萬科企業(yè)股份有限公司財務分析報告書

萬科企業(yè)股份有限公司財務分析報告書萬科企業(yè)股份有限公司財務分析姓名：范永勛111603005孫繼波111603008王戰(zhàn)美111603048陳新剛111603004一：公司背景簡介萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，總部設在深圳，以房地產為核心業(yè)務，1991年成為深圳證券交易所第二家上市的公司，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產藍籌股。在企業(yè)領導人王石的帶領下，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內部完善的制度體系，組建專業(yè)化團隊，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化（1、簡單不復雜；2、規(guī)范不權謀；3、透明不黑箱；4、責任不放任）享譽業(yè)。持續(xù)增長的業(yè)績以及規(guī)范透明的公司治理結構，使公司贏得了投資者的廣泛認可。二：財務分析萬科企業(yè)2009-2011相關財務信息項目2011-12-312010-12-312009-12-31主營業(yè)務收入71,782,749,800.6850,713,851,442.6348,881,013,143.4943,228,163,602.1330,073,495,231.1834,514,717,705.001,514,813,781.101,594,024,561.07713,191,906.141,514,813,781.10133,333,458,045.9390,085,294,305.52282,646,654,855.19205,520,732,201.32130,323,279,449.371,595,862,733.951,219,581,927.471,355,977,020.481,595,862,733.95215,637,551,741.83137,608,554,829.39200,724,160,315.26129,650,791,498.4968,058,279,849.2823,001,923,830.8037,816,932,911.8434,239,514,295.0818,440,614,166.5414,938,313,217.777,785,809,435.41228,375,901,483.02161,051,352,099.4292,200,042,375.32296,208,440,030.05215,637,551,741.8345,408,512,454.073,389,424,571.922,237,255,451.459,253,351,319.5511,599,606,211.778,839,610,505.046,430,007,538.6967,832,538,547.0354,586,199,642.4145,408,512,454.07699,715,008.48777,931,240.02924,076,829.10財務費用509,812,978.62504,227,742.57573,680,423.04資料來源：萬科企業(yè)相關財務報表1:營運能力分析萬科企業(yè)2010-2011營運能力相關指標項目2011年2010年應收賬款周轉率46.1843.06應收賬款周轉天數(shù)7.808.19存貨周轉率0.250.45存貨周轉天數(shù)1440800流動資產周轉率0.290.30流動資產周轉天數(shù)1241.381200固定資產周轉率50.9939.38固定資產周轉天數(shù)7.069.14總資產周轉率0.280.29總資產周轉天數(shù)1285.711241.38存貨周轉天數(shù)逐年上升，表明企業(yè)庫存高，資金回籠緩慢，資產縮水加快，營運能力變弱，風險增加。萬科企業(yè)10年到11年存貨周轉天數(shù)增加表明營運能力減弱，存貨周轉率下降，企業(yè)的變現(xiàn)能力下降，短期償債能力有所降低。一般來說，應收帳款周轉率越高越好。應收帳款周轉率高，表明公司收帳速度快，壞帳損失少，資產流動快，償債能力強。而萬科企業(yè)的應收賬款周轉率較少，說明企業(yè)收賬速度慢，平均收賬期長，體現(xiàn)營運能力較弱。但10年到11年應收賬款周轉率又有所提升，，應收賬款的收回加快，資金滯流在應收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。萬科企業(yè)流動資產率2011年與2010年雖有所減少但相比變化不大表明其流動資產的速度保持了上年的速度，保證了企業(yè)的經營效率和盈利能力二年的總資產周轉率都偏低，營業(yè)周期較長，這說明企業(yè)利用全部資產進行經營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)應該采取有效的措施提高各項資產的利用程度，進而提高銷售收入或處理多余資產。