2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告-畢馬威-202407

畢馬威華振會計師事務(wù)所中國合伙制會計師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢畢馬威華振會計師事務(wù)所中國合伙制會計師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計師事務(wù)所務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)耗用下降掣肘的關(guān)鍵因素資產(chǎn)負債組合租賃公司發(fā)展呈分化態(tài)勢動力券融資需求有所下降信用風(fēng)險管理所擴大租賃行業(yè)的戰(zhàn)略困境和突圍方向租賃公司全面風(fēng)險管理建設(shè)應(yīng)對之道支持業(yè)務(wù)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的資金定價體系張楚東張楚東在全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟步入重啟，2023年度國內(nèi)GDP同比增長達5.2生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)常態(tài)化運營。2024年以來，國債增發(fā)、貨幣政策降息降準等穩(wěn)增長措施效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行中的積極因素預(yù)期將不斷增多。在中國經(jīng)濟增長內(nèi)生動能有望持續(xù)修復(fù)的趨勢下，貿(mào)易需求、產(chǎn)業(yè)投入及前沿科技投資的預(yù)期將進一步復(fù)蘇。就中國租賃業(yè)而言，根據(jù)畢馬威在本刊中的統(tǒng)計結(jié)果，2023年度租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速同比有所上升，經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)維持較高增長速度，整體營收及利潤水平持續(xù)向好。與此同時，當前外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴峻，全球地緣局勢緊張或?qū)⒓觿∪蛸Q(mào)易和資本去向的不確定性，美元加息對境內(nèi)部分租賃公司，尤其是頭部租賃公司的融資成本產(chǎn)生較大影響。國內(nèi)居民收入下行、消費意愿增長受阻，對資金存款配置的需求增加，這也導(dǎo)致租賃行業(yè)未來的長期健康發(fā)展依然存在較大的外部挑戰(zhàn)。我們注意到，近年來行業(yè)發(fā)展呈分化態(tài)勢，并非所有規(guī)模越大的租賃公司經(jīng)營表現(xiàn)越好營表現(xiàn)越好，提前布局、抓住機遇、靈活應(yīng)變的租賃公司更加能夠在復(fù)雜的環(huán)境中獲取突破性的增長。中國租賃業(yè)正處于一個以創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型為方向的新階段，結(jié)合國家戰(zhàn)略如何做好“五篇大文章”也是近期租賃公司積極探索的重要方向。在本刊中，我們將就租賃公司如何在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及風(fēng)險管理等方面向行業(yè)從業(yè)者提出建議，在關(guān)鍵領(lǐng)域上如何進一步實施變革和突破進行了探討，協(xié)助行業(yè)積極打造面向未來的經(jīng)營模式。厲兵秣馬，登峰不輟。我們將在新時代中跟隨行業(yè)發(fā)展相伴成長！陳少東在當前百年未有之大變局的關(guān)鍵節(jié)點，國內(nèi)租賃業(yè)展現(xiàn)出了強大韌性和增長潛力。為了提升行業(yè)發(fā)展質(zhì)量，應(yīng)對國內(nèi)實體經(jīng)濟發(fā)展需求，回歸租賃業(yè)務(wù)本源，行業(yè)監(jiān)管也不斷提出了新思路和新要求。金融租賃行業(yè)方面，繼12號文《關(guān)于加強金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》、149號文《關(guān)于進一步做好金融租賃公司監(jiān)管工作的通知》之后，2023年10月國家金融監(jiān)督管理總局進一步頒布了8號文《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》，對行業(yè)租賃資產(chǎn)投放結(jié)構(gòu)、合意資產(chǎn)競爭以及“三道防線”內(nèi)部管理要求產(chǎn)生深遠影響，金融租賃公司如何在未來短期內(nèi)逐步滿足監(jiān)管要求、脫離城投業(yè)務(wù)桎梏、有效轉(zhuǎn)換賽道是未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重心。同時，國家金融監(jiān)督管理總局在本年初發(fā)布了《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿）》，以結(jié)合金融租賃行業(yè)實際情況，補充完善風(fēng)險管理和經(jīng)營規(guī)則等相關(guān)內(nèi)容；融資租賃行業(yè)方面，自22號文《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》和3號文《中國銀保監(jiān)會關(guān)于印發(fā)融資租賃公司非現(xiàn)場監(jiān)管規(guī)程的通知》發(fā)布以來，全國各地監(jiān)管機構(gòu)對所轄融資租賃企業(yè)持續(xù)加強管理，逐步出清“空殼類、僵尸類”租賃公司，持續(xù)推進回歸本源要求，對新設(shè)融資租賃公司的審批日趨嚴格，并根據(jù)地方情況陸續(xù)出臺了融資租賃業(yè)務(wù)管理細則或形成支持本地發(fā)展的相關(guān)規(guī)定，行業(yè)監(jiān)管趨嚴與政策支持力度提升雙管齊下，以提高行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平。根據(jù)本刊統(tǒng)計，我們注意到2023年度行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量呈觸底回升態(tài)勢，風(fēng)險成本耗用相應(yīng)下降幅度較大，為行業(yè)盈利增長提供了關(guān)鍵支撐。存量信用風(fēng)險雖然有所緩釋，但在利率處于持續(xù)下行通道且市場合意資產(chǎn)不足的環(huán)境下，如何做好資產(chǎn)投放收益和風(fēng)險間的平衡是影響盈利能力的關(guān)鍵因素。本刊是畢馬威中國連續(xù)第六年公開發(fā)布的租賃行業(yè)調(diào)查報告。本刊匯總具有一定規(guī)模且披露相關(guān)公開財務(wù)信息的83戶租賃公司樣本，其中樣本金融租賃公司共計42戶，樣本融資租賃公司共計41戶?；谏鲜鰳颖究傮w，我們對所收集到的主要財務(wù)數(shù)據(jù)涉及共12項關(guān)鍵指標在本刊的業(yè)務(wù)速覽章節(jié)按照不同牌照類型和資產(chǎn)總規(guī)模進行了列示，力求為廣大行業(yè)從業(yè)人員及研究人員提供更為客觀、清晰、可比的參考數(shù)據(jù)和指標；我們也對上述樣本中的有效樣本近年來的主要變化情況進行分析和討論，期盼本刊能繼續(xù)為各位讀者了解中國租賃業(yè)最新的動態(tài)和發(fā)展趨勢提供參考和幫助。5二零二四年度中國租賃業(yè)調(diào)查報告5本刊分析的83戶租賃公司，其基準日總資產(chǎn)規(guī)模均超過人民幣200億元，主要包括：國銀金融租賃股份有限公司國銀金融租賃股份有限公司交銀金融租賃有限責(zé)任公司招銀金融租賃有限公司工銀金融租賃有限公司民生金融租賃股份有限公司華夏金融租賃有限公司建信金融租賃有限公司光大金融租賃股份有限公司興業(yè)金融租賃有限責(zé)任公司浦銀金融租賃股份有限公司江蘇金融租賃股份有限公司永贏金融租賃有限公司華融金融租賃股份有限公司蘇銀金融租賃股份有限公司農(nóng)銀金融租賃有限公司信達金融租賃有限公司中國外貿(mào)金融租賃有限公司昆侖金融租賃有限責(zé)任公司浙江浙銀金融租賃股份有限公司徽銀金融租賃有限公司渝農(nóng)商金融租賃有限責(zé)任公司湖北金融租賃股份有限公司太平石化金融租賃有限責(zé)任公司中信金融租賃有限公司中銀金融租賃有限公司北銀金融租賃有限公司河北省金融租賃有限公司中鐵建金融租賃有限公司重慶鈊渝金融租賃股份有限公司長城國興金融租賃有限公司長江聯(lián)合金融租賃有限公司山東匯通金融租賃有限公司河南九鼎金融租賃股份有限公司江南金融租賃股份有限公司蘇州金融租賃股份有限公司貴陽貴銀金融租賃有限責(zé)任公司佛山海晟金融租賃股份有限公司哈銀金融租賃有限責(zé)任公司山東通達金融租賃有限公司前海興邦金融租賃有限責(zé)任公司洛銀金融租賃股份有限公司浙江稠州金融租賃有限公司遠東宏信有限公司渤海租賃股份有限公司平安國際融資租賃有限公司國網(wǎng)國際融資租賃有限公司中銀航空租賃有限公司海通恒信國際融資租賃股份有限公司中電投融和融資租賃有限公司一汽租賃有限公司通用環(huán)球醫(yī)療集團有限公司廣州越秀融資租賃有限公司國新融資租賃有限公司芯鑫融資租賃有限責(zé)任公司海發(fā)寶誠融資租賃有限公司華能天成融資租賃有限公司中交融資租賃有限公司仲利國際融資租賃有限公司中國飛機租賃集團控股有限公司國能融資租賃有限公司招商局融資租賃有限公司華電融資租賃有限公司國藥控股(中國)融資租賃有限公司中建投租賃股份有限公司無錫財通融資租賃有限公司國泰租賃有限公司中國船舶(香港)航運租賃有限公司華潤融資租賃有限公司中國康富國際租賃股份有限公司梅賽德斯-奔馳租賃有限公司上海易鑫融資租賃有限公司中核融資租賃有限公司大唐融資租賃有限公司深圳市融資租賃（集團）有限公司東航國際融資租賃有限公司華寶都鼎(上海)融資租賃有限公司南航國際融資租賃有限公司中廣核國際融資租賃有限公司誠泰融資租賃(上海)有限公司三峽融資租賃有限公司獅橋融資租賃(中國)有限公司青島城鄉(xiāng)建設(shè)融資租賃有限公司平安點創(chuàng)國際融資租賃有限公司想要獲取想要獲取更多服務(wù)或與我們探討中國租賃業(yè)的發(fā)展和未來，歡迎您聯(lián)系您在畢馬威的日常聯(lián)絡(luò)人，或聯(lián)系本刊后附的畢馬威金融服務(wù)專業(yè)團隊合伙人及總監(jiān)。