財(cái)務(wù)管理例題

【例題·多項(xiàng)選擇題】與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點(diǎn)是（ACD）。A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)D.更容易籌集資金【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)?！纠}·多項(xiàng)選擇題】下列屬于金融資產(chǎn)相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)特點(diǎn)正確表述的有（BCD）。A.在通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)名義價(jià)值上升B.金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富C.金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)D.金融資產(chǎn)的期限是人為設(shè)定的系數(shù)間的關(guān)系：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【例題·多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有(ABCD)。（2009年新）A．普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1B．普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C．普通年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D．普通年金終值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金終值系數(shù)[例]有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，現(xiàn)值為（B）萬(wàn)元。

A．1994.59

B．1565.68

C．1813.48

D．1423.21本題總的期限為8年，由于后5年每年初有流量，即在第4～8年的每年初也就是第3～7年的每年末有流量，從圖中可以看出與普通年金相比，少了第1年末和第2年末的兩期A，所以遞延期為2，因此現(xiàn)值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68（萬(wàn)元）?！纠}·多項(xiàng)選擇題】遞延年金具有如下特點(diǎn)（AD）。（1998）A.年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后B.沒(méi)有終值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無(wú)關(guān)D.年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)E.現(xiàn)值系數(shù)是普通年金系數(shù)的倒數(shù)[例]某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：

1、從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元；

2、從第5年開始，每年年末支付26萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共260萬(wàn)元。3、從第5年開始，每年年初支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元。

假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案?解析：

方案一P=20×［（PVIFA，10%，9）+1］

=20×（5.759+1）=135.18（萬(wàn)元）方案二P=26×（PVIFA，10%，10）×（PVIF，10%，4）=26×6.145×0.683=109.12（萬(wàn)元）方案三P=25×（PVIFA，10%，10）×（PVIF，10%，3）

=25×6.145×0.751=115.38（萬(wàn)元）因此該公司應(yīng)該選擇方案二?！纠}·單項(xiàng)選擇題】名義利率是指報(bào)價(jià)利率，它等于（A）。A.期間利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積B.有效年利率乘以年內(nèi)計(jì)息次數(shù)C.期間利率除以年內(nèi)計(jì)息次數(shù)D.（1+有效年利率）1/m-1【答案】A

【解析】設(shè)名義利率為r，每年復(fù)利次數(shù)為m。則一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，期間利率為。期間利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積為r（）。例如年利率為8％，每年復(fù)利4次，則每期利率為2％（8%/4），乘以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)（4次），其乘積為8％（2％×4）即名義利率。1、公司發(fā)行面值1000元，票面利率為10%，每半年付息一次的債券，期限5年，折現(xiàn)率為8%，求該債券利息的現(xiàn)值。答案：1.P=1000×5%（PVIFA4%，10）2、企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最不利的復(fù)利計(jì)息期是（D）。

A、1年

B、半年

C、1季

D、1月課后作業(yè)：某企業(yè)向保險(xiǎn)公司借款一筆，預(yù)計(jì)10年后還本付息總額為200000元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數(shù)額的基金，假定銀行的借款利率為12%，請(qǐng)計(jì)算年償債基金額。解：A=200000÷(FVIFA12%,10)=11396.661(元)2.某企業(yè)于第一年年初借款10萬(wàn)元，每年年末還本付息額均為2萬(wàn)元，連續(xù)8年還清。請(qǐng)計(jì)算借款利率。例：有一純貼現(xiàn)債券，面值1000元，20年期。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%，其價(jià)值為：PV=1000*PVIF10%,20=149(元)例：A企業(yè)于2004年1月1日以每張1020元的價(jià)格購(gòu)買B企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10％。購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)年利率為8％。不考慮所得稅。要求：（1）假設(shè)該債券一次還本付息，單利計(jì)息，利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)A企業(yè)購(gòu)買此債券是否合算？（2）假設(shè)該債券每年支付一次利息，按復(fù)利計(jì)算，評(píng)價(jià)A企業(yè)是否可以購(gòu)買此債券？（3）假設(shè)該債券以800元的價(jià)格發(fā)行，沒(méi)有票面利率，到期按面值償還，則該債券是否值得購(gòu)買？（1）P＝（1000＋1000×10％×3）/（1＋8％）3＝1031.98（元）