萬科11年總資產周轉率比11年稍微上升，其總資產周轉速度有所下降，說明企業(yè)的銷售能力減弱，利潤減少。2：流動性分析萬科企業(yè)2010-2011年流動性相關指標項目2011年2010年流動比率1.411.59速動比率0.220.42現(xiàn)金比率0.120.29一般情況下，流動比率在2：1左右表示企業(yè)財務狀況比較穩(wěn)定，萬科企業(yè)的流動比率由10年的1.59降至11年的1.41，呈現(xiàn)逐年遞減趨勢，說明短期償債能力較差，財務風險增大。速動比率比流動比率能更好體現(xiàn)企業(yè)的變現(xiàn)能力，一般認為這個比值至少應維持在1：1以上，才算財務狀況良好。萬科企業(yè)的速動比率都遠低于1，且從10年到11年速動比率呈遞減趨勢，說明企業(yè)的短期償債能力變弱，因此公司的經營面臨一定的風險?，F(xiàn)金比率越高，企業(yè)的短期償債能力就越強，反之則越低，萬科企業(yè)從10年到11年現(xiàn)金比率逐年遞減，說明企業(yè)的短期償債能力較差。企業(yè)面臨一定的風險。3：長期償債能力分析萬科企業(yè)2010-2011償債能力相關指標項目2011年2010年資產負債率77.10%74.69%現(xiàn)金總負債比率0.010.01對房地產企業(yè)來說，60%到70%是企業(yè)正常的資產負債率。萬科2010年到2011年，企業(yè)資產負債率保持在70%上下，這是比較合理的。萬科企業(yè)資產負債率偏高，可能存在資金周轉風險。從報表中我們看到萬科企業(yè)的資產負債率逐年上升，負債總額持續(xù)增加，企業(yè)面臨較高的風險?，F(xiàn)金總負債比率說明了企業(yè)營業(yè)活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量對企業(yè)負債的保障能力，該比率越大企業(yè)的經營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強，現(xiàn)金對企業(yè)債務的償付能力越強，萬科公司雖然以長期負債為主且期限較長，但是企業(yè)的現(xiàn)金凈流量卻沒有迅速增加，萬科公司在10-11年該比率較低說明企業(yè)面臨著較大的財務風險。4：盈利能力分析萬科企業(yè)2010-2011年盈利能力相關指標項目2011年2010年凈資產收益率18.95%17.68%總資產收益率1.11%0.73%銷售利潤率1.68%2.53%銷售凈利潤率16.16%17.43%每股收益0.880.66價格與收益比率（市盈率）8.4912.45萬科11年比10年銷售凈利率下降約1.27%，說明企業(yè)銷售的盈利能力在減弱，該企業(yè)必須采取一定的政策來銷售凈利率，才能使改企業(yè)的財務狀況變好?？傎Y產收益率跟凈資產收益率綜合地反映了公司所有者權益的投資報酬率，萬科集團11年總資產收益率和凈資產收益率均比10年有所提高，反映了企業(yè)資本獲取收益的能力得到加強。萬科企業(yè)在10年為股東的每股股票賺取了0.66元的利潤，10年更是提高到0.88元，說明該公司盈利能力在提高萬科企業(yè)市盈率較低，從10年到11年比率減少，公眾對股票的評價較低，企業(yè)獲利潛力小，前景不太樂觀。項目2011年2010年銷售成本43,228,163,602.1330,073,495,231.18管理費用2,578,214,642.301,846,369,257.59財務費用509,812,978.62504,227,742.57銷售費用2,556,775,062.262,079,092,848.94長期股權投資6,426,494,499.654,493,751,631.16無形資產435,474,310.08373,951,887.29現(xiàn)金34,239,514,295.0837,816,932,911.84應收賬款1,514,813,781.101,594,024,561.07存貨208,335,493,569.16133,333,458,045.93數(shù)據(jù)分析結果：（1）凈資產收益率是一個綜合性很強的與公司財務管理目標相關性最大的指標，而凈資產收益率由公司的銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)所決定。從上面數(shù)據(jù)可以看出萬科房地產的凈資產收益率較高，而且從2010-2011增幅較大，說明了企業(yè)的財務風險小。（2）權益乘數(shù)主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風險。該公司權益乘數(shù)大，說明萬科地產的負債程度較高，企業(yè)風險較大。（3）銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關鍵所在。萬科房地產的銷售凈利率在這兩年間有所下降，反應了改企業(yè)盈利能力有所下降。四：結論優(yōu)勢：品牌優(yōu)勢，公司已經連續(xù)2保持經營性和投資性現(xiàn)金之和為凈流入狀態(tài)，表明公司實現(xiàn)的是