區(qū)域發(fā)展格局 9圖表7：低空經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵 9中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模與增長(zhǎng)預(yù)測(cè) 9圖表9：深圳低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀 10圖表10：中國(guó)通用航空在冊(cè)航空器數(shù)量預(yù)測(cè) 10圖表11：中國(guó)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) 10圖表12：低空經(jīng)濟(jì)、通用航空、無(wú)人機(jī)的關(guān)系 11圖表13：世界垂直起降大國(guó)商業(yè)化時(shí)間表與主要參與企業(yè) 12圖表14：電動(dòng)垂直起降飛行器分類 12圖表15：各型eVTOL航空器航程和巡航速度分布 12圖表16：不同電動(dòng)垂直起降飛行器優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比 13圖表17：eVTOL應(yīng)用場(chǎng)景 13和其他交通工具耗時(shí)對(duì)比 14和其他交通工具綜合對(duì)比 14未來(lái)可以拓展大量應(yīng)用場(chǎng)景 15國(guó)內(nèi)部分eVTOL企業(yè)情況 15近年來(lái)eVTOL企業(yè)部分訂單情況 16中國(guó)eVTOL產(chǎn)業(yè)規(guī)模與增長(zhǎng)預(yù)測(cè)(億元) 18年各地區(qū)eVTOL產(chǎn)業(yè)規(guī)模（億元） 18中國(guó)eVTOL市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（億元） 18年全球eVTOL市場(chǎng)份額預(yù)測(cè)（中性） 18適航審定是商業(yè)化運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵 19圖表28：部分企業(yè)適航證取證情況 19圖表29：空管系統(tǒng)組成及功能架構(gòu) 20圖表30：國(guó)內(nèi)空管自動(dòng)化系統(tǒng)市場(chǎng)占有率 20圖表31：通感算一體化的低空信息基礎(chǔ)服務(wù)體系 21圖表32：部分省市低空基礎(chǔ)建設(shè)路徑 21圖表33：部分參與低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的公司 22適航審定是商業(yè)化運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵 23圖表35：新能源汽車（純電車）成本占比（2023年） 23公司的eVTOL成本占比 23圖表37：不同里程下純電動(dòng)飛行汽車電池容量需求 24對(duì)電池的參數(shù)要求 24對(duì)電池倍率性能和安全性有更高要求 24海外部分eVTOL企業(yè)情況 25圖表41：動(dòng)力電池能量密度的迭代 25圖表42：主流廠商鋰離子電池與固態(tài)電池能量密度對(duì)比 26圖表43：全固態(tài)鋰電池對(duì)現(xiàn)有材料體系的影響 27表44：四軸八槳多旋翼構(gòu)型eVTOL動(dòng)力架構(gòu)功能框圖 27圖表45：電動(dòng)汽車電機(jī)情況 28圖表46：eVTOL電機(jī)情況 28圖表47：主要功率器件應(yīng)用范圍 28圖表48：碳纖維復(fù)合材料在機(jī)身多個(gè)部位多有應(yīng)用 29圖表49：飛行汽車的產(chǎn)量和復(fù)合材料需求量對(duì)應(yīng)情況 29圖表50：熱壓罐成型工藝流程 30圖表51：拉擠成型工藝 30圖表52：碳纖維工藝類型 30全球碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能及擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃 31一、低空經(jīng)濟(jì)：頂層設(shè)計(jì)定調(diào)，行業(yè)發(fā)展提速新質(zhì)生產(chǎn)力代表，低空經(jīng)濟(jì)前景廣闊10003000的空域。202312器飛行規(guī)則和性能要求、空域環(huán)境、空管服務(wù)內(nèi)容等要素，將空域劃分為A、B、C、D、E、G、A、B、C、D、EG、W1：國(guó)家空域基礎(chǔ)分類示意圖資料來(lái)源：中國(guó)民用航空網(wǎng)，中國(guó)民航局《國(guó)家空域基礎(chǔ)分類方法》，信達(dá)證券研發(fā)中心低空經(jīng)濟(jì)一般是指以低空空域?yàn)橐劳?，以各種有人駕駛和無(wú)人駕駛航空器的低空飛行活動(dòng)為牽引，輻射帶動(dòng)航空旅游、支線客運(yùn)、通航服務(wù)、科研教育等相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)。低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈廣泛，包括低空制造、低空飛行、低空保障和綜合服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)。低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以各種有人駕駛和無(wú)人駕駛航空器的各類低空飛行活動(dòng)為牽引，可以輻射帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、輻射面廣、成長(zhǎng)性和帶動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。2：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：南粵同道微信公眾號(hào)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，國(guó)家低空經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新研究中心，信達(dá)證券研發(fā)中心新質(zhì)生產(chǎn)力代表，遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間有望超萬(wàn)億。隨著低空空域的逐步開(kāi)拓和應(yīng)用，出行方式、生活方式將有望大幅改變。低空經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，不僅可以推動(dòng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，如低空制造、低空飛行、低空保障及綜合服務(wù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，有利于推動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需，也可以推動(dòng)農(nóng)業(yè)、工業(yè)等行業(yè)創(chuàng)新，有利于打通隔阻，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。據(jù)粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)測(cè)，到2025年，低空經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜3-5低空經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)，行業(yè)發(fā)展提速18伴隨著科技突破的驅(qū)動(dòng)及配套產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，感知技術(shù)、通信技術(shù)、定位和導(dǎo)航技術(shù)、智能算法的發(fā)展推動(dòng)低空空域數(shù)字化，使低空領(lǐng)域從“可通達(dá)”轉(zhuǎn)向“可計(jì)算”，甚至“可運(yùn)營(yíng)”，低空空域背后潛藏的較大經(jīng)濟(jì)價(jià)值逐步被發(fā)掘。政府政策的出臺(tái)推動(dòng)低空飛行的規(guī)范化，為低空空域的有序開(kāi)放、產(chǎn)業(yè)生態(tài)的建設(shè)等奠定穩(wěn)固基礎(chǔ)。如今，低空經(jīng)濟(jì)逐步走向應(yīng)用普及階段，未來(lái)低空空域?qū)⒓铀俎D(zhuǎn)換為重要經(jīng)濟(jì)資源，推動(dòng)社會(huì)繁榮發(fā)展。3：低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史階段 發(fā)展章。應(yīng)用探索階段-2006）普及應(yīng)用階段（2021-現(xiàn) 進(jìn)入21普及應(yīng)用階段（2021-現(xiàn) 進(jìn)入21世紀(jì)二十年代，全球低空經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步進(jìn)入應(yīng)用普及階段。低空經(jīng)濟(jì)技術(shù)和應(yīng)用走向成熟，從政策、在） 接受度等多方面獲得低空經(jīng)濟(jì)的全面支持。

