并購金融業(yè)務(wù)盡職調(diào)查

并購金融盡職調(diào)查銀行并購金融業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的基本概念概念盡職調(diào)查又稱謹慎性調(diào)查（DueDiligence)，簡稱DD，是指擬在我行進行并購融資的并購主體與目的公司簽署并購協(xié)議（達成并購合作意向）后，經(jīng)并購主體申請，我行對并購主體及目的公司的基本情況、歷史沿革、交易背景、交易方案、交易的合法合規(guī)性、并購標的價值評估、并購?fù)戤吅蟮氖袌鲲L險、管理風險、技術(shù)風險和資金風險，并購的還款來源及抵押擔保措施等做一個全面進一步的審核，通常需要花費2-6周的時間。招商銀行并購金融的盡職調(diào)查是以融資為目的的盡職調(diào)查，與收購主體對被收購方的盡職調(diào)查、IPO的盡職調(diào)查、再融資的盡職調(diào)查等均大不相同。盡職調(diào)查的目的了解整個并購交易方案及交易架構(gòu)，對交易的合法合規(guī)性及交易風險點進行分析判斷；了解目的公司價值、并購?fù)戤呏蟮恼闲б?，并購?fù)戤呏蟮娘L險控制措施；判斷收購方是否有能力進行本次收購，收購方的資信情況、還款鈔票來源、抵押擔保措施等。分析并購融資規(guī)模是否與公司規(guī)模、主營業(yè)務(wù)、實際資金需求、資金運用能力及公司業(yè)務(wù)發(fā)展目的相匹配。盡職調(diào)查的原則以融資為目的的調(diào)查原則我行并購金融的盡職調(diào)查一方面是以融資為目的的盡職調(diào)查，與收購主體對被收購方的盡職調(diào)查、IPO的盡職調(diào)查、再融資的盡職調(diào)查等均大不相同。并且部分盡職調(diào)查工作是建立在其他中介機構(gòu)盡職調(diào)查的基礎(chǔ)之上的，同時要綜合判斷中介機構(gòu)的資信、等級、資質(zhì)、歷史業(yè)績、服務(wù)對象、業(yè)內(nèi)排名等，得出可靠的盡職調(diào)查結(jié)果。在控制風險的前提下效率優(yōu)先原則招商銀行的并購金融業(yè)務(wù)是給并購方予資金支持，協(xié)助并購方完畢并購。為凸顯我行的競爭力及專業(yè)能力，在控制風險的前提下，必須高質(zhì)量、高效率的完畢盡職調(diào)查，按照并購方的時間規(guī)定完畢融資支持。產(chǎn)品經(jīng)理親自調(diào)查原則規(guī)定并購業(yè)務(wù)的產(chǎn)品經(jīng)理一定要親臨目的公司現(xiàn)場，進行實地考察、訪談，親身體驗和感受，而不是根據(jù)道聽途說下判斷。突出重點原則并購業(yè)務(wù)的專業(yè)人員需要根據(jù)不同行業(yè)公司、不同的并購交易方案擬定調(diào)查重點，根據(jù)調(diào)查重點的不同使用調(diào)查方法及依據(jù)，以較高的效率完畢并購融資盡職調(diào)查。綜合評價中介機構(gòu)盡職調(diào)查報告的原則根據(jù)中介機構(gòu)的排名、資信、等級、資質(zhì)、歷史業(yè)績、服務(wù)對象、收費標準、工作目的、委托方等綜合評價中介機構(gòu)的報告。可以直接使用國際四大會計師事務(wù)所及國內(nèi)排名在前十位的會計師事務(wù)所的審計意見、對于其他審計機構(gòu)的審計意見應(yīng)重點核查?？梢灾苯邮褂脟H知名機構(gòu)的評估報告及估值報告，審慎使用區(qū)域性評估機構(gòu)的評估報告及估值報告。收購方自身提供的估值報告及評估報告僅供我行盡職調(diào)查人員參考?？梢灾苯邮褂脟鴥?nèi)排名前十位的律師事務(wù)所的法律意見，審慎使用區(qū)域性律師事務(wù)所或以訴訟業(yè)務(wù)為主的律師事務(wù)所的法律意見?？梢灾苯邮褂脟H知名投行及在證券業(yè)協(xié)會投行業(yè)務(wù)排名前二十位券商的財務(wù)顧問意見，審慎使用其他券商的財務(wù)顧問意見。其他機構(gòu)財務(wù)顧問意見僅供我行盡職調(diào)查人員參考。