我國各類在線投融資平臺協(xié)同發(fā)展競合機制設(shè)計

PAGEPAGE14中國工商銀行金融青年論壇論文中國工商銀行金融青年論壇論文互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展與風(fēng)險管理互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展與風(fēng)險管理我國各類在線投融資平臺協(xié)同發(fā)展競合機制設(shè)計我國各類在線投融資平臺協(xié)同發(fā)展競合機制設(shè)計202014年7月我國各類在線投融資平臺協(xié)同發(fā)展競合機制設(shè)計陳曉安摘要：我國在線投融資平臺呈“百花齊放”之勢，既有傳統(tǒng)銀行的參與，也有機構(gòu)投資者參與，更有以P2P為代表的民間社會資本介入。各類投融資平臺有其存在的合理性，也存在不少問題；相互之間既存在競爭，更有合作必要性。本文即是思考如何從政府監(jiān)管、風(fēng)險防控、信用保障、投融資雙方對接、參與者激勵、投融資雙方隱私保護(hù)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等機制設(shè)計上探討如何加強各類在線融資平臺的競爭與合作，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的健康發(fā)展。一、引言IT技術(shù)的快速發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)的開放性和虛擬性大大降低了各種金融服務(wù)產(chǎn)品和整個金融產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘，以阿里小貸、數(shù)據(jù)在線、人人貸、宜信、網(wǎng)盛生意寶、敦煌網(wǎng)等為代表的一大批非銀行金融機得以憑借其在技術(shù)和人才上的優(yōu)勢從事在線投融資業(yè)務(wù)，而以工農(nóng)中建交五大國有銀行以及浦發(fā)、中信等股份制銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)也紛紛涉足網(wǎng)絡(luò)融資，先后推出了網(wǎng)貸通、一達(dá)通、貸款通、網(wǎng)單通、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款等一系列網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)品。應(yīng)該看到以阿里小貸、人人貸、宜信等為代表的大眾籌資模式取得了不少成績，但諸如深圳中貸信創(chuàng)、杭州國臨創(chuàng)投、上海鋒逸信投三家P2P平臺倒閉以及部分P2P涉嫌非法集資等問題，都揭示了必須高度關(guān)注在線投融資平臺的風(fēng)險問題。從大量的文獻(xiàn)研究和實踐案例中，不難看出，在線投融資平臺的風(fēng)險主要在于投融資雙方及中介平臺三者之間的信息不對稱問題或者說是三方信任缺失問題。同樣，必須看到以P2P為代表的融資平臺對于傳統(tǒng)銀行信貸和銀行網(wǎng)絡(luò)信貸是個很好的“拾遺補缺”，兩者存在競爭也存在合作的可能。本文正是從傳統(tǒng)銀行的角度探討如何加強兩者的競爭與合作，更好的消除信息不對稱，增進(jìn)三方信任，維護(hù)三方合法權(quán)益，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的健康發(fā)展。論文共分為五部分：第一部分為引言；第二部分為我國在線投融資平臺的三種模式；第三部分為我國在線投融資平臺發(fā)展關(guān)鍵性問題；第四部分為我國各類在線投融資平臺之間的競爭與可能的合作領(lǐng)域；第五部分為促進(jìn)我國在線投融資平臺協(xié)同發(fā)展的機制設(shè)計思路。二、我國在線投融資平臺的三種模式從業(yè)務(wù)模式和資金來源來看，可以將在線投融資服務(wù)平臺分為三類:傳統(tǒng)銀行貸款業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)延伸；專注于中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的政投融資平臺；民間社會資本的投融資服務(wù)平臺。第一類：傳統(tǒng)銀行貸款業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)延伸，比較典型的就是“數(shù)銀在線”、“融道通”、“網(wǎng)貸通”、“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款”等。