【三只松鼠公司股利政策的優(yōu)化探析5600字（論文）】

三只松鼠公司股利政策分析目錄TOC\o"1-3"\h\u28795一、股利分配政策理論 一、股利分配政策理論（一）股利分配的概述分配股票利潤就是公司給股東的紅利，這是利潤分配應(yīng)該涉及到的一部分。例如，利潤分配的日期、分紅如何來進(jìn)行的分配以及分紅方法，包括公司用于財(cái)務(wù)計(jì)算的收入和根據(jù)利潤記錄確定分配的占比。公司業(yè)務(wù)流程考慮資產(chǎn)政策的影響和市場對(duì)異常因素的反應(yīng)，遵循一致性原則(張偉華,王小明,李嘉,2022)。但是，由于我國的特殊情況，股票市場不穩(wěn)定，公司股東相對(duì)份額較大，公司成長的最后期限也伴隨著一系列與激勵(lì)措施有關(guān)的問題。一些專門從事研究和分銷的國內(nèi)和國際專業(yè)人士熱衷于調(diào)查處于不同發(fā)展階段、相關(guān)研究和股息支付的公司。就目前的情況來看，企業(yè)股利政策關(guān)系還沒有定性。（二）股利分配政策的影響因素一些公司的政策是根據(jù)自身情況執(zhí)行的，需要考慮與分紅相關(guān)的因素。股利政策可以影響通常依賴于內(nèi)部和相關(guān)因素的因素，只是為了在后期保護(hù)公司股東的利益?；趯?duì)外部因素的相關(guān)分析，一般的國家法規(guī)可以有效地防止通貨膨脹和物價(jià)上漲。這種模式直接導(dǎo)致與生產(chǎn)相關(guān)的采購價(jià)格不斷上漲(劉宇航,陳冠宇,2021)。公司此前的報(bào)告顯示，從生產(chǎn)方式來看，只要現(xiàn)金流動(dòng)性得到有效保障，所涉股利支付將出現(xiàn)一定程度的下降。涉及的一個(gè)關(guān)鍵內(nèi)部因素是公司的投資機(jī)會(huì)和分紅執(zhí)行政策非常不穩(wěn)定。目前，公司與股息相關(guān)的投資機(jī)會(huì)顯著增加。對(duì)資源的需求如此之高，以至于需要更多的股票和相關(guān)的財(cái)富方法。相比之下，貨幣需求隨著股票價(jià)格的上漲而增加，并干預(yù)相關(guān)的股息支付。有了資本，就可以實(shí)現(xiàn)提前發(fā)行可交換債券的轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)資本重組。該公司還有能力償還大部分債務(wù)以維持其聲譽(yù)和借款(楊雨萌,黃文婷,周佳,2021)。在決定股票分配政策時(shí)，公司必須考慮許多無法完全決定的因素。這取決于質(zhì)量評(píng)估。。二、三只松鼠公司股利政策現(xiàn)狀（一）三只松鼠公司簡介（二）三只松鼠股利政策的選擇-持續(xù)高額分配股利表2-1三只松鼠股利政策2019年2020年2021年2022年凈利潤529734.00萬元744753.00萬元1093580.00萬元1425300.00萬元每股收益1.86元2.47元3.61元4.71元現(xiàn)金股利總額517093.64737594.251078022.371406627.02數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠2019-2022年年報(bào)整理根據(jù)表格2-1所示，三只松鼠有可能選擇剩余股利政策的，因?yàn)樵?019-2022年期間,每年的凈利潤都是大于分配的現(xiàn)金股利總額的。并且在2019-2022年間，三只松鼠股利政策也符合正常股利政策的，這也能從表中看出，因?yàn)閮衾麧櫾龇^大。（三）三只松鼠股利政策的特征表2-2三只松鼠股利支付率表2020年2021年2022年股利支付率16.13%20.24%27.7%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠2020-2022年年報(bào)整理由表1-2可得：2020-2022年三只松鼠股利支付率隨凈利潤增加而上升，且變動(dòng)較大，由此可見公司股利政策接近上升股利支付率政策。