到了2006年，英國(guó)石油公司使用無(wú)人機(jī)進(jìn)行海上油田平臺(tái)的監(jiān)測(cè)，無(wú)人機(jī)技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域的實(shí)際應(yīng)用取得了重要進(jìn)展。技術(shù)的不斷成熟和應(yīng)用場(chǎng)景的多元化，規(guī)范化監(jiān)管成為關(guān)鍵。濟(jì)在規(guī)范化監(jiān)管下穩(wěn)步發(fā)展。2018年以后，各國(guó)開(kāi)始重視低空經(jīng)濟(jì)的規(guī)范化發(fā)展，美國(guó)、歐洲等地區(qū)在無(wú)人機(jī)管理制度上做出了重要布局?；腿粘；ＹY料來(lái)源：千際投行，21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心自上而下，中央+地方政府的雙層政策支持為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著相關(guān)法律法規(guī)及國(guó)標(biāo)規(guī)定的出臺(tái)，低空行業(yè)逐步進(jìn)入有法可依的規(guī)范化發(fā)展新階段。目前，低空經(jīng)濟(jì)已獲中央及地方高度重視。2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將低空經(jīng)濟(jì)提高至戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)高度。2024飛行器的適航標(biāo)準(zhǔn)，將采用以空域分類為基礎(chǔ)的全新管理模式，全面優(yōu)化低空空域資源的利用率，大幅度拓展低空飛行空域面積，以適應(yīng)我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求。隨著政策的持續(xù)推進(jìn)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的不斷優(yōu)化，低空經(jīng)濟(jì)將成為培育我國(guó)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)、增長(zhǎng)發(fā)展新引擎的戰(zhàn)略選擇。4：低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策單位發(fā)布日期文件/內(nèi)容意義“積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)……積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長(zhǎng)引3擎”——《政府工作報(bào)告》“加快推動(dòng)人工智能發(fā)展。打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”—12—中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議低空經(jīng)濟(jì)被確立為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“加強(qiáng)交通運(yùn)輸與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生產(chǎn)制造、商貿(mào)金融等跨行業(yè)合作，發(fā)展交通運(yùn)輸平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、國(guó)務(wù)院/中央會(huì)樞紐經(jīng)濟(jì)、通道經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)”——《國(guó)家議2綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》“低空經(jīng)濟(jì)”概念首次被寫入國(guó)家規(guī)劃“深化粵港澳大灣區(qū)低空空域管理試點(diǎn)，加強(qiáng)粵港澳三地低空飛行管理協(xié)同，完善低空飛行服務(wù)保障體系”——《國(guó)家發(fā)展改革委商務(wù)部國(guó)家發(fā)改委/商關(guān)于深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)放務(wù)部1寬市場(chǎng)準(zhǔn)入若干特別措施的意見(jiàn)》2010家國(guó)家發(fā)改委等《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-20302030四部門3年）》年形成萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模國(guó)務(wù)院、中央軍委610（2023-2035）》eVTOL工信部5規(guī)定了民用無(wú)人駕駛航空器產(chǎn)品的安全要求《城市場(chǎng)景物流電動(dòng)多旋翼無(wú)人駕駛航空器出要求，是國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)城市3（輕小型）系統(tǒng)技術(shù)要求》《民用無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)適航審定管理程序民航局10（征求意見(jiàn)稿）》營(yíng)批準(zhǔn)方面的活動(dòng)資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)，民航局，全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)信息公共服務(wù)平臺(tái)，澎湃網(wǎng)，新華社，信達(dá)證券研發(fā)中心近年來(lái)，全國(guó)多地政府先后出臺(tái)相關(guān)文件，廣東、云南、四川、陜西、江西、江蘇等多省都將低空經(jīng)濟(jì)寫入2024年政府工作報(bào)告，旨在輻射帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展，形成以低空經(jīng)濟(jì)為驅(qū)動(dòng)的新質(zhì)生產(chǎn)力。云南省因地制宜致力于打造“通航+旅游”的低空經(jīng)濟(jì)形態(tài)，四川在產(chǎn)學(xué)研結(jié)合、拉動(dòng)無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)投資等多維度發(fā)力，推進(jìn)通航產(chǎn)業(yè)快速步入低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌道。廣東省明確提出將支持建設(shè)深圳、廣州、珠海的通用航空產(chǎn)業(yè)綜合示范區(qū)，打造大灣區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高地，未來(lái)粵港澳等地區(qū)將成為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展示范區(qū)。