并購交易行為的長期性及穩(wěn)定性原則并購金融業(yè)務(wù)是給并購交易提供的融資服務(wù)，在并購交易的過程中，融資服務(wù)的時間比較短暫，但并購是否成功必須通過市場長期的檢查。因此在進行并購融資盡職調(diào)查的過程中，要從公司長期發(fā)展的戰(zhàn)略角度考慮盡職調(diào)查的目的及方法。盡職調(diào)查的方法審閱了解我行相關(guān)授信報告等行內(nèi)資料對我行的授信客戶，在敘做并購業(yè)務(wù)之前，必須對行內(nèi)的相關(guān)授信報告及批復(fù)等進行認真的查閱，作為本次盡職調(diào)查的基礎(chǔ)工作。相關(guān)中介機構(gòu)的工作我行的并購盡職調(diào)查調(diào)查業(yè)務(wù)是以融資為主線目的。因此部分盡職調(diào)查應(yīng)當是建立在相關(guān)中介機構(gòu)的基礎(chǔ)之上，要綜合判斷中介機構(gòu)的資信、等級、資質(zhì)、歷史業(yè)績、服務(wù)對象、業(yè)內(nèi)排名等，得出可靠的盡職調(diào)查結(jié)果。審閱文獻資料通過公司工商注冊、財務(wù)報告、業(yè)務(wù)文獻、法律協(xié)議、并購協(xié)議等各項資料審閱，發(fā)現(xiàn)異常及重大問題。參考外部信息通過網(wǎng)絡(luò)、行業(yè)雜志、業(yè)內(nèi)人士等信息渠道，了解公司及其所處行業(yè)的情況。了解同行業(yè)公司的并購交易情況及估值。查閱公開披露公告查看上市公司公開披露的相關(guān)資料，如招股說明書、定期披露報告、定向增發(fā)預(yù)案及股東大會的相關(guān)資料等。相關(guān)人員訪談與公司內(nèi)部各層級、各職能人員，以及中介機構(gòu)的充足溝通。條件允許可以參與公司的內(nèi)部決策會議。公司實地調(diào)查查看公司廠房、土地、設(shè)備、產(chǎn)品和存貨等實物資產(chǎn)。專業(yè)團隊內(nèi)部溝通行內(nèi)的并購專業(yè)團隊的組成人員涉及法律、財務(wù)、并購、國際、公司、信審等，成員來自不同業(yè)務(wù)條線，互相之間充足溝通也是達成調(diào)查目的的方法。通過財務(wù)約束性指標等動態(tài)管理條款防范融資風險對不擬定性較高的并購融資項目可以設(shè)定財務(wù)約束性指標進行動態(tài)管理，通過資產(chǎn)負債率、抵質(zhì)押率、有息債務(wù)占凈資產(chǎn)的比例、鈔票分紅比例、EBITDA占有息債務(wù)的比例等指標防范融資風險，并制定相應(yīng)的措施，觸發(fā)相應(yīng)的約束性指標后將提前收回貸款或追加抵質(zhì)押物。并購金融業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的基本內(nèi)容并購交易主體（涉及并購方、被并購方、并購標的）盡職調(diào)查的內(nèi)容基本情況了解并購雙方公司注冊時間、注冊資金、經(jīng)營范圍、股權(quán)結(jié)構(gòu)和出資情況，并取得營業(yè)執(zhí)照等公司成立的相關(guān)文獻，核查公司工商注冊登記的合法性、真實性；必要時走訪相關(guān)政府部門和中介機構(gòu)。了解公司的歷史沿革情況，近年來的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化（重點了解出售方股權(quán)或資產(chǎn)來源或沿革情況）。重點關(guān)注境外并購中的境外并購殼公司的注冊成立情況。了解公司的主營業(yè)務(wù)情況，在行業(yè)中所處的地位。并購雙方在行內(nèi)及公開市場的評級情況，公開發(fā)行股票及債券的情況，引入私募投資機構(gòu)及戰(zhàn)略投資機構(gòu)的情況。與并購雙方的實際控制人、財務(wù)總監(jiān)、投資總監(jiān)等關(guān)鍵人員進行面談，了解并購交易的背景、并購交易方案的細節(jié)、公司發(fā)展的戰(zhàn)略方向、公司近年及未來的投資計劃、行業(yè)的特點、公司的經(jīng)營現(xiàn)狀及在行業(yè)中的地位等。