因此，三只松鼠股利分配政策可理解為兩點(diǎn)：1.首先三只松鼠以現(xiàn)金股利為主且發(fā)放逐漸增加，其次很少發(fā)放股票股利。所以采取的分配方式是“現(xiàn)金+股票”的方式，2.2020、2021、2022股利支付率是在不斷上升的，但并沒有明顯的政策。三、三只松鼠中斷股利分配的原因（一）其他方面資金量的增加使得股利分配資金不夠企業(yè)的留存收益是制定股利政策的基礎(chǔ)，一個(gè)企業(yè)的營業(yè)收入是股利政策的根本，而股利政策則是依靠現(xiàn)金流量。企業(yè)進(jìn)行股利分配就是企業(yè)發(fā)放給投資者留存的資金，這部分資金也可以為三只松鼠公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型或者擴(kuò)大等活動(dòng)做準(zhǔn)備?，F(xiàn)金的變化受到企業(yè)決定投資，企業(yè)擁有的存貨，企業(yè)的應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款企業(yè)擁有的理財(cái)?shù)确矫娴挠绊?，現(xiàn)金變化使得現(xiàn)金股利分配發(fā)生變化(吳晨宇,鄭嘉玲,趙宛)。三只松鼠在2012-2018年年度分紅金額和股利支付率一直在增加，增加速度幾乎2-3倍；營業(yè)收入2012-2022年一直在增加；果干果鋪行業(yè)在2016年銷量猛增，到了2017年已大致平穩(wěn)。而2017年三只松鼠國際貿(mào)易發(fā)展不景氣，導(dǎo)致多數(shù)果干果鋪商品價(jià)格大幅度下降；最終導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)市場不穩(wěn)定，影響到我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但因三只松鼠的規(guī)模大，之后增長難度會(huì)增加。公司在實(shí)施現(xiàn)金股利分紅政策時(shí)，必須考慮現(xiàn)金流入和流出總額，以確?，F(xiàn)金流量大于零，以便為現(xiàn)金分紅提供資金。2012年至2016年三年間現(xiàn)金流量凈額增長緩慢，2016年至2018年三年間保持不變。下降是在2022年。2022年，三只松鼠的現(xiàn)金賬戶不會(huì)增加，盈利時(shí)會(huì)減少。2019年，三只松鼠增資僅39億美元。由于三只松鼠的多元化投資影響了現(xiàn)金，這一增長比凈利潤少了186億美元。三只松鼠今年在投資活動(dòng)上花費(fèi)了663億元。這幾乎是三只松鼠上一年投資額的兩倍。與此同時(shí)，三只松鼠的固定資產(chǎn)也在不斷增加(孫天佑,錢婉婷,朱建)。隨著公司的成長，三只松鼠開始擴(kuò)張以擴(kuò)大產(chǎn)能。受此影響，三只松鼠2022年產(chǎn)料庫存較2018年增加逾70億元。此外，三只松鼠公司財(cái)務(wù)資本下降，應(yīng)收賬款保持較低水平。但2022年，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款比2018年翻了一番，應(yīng)收賬款翻了一倍多。應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的預(yù)售價(jià)值微不足道，但遠(yuǎn)大于三只松鼠公司收入的翻番增長。三只松鼠在供應(yīng)鏈中早已擁有話語權(quán)。這說明三只松鼠供應(yīng)鏈的話語權(quán)已經(jīng)不如從前了。