注1：針對已獲取到截至2023年基準日指2023年12月31日；針對未獲取到截至2023年12月31日財務(wù)數(shù)據(jù)的租賃公司，基準日指2022年12月31日。公司或其股東公開披露的年度報告和財務(wù)報表。若樣本租賃公司的相關(guān)公開財務(wù)信息同時包括合并財務(wù)信息和個別財務(wù)信息，則本刊優(yōu)先選取可獲得的該樣本租賃公司集團內(nèi)最大租賃業(yè)務(wù)主體的合并財務(wù)信息作為分析數(shù)據(jù)的以人民幣以外的貨幣作為報告幣種編制財務(wù)報表的情況，本刊以國家外匯管理局公布的各年年末最后一個工作日的人民幣匯率中間價將該租賃公司相應(yīng)的年末資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)折算成等值人民幣統(tǒng)計；同時，以國家外匯管理局公布的各年相應(yīng)工作日日均人民幣匯率中間價將相應(yīng)期間利潤表般參考，并非針對本刊讀者的任何特殊需求或個別情況，也不構(gòu)成對任何人的投資建議。雖然我們已致力提供準確和及時的資料和數(shù)據(jù)，但我們?nèi)匀徊荒鼙ＷC這些資料和數(shù)據(jù)在本刊讀者收到本刊時或日后仍然準確。本刊讀者不應(yīng)當在僅依據(jù)本刊資料和數(shù)據(jù)的情況下行事。任何情況下，本刊不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所導(dǎo)致的任何損失負責(zé)。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。72024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽7蔡偉畢馬威中國經(jīng)濟研究院院長回顧2023年，隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，我國經(jīng)濟穩(wěn)步重啟，生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)常態(tài)化運行。在宏觀政策持續(xù)發(fā)力及服務(wù)業(yè)保持較快增長的拉動下，全年實際GDP同比增長5.2%。在國內(nèi)外多重困難挑戰(zhàn)交織疊加、全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，彰顯了中國經(jīng)濟的韌性。進入2024年，受益于去年下半年以來萬億國債增發(fā)、貨幣政策降息降準、抵押補充貸款工具重啟等穩(wěn)增長措施的政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行中的積極因素增多。工業(yè)生產(chǎn)整體提速、制造業(yè)投資保持韌性、出口超預(yù)期反彈支撐2024年經(jīng)濟開局良好，一季度GDP同比增長5.3%，較去年四季度增速提升0.1個百分點（圖一(1)）。今年一季度經(jīng)濟開局良好，為全年實現(xiàn)“5%左右”的經(jīng)濟增速奠定了良好的基礎(chǔ)。展望下一階段，中國經(jīng)濟增長內(nèi)生動能有望持續(xù)修復(fù)。在穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)政策的積極推動下，居民收入和市場預(yù)期將逐步改善，助力消費市場進一步復(fù)蘇。制造業(yè)投資在設(shè)備更新、出口回升，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下將保持較高增速，基建投資則將在去年萬億國債支撐下保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。與此同時，隨著海外經(jīng)濟增長前景改善，制造業(yè)進入補庫存階段，疊加全球很多經(jīng)濟體貨幣政策開始放松，我國出口也將保持一定韌性。需要注意的是，當前外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴峻，全球地緣局勢緊張或?qū)⒓觿∪蛸Q(mào)易的不確定性，宏觀政策仍需聚焦發(fā)力，以鞏固和增強我國經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。82024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽8數(shù)據(jù)來源：Wind，畢馬威分析消費是我國經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，對經(jīng)濟增長貢獻最大。2023年最終消費對經(jīng)濟增長貢獻率達到82.5%，拉動GDP增長4.3個百分點。隨著經(jīng)濟恢復(fù)向好、消費場景不斷修復(fù)、居民消費穩(wěn)步回升，2023年社會消費品零售總額同比增長7.2%，較2022年回升7.4個百分點。今年以來，消費延續(xù)回升向好態(tài)勢，2024年一季度社會消費品零售總額同比增長4.7%。2024年一季度最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率為73.7%，拉動經(jīng)濟增長3.9個百分點。從消費結(jié)構(gòu)來看，1-5月我國消費延續(xù)去年的分化修復(fù)格局，服務(wù)消費持續(xù)好于商品消費。前5個月服務(wù)零售額同比增長7.9%，高于商品零售額增速4個百分點，繼續(xù)充當拉動消費復(fù)蘇的重要力量（圖一(2)）。下一階段，在穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)政策的積極推動下，消費將繼續(xù)向常態(tài)化水平恢復(fù)。居民消費能力和消費意愿有望進一步提升。伴隨著服務(wù)消費需求的旺盛，此前與出行密切相關(guān)的航空租賃行業(yè)有望持續(xù)復(fù)蘇。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。92024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽9圖一(2)消費品零售額增速，累計同比增速，%服務(wù)銷售商品銷售體育娛樂用品通訊器材煙酒糧油食品家電飲料 化妝品中西藥品石油制品家具 服裝鞋帽金銀珠寶汽車建筑裝潢辦公用品數(shù)據(jù)來源：Wind，畢馬威分析在投資的三大支柱中，制造業(yè)投資和基建投資在產(chǎn)業(yè)政策和金融政策的支持下，2023年表現(xiàn)出較強韌性，2024年1-5月繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)步回升態(tài)勢（圖一(3)）。制造業(yè)投資增速高增得益于出口回暖與設(shè)備更新政策加速落地。出口方面，海外制造業(yè)補庫需求走強，推動我國出口相關(guān)制造業(yè)投資提升。與此同時，大規(guī)模設(shè)備更新政策快速推進，1-5月設(shè)備工器具購置投資同比增長17.5%，對全部投資增長的貢獻率達到了52.8%。今年的《政府工作報告》中提到大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。強調(diào)要整合科技創(chuàng)新資源，引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，增強發(fā)展新動能。預(yù)計未來產(chǎn)業(yè)政策將繼續(xù)釋放效能，傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)將進一步加快產(chǎn)業(yè)設(shè)備升級步伐，加大科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展的投入，促進國內(nèi)新舊動能轉(zhuǎn)換。隨著新技術(shù)的廣泛滲透、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，制造業(yè)投資將繼續(xù)保持快速發(fā)展。