由于銀行在并購交易中所處的地位，大部分項目重要接觸的都是并購方。但有條件的情況下盡量多接觸被并購方，對整個項目的風險控制及融資方案設(shè)計會起到明顯的作用。方法：面談、電話及視頻會議、收集相關(guān)基礎(chǔ)資料、收集授信報告財務(wù)情況根據(jù)公司歷年財務(wù)報告，收集可以反映并購雙方公司財務(wù)基本狀況的財務(wù)數(shù)據(jù)，如：資產(chǎn)（貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、對外投資、無形資產(chǎn)）、負債（銀行借款、應(yīng)付賬款）、銷售收入、銷售成本、補貼收入、利潤總額、凈利潤等。財務(wù)比率分析計算公司各年度毛利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等，判斷公司賺錢能力。計算公司各年度資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)等，結(jié)合公司的鈔票流量狀況、在銀行的資信狀況、可運用的融資渠道及授信額度及或有負債等情況，判斷公司的償債能力。計算公司各年度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等，結(jié)合市場發(fā)展、行業(yè)競爭狀況、發(fā)行人生產(chǎn)模式及物流管理、銷售模式及賒銷政策等情況，判斷公司經(jīng)營風險和連續(xù)經(jīng)營能力。納稅情況查閱公司報告期的納稅資料，調(diào)查公司所執(zhí)行的稅種、稅基、稅率是否符合現(xiàn)行法律、法規(guī)的規(guī)定。取得公司稅收優(yōu)惠或財政補貼資料，核查公司享有的稅收優(yōu)惠或財政補貼是否符合財政管理部門和稅收管理部門的有關(guān)規(guī)定，分析公司對稅收政策的依賴限度和對未來經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況的影響。賺錢預(yù)測根據(jù)公司編制賺錢預(yù)測所依據(jù)的資料和賺錢預(yù)測假設(shè)，結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場競爭狀況，判斷公司賺錢預(yù)測假設(shè)的合理性，判斷公司還款鈔票流的合理性。對比以前年度計劃與實際完畢情況，參照公司發(fā)展趨勢、市場情況，評價公司預(yù)測期間經(jīng)營計劃、投資計劃和融資計劃安排是否得當。根據(jù)了解的公司生產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，分析評價預(yù)測計劃執(zhí)行的可行性。方法：收集公司的審計報告、年度報告、財務(wù)報表，中介機構(gòu)的盡職調(diào)查報告等與實際情況進行比較分析。與審計機構(gòu)的重要人員進行訪談。根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系對財務(wù)數(shù)據(jù)進行核算。根據(jù)現(xiàn)場盡職調(diào)查的情況對財務(wù)數(shù)據(jù)進行印證。重點需要對并購方及并購標的的賺錢真實性進行調(diào)查。經(jīng)營情況根據(jù)公司主營業(yè)務(wù)及所屬行業(yè)，了解行業(yè)監(jiān)管體制和政策趨勢，了解行業(yè)的市場環(huán)境、市場容量、進入壁壘、供求狀況、競爭狀況、行業(yè)平均利潤水平和未來變動情況，判斷行業(yè)的發(fā)展前景及行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素，了解行業(yè)內(nèi)重要公司及其市場份額情況，調(diào)查競爭對手情況，分析公司在行業(yè)中所處的競爭地位及變動情況。