財務分析重點

財務分析重點待續(xù)名詞解釋：資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的由企業(yè)擁有或有控制的資源，預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。負債是指企業(yè)過去的交易或事項形成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。所有者權益又稱凈資產(chǎn)，是指企業(yè)所有者享有的企業(yè)總資產(chǎn)減去總負債后的剩余權益。收入是指企業(yè)在日?；顒又兴纬傻?、會導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無關的經(jīng)濟利益的總流入，包括銷售商品收入、勞務收入、讓渡資產(chǎn)使用權收入、利息收入、租金收入、股利收入等，但不包括為第三方或客戶代收的款項。費用是指企業(yè)在日?；顒又邪l(fā)生的會導致所有者權益減少的、與向所有者分配利潤無關的經(jīng)濟利益的總流出。利潤是指收入減費用后的結果，是企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果。財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。財務報表分析，又稱財務分析，是通過收集、整理企業(yè)財務會計報告中的有關數(shù)據(jù)，并結合其他有關補充信息，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作?？沙掷m(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。因素分析法，又稱連環(huán)替代法，是指在分析某一因素變化時，假定其他因素不變，分別測定各個因素變化對分析指標的影響程度的計算方法。比率分析法是將影響財務狀況的兩個相關因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映它們之間的關系，借以評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營狀況的一種財務分析方法。資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)一定日期財務狀況的會計報表，它綜合反映了企業(yè)在某一日期的資產(chǎn)、負債及其所有者權益總額及其構成，可了解企業(yè)有關資產(chǎn)分布、資本結構、償債能力是一張“靜態(tài)”報表，反映結果。現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況的會計報表，反映經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等有關的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況，是一張“動態(tài)”報表。利潤表，又稱損益表、收益表，是反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成果的財務報表。它是一張動態(tài)的財務報表。經(jīng)濟增加值（EconomicValueAdded，英文縮寫為EVA），也稱經(jīng)濟附加值，是一定時期公司所有成本被扣除后的剩余收入，等于稅后凈經(jīng)營利潤減去資本成本。簡答題：從股東或債權人的角度論述利潤表的局限性以及如何讓改進、對策2、可持續(xù)增長率的假設條件為：（1）公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去；（2）公司目前的股利支付率是一個目標支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；（3）不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務是其惟一的外部籌資來源；（4）公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息；（5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的水平。3、綜合分析與單項分析相比，其特點為：（1）分析問題的方法不同。單項分析是把企業(yè)財務活動的總體分解為每個具體部分，逐一加以分析考察；而綜合分析是通過歸納綜合，在分析的基礎上從總體上把握企業(yè)的財務狀況。（2）單項分析具有實務性和實證性，能夠真切的認識每一具體的財務現(xiàn)象；而綜合分析具有高度的抽象性和概括性，著重從整體上概括財務狀況的本質(zhì)特征。（3）單項分析的重點和比較基準是財務計劃、財務理論標準；而綜合分析的重點和基準是企業(yè)整體發(fā)展趨勢。（4）單項分析把每個分析的指標視為同等重要的地位來處理，它不太考慮各種指標之間的相互關系；而綜合分析的各種指標有主輔之分，要抓住主要指標，在主要指標分析的基礎上再對其他輔助指標進行分析。