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。102024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽10基建投資方面，隨著去年10月份國務(wù)院增發(fā)的人民幣1萬億元特別國債和中國人民銀行（以下簡稱“央行”）于年底新增的人民幣5,000億元抵押補充貸款資金陸續(xù)下達，以及項目落實對基建投資形成支撐?！墩ぷ鲌蟾妗凤@示，2024年將新增人民幣1萬億元超長期特別國債，地方政府專項債額度也將達到人民幣3.9萬億元，較上年多增人民幣1,000億元，從資金端繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。與此同時，為了協(xié)同新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，新型基礎(chǔ)設(shè)施將進一步拓展增量空間，助推基建投資增速穩(wěn)步提升。2023年12月中央經(jīng)濟工作會議提出以提高技術(shù)、高能耗、高排放等標準推動大規(guī)模設(shè)備更新，今年3月13日，國務(wù)院審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，明確到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上。按照該目標，從今年開始未來四年對應(yīng)設(shè)備器具投資年復(fù)合增速達5.7%。隨著政策的推動和市場需求的增長，租賃行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展機遇。伴隨著先進制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的穩(wěn)步回升，租賃行業(yè)將進一步發(fā)揮“融資+融物”雙重模式，配合政府資金、金融機構(gòu)信貸等傳統(tǒng)金融工具，擴大對制造業(yè)、基建領(lǐng)域的投放力度，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，加強產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，積極開拓裝備設(shè)備智能化、綠色化、高端化，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。圖一(3)圖一(3)固定資產(chǎn)投資分部門，當月同比，3月移動平均，%制造業(yè)基建房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：Wind，畢馬威分析?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。112024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽11房地產(chǎn)投資方面，2023年7月政治局會議以“房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化”正式定調(diào)樓市新形勢，中央和地方供需兩端寬松政策密集出臺以支撐房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。但在資金流緊張、市場預(yù)期弱等因素的制約下，2023年全年房地產(chǎn)市場仍處于筑底階段。2024年以來，土地市場改善和“三大工程”建設(shè)帶動房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅有所收窄，但房地產(chǎn)銷售延續(xù)下行趨勢。作為房地產(chǎn)市場的先行指標和房地產(chǎn)企業(yè)資金的主要來源，銷售數(shù)據(jù)影響著未來一段時間內(nèi)房地產(chǎn)新開工和投資趨勢。然而，目前地產(chǎn)需求端壓力依然較大，房地產(chǎn)市場活動的疲弱對中國經(jīng)濟的拖累仍存。展望未來，預(yù)計供需兩端的政策對房地產(chǎn)市場的支持力度將進一步加大。一方面，“保交樓”專項貸款、房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制將有助于緩解房企現(xiàn)金流壓力，提升行業(yè)信心；另一方面，各地住房限制措施的進一步優(yōu)化，將推動市場需求企穩(wěn)。此外，“三大工程”建設(shè)也將有效拉動房地產(chǎn)開發(fā)投資增長。我們認為，當前市場信心修復(fù)仍需時間，2024年房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)，但下行空間已然有限。隨著房地產(chǎn)市場邊際企穩(wěn)改善，其對我國經(jīng)濟增長的拖累趨于減輕。2023年全球經(jīng)濟下行壓力加大，疊加地緣局勢全球影響加大，導(dǎo)致我國出口承壓，貨物和服務(wù)凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率為-11.4%，下拉GDP增速0.6個百分點。但去年四季度以來，在海外市場節(jié)假日，低基數(shù)效應(yīng)等支撐因素下，我國出口貿(mào)易有所恢復(fù)。2024年以來，外需動能持續(xù)增強，1-5月我國出口同比增長2.7%。近期全球貿(mào)易景氣度明顯回暖，3月WTO國際貨物貿(mào)易晴雨表指數(shù)錄得100.6，高于去年同期9.4個百分點。全球制造業(yè)PMI連續(xù)5個月保持在擴張區(qū)間，發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)開啟補庫存周期帶動中國相關(guān)產(chǎn)品出口增長。與此同時，我國對俄羅斯、拉美、非洲、中東等新興市場的出口保持較高增速，出口市場呈現(xiàn)多元化發(fā)展。此外，隨著我國中高端制造業(yè)水平不斷提升，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，汽車、船舶、電子等高附加值產(chǎn)品占比顯著上升，成為中國出口增長新動能（圖一(4)）。展望未來，在國內(nèi)穩(wěn)外貿(mào)政策和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢下，我國出口仍將保持一定韌性。國際航運、集裝箱等與國際貿(mào)易緊密相關(guān)的租賃業(yè)重資產(chǎn)行業(yè)將迎來復(fù)蘇。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。122024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽12圖一(4)進出口活動，當月同比，% 出口進口數(shù)據(jù)來源：Wind，畢馬威分析?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。132024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽132024年將是經(jīng)濟走向常態(tài)化運行的關(guān)鍵一年，為鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，宏觀政策需要保持一定的穩(wěn)增長力度。在財政政策上，積極的財政政策要適度加力、提質(zhì)增效。在國內(nèi)需求持續(xù)修復(fù)，一攬子化債方案落地并取得初步成效的良好背景下，“適度加力”意味著2024年財政政策要繼續(xù)發(fā)揮好財政托底經(jīng)濟的作用，加力程度會更加溫和，重點將放在支持經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域方面，包括基本民生、區(qū)域重大戰(zhàn)略、科技攻關(guān)等。今年目標財政赤字率設(shè)定在3%，與2023年保持一致。地方政府專項債擬發(fā)行人民幣3.9萬億元，較去年增加人民幣1,000億元，以確保政府投資力度不減并適當擴大專項債券資金投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。與此同時，政府于2024年5月開始發(fā)行人民幣1萬億元超長期特別國債，以期拉動國內(nèi)有效需求。此外，今年財政支出將達到人民幣28.5萬億元，同比增長3.8%。在貨幣政策上，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。2024年一季度我國貨幣政策先行發(fā)力，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，釋放中長期流動性超過人民幣1萬億元，單次下調(diào)五年期貸款市場報價利率25個基點，為經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”營造了有利的貨幣金融環(huán)境。一季度央行貨幣政策例會淡化“跨周期調(diào)節(jié)”，提出“更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)”，通過降準、降息、加大信貸投放力度等方式熨平經(jīng)濟波動。