期貨公司年終總結(jié)（10篇）

期貨公司年終總結(jié)（10篇）

期貨公司年終總結(jié)（精選10篇）

期貨公司年終總結(jié)篇1

1.境外期貨業(yè)務(wù)在國內(nèi)的發(fā)展

境外期貨業(yè)務(wù)一直在中國期貨市場(chǎng)存在，只不過其形式隨環(huán)

境條件有所變化。總的來說，境外期貨業(yè)務(wù)從沒有限制代理經(jīng)營

權(quán)到限制禁止代理經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)變，從公開經(jīng)營到地下經(jīng)營轉(zhuǎn)變。經(jīng)

歷了期貨市場(chǎng)的治理整頓，目前國內(nèi)共有6家期貨公司擁有資格

代理外盤業(yè)務(wù)，且由于政策以及外匯管制的諸多限制使得開戶的

手續(xù)及出入金非常繁瑣。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅福建、浙江、江蘇三

地交易國外黃金期貨的資金就超過500億，而國內(nèi)期貨市場(chǎng)目前

的保證金總額才有500多億，可見，進(jìn)行外盤交易的資金規(guī)模已

接近內(nèi)盤。試想，如果這部分資金能全部轉(zhuǎn)移到國內(nèi)期貨公司身

上，將會(huì)給期貨公司帶來多么大的收益及成長空間。

在此我們簡(jiǎn)單回顧一下外盤期貨在我國的發(fā)展?fàn)顩r。1992年

7月，上海外匯調(diào)劑中心建立了我國第一個(gè)外匯交易市場(chǎng)，外匯期

貨率先被引入國內(nèi)，其后各類期貨經(jīng)紀(jì)公司陸續(xù)出現(xiàn)，由于沒有

代理品種的限制，他們紛紛引導(dǎo)客戶進(jìn)行外盤期貨交易。1992年

到1993年是外盤期貨的活躍期，其中交易的期貨品種既有商品期

貨，又有金融期貨，包括美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和香港恒生指數(shù)以及

各種外匯品種等。從事代理業(yè)務(wù)的有期貨經(jīng)紀(jì)公司，也有銀行機(jī)

構(gòu)等，其中不少是沒有合法資格的港臺(tái)外匯經(jīng)紀(jì)商。1994年8月，

中國證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，全面取締非法外匯期貨交易。自

此，外盤期貨由公開走向地下，由整體交易走向零星交易，由東

南沿海中心城市轉(zhuǎn)移到邊遠(yuǎn)地區(qū)。

具有外盤期貨經(jīng)驗(yàn)的投資者對(duì)規(guī)范運(yùn)行的品種情有獨(dú)鐘，不

少人參與外盤期貨在當(dāng)時(shí)而言就是因?yàn)橥獗P期貨品種比國內(nèi)品種

成熟規(guī)范，外盤期貨的這個(gè)特點(diǎn)使運(yùn)用技術(shù)面分析的投資者找到

了用武之地，因?yàn)榫哂型獗P期貨經(jīng)驗(yàn)的投資者多擅長或喜歡運(yùn)用

技術(shù)面分析指導(dǎo)交易。外盤期貨在中國存在既培養(yǎng)了一批經(jīng)驗(yàn)豐

富的市場(chǎng)開發(fā)人員，也培養(yǎng)了一批精通技術(shù)面分析的投資者，對(duì)

于豐富中國期貨市場(chǎng)投資理念和倡導(dǎo)理性投資具有積極意義。

2.發(fā)展境外期貨業(yè)務(wù)的迫切性

當(dāng)今世界，商品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全球化，國內(nèi)原材料對(duì)外依存度很

高。從大宗商品領(lǐng)域來看，我國銅資源自給率不到30%,對(duì)外依存

度高達(dá)70%；我國大豆的對(duì)外依存度也高達(dá)70%o如此高的對(duì)外依

存度，使得國內(nèi)許多品種與外盤的價(jià)格關(guān)系相當(dāng)密切，某些品種

內(nèi)盤更是成為了外盤的影子盤。

國內(nèi)期貨市場(chǎng)和國際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，企業(yè)有在國際市場(chǎng)

定價(jià)保值的需求。在商品期貨市場(chǎng)暴跌的情形下，境外期貨套期

保值業(yè)務(wù)為國內(nèi)相關(guān)企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本和利潤發(fā)揮了

重要作用。如果這些獲準(zhǔn)從事境外期貨交易的國有企業(yè)，能完全

遵循相關(guān)規(guī)定只做套期保值業(yè)務(wù)，那么商品市場(chǎng)的暴漲暴跌，對(duì)

企業(yè)影響有限。只要堅(jiān)持套期保值原則，風(fēng)險(xiǎn)就處于可控范圍之

內(nèi)。在套期保值業(yè)務(wù)中，期貨、現(xiàn)貨兩者有效結(jié)合能保證企業(yè)正

常獲取利潤。

目前，在內(nèi)地開展外盤業(yè)務(wù)的主要是香港和新加坡的公司，

其中包括一些歐美金融機(jī)構(gòu)在兩地的分支或代理機(jī)構(gòu)。目前國內(nèi)

有30多家國企通過國際投行渠道在境外進(jìn)行套期保值，在這次金

融危機(jī)中，許多國際投行出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致客戶蒙受較大的損失。

所以，在國內(nèi)適時(shí)開展境外期貨業(yè)務(wù)已是當(dāng)務(wù)之急。

3.境外期貨業(yè)務(wù)發(fā)展模式探討

外盤交易事實(shí)上的普遍存在，說明市場(chǎng)上大量存在通過這種

交易進(jìn)行避險(xiǎn)和投資的需求，而且，外盤交易特別是套利盤的存

在，加強(qiáng)了境內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性。因此，在目前環(huán)境下，通過國

內(nèi)期貨公司在香港設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)參與國際期貨市場(chǎng)，是較為現(xiàn)

實(shí)可行的一種方式。但由于國家外匯管制的問題，使得國內(nèi)6家

在港的期貨公司僅是一個(gè)提供跑道業(yè)務(wù)的二級(jí)代理公司，沒有自

己的交易平臺(tái)和研究平臺(tái)，發(fā)展受到局限。因此，應(yīng)重點(diǎn)探討境

外期貨業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展問題。

建議1:考慮制定先走出去，再引進(jìn)來戰(zhàn)略。次貸危機(jī)對(duì)國際

金融中心的紐約華爾街是一次致命打擊，世界金融版圖可能面臨

重新調(diào)整，應(yīng)該說這是中國和亞洲的機(jī)會(huì)，對(duì)中國各個(gè)產(chǎn)業(yè)開拓

國際化和全球視野也是一次良機(jī)。從6家在港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的期

貨公司經(jīng)營業(yè)績來看，監(jiān)管層制定的走出去戰(zhàn)略是正確的。當(dāng)前

國際主要金融市場(chǎng)成本普遍下降，能否考慮逐步放開內(nèi)地期貨公

司在境外增設(shè)分支機(jī)構(gòu)的區(qū)域性政策，例如紐約、倫敦、新加坡

等地。從小規(guī)模開始做，即使出了問題，憑國內(nèi)公司現(xiàn)有實(shí)力也

完全能夠抵御，待熟悉境外市場(chǎng)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制和運(yùn)作模式后，

再考慮引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)，到時(shí)國內(nèi)方面就不必過于擔(dān)心外資對(duì)國內(nèi)

市場(chǎng)的影響了。

建議2：允許國內(nèi)期貨公司直接代理境外交易。這可能需要在

政策層面更大程度的放開，盡管央行已經(jīng)取消了實(shí)行多年的企業(yè)

強(qiáng)制結(jié)售匯制度，但外匯管理局可能還需要進(jìn)一步放寬企業(yè)在境

內(nèi)外劃撥和流轉(zhuǎn)外匯資金的限制。目前國內(nèi)共有30家國有企業(yè)通

過境外機(jī)構(gòu)在外盤進(jìn)行套期保值，但由于人民幣匯率雙向波動(dòng)加

劇，很多外向型行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要利用境外市場(chǎng)進(jìn)行直接對(duì)沖保值,

因此不僅要允許大型國企，而且要讓更多的中小型國企和大型民

營企業(yè)參與境外期貨交易，這就需要繼續(xù)根據(jù)實(shí)際情況重新設(shè)定

和調(diào)整準(zhǔn)入條件。

三、發(fā)展期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

1.期貨公司的投資咨詢業(yè)務(wù)有很大的發(fā)展空間

我國期貨市場(chǎng)發(fā)展歷史較短，缺乏成熟的投資理念，具有典

型的新興加轉(zhuǎn)軌特點(diǎn)，投資者對(duì)期貨投資咨詢服務(wù)具有強(qiáng)烈的需

求。在近年國際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的背景下，我國現(xiàn)貨企業(yè)

和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求更加迫切，客觀上也

為期貨公司開展風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)、信息服務(wù)等期貨投資咨詢業(yè)務(wù)提

供了廣闊的發(fā)展空間。因此，鼓勵(lì)和發(fā)展期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，并

將業(yè)務(wù)的開展真正轉(zhuǎn)化為期貨公司的盈利來源，不僅有利于促進(jìn)

期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)，而且有利于提高期貨行業(yè)服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)等機(jī)

構(gòu)投資者的水平。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理顧問和提供專業(yè)化的信息服務(wù)是咨詢業(yè)務(wù)的主要

利潤來源

(1)風(fēng)險(xiǎn)管理顧問

借鑒券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的定位，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候成立獨(dú)立的風(fēng)

險(xiǎn)管理顧問。風(fēng)險(xiǎn)管理顧問模式可以為企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低

企業(yè)運(yùn)營成本的整套方案。由于近年來國際大宗商品波動(dòng)劇烈，

大型企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)加大，為了規(guī)避企業(yè)成本的大幅上升，進(jìn)行

期現(xiàn)套期保值是一種切實(shí)可行的辦法。隨著業(yè)務(wù)范圍的拓展、業(yè)

務(wù)內(nèi)容的深化與創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)管理在期貨構(gòu)成中將會(huì)越來越重要，

風(fēng)險(xiǎn)管理顧問模式可以成為期貨公司未來重要的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，有

可能成為期貨公司未來重要的盈利來源之一。

(2)信息服務(wù)

優(yōu)秀的期貨公司必然有一流的信息服務(wù)體系。目前，許多期

貨公司不注重對(duì)信息的搜集、整理和傳達(dá)，嚴(yán)重影響了客戶對(duì)公

司的印象。金融期貨推出后，客戶面對(duì)的市場(chǎng)是瞬息萬變的，客

戶所面臨的選擇也是多種多樣的，如何把商品期貨和金融期貨兩

個(gè)方面的信息服務(wù)都做好，是值得期貨公司認(rèn)真思考的問題。期

貨公司從現(xiàn)在開始就要注重金融衍生品人才的培養(yǎng)，預(yù)先設(shè)計(jì)金

融期貨推出后的信息服務(wù)體系。市場(chǎng)需求是拉動(dòng)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的

首要因素，現(xiàn)代社會(huì)需求的個(gè)性化和多層特征日益明顯，期貨公

司需根據(jù)客戶日益增長的多元化需求，創(chuàng)新期貨產(chǎn)品與服務(wù)。例

如，可以開發(fā)數(shù)量化分析系統(tǒng)，利用公司對(duì)各品種的理論、經(jīng)驗(yàn)

研究形成的多個(gè)數(shù)學(xué)模型和數(shù)量化分析，總結(jié)一套投資市場(chǎng)理性

分析工具為客戶提供智能化投資組合管理，包括資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)

