財務指標分析體系

財務報表分析第四章1第一節(jié)財務報表分析概述第二節(jié)財務報表的指標分析法第三節(jié)財務報表的綜合分析評價第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表重點與難點：理解并掌握各財務指標分析方法、杜邦分析體系教學內(nèi)容返回2第一節(jié)財務報表分析概述財務分析,以會計資料為基礎1.資產(chǎn)負債表2.損益表3.現(xiàn)金流量表

3評價財務狀況，對企業(yè)的未來發(fā)展趨勢進行預測，為企業(yè)財務關系人的決策提供依據(jù)?？己似髽I(yè)一定時期的經(jīng)營成果以及整體經(jīng)營目標的完成情況，發(fā)現(xiàn)問題。財務分析目的返回4事前（決策）分析籌資決策、投資決策、經(jīng)營決策事中（控制）分析發(fā)現(xiàn)差異，找出原因，及時調(diào)整事后（評價）分析對實施結(jié)果分析財務分析內(nèi)容返回5明確分析目的搜集相關資料選擇分析方法進行計算和分析研究檢查分析結(jié)果反饋并修正分析結(jié)果財務分析步驟返回6第二節(jié)財務報表的指標分析法

資產(chǎn)負債表的有關指標分析利潤表的有關指標分析現(xiàn)金流量表的有關指標分析三張表相結(jié)合的指標分析11個指標7個指標4個指標20個指標7資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)變動狀況分析資本結(jié)構(gòu)分析（長期償債能力分析）資本狀況分析短期償債能力分析一、資產(chǎn)負債表的有關指標分析返回1個指標2個指標3個指標2個指標3個指標共11個指標8資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，指在企業(yè)總資產(chǎn)中某一類資產(chǎn)所占比重。1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析返回對于任何企業(yè)，各類資產(chǎn)應當保持一個合適的比例，這有利于企業(yè)平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。9總資產(chǎn)增長率指企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。2、資產(chǎn)變動狀況分析返回反映了企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模擴張速度，是分析評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標之一。10固定資產(chǎn)成新率指企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率，反映了企業(yè)固定資產(chǎn)的新舊程度。2、資產(chǎn)變動狀況分析返回固定資產(chǎn)是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本保障，因而固定資產(chǎn)的新舊程度對企業(yè)發(fā)展有著重要影響，企業(yè)的主要生產(chǎn)設備越新，說明企業(yè)發(fā)展后勁越足。該指標數(shù)越大，說明企業(yè)固定資產(chǎn)較新，發(fā)展?jié)摿^大。11資產(chǎn)負債率指企業(yè)負債占總資產(chǎn)的比重，反映了企業(yè)長期償債能力和舉債能力。3、資本結(jié)構(gòu)分析返回該指標數(shù)越小，說明企業(yè)償債能力越強，舉債能力越強。12權(quán)益比重指企業(yè)所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比重，該指標與資產(chǎn)負債率為互補關系，反映了企業(yè)長期償債能力和舉債能力。3、資本結(jié)構(gòu)分析返回該指標數(shù)越大，說明企業(yè)償債能力越強，舉債能力越強。13產(chǎn)權(quán)比率3、資本結(jié)構(gòu)分析返回該指標表明每1元股東權(quán)益借入的債務額比例，產(chǎn)權(quán)比率越小，說明企業(yè)償債能力越強，舉債能力越強。14權(quán)益乘數(shù)3、資本結(jié)構(gòu)分析返回該指標表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額比例，產(chǎn)權(quán)比率越接近于100%，說明企業(yè)償債能力越強，舉債能力越強。15資本積累率指企業(yè)所有者權(quán)益增長比率，反映了資本的增值保全性和增長性。4、資本狀況分析返回資本累積率=0，說明實現(xiàn)了資本保值；資本累積率>0，說明實現(xiàn)了資本增值16多年平均資本積累率在分析資本累積率時，一年的數(shù)據(jù)缺乏說服力，因此，還要計算多年的資本累積率。實踐中往往計算近三年的資本增值數(shù)據(jù)。4、資本狀況分析返回175、短期償債能力分析

凈營運資本當需要償付債務時，可以將流動資產(chǎn)變現(xiàn)，用以償付債務。如果企業(yè)有充裕的營運資本，就會有較好的償債能力。185、短期償債能力分析

