【地區(qū)房價波動對居民消費的影響實證探究15000字（論文）】

地區(qū)房價波動對居民消費的影響實證研究目錄TOC\o"1-3"\h\u10951第1章引言 .2房價波動影響居民消費的基準(zhǔn)回歸分析將居民總消費的對數(shù)作為被解釋變量，以住房價格的對數(shù)和房價波動指數(shù)作為解釋變量，運用固定效應(yīng)模型來回歸。表5即為房價影響消費的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中，列1和列2表示以房價作為核心解釋變量，列3和列4表示以房價波動指數(shù)作為核心解釋變量，分別再依次加入控制變量后的結(jié)果。從回歸結(jié)果可以看出，房價對總消費具有顯著的正向影響，當(dāng)房價每上漲1%時，總消費也會上漲0.04%，與此同時，家庭人口規(guī)模、家庭住房數(shù)量、家庭收入、房貸支出和房子當(dāng)前市價都對家庭總消費有顯著的影響，房價波動指數(shù)對總消費的影響在10%的水平上顯著，房價增速總體呈現(xiàn)先上漲后下降的態(tài)勢，屬于市場正常的調(diào)節(jié)。一方面，隨著房價上漲，有房家庭可通過住房變現(xiàn)收益等降低家庭的流動性約束，提升家庭的財富水平，另一方面，房價上漲提升家庭財富在某種程度上是家庭預(yù)防性儲蓄的一種替代形式，因此家庭傾向于選擇降低儲蓄，提高消費水平，這也表明，綜合考慮財富效應(yīng)和擠出效應(yīng)，房價上漲對長三角地區(qū)居民總體消費存在促進(jìn)作用。表5房價影響消費的基準(zhǔn)回歸變量名稱（1）（2）（3）（4）lnClnClnClnClnhp0.034**0.041***（2.81）（3.68）hpir0.026*0.023*（1.19）（1.16）familysize0.063***0.062***（11.07）（10.91）n0.116***0.116***（8.57）（8.57）lnincome0.212***0.212***（21.46）（21.58）lnsavings-0.003-0.003（-1.25）（-1.24）lnmortgage0.068***0.068***（9.47）（9.49）lnmarketprice0.039***0.039***（5.43）（5.48）_cons10.314***7.743***10.613***8.090***（96.93）（54.86）（2495.70）（73.29）個體固定效應(yīng)YESYESYESYES年份固定效應(yīng)YESYESYESYESR-sq0.01540.39480.00870.3901注：（1）***、**、*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平。（2）括號內(nèi)為統(tǒng)計量t的值。4.3收入在房價波動影響消費中的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析在不同收入階層的居民中，居民消費行為也表現(xiàn)不同，對于收入較高的家庭來說，他們其實不太可能為買房而增加儲蓄減少消費，畢竟已經(jīng)滿足來基本的住房及生活需求，而對收入較低的家庭來說，住房的需求會大大影響他們的消費支出決策。進(jìn)一步分析房價影響消費的路徑，房價波動對居民消費的影響主要有兩種傳導(dǎo)渠道，直接和間接，直接的傳導(dǎo)指的是房價上漲直接促進(jìn)家庭消費的增加，間接傳導(dǎo)路徑指房價可能通過財產(chǎn)性收入變動從而間接影響消費。因此本文通過加入家庭總收入與房價變量的交互項，來檢驗收入在房價波動對居民消費影響的傳導(dǎo)機制中所起到的調(diào)節(jié)效應(yīng)。表6收入的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗結(jié)果變量（1）（2）（3）lnClnClnClnhp0.029**0.035***0.111***（2.59）（2.86）（11.37）lnincome0.234***0.487***（23.33）（23.05）Lnproperty0.008***（3.25）Lnhp×lnincome0.045***（6.00）其他變量控制控制控制個體固定效應(yīng)YESYESYES年份固定效應(yīng)YESYESYESR-sq0.37050.02330.3804注：（1）***、**、*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平。