評(píng)估、投資組合優(yōu)化和套利策略，并通過數(shù)據(jù)分析進(jìn)行未來價(jià)格

預(yù)測(cè)，利用數(shù)量化分析系統(tǒng)為客戶提供個(gè)性化信息服務(wù)。

3.期貨公司開展投資咨詢業(yè)務(wù)必須解決幾個(gè)問題

隹監(jiān)管部門應(yīng)盡快出臺(tái)期貨投資咨詢管理辦法，允許符合條

件的期貨公司開展投資咨詢業(yè)務(wù);

管借鑒券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的定位，由期貨公司和享受咨詢服

務(wù)的企業(yè)根據(jù)期貨公司的服務(wù)內(nèi)容和質(zhì)量協(xié)商收取咨詢費(fèi)用；

管期貨公司必須下大力氣加強(qiáng)專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)，以盡快適

應(yīng)開展投資咨詢業(yè)務(wù)的需要。

四、積極發(fā)展期貨機(jī)構(gòu)投資者

從境外市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，機(jī)構(gòu)投資者在金融市場(chǎng)中的作用

已受到全球監(jiān)管層和投資者的普遍認(rèn)同。隨著創(chuàng)新型衍生產(chǎn)品的

不斷豐富，以及市場(chǎng)生態(tài)鏈的優(yōu)化完善，機(jī)構(gòu)投資者的參與程度

和主導(dǎo)地位也在日益凸顯。盡管期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)同屬風(fēng)險(xiǎn)偏

好型市場(chǎng)，但前者因杠桿和雙向交易機(jī)制而更加具備操作難度和

高風(fēng)險(xiǎn)特征。此外，由于境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人參與期貨交易設(shè)置

了較為嚴(yán)格的限制，一般投資者通常會(huì)選擇以申購基金份額的方

式獲取期貨市場(chǎng)敞口，期貨投資基金正是受資產(chǎn)管理的強(qiáng)勁需求

驅(qū)動(dòng)而得以快速發(fā)展的。

L境外期貨投資基金發(fā)展概況

期貨投資基金，又稱管理型期貨(ManagedFutures),是一種

以期貨期權(quán)等衍生品為主要投資對(duì)象的基金結(jié)構(gòu)，與對(duì)沖基金和

私募股權(quán)(PE)等同屬另類投資工具。隨著金融市場(chǎng)發(fā)展的日益深

化，股票、債券等傳統(tǒng)類金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益已經(jīng)難以滿足機(jī)

構(gòu)組合配置的需要，另類投資因長期超額回報(bào)的特點(diǎn)而受到投資

機(jī)構(gòu)的青睞，耶魯大學(xué)基金等機(jī)構(gòu)在這方面的運(yùn)作就非常成功。

總體而言，國外期貨投資基金經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，無論在投資結(jié)

構(gòu)、運(yùn)作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制和法規(guī)監(jiān)管等方面都已經(jīng)相當(dāng)成熟。國

內(nèi)方面，股指期貨等新型衍生品的適時(shí)推出將推動(dòng)期貨市場(chǎng)的交

易規(guī)模加速擴(kuò)大，投資者結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步完善。因此，在與資本

市場(chǎng)不斷融合的過程中，發(fā)展國內(nèi)期貨投資基金所需的市場(chǎng)容量

和制度性基礎(chǔ)已經(jīng)初步具備。

期貨公司年終總結(jié)篇2

今年的股票市場(chǎng)一直處于冷清低迷的狀態(tài)，在大盤市盈率處

于歷史最低階段，我只能耐心持有我的銀行股，另外就是不斷地

學(xué)習(xí)和思考。成為一個(gè)成功的投資人必須學(xué)習(xí)和培養(yǎng)正確的投資

理念、較強(qiáng)的企業(yè)分析能力和很好的情緒控制能力，圍繞這個(gè)目

標(biāo)，總結(jié)今年的工作和學(xué)習(xí)情況，制定明年的計(jì)劃，不斷提高和

進(jìn)步。

一、價(jià)值投資思路

1、投資理念的認(rèn)識(shí)

開卷有益，今年主要學(xué)習(xí)了《證券分析》《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》《鄧

普頓教你逆向投資》《金融煉金術(shù)》《商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營》《烏合

之眾》幾本書。巴菲特們已經(jīng)堅(jiān)持了70多年的價(jià)值投資理念，實(shí)

踐證明是正確的，我不需要也沒能力再去發(fā)明研究新的投資理念。

通過向名人學(xué)習(xí)吸取他們的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不斷總結(jié)完善自己的投

資理念。

價(jià)值投資理論很簡(jiǎn)單，一但理解就容易接受。我遵守逆向投

資理念，堅(jiān)持“好股好價(jià)+適度分散+耐心持有”的價(jià)值投資原貝上

好股首先必須是業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單的。業(yè)務(wù)越簡(jiǎn)單就越容易理解，對(duì)

未來判斷的確定性就越高，成功的概率越大，投資才是最安全的。

這些企業(yè)是身邊的能經(jīng)常接觸到可以隨時(shí)了解經(jīng)營情況的，對(duì)企

業(yè)的經(jīng)營模式及未來發(fā)展變化能準(zhǔn)確分析判斷的，能力圈范圍內(nèi)

的企業(yè)。

第二就是選擇的企業(yè)必須有成長性。成長是價(jià)值的源泉，一

個(gè)人只有通過學(xué)習(xí)和成長才能夠成為一個(gè)成功的人士；一個(gè)企業(yè)

只有通過不斷的發(fā)展才能成長壯大，具有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和

贏利能力；一個(gè)國家只有發(fā)展才能真正成為一個(gè)強(qiáng)國，人民生活幸

福安逸。企業(yè)的成長使企業(yè)的價(jià)值不斷提高，只有投資具有成長

性的企業(yè)才能給價(jià)值投資者帶來滿意的收益和安全邊際。歷產(chǎn)生

的大牛股都是在企業(yè)高速發(fā)展的階段產(chǎn)生的，—年的有色金屬業(yè)

發(fā)展和股市的表現(xiàn)證明了成長與收益的強(qiáng)相關(guān)性。

成長性分為三種，第一種是因產(chǎn)品具有護(hù)城河特征價(jià)格不斷

上漲帶來業(yè)績成長的大眾情人型；第二種是因規(guī)模擴(kuò)張或同時(shí)價(jià)

格上漲引起業(yè)績?cè)鲩L的芝麻開花型；第三種是因經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)

帶來的業(yè)績?cè)鲩L的否極泰來型。這些都是我們平時(shí)要關(guān)注和尋找

的投資標(biāo)的。預(yù)測(cè)企業(yè)的未來是否具有成長性是非常困難的，特

別是對(duì)復(fù)雜和不熟悉的行業(yè)，因信息的不對(duì)稱和局限性或個(gè)人能

力的問題更容易錯(cuò)誤判斷。為避免判斷失誤在選擇企業(yè)時(shí)一定要

遵照簡(jiǎn)單的選股原則，另一方面要不斷學(xué)習(xí)和研究不斷擴(kuò)大能力

圈范圍。成長是美麗的，但投資成長必須時(shí)刻防止成長的陷阱，

不要為成長性付出過高的價(jià)格。特別是經(jīng)過券商包裝過剛上市的

新股、熱門概念股題材股、大家都在追逐的熱門高成長股。

第三選擇的股票必須具有很低的價(jià)格，即具備很大的安全邊

際。價(jià)值投資最重要的一條就是投資的產(chǎn)品必須具有很大的安全

邊際，安全邊際就是買入的股票的價(jià)格要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值，

只有以一個(gè)很低的價(jià)格買進(jìn)才是安全的，才是一個(gè)好的價(jià)格。出

現(xiàn)好價(jià)的時(shí)機(jī)往往出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不景氣，大盤大幅下跌人人談股色

變恐懼氣氛正濃的時(shí)候，企業(yè)因經(jīng)濟(jì)低迷、暫時(shí)的困難、偶爾的

質(zhì)量問題、天災(zāi)人禍等原因而變得前景暗淡股價(jià)大幅下跌的時(shí)候,

也就是在鄧普頓的極度悲觀點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候，這時(shí)人們過度悲觀的

主流偏向形成的趨勢(shì)與股票價(jià)格之間自我強(qiáng)化，產(chǎn)生錯(cuò)誤的報(bào)價(jià),

聰明的投資者能夠把握好機(jī)會(huì)，獲得滿意的投資收益，反身性理

論解釋了巴菲特“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”的逆向投

資道理。在逆向投資中的極度悲觀點(diǎn)是很難預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的，但是大

致的區(qū)域是可以預(yù)測(cè)的。正象格雷厄姆在證券分析中說的“買早

了你必須做好買入后還會(huì)下跌的心理準(zhǔn)備”，只要能夠根據(jù)大盤

歷史市盈率的運(yùn)行規(guī)律做出決策，在底部區(qū)域內(nèi)買入堅(jiān)定信念耐

心持有，一定能夠成功。

適度分散的道理我理解的很透徹，不適度分散就會(huì)吃大虧。

我不是巴菲特，對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀及其未來的分析和認(rèn)識(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到能

力圈要求的程度，別說別的企業(yè)包括銀行，就是我工作將近20年

的企業(yè)，它詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況，市場(chǎng)份額的變化，未來的發(fā)展趨勢(shì)，

戰(zhàn)略規(guī)劃，在行業(yè)內(nèi)變化的競(jìng)爭(zhēng)格局，外部因素的影響等我也不

敢信心滿滿地保證能判斷正確，因此在投資中為避免黑天鵝事件

的發(fā)生，適度分散是必須的。

耐心持有是手段不是目的，誰都想今天買入明天漲停，但絕

大多數(shù)是今天在認(rèn)為的最低點(diǎn)買入后明天又創(chuàng)新低，不過沒太大

關(guān)系，在市場(chǎng)參與者的偏向影響下的股市中，尋求最低點(diǎn)是徒勞

無益的，只要是在底部區(qū)域中買入就具備安全邊際，耐心等待影

響主流偏向基本因素的變化，從而引起其形成的基本趨勢(shì)與股票

價(jià)格之間自我強(qiáng)化，形成牛市中的價(jià)格大幅上漲，實(shí)現(xiàn)投資收益。

影響主流偏向的基本因素就是我們所說的利好和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，比如

重組、收購、規(guī)模擴(kuò)張、競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)、銷售量上升、產(chǎn)品價(jià)格上漲

等能引起收益大幅增長預(yù)期的因素。這些基本因素什么時(shí)候出現(xiàn),

我們并不知道，即使出現(xiàn)了它什么時(shí)候能引起主流偏向的變化，

還不知道，但是靠專業(yè)的感覺和判斷知道肯定會(huì)出現(xiàn)，所以只好

耐心持有守株待兔了。研究能力圈內(nèi)的企業(yè)，就能更確定地判斷

出這些因素的出現(xiàn)。

2、企業(yè)分析

企業(yè)分析的任務(wù)是發(fā)現(xiàn)好企業(yè)，對(duì)企業(yè)基本面進(jìn)行分析和研

究了解企業(yè)的經(jīng)營模式和盈利模式，做到這些并不復(fù)雜，銀行、

制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、釀酒、煤炭等行業(yè)通過研究企業(yè)年報(bào)都能搞清楚，

但是影響利潤變化的因素卻很難把握，特別是能力圈外的、不在

身邊的、不能接觸到的行業(yè)。但是研究身邊的能力圈范圍內(nèi)的企

業(yè)就比較容易，企業(yè)規(guī)模的發(fā)展變化、企業(yè)產(chǎn)品及原材料價(jià)格的

變化、企業(yè)的經(jīng)營形勢(shì)的變化等影響利潤變化的因素能隨時(shí)了解

和掌握，不需要準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)就能判斷出這個(gè)企業(yè)是好還是壞。對(duì)

電解鋁來說自備電廠的建設(shè)、電解節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用、新疆煤電鋁

