第十六章 通貨膨脹與通貨緊縮教材

第十六章通貨膨脹與通貨緊縮第一節(jié)通貨膨脹的定義、度量及類(lèi)型第二節(jié)通貨膨脹的成因、影響及治理第三節(jié)通貨緊縮的定義和表現(xiàn)形式第四節(jié)通貨緊縮的成因、影響及治理弗里德曼：“通貨膨脹總是而且在任何地方都是一種貨幣現(xiàn)象?！钡谝还?jié)通貨膨脹的定義、度量及類(lèi)型一、通貨膨脹的定義

通貨膨脹是商品和服務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。包含以下幾個(gè)要點(diǎn)：強(qiáng)調(diào)把商品和服務(wù)的價(jià)格作為考察對(duì)象，目的是與股票、債券和其他金融資產(chǎn)的價(jià)格相區(qū)別。強(qiáng)調(diào)“貨幣價(jià)格”是要說(shuō)明通貨膨脹分析中關(guān)注的是商品、服務(wù)與貨幣之間的對(duì)比關(guān)系。強(qiáng)調(diào)“總水平”，說(shuō)明通貨膨脹分析中關(guān)注的是普遍的物價(jià)水平波動(dòng)，而不是地區(qū)性的或某類(lèi)商品和服務(wù)的價(jià)格波動(dòng)。強(qiáng)調(diào)“持續(xù)上漲”，說(shuō)明通貨膨脹不是偶然的價(jià)格波動(dòng)，而是一個(gè)過(guò)程，并且這個(gè)過(guò)程具有上漲的趨勢(shì)。二、通貨膨脹的度量通貨膨脹率指價(jià)格總水平的百分比變動(dòng)，或者說(shuō)價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)。

目前度量通貨膨脹程度的指標(biāo)主要有三種：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）、國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)（GNPdeflator）。（一）消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI是度量不同時(shí)期消費(fèi)者為生活消費(fèi)所購(gòu)買(mǎi)的商品和勞務(wù)價(jià)格的變動(dòng)程度的價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)包括商品價(jià)格和勞務(wù)價(jià)格兩方面內(nèi)容。CPI的編制通常采用加權(quán)算術(shù)平均數(shù)指數(shù)公式，指數(shù)的基期一般是各國(guó)根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況，選擇某一個(gè)年度。

CPI的優(yōu)點(diǎn)是資料容易收集，能夠直觀反映消費(fèi)者的價(jià)格負(fù)擔(dān)，并且可以每月公布一次，較快地反映價(jià)格趨勢(shì)。許多國(guó)家直接把消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的上漲幅度等同于通貨膨脹率。中國(guó)CPI構(gòu)成和各部分比重，2011年最新調(diào)整為1食品31.79%2煙酒及用品3.49%3居住17.22%

4交通通訊9.95%

5醫(yī)療保健個(gè)人用品9.64%6衣著8.52%7家庭設(shè)備及維修服務(wù)5.64%8娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)13.75%

所以，豬肉價(jià)格一路飆升CPI被戲稱(chēng)“中國(guó)豬肉指數(shù)”

Cpi=CHINAPIGINDEX/economic/txt/2011-08/19/content_23239679.htm（二）批發(fā)物價(jià)指數(shù)WPI是以商品批發(fā)價(jià)格作為計(jì)算依據(jù)，反映批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)程度和趨勢(shì)的價(jià)格指數(shù)。WPI的編制一般采用加權(quán)算術(shù)平均數(shù)指數(shù)公式，所使用的權(quán)數(shù)多為固定權(quán)數(shù)，權(quán)數(shù)的內(nèi)容是基期的成交額或批發(fā)銷(xiāo)售額，對(duì)于權(quán)數(shù)資料一般每隔一定年限都要進(jìn)行必要的修訂。WPI是觀測(cè)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品交易價(jià)格變動(dòng)情況，把握包括生產(chǎn)資料和生活資料在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)品供求動(dòng)向的一項(xiàng)重要指標(biāo)。（三）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)

GDP平減指數(shù)是衡量一國(guó)在不同時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)格總水平變化程度的價(jià)格指數(shù)。它是用按報(bào)告期價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按不變價(jià)格（基期價(jià)格）計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值進(jìn)行對(duì)比。