展望下一階段，2024年4月的中央政治局會議強調(diào)，要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經(jīng)濟支持力度，降低社會綜合融資成本。央行將繼續(xù)從總量、結(jié)構(gòu)、價格三方面發(fā)力，充實貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，助力有效需求復(fù)蘇。預(yù)計未來降準降息空間依舊存在。此外，為加強財政與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，在央行公開市場操作中將逐步增加國債買賣，作為一種流動性管理方式和貨幣政策工具儲備。同時，央行將繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準滴灌作用，將更多金融資源向民營小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。142024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·租賃行業(yè)發(fā)展概覽14國際方面，4月國際貨幣組織（以下簡稱“IMF”）發(fā)布了最新的《世界經(jīng)濟展望》報告，報告指出，伴隨著通脹從2022年中見頂逐漸回落，經(jīng)濟活動正在穩(wěn)健恢復(fù)。盡管央行的政策利率一直維持在較高水平，經(jīng)濟依然表現(xiàn)出了較強韌性。勞動力市場強勁，就業(yè)和收入穩(wěn)定增長，居民消費需求好于預(yù)期，世界經(jīng)濟的復(fù)蘇前景有所改善。IMF將2024年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從1月的3.1%上調(diào)至3.2%。發(fā)達經(jīng)濟體增長預(yù)計將從2023年的1.6%小幅升至2024年的1.7%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體今年預(yù)計將增長4.2%。通脹方面，IMF預(yù)計伴隨著發(fā)達經(jīng)濟體通脹逐步回歸央行目標水平，今年全球通脹率將從2023年的6.4%下降至5.9%。需要注意的是，當前的世界經(jīng)濟增速依然低于歷史平均水平，較高的借貸利率、逐漸退出的財政支持，以及地緣政治沖突等都將對全球經(jīng)濟增長造成一定影響。此外，由于各經(jīng)濟體通脹回落程度出現(xiàn)偏差，未來貨幣政策的分化或?qū)⒂绊懭蛸Y本流動，并對金融市場形成壓力。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。152024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述本章節(jié)發(fā)展綜述中，除特別說明外，對金融租賃公司及融資租賃公司的數(shù)據(jù)分析來源為納入本刊統(tǒng)計的83個租賃公司樣本5。同時，為了便于橫向比較和分析，我們對各類樣本按照2023年末總資產(chǎn)規(guī)模進行分組，總資產(chǎn)規(guī)模大于等于人民幣2,000億元的樣本分類為代表性公司，總資產(chǎn)規(guī)模大于等于人民幣1,000億元的樣本分類為A組公司，總資產(chǎn)規(guī)模大于等于人民幣500億元但小于人民幣1,000億元的樣本分類為B組公司，總資產(chǎn)規(guī)模大于等于人民幣200億元但小于人民幣500億元的樣本分類為C組公司6。8戶代表性樣本8戶代表性樣本招銀金融租賃有限公司（以下簡稱“招銀金租”）工銀金融租賃有限公司（以下簡稱“工銀金租”）遠東宏信有限公司（以下簡稱“遠東宏信”）渤海租賃股份有限公司（以下簡稱“渤海租賃”）5相關(guān)樣本可獲取的有效數(shù)據(jù)用于本章節(jié)特定維度實施分析。為更好反映行業(yè)6上述樣本分類僅以分析比較為目的方便本刊讀者參考和交流?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述16一、營收及利潤水平繼續(xù)上升，行業(yè)內(nèi)部增長結(jié)構(gòu)呈分化態(tài)勢近年來，租賃行業(yè)營業(yè)總收入呈持續(xù)增長趨勢。2023年度，金融租賃樣本公司及融資租賃樣本公司戶均營業(yè)總收入7分別達到人民幣75.84億元和人民幣57.37億元，較上年度分別增長10.75%和3.60%。圖一(5)圖一(5)租賃行戶均營業(yè)總收入變動情況75.8457.37金融租賃公司戶均營業(yè)總收入融資租賃公司戶均營業(yè)總收入?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述金融租賃行業(yè)的營業(yè)總收入變化與國內(nèi)經(jīng)濟總值增速之間關(guān)聯(lián)更為緊密，變動趨勢大致趨同，行業(yè)營業(yè)總收入增速整體上略高于國內(nèi)經(jīng)濟總值增速水平，金融租賃樣本公司2023年戶均營業(yè)總收入增速是近四年來的最高水平，這與2023年度金融租賃樣本公司戶均總資產(chǎn)規(guī)模增速上升至12.80%相匹配2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述金融租賃行業(yè)的營業(yè)總收入變化與國內(nèi)經(jīng)濟總值增速之間關(guān)聯(lián)更為緊密，從各分組上分析，2023年度A組、B組及C組金融租賃樣本公司戶均營業(yè)總收入均呈增長走勢，其中A組金融租賃樣本公司增速最為顯著，戶均營業(yè)總收入增幅達12.40%，反映出金融租賃行業(yè)發(fā)展的規(guī)模效應(yīng)。相較于金融租賃行業(yè)，近兩年來融資租賃行業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)波動相對較大。融資租賃行業(yè)資金投向相較金融租賃行業(yè)更為廣泛，隨著2023年度房地產(chǎn)行業(yè)整體復(fù)蘇較為緩慢，國內(nèi)制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、衛(wèi)生和社會工作行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長速度放緩。一方面融資租賃公司受到國內(nèi)經(jīng)濟波動影響較大，資產(chǎn)布局越廣泛則受影響程度越高；另一方面疊加銀行系金融企業(yè)在持續(xù)降息通道及合意資產(chǎn)荒的背景下加大了市場競爭力度，融資租賃樣本公司戶均營業(yè)總收入增速在近三年來首次跌破5%的水平，落后于國內(nèi)當年GDP的增速，表現(xiàn)出融資租賃行業(yè)的增長受到了包括市場競爭加劇、產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動等更多因素的影響。同時，我們也觀察到，B組融資租賃樣本公司能夠在行業(yè)中始終維持較高增速，2021年至2023年戶均營業(yè)總收入增幅分別為13.11%、14.95%以及8.13%，是融資租賃行業(yè)收入增長的中堅力量，而2023年度A組和C組融資租賃樣本公司戶均營業(yè)總收入增幅僅為3.67%和-1.26%。圖一(6)圖一(6)GDP增速及租賃行5%4.94%3.00%4.94%3.00%5.20%3.60%—金融租賃公司戶均營業(yè)總收入增長率一—融資租賃公司戶均營業(yè)總收入增長率歷年GDP增速（國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)）17?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢172024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述基于對代表性公司的收入增長情況分析，我們注意到該類企業(yè)整體營業(yè)總收入增速同比有所放緩，2023年度僅有2戶代表性公司的營業(yè)總收入增速超過上年度，分別為交銀金租和工銀金租，圖一(7)圖一(7)代表性公司營業(yè)總收入增長情況國銀金租交銀金租招銀金租工銀金租遠東宏信渤海租賃平安租賃國網(wǎng)租賃加權(quán)平均2022年營業(yè)總收入增速2023年營業(yè)總收入增速近年來，租賃業(yè)持續(xù)處于盈利狀態(tài)，2023年度金融租賃樣本公司和融資租賃樣本公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤合計人民幣473億元和人民幣437億元。盈利變化方面，當年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長的金融租賃樣本公司數(shù)量占比為87%，較上年度78%有所增加；當年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長的融資租賃樣本公司數(shù)量占比為66%，較上年度78%有所下降。2023年度金融租賃樣本公司和融資租賃樣本公司戶均歸母凈利潤分別增長了21%和11%，其中金融租賃樣本公司增速較上年度增長了26個百分點（上年度戶均歸母凈利潤同比下降5%融資租賃樣本公司增速較上年度下降了2個百分點。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。