流動比率至少應大于1；理想值為2影響的因素：有營業(yè)周期，應收帳款周轉(zhuǎn)速度，存貨周轉(zhuǎn)速度。流動比率流動資產(chǎn)與流動負債之比，表示企業(yè)用流動資產(chǎn)清償債務的能力。19速動比率在1左右比較合適5、短期償債能力分析影響的因素：應收帳款的變現(xiàn)能力速動比率20二、利潤表的有關指標分析盈利能力分析

4個指標：銷售毛利率、銷售利潤率、銷售凈利潤率、成本費用利潤率經(jīng)營業(yè)績增長分析

3個指標：銷售增長率、利潤增長率、多年利潤平均增長率21每取得1元錢的銷售收入，能為企業(yè)帶來的毛利。尤其在企業(yè)經(jīng)營多個產(chǎn)品、品種時，可分析不同產(chǎn)品、品種的盈利能力1、盈利能力分析銷售毛利率22每取得1元錢的銷售收入，能為企業(yè)帶來的利潤。1、盈利能力分析銷售利潤率23每取得1元錢的銷售收入，能為企業(yè)帶來的凈利潤。1、盈利能力分析銷售凈利潤率24每付出1元錢的耗費，能為企業(yè)帶來多少回報；反映企業(yè)在挖掘潛力、降本增效方面的業(yè)績。1、盈利能力分析成本費用利潤率25反映企業(yè)銷售增長情況，是分析企業(yè)成長性和發(fā)展能力的基本指標；通過對銷售增長率的分析，可以衡量企業(yè)經(jīng)營水平和占領市場的能力，預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的拓展趨勢。2、經(jīng)營業(yè)績增長分析銷售增長率26反映企業(yè)利潤增長情況，是分析企業(yè)成長性和發(fā)展能力的基本指標。2、經(jīng)營業(yè)績增長分析利潤增長率27企業(yè)利潤受很多因素影響，1年的增減變動很難說明其變化方向和趨勢，在分析時需分析多年的利潤平均增長率。實踐中，通常分析3年的利潤平均增長率。2、經(jīng)營業(yè)績增長分析多年平均利潤增長率28三、現(xiàn)金流量表的有關指標分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

某類活動現(xiàn)金流入比重某類活動現(xiàn)金流出比重現(xiàn)金流量比率分析某類活動現(xiàn)金流出流入比企業(yè)整體現(xiàn)金流出流入比291、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析反映企業(yè)現(xiàn)金主要來源情況反映企業(yè)現(xiàn)金使用方向302、現(xiàn)金流量比率分析31四、三張報表結(jié)合起來的分析獲利能力分析

