計(jì)算機(jī)-從SMCI Computex 2024演講看服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈前沿

免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。計(jì)算機(jī)purdyho@計(jì)算機(jī)purdyho@+(852)36586000SACNo.S0570523020002SFCNo.ASI353研究員華泰研究計(jì)算機(jī)華泰研究計(jì)算機(jī)2024年6月06日│美國(guó)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)SMCIComputex直擊：液冷、機(jī)架級(jí)服務(wù)器、AI工廠三大趨勢(shì)值得關(guān)注24年6月Computex展會(huì)在中國(guó)臺(tái)灣舉行，SMCICEOSMCIComputex直擊：液冷、機(jī)架級(jí)服務(wù)器、AI工廠三大趨勢(shì)值得關(guān)注發(fā)主題表演，闡述SMCI作為機(jī)架級(jí)服務(wù)器系統(tǒng)供應(yīng)商，走在AI熱潮前沿。演講展現(xiàn)了AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈三大趨勢(shì)：1）液冷普及：SMCI在液冷服務(wù)器領(lǐng)域早有建樹(shù)，而Dell、聯(lián)想、HPE紛紛采用DLC液冷，提升散熱及能源效率與集成度；2）機(jī)架級(jí)服務(wù)器大批量出貨：SMCI、鴻海精密、廣達(dá)等廠商N(yùn)VL72GB200機(jī)架級(jí)服務(wù)器正準(zhǔn)服務(wù)器已從過(guò)往成本中心，向如今創(chuàng)收的AI工廠轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為服務(wù)器廠商作為連接芯片廠商和下游AI應(yīng)用的樞紐，有望充分受益于AI熱潮。SMCI推動(dòng)數(shù)據(jù)中心液冷普及，全面提升能源效率SMCI在會(huì)上宣稱，作為行業(yè)內(nèi)推行液冷的先鋒，公司將提供不增加采購(gòu)成本、高可靠性的DLC液冷服務(wù)器，并將交付時(shí)間從行業(yè)傳統(tǒng)的4-12月大幅縮至2-4周，已達(dá)成每天50柜機(jī)架液冷服務(wù)器出貨，志在引領(lǐng)全球新建數(shù)據(jù)中心DLC采用率在1年內(nèi)從1%升至15%，并在2年內(nèi)達(dá)30%。DCL方案契合當(dāng)下AI芯片功耗攀升中對(duì)高性能散熱與綠色計(jì)算需求，SMCI稱在8000片GPU的AI服務(wù)器集群中，相較于風(fēng)冷，的資本支出和33%的能源消耗，并實(shí)現(xiàn)5年內(nèi)6000萬(wàn)美元運(yùn)營(yíng)成本節(jié)約。NVLink5.0革新帶動(dòng)機(jī)架級(jí)服務(wù)器出貨，助力服務(wù)器廠商增收英偉達(dá)新一代NVLink5.0互聯(lián)方案進(jìn)步顯著，總帶寬可達(dá)1.8TB/s，能夠支持72片GPU與36片CPU互聯(lián)，并大幅減少通信算力損耗，推動(dòng)超300萬(wàn)美元ASP的72GPU機(jī)架級(jí)服務(wù)器取代以往30萬(wàn)美元ASP的8GPUH100服務(wù)器，成為下游AI工廠核心創(chuàng)收組件，進(jìn)而有望助力中游服務(wù)器廠商增收。鴻海精密和廣達(dá)聚焦于為云巨頭代工AI服務(wù)器，均將于下半年率先出貨GB200AI服務(wù)器，而SMCI則時(shí)間稍晚，將于25年出貨。推出新一代X14/H14模塊化數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)性能和能效大提升SMCI在本次Computex展會(huì)中宣布推出X14/H14服務(wù)器系統(tǒng)，分別搭載Intel3制程的IntelXeon6CPU和3nm-4nm制程的AMDTurinCPU核心，成為公司首個(gè)模塊化數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)（DC-MHS助力降低大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的構(gòu)建和維護(hù)成本。其中X14服務(wù)器系統(tǒng)已公布詳細(xì)信息，將搭載主打P核的Xeon6900CPU（GraniteRapids）和主打E核的Xeon6700CPU（SierraForest與Xeon4CPU相比，搭載P核的X14服務(wù)器實(shí)現(xiàn)了2x-3x的性能提升和2.8x內(nèi)存帶寬提升，而主打E核的X14服務(wù)器則實(shí)現(xiàn)了2.5x機(jī)架密度提升和2.4x每瓦性能提升，助力數(shù)據(jù)中心PUE降低至1.05。