注冊于杭州并擁有49項專利技術(shù)的數(shù)銀在線2009年正式上線運營，目前共企業(yè)用戶5萬多戶，金融機構(gòu)用戶2萬多戶。其核心模式是集成銀行的信貸產(chǎn)品，做銀行金融業(yè)務(wù)前端流程的外包服務(wù)商，通過互聯(lián)網(wǎng)、呼叫中心和客戶經(jīng)理為銀行接單，使得客戶能夠通過數(shù)銀在線平臺比較并申請貸款，促進(jìn)原來的信貸“賣方市場”向“買方市場”轉(zhuǎn)移，然后由銀行決定是否放款，其主要人群包括自然人及小企業(yè)。這些在線投融資業(yè)務(wù)，很大程度是線下銀行借貸服務(wù)的線上延伸，僅僅只是利用了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息平臺，作為貸款申請的一個中介平臺，有利于改進(jìn)銀企關(guān)系，但是其在社會網(wǎng)絡(luò)、抵押擔(dān)保、小額貸款準(zhǔn)入、借款利率上并無實質(zhì)性改進(jìn)。第二類：專注于中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的投融資平臺，其最為顯著的特征是投資方多為地方政府、風(fēng)險投資機構(gòu)、天使投資者以及相關(guān)股權(quán)交易平臺機構(gòu)，多傾向于股權(quán)投資與信貸資產(chǎn)證券化而非債權(quán)投資。這類平臺以項目為融資的基本單元，融資者的行業(yè)、身份都比較復(fù)雜，但是，投資者相對比較明確:機構(gòu)、天使投資者與特定會員，如投融界（）、浙里投(/)、點融網(wǎng)（）、紅嶺創(chuàng)投。平安陸金所其實是平安擔(dān)保產(chǎn)品的證券化的過程，有利網(wǎng)（）則更多是將大量的小額貸款公司的信貸資產(chǎn)打包成理財產(chǎn)品的形式對外銷售，這種模式利用互聯(lián)網(wǎng)規(guī)避了理財產(chǎn)品的嚴(yán)格監(jiān)管，監(jiān)管套利的特征相當(dāng)明顯。第三類：民間社會資本的在線投融資服務(wù)平臺，以P2P網(wǎng)絡(luò)貸款（“PeertoPeerLending”or“PersontoPersonLending”）最為典型。個人（資金的出借方）通過第三方平臺（P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺）的撮合匹配機制向其他個人（資金的需求方）提供小額借貸的金融模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)利用的快速發(fā)展，小額信貸也逐步從單純的線下互助模式，逐步轉(zhuǎn)入線上，形成線上線下相結(jié)合的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式，這也在更大范圍上滿足了更多人群的融資需求。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺快速發(fā)展的原因，就是通過這種借貸方式來緩解人們在傳統(tǒng)銀行借貸中的“金融排斥”問題以及人們因為在不同年齡時收入不均勻而導(dǎo)致的消費力不平衡問題。此類平臺作為中介，平臺一般不對外吸納存款，不用自有資金放貸，而是提供金融信息服務(wù)，撮合投融資雙方達(dá)成借貸交易，其業(yè)務(wù)多由合作的小貸公司和擔(dān)保機構(gòu)提供雙重?fù)?dān)保。典型代表例如拍拍貸、365易貸、手機貸、人人貸、宜人貸。三、我國在線投融資平臺發(fā)展的關(guān)鍵性問題（一）投融資雙方及平臺公司三方之間的信息不對稱問題信息不對稱是線下銀行借貸的主要問題，也是在線投融資平臺發(fā)展中的關(guān)鍵性問題。在線投融資服務(wù)過程中，其交易完全基于網(wǎng)絡(luò)平臺實現(xiàn)，而由于網(wǎng)絡(luò)本身所存在的跨時空、匿名性，特別是借款人與貸款人眾多，投融資雙方不存在面對面的接觸，彼此之間的直接信息溝通渠道基本上是堵塞的。而即使作為信用管理方的非銀行類網(wǎng)絡(luò)信貸公司因未接入人民銀行征信系統(tǒng)，不能共享其個人信用信息數(shù)據(jù)庫；也由于物理時空的限制無法履行盡職調(diào)查職能，無法動態(tài)有效地獲知融資者的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、資金用途和還款能力的真實性，再加上平臺公司自身資本金較少，一旦壞賬規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其償付（還）能力的話，將面臨大量倒閉的風(fēng)險。我國目前的征信體系僅僅停留在記錄階段，而尚未形成系統(tǒng)的信用評估體系，因此對于借款人、貸款人和平臺公司的經(jīng)濟活動都無法提供有效的信息支撐，這也使得在線投融資平臺三方的信息不對稱問題更加嚴(yán)重。