192024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述圖一(8)租賃行業(yè)凈利潤增速情況一—金融租賃公司戶均凈利潤增長率一—融資租賃公司戶均凈利潤增長率從各組樣本上分析，2023年度A組金融租賃樣本公司和融資租賃樣本公司的戶均歸母凈利潤增長率分別為20%和17%，較上年度的盈利增速分別增長了22個百分點和16個百分點；C組金融租賃樣本公司盈利變化波動最大，戶均歸母凈利潤由上年度同比下降35%轉(zhuǎn)為本年度同比增長68%，體現(xiàn)出該組公司盈利能力的恢復(fù)；B組融資租賃樣本公司盈利增速下降幅度較大，受營業(yè)總收入增長有所放緩、營業(yè)總成本8增速處于高位以及風(fēng)險成本釋放空間較小的影響，該組公司戶均歸母凈利潤增速由上年度37%下降至本年度7%。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。202024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述二、金融租賃行業(yè)盈利水平增長主要來源于業(yè)務(wù)增長及風(fēng)險成本耗用下降在盈利能力方面，2023年度金融租賃樣本公司和融資租賃樣本公司分別實現(xiàn)戶均凈資產(chǎn)收益率11.04%和9.33%202024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述二、金融租賃行業(yè)盈利水平增長主要來源于業(yè)務(wù)增長及風(fēng)險成本耗用下降圖一(9)圖一(9)租賃行業(yè)凈資產(chǎn)收益率情況9.42%9.33%9.42%金融租賃公司戶均凈資產(chǎn)收益率融資租賃公司戶均凈資產(chǎn)收益率金融租賃行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)度過拐點向上提升的趨勢。我們采用適合租賃行業(yè)的杜邦分析體系，用于分析租賃樣本公司盈利能力的變化以及相關(guān)變化關(guān)鍵驅(qū)動因素。通過對凈資產(chǎn)收益率的四大驅(qū)動因素的評估，包括總資產(chǎn)收入率9（正向驅(qū)動）、資產(chǎn)負債率（正向驅(qū)動）、成本收入比10（逆向驅(qū)動）和風(fēng)險成本耗用率11（逆向驅(qū)動）進行具體分析，發(fā)現(xiàn)對于金融租賃樣本公司而言，2023年度戶均總資產(chǎn)收入率和資產(chǎn)負債率相比上年度未發(fā)生明顯變化，戶均成本收入比相比上年度略增長了3.36個百分點，戶均風(fēng)險成本耗用率相比上年度下降7.10個百分點至7.81%。從上述關(guān)鍵經(jīng)營指標結(jié)果可見，2023年度金融租賃公司盈利能力的上升主要由于減值損失成本計提比例發(fā)生較大幅度下降所致，風(fēng)險成本的釋放為盈利水平的提升留出空間。關(guān)于金融租賃公司資產(chǎn)質(zhì)量變動情況，具體請參見本章節(jié)中“信用風(fēng)險管理”板塊的分析。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。212024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)20212024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述圖一(10)金融租賃企業(yè)營業(yè)總成本、減值損失與營業(yè)總收入比較圖一(10)金融租賃企業(yè)營業(yè)總成本、減值損失與營業(yè)總收入比較69.金融租賃公司戶均營業(yè)總收入.金融租賃公司戶均營業(yè)總成本.金融租賃公司戶均各類減值損失我們觀察到，2023年度金融租賃樣本公司的營業(yè)總成本發(fā)生了較高速度的增長。通過對代表性金融租賃公司的分析，2023年度整體利息支出成本受美元加息影響較上年度增長了48%，遠超上年度12%的增長率。雖然營業(yè)總成本增速較快，金融租賃公司在持續(xù)保持資產(chǎn)規(guī)模兩位數(shù)增速的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了營業(yè)總收入較高比例的增幅，疊加其風(fēng)險成本計提水平同比下降的影響，綜合導(dǎo)致金融租賃樣本公司風(fēng)險成本耗用率顯著下降，盈利能力整體獲得提升。三、融資租賃行業(yè)盈利能力亟待突破，當下收入增長乏力是關(guān)鍵掣肘融資租賃行業(yè)近三年來盈利能力未發(fā)生顯著變化，如上文所述，2023年度融資租賃樣本公司戶均凈資產(chǎn)收益率同比略有下降，整體依然維持在9%以上的水平，但與金融租賃樣本公司戶均凈資產(chǎn)收益率相比的差距由上年度的0.79個百分點擴大至本年度1.71個百分點。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。222024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述我們依然通過關(guān)鍵經(jīng)營指標對融資租賃樣本公司的盈利能力進行分析，注意到2023年度戶均資本充足率相比上年度未發(fā)生顯著變化，戶均成本收入比上升了1.92個百分點但整體變化幅度不大，戶均總資產(chǎn)收入率由上年度7.85%下降至本年度7.39%，戶均風(fēng)險成本耗用率由上年度8.98%下降至本年度6.56%。其中，風(fēng)險成耗用率的下降對盈利能力的正向驅(qū)動，以及總資產(chǎn)收入率的下降對盈利能力的負向驅(qū)動是導(dǎo)致融資租賃行業(yè)整體凈資產(chǎn)收益率略有下降的主要原因。融資租賃公司為應(yīng)對市場競爭，在逐步降息的金融環(huán)境下必將下調(diào)其對客戶的資金收益報價，疊加其營業(yè)總收入增速下降的影響。222024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述我們依然通過關(guān)鍵經(jīng)營指標對融資租賃樣本公司的盈利能力進行分析，圖一(11)圖一(11)租賃行業(yè)戶均總資產(chǎn)收入率變動情況7.85%7.39%6.22%7.85%7.39%6.22%6.22%一—金融租賃公司戶均總資產(chǎn)收入率一—融資租賃公司戶均總資產(chǎn)收入率整體資產(chǎn)收益率的下降也對融資租賃公司資產(chǎn)質(zhì)量管理提出了更高的要求，資產(chǎn)不良率必須要控制在更低水平以確保盈利?？紤]到未來中短期內(nèi)國內(nèi)預(yù)計將依然維持著較為寬松的貨幣政策，我們認為融租賃行業(yè)須在業(yè)務(wù)規(guī)模增長和資產(chǎn)質(zhì)量管理上做好兩方面平衡，結(jié)合當下政策紅利、科技變革和市場需求變化，尋找差異化競爭道路，盡快實現(xiàn)盈利能力上可持續(xù)的突破和發(fā)展。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。232024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述圖一(12)融資租賃企業(yè)營業(yè)總成本、減值損失與營業(yè)總收入比較36融資租賃公司戶均營業(yè)總收入融資租賃公司戶均營業(yè)總成本融資租賃公司戶均各類減值損失此外，我們理解國內(nèi)融資租賃行業(yè)在內(nèi)部資金定價管理仍普遍面臨著項目優(yōu)劣判斷沒有標準、定價差異化和精細化考慮不足、定價結(jié)果不能有效指導(dǎo)業(yè)務(wù)分析和績效評價等挑戰(zhàn)。畢馬威咨詢專家已結(jié)合租賃企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價管理的特點，為廣大融資租賃公司提供更加優(yōu)化的資金定價解決方案，以協(xié)助企業(yè)進一步實現(xiàn)精細化管理、降本增效和公平考核，更好引導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，詳見本刊行業(yè)熱點話題文章《支持業(yè)務(wù)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的資金定價體系》。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。242024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述四、對各類成本的有效管理是行業(yè)代表性公司當下把控盈利能力的關(guān)鍵因素2023年度代表性樣本收入和盈利增長表現(xiàn)各有特點。整體上，個別租賃公司凈利潤增長從以往年度大幅波動逐漸恢復(fù)至正常水平，導(dǎo)致代表性公司整體歸母凈利潤增長率同比有所提升，242024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述四、對各類成本的有效管理是行業(yè)代表性公司當下把控盈利能力的關(guān)鍵因素表一(2)表一(2)代表性公司盈利情況歸母凈利潤增長率歸母凈利潤增長率凈資產(chǎn)收益率租賃公司國銀金租交銀金租5.01%8.07%9.32%9.92%招銀金租工銀金租0.49%遠東宏信渤海租賃不適用不適用4.47%平安租賃6.40%8.36%國網(wǎng)租賃5.62%7.21%加權(quán)平均20.93%9.03%9.57%2023年度代表性公司整體凈資產(chǎn)收益率同比下降0.54個百分點至9.03%。