調(diào)查公司重要原材料市場供求狀況及價格變化。取得公司重要供應(yīng)商的相關(guān)資料，計算最近三年向重要供應(yīng)商的采購金額及所占比例，判斷是否存在嚴重依賴個別供應(yīng)商的情況。取得公司近期的重要協(xié)議，判斷公司貸款期間的鈔票流情況。了解公司產(chǎn)品的生產(chǎn)核心技術(shù)或關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)，分析評價公司生產(chǎn)工藝、技術(shù)在行業(yè)中的領(lǐng)先限度。取得公司重要產(chǎn)品的設(shè)計生產(chǎn)能力和歷年產(chǎn)量有關(guān)資料并進行比較，與生產(chǎn)部門人員溝通，分析公司各生產(chǎn)環(huán)節(jié)是否存在瓶頸制約。調(diào)查公司的生產(chǎn)工藝是否符合環(huán)境保護相關(guān)法規(guī)。通過各種方法調(diào)查公司產(chǎn)品（服務(wù)）的市場需求狀況，是否有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)等。結(jié)合行業(yè)排名、競爭對手等情況，對公司重要產(chǎn)品的行業(yè)地位和市場占有率進行分析。了解公司對重要客戶(至少前10名)的銷售額占年度銷售總額的比例及回款情況。調(diào)查公司擁有的專利，分析產(chǎn)品的核心技術(shù)，考察其技術(shù)水平、技術(shù)成熟限度、同行業(yè)技術(shù)發(fā)展水平及技術(shù)進步情況；核查核心技術(shù)的取得方式及使用情況，判斷是否存在糾紛或潛在糾紛及侵犯別人知識產(chǎn)權(quán)的情形。關(guān)注專利的有效期及到期后對公司的影響，并了解公司具體的保護措施與效果。取得公司重要研發(fā)成果、在研項目、研發(fā)目的等資料，調(diào)查公司歷年研發(fā)費用占主營業(yè)務(wù)收入的比重、自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)量與質(zhì)量、技術(shù)儲備等情況，對公司的研發(fā)能力進行分析。方法：收集公司生產(chǎn)經(jīng)營銷售的相關(guān)數(shù)據(jù)資料，與公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行比對，查閱同行業(yè)上市公司的招股說明書、年報、行業(yè)研究報告，與并購雙方的情況進行比較分析。赴現(xiàn)場對生產(chǎn)經(jīng)營、存貨等關(guān)鍵情況進行調(diào)研了解。對外融資情況調(diào)查了解并購方及并購標的的對外融資情況，重點關(guān)注并購主體的對外融資情況，涉及銀行融資明細、非銀行金融機構(gòu)的融資明細及相關(guān)的抵質(zhì)押情況、在公開市場發(fā)行債務(wù)融資工具的情況、私募發(fā)行債券情況及償付情況。對公司短期及長期的資金壓力進行分析，判斷公司短期及長期的償債情況，在市場上的綜合融資情況。方法：收集公司有關(guān)融資的重要協(xié)議、協(xié)議、補充協(xié)議等。赴各金融機構(gòu)了解公司的資信情況等。同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查同業(yè)競爭情況通過詢問并購方及其控股股東或?qū)嶋H控制人、實地走訪生產(chǎn)或銷售部門等方法，調(diào)查公司控股股東或?qū)嶋H控制人及其控制的公司實際業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)性質(zhì)、客戶對象、與公司產(chǎn)品的可替代性等情況，判斷是否構(gòu)成同業(yè)競爭，并核查公司控股股東或?qū)嶋H控制人是否對避免同業(yè)競爭做出承諾以及承諾的履行情況。