因而如何有效緩解投融資雙方及平臺公司三者之間面臨的信息不對稱問題是在線投融資服務(wù)成敗之關(guān)鍵所在。（二）融資項目的質(zhì)量提升、優(yōu)勝劣汰問題在線投融資服務(wù)平臺允許融資者將項目的信息在線公開，從而增加了項目信息的透明度和服務(wù)的受眾，特別是讓那些不能獲得銀行線下信貸支持的中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)有了獲得融資的機會。但是面對大量的項目信息和眾多的融資平臺，投資者由于知識和能力的限制不一定能逐一審查對比，從而可能存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的問題，使近期收益不高或者宣傳包裝不夠的好項目難以脫穎而出。同時融資企業(yè)如果是科技創(chuàng)意型企業(yè)，一旦信息披露過多，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力，又有可能會將好的創(chuàng)意被過早曝光，從而在借到錢之后不能獲得應(yīng)有收益。因此平臺公司對項目的審核把關(guān)就異常重要，進(jìn)而提高投融資雙方的效率。這就需要平臺公司從社會資本、人力資本和經(jīng)濟資本等多個角度去全面了解項目和借款人的相關(guān)“軟”信息以及抵押物等“硬”信息。（三）市場參與者的非理性行為，以及可能的非法集資和高利貸嫌疑在線投融資服務(wù)一旦采用P2P籌資模式，其投資者更多為普通社會大眾，他們一般缺乏投資經(jīng)驗和相關(guān)風(fēng)險意識，而在線投融資市場作為新興產(chǎn)物，市場并不完善，監(jiān)管也不規(guī)范，制度設(shè)計也存在不合理之處，因而在面對眾多融資項目和“信息過載”時，其自身的判斷能力相較專業(yè)機構(gòu)和人士是有限的，選擇盲從的可能性就較大，非理性投資行為的幾率就會增大。而“眾人”的非理性行為就會導(dǎo)致在線投融資平臺產(chǎn)生巨大潛在風(fēng)險，這也是需要加強監(jiān)管，加強風(fēng)險防范的必然要求。P2P平臺的利率敏感性較強，當(dāng)市場資金緊張時，一般信用較低、風(fēng)險較高的融資者很難在傳統(tǒng)銀行獲得融資，進(jìn)而選擇以相對較高的利率從小額信貸公司和P2P平臺上拆解資金，而投資者基于對高利率的追逐選擇借出資金。同時，由于我國目前沒有出臺專門針對網(wǎng)絡(luò)借貸的法律法規(guī)，目前只有《民法通則》、《合同法》以及最高人民法院的有關(guān)司法解釋，對于平臺公司面臨倒閉或者借出的資金無法收回時，投資者作為金融消費者的合法權(quán)益卻得不到有效保護(hù)。部分P2P網(wǎng)絡(luò)貸款公司已經(jīng)出現(xiàn)了如下問題：挪用相關(guān)保證金；與信托機構(gòu)合作開發(fā)線上理財產(chǎn)品，或?qū)⒆兿鄶垉Y金投向國家限制性行業(yè)；通過收取利息和手續(xù)費的盈利模式將P2P推向高利貸和欺詐勒索。目前很多P2P網(wǎng)絡(luò)平臺的服務(wù)對象不再局限為個人，而拓展到中小微企業(yè)；服務(wù)方式不再局限于信息服務(wù)和收取中介費，而拓展到信托、理財、擔(dān)保等其他金融業(yè)務(wù)；金融杠桿和信用風(fēng)險也從無到有，不斷擴大。這些問題都需要從制度設(shè)計和監(jiān)管等社會資本角度去進(jìn)行完善。（四）資金往來缺乏有效監(jiān)控，逃避反洗錢監(jiān)管一些在線平臺投融資平臺通常要求貸款人和借款人在發(fā)布信息前必須先注冊，登記身份證號、手機號、職業(yè)、住址、單位及工作證明、勞動合同、工資卡流水、水電氣流水等個人信息跟身份證明材料，并將上述材料及掃描件提交給P2P平臺。但由于網(wǎng)絡(luò)的非面對面性和虛假性，平臺公司既無法一一核實客戶的住址、單位、職業(yè)等信息，特別是對于偽造的電子掃描資料更是缺乏足夠的鑒別，又無法一一上門進(jìn)行回訪核實或?qū)嵉夭榭唇杩钯Y金的使用情況，因此平臺公司的事前、事中和事后審核往往流于形式，存在很大的債權(quán)清償風(fēng)險、洗錢風(fēng)險與客戶信息安全風(fēng)險。特別是洗錢風(fēng)險，由于P2P平臺目前沒有履行將交易記錄和可疑交易等信息上報央行的義務(wù)，因此洗錢者完全可以冒用他人身份信息，注冊多個賬號，同時作為融資者和投資者參與P2P平臺，進(jìn)而將非法資金合法化。同時部分P2P平臺為擴大影響力，增加交易量，實現(xiàn)利潤最大化，縱容投資者利用信用卡透支的方式進(jìn)行透支，進(jìn)而存在網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險向傳統(tǒng)銀行傳遞的信用風(fēng)險。