在試點(diǎn)方面，民航部門批復(fù)涉及許可審批優(yōu)化、監(jiān)管模式調(diào)整、機(jī)場(chǎng)建設(shè)分類、跨業(yè)態(tài)融合、信息平臺(tái)建設(shè)、無(wú)人機(jī)物流配送80%以上省份。5：低空經(jīng)濟(jì)地方層面政策資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心低空產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模加速擴(kuò)大，主要受政策支持、相關(guān)管理服務(wù)及安全監(jiān)管體系逐步完善多重因素催化。一方面，中央、地方雙重政策支持框架大力推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合，民用無(wú)人機(jī)在農(nóng)、林、漁、牧、娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)以實(shí)現(xiàn)行業(yè)普及，在城市場(chǎng)景、物流行業(yè)的管理模式與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)已具備推廣基礎(chǔ)。另一方面，硬件、技術(shù)等方面的改革創(chuàng)新舉措陸續(xù)出臺(tái)，機(jī)場(chǎng)建設(shè)、飛行器準(zhǔn)入管理、飛行服務(wù)保障等規(guī)則逐步完善。應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，eVTOL有望成為應(yīng)用載體目前，各國(guó)低空經(jīng)濟(jì)已經(jīng)入快速發(fā)展期。美國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)在于市場(chǎng)參與度高，政府部門僅作宏觀把控，2023（FAA）eVTOLeVTOL空安全局（EASA）在飛行器運(yùn)行要求、電池儲(chǔ)備要求、飛行員執(zhí)照等方面完善規(guī)則，并頒布了eVTOL飛機(jī)專用起降平臺(tái)的相關(guān)設(shè)計(jì)規(guī)范。德國(guó)側(cè)重研發(fā)，大力投資無(wú)人機(jī)技術(shù)研發(fā)。英國(guó)重視低空經(jīng)濟(jì)的廣泛應(yīng)用層面，例如監(jiān)測(cè)農(nóng)作物生長(zhǎng)、建筑結(jié)構(gòu)及安全等，并積極制定相關(guān)資金扶持政策。6：全球低空經(jīng)濟(jì)區(qū)域發(fā)展格局資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心90020776070%的市場(chǎng)份額，工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)占全球50%的市場(chǎng)份額。據(jù)賽迪顧問(wèn)測(cè)算，2023年我國(guó)低空經(jīng)559533.（202202610644.67：低空經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心圖表8：2024-2026中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模與增長(zhǎng)預(yù)測(cè)12,00032.5%12,00032.5%10,644.635.0%10,00028.2%8,591.730.0%8,00025.0%6,702.523.9%20.0%6,00015.0%4,00010.0%2,0005.0%00.0%2024E 2025E 2026E規(guī)模（億元）規(guī)模增長(zhǎng)率資料來(lái)源：賽迪顧問(wèn)，信達(dá)證券研發(fā)中心9：深圳低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心通用航空、無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)是低空經(jīng)濟(jì)的重要載體。無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)是低空經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，通用航空是低空經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。隨著低空空域改革取得突破，通航市場(chǎng)也將快速增長(zhǎng)，根據(jù)航20255343，20404.5架。未來(lái)，無(wú)人機(jī)在各行業(yè)也將得到更為廣闊的應(yīng)用，無(wú)人機(jī)民用化進(jìn)程加快，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研1765圖表10：中國(guó)通用航空在冊(cè)航空器數(shù)量預(yù)測(cè) 圖表11：中國(guó)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)140120100140120100806040200201820192020 2021 202220232024在冊(cè)航空器數(shù)量（萬(wàn)臺(tái))20001800160014001200100080020001800160014001200100080060040020002018 2019 2020 2021 2022 2023 2024市場(chǎng)規(guī)模（億元)

資料來(lái)源：Frost&Sullivan，中商產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心12：低空經(jīng)濟(jì)、通用航空、無(wú)人機(jī)的關(guān)系資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心2.1低空經(jīng)濟(jì)重要載體，短途運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)明顯eVTOL是低空經(jīng)濟(jì)重要載體之一，2024年有望成為商業(yè)化運(yùn)營(yíng)元年。電動(dòng)垂直起降飛行器eVTOL及電動(dòng)化且不需要跑道可以垂直起降的飛機(jī)，相比傳統(tǒng)固定翼飛機(jī)，這種靠電能提供綠色動(dòng)力的飛行器能夠?qū)崿F(xiàn)靈活地垂直起降，不需要鋪設(shè)超長(zhǎng)跑道，占用過(guò)多資源；其次，噪音eVTOLeVTOL有望成為低空經(jīng)濟(jì)的重要載體之一。參考李凱等的《eVTOL諸多eVTOL航空器研制廠商中，既有波音、空客等傳統(tǒng)民用航空器制造商，又有Joby、Volocopter等初創(chuàng)科技企業(yè)。根據(jù)美國(guó)垂直飛行協(xié)會(huì)20237eVTOL航空853等國(guó)布局較快，技術(shù)相對(duì)成熟。我們認(rèn)為政策催化+企業(yè)廣泛參與下，2024年有望成為eVTOL商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的元年。13：世界垂直起降大國(guó)商業(yè)化時(shí)間表與主要參與企業(yè)資料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心電動(dòng)垂直起降飛行器一般采用電動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，電動(dòng)力包含電池、燃料電池等不同能源形式。參:1)eVTOL及推力矢量是當(dāng)前eVTOL航空器所采用的主要三類構(gòu)型;2)在控制方式方面，可以分為無(wú)人駕駛和有人駕駛；3）在動(dòng)力方面，可以采用混動(dòng)和純電模式?；旌蟿?dòng)力eVTOL更適合短途城際航線垂直起降模式，是城市空運(yùn)市場(chǎng)從傳統(tǒng)動(dòng)力飛機(jī)向全電動(dòng)飛機(jī)發(fā)展的重要過(guò)渡。