（2）括號內(nèi)為統(tǒng)計量t的值。檢驗結(jié)果如表6所示，模型（1）和（2）僅包括了控制變量，模型（3）引入了中心化后的家庭收入與房價對數(shù)的交互項，結(jié)果顯示收入與房價的交互項系數(shù)為正向且顯著（τi=0.045，p<0.01）進(jìn)一步地，考慮到不同地方的房價和居民收入水平不同，房價和收入的相對比值能在一定程度上反映居民對房價水平的真實感受，因此本文引入新的變量用房價和收入的比值來作為新的指標(biāo)衡量房價的相對水平（rehp），該指標(biāo)也在一定程度上體現(xiàn)了消費者的購買能力。由于相對房價水平對居民消費決策也有重要的影響，所以本文進(jìn)一步分析相對房價水平對住房財富效應(yīng)和擠出效應(yīng)的影響。表7相對房價水平的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗結(jié)果變量（1）（2）lnClnClnhp0.026**0.025**（2.28）（2.28）lnincome0.265***0.267***（30.46）（30.83）rehp0.0009**0.001***（2.12）（3.94）Lnhp×rehp0.002**（2.21）其他變量控制控制個體固定效應(yīng)YESYES年份固定效應(yīng)YESYESR-sq0.39010.3910注：（1）***、**、*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平。（2）括號內(nèi)為統(tǒng)計量t的值。檢驗結(jié)果如表7所示，模型（1）僅包括了控制變量，模型（2）引入了中心化后的相對房價水平與房價對數(shù)的交互項，結(jié)果顯示交互項系數(shù)為正向且顯著（τi=0.002，p<0.05）4.4房價波動影響居民消費的異質(zhì)性分析4.4.1基于住房數(shù)量的異質(zhì)性分析擁有不同住房數(shù)量的家庭，房價變動對其消費也有著不同的影響，本文根據(jù)住房數(shù)量（n）將樣本分為兩組，即有一套住房的家庭和有多套住房的家庭，同時在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上刪除住房數(shù)量（n）變量，再對其按照住房數(shù)量進(jìn)行分組回歸。從結(jié)果中可以看到，房價波動帶來的財富效應(yīng)對一套房的家庭和多套房的家庭促進(jìn)作用都是顯著的，在房價上漲1%的情況下，居民家庭消費分別提高0.027%和0.062%，明顯的看到房價的財富效應(yīng)對擁有多套房家庭的消費具有更強的促進(jìn)作用，這可能是因為對于具有多套房的家庭而言，他們可以將房產(chǎn)抵押、出租，也可以售賣，通過多種投資方式獲得住房資產(chǎn)的變現(xiàn)收益，所以對消費的促進(jìn)作用也更強。表8基于住房數(shù)量的異質(zhì)性分析結(jié)果變量名稱（1）（2）一套住房兩套及以上lnhp0.027*0.062**（1.77）（2.45）familysize0.063***0.060***（12.89）（4.43）lnincome0.202***0.214***（33.99）（12.13）lnsavings-0.003-0.010*（-1.77）（-1.72）lnmortgage0.080***0.038***（13.53）（5.23）lnmarketprice0.034***0.055***（5.42）（2.98）_cons7.782***7.384***（53.32）（23.62）N281316101個體固定效應(yīng)YESYES年份固定效應(yīng)YESYESR-sq0.36100.3373注：（1）***、**、*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平。（2）括號內(nèi)為統(tǒng)計量t的值。4.4.2基于不同消費結(jié)構(gòu)的異質(zhì)性分析表9結(jié)果顯示，基礎(chǔ)消費與高層次消費中l(wèi)nhp的系數(shù)為正值，即消費性支出會隨著房價的上漲而增加，其他消費lnhp的系數(shù)為負(fù)值，表明包括轉(zhuǎn)移性和福利性等支出隨著房價上漲而減少，與此同時，房價對基礎(chǔ)消費的敏感系數(shù)為0.074，而對高層次消費的系數(shù)為0.028且只在10%的水平下顯著，說明房價的財富效應(yīng)對基礎(chǔ)消費的促進(jìn)效果更強一些，可能的原因是像食品、衣著、居住、家庭設(shè)備及用品等必需品消費需求彈性較小，伴隨著房價的上升和生活成本的上升，必需品的消費支出也會上升，而像醫(yī)療保健支出、交通通信支出、文教娛樂支出等高層次消費支出需求彈性較大，且房價較高的地方居民生活水平也相對較高，高層次消費受房價影響較小，所以房價上漲對高層次消費的促進(jìn)效果會減弱。