以1978年為基期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)=現(xiàn)價(jià)GDP值÷（1978年GDP值1978年為基期的GDP指數(shù)）該指數(shù)包括的商品和勞務(wù)的范圍最廣泛，與GDP核算范圍相對(duì)應(yīng)，不僅包括全部物質(zhì)產(chǎn)品和涵蓋計(jì)入GDP的全部服務(wù)產(chǎn)品，也包括進(jìn)出口商品。理論上，它能最全面反映價(jià)格總水平變化。（四）PPI：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(ProducerPriceIndex)，是衡量制造商和農(nóng)場(chǎng)主向商店出售商品的價(jià)格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價(jià)格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價(jià)格變化情況。一般是統(tǒng)計(jì)部門(mén)通過(guò)向各大生產(chǎn)商搜集各種產(chǎn)品的報(bào)價(jià)資料，再加權(quán)換算成百進(jìn)位形式以方便比較。例如，我國(guó)有1980年不變價(jià)、1990年不變價(jià)，美國(guó)是以1967年的指數(shù)當(dāng)作100進(jìn)行比較的。該指標(biāo)由勞工部每月公布一次，對(duì)未來(lái)(一般在3個(gè)月后)的價(jià)格水平的上升或下降影響很大，也是預(yù)示今后市場(chǎng)總體價(jià)格的趨勢(shì)。'

因此，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是一個(gè)通貨膨脹的先行指數(shù)，當(dāng)生產(chǎn)原料及半制成品價(jià)格上升，數(shù)個(gè)月后，便會(huì)反映到消費(fèi)產(chǎn)品的價(jià)格上，進(jìn)而引起整體物價(jià)水平的上升，導(dǎo)致通脹加劇。相反，當(dāng)該指數(shù)下降，即生產(chǎn)資料價(jià)格在生產(chǎn)過(guò)程中有下降的趨勢(shì)，也會(huì)彭響到整體價(jià)格水平下降，減弱通脹的壓力。

/zhuanti/2011/2011_11/cpi與ppi走勢(shì)比較：ppi是CPI的先行指標(biāo)？（五）商品零售價(jià)格指數(shù)是反映城鄉(xiāng)商品零售價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的一種經(jīng)濟(jì)指數(shù)。零售物價(jià)的調(diào)整變動(dòng)直接影響到城鄉(xiāng)居民的生活支出和國(guó)家的財(cái)政收入，影響居民購(gòu)買(mǎi)力和市場(chǎng)供需平衡，影響消費(fèi)與積累的比例。因此，計(jì)算零售價(jià)格指數(shù)，可以從一個(gè)側(cè)面對(duì)上述經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行觀察和分析。⑴主要內(nèi)容。包括食品、飲料煙酒、服裝鞋帽、紡織品、中西藥品、化妝品、書(shū)報(bào)雜志、文化體育用品、日用品、家用電器、首飾、燃料、建筑裝潢材料、機(jī)電產(chǎn)品等十四個(gè)大類(lèi)304中必報(bào)產(chǎn)品，各?。▍^(qū)、市）可根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況適當(dāng)增加一些商品。需要特別說(shuō)明的是，從1994年起，商品零售價(jià)格指數(shù)不再包括農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料。