圖表14：電動(dòng)垂直起降飛行器分類 圖表15：各型eVTOL航空器航程和巡航速度分布資料來(lái)源：鄧景輝《電動(dòng)垂直起降飛行器的技術(shù)現(xiàn)狀與發(fā)展》，信 資料來(lái)源：李凱等《eVTOL航空器研制現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)》，信達(dá)證券研發(fā)中心達(dá)證券研發(fā)中心16：不同電動(dòng)垂直起降飛行器優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比構(gòu)型優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)適用場(chǎng)景單旋翼構(gòu)型成熟、新型設(shè)計(jì)特征少多旋翼技術(shù)難度最小、懸停效率高巡航性能低、航程短、速度低旅游觀光、山區(qū)等短途場(chǎng)景矢量推力前飛巡航效率高、速度高、航程遠(yuǎn)飛控等設(shè)計(jì)技術(shù)難度大復(fù)合推力前飛阻力略大、技術(shù)難度適中搜索救援、補(bǔ)給、特種作戰(zhàn)等獨(dú)立推力技術(shù)難度較小、氣動(dòng)干擾小、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單聲略高資料來(lái)源：鄧景輝《電動(dòng)垂直起降飛行器的技術(shù)現(xiàn)狀與發(fā)展》，信達(dá)證券研發(fā)中心目前的eVTOL有效載荷相對(duì)較小，主要適用短距離行駛，未來(lái)潛在應(yīng)用場(chǎng)景大。參考張洪，eVTOL城市中心，進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的交通運(yùn)輸。eVTOLeVTOL1000eVTOL人口密集的城市空間內(nèi)、城郊及城際點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的空中運(yùn)輸，在擁擠的城市內(nèi)、城郊、都市圈進(jìn)行短程通勤時(shí)具有顯著的成本效益。我們認(rèn)為，eVTOL短期可應(yīng)用到載貨等場(chǎng)景，隨著離適航?。║A、區(qū)域客運(yùn)RA商務(wù)出行、緊急醫(yī)療服務(wù)、私用飛行器等多種場(chǎng)景模式，大致可分為載人客運(yùn)、載物貨運(yùn)、公共服務(wù)、警務(wù)安防、國(guó)防軍事及私人飛行等六大類行業(yè)場(chǎng)景。圖表17：eVTOL資料來(lái)源：張洪《eVTOL飛行器的發(fā)展態(tài)勢(shì)與應(yīng)用場(chǎng)景綜述》，信達(dá)證券研發(fā)中心eVTOL。eVTOL內(nèi),具有高效便捷、低噪音、低碳排放、舒適私密等優(yōu)點(diǎn)，與傳統(tǒng)出行交通工具相比，在綜合eVTOL50-400，eVTOL對(duì)較短。圖表18：eVTOL資料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心圖表19：eVTOL資料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心20243業(yè)和信息化部等四部門聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024—20302027年，我國(guó)通用航空裝備供給能力、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力顯著提升，現(xiàn)代化通用航空基礎(chǔ)支撐體系基本建立，高效融合產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成，通用航空公共服務(wù)裝備體系基本完善，以無(wú)人化、電動(dòng)化、智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備在城市空運(yùn)、物流配送、應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用。到2030年，通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力，形成萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。圖表20：eVTOL資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心以無(wú)人機(jī)、eVTOL、UAM。2023GAMA（美國(guó)通用航空制造商協(xié)會(huì)）2023926562029202210.1%；直升機(jī)交付62720228.5%。至2023（不500020225%；傳統(tǒng)通用航空飛行量（不含無(wú)人機(jī)）約為202211%；傳統(tǒng)通用航空運(yùn)營(yíng)企業(yè)（不含無(wú)人機(jī)）6902022120202225%2300101.9202226%。我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)無(wú)人通用航空處于產(chǎn)業(yè)鏈早期階段，隨著各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及相關(guān)無(wú)人航空產(chǎn)品量產(chǎn)，未來(lái)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)潛力大。產(chǎn)業(yè)鏈端發(fā)力，億航等企業(yè)進(jìn)展較快。eVTOL家企業(yè)已經(jīng)有驗(yàn)證機(jī)或原型機(jī)。相比其他企業(yè)，億航智能商業(yè)化進(jìn)展較快，其2017年便開(kāi)始載人飛行試驗(yàn)，到2023年底獲得標(biāo)準(zhǔn)適航證。從訂單角度來(lái)看，目前小鵬匯天、億航智能等企業(yè)已經(jīng)具有一定小批量訂單，商業(yè)化進(jìn)程逐步加速。圖表21eVTOL公司成立時(shí)間產(chǎn)品類型億航智能2014.8多旋翼、復(fù)合翼eVTOL12磐拓航空2019.7傾轉(zhuǎn)涵道20226PANTALAConceptH50%縮比技術(shù)驗(yàn)證機(jī)2023iF設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)中榮獲產(chǎn)品概念設(shè)計(jì)獎(jiǎng)。eVTOL“盛世龍”，完成從深圳至珠海的首條跨城跨上海峰飛2019.9復(fù)合翼2.53小鵬匯天2020.9多旋翼、傾轉(zhuǎn)旋翼X2CBD“天德廣場(chǎng)-廣州塔”區(qū)域的低空飛行。沃飛長(zhǎng)空2020.9傾轉(zhuǎn)旋翼沃飛AE200eVTOL100AE200eVTOL"ZG-0NE"等新能源航空器亮相首屆亞洲零重力2021.3多旋翼、傾轉(zhuǎn)旋翼eVTOL教育等應(yīng)用場(chǎng)景。102M1御風(fēng)未來(lái)2021.4多旋翼、傾轉(zhuǎn)旋翼251002時(shí)的科技2021.5傾轉(zhuǎn)旋翼20231026E20eVTOL沃蘭特2021.6復(fù)合翼202310VE25eVTOL管理局首家受理?；鹣认?022.1傾轉(zhuǎn)旋翼markl”新能源飛機(jī)在西安通航產(chǎn)業(yè)園首次試飛成功，獲得10020億維特2022.1復(fù)合翼倍飛智航2022.9傾轉(zhuǎn)旋翼TW-500X等核心系統(tǒng)集成測(cè)試。