四、我國各類在線投融資平臺之間的競爭與可能的合作領(lǐng)域（一）我國在線投融資平臺之間的競爭1.商業(yè)銀行的部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會受到擠壓網(wǎng)絡(luò)借貸平臺提供的年化收益率達(dá)8%～25%，甚至有28%的，即便扣除平臺公司和小貸公司的中介收費，投資者仍然能夠獲得6%-12%的年化收益率，因此在房地產(chǎn)調(diào)控長期僵持、股市持續(xù)低迷的背景下，網(wǎng)絡(luò)借貸成為不少投資者的青睞。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺所提供的高回報率，既可能來自于平臺的效率（利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)撮合資金供求）和成本優(yōu)勢（不需要開設(shè)大量營業(yè)網(wǎng)點），也可能反映了對借款人高風(fēng)險的“風(fēng)險溢價”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為客戶提供了多元化的金融服務(wù)選擇，更多社會資金以網(wǎng)絡(luò)理財、網(wǎng)絡(luò)融資的方式存在，大量在第三方平臺沉淀，游離于銀行體系外，既削弱了銀行客戶關(guān)系脫媒、客戶信息脫媒，也造成了資金脫媒和渠道脫媒。2.商業(yè)銀行與P2P網(wǎng)絡(luò)渠道的安全性將面臨嚴(yán)峻考驗綜合化經(jīng)營、跨界融合以及成為互聯(lián)網(wǎng)時代金融業(yè)最重要的特征，也是在線投融資平臺快速發(fā)展的重要特點。眾多第三方支付機構(gòu)、電商平臺參與了網(wǎng)絡(luò)借貸，眾多銀行也通過與非銀行機構(gòu)的線上與線下合作為客戶提供超越傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品范疇的金融與非金融服務(wù)。由于P2P平臺更多選擇將資金存放于銀行，或者選擇在銀行存入保證金。因此在網(wǎng)絡(luò)借貸中，更多借助銀行的網(wǎng)銀渠道和信用卡交易，因此P2P平臺必定選擇與銀行的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)連接，兩者之間不可避免的存在技術(shù)交叉和互相感染的可能性。有資料顯示，2012年我國有84.8%的網(wǎng)民遇到過網(wǎng)絡(luò)信息安全事件，總數(shù)達(dá)4.56億人次，包括個人資料泄露、網(wǎng)購支付不安全、遭遇釣魚網(wǎng)站等。互聯(lián)網(wǎng)的開放性和交易對手的非面對面性，客戶信息更多依靠掃描件進(jìn)行確認(rèn)，而網(wǎng)絡(luò)借貸平臺又無法一一加以現(xiàn)場核實，因而很多投融資者的信息真實性存在很大的問題。而且網(wǎng)絡(luò)的安全性與客戶信息的隱私保護(hù)可能由于技術(shù)不安全和黑客攻擊等，存在更多的信息泄露問題。3.商業(yè)銀行需承受一定政策法律風(fēng)險2011年8月25日，銀監(jiān)會印發(fā)《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2011]254號)文件，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)建立與“人人貸”中介公司之間的防火墻，嚴(yán)防“人人貸”中介公司幫助放款人從銀行獲取資金后用于民間借貸?？梢钥闯觯瑢τ赑2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險國家有關(guān)部門已經(jīng)有所警惕。雖然有些P2P公司也設(shè)立了一定額度的風(fēng)險基金，實行先行賠付，但是一旦面臨較大面積的還貸危機，先行賠付將難以為繼，其社會風(fēng)險將不可估量。而由于網(wǎng)絡(luò)借貸的資金更多的是通過銀行網(wǎng)銀渠道流出，而P2P募集的很多資金又在銀行進(jìn)行賬戶管理，銀行雖然只是中介而已，但鑒于我國網(wǎng)絡(luò)借貸投資者的風(fēng)險意識不強，一旦個別P2P發(fā)生支付困難甚至破產(chǎn)倒閉之后，“城門失火”難免“殃及池魚”，作為資金托管的銀行難免要承擔(dān)很大的輿論和法律壓力。4.銀行與電商平臺合作中的利益分配導(dǎo)致競爭多于合作阿里貸款業(yè)務(wù)是阿里巴巴和建行、工行于2007年專門為減小中小企業(yè)貸款難的問題而研發(fā)的新項目。由企業(yè)自主發(fā)起貸款聯(lián)合體，共同向銀行申請貸款，聯(lián)合體成員接受建行、工行和阿里巴巴的風(fēng)險監(jiān)督和控制。