我們采用替代因素法分析對盈利能力產(chǎn)生影響的主要驅(qū)動因素，并注意到，本年度所有代表性公司的成本收入比均發(fā)生較大幅度的提高，此處的成本包括資金成本、展業(yè)費用、經(jīng)營租賃資產(chǎn)折舊以及其他管理費用等支出，這與美元加息導(dǎo)致外幣資金成本增加以及國內(nèi)市場租賃資產(chǎn)投放收益率下降有關(guān)；同時，由于資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，租賃公司在2023年度減少了各類資產(chǎn)減值損失的計提，綜合導(dǎo)致了代表性公司整體盈利能力呈略有下降的態(tài)勢。相比于上年度盈利能力驅(qū)動因素的變化影響，對代表性公司而言，資產(chǎn)收益率和杠桿率進一步提升的空間較為有限，當下對該類群體盈利能力影響最大的驅(qū)動因素已明顯轉(zhuǎn)變?yōu)閷I業(yè)總成本和信用風(fēng)險成本的有效管控和平衡。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。252024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)20252024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述圖一(13)2023年度代表性公司凈資產(chǎn)收益率變動下主圖一(13)2023年度代表性公司凈資產(chǎn)收益率變動下主要驅(qū)動因素影響分析9.03%5.23%9.03%5.23%6%4%2%9.57%0.09%0.35%2022年度凈資其他因素影響2023年度凈資o上年度營業(yè)總成本的變化是影響代表性公司盈利能力的重要因素其他因素影響2022年度凈資8%6%4%2%2021年度凈資9.57%0.37%0.10%在經(jīng)濟環(huán)境日趨復(fù)雜多變的環(huán)境下，伴隨著資產(chǎn)收益的持續(xù)下行，租賃資產(chǎn)質(zhì)量水平波動較大，利率及匯率波動以及租賃物價值的波動導(dǎo)致的市場風(fēng)險加劇，以及長期融資工具缺乏導(dǎo)致的資產(chǎn)負債期限錯配帶來的流動性風(fēng)險，如何在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時有效管控好包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險在內(nèi)的各類風(fēng)險是租賃公司面臨的重要挑戰(zhàn)。畢馬威風(fēng)險管理專家通過對租賃公司全面風(fēng)險管理建設(shè)存在的問題進行識別，協(xié)助租賃行業(yè)客戶制定可落地的全面風(fēng)險管理體系建設(shè)規(guī)劃，提升企業(yè)全面風(fēng)險管理能力，具體詳見本刊行業(yè)熱點話題文章《租賃公司全面風(fēng)險管理建設(shè)應(yīng)對之道》。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述26五、在規(guī)模增長的背景下，行業(yè)資產(chǎn)集中度有所下降，頭部融資租賃公司發(fā)展呈分化態(tài)勢租賃行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升，于2023年末租賃樣本公司合計總資產(chǎn)規(guī)模為人民幣6.90萬億。根據(jù)我們對租賃樣本公司自2016年至2023年期間的統(tǒng)計，租賃行業(yè)規(guī)模連續(xù)八年持續(xù)增長，整體復(fù)合增長率達到13%。圖一(14)圖一(14)樣本租賃公司（含金融租賃公司和融資租賃公司）資產(chǎn)規(guī)模合計變動情況-2023年末，金融租賃樣本公司和融資租賃樣本公司戶均總資產(chǎn)規(guī)模分別為人民幣990億元和人民幣726億元，較上年末分別增長了12.80%和7.78%。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。272024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述金融租賃行業(yè)結(jié)束了自2021年初以來規(guī)模增速持續(xù)下降的趨勢，2023年度資產(chǎn)規(guī)模增速顯著反彈并超過了近五年來的水平。在疫情結(jié)束后各行業(yè)復(fù)蘇期內(nèi)，金融租賃公司憑借較低資金成本呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭，以實現(xiàn)營業(yè)總收入增長的較高增速。其中，A組、B組金融租賃樣本公司的規(guī)模增速較快，在市場資金較為寬松的環(huán)境下，272024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述金融租賃行業(yè)結(jié)束了自2021年初以來規(guī)模增速持續(xù)下降的趨勢，2023年圖一(15)圖一(15)行業(yè)戶均資產(chǎn)規(guī)模情況202320222022202120202019融資租賃公司戶均規(guī)模融資租賃公司戶均規(guī)模增長率金融租賃公司戶均規(guī)模金融租賃公司戶均規(guī)模增長率?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。282024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述融資租賃公司戶均總資產(chǎn)規(guī)模增速由上年度的6%上升至本年度8%，但尚未恢復(fù)到2021年前的增速水平。其中，B組融資租賃樣本公司戶均總資產(chǎn)規(guī)模增幅為14%，超過了A組、C組的增長水平。A組、C組融資租賃樣本公司的總資產(chǎn)增速同比略有增長，當年增速分別為4%和8%。相比于A組金融租賃樣本公司中僅有1戶公司顯示總資產(chǎn)規(guī)模同比下降，A組融資租賃樣本公司7戶中有3戶顯示總資產(chǎn)規(guī)模同比發(fā)生下降。對于規(guī)模靠前的融資租賃公司，其杠桿水平多年前已達到監(jiān)測上限，近年來在盈利增長持續(xù)282024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述此外，我們進一步對樣本公司的資產(chǎn)規(guī)模集中度進行了分析。我們觀察到，近五年來，A組公司（含金融租賃公司和融資租賃公司）的總資產(chǎn)合計規(guī)模占所有樣本總資產(chǎn)合計規(guī)模的比例呈下降趨勢，整體上由2019年末的63%逐步下降至2023年末的61%；B組及C組公司的總資產(chǎn)規(guī)模占比相應(yīng)有所上升，其中B組公司總資產(chǎn)規(guī)模五年內(nèi)上升了2.6個百分點。在租賃行業(yè)，規(guī)模較大的公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營上始終存在著規(guī)模優(yōu)勢。但在經(jīng)濟環(huán)境下行的周期內(nèi)，具有一定規(guī)模、杠桿比例較低且風(fēng)控較為集中的中型公司，在一定程度上可以更為敏捷地應(yīng)對行業(yè)變化及環(huán)境挑戰(zhàn)，在業(yè)務(wù)發(fā)展上擁有更多方向和潛力。近年來，雖然A組公司的總資產(chǎn)規(guī)模占比維持在60%以上，但行業(yè)整體集中度呈緩慢下降的趨勢，如上文分析，2023年度無論是金融租賃行業(yè)還是融資租賃行業(yè)，B組公司（即資產(chǎn)規(guī)模范圍為人民幣500億元至人民幣1,000億元）的規(guī)模增幅是最高的，行業(yè)內(nèi)規(guī)模企業(yè)呈多樣化發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險在企業(yè)層面得到了一定程度上的分散。圖一(16)圖一(16)各組公司總資產(chǎn)規(guī)模占行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模比例?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。29292024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述雖然行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷增長，但整體負債杠桿依然維持穩(wěn)健水平。2023年末，金融租賃樣本公司戶均資本充足率為14.19%，較上年增長了0.13個百分點，總體上依然滿足監(jiān)管對資本管理的要求；融資租賃樣本公司戶均資產(chǎn)負債率為81.53%，較上年末增長了0.29個百分點，近三年資產(chǎn)負債率維持貼近在80%的水平，杠桿結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。