由于其投資價(jià)格（1031.98元）大于購(gòu)買價(jià)格（1020元），故購(gòu)買此債券合算。

（2）P＝1000×10％×PVIFA8%，3＋1000×PVIF8%，3

＝100×2.5771＋1000×0.7938＝1051.51（元）＞購(gòu)買價(jià)格1020元，所以可以購(gòu)買。

（3）P＝1000×PVIF8%，3=1000×0.7938＝793.8（元）＜購(gòu)買價(jià)格800元，所以不值得。平價(jià)購(gòu)入的普通債券，其到期收益率等于票面利率;溢價(jià)購(gòu)入的普通債券，其到期收益率小于票面利率;折價(jià)購(gòu)入的普通債券，其到期收益率大于票面利率。例：乙企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金購(gòu)買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，乙企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股8元，上年每股股利為0.10元，預(yù)計(jì)以后每年以6％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6元，上年每股股利為0.50元，股利政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。乙企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A,B公司股票價(jià)值。（2）代乙企業(yè)作出股票投資決策。（1）A公司股票的股利預(yù)計(jì)每年均以6％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，上年每股股利為0.14元，投資者要求的必要報(bào)酬率為8％，代入長(zhǎng)期持有股票、股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知：

V（A）＝0.10×（1＋6％）/（8％－6％）＝5.3（元）

B公司每年股利穩(wěn)定不變，每股股利0.5元，代入長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型可知：

V（B）＝0.50/8％＝6.25（元）（2）由于A公司股票現(xiàn)行市價(jià)（8元）高于其投資價(jià)格（5.3元），故A公司股票目前不宜投資購(gòu)買。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)（6元），低于其投資價(jià)格（6.25元），故B公司股票值得投資，乙企業(yè)應(yīng)購(gòu)買B公司股票。【例題·多項(xiàng)選擇題】按照國(guó)際慣例，大多數(shù)長(zhǎng)期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降（AC）。A.限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模B.不限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模C.限制現(xiàn)金股利D.不限制回購(gòu)股票[例]某企業(yè)取得5年期長(zhǎng)期借款200萬(wàn)元，年利率11%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率0.5%，企業(yè)所得稅率25%，該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本：[例]某公司發(fā)行總面額為500萬(wàn)元的10年期債券票面利率為12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為25%，債券的成本為：[例]某公司溢價(jià)發(fā)行一批每張票值1000元，股息率為15％的優(yōu)先股，發(fā)行價(jià)格每張1500元，發(fā)行費(fèi)用率為6%，公司所得稅率為25%，優(yōu)先股的資本成本為：[例]某公司平價(jià)發(fā)行500萬(wàn)元的普通股，每股面值10元，上一年的股利為每股2元，股利增長(zhǎng)率為4％，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為25%，普通股的資本成本為：[例]信方公司發(fā)行普通股總面值為500萬(wàn)元，總發(fā)行價(jià)格為600萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)用率為5%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年增長(zhǎng)率為4%，則普通股的成本可計(jì)算為：[例]某公司普通目前市價(jià)為56元，估計(jì)年增長(zhǎng)率為12%，本年已發(fā)放股利2元，則留存收益的成本：[例]某企業(yè)賬面上的長(zhǎng)期資金共500萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，應(yīng)付長(zhǎng)期債券50萬(wàn)元，普通股250萬(wàn)元，保留盈余為100萬(wàn)元；其成本分別為6.7%、9.17%、11.26%、11%問(wèn)該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率為：例：某公司所得稅稅率為25%。資本形式數(shù)額比重稅前成本債務(wù)300030%9.0%優(yōu)先股100010%10.2%普通股600060%14.0%WACC=30%′9.0%′(1-25%)+10%′10.2%+60%′14.0%=9.47%[例]某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額為400萬(wàn)元時(shí)，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為多少？（1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷售額增長(zhǎng)（減少）所引起息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)（減少）的幅度。（2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小，反之，銷售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（3）在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減；當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)近于無(wú)窮大。例:雙龍公司全部長(zhǎng)期資本為7500萬(wàn)元，債務(wù)資本比例為40%，債務(wù)年利率8%，公司所得稅稅率25%。在息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元時(shí)，息稅后利潤(rùn)為294.8萬(wàn)元DFL=800/(800-7500*40%*8%)=1.43(1）只要在企業(yè)的籌資方式中有固定性融資費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)先股，就會(huì)存在息稅前利潤(rùn)的較小變動(dòng)引起每股收益較大變動(dòng)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表明息前稅前盈余增長(zhǎng)引起的每股收益的增長(zhǎng)幅度。(3)在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。(4)負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來(lái)的不利影響。例：某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，總成本習(xí)性模型是y=10000+3x，假定該企業(yè)2006年度A產(chǎn)品的銷量1萬(wàn)件，每一件的售價(jià)是5元，按照市場(chǎng)預(yù)測(cè)2007年A產(chǎn)品的銷量將會(huì)增加10%。企業(yè)2006年利息費(fèi)用為5000元。