4、經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤比較分析經(jīng)營現(xiàn)金流量----以收付實現(xiàn)制表現(xiàn)經(jīng)營所得凈利潤----以權責發(fā)生制表現(xiàn)經(jīng)營所得兩者所產(chǎn)生的差異不付現(xiàn)的費用----折舊、長期資產(chǎn)攤銷利息收入與支出投資收益與損失營業(yè)外收入與支出通常經(jīng)營現(xiàn)金凈流量體現(xiàn)有價值的收益質(zhì)量信息通常經(jīng)營現(xiàn)金凈流量體現(xiàn)有價值的收益質(zhì)量信息，只有伴隨現(xiàn)金流量的收益才具有較高的質(zhì)量下列情況可能需要對收益質(zhì)量作進一步分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比較大，但這是由存貨減少或暫時的非主營性交易帶來的，說明公司目前的現(xiàn)金流量水平持續(xù)能力不強。收益和營業(yè)活動現(xiàn)金流量都是正的，但是營業(yè)活動現(xiàn)金流量小于收益，這對計入收益計算的應計項目提出了疑問。相對于去年，盡管收益增加了，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減少了，收益增長又有可能是通過非營業(yè)性活動取得的，如資產(chǎn)銷售或會計變更。股利低于收益但高于營業(yè)活動現(xiàn)金流量。這意味著目前的股利水平可能是不可持續(xù)的。如果發(fā)行新的債務以支付股利，將會提高未來的經(jīng)營成本。5、償債能力由一般到保守的財務指標體系分析短期償債能力時，從流動比率到現(xiàn)金比率的分析就是從一般到保守的分析過程流動比率是企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)同流動負債的比率流動比率衡量企業(yè)資金流動性的大小，充分考慮流動資產(chǎn)規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關系一般情況下，營業(yè)周期、應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。國際上公認經(jīng)驗標準為200%流動比率分析要點（1）從債權人角度來看，該指標越高，說明債權越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)好主權投資人的角度來看，該指標應控制在一個合理的范圍內(nèi)。（2）并不是衡量短期償債能力的絕對標準。它忽視了管理者為償還到期而采取辦法的能力及由此產(chǎn)生的結果。（3）流動比率高，并不能保證有足夠的現(xiàn)金償還，而且還有時間上的匹配問題----流動資產(chǎn)構成角度（4）流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力----流動資產(chǎn)的質(zhì)量（5）應將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。我國參考值：汽車1.1房地產(chǎn)1.2制藥1.25家電1.5計算機2商業(yè)1.65機械1.8（6）反映靜態(tài)狀況，容易操縱。西方稱“櫥窗粉飾”速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)同流動負債的比率速動資產(chǎn)通常是指扣除存貨后流動資產(chǎn)的數(shù)額國際上公認的經(jīng)驗標準是100%速動比率分析要點（1）從債權人角度來看，該指標越高，說明債權越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)和主權投資人的角度來看，該指標應控制在一個合理的范圍內(nèi)。（2）彌補了流動比率的不足，如何進行扣除處理？（3）影響速動比率的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時可結合應收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準備計提政策一起考慮。（4）應將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。我國部分行業(yè)速動比率為：汽車0.85房地產(chǎn)0.65制藥0.9家電0.9商業(yè)0.45機械0.9現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流入同流動負債的比率?，F(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力從債權人的角度來看，它比流動比率、速動比率更真實、更準確地反映了企業(yè)短期償債能力。6、資產(chǎn)負債觀與收入費用觀的區(qū)別與聯(lián)系資產(chǎn)負債觀理論和收入費用觀理論是復式記賬計算收益的兩種方法，本是同源的兩種理論。但由于客觀環(huán)境的變化，尤其是經(jīng)濟環(huán)境的變化，使這兩種本來同源的理論產(chǎn)生了分歧。（一）兩種理論的基本概念分析收入費用觀是指直接從收入和費用的角度來確認與計量企業(yè)收益，認為收益是收入與費用相配比的結果，這種計量收益的方法又稱為收益表法。