《金融衍生工具理論與實(shí)務(wù)》實(shí)訓(xùn)課件 實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目12 信用違約互換設(shè)計(jì)

實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目十二信用違約互換設(shè)計(jì)一、實(shí)訓(xùn)目的通過信用違約互換實(shí)操模擬，加深對(duì)信用違約互換交易的理解，掌握信用違約互換交易的原理、流程和技巧，培養(yǎng)對(duì)金融市場(chǎng)的敏感度和洞察力，分析信用違約互換交易的影響因素和風(fēng)險(xiǎn)管理方法，評(píng)價(jià)信用違約互換交易的表現(xiàn)和效果，提出自己的建議和反思。二、實(shí)訓(xùn)知識(shí)準(zhǔn)備信用違約互換合約是交易雙方之間達(dá)成的一項(xiàng)協(xié)議，用于交換參考實(shí)體（ReferenceEntity）的信用風(fēng)險(xiǎn)。信用違約互換合約中的買方是信用保護(hù)的買方，相當(dāng)于購買了一種信用保護(hù)。在合約有效期內(nèi)，買方向賣方定期支付保費(fèi)。當(dāng)參考實(shí)體發(fā)生信用事件或信用狀況惡化時(shí)，買方將從中獲利。信用事件包括破產(chǎn)、債務(wù)違約等，有些合約還包括債務(wù)重組。買方通過購買CDS可以達(dá)到賣空債券的效果，因此被稱為信用風(fēng)險(xiǎn)的空頭。信用違約互換合約信用違約互換合約中的賣方是信用保護(hù)的賣方，相當(dāng)于出售了一種信用保護(hù)。在合約有效期內(nèi)，賣方向買方收取定期保費(fèi)。當(dāng)參考實(shí)體的信用狀況穩(wěn)定或改善時(shí)，賣方將從中獲利。出售信用違約互換能夠達(dá)到做多債券的效果，因此被稱為信用風(fēng)險(xiǎn)的多頭。信用違約互換關(guān)系圖信用事件信用事件的定義對(duì)交易雙方至關(guān)重要。一些國際和國內(nèi)文件給出了明確定義，如《2014ISDACreditDerivativesDefinitions》和中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國銀行間市場(chǎng)信用衍生產(chǎn)品交易定義文件（2012年版）》。信用事件可以包括破產(chǎn)、支付違約、債務(wù)重組、拒絕或延期支付以及債務(wù)加速到期等。當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，會(huì)觸發(fā)交割條款。交割方式可以是現(xiàn)金交割或?qū)嵨锝桓?。在現(xiàn)金交割中，賣方通過現(xiàn)金補(bǔ)償買方的損失來解約。而在實(shí)物交割中，賣方購買買方持有的違約債券，以面值全額進(jìn)行交割。三、實(shí)訓(xùn)步驟第一步：模擬信用違約互換交易過程；第二步：分析信用違約互換交易的影響因素；第三步：撰寫一份信用違約互換交易的實(shí)操報(bào)告。四、實(shí)訓(xùn)要求1.信用違約互換的設(shè)計(jì)需要考慮以下幾個(gè)要素：參考資產(chǎn)、違約事件、違約互換費(fèi)用、違約互換價(jià)差、違約互換結(jié)算方式等。2.信用違約互換的設(shè)計(jì)還需要遵循國際和國內(nèi)的相關(guān)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，例如國際互換和衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)（ISDA）的定義和條款、中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（Nafmii）的指引和規(guī)范等。3.信用違約互換的設(shè)計(jì)還應(yīng)該考慮市