表9基于家庭消費結(jié)構(gòu)的異質(zhì)性分析結(jié)果變量名稱（1）（2）（3）（4）lnClnBasclnHighlclnOtherslnhp0.041***0.074***0.028*-0.112**（3.68）（5.86）（1.73）（-2.54）familysize0.063***0.038***0.135***0.100***（11.07）（6.14）（17.55）（5.20）n0.116***0.099**0.067***0.245***（8.57）（6.86）（4.04）（6.05）lnincome0.212***0.194***0.184***0.368***（21.46）（20.12）（13.06）（14.36）lnsavings-0.003-0.002-0.0010.041***（-1.25）（-0.73）（-0.20）（5.60）lnmortgage0.068***0.032**0.019***0.198***（9.47）（5.58）（3.03）（19.40）lnmarketprice0.039***0.056***0.032***0.014（5.43）（7.10）（3.27）（0.60）_cons7.743***7.001***6.277***4.353***（54.86）（46.28）（31.68）（8.96）N34232339033459534815個體固定效應(yīng)YESYESYESYES年份固定效應(yīng)YESYESYESYESR-sq0.39480.35360.23360.1621注：（1）***、**、*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平。（2）括號內(nèi)為統(tǒng)計量t的值。4.5穩(wěn)健性檢驗由于本文采用微觀家庭面板數(shù)據(jù)，而現(xiàn)實中影響消費的因素實際是非常復(fù)雜的，模型可能存在遺漏變量等所導(dǎo)致問題。因此本文考慮如下的穩(wěn)健型檢驗。首先，考慮到模型的擬合可能受到部分極端值的影響，對模型中所用連續(xù)變量進(jìn)行1%的winsorize縮尾處理，再進(jìn)行回歸分析檢驗核心解釋變量回歸所得系數(shù)的符號和顯著性。第二，考慮到回歸結(jié)果中可能存在的反向因果問題，本文利用前一期的房價作為核心解釋變量，并使用系統(tǒng)GMM估計方法進(jìn)行回歸檢驗。采用更換被解釋變量的方法，用居民邊際消費傾向，即用家庭年度總消費與總收入的比值來代替居民總消費進(jìn)行新的回歸。檢驗結(jié)果顯示，房價波動的回歸系數(shù)在符號與顯著性水平上都與基準(zhǔn)回歸保持一致，由此在一定程度上證實了房價上漲影響我國居民消費這一回歸結(jié)果的穩(wěn)定性。表10穩(wěn)健性檢驗結(jié)果變量名稱WinsorizeLagMPC（1）（2）（3）（4）lnhp0.034***0.118***0.025**（2.84）（4.68）（4.72）hpir0.025（1.11）_cons10.327***10.616***9.600***9.343***（100.99）（2652.74）（44.31）（56.25）其他變量控制控制控制控制個體固定效應(yīng)YESYESYESYES年份固定效應(yīng)YESYESYESYESR-sq0.01580.00900.03600.0240注：（1）***、**、*分別表示1%、5%和10%的顯著性水平。（2）括號內(nèi)為統(tǒng)計量t的值。第5章結(jié)論與對策5.1研究結(jié)論消費不足已成為新常態(tài)下制約中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的主要因素之一。伴隨著長期全球經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，未來長三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式將面臨著繼續(xù)依靠短期投資拉動和轉(zhuǎn)向長期消費提升經(jīng)濟(jì)的兩難抉擇中。