該方法主張以交易為中心，強調(diào)收益的確定要符合權責發(fā)生制原則、配比原則、歷史成本原則和穩(wěn)健性原則；財務會計處理的重心應該是對收入、費用會計要素的確認與計量，而資產(chǎn)和負債要素的確認與計量要依附收入和費用要素；在財務報告體系中，收益表是整個報告體系的核心內(nèi)容，資產(chǎn)負債表是收益表的補充和附屬。資產(chǎn)負債觀則和收益費用觀完全相反。資產(chǎn)負債觀直接從資產(chǎn)和負債的角度確認與計量企業(yè)的收益，認為收益是企業(yè)期初凈資產(chǎn)和期末凈資產(chǎn)比較的結果，這種計量收益的方法又稱之為財產(chǎn)法。該方法強調(diào)經(jīng)濟交易的實質(zhì)，要求在交易發(fā)生時弄清該交易或事項產(chǎn)生的相關資產(chǎn)和負債或者其對相關資產(chǎn)和負債造成的影響，然后根據(jù)資產(chǎn)和負債的變化來確認收益。所以該理論認為，不需要區(qū)分交易與否這種形式上的差異，而只需要考慮企業(yè)凈資產(chǎn)在實質(zhì)上是否發(fā)生變化（所有者的投資及對其的分配所引起的凈資產(chǎn)的變動除外），因而該理論認為收益的實質(zhì)是企業(yè)在某一期間凈資產(chǎn)的增加。這種理論要求在計量屬性上盡可能采用公允價值，不主張采用歷史成本原則；強調(diào)財務會計處理的重心應該是對資產(chǎn)和負債要素的確認與計量，而收入和費用要素則從屬于資產(chǎn)和負債要素；在財務報告中，強調(diào)資產(chǎn)負債表在整體報告體系中的核心地位，收益表只是資產(chǎn)負債表的附表，是對資產(chǎn)負債觀所確定的總括收益的一個明細說明。（二）兩種理論的同源性分析一般認為，資產(chǎn)負債觀和收入費用觀最初只是確認企業(yè)收益的兩種不同的計算方式而已，這兩種計算方式的不同之處在于分別從不同的價值運動角度確定企業(yè)的收益。企業(yè)在某一時點的價值存量實際上就是企業(yè)在該時刻的余額量，表現(xiàn)為企業(yè)在該時刻的資產(chǎn)、負債和所有者權益；企業(yè)在某一時期的價值流量實際上就是企業(yè)在該期間所產(chǎn)生的發(fā)生額，其中就包括收入、費用和利潤。既可以通過價值存量的期末與期初的變化（即資產(chǎn)和負債期初、期末的變化）來確定企業(yè)當期的收益，即資產(chǎn)負債觀計量法，也可以通過價值流量的比較（即收入、費用的比較）來確定企業(yè)當期的收益，即收入費用觀計量法。由于這兩種觀點分別從價值運動的不同側面來確定企業(yè)的收益，因而造成其所提供的收益信息含量的作用也有所不同；資產(chǎn)負債觀所確定的收益，能更有效地度量企業(yè)財富的增加，反映的是歸屬于企業(yè)所有者的財富變化；而收入費用觀所確定的收益能更好地度量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映的是企業(yè)管理當局所取得的經(jīng)營業(yè)績。這種雙重計量損益的方法正是復式記賬的一個重要特征。在不考慮經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化的理想狀態(tài)下，這兩種收益觀最終所確定的收益應該相等。（三）兩種理論的差異起源分析在不考慮經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化的情況下，兩種收益計量方法都是以歷史成本作為計量基礎，不考慮其期末持有價值的變化，只考慮其取得時發(fā)生的歷史成本，因此，兩種計量方法所計算的結果是一致的。但企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境是變化的，而且是極不穩(wěn)定的。在20世紀70年代后，隨著與美元掛鉤的國際金融體制固定匯率制度的崩潰，西方各國都不同程度地發(fā)生了通貨膨脹，物價、利率和匯率經(jīng)常處在一個劇烈的波動之中，使得企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)行價值與其歷史成本出現(xiàn)了較大差異。在這種背景下，資產(chǎn)的期末價值量不再是相關支出分配給費用之后的一個剩余歷史成本，而是能反映其現(xiàn)行價值的一個現(xiàn)行價格；而收入、費用的計量仍然是以歷史成本為基礎。這樣就造成資產(chǎn)負債觀計量的收益與收入費用觀計量的收益出現(xiàn)差異，最終導致復式記賬的雙重計量損益出現(xiàn)了不一致的結果。隨著經(jīng)濟環(huán)境對會計理論的進一步影響，尤其是會計目標所產(chǎn)生的影響，這種差異從本質(zhì)上慢慢地影響到會計準則制定的指導思想，并滲透到會計準則的方方面面。二、資產(chǎn)負僨觀理論與收入費用觀理論具體差異（一）兩種理論在會計準則制定的指導思想上不同資產(chǎn)負債觀理論要求會計準則制定機構在制定基本會計準則以及制定規(guī)范某類交易或事項的具體會計準則時，要以資產(chǎn)負債觀理論作為指導。具體而言，在制定會計準則時，首先要定義并規(guī)范由該類交易或事項產(chǎn)生的相關資產(chǎn)或負債或其對相關資產(chǎn)或負債造成影響的確認與計量，然后再根據(jù)資產(chǎn)和負債的變化確認與計量收益。