項(xiàng)目的建設(shè)會(huì)大幅降低生產(chǎn)成本增加收益，運(yùn)營轉(zhuǎn)型工作的開展

會(huì)提高管理能力減少浪費(fèi)，投資身邊的公司可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)分析的另一個(gè)任務(wù)是對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值。只有當(dāng)好企業(yè)具

有好價(jià)錢的時(shí)候才是好股票，只有投資具有很高性價(jià)比的股票才

能給投資者帶來收益?！蹲C券分析》告訴我們要正確評(píng)估股票內(nèi)在

價(jià)值就有必要用懷疑的眼光對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表進(jìn)行仔細(xì)分析,

去除非經(jīng)常性損益，確定企業(yè)真實(shí)的收益，按照估價(jià)原則進(jìn)行價(jià)

值評(píng)估。

對(duì)企業(yè)估值首先是定性估值分析，然后才是定量估值分析。

定性分析就是對(duì)著鏡子問自己兩個(gè)問題：第一，你要投資的企業(yè)

的明天會(huì)不會(huì)變得更好？第二，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格是不是很便宜？如果

答案是肯定的這個(gè)企業(yè)就是可以投資的。對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值的目的

是要買到偏宜的股票，什么時(shí)候股票會(huì)變得偏宜？經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化、

人們對(duì)未來的預(yù)期變差爭(zhēng)相出售股票的時(shí)候。股價(jià)大幅下跌甚至

腰折以上，對(duì)業(yè)績穩(wěn)定的非周期股、業(yè)績波動(dòng)的周期股、成長股

都會(huì)變得十分偏宜。估值本身是個(gè)模糊的估計(jì)，越復(fù)雜越容易出

錯(cuò)。股價(jià)大幅下跌才是真的便宜，在大盤低迷的時(shí)候，買入熟悉

的企業(yè)不用費(fèi)神去估值就能達(dá)到投資的目的。

常用的定量估值指標(biāo)是市盈率和市凈率，它表面看非常簡(jiǎn)單，

但要掌握估值的靈魂，給一支股票估算出較為準(zhǔn)確的價(jià)值卻是不

容易的，不僅需要對(duì)企業(yè)的過去十分熟悉，還要能夠預(yù)測(cè)企業(yè)未

來的發(fā)展及盈利能力，了解市盈率和市凈率估值中隱藏的含義，

并結(jié)合起來分析，更能反映出股票具有的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

市盈率是最常用的估值指標(biāo)，市盈率=股價(jià)/每股凈利潤，利

潤=收入-費(fèi)用在損益表中收入和費(fèi)用在很多情況下被人為的會(huì)計(jì)

調(diào)整含有大量水分，而以此數(shù)據(jù)計(jì)算得出的“市盈率”則更是會(huì)

出現(xiàn)很大的偏差，這也是單一市盈率估值法的一個(gè)局限性。由于

收益的大幅波動(dòng)它并不總是能反映企業(yè)真實(shí)的盈利能力，因此用

市盈率估值時(shí)，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)靜態(tài)市盈率很高，但動(dòng)態(tài)低估的假象，

或反之，即使利潤中不含水分，市盈率的高低也不能作為判斷企

業(yè)價(jià)值是否高估或低估。

沒有調(diào)查研究就沒有發(fā)言權(quán)，脫離了具體企業(yè)，只簡(jiǎn)單看“市

盈率”就下結(jié)論的投資人，很容易落入市盈率的陷阱。那些沒有

護(hù)城河、沒有定價(jià)權(quán)而因競(jìng)爭(zhēng)加劇收益急劇下降的企業(yè)，收益已

增長好幾年的強(qiáng)周期行業(yè)，蘊(yùn)藏高風(fēng)險(xiǎn)的高財(cái)務(wù)杠桿型企業(yè)、重

資產(chǎn)型企業(yè)，虧錢也得干停產(chǎn)虧得更多的化工類、冶煉類企業(yè)，

被先進(jìn)技術(shù)淘汰型的企業(yè)，過度依賴被別人控制容易出現(xiàn)業(yè)績的

大幅波動(dòng)型的企業(yè)，因投資者對(duì)企業(yè)的未來收益有悲觀趨勢(shì)導(dǎo)致

股價(jià)大幅下跌，容易形成當(dāng)前的低市盈率陷阱即價(jià)值陷阱。我們

不但要防范15倍PE以下的“價(jià)值陷阱”，還要防范30倍PE之

上的“成長陷阱”，認(rèn)認(rèn)真真的做企業(yè)深度研究，實(shí)事求是，具

體企業(yè)具體分析，才能挖掘出真正被錯(cuò)誤定價(jià)的企業(yè)。

市凈率是股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值。因凈資產(chǎn)的變化相對(duì)很

慢，相當(dāng)于一個(gè)常數(shù)，可以認(rèn)為PB的變化與股價(jià)成正比。如果

PB=2它反映的是你愿意用2倍凈資產(chǎn)的價(jià)格把這個(gè)企業(yè)買下來嗎?

如果企業(yè)的長期的凈資產(chǎn)收益率較高，投資者愿意用較高的價(jià)格

買下企業(yè)，市凈率就高。反之市凈率就低。正常情況下市凈率與

凈資產(chǎn)收益成正比，當(dāng)企業(yè)具有壟斷特征能給企業(yè)帶來穩(wěn)定的長

期較高收益的公司理應(yīng)獲得高的市凈率和市盈率，但是資金具有

趨利特性，高成長高收益的行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)的壓力下很快會(huì)變得無利

可圖，高成長沒有持久性，所以高市盈率和高市凈率也沒有持久

性。

單獨(dú)用市盈率或市凈率對(duì)企業(yè)估值存在很多低市盈率陷阱或

成長陷阱，綜合分析市盈率和市凈率能充分了解投資中存在的風(fēng)

險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的內(nèi)在邏輯。

低PB低PE：如果發(fā)生在熊市末期并且行業(yè)到了景氣最低點(diǎn)，

說明股價(jià)充分調(diào)整到了低位，是安全的投資。如果企業(yè)的業(yè)績還

未充分反映企業(yè)的經(jīng)營困境則是一種低市盈率陷阱；

低PB高PE：強(qiáng)周期股因行業(yè)不景氣業(yè)績大幅下滑甚至虧損，

股價(jià)大幅下跌形成，雖然到了企業(yè)經(jīng)營的底部區(qū)間，但并一定是

股價(jià)的底部，因PE較高如果市場(chǎng)形勢(shì)不好仍然有較大的下跌空間,

轉(zhuǎn)變?yōu)榈蚉B低PE釋放風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的基本面發(fā)生了變化向好

的方向快速發(fā)展，則這種股票會(huì)成為很好的投資機(jī)會(huì)；

高PB低PE：說明業(yè)績的高速增長已經(jīng)充分反映在了股價(jià)的

大幅上漲中，是一種值得警惕的現(xiàn)象，連續(xù)性的高增長基本是個(gè)

神話，投資任何一個(gè)紅極一時(shí)的產(chǎn)品都會(huì)讓你傾家蕩產(chǎn)，當(dāng)股價(jià)

反映了高增長的時(shí)候基本就快走到了懸崖邊了，下一步就是花樣

跳水比賽了；

高PB高PE：它反映的是一個(gè)極其危險(xiǎn)的、完全是全民情緒

化的、泡沫化的市場(chǎng)，一些題材股或短期業(yè)績突增大幅上漲后又

下落的股票容易出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

不同的PB、PE組合代表不同的內(nèi)涵，識(shí)別清楚是機(jī)會(huì)還是陷

阱的方法就是了解企業(yè)知道企業(yè)的未來是什么。

3、情緒控制

投資者進(jìn)入股市懷揣著一個(gè)共同的目標(biāo)，都是為了獲取投資

收益實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。價(jià)值投資理論雖然簡(jiǎn)單，但它是一門學(xué)問，

它是反常態(tài)反大眾化的逆向投資理論，要求投資者必須具備極強(qiáng)

的情緒控制能力，克制自己不被大眾的情緒所傳染。只有通過不

斷學(xué)習(xí)和總結(jié)才能理解價(jià)值投資理論，面對(duì)充滿誘惑和片面觀點(diǎn)

導(dǎo)向的市場(chǎng)，價(jià)值投資者必須獨(dú)立思考，才能做出正確決策。反

之，那些沒有正確投資理念沒有主見的投資群體，不管是偉大的

科學(xué)家還是一個(gè)凡人，不管是世俗的老人還是剛踏入社會(huì)的年青

人，天天泡在股市中不斷接受被人利用的電視股評(píng)、報(bào)紙?jiān)u論、

網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)新聞等媒體片面觀點(diǎn)的暗示和誘惑，隨波逐流，最終走

向失敗。

價(jià)值投資者還必須培養(yǎng)強(qiáng)大的自信心，特別是在底部區(qū)域內(nèi)

買入后股價(jià)仍然繼續(xù)下跌的時(shí)候?！稙鹾现姟穼?duì)群體的情緒及控

制力進(jìn)行了研究“具有強(qiáng)大個(gè)性足以不被群體情緒感染的人寥寥

無幾”，面對(duì)廣大股民悲觀情緒的感染必須具有足夠的自信心和

良好的情緒控制能力。離開熱鬧的股市，不去人多的地方，能盡

量避免大眾情緒的傳染，聰明的投資者在投資過程中他們往往選

擇獨(dú)處。巴菲特為躲避喧鬧的華爾街選擇獨(dú)處奧馬哈小鎮(zhèn)，離開

充滿暗示和誘惑的地方。逃避也是一種制勝策略。

二、悲觀的市場(chǎng)、滿滿的倉位

1、今年全球的經(jīng)濟(jì)形式仍然很不樂觀，歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵,

希臘、法國等西歐國家面臨國家破產(chǎn)，美國、日本也被國際評(píng)級(jí)

機(jī)構(gòu)下調(diào)國家信用評(píng)級(jí)，國內(nèi)很多企業(yè)經(jīng)營慘淡因虧損減員關(guān)門

的不在少數(shù)。敘利亞國內(nèi)戰(zhàn)亂、波斯灣局勢(shì)不斷緊張，中國周邊

也沒清靜，黃巖島釣魚島領(lǐng)土爭(zhēng)端愈演愈烈，美日、美韓、美菲

頻繁聯(lián)合軍演，在家門口耀武揚(yáng)威，國內(nèi)掀起抵制日貨熱潮，遼

寧號(hào)航母下海試用掀起新一輪軍備競(jìng)賽，不知道各國是靠軍費(fèi)支

出來刺激經(jīng)濟(jì)還是在轉(zhuǎn)移人們的視線。經(jīng)濟(jì)的蕭條和混亂的國際

局勢(shì)共同攪局，A股市場(chǎng)一片蕭條，投資者情緒極度悲觀，上證大

盤市盈率最低降至13處于歷史最低階段。

鄧普頓的極度悲觀點(diǎn)理論極是正確，最悲觀的時(shí)候正是買進(jìn)

的時(shí)機(jī)，每每看到股票下跌而變得便宜的時(shí)候，我就把我所有資

金買進(jìn)，等到極度樂觀的時(shí)候我再高價(jià)賣給他們。

2、目前的倉位：民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行全部是銀行

股。

目前銀行仍然是比較安全穩(wěn)健的投資目標(biāo)。在我們國家銀行

業(yè)具有壟斷特性，同時(shí)在國家嚴(yán)厲的監(jiān)管下經(jīng)營穩(wěn)健投資風(fēng)險(xiǎn)很

低，銀行是國家利用貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它承擔(dān)

了貨幣創(chuàng)造、信用和交易媒介、提供服務(wù)等眾多重要職能，只要

銀行不做極端愚蠢的決策破產(chǎn)倒閉的概率極低，在國家發(fā)生經(jīng)濟(jì)