⑵計(jì)算公式和權(quán)數(shù)資料來(lái)源。計(jì)算公式為加權(quán)算術(shù)平均公式，權(quán)數(shù)資料來(lái)源于社會(huì)消費(fèi)品銷(xiāo)售額統(tǒng)計(jì)和重點(diǎn)調(diào)查資料。⑶編制單位。全國(guó)、省、自治區(qū)、直轄市和550多個(gè)市縣。三、通貨膨脹的類(lèi)型（一）按經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度或其表現(xiàn)形式劃分公開(kāi)型通貨膨脹或開(kāi)放型的通貨膨脹。指物價(jià)總水平明顯的、直接的上漲。在市場(chǎng)機(jī)制充分運(yùn)行，政府對(duì)物價(jià)上漲并不施以任何干預(yù)及控制，而是放任自流。抑制性通貨膨脹或隱蔽的通貨膨脹，亦稱(chēng)壓抑型通貨膨脹。指貨幣工資水平?jīng)]有下降，物價(jià)總水平也沒(méi)有提高，但居民實(shí)際消費(fèi)水平卻程度不同地有所下降的一種情況。（二）按通貨膨脹嚴(yán)重程度來(lái)劃分爬行式通貨膨脹。即西方國(guó)家在20世紀(jì)50—60年代時(shí)，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)停留在兩位數(shù)以?xún)?nèi)水平的膨脹狀況。奔騰式通貨膨脹，指20世紀(jì)70年代以后的西方國(guó)家和80年代以來(lái)一些發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)物價(jià)指數(shù)升達(dá)兩位數(shù)以上的膨脹狀況。（三）按引起通貨膨脹的原因來(lái)劃分1、需求拉上型通貨膨脹是指在社會(huì)消費(fèi)支出和投資支出激增的情況下，由于各種原因，商品供給和勞務(wù)供給的增加受到了限制，或沒(méi)有能隨有效需求的增長(zhǎng)而相應(yīng)地增長(zhǎng)所引起的一般物價(jià)水平上漲的現(xiàn)象，使太多的貨幣去追求太少的商品和勞務(wù)而引起的一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。成本推進(jìn)型通貨膨脹（1）工資推進(jìn)：工資率取決于勞動(dòng)供求，由工會(huì)和雇主議定。工會(huì)力量強(qiáng)大時(shí)，會(huì)使工資高于競(jìng)爭(zhēng)的工資，并超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平，導(dǎo)致物價(jià)上漲。繼而陷入工資—價(jià)格螺旋上升。通貨膨脹是貨幣工資自發(fā)的、一次性的增長(zhǎng)，而沒(méi)有勞動(dòng)生產(chǎn)率的先前提高或物價(jià)總水平的先前上升。主要是由于通貨膨脹的預(yù)期或者工會(huì)要改變收入分配目標(biāo)而引起。（2）利潤(rùn)推進(jìn)：在不完全競(jìng)爭(zhēng)下，賣(mài)主能夠操縱價(jià)格，使價(jià)格上漲超過(guò)成本支出的增加，獲取壟斷利潤(rùn)，推動(dòng)物價(jià)上漲。（3）操縱價(jià)格的通貨膨脹，指壟斷企業(yè)和寡頭對(duì)部分產(chǎn)品賣(mài)價(jià)進(jìn)行操縱，人為抬高價(jià)格而引起的通貨膨脹。（4）匯率成本推進(jìn)型通貨膨脹，本國(guó)貨幣對(duì)外貶值，導(dǎo)致進(jìn)口原材料及其他商品價(jià)格上漲，從而使利用這些原材料進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)成本增加，使商品價(jià)格提高，并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)其他商品價(jià)格的連續(xù)上漲。

3、混合型的通貨膨脹長(zhǎng)期的通貨膨脹大都是在需求因素與供給因素共同起作用下產(chǎn)生的，故也稱(chēng)供求混合型的通貨膨脹。第二節(jié)通貨膨脹的成因、影響及治理一、通貨膨脹的成因

無(wú)論是貨幣主義者還是凱恩斯主義者，都認(rèn)為貨幣才是通貨膨脹之源。二、我國(guó)通貨膨脹的原因分析

思考：我國(guó)在1979-1981、1985-1988、1993-1995、2003-2007,2009-2011年出現(xiàn)了五次通貨膨脹，如何解釋原因？

需求拉動(dòng)？

成本推進(jìn)？混合式？

三、通貨膨脹的影響（一）通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界在20世紀(jì)60年代曾就通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行過(guò)激烈的爭(zhēng)論，也就是菲利普斯曲線中通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否存在正相關(guān)關(guān)系。