關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易情況調(diào)查了解并購雙方公司的關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方關(guān)系，通過與公司高管人員、財務(wù)部門和重要業(yè)務(wù)部門負責人交談，查閱賬簿、相關(guān)協(xié)議、會議記錄、獨立董事意見，發(fā)函詢證，征詢律師及注冊會計師意見，調(diào)查公司與關(guān)聯(lián)方進行的關(guān)聯(lián)交易?？桃怆[瞞并購雙方的關(guān)聯(lián)關(guān)系的項目風險極大。方法：與雙方實際控制人面談、實地調(diào)查走訪。發(fā)展戰(zhàn)略取得公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略的相關(guān)文獻，涉及戰(zhàn)略策劃資料、董事會會議紀要、戰(zhàn)略委員會會議紀要、獨立董事意見等相關(guān)文獻，分析公司是否已經(jīng)建立清楚、明確、具體的發(fā)展戰(zhàn)略，涉及戰(zhàn)略目的、實現(xiàn)戰(zhàn)略目的的依據(jù)、環(huán)節(jié)、方式、手段及各方面的行動計劃。了解并購雙方未來的發(fā)展戰(zhàn)略，貸款期間內(nèi)對外投資預(yù)計及鈔票流預(yù)測。為達成收購?fù)戤吅蟮恼闲б娴南鄳?yīng)舉措及資金支持。方法：與實際控制人面談，收集公司的戰(zhàn)略發(fā)展報告相關(guān)的公告，參與上市公司的股東大會等。并購交易方案的盡職調(diào)查內(nèi)容并購產(chǎn)生背景收集并購方與本次并購相關(guān)的董事會、股東會等會議資料，涉及到國有資產(chǎn)的調(diào)查國有主管部門的審批及會議紀要，涉及到對外投資的，調(diào)查公司資本項下外匯進出情況，及外管局的相關(guān)批復(fù)文獻。與并購雙方的實際控制人面談，了解整個并購交易產(chǎn)生的背景、交易方案設(shè)計進行的因素。重點調(diào)查了解出售方出售股份或資產(chǎn)的因素。并購交易方案與并購交易重要執(zhí)行負責人進行面談，調(diào)查整個交易方案的進展、節(jié)點、時間安排、交易達成先決條件等。收集交易協(xié)議、補充協(xié)議、并購雙方召開的談判會議、中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會等相關(guān)資料。清楚了解交易生效的要素。并購的風險及控制方案與參與并購交易的中介機構(gòu)面談，了解中介的具體工作、方案設(shè)計的因素交易的風險控制的等。收集中介機構(gòu)提供的交易方案介紹、盡職調(diào)查報告、向監(jiān)管部門提交的報告等。并購后的整合效益與參與各方面談?wù){(diào)查了解本次并購交易完畢后的整合計劃，出售方的回購資產(chǎn)計劃（若有），調(diào)查了解整合效益，涉及市場擴大、生產(chǎn)成本減少、市場占有率提高、銷售或采購渠道融合等。與行業(yè)及政府主管部門進行溝通，了解專業(yè)人士及主管機關(guān)對整個交易的態(tài)度。調(diào)查了解收購方收購?fù)戤呏蟮墓蓹?quán)限制情況。調(diào)查并購之前及并購?fù)戤呏蟮墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)圖，要追索到實際控制人。交易方案的合規(guī)風險分析研究本次交易方案是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保規(guī)定、技術(shù)和市場的可行性，是否符合外管政策、境內(nèi)外上市規(guī)則、披露規(guī)定等，對并購項目實行的擬定性等進行分析。方法：與并購交易發(fā)起方及參與面談，收集并購交易的協(xié)議、會議紀要、中介機構(gòu)報告等所有相關(guān)文獻，調(diào)查了解相關(guān)的政策法規(guī)并進行比對。