表3-12018-2022年三只松鼠新設(shè)立子公司表2018年2019年2020年2021年2022年新設(shè)立子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)6個(gè)5個(gè)7個(gè)實(shí)際出資子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)3個(gè)5個(gè)3個(gè)出資總額16500萬元25000萬元18000萬元71000萬元35100萬元數(shù)據(jù)來源：三只松鼠網(wǎng)上公示數(shù)據(jù)整理三只松鼠在2022年一年出資35100萬元設(shè)立了7家新的子公司，但是在7家新設(shè)立子公司中實(shí)際出資的缺只有3家。而這五年中三只松鼠對(duì)于子公司幾乎是設(shè)立和投資比值為100%，而2017年則是例外，因?yàn)?017年的特殊情況，加上三只松鼠前一年的分紅額比平常高。所以也可以看出新設(shè)立子公司使得在2022年三只松鼠資金受限。最終可以得出結(jié)論：2022年三只松鼠導(dǎo)致資金受限的原因是對(duì)于理財(cái)投資方面資金使用的增加，為了三只松鼠公司產(chǎn)能而進(jìn)行擴(kuò)大規(guī)模，最后設(shè)立新公司。（二）防止衰退期到來而將資金用于企業(yè)轉(zhuǎn)型企業(yè)的成長能力可以由凈利潤增長率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)出來。如前表“2012-2022年三只松鼠與蘇泊爾盈利能力相關(guān)指標(biāo)對(duì)比表”中6年三只松鼠凈利潤增長率圖形呈字母v型，而且凈資產(chǎn)增長率的圖形也呈v型，產(chǎn)生這樣的情況主要是三只松鼠在2017年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。三只松鼠收益留存，未進(jìn)行股利分配的原因則是2022年發(fā)展機(jī)會(huì)多(曾寶龍,彭美琪,2021)。三只松鼠的可持續(xù)增長率在這幾年一直增加，并且隨著時(shí)間推移，其進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)也越來越多。在2022年可持續(xù)增長率猛增，三只松鼠減少現(xiàn)金股利分配。三只松鼠6年留存收益逐漸增加，表明三只松鼠公司開始走向成熟，但相應(yīng)給予的機(jī)會(huì)越來越小，業(yè)務(wù)發(fā)展的資源也在減少。..在這個(gè)階段，你比以前更有可能用你的利潤來支付現(xiàn)金紅利。公司成熟期，經(jīng)營環(huán)境逐漸穩(wěn)定，資金渠道多元化，現(xiàn)金流充裕。這一階段是現(xiàn)金分紅政策實(shí)施的高潮(許家豪,郭怡君,魯宇)。經(jīng)濟(jì)衰退的公司在轉(zhuǎn)型運(yùn)營、生產(chǎn)和管理時(shí)需要更多的資金支持，以避免長期衰退。因此，分紅的可能性低于到期日。總的來說，成熟的公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展，以避免衰退。三只松鼠沒有投資其他公司，經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型和多元化的發(fā)展。這也是三只松鼠2022年暫停分紅政策的原因之一。（三）將股利分配的資金用于投資防止衰退期如果當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)三只松鼠公司的業(yè)務(wù)有利，公司的利潤會(huì)增加，但現(xiàn)在三只松鼠公司傾向于派息，讓投資者對(duì)公司有信心。三只松鼠企業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，本身就具有更大的競爭優(yōu)勢?？傮w來看，2018-2022年經(jīng)濟(jì)會(huì)有所增長，特別是2022年經(jīng)濟(jì)增長會(huì)比較快。迄今為止，三只松鼠一直在通過分紅來加快發(fā)展，提升公司的競爭優(yōu)勢，但2022年將選擇多元化投資而不是分紅，從而加快發(fā)展。