證券投資理論與實(shí)務(wù) 第6版 課件 第3章 債券

債券主講人：某某某第一節(jié)債券的概念和特征

債券是指政府、金融機(jī)構(gòu)、工商業(yè)企業(yè)、國(guó)際組織等債務(wù)人為籌集資金,依照法定程序向投資者發(fā)行的,約定在一定期限內(nèi)按照規(guī)定的利率支付利息并償還本金,有明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。一、債券的概念發(fā)行價(jià)格債券利率交易價(jià)格償還期限票面價(jià)值其他要素二、債券的要素三、債券的特征安全性風(fēng)險(xiǎn)性收益性流動(dòng)性償還性靈活性債券持有人的收益基本上是固定的,與發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān),可以到期收回本金。投資者獲得的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離的可能性。債券可以為其持有者帶來(lái)一定的收益。債券持有人根據(jù)自己的需要,將債券迅速轉(zhuǎn)化為貨幣的能力。債券在發(fā)行時(shí)就規(guī)定了償還期限,債務(wù)人必須如期向債權(quán)人支付利息,到期后償還本金。發(fā)行單位和發(fā)行政策的靈活性期中償還到期償還延期償還四、債券的償還方式債券到期后，由債券發(fā)行機(jī)構(gòu)一次償還本金。債券到期前，債券發(fā)行機(jī)構(gòu)償還部分或全部本金。債券到期后，債券發(fā)行者又延長(zhǎng)原先規(guī)定的還本付息期限的償債方式。五、股票與債券的比較一、按照發(fā)行主體分類政府債券是指由政府發(fā)行的，承諾在一定時(shí)期內(nèi)按約定條件還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。金融債券是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而向投資者發(fā)行的債券。公司債券是指公司為籌集資金而發(fā)行的，承諾在未來(lái)的特定日期償還本金并支付利息的債券。第二節(jié)債券的類型按償還期限分類短期債券中期債券長(zhǎng)期債券二、按照償還期限分類償還本金的期限在1年以下的債券。本金償還期在1年以上、10年以下的債券。償還本金期限在10年以上的債券。三、按照抵押擔(dān)保方式分類按抵押擔(dān)保方式分類信用債券抵押債券擔(dān)保債券債券發(fā)行主體不提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保或抵押，僅依靠發(fā)行者的信譽(yù)來(lái)發(fā)行的債券，也稱為無(wú)擔(dān)保債券。以實(shí)物資產(chǎn)作為抵押而發(fā)行的債券。由發(fā)行者之外的其他法人提供擔(dān)保而發(fā)行的債券。四、按照本金的償還方式分類按本金的償還方式分類償債基金債券分期償還債券通知償還債券延期償還債券可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行單位按照債券契約的要求，從每年的盈余中按發(fā)行總額提取一定數(shù)量的償債基金，以滿足將來(lái)還本付息需要的債券。發(fā)行單位在債券發(fā)行之后，每隔一段時(shí)間償還一部分本息，到期還清的一種債券。債券發(fā)行單位在發(fā)行債券時(shí)，附有可贖回條款，在債券到期之前，可隨時(shí)通知債券持有者提前償還本金的債券。債券發(fā)行單位延長(zhǎng)原規(guī)定償還本金日期的債券。債券持有人可以按照債券發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股的債券。五、按照利息的支付方式分類按債券利息的支付方式分類一般付息債券附息票債券貼現(xiàn)債券債券利息按票面金額計(jì)算、利息到期一次支付的債券。附息票債券是指?jìng)细接懈髌陬I(lǐng)取利息憑證的債券。

也稱貼水債券，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按照某一折扣利率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期按票面金額償還本金的債券。六、按照募集資金的方式分類按籌集資金的方式分類公募債券私募債券依照法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場(chǎng)上公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行的債券。向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。七、按照是否記名分類按是否記名記名債券無(wú)記名債券在票面上登記債權(quán)人的姓名、地址的債券。在領(lǐng)取本息時(shí),除了債券本身，還需憑持有人的身份證或印鑒等。在票面上不登記債權(quán)人的姓名、地址的債券。這種債券不能掛失，其投資風(fēng)險(xiǎn)要大于記名債券。八、按照募集資金的方式分類按投資者的收益分類固定利率債券浮動(dòng)利率債券在發(fā)行時(shí)就規(guī)定了固定利率的債券。不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，都要按規(guī)定的時(shí)間和利率償付本息。利率隨市場(chǎng)利率的變動(dòng)做相應(yīng)調(diào)整的債券。浮動(dòng)利率債券可以避免債券實(shí)際收益率與市場(chǎng)收益率之間出現(xiàn)較大差異。第三節(jié)債券的利率和收益率