危機(jī)涉及銀行安全時(shí)，政府會(huì)毫不猶豫地出手拯救，在全國人民

的支援下銀行很快會(huì)轉(zhuǎn)危為安。20—年來美國的次貸危機(jī)、歐債

危機(jī)時(shí)的銀行業(yè)無一例外得到了政府的庇護(hù)，這是其它行業(yè)所不

具備的特征；銀行由政府罩著自然就有較強(qiáng)的盈利能力，20_年民

招興的凈資產(chǎn)收益率達(dá)24%遠(yuǎn)高于其它行業(yè)。

雖然過去的業(yè)績并不能代表未來，但仍然對(duì)未來具有較大的

參考價(jià)值。銀行是經(jīng)營貨幣的企業(yè)，只要國家的經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展，

國民GDP增加，貨幣供應(yīng)量增加，銀行未來的收益必定增加；銀行

的盈利模式較為簡(jiǎn)單容易理解，我們平時(shí)能接觸到，銀行存貸款

利率的變化都能隨時(shí)了解，沒有極端的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑的情況下盈

利情況基本可控；目前投資銀行的優(yōu)勢(shì)是價(jià)格很便宜。價(jià)值投資理

念最重要的一條就是安全邊際，足夠低的價(jià)格就是的安全邊際，

是控制風(fēng)險(xiǎn)的利器，目前人們對(duì)銀行的一些不利因素比如政府債

風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的壞帳風(fēng)險(xiǎn)、利率市場(chǎng)化、發(fā)展小微企業(yè)的風(fēng)

險(xiǎn)等問題的擔(dān)憂導(dǎo)致銀行目前的市盈率低于5倍、市凈率僅1.1

倍，同時(shí)每年5%的分紅率相當(dāng)于一年期的存款利息，這樣便宜的

股票值得持有。

兗州煤業(yè)雖然只買了幾百股但是仍然需要對(duì)失敗的原因進(jìn)行

深思，20__年7月4日33.23元買入，20_年4月13日因資金需

要被迫23.19賣出，虧損30%,若堅(jiān)持持股到20_年11月12日

的17.58元?jiǎng)t損失47%,資金縮水一半顯然是一次非常失敗的投

資，這次投資的教訓(xùn)仍然是在決定投資時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)作了機(jī)會(huì)，在

同一個(gè)地方栽了跟頭。未來的增長是機(jī)會(huì)，正在發(fā)生的高增長可

能是高風(fēng)險(xiǎn)。買入兗州煤業(yè)的時(shí)候正是煤炭價(jià)格高企，煤炭企業(yè)

業(yè)績優(yōu)良生意紅極一時(shí)的時(shí)候，煤炭的未來一片光明，可是現(xiàn)在

由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響國內(nèi)及全球經(jīng)濟(jì)形式惡化，煤炭需求量突然

大幅減少，煤價(jià)大幅下跌煤炭無人問津，兗州煤業(yè)201_年前三季

度業(yè)績較上年下降21%,股價(jià)下跌約50%。實(shí)踐再一次證明：每個(gè)

時(shí)代紅極一時(shí)的資產(chǎn)都會(huì)讓它的擁有者窮困潦倒。

以后大家熱捧的熱門股、熱門題材股、高速成長股及各種熱

門投資產(chǎn)品不管什么原因不下跌50%以上看都別看。當(dāng)然現(xiàn)在兗

州煤業(yè)下跌50%以后，在人們對(duì)其失望的時(shí)候適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資，我

認(rèn)為獲勝的概率大于失敗的概率。還有新疆區(qū)域的鋼鐵行業(yè)、水

泥行業(yè)在目前市場(chǎng)蕭條的時(shí)候、股價(jià)已經(jīng)大幅下跌的時(shí)候、業(yè)績

快要否極泰來的時(shí)候，我認(rèn)為到投資的時(shí)候了，另外還有一個(gè)原

因，現(xiàn)在內(nèi)地企業(yè)特別是電解鋁企業(yè)的西進(jìn)必然掀起新疆的公路、

鐵路建設(shè)房地產(chǎn)建設(shè)的發(fā)展，由于新疆的地域壟斷性從而引起新

疆地區(qū)的水泥、鋼材等行業(yè)的迅速復(fù)蘇。這只是個(gè)人的想法，我

對(duì)水泥、鋼材行業(yè)的經(jīng)營形勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)形式還不了解不能作為投資

依據(jù)。

路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索。沒有隨隨便便的成功，

明年的任務(wù)仍然是不斷地學(xué)習(xí)、思考和總結(jié)，多讀企業(yè)年報(bào)，從

董事長的角度和高度分析和思考影響企業(yè)未來利潤增長的重大問

題，追蹤銀行經(jīng)營形勢(shì)的變化，培養(yǎng)企業(yè)分析能力。

期貨公司年終總結(jié)篇3

今年的股票市場(chǎng)一直處于冷清低迷的狀態(tài)，在大盤市盈率處

于歷史最低階段，我只能耐心持有我的銀行股，另外就是不斷地

學(xué)習(xí)和思考。成為一個(gè)成功的投資人必須學(xué)習(xí)和培養(yǎng)正確的投資

理念、較強(qiáng)的企業(yè)分析能力和很好的情緒控制能力，圍繞這個(gè)目

標(biāo)，總結(jié)今年的工作和學(xué)習(xí)情況，制定明年的計(jì)劃，不斷提高和

進(jìn)步。

一、價(jià)值投資思路

1、投資理念的認(rèn)識(shí)

開卷有益，今年主要學(xué)習(xí)了《證券分析》《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》《鄧

普頓教你逆向投資》《金融煉金術(shù)》《商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營》《烏合

之眾》幾本書。巴菲特們已經(jīng)堅(jiān)持了70多年的價(jià)值投資理念，實(shí)

踐證明是正確的，我不需要也沒能力再去發(fā)明研究新的投資理念。

通過向名人學(xué)習(xí)吸取他們的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不斷總結(jié)完善自己的投

資理念。

價(jià)值投資理論很簡(jiǎn)單，一但理解就容易接受。我遵守逆向投

資理念，堅(jiān)持“好股好價(jià)+適度分散+耐心持有”的價(jià)值投資原貝h

好股首先必須是業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單的。業(yè)務(wù)越簡(jiǎn)單就越容易理解，對(duì)

未來判斷的確定性就越高，成功的概率越大，投資才是最安全的。

這些企業(yè)是身邊的能經(jīng)常接觸到可以隨時(shí)了解經(jīng)營情況的，對(duì)企

業(yè)的經(jīng)營模式及未來發(fā)展變化能準(zhǔn)確分析判斷的，能力圈范圍內(nèi)

的企業(yè)。

第二就是選擇的企業(yè)必須有成長性。成長是價(jià)值的源泉，一

個(gè)人只有通過學(xué)習(xí)和成長才能夠成為一個(gè)成功的人士；一個(gè)企業(yè)

只有通過不斷的發(fā)展才能成長壯大，具有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和

贏利能力；一個(gè)國家只有發(fā)展才能真正成為一個(gè)強(qiáng)國，人民生活幸

福安逸。企業(yè)的成長使企業(yè)的價(jià)值不斷提高，只有投資具有成長

性的企業(yè)才能給價(jià)值投資者帶來滿意的收益和安全邊際。歷產(chǎn)生

的大牛股都是在企業(yè)高速發(fā)展的階段產(chǎn)生的，20—年的有色金屬

業(yè)發(fā)展和股市的表現(xiàn)證明了成長與收益的強(qiáng)相關(guān)性。

成長性分為三種，第一種是因產(chǎn)品具有護(hù)城河特征價(jià)格不斷

上漲帶來業(yè)績成長的大眾情人型；第二種是因規(guī)模擴(kuò)張或同時(shí)價(jià)

格上漲引起業(yè)績?cè)鲩L的芝麻開花型；第三種是因經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)

帶來的業(yè)績?cè)鲩L的否極泰來型。這些都是我們平時(shí)要關(guān)注和尋找

的投資標(biāo)的。預(yù)測(cè)企業(yè)的未來是否具有成長性是非常困難的，特

別是對(duì)復(fù)雜和不熟悉的行業(yè)，因信息的不對(duì)稱和局限性或個(gè)人能

力的問題更容易錯(cuò)誤判斷。為避免判斷失誤在選擇企業(yè)時(shí)一定要

遵照簡(jiǎn)單的選股原則，另一方面要不斷學(xué)習(xí)和研究不斷擴(kuò)大能力

圈范圍。成長是美麗的，但投資成長必須時(shí)刻防止成長的陷阱，

不要為成長性付出過高的價(jià)格。特別是經(jīng)過券商包裝過剛上市的

新股、熱門概念股題材股、大家都在追逐的熱門高成長股。

第三選擇的股票必須具有很低的價(jià)格，即具備很大的安全邊

際。價(jià)值投資最重要的一條就是投資的產(chǎn)品必須具有很大的安全

邊際，安全邊際就是買入的股票的價(jià)格要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值，

只有以一個(gè)很低的價(jià)格買進(jìn)才是安全的，才是一個(gè)好的價(jià)格。出

現(xiàn)好價(jià)的時(shí)機(jī)往往出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不景氣，大盤大幅下跌人人談股色

變恐懼氣氛正濃的時(shí)候，企業(yè)因經(jīng)濟(jì)低迷、暫時(shí)的困難、偶爾的

質(zhì)量問題、天災(zāi)人禍等原因而變得前景暗淡股價(jià)大幅下跌的時(shí)候,

也就是在鄧普頓的極度悲觀點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候，這時(shí)人們過度悲觀的

主流偏向形成的趨勢(shì)與股票價(jià)格之間自我強(qiáng)化，產(chǎn)生錯(cuò)誤的報(bào)價(jià),

聰明的投資者能夠把握好機(jī)會(huì)，獲得滿意的投資收益，反身性理

論解釋了巴菲特“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”的逆向投

資道理。在逆向投資中的極度悲觀點(diǎn)是很難預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的，但是大

致的區(qū)域是可以預(yù)測(cè)的。正象格雷厄姆在證券分析中說的“買早

了你必須做好買入后還會(huì)下跌的心理準(zhǔn)備”，只要能夠根據(jù)大盤

歷史市盈率的運(yùn)行規(guī)律做出決策，在底部區(qū)域內(nèi)買入堅(jiān)定信念耐

心持有，一定能夠成功。

適度分散的道理我理解的很透徹，不適度分散就會(huì)吃大虧。

我不是巴菲特，對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀及其未來的分析和認(rèn)識(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到能

力圈要求的程度，別說別的企業(yè)包括銀行，就是我工作將近20年

的企業(yè)，它詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況，市場(chǎng)份額的變化，未來的發(fā)展趨勢(shì)，

戰(zhàn)略規(guī)劃，在行業(yè)內(nèi)變化的競(jìng)爭(zhēng)格局，外部因素的影響等我也不

敢信心滿滿地保證能判斷正確，因此在投資中為避免黑天鵝事件

的發(fā)生，適度分散是必須的。

耐心持有是手段不是目的，誰都想今天買入明天漲停，但絕

大多數(shù)是今天在認(rèn)為的最低點(diǎn)買入后明天又創(chuàng)新低，不過沒太大

關(guān)系，在市場(chǎng)參與者的偏向影響下的股市中，尋求最低點(diǎn)是徒勞

無益的，只要是在底部區(qū)域中買入就具備安全邊際，耐心等待影

響主流偏向基本因素的變化，從而引起其形成的基本趨勢(shì)與股票

價(jià)格之間自我強(qiáng)化，形成牛市中的價(jià)格大幅上漲，實(shí)現(xiàn)投資收益。

影響主流偏向的基本因素就是我們所說的利好和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，比如

重組、收購、規(guī)模擴(kuò)張、競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)、銷售量上升、產(chǎn)品價(jià)格上漲