資料來(lái)源：三旗智庫(kù)微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心圖表22eVTOL公司時(shí)間客戶訂單數(shù)量訂單進(jìn)度及后續(xù)小鵬匯天2023.12嘉興南湖交科院式飛行汽車預(yù)訂單2024Q4Q4Tech2023.2.17亞捷航空集團(tuán)50E20eVTOL億航智能2022.1.20日本空中交通數(shù)字平臺(tái)公司50EH216應(yīng)用于日本的城市空中交通項(xiàng)目，有供空中的士服務(wù)2022.3.10馬來(lái)西亞AerotreeFlightServices50EH21610VT-302022.4.11印度尼西亞PrestigeAviation100EH2162022.6.27游公司25EH2162023.9.29司100EH216-S5EH216-S95交付進(jìn)度達(dá)成協(xié)議2023.12.18阿聯(lián)酋物流科技公司W(wǎng)ingsLogisticsHub100EH21620242023.10.01合肥市政府100EH216100EH2162023.7華龍航空100AE200空2023.9.4東部通航TC（TCeVTOL),2002024.3.22中通快遞30V2000CG2023.11龍浩航空2.315M15AmpaireM1H貨運(yùn)物流AlefAeronautics2024.3.4AJoby美國(guó)空軍簽訂AgilityPrimeeVTOL(第一架進(jìn)駐美國(guó)軍事基地的eVTOL),預(yù)VerticalAerospace50元ArcherAviation2023.7.31美國(guó)空軍6ArcherMidnight2023.11.16AirChateauInternationalMidnight簽訂諒解備忘錄Lillium2021.8（Azul)10220資料來(lái)源：小鵬匯天微信公眾號(hào)，時(shí)的科技TCabTech微信公眾號(hào)，億航智能微信公眾號(hào)，沃飛長(zhǎng)空AEROFUGIA微信公眾號(hào)，Autoflight峰飛航空，上海證券報(bào)微信公眾號(hào)，證券市場(chǎng)周刊市場(chǎng)號(hào)微信公眾號(hào)，創(chuàng)業(yè)邦微信公眾號(hào)，新加坡魚尾文微信公眾號(hào)，無(wú)人機(jī)聯(lián)盟微信公眾號(hào)，NAI500微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心參考賽迪顧問(wèn)，2023年，由于低空經(jīng)濟(jì)政策驅(qū)動(dòng)以及eVTOL商業(yè)化進(jìn)程的提速影響，中國(guó)eVTOL9.877.3%。區(qū)域分布來(lái)看主要集中在中南和華東兩地，華北、西南、東北、西北地區(qū)以相關(guān)整機(jī)試驗(yàn)及關(guān)鍵系統(tǒng)配套為主，四個(gè)區(qū)域總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2024eVTOL202695.0中南 華東 華北 西南 東北 西北43.532.521.510.50圖表23：中國(guó)eVTOL中南 華東 華北 西南 東北 西北43.532.521.510.5010090801009080706050403020100250%200%150%100%50%0%2021 2022 20232024E2025E2026E市場(chǎng)規(guī)模yoy資料來(lái)源：賽迪顧問(wèn)《中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究報(bào)告（2024）》，浙江省智慧城市促進(jìn)會(huì)微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心

資料來(lái)源：賽迪顧問(wèn)《中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究報(bào)告（2024）》，浙江省智慧城市促進(jìn)會(huì)微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心eVTOL。參考保時(shí)捷管理咨詢，2030eVTOLeVTOL500，eVTOL圖表25：中國(guó)eVTOL市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（億元） 圖表26：2030年全球eVTOL市場(chǎng)份額預(yù)測(cè)（中性）資料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心 資料來(lái)源：保時(shí)捷管理咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心適航取證核心卡點(diǎn)之一，空管信息化建設(shè)勢(shì)在必行eVTOL商用化運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵在于適航審定。為了確保民用航空產(chǎn)品和零部件在投入使用前具備“適航”狀態(tài)，需要開(kāi)展適航審定活動(dòng)，適航審定三階段包括：型號(hào)合格審定、生產(chǎn)許可審定和適航合格審定?，F(xiàn)有的eVTOLTC中最早開(kāi)始，也最為困難。AC證作為適航證，意味著航空器合格證，可以交付。PC證指企業(yè)建立了一整套用于航空器生產(chǎn)的質(zhì)量系統(tǒng)，能確保交付的每一架航空器及零部件均能符合經(jīng)TC證批準(zhǔn)的型號(hào)設(shè)計(jì)，并處于安全可用狀態(tài)，生產(chǎn)一致性良好。億航智能在適航認(rèn)證方面推進(jìn)較快，成為eVTOL行業(yè)內(nèi)首先集齊“三大通行證”的企業(yè)，2023年10月獲型號(hào)合格證（TC、203年2AC、204年4PC張。圖表27：eVTOL資料來(lái)源：通用航空產(chǎn)服網(wǎng)微信公眾號(hào)，新華網(wǎng)，e公司微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心頂層設(shè)計(jì)下，適航審定有望加速。202411器飛行管理暫行條例》正式施行，無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展新階段，各項(xiàng)配套政策、規(guī)章規(guī)范也正逐步落地，低空經(jīng)濟(jì)迎來(lái)新的“政策風(fēng)口”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，超20多個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、2024，eVTOL28：部分企業(yè)適航證取證情況公司機(jī)型證書進(jìn)展V2000CGTCTC，20243TCTCTC億航智能EH216-SACACPCPCAE200TCTCVE25-100TC9TC）TC1TC小鵬匯天X3-FTC3TCTechE20TCTC資料來(lái)源：Autoflight峰飛航空微信公眾號(hào)，時(shí)的科技TCabTech，億航智能微信公眾號(hào)，沃飛長(zhǎng)空AEROFUGIAVOLANT沃蘭特微信公眾號(hào)，御風(fēng)未來(lái)Vertaxi適航測(cè)試重要性逐步提升。國(guó)務(wù)院、中央軍委發(fā)布的《無(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例》對(duì)最大起飛重量超過(guò)25千克及以上的中型及大型無(wú)人航空器提出“強(qiáng)制”適航許可的規(guī)定。eVTOL滿足適航許可的需求，對(duì)應(yīng)的檢測(cè)、評(píng)估、認(rèn)證服務(wù)需求都有望提升?？展墁F(xiàn)代化成趨勢(shì)，空中交通管制系統(tǒng)重視度有望提升。近年來(lái)，我國(guó)空中交通運(yùn)輸發(fā)展迅速，繁忙地區(qū)的空域資源日趨緊張。為緩解此矛盾，在現(xiàn)有空域不擴(kuò)大的情況下，只能增加單位空域內(nèi)的容量，提高空域資源的利用率，即縮小飛機(jī)之間安全飛行的間隔。民航空管產(chǎn)業(yè)的繁榮將帶動(dòng)空管建設(shè)需求?？罩薪煌ü苤葡到y(tǒng)是空管系統(tǒng)的核心部分。提供監(jiān)視服務(wù)的雷達(dá)猶的空中交通管制系統(tǒng)中，空中交通管制系統(tǒng)自動(dòng)與預(yù)定飛行計(jì)劃做比對(duì)，根據(jù)比對(duì)結(jié)果，管制員做出飛機(jī)下一步飛行動(dòng)作的調(diào)度指令，通過(guò)通信系統(tǒng)傳達(dá)至飛行員，飛行員按指令完成飛行調(diào)整。同時(shí)，空中交通管制系統(tǒng)還能提供碰撞預(yù)警、天氣預(yù)警信息，保障飛行安全。