證券投資理論與實務(wù) 第6版 課件 第3章 債券

債券主講人：某某某第一節(jié)債券的概念和特征

債券是指政府、金融機構(gòu)、工商業(yè)企業(yè)、國際組織等債務(wù)人為籌集資金,依照法定程序向投資者發(fā)行的,約定在一定期限內(nèi)按照規(guī)定的利率支付利息并償還本金,有明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。一、債券的概念發(fā)行價格債券利率交易價格償還期限票面價值其他要素二、債券的要素三、債券的特征安全性風(fēng)險性收益性流動性償還性靈活性債券持有人的收益基本上是固定的,與發(fā)行者的經(jīng)營狀況無關(guān),可以到期收回本金。投資者獲得的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離的可能性。債券可以為其持有者帶來一定的收益。債券持有人根據(jù)自己的需要,將債券迅速轉(zhuǎn)化為貨幣的能力。債券在發(fā)行時就規(guī)定了償還期限,債務(wù)人必須如期向債權(quán)人支付利息,到期后償還本金。發(fā)行單位和發(fā)行政策的靈活性期中償還到期償還延期償還四、債券的償還方式債券到期后，由債券發(fā)行機構(gòu)一次償還本金。債券到期前，債券發(fā)行機構(gòu)償還部分或全部本金。債券到期后，債券發(fā)行者又延長原先規(guī)定的還本付息期限的償債方式。五、股票與債券的比較一、按照發(fā)行主體分類政府債券是指由政府發(fā)行的，承諾在一定時期內(nèi)按約定條件還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。金融債券是銀行或其他金融機構(gòu)為籌集資金而向投資者發(fā)行的債券。公司債券是指公司為籌集資金而發(fā)行的，承諾在未來的特定日期償還本金并支付利息的債券。第二節(jié)債券的類型按償還期限分類短期債券中期債券長期債券二、按照償還期限分類償還本金的期限在1年以下的債券。本金償還期在1年以上、10年以下的債券。償還本金期限在10年以上的債券。三、按照抵押擔(dān)保方式分類按抵押擔(dān)保方式分類信用債券抵押債券擔(dān)保債券債券發(fā)行主體不提供財產(chǎn)擔(dān)保或抵押，僅依靠發(fā)行者的信譽來發(fā)行的債券，也稱為無擔(dān)保債券。以實物資產(chǎn)作為抵押而發(fā)行的債券。由發(fā)行者之外的其他法人提供擔(dān)保而發(fā)行的債券。四、按照本金的償還方式分類按本金的償還方式分類償債基金債券分期償還債券通知償還債券延期償還債券可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行單位按照債券契約的要求，從每年的盈余中按發(fā)行總額提取一定數(shù)量的償債基金，以滿足將來還本付息需要的債券。發(fā)行單位在債券發(fā)行之后，每隔一段時間償還一部分本息，到期還清的一種債券。債券發(fā)行單位在發(fā)行債券時，附有可贖回條款，在債券到期之前，可隨時通知債券持有者提前償還本金的債券。債券發(fā)行單位延長原規(guī)定償還本金日期的債券。債券持有人可以按照債券發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股的債券。五、按照利息的支付方式分類按債券利息的支付方式分類一般付息債券附息票債券貼現(xiàn)債券債券利息按票面金額計算、利息到期一次支付的債券。附息票債券是指債券上附有各期領(lǐng)取利息憑證的債券。

也稱貼水債券，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按照某一折扣利率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期按票面金額償還本金的債券。六、按照募集資金的方式分類按籌集資金的方式分類公募債券私募債券依照法定程序，經(jīng)證券主管機構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開向社會公眾發(fā)行的債券。向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。七、按照是否記名分類按是否記名記名債券無記名債券在票面上登記債權(quán)人的姓名、地址的債券。在領(lǐng)取本息時,除了債券本身，還需憑持有人的身份證或印鑒等。在票面上不登記債權(quán)人的姓名、地址的債券。這種債券不能掛失，其投資風(fēng)險要大于記名債券。八、按照募集資金的方式分類按投資者的收益分類固定利率債券浮動利率債券在發(fā)行時就規(guī)定了固定利率的債券。不論企業(yè)經(jīng)營好壞，都要按規(guī)定的時間和利率償付本息。利率隨市場利率的變動做相應(yīng)調(diào)整的債券。浮動利率債券可以避免債券實際收益率與市場收益率之間出現(xiàn)較大差異。第三節(jié)債券的利率和收益率

債券的理論價格等于未來收益按貼現(xiàn)率折算成的現(xiàn)值。涉及三個變量：未來收益、貼現(xiàn)率和期限。持有債券的未來收益是未來的利息收入和到期兌付債券所得收入。一、債券的價格010203040506二、債券利率的確定債券期限同期銀行存款利率發(fā)行主體的信譽預(yù)期通貨膨脹率債券的流動性市場債券發(fā)行總量直接收益率票面利息率實際收益率三、債券的收益率又稱名義收益率或息票率,是債券票面上的固定利率,即年利息收入與債券面額之比率。又稱本期收益率、當(dāng)前收益率,指的是債券的年利息收入與買入債券的實際價格之比率。又稱到期收益率,是衡量投資者投資債券的實際全部收益的指標(biāo)。第四節(jié)債券的信用評級

債券的信用評級是指由專業(yè)的債券評級機構(gòu)用某種標(biāo)志來表示擬發(fā)行或已發(fā)行債券的質(zhì)量級別的活動。債券的級別一般分為四種：A級表示最高級別；B級表示中等級別；C級表示投機級別；D級則表示最低級別。一、債券信用評級的概念和目的債券發(fā)行人的償債能力1債券發(fā)行人的資信狀況2投資者承擔(dān)的風(fēng)險水平3二、債券評級的依據(jù)債券信用評級是評價債券的發(fā)行質(zhì)量、債券發(fā)行人的資信狀況和投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險。三、債券評級機構(gòu)與等級1.債券是指政府、金融機構(gòu)、工商業(yè)企業(yè)、國際組織等債務(wù)人為籌集資金,依照法定程序向投資者發(fā)行的,約定在一定期限內(nèi)按照規(guī)定的利率支付利息并償還本金,有明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。債券的本質(zhì)是債權(quán)的說明書,具有法律效力。2.債券的基本要素包括:票面價值、發(fā)行價格、交易價格、償還期限、票面利率等。3.債券的特征包括:安全性、風(fēng)險性、收益性、流動性、償還性、靈活性等。4.債券的分類標(biāo)準(zhǔn)比較多,通常的分類方法有:(1)按發(fā)行主體分類;(2)按償還期限分類;(3)按抵押擔(dān)保方式分類;(4)按本金的償還方式分類;(5)按利息的支付方式分類;(6)按籌集資金的方式分類;(7)按是否記名分類;(8)按投資者的收益分類。5.按照發(fā)行主體分類是債券最基本的分類方式。政府債券是指由政府發(fā)行的,承諾在一定時期內(nèi)按約定條件還本付息的債權(quán)憑證。金融債券是指銀行或其他金融機構(gòu)為籌集資金向投資者發(fā)行的債券。公司債券是指股份公司為籌集資金而發(fā)行的,承諾在未來的特定日期償還本金并支付利息的債券。6.債券的理論價格等于未來收益按貼現(xiàn)率折算成的現(xiàn)值,其計算涉及三個變量:未來收益、貼現(xiàn)率和期限。債券利率的確定是債券發(fā)行的關(guān)鍵問題。債券收益率是債券收益與投入本金的比率。債券的收益通常由三部分組成:一是利息收入;二是資本利得;三是利息再投資收益。7.債券信用評級是指