等能引起收益大幅增長預(yù)期的因素。這些基本因素什么時(shí)候出現(xiàn),

我們并不知道，即使出現(xiàn)了它什么時(shí)候能引起主流偏向的變化，

還不知道，但是靠專業(yè)的感覺和判斷知道肯定會(huì)出現(xiàn)，所以只好

耐心持有守株待兔了。研究能力圈內(nèi)的企業(yè)，就能更確定地判斷

出這些因素的出現(xiàn)。

2、企業(yè)分析

企業(yè)分析的任務(wù)是發(fā)現(xiàn)好企業(yè)，對(duì)企業(yè)基本面進(jìn)行分析和研

究了解企業(yè)的經(jīng)營模式和盈利模式，做到這些并不復(fù)雜，銀行、

制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、釀酒、煤炭等行業(yè)通過研究企業(yè)年報(bào)都能搞清楚，

但是影響利潤變化的因素卻很難把握，特別是能力圈外的、不在

身邊的、不能接觸到的行業(yè)。但是研究身邊的能力圈范圍內(nèi)的企

業(yè)就比較容易，企業(yè)規(guī)模的發(fā)展變化、企業(yè)產(chǎn)品及原材料價(jià)格的

變化、企業(yè)的經(jīng)營形勢(shì)的變化等影響利潤變化的因素能隨時(shí)了解

和掌握，不需要準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)就能判斷出這個(gè)企業(yè)是好還是壞。對(duì)

電解鋁來說自備電廠的建設(shè)、電解節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用、新疆煤電鋁

項(xiàng)目的建設(shè)會(huì)大幅降低生產(chǎn)成本增加收益，運(yùn)營轉(zhuǎn)型工作的開展

會(huì)提高管理能力減少浪費(fèi)，投資身邊的公司可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)分析的另一個(gè)任務(wù)是對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值。只有當(dāng)好企業(yè)具

有好價(jià)錢的時(shí)候才是好股票，只有投資具有很高性價(jià)比的股票才

能給投資者帶來收益?！蹲C券分析》告訴我們要正確評(píng)估股票內(nèi)在

價(jià)值就有必要用懷疑的眼光對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表進(jìn)行仔細(xì)分析,

去除非經(jīng)常性損益，確定企業(yè)真實(shí)的收益，按照估價(jià)原則進(jìn)行價(jià)

值評(píng)估。

對(duì)企業(yè)估值首先是定性估值分析，然后才是定量估值分析。

定性分析就是對(duì)著鏡子問自己兩個(gè)問題：第一，你要投資的企業(yè)

的明天會(huì)不會(huì)變得更好？第二，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格是不是很便宜？如果

答案是肯定的這個(gè)企業(yè)就是可以投資的。對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值的目的

是要買到偏宜的股票，什么時(shí)候股票會(huì)變得偏宜？經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化、

人們對(duì)未來的預(yù)期變差爭(zhēng)相出售股票的時(shí)候。股價(jià)大幅下跌甚至

腰折以上，對(duì)業(yè)績穩(wěn)定的非周期股、業(yè)績波動(dòng)的周期股、成長股

都會(huì)變得十分偏宜。估值本身是個(gè)模糊的估計(jì)，越復(fù)雜越容易出

錯(cuò)。股價(jià)大幅下跌才是真的便宜，在大盤低迷的時(shí)候，買入熟悉

的企業(yè)不用費(fèi)神去估值就能達(dá)到投資的目的。

常用的定量估值指標(biāo)是市盈率和市凈率，它表面看非常簡(jiǎn)單，

但要掌握估值的靈魂，給一支股票估算出較為準(zhǔn)確的價(jià)值卻是不

容易的，不僅需要對(duì)企業(yè)的過去十分熟悉，還要能夠預(yù)測(cè)企業(yè)未

來的發(fā)展及盈利能力，了解市盈率和市凈率估值中隱藏的含義，

并結(jié)合起來分析，更能反映出股票具有的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

市盈率是最常用的估值指標(biāo)，市盈率=股價(jià)/每股凈利潤，利

潤=收入-費(fèi)用在損益表中收入和費(fèi)用在很多情況下被人為的會(huì)計(jì)

調(diào)整含有大量水分，而以此數(shù)據(jù)計(jì)算得出的“市盈率”則更是會(huì)

出現(xiàn)很大的偏差，這也是單一市盈率估值法的一個(gè)局限性。由于

收益的大幅波動(dòng)它并不總是能反映企業(yè)真實(shí)的盈利能力，因此用

市盈率估值時(shí)，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)靜態(tài)市盈率很高，但動(dòng)態(tài)低估的假象，

或反之，即使利潤中不含水分，市盈率的高低也不能作為判斷企

業(yè)價(jià)值是否高估或低估。

沒有調(diào)查研究就沒有發(fā)言權(quán)，脫離了具體企業(yè)，只簡(jiǎn)單看“市

盈率”就下結(jié)論的投資人，很容易落入市盈率的陷阱。那些沒有

護(hù)城河、沒有定價(jià)權(quán)而因競(jìng)爭(zhēng)加劇收益急劇下降的企業(yè)，收益已

增長好幾年的強(qiáng)周期行業(yè)，蘊(yùn)藏高風(fēng)險(xiǎn)的高財(cái)務(wù)杠桿型企業(yè)、重

資產(chǎn)型企業(yè)，虧錢也得干停產(chǎn)虧得更多的化工類、冶煉類企業(yè)，

被先進(jìn)技術(shù)淘汰型的企業(yè)，過度依賴被別人控制容易出現(xiàn)業(yè)績的

大幅波動(dòng)型的企業(yè)，因投資者對(duì)企業(yè)的未來收益有悲觀趨勢(shì)導(dǎo)致

股價(jià)大幅下跌，容易形成當(dāng)前的低市盈率陷阱即價(jià)值陷阱。我們

不但要防范15倍pe以下的“價(jià)值陷阱”，還要防范30倍pe之

上的“成長陷阱”，認(rèn)認(rèn)真真的做企業(yè)深度研究，實(shí)事求是，具

體企業(yè)具體分析，才能挖掘出真正被錯(cuò)誤定價(jià)的企業(yè)。

市凈率是股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值。因凈資產(chǎn)的變化相對(duì)很

慢，相當(dāng)于一個(gè)常數(shù)，可以認(rèn)為pb的變化與股價(jià)成正比。如果

pb=2它反映的是你愿意用2倍凈資產(chǎn)的價(jià)格把這個(gè)企業(yè)買下來嗎?

如果企業(yè)的長期的凈資產(chǎn)收益率較高，投資者愿意用較高的價(jià)格

買下企業(yè)，市凈率就高。反之市凈率就低。正常情況下市凈率與

凈資產(chǎn)收益成正比，當(dāng)企業(yè)具有壟斷特征能給企業(yè)帶來穩(wěn)定的長

期較高收益的公司理應(yīng)獲得高的市凈率和市盈率，但是資金具有

趨利特性，高成長高收益的行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)的壓力下很快會(huì)變得無利

可圖，高成長沒有持久性，所以高市盈率和高市凈率也沒有持久

性。

單獨(dú)用市盈率或市凈率對(duì)企業(yè)估值存在很多低市盈率陷阱或

成長陷阱，綜合分析市盈率和市凈率能充分了解投資中存在的風(fēng)

險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的內(nèi)在邏輯。

低pb低pe：如果發(fā)生在熊市末期并且行業(yè)到了景氣最低點(diǎn)，

說明股價(jià)充分調(diào)整到了低位，是安全的投資。如果企業(yè)的業(yè)績還

未充分反映企業(yè)的經(jīng)營困境則是一種低市盈率陷阱；

低pb高pe：強(qiáng)周期股因行業(yè)不景氣業(yè)績大幅下滑甚至虧損，

股價(jià)大幅下跌形成，雖然到了企業(yè)經(jīng)營的底部區(qū)間，但并一定是

股價(jià)的底部，因pe較高如果市場(chǎng)形勢(shì)不好仍然有較大的下跌空間,

轉(zhuǎn)變?yōu)榈蚿b低pe釋放風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的基本面發(fā)生了變化向好

的方向快速發(fā)展，則這種股票會(huì)成為很好的投資機(jī)會(huì)；

高pb低pe：說明業(yè)績的高速增長已經(jīng)充分反映在了股價(jià)的

大幅上漲中，是一種值得警惕的現(xiàn)象，連續(xù)性的高增長基本是個(gè)

神話，投資任何一個(gè)紅極一時(shí)的產(chǎn)品都會(huì)讓你傾家蕩產(chǎn)，當(dāng)股價(jià)

反映了高增長的時(shí)候基本就快走到了懸崖邊了，下一步就是花樣

跳水比賽了；

高pb高pe：它反映的是一個(gè)極其危險(xiǎn)的、完全是全民情緒

化的、泡沫化的市場(chǎng)，一些題材股或短期業(yè)績突增大幅上漲后又

下落的股票容易出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

不同的pb、pe組合代表不同的內(nèi)涵，識(shí)別清楚是機(jī)會(huì)還是陷

阱的方法就是了解企業(yè)知道企業(yè)的未來是什么。

3、情緒控制

投資者進(jìn)入股市懷揣著一個(gè)共同的目標(biāo)，都是為了獲取投資

收益實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。價(jià)值投資理論雖然簡(jiǎn)單，但它是一門學(xué)問，

它是反常態(tài)反大眾化的逆向投資理論，要求投資者必須具備極強(qiáng)

的情緒控制能力，克制自己不被大眾的情緒所傳染。只有通過不

斷學(xué)習(xí)和總結(jié)才能理解價(jià)值投資理論，面對(duì)充滿誘惑和片面觀點(diǎn)

導(dǎo)向的市場(chǎng)，價(jià)值投資者必須獨(dú)立思考，才能做出正確決策。反

之，那些沒有正確投資理念沒有主見的投資群體，不管是偉大的

科學(xué)家還是一個(gè)凡人，不管是世俗的老人還是剛踏入社會(huì)的年青

人，天天泡在股市中不斷接受被人利用的電視股評(píng)、報(bào)紙?jiān)u論、

網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)新聞等媒體片面觀點(diǎn)的暗示和誘惑，隨波逐流，最終走

向失敗。

價(jià)值投資者還必須培養(yǎng)強(qiáng)大的自信心，特別是在底部區(qū)域內(nèi)

買入后股價(jià)仍然繼續(xù)下跌的時(shí)候?！稙鹾现姟穼?duì)群體的情緒及控

制力進(jìn)行了研究“具有強(qiáng)大個(gè)性足以不被群體情緒感染的人寥寥

無幾”，面對(duì)廣大股民悲觀情緒的感染必須具有足夠的自信心和

良好的情緒控制能力。離開熱鬧的股市，不去人多的地方，能盡

量避免大眾情緒的傳染，聰明的投資者在投資過程中他們往往選

擇獨(dú)處。巴菲特為躲避喧鬧的華爾街選擇獨(dú)處奧馬哈小鎮(zhèn)，離開

充滿暗示和誘惑的地方。逃避也是一種制勝策略。

二、悲觀的市場(chǎng)、滿滿的倉位

1、今年全球的經(jīng)濟(jì)形式仍然很不樂觀，歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵,

希臘、法國等西歐國家面臨國家破產(chǎn)，美國、日本也被國際評(píng)級(jí)