阿里貸款推出的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款”，是一種全新的貸款，通過對互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的全新應(yīng)用，由企業(yè)自主發(fā)起貸款聯(lián)合體，共同向銀行申請貸款，并共同承擔(dān)貸款聯(lián)合體的責(zé)任，同時聯(lián)合體成員接受銀行和電子商務(wù)平臺——阿里巴巴的風(fēng)險監(jiān)督和控制。這種“企業(yè)間自身考察+銀行實地走訪”的雙考察模式，幫助企業(yè)組圈貸款和銀行放貸的風(fēng)險。但后來由于技術(shù)、信息和利益上的沖突，阿里巴巴成了自己的小貸公司——阿里小貸，工行和建行則分別成立了自己的電商平臺“融e購”和“善融商務(wù)”。(二)我國在線融資平臺間可能的合作領(lǐng)域1.高度關(guān)注P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，加強與P2P平臺合作是銀行適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)時代，構(gòu)建信息化銀行，提升自身競爭力的必然要求商業(yè)銀行必須高度重視P2P網(wǎng)絡(luò)貸款等互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)對傳統(tǒng)金融業(yè)服務(wù)模式上的多重創(chuàng)新，遵循P2P網(wǎng)絡(luò)貸款生態(tài)系統(tǒng)運行的內(nèi)在規(guī)律，提高信息化時代對大數(shù)據(jù)收集、挖掘和利用的能力，重點關(guān)注那些與銀行業(yè)務(wù)和渠道發(fā)生關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式。一是必須厘清商業(yè)銀行布局互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢，揚長避短。商業(yè)銀行布局互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢在于資金實力雄厚、有能夠滿足已有風(fēng)控系統(tǒng)和信用評價體系的數(shù)據(jù)系統(tǒng)、有成熟的金融業(yè)務(wù)平臺、有現(xiàn)成的電子票據(jù)系統(tǒng)和支付體系以及既有的龐大客戶信息和交易記錄。二是與第三方電商平臺、社交網(wǎng)絡(luò)、軟件研發(fā)機構(gòu)、評級中介及數(shù)據(jù)挖掘公司等開展戰(zhàn)略合作，和互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)充分融合，以開放的態(tài)度對待互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展。例如招商銀行、平安銀行、廣發(fā)銀行、交通銀行等與微信合作，開通銀行的微信“營業(yè)廳”；交行與阿里合作推出“交通銀行淘寶旗艦店”；光大銀行在淘寶上售賣理財產(chǎn)品“定存寶”。三是通過增加客戶體驗、便利客戶交易、提高客戶信息安全等加強信息化銀行建設(shè)，提升銀行在線融資平臺和電商平臺建設(shè)，以獲取更多信息流、資金流、物流等大數(shù)據(jù)，進(jìn)而對重點企業(yè)及其上下游的中小微企業(yè)和個體開展精準(zhǔn)營銷。2012年至今，電子商務(wù)領(lǐng)域儼然成為銀行追逐的香餑餑，主要包括兩種模式，一種是以建行“善融商務(wù)”、工行“融E購”、交行“交博匯”為代表的綜合性銀行電商平臺，將集網(wǎng)上購物、投資理財、網(wǎng)絡(luò)融資、消費信貸于一體；另一種則是如中信銀行“中信金融商城”為代表的專注于提供專業(yè)金融服務(wù)和的深度挖掘網(wǎng)絡(luò)渠道客戶的平臺，不僅提供了各類理財產(chǎn)品網(wǎng)上購買渠道，在注冊時還可以選擇專業(yè)理財師，甚至信用卡和貸款都可以在此申請。加強與銀行的協(xié)調(diào),是非銀行類在線投融資平臺可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在選項互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠進(jìn)軍融資領(lǐng)域，是信用數(shù)據(jù)化的必然結(jié)果。