本文認(rèn)為，首先，雖然可以從宏觀層面檢驗“財富效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”，但微觀數(shù)據(jù)層面的分析顯然使得進(jìn)一步去考察個體的消費和居住情況、現(xiàn)有財富能力和整體消費結(jié)構(gòu)更具說服力。其次，房地產(chǎn)資產(chǎn)不同于普通商品，它兼具消費品、投資品的雙重屬性，運用理論模型分析時應(yīng)分別予以考察，研究不同的作用機制，再從整體的角度分析不同效應(yīng)的合力效果，使結(jié)論更加精準(zhǔn)。同時，選用個體樣本便于區(qū)分房價影響消費在異質(zhì)性主體中發(fā)揮的不同作用，提高結(jié)果的穩(wěn)健性。因此本文基于上述考慮展開研究，研究分析房價波動對長三角地區(qū)居民消費的影響并進(jìn)一步考察了這種影響的傳導(dǎo)機制，得出三條主要結(jié)論如下：總體上房價上漲對居民家庭消費呈正向影響，分層消費視角下，高層次消費的彈性系數(shù)比基礎(chǔ)消費的要小一些，說明房價對基礎(chǔ)消費的促進(jìn)作用更強，房價上升帶來一定程度的家庭消費升級。房價波動對居民消費的影響通過家庭收入變動進(jìn)行正向調(diào)節(jié)，進(jìn)一步影響消費變動，房價的財富效應(yīng)明顯。進(jìn)一步地，考慮到不同地方的房價和居民收入水平不同，本文引入新的變量用房價和收入的比值來作為新的指標(biāo)衡量房價的相對水平來分析相對房價水平對住房財富效應(yīng)和擠出效應(yīng)的影響，發(fā)現(xiàn)相對房價水平的提高會增強房價通過家庭收入對消費的促進(jìn)作用，即相對房價水平提高會促進(jìn)住房財富效應(yīng)的發(fā)揮。房價對居民家庭的影響存在明顯的異質(zhì)性。長三角地區(qū)住房價格對有房家庭都有顯著性的正向影響，但是多套房家庭因為住房資產(chǎn)易變現(xiàn)，所以對于一套房家庭消費的促進(jìn)作用比多套房低一些。根據(jù)房價波動對居民消費影響的實證分析與傳導(dǎo)機制分析，目前，長三角地區(qū)房價對消費的影響總體表現(xiàn)是財富效應(yīng)，并且是通過家庭收入進(jìn)行正向調(diào)節(jié)的影響機制。雖然本文選擇了長三角地區(qū)城市，但事實上，我國絕大多數(shù)城鄉(xiāng)居民工資低，貧富差別大，居民總體儲蓄率高，整體消費水平弱。因此需要創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位以此緩解就業(yè)壓力，豐富居民除勞動收入以外的其他收入，從而整體提高居民的收入水平，從根本上提高居民的消費水平及消費能力。5.2對策建議根據(jù)長三角地區(qū)房價波動對居民消費影響的實證分析，目前，長三角地區(qū)房價波動對居民消費的影響總體表現(xiàn)是財富效應(yīng)，并且是通過家庭收入進(jìn)行正向調(diào)節(jié)的影響機制。由長三角城市群各家庭收入不同、住房數(shù)量差異等原因，房價財富效應(yīng)的作用機制以及房價對居民消費的影響存在異質(zhì)性。所以，結(jié)合本文的實證結(jié)果，從長三角地區(qū)房地產(chǎn)市場的發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，提出合理的政策建議，以充分發(fā)揮房價的財富效應(yīng)，具體如下：5.2.1構(gòu)建完善的住房市場體系由于目前我國房屋租賃買賣、銀行利息等方式依舊是居民獲得財產(chǎn)性收入的重要途徑，因此要發(fā)展和完善房地產(chǎn)市場，更好的發(fā)揮渠道作用。完善的住房市場體系是房價的財富效應(yīng)發(fā)揮的一個重要保證，監(jiān)管單位需要致力于二級市場線上平臺，保證信息透明化公開化，大家共同的權(quán)益要得到保護(hù)，比如房屋信息查詢系統(tǒng)，可以方便買房者及時查詢了解主要信息，如果整個服務(wù)體系不規(guī)范的話，必定會對住房流動性造成影響。政府要堅決防范化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險，努力建立健全房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機制。堅持因城施策、分類指導(dǎo)，整合城市重點責(zé)任，增強市場監(jiān)管和口碑，認(rèn)真負(fù)責(zé)穩(wěn)定地價和房價，同時也需要加強房地產(chǎn)市場供需雙向調(diào)節(jié)，使得住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)得到相應(yīng)的改善，政府需要支持理性民間需求，但是一定要堅決遏制投機行為，輿論引導(dǎo)加強和確保預(yù)測管理和市場穩(wěn)定。