四、對(duì)三只松鼠股利分配政策的建議三只松鼠股利政策具有高額和持續(xù)性的特點(diǎn)，對(duì)于2022年未進(jìn)行股利分紅進(jìn)行分析：首先三只松鼠應(yīng)該在資金使用和分配方面加強(qiáng)管理；其次針對(duì)本年果干果鋪市場反應(yīng)進(jìn)行思考，建議三只松鼠可以考慮發(fā)放混合股利，并注重股利政策方面信息的披露。（一）保證資金足夠進(jìn)行股利分配2022年向三只松鼠分配資源的問題，是不分紅的根本原因。有足夠的現(xiàn)金支持支付大額現(xiàn)金分紅。三只松鼠的現(xiàn)金主要來自經(jīng)營活動(dòng)和外部融資。不過，大家可能都知道三只松鼠沒有內(nèi)部資金。三只松鼠資產(chǎn)負(fù)債率保持在一定水平，預(yù)收賬款占負(fù)債的絕大部分。預(yù)付賬戶占外部資金的大部分，主要來自企業(yè)。2022年，三只松鼠的預(yù)付款和應(yīng)收賬款將增加(韓文婷,嚴(yán)宇航,袁欣怡,2021)。雖然三只松鼠果干果鋪公司的營業(yè)利潤較以往水平再上新臺(tái)階，但資金的增加并沒有達(dá)到預(yù)期。原因是貨幣資金被更快地用于其他目的。所以，針對(duì)上述情況，如果三只松鼠運(yùn)轉(zhuǎn)良好，可以在需要的時(shí)候先借債。其次，三只松鼠果干果鋪要時(shí)刻注意你的話語權(quán)，忽視它會(huì)降低你追回資金的能力。第三，從投資角度謹(jǐn)慎。三只松鼠此前也曾在果干果鋪等其他行業(yè)進(jìn)行過投資，但無法期待投資回報(bào)。因此，為確保資本增長，三只松鼠果干果鋪企業(yè)應(yīng)根據(jù)基金的當(dāng)前和預(yù)期情況考慮進(jìn)行研發(fā)投資。第四，假設(shè)理財(cái)可以盈利，但所需資金的流動(dòng)性不受影響，投資必須按比例適當(dāng)(鄧家豪,蔡雨萌,阮佳)。 （二）維持正常水平的股利支付三只松鼠的分紅政策只是典型的高分紅連續(xù)分紅政策。高額的股息支付可以為市場提供有關(guān)自身發(fā)展的良好信息，吸引更多投資者并增加已投資人的信任度，從而導(dǎo)致三只松鼠果干果鋪公司市值增加。當(dāng)然，也存在三只松鼠果干果鋪公司股本減少，未來難以擴(kuò)大業(yè)務(wù)的弊端。繼續(xù)執(zhí)行高分紅政策會(huì)導(dǎo)致投資者誤認(rèn)為公司會(huì)繼續(xù)支付大量現(xiàn)金，但在這個(gè)過程中，如果出現(xiàn)停止分紅的情況，就和三只松鼠的情況類似(潘思婷,田宛蓉,董建宇,2021)。2022年三只松鼠果干果鋪股價(jià)一度接近下限。過去十年，三只松鼠的持續(xù)發(fā)展使三只松鼠的支付率從10%以上提高到70%。這個(gè)支付比例高于同行業(yè)的其他果干果鋪公司，但影響了三只松鼠果干果鋪公司自身的留存收益和投資。三只松鼠的果干果鋪銷售額占總收入的90%以上，但果干果鋪市場行業(yè)來說已經(jīng)是一個(gè)成熟且脆弱的市場。它會(huì)受到影響，因?yàn)楣晒佇袠I(yè)會(huì)受到影響。其次，從三只松鼠果干果鋪公司產(chǎn)銷比分析來看，淇淋行業(yè)已經(jīng)成熟。因此，三只松鼠現(xiàn)階段應(yīng)在保持公司穩(wěn)定的同時(shí)考慮新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投資。維持股票市場和持續(xù)的股息政策(湯宇軒,姚天佑,唐佳)。（三）考慮發(fā)放混合股利三只松鼠多次選擇現(xiàn)金股利分紅。然而，從市場對(duì)分紅政策的反應(yīng)來看，投資者似乎更喜歡混合分紅，因?yàn)槭袌鰧?duì)使用現(xiàn)金分紅的反應(yīng)不如混合分紅。此外，混合股利的分配可用于發(fā)行減持現(xiàn)金股利，既保護(hù)了三只松鼠果干果鋪公司的財(cái)務(wù)資源，也有利于公司未來的投資發(fā)展和擴(kuò)張的轉(zhuǎn)型。