我們認(rèn)為，5G-A感一體等新技術(shù)形成的空天地一體的網(wǎng)絡(luò)化的空管系統(tǒng)有望成為發(fā)展趨勢(shì)。圖表29：空管系統(tǒng)組成及功能架構(gòu) 圖表30：國(guó)內(nèi)空管自動(dòng)化系統(tǒng)市場(chǎng)占有率資料來(lái)源：萊斯信息招股說(shuō)明書，信達(dá)證券研發(fā)中心 資料來(lái)源：萊斯信息招股說(shuō)明書，三勝咨詢，信達(dá)證券研發(fā)中心“通感一體”的網(wǎng)絡(luò)覆蓋有望成為低空信息通訊的發(fā)展重點(diǎn)之一。為了實(shí)現(xiàn)對(duì)無(wú)人機(jī)等低空飛行器的有效管理，需要監(jiān)管者能在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)和其保持低延遲的雙向通訊，因此通感一體化成為發(fā)展重點(diǎn)。通感一體基于電磁波反射原理，利用回波時(shí)間差、多普勒效應(yīng)及反射波束解析，計(jì)算出運(yùn)動(dòng)物體的距離、速度和位置等狀態(tài)參數(shù)，進(jìn)而主動(dòng)完成目標(biāo)測(cè)距、測(cè)速、測(cè)角、成像、目標(biāo)檢測(cè)、目標(biāo)跟蹤和識(shí)別等能力。通感一體將通信、感知、算力等多種能力融合，讓通信網(wǎng)絡(luò)具備上了類似雷達(dá)的探測(cè)、跟蹤、感知能力，比較直觀的改變是，傳統(tǒng)通信基5.5G6G5G-A，5G-A航運(yùn)，同時(shí)也能夠?yàn)闊o(wú)人機(jī)安全飛行保駕護(hù)航。在低空飛行應(yīng)用中，該項(xiàng)目充分利用了5G-A兼具的通信和感知能力，精準(zhǔn)的坐標(biāo)定位，以及低時(shí)延的軌跡追蹤。31：通感算一體化的低空信息基礎(chǔ)服務(wù)體系資料來(lái)源：通航信息微信公眾號(hào)，中國(guó)移動(dòng)《低空網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)能力白皮書》，信達(dá)證券研發(fā)中心低空基建先行，配套設(shè)施有望率先受益低空經(jīng)濟(jì)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望率先開(kāi)啟。低空經(jīng)濟(jì)以低空空域?yàn)橐劳?，但中?guó)工程院院士樊會(huì)濤指出，目前，全國(guó)通航使用低空空域不足30%且未成網(wǎng)連片，低空空域開(kāi)發(fā)空間大。今年以來(lái)，各省份的空域開(kāi)放步伐逐步加大，對(duì)低空空域的開(kāi)發(fā)和使用，有望推動(dòng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，以通用機(jī)場(chǎng)為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，為各類航空器的起降、備降、停放、試飛、維保提供了支撐，是低空經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，有望率先受益。32：部分省市低空基礎(chǔ)建設(shè)路徑地區(qū) 低空基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃安徽 安徽 以通用機(jī)場(chǎng)、臨時(shí)起降場(chǎng)地、起降點(diǎn)數(shù)量為指標(biāo)，目標(biāo)到2025年，建設(shè)10個(gè)左右通用機(jī)場(chǎng)和150個(gè)左右臨時(shí)起降場(chǎng)地、起降點(diǎn)。北京（區(qū)）通用機(jī)場(chǎng)、水上機(jī)場(chǎng)、（區(qū)）通用機(jī)場(chǎng)、水上機(jī)場(chǎng)、蘇州共青城 發(fā)，目標(biāo)建成無(wú)人機(jī)研發(fā)制造中心、航空器交易展示中心、低空經(jīng)濟(jì)總部中心等一批產(chǎn)業(yè)承載物理空間。將推進(jìn)低空智能基礎(chǔ)融合設(shè)施建設(shè)，包括低空飛行器等物理基礎(chǔ)設(shè)施，低空飛行通信、導(dǎo)航、監(jiān)視、氣象監(jiān)測(cè)等信息基礎(chǔ)設(shè)施，低深圳 將推進(jìn)低空智能基礎(chǔ)融合設(shè)施建設(shè)，包括低空飛行器等物理基礎(chǔ)設(shè)施，低空飛行通信、導(dǎo)航、監(jiān)視、氣象監(jiān)測(cè)等信息基礎(chǔ)設(shè)施，低深圳 務(wù)系統(tǒng)，其他低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施等。目前項(xiàng)目金額5億余元的深圳低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一期、智慧空中資料來(lái)源：湖北無(wú)人機(jī)協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，思瑪特SMART微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心工程設(shè)計(jì)等需求有望增長(zhǎng)，相關(guān)企業(yè)有望受益。各地加速低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)技術(shù)設(shè)施建設(shè)，以蘇315于蘇州通用機(jī)場(chǎng)（暫定名）選址報(bào)告及可研報(bào)告（含專題）編制及上報(bào)服務(wù)項(xiàng)目招標(biāo)公告”。我們認(rèn)為，隨著各地低空經(jīng)濟(jì)規(guī)劃逐步落地，工程設(shè)計(jì)、信息基礎(chǔ)系統(tǒng)等需求有望快速提升。33：部分參與低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的公司公司區(qū)位技術(shù)參與項(xiàng)目涉及的業(yè)務(wù)蘇交科地區(qū)心能力和團(tuán)隊(duì)。411（安全）、低空培訓(xùn)”成為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高端智庫(kù)型科技企業(yè)。深城交深圳市已實(shí)現(xiàn)海量數(shù)據(jù)上云及業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)字化，支撐交通運(yùn)輸全行業(yè)一體化運(yùn)營(yíng)決策；還可依托應(yīng)用，為信號(hào)管控、智能網(wǎng)理服務(wù)。融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目一期項(xiàng)目，5.17求，為企業(yè)提供相關(guān)服務(wù)。供立法咨詢支持。運(yùn)營(yíng)技術(shù)服務(wù)等多類型業(yè)務(wù)。等地集團(tuán)致力于開(kāi)發(fā)系統(tǒng)數(shù)據(jù)中416用機(jī)場(chǎng)工可及選址項(xiàng)目的簽約儀式。載短途運(yùn)輸、公務(wù)飛行、通航物流、飛行培訓(xùn)、航空游覽以及應(yīng)急救援等多重功能。設(shè)計(jì)工作80030流式風(fēng)洞，一套低空監(jiān)管系統(tǒng)平臺(tái)，若干停機(jī)坪等基礎(chǔ)設(shè)施。成功中標(biāo)《太倉(cāng)市民用無(wú)人機(jī)試飛空服務(wù)管理平臺(tái)、配套設(shè)施建設(shè)、總體方案研究及其他服務(wù)等四大部分。資料來(lái)源：蘇交科集團(tuán)微信公眾號(hào)，華南工程項(xiàng)目庫(kù)微信公眾號(hào)，深城交微信公眾號(hào)，華設(shè)設(shè)計(jì)集團(tuán)微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心eVTOL。參考保時(shí)eVTOLeVTOLeVTOLeVTOLeVTOL制較直升機(jī)、飛機(jī)等傳統(tǒng)飛行器而言,需特別解決基于多旋翼垂直起降、基于常規(guī)固定翼水平飛行以及垂直-水平兩種飛行狀態(tài)的平穩(wěn)切換等技術(shù)難題，目前國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠通常只掌握其中一兩項(xiàng)技術(shù),仍是目前主機(jī)廠產(chǎn)品研發(fā)的短板。圖表34：eVTOL資料來(lái)源：艾媒咨詢微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心eVTOL50%左右。eVTOL4LiliumAnalystPresentation，LiliumeVTOL250設(shè)備與飛行控制器，推進(jìn)系統(tǒng)的價(jià)值量占比達(dá)到40%，內(nèi)部結(jié)構(gòu)件、航空電子設(shè)備與飛行控制20105%。與新能源汽車對(duì)比，eVTOL本占比更高。圖表35：新能源汽車（純電車）成本占比（2023年） 圖表36：Lilium公司的eVTOL成本占比資料來(lái)源：汽車之家，汽車邦，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心