機(jī)構(gòu)下調(diào)國家信用評(píng)級(jí)，國內(nèi)很多企業(yè)經(jīng)營慘淡因虧損減員關(guān)門

的不在少數(shù)。敘利亞國內(nèi)戰(zhàn)亂、波斯灣局勢(shì)不斷緊張，中國周邊

也沒清靜，黃巖島釣魚/島領(lǐng)土爭(zhēng)端愈演愈烈，美日、美韓、美菲

頻繁聯(lián)合軍演，在家門口耀武揚(yáng)威，國內(nèi)掀起抵制日貨熱潮，遼

寧號(hào)航母下海試用掀起新一輪軍備競(jìng)賽，不知道各國是靠軍費(fèi)支

出來刺激經(jīng)濟(jì)還是在轉(zhuǎn)移人們的視線。經(jīng)濟(jì)的蕭條和混亂的國際

局勢(shì)共同攪局，a股市場(chǎng)一片蕭條，投資者情緒極度悲觀，上證大

盤市盈率最低降至13處于歷史最低階段。

鄧普頓的極度悲觀點(diǎn)理論極是正確，最悲觀的時(shí)候正是買進(jìn)

的時(shí)機(jī)，每每看到股票下跌而變得便宜的時(shí)候，我就把我所有資

金買進(jìn)，等到極度樂觀的時(shí)候我再高價(jià)賣給他們。

2、目前的倉位：民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行全部是銀行

股。

目前銀行仍然是比較安全穩(wěn)健的投資目標(biāo)。在我們國家銀行

業(yè)具有壟斷特性，同時(shí)在國家嚴(yán)厲的監(jiān)管下經(jīng)營穩(wěn)健投資風(fēng)險(xiǎn)很

低，銀行是國家利用貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它承擔(dān)

了貨幣創(chuàng)造、信用和交易媒介、提供服務(wù)等眾多重要職能，只要

銀行不做極端愚蠢的決策破產(chǎn)倒閉的概率極低，在國家發(fā)生經(jīng)濟(jì)

危機(jī)涉及銀行安全時(shí)，政府會(huì)毫不猶豫地出手拯救，在全國人民

的支援下銀行很快會(huì)轉(zhuǎn)危為安。20—年來美國的次貸危機(jī)、歐債

危機(jī)時(shí)的銀行業(yè)無一例外得到了政府的庇護(hù)，這是其它行業(yè)所不

具備的特征；銀行由政府罩著自然就有較強(qiáng)的盈利能力，20_年民

招興的凈資產(chǎn)收益率達(dá)24%遠(yuǎn)高于其它行業(yè)。

雖然過去的業(yè)績并不能代表未來，但仍然對(duì)未來具有較大的

參考價(jià)值。銀行是經(jīng)營貨幣的企業(yè)，只要國家的經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展，

國民gdp增加，貨幣供應(yīng)量增加，銀行未來的收益必定增加；銀行

的盈利模式較為簡(jiǎn)單容易理解，我們平時(shí)能接觸到，銀行存貸款

利率的變化都能隨時(shí)了解，沒有極端的'經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑的情況下盈

利情況基本可控；目前投資銀行的優(yōu)勢(shì)是價(jià)格很便宜。價(jià)值投資理

念最重要的一條就是安全邊際，足夠低的價(jià)格就是的安全邊際，

是控制風(fēng)險(xiǎn)的利器，目前人們對(duì)銀行的一些不利因素比如政府債

風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的壞帳風(fēng)險(xiǎn)、利率市場(chǎng)化、發(fā)展小微企業(yè)的風(fēng)

險(xiǎn)等問題的擔(dān)憂導(dǎo)致銀行目前的市盈率低于5倍、市凈率僅1.1

倍，同時(shí)每年5%的分紅率相當(dāng)于一年期的存款利息，這樣便宜的

股票值得持有。

兗州煤業(yè)雖然只買了幾百股但是仍然需要對(duì)失敗的原因進(jìn)行

深思，20_年7月4日33.23元買入，20_年4月13日因資金需

要被迫23.19賣出，虧損30%,若堅(jiān)持持股到20_年11月12日

的17.58元?jiǎng)t損失47%,資金縮水一半顯然是一次非常失敗的投

資，這次投資的教訓(xùn)仍然是在決定投資時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)作了機(jī)會(huì)，在

同一個(gè)地方栽了跟頭。未來的增長是機(jī)會(huì)，正在發(fā)生的高增長可

能是高風(fēng)險(xiǎn)。買入兗州煤業(yè)的時(shí)候正是煤炭價(jià)格高企，煤炭企業(yè)

業(yè)績優(yōu)良生意紅極一時(shí)的時(shí)候，煤炭的未來一片光明，可是現(xiàn)在

由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響國內(nèi)及全球經(jīng)濟(jì)形式惡化，煤炭需求量突然

大幅減少，煤價(jià)大幅下跌煤炭無人問津，兗州煤業(yè)20_年前三季

度業(yè)績較上年下降21%,股價(jià)下跌約50%。實(shí)踐再一次證明：每個(gè)

時(shí)代紅極一時(shí)的資產(chǎn)都會(huì)讓它的擁有者窮困潦倒。

以后大家熱捧的熱門股、熱門題材股、高速成長股及各種熱

門投資產(chǎn)品不管什么原因不下跌50%以上看都別看。當(dāng)然現(xiàn)在兗

州煤業(yè)下跌50%以后，在人們對(duì)其失望的時(shí)候適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資，我

認(rèn)為獲勝的概率大于失敗的概率。還有新疆區(qū)域的鋼鐵行業(yè)、水

泥行業(yè)在目前市場(chǎng)蕭條的時(shí)候、股價(jià)已經(jīng)大幅下跌的時(shí)候、業(yè)績

快要否極泰來的時(shí)候，我認(rèn)為到投資的時(shí)候了，另外還有一個(gè)原

因，現(xiàn)在內(nèi)地企業(yè)特別是電解鋁企業(yè)的西進(jìn)必然掀起新疆的公路、

鐵路建設(shè)房地產(chǎn)建設(shè)的發(fā)展，由于新疆的地域壟斷性從而引起新

疆地區(qū)的水泥、鋼材等行業(yè)的迅速復(fù)蘇。這只是個(gè)人的想法，我

對(duì)水泥、鋼材行業(yè)的經(jīng)營形勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)形式還不了解不能作為投資

依據(jù)。

路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索。沒有隨隨便便的成功，

明年的任務(wù)仍然是不斷地學(xué)習(xí)、思考和總結(jié)，多讀企業(yè)年報(bào)，從

董事長的角度和高度分析和思考影響企業(yè)未來利潤增長的重大問

題，追蹤銀行經(jīng)營形勢(shì)的變化，培養(yǎng)企業(yè)分析能力。

1.境外期貨業(yè)務(wù)在國內(nèi)的發(fā)展

境外期貨業(yè)務(wù)一直在中國期貨市場(chǎng)存在，只不過其形式隨環(huán)

境條件有所變化。總的來說，境外期貨業(yè)務(wù)從沒有限制代理經(jīng)營

權(quán)到限制禁止代理經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)變，從公開經(jīng)營到地下經(jīng)營轉(zhuǎn)變。經(jīng)

歷了期貨市場(chǎng)的治理整頓，目前國內(nèi)共有6家期貨公司擁有資格

代理外盤業(yè)務(wù)，且由于政策以及外匯管制的諸多限制使得開戶的

手續(xù)及出入金非常繁瑣。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅福建、浙江、江蘇三

地交易國外黃金期貨的資金就超過500億，而國內(nèi)期貨市場(chǎng)目前

的保證金總額才有500多億，可見，進(jìn)行外盤交易的資金規(guī)模已

接近內(nèi)盤。試想，如果這部分資金能全部轉(zhuǎn)移到國內(nèi)期貨公司身

上，將會(huì)給期貨公司帶來多么大的收益及成長空間。

在此我們簡(jiǎn)單回顧一下外盤期貨在我國的發(fā)展?fàn)顩r。1992年

7月，上海外匯調(diào)劑中心建立了我國第一個(gè)外匯交易市場(chǎng)，外匯期

貨率先被引入國內(nèi)，其后各類期貨經(jīng)紀(jì)公司陸續(xù)出現(xiàn)，由于沒有

代理品種的限制，他們紛紛引導(dǎo)客戶進(jìn)行外盤期貨交易。1992年

到1993年是外盤期貨的活躍期，其中交易的期貨品種既有商品期

貨，又有金融期貨，包括美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和香港恒生指數(shù)以及

各種外匯品種等。從事代理業(yè)務(wù)的有期貨經(jīng)紀(jì)公司，也有銀行機(jī)

構(gòu)等，其中不少是沒有合法資格的港臺(tái)外匯經(jīng)紀(jì)商。1994年8月，

中國證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，全面取締非法外匯期貨交易。自

此，外盤期貨由公開走向地下，由整體交易走向零星交易，由東

南沿海中心城市轉(zhuǎn)移到邊遠(yuǎn)地區(qū)。

具有外盤期貨經(jīng)驗(yàn)的投資者對(duì)規(guī)范運(yùn)行的品種情有獨(dú)鐘，不

少人參與外盤期貨在當(dāng)時(shí)而言就是因?yàn)橥獗P期貨品種比國內(nèi)品種

成熟規(guī)范，外盤期貨的這個(gè)特點(diǎn)使運(yùn)用技術(shù)面分析的投資者找到

了用武之地，因?yàn)榫哂型獗P期貨經(jīng)驗(yàn)的投資者多擅長或喜歡運(yùn)用

技術(shù)面分析指導(dǎo)交易。外盤期貨在中國存在既培養(yǎng)了一批經(jīng)驗(yàn)豐

富的市場(chǎng)開發(fā)人員，也培養(yǎng)了一批精通技術(shù)面分析的投資者，對(duì)

于豐富中國期貨市場(chǎng)投資理念和倡導(dǎo)理性投資具有積極意義。

2.發(fā)展境外期貨業(yè)務(wù)的迫切性

當(dāng)今世界，商品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全球化，國內(nèi)原材料對(duì)外依存度很

高。從大宗商品領(lǐng)域來看，我國銅資源自給率不到30%,對(duì)外依存

度高達(dá)70%；我國大豆的對(duì)外依存度也高達(dá)70%o如此高的對(duì)外依

存度，使得國內(nèi)許多品種與外盤的價(jià)格關(guān)系相當(dāng)密切，某些品種

內(nèi)盤更是成為了外盤的“影子盤”。

國內(nèi)期貨市場(chǎng)和國際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，企業(yè)有在國際市場(chǎng)

定價(jià)保值的需求。在商品期貨市場(chǎng)暴跌的情形下，境外期貨套期

保值業(yè)務(wù)為國內(nèi)相關(guān)企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本和利潤發(fā)揮了

重要作用。如果這些獲準(zhǔn)從事境外期貨交易的國有企業(yè)，能完全

遵循相關(guān)規(guī)定只做套期保值業(yè)務(wù)，那么商品市場(chǎng)的暴漲暴跌，對(duì)

企業(yè)影響有限。只要堅(jiān)持套期保值原則，風(fēng)險(xiǎn)就處于可控范圍之

內(nèi)。在套期保值業(yè)務(wù)中，期貨、現(xiàn)貨兩者有效結(jié)合能保證企業(yè)正

常獲取利潤。

目前，在內(nèi)地開展外盤業(yè)務(wù)的主要是香港和新加坡的公司，

其中包括一些歐美金融機(jī)構(gòu)在兩地的分支或代理機(jī)構(gòu)。目前國內(nèi)

有30多家國企通過國際投行渠道在境外進(jìn)行套期保值，在這次金

融危機(jī)中，許多國際投行出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致客戶蒙受較大的損失。

所以，在國內(nèi)適時(shí)開展境外期貨業(yè)務(wù)已是當(dāng)務(wù)之急。

3.境外期貨業(yè)務(wù)發(fā)展模式探討

外盤交易事實(shí)上的普遍存在，說明市場(chǎng)上大量存在通過這種

交易進(jìn)行避險(xiǎn)和投資的需求，而且，外盤交易特別是套利盤的存

在，加強(qiáng)了境內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性。因此，在目前環(huán)境下，通過國