信用數(shù)據(jù)化的核心在于實物抵押演化為虛擬信用抵押，即利用信息流、資金流和社交網(wǎng)絡(luò)的非結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)，破解融資過程中的信息不對稱問題，從而完成信用評估和風(fēng)險管理過程。但是與傳統(tǒng)商業(yè)銀行客戶基礎(chǔ)大、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)廣、資金供給多、面對面接觸客戶機會多、信息收集全面、風(fēng)險控制嚴(yán)格、客戶認(rèn)可度高等相比，非銀行在線投融資平臺仍存在嚴(yán)重不足。應(yīng)該看到，在線融資平臺是傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)的有益補充。P2P的快速發(fā)展源于我國金融結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)銀行出于風(fēng)險控制的考慮，對部分個人和小微企業(yè)的信貸排斥，而互聯(lián)網(wǎng)金融基于社會資本的理念恰恰能彌補這一問題。但互聯(lián)網(wǎng)金融也有其局限性，也不可能完全解決信貸排斥問題。因此在線投融資平臺更適合做零售業(yè)務(wù)，更多是服務(wù)于小微企業(yè)、個體，以及個體層次大多處在中低階層，而這些服務(wù)更需要加強與銀行的信息溝通，充分挖掘各類數(shù)據(jù)，學(xué)習(xí)和借鑒銀行的風(fēng)險控制技術(shù)，實現(xiàn)線上跟線下相結(jié)合、虛擬與現(xiàn)實相結(jié)合、便捷與穩(wěn)健相結(jié)合，構(gòu)建起惠及更多企業(yè)和個人的和諧金融體系。3.各類在線投融資平臺要與相關(guān)部門的溝通，助推網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的生態(tài)環(huán)境建設(shè)良好的社會資本和行業(yè)生態(tài)環(huán)境是網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)健康發(fā)展的基石，亦是各類在線平臺機構(gòu)加強合作的必要條件。一是要促使相關(guān)部門建立和完善網(wǎng)絡(luò)貸款的法律法規(guī)體系和監(jiān)管政策，包括市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、運營監(jiān)督、保證金比例、信息披露、客戶信息保密和退出管理，特別是要將P2P所涉及的法律問題界定清楚，比如非法集資、非法占有、高利貸與欺詐罪的認(rèn)定。二是加強行業(yè)自律，促進(jìn)信息共享與交流機制、學(xué)術(shù)研究與培訓(xùn)平臺、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)形象宣傳等制度的建設(shè)，加強對信用信息基礎(chǔ)庫的建設(shè)，做好可疑交易報告報送制度，杜絕洗錢行為和行業(yè)不正當(dāng)競爭，樹立良好的行業(yè)形象和社會信任，維護(hù)好行業(yè)的社會網(wǎng)絡(luò)。五、促進(jìn)我國各類在線投融資平臺協(xié)同發(fā)展的機制設(shè)計思路（一）政府監(jiān)控機制政府的監(jiān)管機制應(yīng)該包含如下內(nèi)容。一是堅持寬嚴(yán)相濟的原則從法律上明確監(jiān)管政策和行業(yè)發(fā)展方向，明確網(wǎng)絡(luò)借貸各參與主體的權(quán)利義務(wù)，明確P2P平臺的監(jiān)管主體、監(jiān)管職責(zé)、監(jiān)管形式等，確立禁止非法吸收公眾存款和禁止非法集資等政策底線的認(rèn)定細(xì)則，有效控制融資杠桿倍數(shù)。二是完善信息披露制度，適度提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻。從市場競爭結(jié)構(gòu)看，在英美等發(fā)達(dá)國家，主要的商業(yè)性P2P平臺只有1至2家，而國內(nèi)P2P平臺超過200家，由此產(chǎn)生大量無序競爭和劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象，因此應(yīng)適度提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的注冊資金要求及網(wǎng)站的技術(shù)運營要求設(shè)定門檻，避免那些沒有資金實力，單憑空手注冊一個網(wǎng)站，就企圖套取用戶大量資金的犯罪組織和個人進(jìn)入該行業(yè)。