如果存在正相關(guān)關(guān)系，通貨膨脹將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（二）通貨膨脹對(duì)分配的影響收入分配效應(yīng)。既定的生產(chǎn)條件下，通貨膨脹會(huì)改變社會(huì)成員在國(guó)民收入中的分配比例和實(shí)際收入水平。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)（財(cái)富分配效應(yīng)）。每個(gè)社會(huì)成員的資產(chǎn)包括實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)和負(fù)債。(1)實(shí)物資產(chǎn)。通貨膨脹的影響程度取決于社會(huì)成員所持有的實(shí)物資產(chǎn)在貨幣形態(tài)上的自然升值與物價(jià)總水平上漲之間是否一致。如果前者大于后者，則可由此受益；反之，如果后者高于前者，就要因此受損。(2)金融資產(chǎn)。由于貨幣不斷貶值，社會(huì)成員在通貨膨脹中就要蒙受損失。(3)負(fù)債。通貨膨脹會(huì)是實(shí)際利率下降，減少實(shí)際債務(wù)，負(fù)債者由此受益。四、通貨膨脹的治理（一）緊縮性貨幣政策中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上出售各種政府債券，可以縮減貨幣供應(yīng)量。提高再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行在其顧客支付時(shí)的利息率，這就勢(shì)必帶來(lái)信貸緊縮和利率上升，從而控制信貸的膨脹。提高商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金，以減少商業(yè)銀行放款，從而減少貨幣供應(yīng)。直接提高利率、緊縮信貸。利率的提高會(huì)增加使用信貸資金的成本，借貸將減少；同時(shí)，利率提高還可以吸收儲(chǔ)蓄存款，減輕通貨膨脹壓力。（二）緊縮性財(cái)政政策削減政府預(yù)算，限制公共事業(yè)投資，減少財(cái)政赤字。降低政策轉(zhuǎn)移支付水平、減少社會(huì)福利費(fèi)用，除了失業(yè)救濟(jì)、養(yǎng)老金等福利費(fèi)用外，其他福利、津貼等都將隨經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱而壓縮。增稅。增稅是為了增加政府收入，以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，減少因赤字帶來(lái)的貨幣發(fā)行。增稅以后，企業(yè)收入減少，從而投資也減少，政府赤字減少。最終可以控制總需求的膨脹。發(fā)行公債，以彌補(bǔ)政府支出與稅收之間的差額，減輕市場(chǎng)壓力。開(kāi)征特別消費(fèi)稅，針對(duì)經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)期部分商品開(kāi)征。（三）收入政策收入政策是政府為了降低一般物價(jià)水平上漲的幅度而采取的強(qiáng)制性的限制貨幣工資和價(jià)格的政策。確定工資—物價(jià)指導(dǎo)線，以限制工資物價(jià)的上升。工資管制。即強(qiáng)制推行的控制全社會(huì)職工貨幣工資增長(zhǎng)總額和幅度的措施。凍結(jié)工資。即政府強(qiáng)制性規(guī)定職工工資在若干時(shí)期內(nèi)不再增加而固定在一定點(diǎn)水平上的措施。以納稅為基礎(chǔ)的收入政策。其辦法是通過(guò)一種對(duì)答應(yīng)過(guò)多地增加工資的企業(yè)按工資增長(zhǎng)超額比率課以特別稅款來(lái)抑制通貨膨脹。（四）收入指數(shù)化政策收入指數(shù)化就是工資、利息、各種債券收益以及其他收入隨物價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)的措施。收入指數(shù)化的主要措施有：工資指數(shù)化工資與物價(jià)掛鉤債券收益指數(shù)化（五）物價(jià)管制就是政府當(dāng)局?jǐn)M訂一套關(guān)于物價(jià)的行為準(zhǔn)則，價(jià)格決定者共同遵守，以達(dá)到限制物價(jià)上漲的目的。（六）增加供給減稅政策第三節(jié)通貨緊縮的定義和表現(xiàn)形式一、通貨緊縮的定義通貨緊縮：是商品和服務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)下降的現(xiàn)象。