在該種理論的指導下，會計準則重點和首要的問題就是規(guī)范資產(chǎn)和負債的定義、確認、計量與披露，收入和費用只是對前者所提供的收益總額信息的明細說明。收入費用觀理論則要求以收入費用觀作為會計準則制定的指導思想。具體而言，在制定會計準則的過程中，首先要關注的是與某類交易或事項相關的收入和費用的直接計量，然后再根據(jù)兩者的比較來確認收益。在該理論的指導下，會計準則重點和首要的問題就是規(guī)范收入和費用要素定義、確認、計量與披露，然后再將其分攤計入到相應的資產(chǎn)和負債中。因此資產(chǎn)和負債要素只是收益確定的副產(chǎn)品或過渡產(chǎn)物。（二）兩種理論在會計目標的側重點不同在收入費用觀理論的指導下，企業(yè)對外提供的財務報告中利潤表處于核心的地位，而資產(chǎn)負債表則作為利潤表的補充報表。而利潤表中的收益信息都是基于歷史成本原則——權責發(fā)生制原則——配比原則所產(chǎn)生的。從信息的效用角度來看，利潤表中的收益信息更主要的是提供有關企業(yè)在某一特定期間的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營成果，反映的主要是企業(yè)管理當局受托責任的履行情況，且主要是基于本期的考慮。該信息有助于企業(yè)所有者客觀、公正地評價企業(yè)管理當局受托責任的履行情況。因此，收入費用觀理論體現(xiàn)的主要是受托責任觀的會計目標，其對會計信息質(zhì)量特征的要求也主要是以可靠性為主。在資產(chǎn)負債觀理論的指導下，企業(yè)的財務報告體系以資產(chǎn)負債表為核心，利潤表只是作為資產(chǎn)負債表收益總括信息的一個詳細說明。在資產(chǎn)負債表中，由于資產(chǎn)和負債的定義采用的是未來利益觀，資產(chǎn)和負債的價值量反映的是資產(chǎn)和負債對企業(yè)未來經(jīng)濟利益的影響程度，是未來現(xiàn)金流量的一種現(xiàn)值反映，是面向未來的。該信息有助于現(xiàn)在的和潛在的股權投資者、債權投資者以及其他用戶去評估企業(yè)未來現(xiàn)金流量發(fā)生的金額、產(chǎn)生的時間以及其不確定性。因此，資產(chǎn)負債觀理論體現(xiàn)的主要是決策有用性的會計目標，其對會計信息質(zhì)量特征的要求也主要是以相關性為主。（三）兩種理論在會計要素的優(yōu)先地位上認識不同在資產(chǎn)負債觀理論下，資產(chǎn)和負債是會計要素中最核心、最重要的兩個要素。只要規(guī)范了資產(chǎn)和負債的定義，其他要素都可以通過資產(chǎn)和負債的變化來定義。如我國基本準則首先定義了資產(chǎn)和負債，認為“資產(chǎn)是預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源”，“負債是預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務”。在此基礎上，所有者權益是“企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權益”；收入“只有在經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)從而導致企業(yè)資產(chǎn)增加或者負債減少、且經(jīng)濟利益的流入額能夠可靠計量時才能予以確認”；費用“只有在經(jīng)濟利益很可能流出企業(yè)從而導致企業(yè)資產(chǎn)減少或者負債增加、且經(jīng)濟利益的流出額能夠可靠計量時才能予以確認”。在收入費用觀下，收益要素是優(yōu)先考慮的要素。在六大會計要素中，該理論要求首先定義收入與費用要素，并在此基礎上定義利潤要素。但資產(chǎn)、負債和所有者權益與收入、費用要素沒有明確的聯(lián)系。（四）兩種理論在會計計量上的不同兩種理論在會計計量重心上存在差異。在資產(chǎn)負債觀理論下，會計計量重心是資產(chǎn)的計量。資產(chǎn)是最為基本的會計要素，其他各要素的計量都從屬于資產(chǎn)的計量。資產(chǎn)計量強調(diào)資產(chǎn)的未來價值觀，而不是其歷史成本觀。具體而言，資產(chǎn)強調(diào)其未來的服務潛能，或在未來能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益流入的能力。但在收入費用觀理論下，會計計量的重心是收益確定。資產(chǎn)也需要計價，其計量要么是為了計量已實現(xiàn)的收入所對應的存在形態(tài)的價值量，要么是為了計量已發(fā)生的支出中有多少應作為費用，還剩多少應作為資產(chǎn)?？梢娫谑杖胭M用觀理論下資產(chǎn)計價的目的主要為收益的確定服務，其計量主要是面向過去。兩種理論在會計計量屬性上存在一定的差異。在資產(chǎn)負債觀理論下，資產(chǎn)的未來價值觀必然要求資產(chǎn)的計量面向未來，從而打破歷史成本計量屬性一統(tǒng)天下的局面，引入現(xiàn)行市價、現(xiàn)行成本、公允價值以及未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等多種計量屬性。但在收入費用觀理論下，收益計量的核心地位使得資產(chǎn)的計量完全服務于收益的確定，服務于對企業(yè)過去的經(jīng)營成果和經(jīng)營業(yè)績的總結，由此必然會以歷史成本作為其主要計量屬性。