債券的理論價(jià)格等于未來(lái)收益按貼現(xiàn)率折算成的現(xiàn)值。涉及三個(gè)變量：未來(lái)收益、貼現(xiàn)率和期限。持有債券的未來(lái)收益是未來(lái)的利息收入和到期兌付債券所得收入。一、債券的價(jià)格010203040506二、債券利率的確定債券期限同期銀行存款利率發(fā)行主體的信譽(yù)預(yù)期通貨膨脹率債券的流動(dòng)性市場(chǎng)債券發(fā)行總量直接收益率票面利息率實(shí)際收益率三、債券的收益率又稱名義收益率或息票率,是債券票面上的固定利率,即年利息收入與債券面額之比率。又稱本期收益率、當(dāng)前收益率,指的是債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。又稱到期收益率,是衡量投資者投資債券的實(shí)際全部收益的指標(biāo)。第四節(jié)債券的信用評(píng)級(jí)

債券的信用評(píng)級(jí)是指由專業(yè)的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)用某種標(biāo)志來(lái)表示擬發(fā)行或已發(fā)行債券的質(zhì)量級(jí)別的活動(dòng)。債券的級(jí)別一般分為四種：A級(jí)表示最高級(jí)別；B級(jí)表示中等級(jí)別；C級(jí)表示投機(jī)級(jí)別；D級(jí)則表示最低級(jí)別。一、債券信用評(píng)級(jí)的概念和目的債券發(fā)行人的償債能力1債券發(fā)行人的資信狀況2投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平3二、債券評(píng)級(jí)的依據(jù)債券信用評(píng)級(jí)是評(píng)價(jià)債券的發(fā)行質(zhì)量、債券發(fā)行人的資信狀況和投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。三、債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與等級(jí)1.債券是指政府、金融機(jī)構(gòu)、工商業(yè)企業(yè)、國(guó)際組織等債務(wù)人為籌集資金,依照法定程序向投資者發(fā)行的,約定在一定期限內(nèi)按照規(guī)定的利率支付利息并償還本金,有明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。債券的本質(zhì)是債權(quán)的說(shuō)明書(shū),具有法律效力。2.債券的基本要素包括:票面價(jià)值、發(fā)行價(jià)格、交易價(jià)格、償還期限、票面利率等。3.債券的特征包括:安全性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性、償還性、靈活性等。4.債券的分類標(biāo)準(zhǔn)比較多,通常的分類方法有:(1)按發(fā)行主體分類;(2)按償還期限分類;(3)按抵押擔(dān)保方式分類;(4)按本金的償還方式分類;(5)按利息的支付方式分類;(6)按籌集資金的方式分類;(7)按是否記名分類;(8)按投資者的收益分類。5.按照發(fā)行主體分類是債券最基本的分類方式。政府債券是指由政府發(fā)行的,承諾在一定時(shí)期內(nèi)按約定條件還本付息的債權(quán)憑證。金融債券是指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為籌集資金向投資者發(fā)行的債券。公司債券是指股份公司為籌集資金而發(fā)行的,承諾在未來(lái)的特定日期償還本金并支付利息的債券。6.債券的理論價(jià)格等于未來(lái)收益按貼現(xiàn)率折算成的現(xiàn)值,其計(jì)算涉及三個(gè)變量:未來(lái)收益、貼現(xiàn)率和期限。債券利率的確定是債券發(fā)行的關(guān)鍵問(wèn)題。債券收益率是債券收益與投入本金的比率。債券的收益通常由三部分組成:一是利息收入;二是資本利得;三是利息再投資收益。7.債券信用評(píng)級(jí)是指