交易價格盡職調(diào)查交易價格產(chǎn)生背景及因素調(diào)查了解交易價格擬定的背景、因素、計算方法。如定向增發(fā)項目的價格制定是否符合《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《非公開發(fā)行股票實行細則》的規(guī)定，重大資產(chǎn)重組是否符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定。重點關(guān)注調(diào)查關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的并購價格的擬定因素。調(diào)查出售方股權(quán)或資產(chǎn)取得時的價格，本次溢價或折價幅度是否在合理范圍之內(nèi)，超過合理范圍的解釋因素。交易價格與市場價格的比較調(diào)查本次并購交易是否符合公開市場披露交易的平均價格。是否存在控股權(quán)溢價。交易的單位均價是否合理。交易價格的市盈率、市凈率等指標是否符合公開市場的平均指標，是否符協(xié)議行業(yè)上市公司的平均水平。交易價格評估調(diào)查交易價格是否通過市場法、重置成本法、鈔票流折現(xiàn)法等估值方法進行評估，收集相關(guān)的估值報告，與估值人員進行面談，了解估值指標的設(shè)定原則，估值未來的假設(shè)分析。對估值關(guān)鍵性指標進行敏感性分析。通過多種方法對交易價格進行互相印證，擬定合理的價格區(qū)間。方法：收集估值及價格評估報告，與實際控制人及估值人員進行面談，收集公開市場的平均價格信息。對各種渠道的評估價格進行比對分析。交易風險評估的盡職調(diào)查風險因素通過網(wǎng)站、政府文獻、專業(yè)報刊、專業(yè)機構(gòu)報告等多渠道了解并購雙方公司所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、未來發(fā)展方向，與公司高管人員、財務(wù)人員、技術(shù)人員等進行談話，取得公司既往經(jīng)營業(yè)績發(fā)生重大變動或歷次重大事件的相關(guān)資料，并參考同行業(yè)公司發(fā)生的重大變動事件，結(jié)合對公司治理、研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售、投資、融資、募集資金項目、行業(yè)等方面的調(diào)查，分析對公司業(yè)績和連續(xù)經(jīng)營也許產(chǎn)生不利影響的重要因素以及這些因素也許帶來的重要影響。對公司影響重大的風險，應(yīng)進行專項核查。重大協(xié)議通過各種渠道核查有關(guān)公司的重大協(xié)議是否真實、是否均已提供，并核查協(xié)議條款是否合法、是否存在潛在風險。對照公司有關(guān)內(nèi)部訂立協(xié)議的權(quán)限規(guī)定，核查協(xié)議的訂立是否履行了內(nèi)部審批程序、是否超越權(quán)限決策，分析重大協(xié)議履行的也許性，關(guān)注因不能履約、違約等事項對公司產(chǎn)生或也許產(chǎn)生的影響。訴訟和擔保情況通過各種渠道核查并購方及并購標的所有對外擔保（涉及抵押、質(zhì)押、保證等）協(xié)議，調(diào)查公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人、控股子公司、高管人員和核心技術(shù)人員是否存在作為一方當事人的重大訴訟或仲裁事項以及公司高管人員和核心技術(shù)人員是否存在涉及刑事訴訟的情況，評價其對公司經(jīng)營是否產(chǎn)生重大影響。方法：查閱協(xié)議、走訪有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)、與高管人員或財務(wù)人員面談、征詢中介機構(gòu)行業(yè)的盡職調(diào)查行業(yè)分析是盡職調(diào)查中不可缺少的環(huán)節(jié)，對公司判斷是否可以提供并購融資支持，一方面要把握的是項目公司所處的行業(yè)。