二、通貨緊縮的表現(xiàn)形式以通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響為標(biāo)準(zhǔn)，可以把通貨緊縮分為兩種基本形式：溫和型（無(wú)害型）通貨緊縮和危害型通貨緊縮。溫和型（無(wú)害型）通貨緊縮：價(jià)格水平下降，總產(chǎn)出水平增加，由勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，供給增加而導(dǎo)致的。危害型通貨緊縮：價(jià)格水平下降，產(chǎn)出下降，由總需求水平不足而導(dǎo)致的。第四節(jié)通貨緊縮的成因、影響及治理一、通貨緊縮的成因(一)經(jīng)濟(jì)周期在經(jīng)濟(jì)周期繁榮階段，整個(gè)社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期看好，企業(yè)愿意投，銀行愿意貸，貸款規(guī)模迅速擴(kuò)大，形成大量的企業(yè)負(fù)債。大量投資的涌入使得生產(chǎn)能力猛增，市場(chǎng)相對(duì)飽和，產(chǎn)品開(kāi)始積壓，企業(yè)還本付息發(fā)生困難，企業(yè)開(kāi)始拋售資產(chǎn)，物價(jià)下跌。金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題暴露，銀行千方百計(jì)收貸，對(duì)新的貸款特別謹(jǐn)慎。由于物價(jià)水平下跌較快，利率攀高，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)加重，給本來(lái)已經(jīng)十分困難的企業(yè)雪上加霜，最終導(dǎo)致通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退。(二)銀行信用收縮理論銀行單方面的收縮信用將導(dǎo)致利率提高，迫使借款的批發(fā)商減少向生產(chǎn)者的訂單，該生產(chǎn)者減少生產(chǎn)活動(dòng)，并向其他生產(chǎn)者減少訂單，從而促使其他廣泛的生產(chǎn)者減少生產(chǎn)活動(dòng)。生產(chǎn)活動(dòng)減少使得使用的現(xiàn)金也減少，消費(fèi)者收入與總需求隨之減少。(三)過(guò)度負(fù)債在繁榮時(shí)期，利潤(rùn)水平的上升誘使企業(yè)家進(jìn)行更大規(guī)模的投資；銀行體系也被企業(yè)家對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期所鼓舞，以至于增加貸款的投放。這種情形必將持續(xù)到過(guò)度負(fù)債的狀態(tài)——相對(duì)于國(guó)民收入而言到期債務(wù)過(guò)多，以至于沒(méi)有足夠的流動(dòng)性資產(chǎn)來(lái)清償?shù)狡趥鶆?wù)的狀態(tài)，企業(yè)紛紛脫售商品，以求償還債務(wù)。所有企業(yè)都采取這一措施的后果，將使物價(jià)下跌。通過(guò)債務(wù)清算，企業(yè)債務(wù)的名義數(shù)額雖然有所減少，但由于通貨緊縮，其真實(shí)價(jià)值而上升，破產(chǎn)的可能性反而加大。企業(yè)被迫進(jìn)一步以更低廉的價(jià)格更大規(guī)模地拋售商品，整個(gè)債務(wù)—通貨緊縮的惡性循環(huán)便次第展開(kāi)。(四)技術(shù)進(jìn)步新技術(shù)的采用要么降低了產(chǎn)品的成本，要么增加了產(chǎn)量，兩者都促成了價(jià)格水平的低落。(五)通貨緊縮的心理預(yù)期心理預(yù)期在通貨緊縮的產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著刺激作用和傳播作用，使得通貨緊縮呈現(xiàn)出自我強(qiáng)化趨勢(shì)。二、我國(guó)出現(xiàn)通貨緊縮的原因分析思考：1997至2001年，2008至2009年間我國(guó)出現(xiàn)了通貨緊縮，其原因是什么？cpi走勢(shì)圖/cjsj/cpi.html(一)社會(huì)有效需求不足我國(guó)的通貨緊縮是由社會(huì)有效需求不足而引起的內(nèi)生性貨幣流通量下降的通貨緊縮。