（1）計(jì)算銷量為1萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（2）計(jì)算2007年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率；

（3）復(fù)合杠桿系數(shù)。解：（1）邊際貢獻(xiàn)=銷售收入－變動(dòng)成本=1×5－1×3=2（萬(wàn)元）2006年EBIT=邊際貢獻(xiàn)－固定成本=2－1=1（萬(wàn)元）計(jì)算銷量1萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=M/(M-a)=2/1=2（2）計(jì)算2007年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=DOL×銷售量增長(zhǎng)率=2×10%=20%（3）DFL=EBIT/（EBIT－I）=1/（1－0.5）=2DTL=DOL×DFL=2×2=4例:某公司去年的損益表有關(guān)資料如下:銷售收入4000萬(wàn)元、變動(dòng)成本2400萬(wàn)元、固定成本1000萬(wàn)元、息稅前利潤(rùn)600萬(wàn)元、利息200萬(wàn)元、所得稅200萬(wàn)元。要求:（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。（2）若今年銷售收入增長(zhǎng)30%，息稅前利潤(rùn)與每股收益增長(zhǎng)的百分比是多少？（1）DOL=（4000-2400）÷600=2.67DFL=600÷(600-200)=1.5DTL=2.67×1.5=4(2)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比=30%×2.67=80%每股收益增長(zhǎng)百分比=30%×4=120%例：A公司目前資金75萬(wàn)元，其中權(quán)益資金65萬(wàn)元，發(fā)行普通股20000股，負(fù)債資金10萬(wàn)元，年利率8%，因生產(chǎn)發(fā)展需要再籌資25萬(wàn)元，公司所得稅率50%，方案一：發(fā)行普通股1萬(wàn)股，每股10元，發(fā)行價(jià)25元方案二：發(fā)行債券25萬(wàn)元，年利率8%請(qǐng)分析企業(yè)應(yīng)采用何種方式籌集資金？解：目前利息：100000X8%=8000元方案二利息：250000×8%+8000=28000元(EBIT-8000)(1-50%)/30000=(EBIT-28000)(1-50%)/20000解得:EBIT=68000(元)所以EPS=(68000-8000)(1-50%)/30000=1(元/股)當(dāng)EBIT<68000元時(shí)，應(yīng)選方案一當(dāng)EBIT=68000元時(shí)，兩種方案均可當(dāng)EBIT>68000元時(shí)，應(yīng)選方案二[例]某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元，每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元，普通股資本500萬(wàn)元，發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，其籌資方式有二：1、全部發(fā)行普通股，增發(fā)6萬(wàn)股，每股面值50元；2、全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，債務(wù)利率仍為12%，利息36萬(wàn)元；公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬(wàn)元，所得稅率為33%。求：1、每股籌資無(wú)差別點(diǎn)（銷售收入）；2、每股籌資無(wú)差別點(diǎn)上每股收益；3、如公司預(yù)計(jì)銷售收入為900萬(wàn)元，則應(yīng)選擇何種方式？每股籌資無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入：S=750（萬(wàn)元）如預(yù)期銷售收入>750萬(wàn)元，則采用負(fù)債籌資；如預(yù)期銷售收入<750萬(wàn)元，則采用普通股籌資；如預(yù)期銷售收入=750萬(wàn)元，則采用兩種方案均可；公司預(yù)計(jì)銷售收入為900萬(wàn)元（>750萬(wàn)元），則應(yīng)選擇第二種長(zhǎng)期債務(wù)的方式籌資作業(yè)題：（還有書上151頁(yè)）1.某公司2005年的有關(guān)資料如下：

稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，所得稅率40%，預(yù)期普通股報(bào)酬率15%，總負(fù)債800萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期債券，平均利息率10%，稅后資本成本為6%，普通股股數(shù)100萬(wàn)股。