周期下行或受到政策調(diào)控的行業(yè)，并購方獲得超額收益的難度較大。辨別行業(yè)的好與不好只是行業(yè)分析的起點，初步看好一個行業(yè)后我們應(yīng)當對行業(yè)做進一步的分析。只有把整個行業(yè)搞清楚了，才會發(fā)現(xiàn)其中的風險因素和機會點。具體的調(diào)查內(nèi)容如下：是否符合我行的授信政策熟悉了解《招商銀行2023年信貸政策》，根據(jù)并購方及被并購方的行業(yè)屬性對照我行的相關(guān)規(guī)定，了解各行業(yè)客戶的準入標準及政策尺度。同時熟悉總行就具體的行業(yè)下發(fā)的指導意見，有針對性的進行盡職調(diào)查。是否符合國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策及外商投資產(chǎn)業(yè)指導意見原則上規(guī)定并購雙方所處行業(yè)必須是符合國家政策導向，最佳是可以得到國家政策的扶持，如稅收的減免、財政補貼等。部分行業(yè)有對外投資限制。部分高污染或者過度依賴出口的行業(yè)，目前國家“節(jié)能減排”政策和出口退政策對這類行業(yè)沖擊很大，這些公司過去也許很賺錢，但未來賺錢能力值得懷疑。行業(yè)的基本情況了解整個行業(yè)的市場容量及近年來的平均增幅，了解整個行業(yè)的平均毛利率水平，與并購雙方的毛利率水平進行比較分析。調(diào)查了解行業(yè)的進出壁壘，涉及技術(shù)壁壘、資金壁壘、政策壁壘等，調(diào)查了解行業(yè)賺錢能力的驅(qū)動因素。調(diào)查了解并購雙方在行業(yè)中的地位及重要的競爭對手，行業(yè)的龍頭公司情況。調(diào)查行業(yè)的價值鏈，并購雙方在行業(yè)的價值鏈中所處的地位。行業(yè)中的重要產(chǎn)品及技術(shù)水平，行業(yè)中決定利潤水平的關(guān)鍵因素。方法：收集券商、基金等機構(gòu)出版的行業(yè)機構(gòu)研究報告、查詢行業(yè)期刊、專業(yè)雜志。并對行業(yè)協(xié)會走訪和重點公司調(diào)查。對關(guān)鍵指標進行比對分析。聘請行業(yè)專家參與盡職調(diào)查，提供盡職調(diào)查意見。還款來源及抵押擔保措施的盡職調(diào)查還款來源盡職調(diào)查對并購方及并購標的獨立進行并購融資的還款來源分析，根據(jù)估值情況具體分析貸款期間內(nèi)的鈔票流情況。對鈔票流形成的因素及假設(shè)情況進行合理性分析，判斷形成鈔票流來源的可靠性。結(jié)合財務(wù)情況、生產(chǎn)經(jīng)營情況、行業(yè)情況、對外投資情況、并購之后的整合情況綜合判斷貸款期間內(nèi)的鈔票流。抵押擔保措施盡職調(diào)查調(diào)查了解保證人或抵押人、出質(zhì)人與并購雙方的關(guān)系，調(diào)查了解提供擔保的因素，或有負債情況。保證人的經(jīng)營狀況和財務(wù)數(shù)據(jù)格式規(guī)定參照并購雙方的盡職調(diào)查規(guī)定，涉及保證人的信用評級情況。抵押和質(zhì)押品的名稱、權(quán)屬、用途、處所、新舊限度、租用情況，抵質(zhì)押品評估機構(gòu)、評估價值、最初的建購價值、抵質(zhì)押率、足值性及可變現(xiàn)性。方法：條件允許可以搭建鈔票流模型進行分析，根據(jù)之前的盡職調(diào)查情況進行綜合分析?？缇巢①徣谫Y的盡職調(diào)查跨境并購融資盡職調(diào)查內(nèi)容除上述要點之外,重點要關(guān)注以下幾個方面:不同國別并購的程序及合法合規(guī)性調(diào)查了解并購標的所有地區(qū)及國家關(guān)于并購的相關(guān)法律規(guī)定及審批制度,并購交易的生效條件,并購整合后續(xù)的規(guī)范規(guī)定.并購主體滿足上述合規(guī)要件的能力及相關(guān)措施。