電池電機(jī)電控汽車電子車聲底盤懸掛內(nèi)飾 其他電池 動(dòng)力系統(tǒng) 電子設(shè)備與飛控系統(tǒng) 機(jī)體 其他Lilium電池電機(jī)電控汽車電子車聲底盤懸掛內(nèi)飾 其他電池 動(dòng)力系統(tǒng) 電子設(shè)備與飛控系統(tǒng) 機(jī)體 其他能源系統(tǒng)：高能量密度電池滲透有望加速，固態(tài)電池迎新機(jī)eVTOL。eVTOL（能量密度）eVTOL（功率密度）eVTOLeVTOLeVTOL圖表37：不同里程下純電動(dòng)飛行汽車電池容量需求 圖表38：eVTOL對(duì)電池的參數(shù)要求cars:Impactsfrombatteryspecificenergyandgridemissionfactor》，信達(dá)證券研發(fā)中心

資料來(lái)源：高工鋰電微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心WilliamL.Fredericksetal《PerformanceMetricsRequiredofNext-GenerationBatteriestoElectrifyVerticalTakeoffand52.5kWh73（117km）eVTOL,其起5CSOC（P=V*耗能，還能通過(guò)電機(jī)進(jìn)行能量回收，增加整體續(xù)航里程，而電動(dòng)飛機(jī)下降時(shí)與上升時(shí)一樣耗能。此外，除了電池產(chǎn)生的熱量外,由于著陸段和起飛段的高電流,其他動(dòng)力系統(tǒng)部件也會(huì)產(chǎn)生額外的熱量,對(duì)電池?zé)峁芾砗桶踩杂辛烁叩囊?。圖表39：eVTOL對(duì)電池倍率性能和安全性有更高要求VerticalTakeoffandLandingVTOL)Aircraft》，信達(dá)證券研發(fā)中心多家廠商入局，高鎳三元和硅基方案有望受益。面對(duì)萬(wàn)億級(jí)別的低空飛行市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)多家電1）2023719立商飛時(shí)代（上海）202342023設(shè)施，探索產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展新模式。3）中創(chuàng)新航與小鵬汽車深度綁定，針對(duì)低空出行開(kāi)發(fā)的新銳9系高鎳／硅體系電池，在保證高功率、高快充能力的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了輕量化和安全性能的跨越式提升。圖表40eVTOL電池廠商 布局情況寧德時(shí)代已于2023寧德時(shí)代已于2023719日與中國(guó)商飛、上海交大企業(yè)發(fā)展集團(tuán)共同成立商飛時(shí)代(上海)航空有限公司，并在此前寧德時(shí)代500wh/kg。eVTOLeVTOL國(guó)軒高科能系統(tǒng)和充電基設(shè)施，探索產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展新模式。中創(chuàng)新航 小鵬汽車深度綁定，針對(duì)低空出行開(kāi)發(fā)的新銳9系高鎳/硅體系電池。瞄準(zhǔn)瞄準(zhǔn)eVTOL320Wh/kg20%SOC、12C5C正力新能力神電池 力神電池在飛機(jī)電動(dòng)化市場(chǎng)中探索已久，目前公司已實(shí)現(xiàn)能量密度325Wh/kg電池應(yīng)用于eVTOL。資料來(lái)源：數(shù)據(jù)寶微信公眾號(hào)，高工鋰電微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心固態(tài)電池是未來(lái)發(fā)展方向。傳統(tǒng)的液態(tài)鋰電池具有一定的缺陷。1）傳統(tǒng)液態(tài)鋰離子電池的安全性有上限。有機(jī)易燃電解液在劇烈的撞擊等條件下會(huì)引起一定的安全隱患，且液態(tài)電池隔膜的耐熱極限約為160度，超過(guò)此溫度后聚合物會(huì)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)態(tài)，導(dǎo)致正負(fù)極直接短路。2）當(dāng)前液態(tài)鋰電池的材料體系逐漸達(dá)到上限。當(dāng)前液態(tài)鋰電池能量密度上限約為350Wh/kg，目前基于氧化物正極與石墨負(fù)極的傳統(tǒng)鋰離子電池的能量密度越來(lái)越接近其理論上限。固態(tài)電池是一種使用固體電極和固體電解質(zhì)的電池。固態(tài)電池可以緩解液態(tài)電池的問(wèn)題?？梢源钆涓弑饶懿牧?，大幅減重，能量密度提升，量密度有望達(dá)到500Wh/kg甚至更高。在安全性方面，固態(tài)電池具有高強(qiáng)度、高電化學(xué)穩(wěn)定性以及高燃點(diǎn)。在工信部裝備工業(yè)司對(duì)《中國(guó)制造2025》的解釋中也明確提出了“建立和健全富鋰層氧化物正極材料/硅基合金體系鋰離子電池、全固41：動(dòng)力電池能量密度的迭代資料來(lái)源：德勤《中國(guó)鋰電行業(yè)發(fā)展德勤觀察2.0“電池風(fēng)云”》，信達(dá)證券研發(fā)中心固態(tài)電池分為半固態(tài)、準(zhǔn)固態(tài)、全固態(tài)三種類型，具有高能量密度+高安全性的優(yōu)勢(shì)。半固態(tài)（Halfsolid）液體電解質(zhì)質(zhì)量百分比<10%，準(zhǔn)固態(tài)（Nearlysolid）液體電解質(zhì)質(zhì)量百分比<5%，全固態(tài)（AllSolid）不含有任何液體電解質(zhì)。固態(tài)電池的兩大優(yōu)勢(shì)：高能量密度+高安全性。高能量密度：全固態(tài)電池電化學(xué)窗口可達(dá)5V以上，高于液態(tài)鋰電池（4.V，可以匹配高能正極和金屬鋰負(fù)極，大幅提升理論能量密度。此外，固態(tài)電池可簡(jiǎn)化封裝、冷卻系統(tǒng)，在有限空間進(jìn)一步縮減電池重量，體積能量密度較液態(tài)鋰電池石墨負(fù)極提升70%以上。當(dāng)前液態(tài)鋰電池能量密度已經(jīng)逐漸逼近上限（35Whkg，而固態(tài)電池能量密度有望達(dá)到500Wh/kg高安全性：固態(tài)電池將液態(tài)電解質(zhì)替換為固態(tài)電解質(zhì)，大大降低了電池?zé)崾Э氐娘L(fēng)險(xiǎn)。熱穩(wěn)定性通常指聚合物抵抗熱分解的能力，不同成分的固態(tài)電解質(zhì)耐熱極限差異較大（400度-18060態(tài)電池仍存在一定的可燃風(fēng)險(xiǎn)，但安全性優(yōu)于液態(tài)鋰電池。很多無(wú)機(jī)固體電解質(zhì)材料不可燃（如氧化物固態(tài)電解質(zhì)熱穩(wěn)定性高達(dá)1000、無(wú)腐蝕、不揮發(fā)且不存在漏液?jiǎn)栴}。42：主流廠商鋰離子電池與固態(tài)電池能量密度對(duì)比資料來(lái)源：華南理工大學(xué)軟物質(zhì)科普《全固態(tài)鋰離子/鋰電池的發(fā)展與展望》，信達(dá)證券研發(fā)中心全固態(tài)電池的投用尚需時(shí)日，半固態(tài)電池是由液態(tài)電池向全固態(tài)電池過(guò)渡的中間方案。