兩種理論在未實現(xiàn)損益的處理方面存在差異。在收入費用觀下，收益的確定首先是直接確認已實現(xiàn)的每筆收入和費用，然后再根據(jù)配比原則確定收益。而在資產(chǎn)負債觀下，企業(yè)的收益是當期凈資產(chǎn)的凈增加額（不包括投資者新增的投入或分配給投資者所引起的凈資產(chǎn)的變化）；收益的確定不需要考慮是否實現(xiàn)，也不需要考慮交易因素與非交易因素，只要企業(yè)的凈資產(chǎn)確實增加了，就應作為收益的內(nèi)容之一予以確認并加以計量。這樣，傳統(tǒng)的歷史成本模式下受實現(xiàn)原則所限制而不能確認的很多未實現(xiàn)損益項目，如由于物價變動而導致的企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的持有收益等，在資產(chǎn)負債觀下就可以確認成為收益的一個組成部分。（五）兩種理論在會計披露上的不同在收入費用觀下，收益信息是會計對外提供的核心內(nèi)容，利潤表在整個財務報表體系中處于主導地位。收入費用觀以會計期間假設為基礎，根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務中收入與費用的變動來計量利潤，不僅操作性強，而且還可提供各種性質(zhì)的收益明細資料。但在強調(diào)配比和實現(xiàn)原則下，那些不符合配比原則和實現(xiàn)原則而對企業(yè)收入或費用產(chǎn)生影響的項目，通過采用遞延、應計、攤銷和分配等會計程序，作為跨期項目暫記到資產(chǎn)負債表中，待到以后會計期間再逐步轉(zhuǎn)入到相應的利潤表中；從而造成資產(chǎn)負債表中出現(xiàn)了一些本質(zhì)上是費用、收益或損失的項目卻被當作資產(chǎn)、負債和所有者權益項目加以列示。這樣，資產(chǎn)負債表成為利潤表的過渡性報表，其相關性大打折扣。在資產(chǎn)負債觀下，資產(chǎn)和負債的信息是會計對外提供的核心內(nèi)容，資產(chǎn)負債表在整個財務報表中處于主導地位。由于所有的資產(chǎn)和負債項目都嚴格遵守了資產(chǎn)和負債的再確認與再計量原則，資產(chǎn)負債表所提供的信息真實、完整地反映企業(yè)在某一時刻基于未來視角的財務狀況。但由于資產(chǎn)負債觀下收益的確定主要是對期初和期末資產(chǎn)和負債的計量，其收益信息只能是一個總括的內(nèi)容，無法提供收益的明細信息，減弱了收益信息對使用者的有用性。也正是基于此，在資產(chǎn)負債觀下，企業(yè)需要增加報告全面收益的會計信息，擴展現(xiàn)行的利潤表，形成對資產(chǎn)負債表收益總括信息的補充與說明。7、財務分析理論框架戰(zhàn)略分析：通過行業(yè)和競爭戰(zhàn)略分析來分析企業(yè)未來預期業(yè)績會計分析：通過評估會計政策和會計估計來評估會計信息的質(zhì)量財務分析：利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評估經(jīng)營業(yè)績前景分析對企業(yè)未來價值進行預測案例分析題：因素分析法運用因素分析法時，應該區(qū)別數(shù)量因素和質(zhì)量因素，先替代數(shù)量因素，后替代質(zhì)量因素運用因素分析法的關鍵是建立經(jīng)濟指標與各因素之間的關系，只有乘積關系的數(shù)學表達式運用因素分析法才有意義杜邦關系式權益報酬率（ROE）=總資產(chǎn)報酬率（ROA）×權益乘數(shù)總資產(chǎn)報酬率（ROA）=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益報酬率（ROE）=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)利用杜邦分析圖進行綜合分析需要抓住以下幾點：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性較強的財務分析指標，是杜邦分析體系的核心，也是企業(yè)所有者、經(jīng)營者都十分關心的。而凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有三個方面，即銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)。（2）銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售收入的關系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低。提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。擴大銷售收入既有利于提高銷售凈利率，又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。它由流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)組成。它們的結構合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而長期資產(chǎn)則體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿?。?）