房地產(chǎn)市場監(jiān)管十分重要，需要不斷加強從而構(gòu)建一個完善的住房市場體系。5.2.2實行差異化政策由于財富效應(yīng)的影響具有家庭收入、住房數(shù)量差異，所以要實施差異化政策，減小居民收入差距。首先金融部門要配合，調(diào)整貸款松緊和難度，減少投機行為。此外，繼續(xù)推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)體制改革，為創(chuàng)業(yè)和投資環(huán)境持續(xù)改善提供支持。城鎮(zhèn)化擴張保持一個合理的速度，國民經(jīng)濟(jì)也能健康發(fā)展。同時政府需要鼓勵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，從而為社會提供更多就業(yè)機會，這些政策將提高廣大居民的收入水平。減少收入差距需要完善收入分配制度，高收入家庭與低收入家庭的差距需要不斷縮小來提高家庭整體消費水平，促進(jìn)消費增長。同時，我國仍需要完善社會保障體系，社會保障體系的完善程度也會間接影響經(jīng)濟(jì)運行的很多方面，如果可以不斷擴大社會保障范圍，構(gòu)建多層次綜合社會保障機制，那么社會保障體系對收入調(diào)整的作用也會得到充分發(fā)揮。5.2.3引導(dǎo)消費理念轉(zhuǎn)變引導(dǎo)居民的消費理念對充分發(fā)揮房地產(chǎn)財富效應(yīng)具有重要作用。在傳統(tǒng)消費理念和養(yǎng)老理念的長期熏陶下，國內(nèi)消費者在消費者權(quán)益保護(hù)、消費觀念、消費方式等諸多方面存在明顯不足，很多消費理念在很大程度上會對房價財富效應(yīng)的發(fā)揮產(chǎn)生抑制作用。因此，政府部門需要合理引導(dǎo)居民消費觀念，同時也應(yīng)該給予一定的政策支持，具體包括支持無房家庭貸款買房，支持有房的家庭通過住房抵押貸款等手段獲得流動性資金為房價上升等，為財富作用打造一個利于它發(fā)揮的環(huán)境和條件，人們要想轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的花費和養(yǎng)老理念需要通過一些積極的引導(dǎo)，最終將住房的財富效應(yīng)充分釋放出來，提高國內(nèi)的消費需求。5.3不足與展望房價波動對居民消費的影響畢竟十分的復(fù)雜，各種渠道不盡相同又相互聯(lián)系，無法窮盡其影響渠道，所以在研究內(nèi)容及深度上仍稍顯不足，還有很大的改進(jìn)之處：如由于資料的局限性，在微觀家庭數(shù)據(jù)中無法獲取戶主的信息且家庭成員的具體信息匹配較為復(fù)雜，使得異質(zhì)性分析包括的角度較少，可以豐富數(shù)據(jù)與樣本信息，在多個層面進(jìn)行更加深入的分析研究。參考文獻(xiàn)：[1]Elizabeth,Popp,Berman,etal.EconomicIdeasandthePoliticalProcess:DebatingTaxCutsintheU.S.HouseofRepresentatives,1962-1981[J].Politics&Society,2010.[2]Westerhoff,Frank,Dieci,etal.Heterogeneousexpectations,boom-busthousingcycles,andsupplyconditions:Anonlineareconomicdynamicsapproach[J].Journalofeconomicdynamicsandcontrol,2016,71(Oct.):21-44.[3]LanF,ZhangRR.CommodityResidentialHousePriceVolatilitySpilloverEffectsofStudy—ToZhengzhouCityCircleasanExample[J].AdvancedMaterialsResearch,2014,838-841:2981-2984.[4]LeeNJ,OngSE.Upwardmobility,housepricevolatility,andhousingequity[J].JournalofHousingEconomics,2005,14(2):127-146.[5]Orazio,P,Attanasio,etal.IsConsumptionGr