內(nèi)期貨公司在香港設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)參與國際期貨市場(chǎng)，是較為現(xiàn)

實(shí)可行的一種方式。但由于國家外匯管制的問題，使得國內(nèi)6家

在港的期貨公司僅是一個(gè)提供跑道業(yè)務(wù)的二級(jí)代理公司，沒有自

己的交易平臺(tái)和研究平臺(tái)，發(fā)展受到局限。因此，應(yīng)重點(diǎn)探討境

外期貨業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展問題。

建議1：考慮制定“先走出去，再引進(jìn)來”戰(zhàn)略。次貸危機(jī)對(duì)

國際金融中心的紐約華爾街是一次致命打擊，世界金融版圖可能

面臨重新調(diào)整，應(yīng)該說這是中國和亞洲的機(jī)會(huì)，對(duì)中國各個(gè)產(chǎn)業(yè)

開拓國際化和全球視野也是一次良機(jī)。從6家在港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)

的期貨公司經(jīng)營業(yè)績來看，監(jiān)管層制定的“走出去”戰(zhàn)略是正確

的。當(dāng)前國際主要金融市場(chǎng)成本普遍下降，能否考慮逐步放開內(nèi)

地期貨公司在境外增設(shè)分支機(jī)構(gòu)的區(qū)域性政策，例如紐約、倫敦、

新加坡等地。從小規(guī)模開始做，即使出了問題，憑國內(nèi)公司現(xiàn)有

實(shí)力也完全能夠抵御，待熟悉境外市場(chǎng)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制和運(yùn)作模

式后，再考慮引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)，到時(shí)國內(nèi)方面就不于擔(dān)心外資對(duì)國

內(nèi)市場(chǎng)的影響了。

建議2：允許國內(nèi)期貨公司直接代理境外交易。這可能需要在

政策層面更大程度的放開，盡管央行已經(jīng)取消了實(shí)行多年的企業(yè)

強(qiáng)制結(jié)售匯制度，但外匯管理局可能還需要進(jìn)一步放寬企業(yè)在境

內(nèi)外劃撥和流轉(zhuǎn)外匯資金的限制。目前國內(nèi)共有30家國有企業(yè)通

過境外機(jī)構(gòu)在外盤進(jìn)行套期保值，但由于人民幣匯率雙向波動(dòng)加

劇，很多外向型行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要利用境外市場(chǎng)進(jìn)行直接對(duì)沖保值,

因此不僅要允許大型國企，而且要讓更多的中小型國企和大型民

營企業(yè)參與境外期貨交易，這就需要繼續(xù)根據(jù)實(shí)際情況重新設(shè)定

和調(diào)整準(zhǔn)入條件。

三、發(fā)展期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

1.期貨公司的投資咨詢業(yè)務(wù)有很大的發(fā)展空間

我國期貨市場(chǎng)發(fā)展歷史較短，缺乏成熟的投資理念，具有典

型的“新興加轉(zhuǎn)軌”特點(diǎn)，投資者對(duì)期貨投資咨詢服務(wù)具有強(qiáng)烈

的需求。在近年國際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的背景下，我國現(xiàn)貨

企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求更加迫切，客觀

上也為期貨公司開展風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)、信息服務(wù)等期貨投資咨詢業(yè)

務(wù)提供了廣闊的發(fā)展空間。因此，鼓勵(lì)和發(fā)展期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，

并將業(yè)務(wù)的開展真正轉(zhuǎn)化為期貨公司的盈利來源，不僅有利于促

進(jìn)期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)，而且有利于提高期貨行業(yè)服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)等

機(jī)構(gòu)投資者的水平。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理顧問和提供專業(yè)化的信息服務(wù)是咨詢業(yè)務(wù)的主要

利潤來源

(1)風(fēng)險(xiǎn)管理顧問

借鑒券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的定位，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候成立獨(dú)立的風(fēng)

險(xiǎn)管理顧問。風(fēng)險(xiǎn)管理顧問模式可以為企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低

企業(yè)運(yùn)營成本的整套方案。由于近年來國際大宗商品波動(dòng)劇烈，

大型企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)加大，為了規(guī)避企業(yè)成本的大幅上升，進(jìn)行

期現(xiàn)套期保值是一種切實(shí)可行的辦法。隨著業(yè)務(wù)范圍的拓展、業(yè)

務(wù)內(nèi)容的深化與創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)管理在期貨構(gòu)成中將會(huì)越來越重要，

風(fēng)險(xiǎn)管理顧問模式可以成為期貨公司未來重要的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，有

可能成為期貨公司未來重要的盈利來源之一。

(2)信息服務(wù)

優(yōu)秀的期貨公司必然有一流的信息服務(wù)體系。目前，許多期

貨公司不注重對(duì)信息的搜集、整理和傳達(dá)，嚴(yán)重影響了客戶對(duì)公

司的印象。金融期貨推出后，客戶面對(duì)的市場(chǎng)是瞬息萬變的，客

戶所面臨的選擇也是多種多樣的，如何把商品期貨和金融期貨兩

個(gè)方面的信息服務(wù)都做好，是值得期貨公司認(rèn)真思考的問題。期

貨公司從現(xiàn)在開始就要注重金融衍生品人才的培養(yǎng)，預(yù)先設(shè)計(jì)金

融期貨推出后的信息服務(wù)體系。市場(chǎng)需求是拉動(dòng)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的

首要因素，現(xiàn)代社會(huì)需求的個(gè)性化和多層特征日益明顯，期貨公

司需根據(jù)客戶日益增長的多元化需求，創(chuàng)新期貨產(chǎn)品與服務(wù)。例

如，可以開發(fā)數(shù)量化分析系統(tǒng)，利用公司對(duì)各品種的理論、經(jīng)驗(yàn)

研究形成的多個(gè)數(shù)學(xué)模型和數(shù)量化分析，總結(jié)一套投資市場(chǎng)理性

分析工具為客戶提供智能化投資組合管理，包括資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)

評(píng)估、投資組合優(yōu)化和套利策略，并通過數(shù)據(jù)分析進(jìn)行未來價(jià)格

預(yù)測(cè)，利用數(shù)量化分析系統(tǒng)為客戶提供個(gè)性化信息服務(wù)。

3.期貨公司開展投資咨詢業(yè)務(wù)必須解決幾個(gè)問題

隹監(jiān)管部門應(yīng)盡快出臺(tái)期貨投資咨詢管理辦法，允許符合條

件的期貨公司開展投資咨詢業(yè)務(wù)；

隹借鑒券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的定位，由期貨公司和享受咨詢服

務(wù)的企業(yè)根據(jù)期貨公司的服務(wù)內(nèi)容和質(zhì)量協(xié)商收取咨詢費(fèi)用；

管期貨公司必須下大力氣加強(qiáng)專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)，以盡快適

應(yīng)開展投資咨詢業(yè)務(wù)的需要。

四、積極發(fā)展期貨機(jī)構(gòu)投資者

從境外市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，機(jī)構(gòu)投資者在金融市場(chǎng)中的作用

已受到全球監(jiān)管層和投資者的普遍認(rèn)同。隨著創(chuàng)新型衍生產(chǎn)品的

不斷豐富，以及市場(chǎng)生態(tài)鏈的優(yōu)化完善，機(jī)構(gòu)投資者的參與程度

和主導(dǎo)地位也在日益凸顯。盡管期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)同屬風(fēng)險(xiǎn)偏

好型市場(chǎng)，但前者因杠桿和雙向交易機(jī)制而更加具備操作難度和

高風(fēng)險(xiǎn)特征。此外，由于境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人參與期貨交易設(shè)置

了較為嚴(yán)格的限制，一般投資者通常會(huì)選擇以申購基金份額的方

式獲取期貨市場(chǎng)敞口，期貨投資基金正是受資產(chǎn)管理的強(qiáng)勁需求

驅(qū)動(dòng)而得以快速發(fā)展的。

L境外期貨投資基金發(fā)展概況

期貨投資基金，又稱管理型期貨(managedfutures),是一種

以期貨期權(quán)等衍生品為主要投資對(duì)象的基金結(jié)構(gòu)，與對(duì)沖基金和

私募股權(quán)(pe)等同屬另類投資工具。隨著金融市場(chǎng)發(fā)展的日益深

化，股票、債券等傳統(tǒng)類金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益已經(jīng)難以滿足機(jī)

構(gòu)組合配置的需要，另類投資因長期超額回報(bào)的特點(diǎn)而受到投資

機(jī)構(gòu)的青睞，耶魯大學(xué)基金等機(jī)構(gòu)在這方面的運(yùn)作就非常成功。

總體而言，國外期貨投資基金經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，無論在投資結(jié)

構(gòu)、運(yùn)作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制和法規(guī)監(jiān)管等方面都已經(jīng)相當(dāng)成熟。國

內(nèi)方面，股指期貨等新型衍生品的適時(shí)推出將推動(dòng)期貨市場(chǎng)的交

易規(guī)模加速擴(kuò)大，投資者結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步完善。因此，在與資本

市場(chǎng)不斷融合的過程中，發(fā)展國內(nèi)期貨投資基金所需的市場(chǎng)容量

和制度性基礎(chǔ)已經(jīng)初步具備。

韓國kospi200期貨投資者結(jié)構(gòu)分布圖

2.國內(nèi)設(shè)立eta具備可行性

近年來，境外學(xué)術(shù)界和投資機(jī)構(gòu)對(duì)商品在組合中的作用進(jìn)行

過大量的實(shí)證研究，結(jié)果表明，在傳統(tǒng)類股票債券組合中配置一

定比例的商品資產(chǎn)不僅能發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分散化的效用，而且能極大地

促進(jìn)組合的績效表現(xiàn)。

從目前市場(chǎng)實(shí)際情況來看，我們認(rèn)為，在國內(nèi)正式設(shè)立eta

的時(shí)機(jī)已經(jīng)基本成熟。一方面，可以將目前市場(chǎng)上許多不受監(jiān)管

的私募理財(cái)方式陽光化，對(duì)符合條件標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)予以正名，事實(shí)

上也可以為受托客戶資產(chǎn)提供更加安全的保障；另一方面，eta作

為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在為普通投資者提供新投資渠道的同時(shí)，也將

吸引并聚集大量的高素質(zhì)人才，進(jìn)而為市場(chǎng)的專業(yè)化和良性化發(fā)

展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。應(yīng)該說，目前國內(nèi)設(shè)立eta的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是

業(yè)界最關(guān)心的問題在于，eta是否能得到有效監(jiān)管。境外市場(chǎng)監(jiān)管

經(jīng)驗(yàn)以美國為主要代表，它山之石，可以攻玉，因此監(jiān)管層可適

度參考并借鑒美國eta監(jiān)管規(guī)則。

3.對(duì)設(shè)立國內(nèi)eta運(yùn)作模式的建議

盡管現(xiàn)階段我國還沒有公募期貨基金，但存在大量與美國私

募期貨基金和個(gè)人管理期貨賬戶類似的地下期貨私募基金，主要

有以下幾種：期貨工作室、投資咨詢公司根據(jù)行政機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的業(yè)

務(wù)經(jīng)營范圍、期貨經(jīng)紀(jì)公司的委托理財(cái)。

從實(shí)際情況來看，我國地下期貨私募基金當(dāng)前存在的主要問

題是缺乏穩(wěn)定的組織結(jié)構(gòu)和規(guī)范的運(yùn)作流程，導(dǎo)致對(duì)其監(jiān)管的無

力。在期貨市場(chǎng)快速發(fā)展的時(shí)候，這些地下期貨私募基金的危害

性暫時(shí)沒有暴露出來，然而，一旦期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)，

一系列因地下期貨私募基金而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)糾紛將不可避免地爆發(fā)