工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率下降、企業(yè)利潤(rùn)率下降、工人下崗人數(shù)增加等實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象迅速改變了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者和消費(fèi)者的預(yù)期，企業(yè)投資意愿減退，價(jià)格總水平被進(jìn)一步壓低，從而形成通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)增速減退相互作用的慣性運(yùn)行。(二)民間投資需求不足我國(guó)通貨緊縮的最主要成因是國(guó)內(nèi)體制性信用萎縮和由此導(dǎo)致的社會(huì)（民間）投資需求不足。導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)中信用萎縮的關(guān)鍵問(wèn)題在于：國(guó)有銀行在信貸政策方面對(duì)民間資本存在的歧視，使非國(guó)有中小企業(yè)貸款渠道受阻。民間投資未能啟動(dòng)的根本原因是體制性收縮的效應(yīng)，即在實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升的同時(shí)，政府出于防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮，在體制上又采取了一些集中化和行政性的安排和舉措，沖削了宏觀政策的擴(kuò)張效應(yīng)。(三)外部沖擊我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)具有較高的依存性，世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和全球化緊縮對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了強(qiáng)烈沖擊。這種沖擊首先造成外貿(mào)出口急速下降，外部需求回國(guó)內(nèi)尋找出路，使原本嚴(yán)重過(guò)剩的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更加萎縮，因此我國(guó)的通貨緊縮是“引入型”為主的通貨緊縮。(四)生產(chǎn)能力結(jié)構(gòu)性過(guò)剩到20世紀(jì)90年代中后期，我國(guó)真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已明顯低于增長(zhǎng)趨勢(shì)，產(chǎn)出缺口擴(kuò)大并造成了大量的社會(huì)生產(chǎn)能力閑置。而盲目投資、重復(fù)建設(shè)是造成生產(chǎn)能力過(guò)剩的根源。(五)貨幣供應(yīng)不足認(rèn)為自1993年起，長(zhǎng)達(dá)五年的緊縮性的貨幣和財(cái)政政策的滯后效應(yīng)，及1998年仍然過(guò)緊的貨幣政策，特別是銀行系統(tǒng)的貸款緊縮政策，使得緊縮政策過(guò)度，貨幣供應(yīng)量偏少，從而引發(fā)1998年通貨緊縮的出現(xiàn)和深化。(六)過(guò)度債務(wù)認(rèn)為我國(guó)的通貨緊縮是由于國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期低效引發(fā)的過(guò)度債務(wù)所引發(fā)的。隨著對(duì)金融機(jī)構(gòu)的治理整頓、對(duì)銀行貸款規(guī)模約束不斷加強(qiáng)，低效的國(guó)有企業(yè)得不到貸款，經(jīng)營(yíng)日益困難；銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)加大，不良資產(chǎn)比重上升，貸款越發(fā)謹(jǐn)慎。總體價(jià)格水平下降，真實(shí)利率上升，企業(yè)負(fù)債加重，企業(yè)的財(cái)務(wù)流動(dòng)性壓力又進(jìn)一步增加了經(jīng)營(yíng)的困難。如此形成一個(gè)內(nèi)生性的、有自我加強(qiáng)趨勢(shì)的通貨緊縮過(guò)程。