調(diào)查了解整個并購交易的程序及風險點，具體的風險控制措施。并購的融資主體及并購資金的走向重點調(diào)查并購融資主體的注冊成立的相關(guān)手續(xù)，與并購主體之間的法律關(guān)系，主體的設(shè)立相關(guān)并購交易是否涉及境內(nèi)外管政策的審批。并購主體與融資主體的并購資金流向，產(chǎn)生資金流的因素及具體的風險控制措施。還款鈔票流的合法合規(guī)性跨境并購的融資方式涉及境內(nèi)融資及境外融資，還款來源也涉及境內(nèi)的還款來源及境外的還款來源。調(diào)查了解具體的還款來源、還款方式及地區(qū)。還款鈔票流是否需要出入境的審批，取得相關(guān)審批的也許性及相關(guān)的要件。境內(nèi)外的整合效益調(diào)查了解跨境并購交易完畢之后境內(nèi)外的整合效益，并購主體之前的跨境運營的相關(guān)經(jīng)驗，對并購主體的境內(nèi)外的主業(yè)的融合限度，并購整合運營的重要風險點?？缇巢①徑灰椎亩悇?wù)安排調(diào)查了解本次跨境并購交易的相關(guān)稅務(wù)規(guī)定，跨境并購是否存在避稅因素，是否會涉及違反國內(nèi)相關(guān)稅務(wù)規(guī)定，并購主體的稅務(wù)調(diào)查及籌劃情況，交易結(jié)構(gòu)是否符合稅務(wù)安排，是否存在補繳稅款及稅務(wù)稽查的風險。由于跨境并購涉及法律法規(guī)較多且專業(yè)性強，并購主體一般會聘請相關(guān)的中介機構(gòu)履行盡職調(diào)查工作，作為融資機構(gòu)，必須與相關(guān)的中介機構(gòu)進行溝通，調(diào)查審閱相關(guān)報告及方案，形成專業(yè)判斷?？缇巢①徹攧?wù)顧問意見規(guī)定并購方在境外進行的并購應(yīng)聘請境外財務(wù)顧問，方法：查閱相關(guān)境內(nèi)外的審批及監(jiān)管政策，了解類似案例的審批情況，與中介機構(gòu)進行溝通調(diào)研了解。表外并購融資業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查表外并購融資業(yè)務(wù)盡職調(diào)查除關(guān)注上述內(nèi)容之外，重點需要調(diào)查以下因素：融資的目的是債權(quán)性融資還是股權(quán)性融資表外業(yè)務(wù)模式較多，涉及并購類業(yè)務(wù)需要調(diào)查融資的目的是債權(quán)性的融資還是股權(quán)性融資，具體并購融資的資金用途，資金使用主體。債權(quán)性融資及股權(quán)性融資的風險主體、風險控制模式等均有較大區(qū)別。資金來源及資金用途是否符合監(jiān)管政策規(guī)定調(diào)查表外并購融資的資金用途及融資結(jié)構(gòu)是否符合監(jiān)管政策規(guī)定，是否屬于非標產(chǎn)品，需要占用非標額度，代銷產(chǎn)品是我行積極型管理產(chǎn)品還是被動型管理產(chǎn)品。最終的風險控制措施及風險承擔機構(gòu)。如定向增發(fā)類業(yè)務(wù)關(guān)注信托通道是否符合相關(guān)監(jiān)管政策規(guī)定，委貸類業(yè)務(wù)關(guān)注券商資管通道是否符合證監(jiān)會的相關(guān)政策。有無流動性安排流動性安排是表外并購融資業(yè)務(wù)的調(diào)查重點。理財、代銷產(chǎn)品到期有無流動性風險的控制措施，重點調(diào)查最終的流動性風險的承擔機構(gòu)及相關(guān)的履行能力、履行意愿。風險觸發(fā)后的控制措施及保障措施。方法：查閱資管業(yè)務(wù)的相關(guān)政策，與通道機構(gòu)的重要經(jīng)辦人員進行訪談，了解相關(guān)案例的具體情況。招商銀行并購融資業(yè)務(wù)盡職調(diào)查基本清單收購方與被收購方以及項目的背景情況；并購方及并購標的三年又一期的審計報告或財務(wù)報表（合并及母公司），雙方為投資控股類公司的，下屬重要子公司的