權益乘數(shù)主要是受資產(chǎn)負債率指標的影響。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當開展負債經(jīng)營，可以減少所有者權益所占的份額，從而達到提高所有者凈資產(chǎn)收益率的目的。杜邦分析法實例以華能國際2007年的財務報表為例對影響凈資產(chǎn)收益率的因素進行層層分析：2007年：13%=11.89％×0.413×2.6482006年：13.75%=13.33％×0.396×2.6052007年較2006年的凈資產(chǎn)收益率下降了0.75％其中：銷售凈利率的變化對凈資產(chǎn)收益率影響為：（11.89％-13.33％）×0.396×2.605＝-1.485％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化對凈資產(chǎn)收益率影響為：（0.413-0.396）×11.89％×2.605＝0.526％權益乘數(shù)的變化對凈資產(chǎn)收益率影響為：（2.648–2.605）×11.89％×0.413＝0.211％2007年：13%=11.89％×0.413×2.648凈資產(chǎn)收益率的下降的原因是銷售凈利率的下降，盡管總資產(chǎn)使用效率和公司資本結構的調(diào)整都有利于凈資產(chǎn)收益率的提高，但銷售凈利率降低的影響程度遠遠總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)提高的影響，因此凈資產(chǎn)收益率整體是下降的。再進一步分析公司2006年和2007年的財務報表，2007年的營業(yè)收入較2006年增加了60億元，增長了13.5％，而2007年的營業(yè)利潤較2006年下降了10億元，下降幅度為12.69％，可見銷售凈利率下降的主要原因是成本費用的上升所致。計算題：1、基本每股收益與稀釋每股收益基本每股收益應按歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發(fā)行在外的普通股股數(shù)的加權平均數(shù)計算。對收益的調(diào)整----可歸屬于普通股股東的當期凈利潤應為可供投資者分配的當期凈利潤扣除當期應付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。對普通股的調(diào)整----發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)按下列公式計算：發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間－當期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數(shù)計算；在不影響計算結果合理性的前提下，也可以采用簡化的計算方法。稀釋每股收益稀釋每股收益是以基本每股收益為基礎，假設企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)換為普通股，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤以及發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)計算而得的每股收益。稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋每股收益?？梢娤♂屝詽撛谄胀ü?，是指假設當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。對收益的調(diào)整----當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應根據(jù)下列事項進行調(diào)整:(1)當期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息；(2)稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時將產(chǎn)生的收益或費用。上述調(diào)整應當考慮相關的所得稅影響。對普通股的調(diào)整----計算稀釋每股收益時，當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)應當為計算基本每股收益時普通股的加權平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權平均數(shù)之和。計算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權平均數(shù)時，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應當假設在當期期初轉(zhuǎn)換；當期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應當假設在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。認股權證和股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋每股