全固態(tài)電池具有能量密度高、安全性能好的優(yōu)勢(shì)，但是現(xiàn)在實(shí)施全固態(tài)電池會(huì)遇到很大的阻礙，主要包括以下三個(gè)方面：1）固-固界面接觸導(dǎo)致電池內(nèi)阻較大；2）離子電導(dǎo)率不高，現(xiàn)有的固態(tài)電解質(zhì)導(dǎo)電率相較液態(tài)電解質(zhì)低1-2個(gè)數(shù)量級(jí)；3）當(dāng)前由于未產(chǎn)業(yè)化，全固態(tài)電解質(zhì)成本較高。半固態(tài)電池是向全固態(tài)電池過(guò)渡的中間方案，1）半固態(tài)電池保留一定量電解液，循環(huán)性能及倍率性能優(yōu)于全固態(tài)電池；2）半固態(tài)電池電極材料浸潤(rùn)在電解液中，可以改善固態(tài)電池導(dǎo)電率低的問(wèn)題；3）半固態(tài)電池目前成本比傳統(tǒng)鋰電池略高，相較全固態(tài)電池處于較低位置。半固態(tài)電池對(duì)現(xiàn)有材料體系沖擊較小。1）正極材料方面：目前現(xiàn)有的磷酸鐵鋰、錳酸鋰、鈷酸鋰、三元NCM等正極材料仍可延續(xù)使用；2）負(fù)極材料方面：目前主流的石墨系、以及未來(lái)的硅碳系均可使用，由于半固態(tài)電池中仍然存在一定量的液態(tài)電解質(zhì)，所以鋰金屬負(fù)極目前尚不適用；3）電解液方面：目前仍需要少量的有機(jī)溶劑浸漬，現(xiàn)有主流的鋰鹽LiPF6以及LiTFSI、LiFSI等新型鋰鹽仍然需要添加；4）隔膜方面：由于半固態(tài)電池中仍然存在一定量的液態(tài)電解質(zhì)，仍然需要隔膜隔絕正負(fù)極防止短路，而且在一些情況下隔膜仍然要被用作骨架支撐，但是對(duì)隔膜的技術(shù)要求可能會(huì)發(fā)生變化。全固態(tài)電池或?qū)?duì)傳統(tǒng)液態(tài)電池四大材料體系造成較大的沖擊。正極材料未來(lái)更可能使用高比能材料；負(fù)極材料中金屬鋰有望應(yīng)用；電解質(zhì)體系中液態(tài)溶劑將被完全取代；隔膜將被逐步替代。43：全固態(tài)鋰電池對(duì)現(xiàn)有材料體系的影響資料來(lái)源：許曉雄《為全固態(tài)鋰電池“正名”》，北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心電機(jī)電控：功率密度及適航性是重點(diǎn)eVTOLeVTOL為例，垂直推力系統(tǒng)主要REU、電機(jī)冷卻系統(tǒng)和螺旋槳組成，相比新能源汽車，電機(jī)較多,多冗余度的動(dòng)力架構(gòu)設(shè)計(jì)可以提升電動(dòng)飛行器動(dòng)力架構(gòu)的安全性。圖表44eVTOL動(dòng)力架構(gòu)功能框圖資料來(lái)源：劉巨江等《不同構(gòu)型電動(dòng)垂直起降飛行器動(dòng)力系統(tǒng)的安全性評(píng)估》，信達(dá)證券研發(fā)中心矩密度的要求較高，永磁同步電機(jī)是電推進(jìn)動(dòng)力系統(tǒng)很具前景的方案。當(dāng)前電動(dòng)垂直起降飛行器，如JobyS4、ArcherMidnight等均采用了永磁同步電機(jī)。與新能源汽車相比，eVTOL機(jī)具有安全性、環(huán)境適應(yīng)性、功率密度等要求：50%功率輸出，第一指標(biāo)。8000-12000m，極冷極熱-90℃~70℃。螺旋槳驅(qū)動(dòng)電機(jī)軸承需承受多方向突加載荷。圖表45：電動(dòng)汽車電機(jī)情況 圖表46：eVTOL電機(jī)情況資料來(lái)源：新飛行器微信公眾號(hào)，臥龍電驅(qū)，信達(dá)證券研發(fā)中心 資料來(lái)源：新飛行器微信公眾號(hào)，臥龍電驅(qū)，信達(dá)證券研發(fā)中心電控環(huán)節(jié)：SIC。作為第三代半導(dǎo)體材料的代表，SiC電場(chǎng)強(qiáng)度、高飽和漂移速度和高熱導(dǎo)率等優(yōu)良特性。SiC（2.3-3.3eV）Si3倍，擊穿電場(chǎng)強(qiáng)度〖0.8×10〗^6V/cm-〖3×10〗^6V/cm）約是Si的10倍，熱導(dǎo)率Si3.2eVTOLSIC圖表47：主要功率器件應(yīng)用范圍特性SiGaAs4H-SiC6H-SiC2H-GaN/????1.121.4243.263.023.39電子遷移率/(????2/(?????))140085009006001100擊穿電場(chǎng)強(qiáng)度/(106??/????)2.53.3熱導(dǎo)率/(??/(??·??))14954490490130飽和速度/(105??/??)122.722.9介電常數(shù)11.812.8109.78.9資料來(lái)源：集成電路產(chǎn)業(yè)全書，信達(dá)證券研發(fā)中心機(jī)身結(jié)構(gòu)：輕量化材料有望受益eVTOL碳纖維的主要優(yōu)勢(shì)之一是減重增51/4eVTOL7090%的復(fù)合材料為StratviewResearch62024110（500）20302590（11750噸。eVTOLStratviewResearch75%至80%用于構(gòu)造飛行器的主要結(jié)構(gòu)和推進(jìn)系統(tǒng)，其次為橫梁、座椅結(jié)構(gòu)等內(nèi)部應(yīng)用占12-8-12％。碳纖維的主要優(yōu)勢(shì)包含：eVTOL的密度僅為傳統(tǒng)鋼材的1/4eVTOL了結(jié)構(gòu)的強(qiáng)度和剛性；eVTOLeVTOLeVTOL高溫耐受性，即使在高溫環(huán)境下，碳纖維也能保持其力學(xué)性能，物理變化小，不會(huì)產(chǎn)生蠕eVTOL電磁干擾防護(hù)，與傳統(tǒng)金屬材料相比，碳纖維在抗電磁干擾方面具有優(yōu)勢(shì)，這有助于增強(qiáng)eVTOL圖表48：碳纖維復(fù)合材料在機(jī)身多個(gè)部位多有應(yīng)用 圖表49：飛行汽車的產(chǎn)量和復(fù)合材料需求量對(duì)應(yīng)情況資料來(lái)源：立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)，中國(guó)復(fù)合材料工業(yè)協(xié)會(huì)，信達(dá)證券研發(fā)中心

資料來(lái)源：中國(guó)復(fù)合材料工業(yè)協(xié)會(huì)，StratviewResearch，信達(dá)證券研發(fā)中心纖維復(fù)合材料可以按照聚合物的不同，可分為熱固性復(fù)合材料和熱塑性復(fù)合材料，目前熱固性材料用量較大，熱塑性材料發(fā)展?jié)摿^大。目前我國(guó)用量最大的材料是由熱固性碳纖維復(fù)合材料形成的復(fù)合材料。相比之下，熱塑性碳纖維復(fù)合材料具備抗沖擊力強(qiáng)、可循環(huán)使用等優(yōu)點(diǎn)，近年來(lái)在民用、軍事層面均得到了廣泛運(yùn)用。其常規(guī)成型方式有熱壓罐成型、拉擠成型、纏繞成型等，特點(diǎn)是適用范圍光、技術(shù)水平高，但也具備生產(chǎn)成本高、效率低的短板。同時(shí)，近年來(lái)也出現(xiàn)了各類新型成型工藝，如自動(dòng)纖維鋪放成型、超聲波快速固結(jié)成型、激光固結(jié)成型、3D50：熱壓罐成型工藝流程資料來(lái)源：孫琳等《碳纖維復(fù)合材料成型工藝的研究進(jìn)展》，信達(dá)證券研發(fā)中心51：拉擠成型工藝資料來(lái)源：孫琳等《碳纖維復(fù)合材料成型工藝的研究進(jìn)展》，信達(dá)證券研發(fā)中心52：碳纖維工藝類型工藝類型原理特點(diǎn)應(yīng)用熱壓罐成型通過(guò)加熱壓力罐內(nèi)的高溫?cái)D出壓力,對(duì)理，從而達(dá)到固化成型的目的使用廣泛，成型工藝穩(wěn)定，但其成本大、成本高，需要大量的投入、過(guò)分的能量、以及高昂的設(shè)備大的比例，特別是在航天等方面拉擠成型置將其擠壓成型，經(jīng)擠壓成型，制成較高強(qiáng)度的單向復(fù)合材料自動(dòng)化程度高，能耗少，質(zhì)量平穩(wěn)，原材料損耗較少，纖維含量件且其縱向方向上的強(qiáng)度也較低，極大地制約了其應(yīng)用纏繞成型然后再