同時，我們可以觀察到，行業(yè)依靠存量自有資金提升整體杠桿水平的空間已不大，為了維持資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，租賃公司未來需要憑借留存收益有效增長及股東資本投入等方式以支撐目前較為穩(wěn)健的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。六、經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，是推動行業(yè)規(guī)模及收入增長的重要動力租賃行業(yè)立足主責(zé)主業(yè)、回歸本源、持續(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的狀態(tài)依然不變。截至2023年末，金融租賃樣本公司和融資租賃樣本公司的各類租賃資產(chǎn)合計金額占總資產(chǎn)合計金額的比重仍維持在高位，分別為97%和82%，與上年度占比相比變化不大。隨著國內(nèi)外航、船運需求持續(xù)回暖，2023年度我國外貿(mào)進出口總值達到人民幣42萬億元，各類運輸工具及機械設(shè)備的經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)需求不斷升高。經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)規(guī)模的增長主要體現(xiàn)在金融租賃行業(yè)，近三年來，金融租賃樣本公司的經(jīng)營租賃資產(chǎn)合計規(guī)模占總資產(chǎn)合計規(guī)模比例由17%上升至20%，年末規(guī)模余額合計超過了人民幣6,800億元，經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的強勁增長是金融租賃行業(yè)營業(yè)總收入增長的重要來源之一。同時，由于經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)發(fā)展速度較快，金融租賃樣本公司應(yīng)收租賃款資產(chǎn)合計規(guī)模的占比呈下降趨勢。圖一(17)圖一(17)行業(yè)經(jīng)營租賃資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重情況20.23%金融租賃公司占比融資租賃公司占比?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。302024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述融資租賃行業(yè)的租賃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。截至2023年末，融資租賃樣本公司應(yīng)收租賃款資產(chǎn)合計規(guī)模約達人民幣2萬億元，占總資產(chǎn)合計規(guī)模的68%302024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述圖一(18)圖一(18)金融租賃公司占比融資租賃公司占比代表性公司年末經(jīng)營性租賃資產(chǎn)的規(guī)模約占本刊所有租賃樣本公司經(jīng)營性租賃資產(chǎn)合計規(guī)模的2/3，其發(fā)展變化情況具有行業(yè)代表意義。從收入結(jié)構(gòu)上分析，我們也可以觀察到，近三年來代表性公司經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)收入規(guī)模和占比持續(xù)上升。根據(jù)有效樣本統(tǒng)計，2023年度代表性公司經(jīng)營租賃收入占營業(yè)總收入比例接近45%，超過融資租賃業(yè)務(wù)收入占比8個百分點，是代表性公司收入增長的重要驅(qū)動業(yè)務(wù)。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。312024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述圖一(19)代表性公司收入結(jié)構(gòu)變動情況融資租賃收入占比經(jīng)營租賃收入占比其他業(yè)務(wù)收入占比七、銀行及資產(chǎn)證券化融資效率上升，行業(yè)代表性公司對發(fā)行債券融資需求有所下降從負債結(jié)構(gòu)進行分析，代表性樣本主要資金融入來源為銀行融資、資產(chǎn)證券化融資、發(fā)行債券融資以及其他融資渠道。2023年度，銀行及資產(chǎn)證券化融資規(guī)模年末戶均余額約為人民幣1,738億元，較年初增長了10%，受市場流動性寬松、銀行人民幣融資成本持續(xù)下降以及固收類投資標的處于資產(chǎn)荒狀況等市場因素影響，銀行及資產(chǎn)證券化融資規(guī)模占總負債的比例相應(yīng)由年初的64%增長至年末的66%，增長速度較快，資金融通更為便利；代表性公司當年發(fā)行債券融資余額下降了8個百分點，占總負債比例下降了3個百分點至年末19%，主要由于行業(yè)代表性公司通過銀行及資產(chǎn)證券化渠道已獲取較為充裕且成本較低的資金所致；其他融資渠道占總負債的比例上升了1個百分點至年末12%，主要由于個別代表性公司集團內(nèi)部借款規(guī)模增長所致。代表性企業(yè)在金融機構(gòu)及投資機構(gòu)間持續(xù)獲得高度認可，在人民幣利率處于下降通道的背景下，通過銀行貸款、資產(chǎn)證券化融資獲取資金依然是代表性公司的主要融資渠道。此外，部分公司背靠大型集團，也能夠從集團內(nèi)部獲取成本較低的資金來源。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。322024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述32圖一(20)圖一(20)2022年2023年銀行及資產(chǎn)證券化融資債券融資保證金及預(yù)收款項其他負債?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。332024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述八、行業(yè)不良資產(chǎn)生成速度放緩，資產(chǎn)質(zhì)量觸底回升受疫情延宕、經(jīng)濟環(huán)境波動影響，2020年至2022年期間租賃行業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)攀升，疫情影響基本消除后，隨著實體經(jīng)濟的整體復(fù)蘇，資產(chǎn)規(guī)模增長速度加快，結(jié)合行業(yè)在信用風(fēng)險管理和風(fēng)險處置力度上的持續(xù)把控。根據(jù)對有效樣本的統(tǒng)計，本年度行業(yè)應(yīng)收租賃款不良生成率12與上年度相比發(fā)生較大幅度下降，為近三年來的最低水平，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)承壓的趨勢得到了有效控制。2023202220210.5%0.4%0.3%0.2%0.1%000.1%0.2%0.3%0.4%0.5%金融租賃公司應(yīng)收租賃款不良生成率融資租賃公司應(yīng)收租賃款不良生成率2023年末，受不良資產(chǎn)生成率下降以及風(fēng)險資產(chǎn)化解持續(xù)實施的影響，行業(yè)樣本公司應(yīng)收租賃款不良余額合計為人民幣475億元，較上年末下降了20.13%。其中，金融租賃樣本公司年末整體不良率為1.49%，較年初下降了0.23個百分點，融資租賃樣本公司年末整體不良率為0.70%，較年初下降了0.23個百分點，存量風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模和占比較上年度顯著下降。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。342024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述34圖一(22)行業(yè)應(yīng)收租賃款不良率2.0%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%1.5%1.0%0.5%0.0%金融租賃公司應(yīng)收融資租賃款不良率融資租賃公司應(yīng)收融資租賃款不良率九、風(fēng)險成本耗用隨資產(chǎn)質(zhì)量提升而減少，行業(yè)間撥貸比差距有所擴大如上文所分析，作為資產(chǎn)質(zhì)量回升的拐點，由于新增不良資產(chǎn)的減少，2023年度行業(yè)風(fēng)險成本耗用率有所下降，為盈利增長提供了一定的空間。同時，行業(yè)撥備指標整體維持在較為平穩(wěn)狀態(tài)，并未發(fā)生顯著下降。表一(3)表一(3)總體風(fēng)險成本耗用率金融租賃樣本公司融資租賃樣本公司?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。352024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·中國租賃行業(yè)2023年發(fā)展綜述2023年度金融租賃樣本公司整體撥備覆蓋率增長了41個百分點至279%，融資租賃樣本公司整體撥備覆蓋率增長了56個百分點至305%，風(fēng)險抵御指標有所提升。