(七)心理預(yù)期過(guò)于悲觀的心理預(yù)期，是造成我國(guó)通貨緊縮的重要原因。在中國(guó)，以往個(gè)人住房、養(yǎng)老、醫(yī)療、保險(xiǎn)、教育全部由國(guó)家“包”起來(lái)。制度改革后，居民自行安排現(xiàn)在和將來(lái)的個(gè)人支出，這既有利于社會(huì)資源的優(yōu)化配置，又有利于提高國(guó)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力。然而，正是由于制度變遷和轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致居民的心理預(yù)期和消費(fèi)行為發(fā)生了深刻變化，即期支出大量地轉(zhuǎn)化為遠(yuǎn)期支出，“少花錢(qián)，多儲(chǔ)蓄”日漸成為一種行為取向。再加上就業(yè)壓力、收入預(yù)期減少以及物價(jià)看跌等因素，消費(fèi)需求就出現(xiàn)了嚴(yán)重不足。三、通貨緊縮的影響(一)生產(chǎn)者（廠商）的經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)一步惡化一般而言，生產(chǎn)者對(duì)市場(chǎng)需求減少的反應(yīng)就是降價(jià)，通過(guò)降低商品價(jià)格來(lái)刺激市場(chǎng)，同時(shí)降低中間產(chǎn)品的投入費(fèi)用。實(shí)際上企業(yè)通常難以等幅降低其生產(chǎn)費(fèi)用：一是存在工資粘性，企業(yè)無(wú)法在發(fā)生通貨緊縮的時(shí)候把工資降低到合理水平；二是市場(chǎng)需求不足會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的訂貨下降，引起開(kāi)工不足，生產(chǎn)能力部分閑置；三是企業(yè)的大部分固定費(fèi)用并不會(huì)因通貨緊縮而減少。通貨緊縮會(huì)使企業(yè)蒙受邊際利潤(rùn)率下降帶來(lái)的損失，被迫削減產(chǎn)量以維持最低水平的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。(二)債務(wù)人和投資者的實(shí)際債務(wù)增加通貨緊縮發(fā)生時(shí)，由于價(jià)格水平下降了，對(duì)于債務(wù)人，實(shí)際債務(wù)因貨幣本身的升值而增加了。另一方面，由于債務(wù)人借款的目的是為了投資和經(jīng)營(yíng)，而目前的商品價(jià)格水平因總體水平普遍下降，預(yù)期的投資收益率也就會(huì)相應(yīng)地受到負(fù)面影響。以前決定投資的好項(xiàng)目，現(xiàn)在可能就成了賠錢(qián)項(xiàng)目。債務(wù)人的償債負(fù)擔(dān)加重，可能會(huì)產(chǎn)生償債困難。從而不僅會(huì)引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)和債務(wù)的相互拖欠現(xiàn)象，還會(huì)逐步擴(kuò)大到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中。(三)公眾的未來(lái)預(yù)期趨向悲觀通貨緊縮不僅會(huì)影響消費(fèi)者和投資者當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，還會(huì)對(duì)投資者與消費(fèi)者的未來(lái)預(yù)期產(chǎn)生消極影響，進(jìn)一步影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來(lái)趨向。經(jīng)濟(jì)中一旦出現(xiàn)通貨緊縮趨勢(shì)，并使消費(fèi)者形成通貨緊縮可能會(huì)進(jìn)一步持續(xù)的預(yù)期，不但不會(huì)刺激消費(fèi)者擴(kuò)大支出，反而會(huì)強(qiáng)化消費(fèi)者持有貨幣或儲(chǔ)蓄的想法，消費(fèi)需求反而不會(huì)因價(jià)格降低而增長(zhǎng)。對(duì)投資者而言，一旦通貨緊縮預(yù)期形成，他就會(huì)減少生產(chǎn)性投資。如果消極、悲觀預(yù)期又傳遞、擴(kuò)散出去的話，又會(huì)導(dǎo)致新增投資者的數(shù)量下降。(四)金融業(yè)面臨更多的不良資產(chǎn)銀行是企業(yè)債權(quán)人，理論上講應(yīng)該是通貨緊縮的受益人，但事實(shí)上卻是受威脅最大的一個(gè)部門(mén)。由于通貨緊縮增加了債務(wù)人的實(shí)際負(fù)擔(dān)，企業(yè)間“三角債”問(wèn)題加劇，企業(yè)對(duì)銀行貸款拖欠現(xiàn)象日益嚴(yán)重，銀行的許多貸款可能無(wú)法收回，從而導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的擴(kuò)大。大量的銀行壞賬影響銀行放款的積極性，引發(fā)銀行的“惜貸”行為。銀行準(zhǔn)備金存款激增，即使中央銀行希望繼續(xù)增加貨幣供應(yīng)量，也會(huì)因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)機(jī)制發(fā)生變化而不能如愿以?xún)數(shù)卦黾迂泿殴?yīng)量，從而加劇通貨緊縮的程度。(五)社會(huì)就業(yè)減少，失業(yè)率提高企業(yè)的生產(chǎn)萎縮，投資環(huán)境惡化，引起企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮，甚至破產(chǎn)。企業(yè)為了自身的生存往往就會(huì)裁員，因此，這時(shí)作為勞動(dòng)者的消費(fèi)者本身就可能失業(yè)，而社會(huì)的總失業(yè)水平在這種情況下就會(huì)大量增加。(六)宏觀調(diào)控手段效果減弱財(cái)政政策與貨幣政策是政府干預(yù)與管理宏觀經(jīng)濟(jì)的主要工具。在通貨緊縮情況下，雖然名義利率可能已經(jīng)很低，實(shí)際利率依舊保持在較高的水平上。導(dǎo)致由通貨緊縮引發(fā)的“流動(dòng)性陷阱”的出現(xiàn)，這不僅使貨幣政策面臨失效，而且也會(huì)使旨在帶動(dòng)私人投資增長(zhǎng)的財(cái)政政策在實(shí)際利率預(yù)期提高的情況下面臨不樂(lè)觀前景。四、通貨緊縮的治理通貨緊縮既是一種貨幣現(xiàn)象，更是一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我國(guó)20世紀(jì)90年代后期出現(xiàn)的通貨緊縮是多方面因素共同作用的結(jié)果。我國(guó)政府主要采取的措施和對(duì)策有：(一)實(shí)施積極的財(cái)政政策1.加大財(cái)政支出的力度，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步2.發(fā)揮稅收政策的作用3.調(diào)整收入分配政策，刺激消費(fèi)需求(二)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策(1)加大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)力度，穩(wěn)定增加貨幣供應(yīng)量。(2)改革存款準(zhǔn)備金制度。(3)下調(diào)利率，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。(4)恢復(fù)公開(kāi)市