瞄準(zhǔn)AI機(jī)遇，SMCI構(gòu)建液冷機(jī)架級(jí)解決方案，并全面提升交付能力面對(duì)AI負(fù)載高能耗與集成度需求，SMCI提供直接芯片冷卻(DLC)和后門熱交換器(RDHx)液冷全棧解決方案，包括冷板、CDU、CDM和冷卻塔等組件，將數(shù)據(jù)中心的整體功耗相較于風(fēng)冷降低40%（其中散熱能耗降低89%并大幅提升服務(wù)器密度，實(shí)現(xiàn)每機(jī)架高達(dá)100kW功率的處理能力，助力數(shù)據(jù)中心降低TCO和TCE。面對(duì)AI服務(wù)器供不應(yīng)求機(jī)遇，公司已實(shí)現(xiàn)了機(jī)架級(jí)別服務(wù)器當(dāng)天部署，集群定制服務(wù)器數(shù)周內(nèi)完成設(shè)計(jì)并交付的高效率；并積極擴(kuò)產(chǎn)，一季度出貨1000臺(tái)機(jī)架級(jí)服務(wù)器，伴隨著馬來(lái)西亞工廠投入運(yùn)營(yíng)，公司目前已實(shí)現(xiàn)5000柜機(jī)架（1350柜液冷機(jī)架）服務(wù)器月產(chǎn)能。風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)落地和推進(jìn)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，中美貿(mào)易摩擦等；相關(guān)信息數(shù)據(jù)來(lái)自于公開(kāi)客觀信息，不代表對(duì)相關(guān)公司的研究覆蓋和推薦。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。資料來(lái)源：Computex2024、華泰研究資料來(lái)源：Computex2024、華泰研究資料來(lái)源：Computex2024、華泰研究資料來(lái)源：Computex2024、華泰研究資料來(lái)源：Computex2024、華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。AI技術(shù)落地和推進(jìn)不及預(yù)期。自ChatGPT落地應(yīng)用并取得一定成功，各科技巨頭均加快和加大力度布局AIGC領(lǐng)域，如Meta于23年年初建立AIGC團(tuán)隊(duì)、微軟也在其Azure、Bing等多項(xiàng)自有業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合AI技術(shù)。由于人工智能屬于新技術(shù)，需投入較大前期研發(fā)成本，后續(xù)AI技術(shù)落地可能會(huì)受企業(yè)投入政策和輿論等多方面影響，致使研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前生成式AI技術(shù)仍處行業(yè)發(fā)展前期，文字、圖片、視頻等單一及多模態(tài)大模型不斷推出，賦能聊天、搜索引擎、編輯代碼等多類應(yīng)用，行業(yè)暫未形成較為穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，競(jìng)爭(zhēng)激烈。若后續(xù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，部分企業(yè)未能及推出相關(guān)產(chǎn)品或技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，可能會(huì)受激烈競(jìng)爭(zhēng)影響而導(dǎo)致市場(chǎng)出清。中美貿(mào)易摩擦增加。中美兩國(guó)作為人工智能領(lǐng)域發(fā)展較為領(lǐng)先的兩個(gè)國(guó)家，其本土多家企業(yè)均積極部署AI領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品，推動(dòng)AIGC、LLM等尖端技術(shù)落地應(yīng)用。若后續(xù)中美兩國(guó)間摩擦加劇，可能會(huì)阻礙AI產(chǎn)業(yè)相關(guān)應(yīng)用的進(jìn)一步推廣。文中提及未覆蓋個(gè)股相關(guān)信息數(shù)據(jù)來(lái)自于公開(kāi)渠道，不代表對(duì)相關(guān)公司的研究覆蓋和推薦。分析師聲明本人，何翩翩，茲證明本報(bào)告所表達(dá)的觀點(diǎn)準(zhǔn)確地反映了分析師對(duì)標(biāo)的證券或發(fā)行人的個(gè)人意見(jiàn)；彼以往、現(xiàn)在或未來(lái)并無(wú)就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表迖的意見(jiàn)直接或間接收取任何報(bào)酬。一般聲明及披露本報(bào)告由華泰證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡(jiǎn)稱“本公司”）制作。