隨著《商業(yè)銀行預(yù)期信用損失法實施管理辦法》要求的持續(xù)實施，金融租賃行業(yè)參照適用下預(yù)期信用損失計提比例更為審慎，這個在金融租賃樣本公司和融資租賃樣本公司風(fēng)險成本耗用率水平的統(tǒng)計對比上能夠進一步體現(xiàn)。我們觀察到，2023年末融資租賃樣本公司與金融租賃樣本公司的撥貸比差距已擴大至2%以上，行業(yè)間風(fēng)險管理及計量方面存在的差異特征更為明顯。圖一(23)圖一(23)行業(yè)應(yīng)收租賃款撥備變動情況4.15%350%4.50%4.15%350%4.10%305%279%305%279%238%249%2.31%.13%250%200%150%100%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%金融租賃公司應(yīng)收融資租賃撥備覆蓋率融資租賃公司應(yīng)收融資租賃款撥備覆蓋率金融租賃公司應(yīng)收融資租賃款準備金率融資租賃公司應(yīng)收融資租賃款準備金率?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。372024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·行業(yè)熱點話題37畢馬威中國金融業(yè)戰(zhàn)略咨詢服務(wù)畢馬威中國金融業(yè)戰(zhàn)略咨詢服務(wù)副總監(jiān)畢馬威中國金融業(yè)戰(zhàn)略咨詢服務(wù)主管合伙人自2019年以來，國內(nèi)租賃行業(yè)規(guī)模持續(xù)收縮。截至2023年末，全行業(yè)合同余額已降至人民幣5.6萬億元，公司數(shù)量減少至8,800家，相較于2019年的高點分別減少了16%和27%。伴隨著規(guī)模的收縮和尾部出清，行業(yè)集中度快速提升。融資租賃頭部（前5強）和頸部（第6-20強）公司的份額已分別達到22%和16%，相較于2019年各增加了8個百分點；金融租賃公司前20強份額已接近2/3。雖然國內(nèi)租賃滲透率依然不足10%，遠低于歐美成熟經(jīng)濟體20-30%的水平，上升空間顯著，但是業(yè)務(wù)模式粗放、風(fēng)險隱患高企、資金來源單一等問題橫亙眼前。即便如此，近年來的各項監(jiān)管政策為行業(yè)的涅槃重生與高質(zhì)量發(fā)展提出了新要求、指明了戰(zhàn)略方向；而部分領(lǐng)先的融資租賃公司經(jīng)過若干年的創(chuàng)新探索，形成了業(yè)務(wù)發(fā)展新路徑，也實現(xiàn)了較高的投資回報率，為全行業(yè)的轉(zhuǎn)型提供了可供借鑒的成功樣板。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·行業(yè)熱點話題38畢馬威基于對融資租賃業(yè)務(wù)的深刻理解，綜合考慮了融資租賃行業(yè)在資金市場的地位和議價水平，結(jié)合租賃業(yè)務(wù)長周期、期初多筆資金投放、有固定資產(chǎn)和金融資產(chǎn)多重屬性等特征，打造了一套符合融資租賃企業(yè)管理特色的資金轉(zhuǎn)移定價體系方案。2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·行業(yè)熱點話題38業(yè)務(wù)模式粗放，依然廣泛從事售后回租“類信貸”業(yè)務(wù)模式粗放，依然廣泛從事售后回租“類信貸”業(yè)務(wù)一近年來，盡管售后回租的占比逐步降低，然而依然是全行業(yè)主流。根據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)，租賃行業(yè)平均回租占比為71%，較2年前降低了近10個百分點。各類租賃公司中，部分全國性商業(yè)銀行背景的金融租賃公司在直租轉(zhuǎn)型上已邁出堅實的步伐，回租占比降至65%；而地方性商業(yè)銀行背景及非金融企業(yè)背景的金融租賃公司售后回租占比極高，依然超過90%。融資租賃公司的售后回租比例71%，基本與行業(yè)平均水平齊平。行業(yè)整體售后回租業(yè)務(wù)占比2023年細分類型售后回租業(yè)務(wù)占比金融租賃（全國融資租賃金融租賃（地金融租賃（全國融資租賃回歸本源回歸本源遵循合規(guī)未雨綢繆智慧財務(wù)穿越周期應(yīng)對變革把控風(fēng)險降本增效資料來源：畢馬威根據(jù)公開市場發(fā)行債務(wù)融資工具的租賃公司所披露的回租比例，分析整理形成，2023年部分采用截至季度節(jié)點的回租比例數(shù)據(jù)風(fēng)險隱患高企，對地方政府信用的依賴度有待壓降風(fēng)險隱患高企，對地方政府信用的依賴度有待壓降二以城投及城投子公司為主的地方政府融資平臺業(yè)務(wù)依然在行業(yè)投向中占比顯著。近五年新增融資租賃登記金額中，城投及城投子公司業(yè)務(wù)占比始終維持在40%左右；考慮到2019-2023年期間城投及城投子公司新增融資租賃事件占比持續(xù)降低，單筆集中度進一步提升，全行業(yè)的城投信仰依舊顯著。此外，未來五年到期的租賃事件中，超過40%為政府平臺業(yè)務(wù)，2025、2026年每年將有約人民幣1萬億的政府融資平臺業(yè)務(wù)到期。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。392024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·行業(yè)熱點話題39回歸本源回歸本源遵循合規(guī)未雨綢繆智慧財務(wù)穿越周期應(yīng)對變革把控風(fēng)險降本增效雖然租賃行業(yè)的整體不良率依然相對平穩(wěn)，然而考慮到地方政府債務(wù)負擔和財政壓力較大的宏觀背景，租賃公司將面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險和轉(zhuǎn)型壓力，亟需尋找實體經(jīng)濟領(lǐng)域的增長模式。圖二(2)圖二(2)過去五年新增租賃業(yè)務(wù)及未來五年到期租賃將到期事件中城投占比將到期事件中城投占比40.13%40.09%39.99%4.68%4.92%4.68%資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中登網(wǎng)，畢馬威分析整理形成資本構(gòu)成單一，市場化多元化融資渠道有待打通資本構(gòu)成單一，市場化多元化融資渠道有待打通三從全行業(yè)來看，租賃公司的融資渠道高度依賴于銀行，占比超過60%；利潤滾存和股東注資貢獻額外5-10%。部分大中型租賃公司活躍地通過債券發(fā)行、資產(chǎn)證券化等方式撬動杠桿、盤活資金，然而總體占比偏低；而由于各家租賃公司始終難以通過資本市場補充權(quán)益資本，由此導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)各家公司普遍面臨資金緊張、融資成本高企的困境。租賃行業(yè)融資難、融資貴，固然有租賃牌照監(jiān)管框架和資本市場制度建設(shè)等多方面的客觀制約。然而深究其中，站在資金方的角度，租賃行業(yè)整體業(yè)務(wù)模式的經(jīng)營韌性與可持續(xù)性、底層資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險回報特征等因素，是否還在期望上存在差距？這是值得深思的。?2024畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，畢務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載?；貧w本源遵循合規(guī)回歸本源遵循合規(guī)未雨綢繆智慧財務(wù)穿越周期應(yīng)對變革把控風(fēng)險降本增效“定規(guī)矩”：回歸本源，強調(diào)規(guī)范經(jīng)營“定規(guī)矩”：回歸本源，強調(diào)規(guī)范經(jīng)營一2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·行業(yè)熱點話題40租賃業(yè)重磅監(jiān)管文件頻出，監(jiān)管動向可分為“定規(guī)矩”和“明方向”兩大類，同時部分關(guān)鍵監(jiān)管趨勢也對行業(yè)發(fā)展帶來影響。一是強調(diào)租賃物的適格性監(jiān)管，嚴防地方政府將租賃作為非標融資的渠道進一步增加隱性債務(wù)。早在2022年12號文（文件全稱參閱后表，下同）2024年中國租賃業(yè)調(diào)查報告·行業(yè)熱點話題40租賃業(yè)重磅監(jiān)管文件頻出，監(jiān)管動向可分為“定規(guī)矩”和“明方向”兩大類，同時部分關(guān)鍵監(jiān)管趨勢也對行業(yè)發(fā)展帶來影響。二是降低售后回租占比，提升直租占比，嚴防“以售后回租之名，行抵押貸款之實”。2023年7月的149號文明確，嚴禁開展非設(shè)備類售后回租，部分消費品等也禁止作為租賃物。2023年10月的8號文中直接提出租賃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指標要求，2024年新增業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)占比相比2023年前三季度要下降