最近支付的股利為1.2元/股，預(yù)計(jì)可以持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為5%，假定股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相等，長(zhǎng)期債券的市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值相等。

要求：（1）計(jì)算該公司每股盈余及股票價(jià)格；

（2）計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本（假設(shè)權(quán)益資本成本＝普通股成本）；

（3）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；

（4）如果總杠桿系數(shù)為1.296，計(jì)算固定成本；

（5）如果2006年息稅前利潤(rùn)為1296萬(wàn)元，計(jì)算2006年每股收益（假設(shè)其他的條件不變）。解：（1）凈利潤(rùn)=1000*（1-40%）=600（萬(wàn)元）EPS=600/100=6(元)V=1.2*（1+5%）/(15%-5%)=12.6（元）（2）[800/（12.6*100+800)]*6%+[1260/（12.6*100+800)]*15%=9.56%(3)EBIT=1000+800*10%=1080(萬(wàn)元)DFL=1080/1000=1.08(4)DOL=1.296/1.08=1.2(1080+F)/1080=1.2F=216(5)DFL=X/[(1296-1080)/1080]=1.08求出XX=(Y-6)/Y求出Y[例]公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，有兩個(gè)方案可供選擇。A方案建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期8年，原始投資額600萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)在建設(shè)期兩年年初分別投入300萬(wàn)元、200萬(wàn)元，流動(dòng)資金在建設(shè)期末墊支100萬(wàn)元。固定資產(chǎn)殘值50萬(wàn)元，直線法折舊。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后，每年增加營(yíng)業(yè)收入400萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本180萬(wàn)元，殘值和流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回；B方案無(wú)建設(shè)期，經(jīng)營(yíng)期為12年，原始投資額800萬(wàn)元，每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量為160萬(wàn)元。公司所得稅稅率為33％，計(jì)算兩方案各年的NCF。解：A方案年折舊=（500-50）/8=56.25萬(wàn)元NCF0=-300萬(wàn)元NCF1=-200萬(wàn)元NCF2=-100萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期1-8年的凈利潤(rùn)=（400-180-56.25）（1-33％）=109.7125萬(wàn)元NCF3-9=109.7125+56.25=165.9625萬(wàn)元NCF10=165.9625+50+100=315.9625萬(wàn)元B方案NCF0=-800萬(wàn)元NCF1-12=160萬(wàn)元投資回收期(1)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量(2)平均報(bào)酬率=年平均凈利潤(rùn)/初始投資額[例]某公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為3年，每年年初投資200萬(wàn)元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時(shí)需墊支50萬(wàn)元營(yíng)運(yùn)資金，項(xiàng)目壽命期5年，5年中每年增加銷售收入360萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本120萬(wàn)元，設(shè)企業(yè)所得稅稅率為30％，資金成本10％，固定資產(chǎn)殘值忽略不計(jì)。求項(xiàng)目回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率。解：NCF0-2=-200萬(wàn)元NCF3=-50萬(wàn)元NCF4-7=360×(1-30％)-120×(1-30％)+(600/5)×30％=204萬(wàn)元NCF8=204+50=254萬(wàn)元包括建設(shè)期的投資回收期=6+38/204=6.19年不包括建設(shè)期的投資回收期=6.19-3=3.19年NPV=204(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+254(P/F,10%,8)-50(P/F,10%,3)-[200(P/A,10%,2)+1]=19.66萬(wàn)元設(shè)i=12％，則NPV=-29.97萬(wàn)元10％19.66IRR012%-29.97IRR=10.80%【例題·單項(xiàng)選擇題】各種持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)中，屬于應(yīng)付未來(lái)現(xiàn)金流入和流出隨機(jī)波動(dòng)的動(dòng)機(jī)是（B）。A.交易動(dòng)機(jī)B.預(yù)防動(dòng)機(jī)C.投機(jī)動(dòng)機(jī)D.長(zhǎng)期投資動(dòng)機(jī)【例題·多項(xiàng)選擇題】企業(yè)預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額大小（AB）。A.與企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性成反比B.與企業(yè)借款能力成反比C.與企業(yè)業(yè)務(wù)交易量成反比D.與企業(yè)償債能力成正比答案：C答案：B答案：BE答案：ACD【例題·多項(xiàng)選擇題】下列有關(guān)表述中正確的有（ABD）。A.在除息日