本報(bào)告所載資料是僅供接收人的嚴(yán)格保密資料。本報(bào)告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開(kāi)的信息編制，但本公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時(shí)期，華泰可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告。同時(shí)，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。以往表現(xiàn)并不能指引未來(lái)，未來(lái)回報(bào)并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。華泰對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司不是FINRA的注冊(cè)會(huì)員，其研究分析師亦沒(méi)有注冊(cè)為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊(cè)資華泰力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購(gòu)買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無(wú)效。除非另行說(shuō)明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)代表過(guò)往表現(xiàn)，過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不應(yīng)作為日后回報(bào)的預(yù)示。華泰不承諾也不保證任何預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)，分析中所做的預(yù)測(cè)可能是基于相應(yīng)的假設(shè)，任何假設(shè)的變化可能會(huì)顯著影響所預(yù)測(cè)的回報(bào)。華泰及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，華泰可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，為該公司提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)或向該公司招攬業(yè)務(wù)。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報(bào)告意見(jiàn)及建議不一致的市場(chǎng)評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。華泰沒(méi)有將此意見(jiàn)及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。華泰的資產(chǎn)管理部門、自營(yíng)部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見(jiàn)或建議不一致的投資決策。投資者應(yīng)當(dāng)考慮到華泰及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報(bào)告觀點(diǎn)客觀性的潛在利益沖突。投資者請(qǐng)勿將本報(bào)告視為投資或其他決定的唯一信賴依據(jù)。有關(guān)該方面的具體披露請(qǐng)參照本報(bào)告尾部。本報(bào)告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布的機(jī)構(gòu)或人員，也并非意圖發(fā)送、發(fā)布給因可得到、使用本報(bào)告的行為而使華泰違反或受制于當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則的機(jī)構(gòu)或人員。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人(無(wú)論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并需在使用前獲取獨(dú)立的法律意見(jiàn)，以確定該引用、刊發(fā)符合當(dāng)?shù)剡m用法規(guī)的要求，同時(shí)注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。中國(guó)香港本報(bào)告由華泰證券股份有限公司制作,在香港由華泰金融控股（香港）有限公司向符合《證券及期貨條例》及其附屬法律規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者的客戶進(jìn)行分發(fā)。