加強考核監(jiān)測，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，規(guī)范行業(yè)競爭秩序，應(yīng)要求P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺發(fā)布年報與半年報，其財務(wù)報表要經(jīng)過第三方會計師事務(wù)所進(jìn)行審核后再對外公布，重點是要公布業(yè)務(wù)規(guī)模、借貸利率、融資利率、撮合機制、壞賬、融資擔(dān)保情況以及自有資金與借貸資金的隔離，以便社會公眾和監(jiān)管部門能及時準(zhǔn)確地識別其風(fēng)險，保護(hù)投資者權(quán)益，整頓經(jīng)營不規(guī)范和壞賬率過高的平臺機構(gòu)，防范道德風(fēng)險和操作風(fēng)險。三是監(jiān)管部門應(yīng)加強對P2P網(wǎng)貸平臺的金融指標(biāo)日常風(fēng)險管理，實行差異化監(jiān)管、包容性監(jiān)管和智慧性監(jiān)管，對能挽救的問題平臺公司盡可能的給予整頓，對有重大問題又難以被其他平臺公司兼并重組的P2P公司要依法關(guān)閉退出，并在清算過程中盡可能的保護(hù)投資者利益，降低風(fēng)險擴散規(guī)模。（二）風(fēng)險防控機制在線投融資平臺自身必須要提供信用評估的服務(wù)，才能對融資雙方的信用風(fēng)險有所防范，從而保障投資者的權(quán)益，維護(hù)平臺的正常運作和法則。通過P2P、銀行、創(chuàng)投基金以及社會第三方中介機構(gòu)的通力配合，從項目評估機制、融資方審查、參與人激勵等入手，實現(xiàn)融資者的“優(yōu)勝劣汰”，以此降低融資成功后卻無法實現(xiàn)投資者的回報。必須對P2P網(wǎng)絡(luò)平臺實行差別化監(jiān)管，其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)必須限定在提高市場信息、撮合投融資雙方達(dá)成交易并收取中介費，如要開辦其他業(yè)務(wù)則視其經(jīng)營狀況和市場信譽進(jìn)行審批制管理。嚴(yán)格避免由于平臺機制設(shè)計不完備所導(dǎo)致的欺詐、合謀等行為發(fā)生，降低系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險的防范主要是平臺的管理者從技術(shù)、機制、人員三個方面去進(jìn)行思考、探索和完善。例如，可以有效的降低系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)生的概率以及發(fā)生后帶給投資者損失。而系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)生后，融資者、投資者、平臺三方都將受到利益損失。為保護(hù)投資者資金安全，除嚴(yán)格禁止平臺公司挪用外，督促平臺公司與銀行及第三方支付平臺進(jìn)行合作，通過將投資者資金賬戶與平臺自有資金賬戶獨立，交由第三方(銀行)存管，實現(xiàn)投資者資金與平臺自有資金的“風(fēng)險隔離”，資金的發(fā)放和募集都由第三方進(jìn)行。監(jiān)管機構(gòu)要對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺上的利率水準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)控，防止其變相提供超高利率，成為滋生高利貸的溫床，進(jìn)而影響平臺及金融市場的穩(wěn)定。要通過去通道化、去中心化，逐步使線上授信的成本和準(zhǔn)確度都能控制在可接受范圍內(nèi)，從而使平臺能為投資者帶來更安全合理的收益率。（三）信用保障機制有鑒于在線投融資平臺的業(yè)務(wù)范圍是傳統(tǒng)融資主體都不愿意涉足的“雞肋”市場，其違約率太高的話肯定會造成“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，進(jìn)而使得市場逐步萎縮并消亡。因此要維護(hù)這一市場的健康發(fā)展，必須將違約率和平臺倒閉率控制在適度范圍內(nèi)，使投資者控制在風(fēng)險可接受的范圍內(nèi)。這就有賴于對借款人及融資項目全面客觀的風(fēng)險評和信用評價。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的一個共同特征是:充當(dāng)社交資本的角色。實際上，網(wǎng)絡(luò)借貸這一新型的金融創(chuàng)新模式的可持續(xù)性長期以來嚴(yán)重依賴于其信息生產(chǎn)的有效性能夠高于傳統(tǒng)的金融中介機構(gòu)，即相較于傳統(tǒng)銀行對學(xué)歷、年齡、收入、房產(chǎn)等“硬”信息的收集，在線投融資平臺必須更加注重對投融資雙方社會資本信息的手機，將散落在在線社會網(wǎng)絡(luò)中的信息，例如，融資者在新浪微博的發(fā)帖內(nèi)容、騰訊朋友網(wǎng)的信息等“軟“信息，并將這些來自社會網(wǎng)絡(luò)的信息融入到最終的信用評估結(jié)果中。