如果三只松鼠計(jì)劃投資發(fā)展一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，但因貨幣資金原因無法支付現(xiàn)金分紅，或者自身原因流動(dòng)性困難，選擇股票分紅即可。這不僅保證了分紅的持續(xù)分配，避免了股價(jià)下跌，而且提高了公司使用貨幣資金的效率，讓投資者對(duì)三只松鼠公司充滿信心，同時(shí)成為公司更高的回報(bào)，而且還可以提高公司市場。（四）注重股利相關(guān)信息的披露2022年，就在三只松鼠宣布不分紅的第二天，三只松鼠股價(jià)暴跌。究其原因，三只松鼠的分紅政策連續(xù)多年派發(fā)現(xiàn)金分紅，但由于年末突如其來，一些投機(jī)者在短期獲利，也為公司的發(fā)展做出了貢獻(xiàn).情況可疑，沒有持股與羊群效應(yīng)有關(guān)，最終結(jié)果是市場反應(yīng)不如從前。同時(shí)，三只松鼠將在2022年繼續(xù)派發(fā)現(xiàn)金，距離三只松鼠公布2022年分紅政策還有半個(gè)月。三只松鼠董事長表示，投資者對(duì)三只松鼠充滿期待。將繼續(xù)支付股息，但事實(shí)并非如此。公司的異常情況難免讓投資者認(rèn)為公司狀況不佳，股價(jià)暴跌。從這個(gè)角度來說，董事長就是集團(tuán)的代言人。作為三只松鼠的代言人，需要注意自己的言論，知道如何思考自己的言論對(duì)三只松鼠集團(tuán)的影響。五、結(jié)束語隨著近年來國家股利政策的出臺(tái)，逐漸得到改善。越來越多的上市公司選擇分紅。三只松鼠此前的持續(xù)高分紅政策在推進(jìn)后戛然而止，但勢必會(huì)引發(fā)市場的負(fù)面反應(yīng)。通過考察三只松鼠分紅政策的影響因素，分析各種分紅政策出臺(tái)后的市場反應(yīng)，可以得出以下結(jié)論。首先，影響公司股利政策選擇的原因有很多。以三只松鼠為例，分紅政策的特點(diǎn)是持續(xù)分紅、高分紅，但一年就突然停了下來。數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠依賴自身的盈利能力和償債能力、資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)流動(dòng)性。福利繼續(xù)支付高額紅利。今年暫停分紅的原因如下。首先，今年三只松鼠的銷售力量逐漸減弱，隨著對(duì)話語權(quán)的興趣減弱，話語權(quán)逐漸減弱。最后，要回流現(xiàn)金變得越來越困難。投資理財(cái)使用了大量的流動(dòng)性，限制了資金。二是國際經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，果干果鋪行業(yè)成熟，三只松鼠發(fā)展機(jī)遇少，卻選擇隱瞞利潤。由于投資新業(yè)務(wù)，股息支付已暫停。第三，三只松鼠在果干果鋪行業(yè)成熟成長的同時(shí)，需要資金支持投資轉(zhuǎn)型，避免衰退，保持良好的增長機(jī)會(huì)。第四，這完全符合法律要求，即使今年沒有分紅。股利政策的制定受到多個(gè)方面影響。企業(yè)的現(xiàn)金流量充足，那么三只松鼠企業(yè)可以支付股利；如果企業(yè)需要發(fā)展新業(yè)務(wù)等，那么三只松鼠企業(yè)可以不分配股利。多重因素影響著企業(yè)的股利政策，三只松鼠公司管理層級(jí)應(yīng)綜合所有可能影響的因素，并以此制定股利政策，同時(shí)所有的投資者也應(yīng)根據(jù)影響因素綜合判斷股利政策是否符合當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]張偉華,王小明,李嘉.上市公司股利分配政策研究[J].河北企業(yè),2022(09).[2]劉宇航,陳冠宇.我國上市公司股利分配政策存在的問題及對(duì)策[J].遼