華泰金融控股（香港）有限公司受香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)監(jiān)管，是華泰國(guó)際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。在香港獲得本報(bào)告的人員若有任何有關(guān)本報(bào)告的問(wèn)題,請(qǐng)與華泰金融控股（香港）有限公司聯(lián)系。香港-重要監(jiān)管披露?華泰金融控股（香港）有限公司的雇員或其關(guān)聯(lián)人士沒(méi)有擔(dān)任本報(bào)告中提及的公司或發(fā)行人的高級(jí)人員。?有關(guān)重要的披露信息，請(qǐng)參華泰金融控股（香港）有限公司的網(wǎng)頁(yè).hk/stock_disclosure其他信息請(qǐng)參見(jiàn)下方“美國(guó)-重要監(jiān)管披露”。美國(guó)在美國(guó)本報(bào)告由華泰證券（美國(guó)）有限公司向符合美國(guó)監(jiān)管規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行發(fā)表與分發(fā)。華泰證券（美國(guó)）有限公司是美國(guó)注冊(cè)經(jīng)紀(jì)商和美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）的注冊(cè)會(huì)員。對(duì)于其在美國(guó)分發(fā)的研究報(bào)告，華泰證券（美國(guó)）有限公司根據(jù)《1934年證券交易法》（修訂版）第15a-6條規(guī)定以及美國(guó)證券交易委員會(huì)人員解釋，對(duì)本研究報(bào)告內(nèi)容負(fù)責(zé)。華泰證券（美國(guó)）有限公司聯(lián)營(yíng)公司的分析師不具有美國(guó)金融監(jiān)管（FINRA）分析師的注冊(cè)資格，可能不屬于華泰證券（美國(guó)）有限公司的關(guān)聯(lián)人員，因此可能不受FINRA關(guān)于分析師與標(biāo)的公司溝通、公開(kāi)露面和所持交易證券的限制。華泰證券（美國(guó)）有限公司是華泰國(guó)際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。任何直接從華泰證券（美國(guó)）有限公司收到此報(bào)告并希望就本報(bào)告所述任何證券進(jìn)行交易的人士，應(yīng)通過(guò)華泰證券（美國(guó)）有限公司進(jìn)行交易。美國(guó)-重要監(jiān)管披露?分析師何翩翩本人及相關(guān)人士并不擔(dān)任本報(bào)告所提及的標(biāo)的證券或發(fā)行人的高級(jí)人員、董事或顧問(wèn)。分析師及相關(guān)人士與本報(bào)告所提及的標(biāo)的證券或發(fā)行人并無(wú)任何相關(guān)財(cái)務(wù)利益。本披露中所提及的“相關(guān)人士”包括FINRA定義下分析師的家庭成員。分析師根據(jù)華泰證券的整體收入和盈利能力獲得薪酬，包括源自公司投資銀行業(yè)務(wù)的收入。?華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯(lián)營(yíng)公司,及/或不時(shí)會(huì)以自身或代理形式向客戶出售及購(gòu)買華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股票及債券（包括衍生品）華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股?華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯(lián)營(yíng)公司,及/或其高級(jí)管理層、董事和雇員可能會(huì)持有本報(bào)告中所提到的任何證券（或任何相關(guān)投資）頭寸，并可能不時(shí)進(jìn)行增持或減持該證券（或投資）。因此，投資者應(yīng)該意識(shí)到可能存在利益沖突。新加坡華泰證券（新加坡）有限公司持有新加坡金融管理局頒發(fā)的資本市場(chǎng)服務(wù)許可證，可從事資本市場(chǎng)產(chǎn)品交易，包括證券、集體投資計(jì)劃中的單位、交易所交易的衍生品合約和場(chǎng)外衍生品合約，并且是《財(cái)務(wù)顧問(wèn)法》規(guī)定的豁免財(cái)務(wù)顧問(wèn)，就投資產(chǎn)品向他人提供建議，包括發(fā)布或公布研究分析或研究報(bào)告。華泰證券（新加坡）有限公司可能會(huì)根據(jù)《財(cái)務(wù)顧問(wèn)條例》第32C條的規(guī)定分發(fā)其在華泰內(nèi)的外國(guó)附屬公司各自制作的信息/研究。本報(bào)告僅供認(rèn)可投資者、專家投資者或機(jī)構(gòu)投資者使用，華泰證券（新加坡）有限公司不對(duì)本報(bào)告內(nèi)容承擔(dān)法律責(zé)任。如果您是非預(yù)期接收者，請(qǐng)您立即通知并直接將本報(bào)告返回給華泰證券（新加坡）有限公司。本報(bào)告