要通過對投融資雙方社會資本信息的收集和評估，發(fā)揮信息的信譽信號功能，逐步建立合格投資者制度、風(fēng)險警示教育和建立起集中式與分布式協(xié)調(diào)的社會信任機制，防范洗錢和惡意圈錢行為。同時推動在線平臺逐步介入人民銀行征信系統(tǒng)，更好約束融資者的資金使用，避免個人超過還款能力從多個平臺同時借款，定期公開借款資金使用情況，將借款人的借還款記錄及相關(guān)信息納入人行征信系統(tǒng)，線上信用與線下信用信息統(tǒng)一，使“守信光榮，失信可恥”機制成為網(wǎng)絡(luò)借貸市場的基本社會規(guī)范。（四）投融資雙方對接機制有鑒于在線投融資平臺服務(wù)對象更多的是受傳統(tǒng)銀行服務(wù)排斥的中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，因此平臺公司必須以信用保障機制中的征信信息和融資項目評價指標(biāo)體系為基礎(chǔ)，通過引入第三方中介，進(jìn)行適當(dāng)?shù)募夹g(shù)處理和信息再加工，最終為投融資雙方的項目資本對接的達(dá)成服務(wù)。而對接的實現(xiàn)，包括銀行在內(nèi)的各類在線融資平臺的同時存在是一種非常有效的互補方式，通過信息交流和資源共享，可以更好的甄別融資者的信用和融資項目的可投資性，進(jìn)而可以將更好的項目優(yōu)先推薦給投資者，有利于擴大融資額度，分散投資風(fēng)險，培養(yǎng)網(wǎng)絡(luò)融資市場健康發(fā)展。（五）參與者激勵機制參與者激勵機制是指通過適當(dāng)?shù)募罘绞焦膭钇脚_的用戶參與到項目評估的活動中來，貢獻(xiàn)自己的知識、分享自己的經(jīng)驗為項目提出自己的建議、幫助項目改進(jìn)、完善。從機制設(shè)計的角度，我們要考慮如何激發(fā)“眾”的參與積極性，這也正是參與者激勵機制所需要考慮的核心問題。對于在線投融資平臺，其參與者包括融資者、投資者、評估者與平臺公司。因此從社會資本的角度來看，就是要避免一般P2P網(wǎng)絡(luò)的“公地的悲劇”問題與“搭便車”問題，促進(jìn)節(jié)點擺脫理性的自私性而貢獻(xiàn)自己的資源和所掌握的信息，既主動收集符合匹配準(zhǔn)則的信息，又在某種激勵機制下激發(fā)投資人、融資者、業(yè)內(nèi)專家、項目經(jīng)紀(jì)人、第三方機構(gòu)、其他網(wǎng)絡(luò)參與者等社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系人能主動提供信息，以積極有效地規(guī)范和引導(dǎo)投融資雙方與平臺公司誠實合作地進(jìn)行交易，促進(jìn)P2P融資平臺成為可信的交易平臺。這也是順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展、符合投融資雙方和社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系人對自身利益的追求和優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)整體性能的有效途徑。（六）投融資雙方隱私保護(hù)機制互聯(lián)網(wǎng)是個開放的平臺，投融資者和評論者在參與在線投融資活動中都不可避免涉及到個人信息的公開問題。個人信息的公開是緩解信息不對稱問題、建立雙方信任、便利雙方交易的重要基礎(chǔ)，也是從小農(nóng)經(jīng)濟的“熟人社會”向市場經(jīng)濟的“陌生人社會“轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵。但是，在個人有關(guān)信息的收集、加工、展示過程中，平臺作為服務(wù)的提供者必須考慮到個人隱私保護(hù)的有關(guān)問題，將信息的開放與隱私保護(hù)之間取得很好的平衡。因此必須用更嚴(yán)格的社會規(guī)范來建構(gòu)隱私保護(hù)機制，要嚴(yán)格遵照國家征信業(yè)管理條例，既明確征信采集的標(biāo)準(zhǔn)僅僅是足以保證能驗證參與者身份，又要明確絕對禁止采集和限制采集的個人信息范圍。既要做好信息披露，又要絕對避免過度采集。（七）知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機制與上文隱私保護(hù)機制一樣，由于網(wǎng)絡(luò)借貸更多的是中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。在融資項目信息展示過程中，細(xì)節(jié)越多則越容易被他人抄