出來，這將極大地危害期貨市場(chǎng)的長期健康發(fā)展。

綜合當(dāng)前期貨市場(chǎng)和資金流動(dòng)等特點(diǎn)，我們建議可以考慮以

期貨公司下設(shè)子公司的形式成立ctao在組織結(jié)構(gòu)上，期貨公司與

eta之間必須要設(shè)置嚴(yán)格的防火墻制度，并從法律上明確兩者的

責(zé)權(quán)利關(guān)系。

第一，期貨公司和eta都不能承擔(dān)募集客戶資金的職能，進(jìn)

而可以有效避免代客理財(cái)和惡意炒單給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。

第二，eta只承擔(dān)操作職能和風(fēng)險(xiǎn)控制職能，并對(duì)其業(yè)績建立

客觀量化評(píng)價(jià)方法和體系(可參考美國eta業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制)，這也

將發(fā)揮出期貨公司專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的能力優(yōu)勢(shì)，從而進(jìn)一步保護(hù)投

資者利益。

第三，銀行或信托公司承擔(dān)募集資金(epo)的職能，這樣投資

者資金賬戶將受到更安全的保障。

第四，期貨公司承擔(dān)交易通道職能，并利用自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)為

eta提供研發(fā)和技術(shù)方面的支持。

當(dāng)然，在具體實(shí)施時(shí)，可先選取資質(zhì)信譽(yù)和資本實(shí)力較強(qiáng)的

幾家期貨公司進(jìn)行試點(diǎn)，若運(yùn)行效果達(dá)到預(yù)期，再考慮適度放寬

eta申請(qǐng)準(zhǔn)入條件。

五、加快期貨公司產(chǎn)品創(chuàng)新步伐

我們知道，企業(yè)始終是圍繞目標(biāo)市場(chǎng)和客戶群體運(yùn)轉(zhuǎn)的，消

費(fèi)者滿意度和忠誠度從外延上決定了企業(yè)在市場(chǎng)中的地位和發(fā)展

空間。金融行業(yè)是特殊的智慧型服務(wù)行業(yè)，而期貨公司又是金融

服務(wù)業(yè)中特殊的金融企業(yè)。與銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)型企業(yè)不同，期

貨公司的經(jīng)營模式與證券公司和基金較為接近，但后兩者不僅可

以從事自營交易，而且能以設(shè)計(jì)集合理財(cái)產(chǎn)品的方式募集資金，

期貨公司的業(yè)務(wù)范圍則非常狹窄。此外，期貨產(chǎn)品與基金、信托

等集合型產(chǎn)品顯著不同，后兩者可以根據(jù)市場(chǎng)細(xì)分制定相應(yīng)類型

的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如偏股型基金、平衡型基金和債券型基金，以適應(yīng)

風(fēng)險(xiǎn)偏好程度不同的投資者群體，但期貨產(chǎn)品相對(duì)而言顯得極為

單一，僅限于交易行情軟件和信息咨詢服務(wù)。面對(duì)金融市場(chǎng)和投

資者結(jié)構(gòu)的不斷深化，期貨公司必須主動(dòng)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。

1.期貨產(chǎn)品概念及其特點(diǎn)

期貨產(chǎn)品是期貨公司通過精心設(shè)計(jì)選擇的工具和與之相配套

的服務(wù)，而向客戶提供的能夠滿足其需要的某種期貨運(yùn)作理念，

簡(jiǎn)單而言，期貨產(chǎn)品;期貨運(yùn)作理念+工具+服務(wù)。換句話說，期貨

公司產(chǎn)品開發(fā)的過程，實(shí)際上就是將無形產(chǎn)品有形化、將服務(wù)理

念可視化的過程。這對(duì)期貨公司來說是一個(gè)值得挖掘的盈利模式,

將對(duì)客戶有特色服務(wù)轉(zhuǎn)變成有價(jià)值的可視產(chǎn)品，成為期貨公司未

來大有可為的商業(yè)模式。由于期貨產(chǎn)品具有易被仿效性，因此在

期貨產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)過程中，期貨公司應(yīng)準(zhǔn)確把握五大原則：客戶

需求原則、功能適應(yīng)原則、差異性原則、擴(kuò)展性原則、法規(guī)性原

則。

2.期貨公司創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用實(shí)例

在近年來國際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的背景下，我國現(xiàn)貨企

業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求更加迫切。面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的不斷變

化，期貨公司應(yīng)向機(jī)構(gòu)投資者提供滿足其需要的各種創(chuàng)新產(chǎn)品。

(1)智能化交易系統(tǒng)

中國國際期貨公司控股的深圳國瑞燧投資管理有限公司在分

析客戶需求的基礎(chǔ)上，開發(fā)出了中期一國瑞煌智能化交易信息服

務(wù)系統(tǒng)，以此來服務(wù)于國際期貨的客戶。該系統(tǒng)為投資者確定買

賣時(shí)機(jī)、有效控制風(fēng)險(xiǎn)提供了投資參考。該系統(tǒng)在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

主體的基礎(chǔ)上研制出了智能化的套期保值功能，建立起了包括交

易系統(tǒng)預(yù)警和行情預(yù)警的實(shí)施預(yù)警機(jī)制，并將搜索引擎技術(shù)應(yīng)用

到期貨市場(chǎng)的信息資訊中，為客戶提供完整的市場(chǎng)信息。

交易系統(tǒng)預(yù)警和行情預(yù)警系統(tǒng)

(2)db-plus期貨數(shù)據(jù)信息及分析系統(tǒng)

國瑞煌投資管理有限公司還開發(fā)出了期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫管理系

統(tǒng)，除包含數(shù)據(jù)存儲(chǔ)功能外，還可開發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)、行業(yè)

未來價(jià)格環(huán)境模擬系統(tǒng)和指數(shù)跟蹤系統(tǒng)等較為復(fù)雜和高端的功能

以服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶。

期貨公司年終總結(jié)篇4

根據(jù)年初與市場(chǎng)簽定的責(zé)任狀，現(xiàn)將期貨部20—年工作總結(jié)

如下：

1、不斷完善機(jī)構(gòu)設(shè)置，各部門密切配合，通力合作。

期貨部自成立以來，一直沒有相關(guān)成功模式可供參考，期貨

部只能在邊工作邊學(xué)習(xí)中逐漸摸索出與國內(nèi)各期貨公司營業(yè)部相

同的模式，并逐步加以完善，20—年年初，期貨部在總結(jié)前一年

度工作的基礎(chǔ)上，調(diào)整了工作人員的分工情況，并形成合理交叉，

以便在特殊情況下能保證工作順利開展。各部門各分工人員都能

團(tuán)結(jié)協(xié)作，互相配合，在高效、和諧的前提下出色完成了各自工

作。

2、歷時(shí)四個(gè)月順利完成從五洋期貨到五礦海勤期貨的過渡。

由于五洋期貨公司違規(guī)質(zhì)押注冊(cè)資本金，引起中國證監(jiān)會(huì)的

重視，隨即五洋期貨公司駐大連辦事處撤銷，考慮到通遼客戶參

與大連品種并最終交割的實(shí)際情況，并且五洋期貨公司最后極有

可能是被停業(yè)整頓。為了保證通遼客戶的資金安全和交易、交割

不受限制，15年4月起，在市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)的支持下，期貨部積極考察

相關(guān)期貨經(jīng)紀(jì)公司，力求能安全平穩(wěn)地轉(zhuǎn)移通遼客戶資金并提供

順暢的交易通道，5月下旬，通遼玉米批發(fā)市場(chǎng)與中國五礦集團(tuán)下

屬的五礦海勤期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署合作意向書，六月起，期貨部全

體員工積極穩(wěn)妥地做好每一位客戶的說服工作，逐步轉(zhuǎn)移客戶，

至9月底，已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移完畢。

3、成功召開“20—年中國玉米企業(yè)增利避險(xiǎn)研討會(huì)”。

早在三月下旬，期貨部就已經(jīng)向大連商品交易所遞交了玉米

期貨套期保值方面的培訓(xùn)會(huì)的申請(qǐng)報(bào)告，由于五洋公司在大連的

辦事處已經(jīng)撤銷，該項(xiàng)申請(qǐng)報(bào)告就沒有了音訊，與五礦海勤期貨

公司簽定合作意向后，以五礦海勤期貨經(jīng)紀(jì)公司的名義正式向大

連商品交易所提出申請(qǐng)并獲得批準(zhǔn)，于20_年6月23日，由通

遼玉米批發(fā)交易市場(chǎng)、大連商品交易所、五礦海勤期貨經(jīng)紀(jì)公司、

通遼市場(chǎng)糧食局、國家糧油信息中心等五家主辦單位共同合力的

“20—中國玉米企業(yè)增利避險(xiǎn)研討會(huì)”順利舉行，此次會(huì)議影響

深刻，取得了很好的社會(huì)效益。

4、遵守責(zé)任狀規(guī)定的各項(xiàng)條款、積極配合市場(chǎng)各項(xiàng)工作。

期貨部除緊張投入到盤中交易的工作外，積極參加市場(chǎng)組織

的各項(xiàng)活動(dòng)，努力遵守各項(xiàng)規(guī)章制度，配合市場(chǎng)各部門組織的各

項(xiàng)工作。

5、期貨部15年全額完成經(jīng)營指標(biāo)。

期貨部的業(yè)務(wù)15年開展順利，營業(yè)部客戶由05年26戶增加

到15年54戶，保證金由05年210萬元增長到15年1400萬元,

年成交額15億元。為期貨部成立以來最高水平。

20_年工作計(jì)劃如下：

一、加強(qiáng)對(duì)套期保值業(yè)務(wù)的研究力度，加大對(duì)有參與套期保

值現(xiàn)貨商的開發(fā)力度。繼續(xù)營業(yè)部在玉米主產(chǎn)區(qū)的優(yōu)勢(shì)，利用玉

米期貨的逐漸成熟，發(fā)展穩(wěn)定的套期保值業(yè)務(wù)，在加大期貨普及

推廣力度的同時(shí)，重點(diǎn)向旗縣級(jí)私營糧食現(xiàn)貨商的開發(fā)。

二、加強(qiáng)市場(chǎng)研發(fā)，提高員工業(yè)務(wù)素質(zhì)，提升客戶服務(wù)水平。

客戶服務(wù)工作除了為客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的服務(wù)以外，更重

要的是樹立公司形象，與客戶進(jìn)行良好的溝通，讓客戶信任我們

了解我們，使更多的客戶成為老客戶或者是終身客戶。

三、以服務(wù)吸引客戶、以服務(wù)贏得競(jìng)爭(zhēng)。積極創(chuàng)新營銷理念。

根據(jù)不同的客戶提供不同特色的服務(wù)，提高咨詢和市場(chǎng)研究分析

的水平，致力于幫助客戶有效地利用期貨的套期保值功能服務(wù)于

生產(chǎn)經(jīng)營，而對(duì)于投機(jī)客戶則要注重其在市場(chǎng)的盈利。

四、關(guān)注股市，加大力度開發(fā)股民。利用股指期貨即將上市

的契機(jī)，擴(kuò)大市場(chǎng)開發(fā)范圍。因?yàn)楣擅穸酁槌墒斓耐稒C(jī)者，大、

中客戶更容易順利進(jìn)入期貨投資狀態(tài)。同時(shí)加大通遼周邊地區(qū)的

客戶開發(fā)工作，以高額的返傭制度吸引經(jīng)紀(jì)人去開發(fā)市場(chǎng)。

五、根據(jù)業(yè)務(wù)需要積極開展培訓(xùn)學(xué)習(xí)活動(dòng)，努力提高員工素

質(zhì)，

六、在15年基礎(chǔ)上經(jīng)營利潤力爭(zhēng)再創(chuàng)新高。

期貨公司年終總結(jié)篇5

回首20_年，內(nèi)心不禁感慨萬千