10個指標償債能力分析

4個指標營運能力分析6個指標32（一）獲利能力分析用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。1、總資產(chǎn)收益率33（一）獲利能力分析反映企業(yè)凈資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)凈資產(chǎn)獲利能力越強。2、權(quán)益利潤率（凈資產(chǎn)收益率）34（一）獲利能力分析反映投資者投入企業(yè)資本的獲取利潤能力，比率越高，說明企業(yè)利用資本金獲取利潤的能力越強。3、資本金利潤率（股本利潤率）35（一）獲利能力分析反映股份制企業(yè)普通股的獲利水平，比率越高，說明每一股可得利潤越多，股東的投資效益越好。4、每股收益（每股盈余）36（一）獲利能力分析反映每一股普通股的現(xiàn)金股利的多少，它不但受企業(yè)獲利能力高低的影響，還受企業(yè)股利發(fā)放政策的影響。5、每股股利37（一）獲利能力分析該指標是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標。反映投資者對每1元利潤所愿意支付的價格。6、市盈率指標值越大，表明投資者越看好企業(yè)未來的發(fā)展前景；反之，則表明投資者對企業(yè)預期前景并不樂觀。38從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，一般不超過20。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。市盈率*期望報酬率=1，一般期望報酬率5%~10%，則市盈率20~106、市盈率（倍數(shù)）=每股市價/每股收益39（一）獲利能力分析該指標反映企業(yè)所取得的凈利潤中，有多少是現(xiàn)金，即凈利潤可以以現(xiàn)金立即支付股東的部份。7、凈利潤現(xiàn)金保障程度凈利潤>0時，指標計算才有意義40（一）獲利能力分析指標>1，說明企業(yè)銷售現(xiàn)金回籠較好，盈利質(zhì)量較高。8、營業(yè)利潤現(xiàn)金保障程度營業(yè)利潤>0時，指標計算才有意義41（二）償債能力分析該指標足夠大（至少>1），企業(yè)就有能力償付利息。1、已獲利息倍數(shù)42（二）償債能力分析賬面利潤并不能用來支付利息，只有現(xiàn)金才能真正支付利息。2、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)43（二）償債能力分析企業(yè)所負的債務，有多少現(xiàn)金可以保障可以立即償付。3、負債償還現(xiàn)金保障倍數(shù)預測企業(yè)財務危機極為有用的指標44（二）償債能力分析反映企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對企業(yè)流動負債的保障程度。指標越大，財務風險越小。4、流動負債償還現(xiàn)金保障倍數(shù)451、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度返回（三）營運能力分析在一定時期內(nèi)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明周轉(zhuǎn)速度越快在一定時期內(nèi)，周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，表明周轉(zhuǎn)速度越快462、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度返回（三）營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資金，等于相對擴大了資金投入，能夠增強企業(yè)的盈利能力47（三）營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)速度越快，對存貨的投資越少，效率也就越高3、存貨周轉(zhuǎn)速度48周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)金次所需天數(shù)越少，表明應收賬款周轉(zhuǎn)越迅速，流動性越強，應收賬款的管理成本越低賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現(xiàn)銷收入凈額（三）營運能力分析4、應收賬款周轉(zhuǎn)速度49反映企業(yè)期末存貨的變現(xiàn)能力（三）營運能力分析5、營業(yè)周期營業(yè)周期是指企業(yè)取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。50反映企業(yè)通過主營業(yè)務產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力（三）營運能力分析6、經(jīng)營現(xiàn)金收入比率51反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力（三）營運能力分析7、經(jīng)營現(xiàn)金資產(chǎn)比率52第三節(jié)財務報表的綜合分析評價一、杜邦分析法總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)53第三節(jié)財務報表的綜合分析評價銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率54股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷－＋返回55杜邦分析體系的作用1.解釋指標變動的原因，為采取措施指明方向。假設ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，有關數(shù)據(jù)如下：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%7.39%*2.02第二年12.12%6%*2.0256通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降?？蓪Y產(chǎn)凈利率進一步分解杜邦分析體系的作用57資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%4.53%*1.6304第二年6%3%*2

分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。

58杜邦分析體系的作用2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。假設D公司是一個同類企業(yè)，有關比較數(shù)據(jù)如下： 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年7.39%

4.53%*1.6304 第二年6%3%*2D公司第一年7.39%4.53%*1.6304第二年6%5%*1.259第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表一、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益貨幣資金短期借款非貨幣資金流動資產(chǎn)其他流動負債長期借款非流動資產(chǎn)（長期資產(chǎn)）所有者權(quán)益60第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表二、管理資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益貨幣資金短期借款非貨幣資金流動資產(chǎn)減：其他流動負債長期借款非流動資產(chǎn)（長期資產(chǎn)）所有者權(quán)益營運資本需求長期資本61第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表二、管理資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益貨幣資金短期借款營運資金需求長期資本非貨幣資金流動資產(chǎn)長期借款減：其他流動負債所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)（長期資產(chǎn)）62第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表三、資產(chǎn)負債表與管理資產(chǎn)負債表的差別作用不同資產(chǎn)負債表：反映某一時點財務狀況管理資產(chǎn)負債表：用于分析經(jīng)營與融資間的關系結(jié)構(gòu)不同資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益管理資產(chǎn)負債表：資金占用=資本來源63第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表三、管理資產(chǎn)負債表的作用匹配戰(zhàn)略長期資產(chǎn)：通過長期融資來解決營運所需資金：通過短期融資來解決目的：通過資產(chǎn)壽命和資金來源的匹配，減少不協(xié)調(diào)的風險。64第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表三、管理資產(chǎn)負債表的作用根據(jù)營運資金需求的結(jié)構(gòu)測算流動性長期資產(chǎn)：通過長期融資來解決營運所需資金：通過短期融資來解決目的：通過資產(chǎn)壽命和資金來源的匹配，減少不協(xié)調(diào)的風險。65第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表根據(jù)管理資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益貨幣資金短期借款營運資金需求長期資本非貨幣資金流動資產(chǎn)長期借款減：其他流動負債所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)（長期資產(chǎn)）可知：貨幣資金+營運資本需求+長期資產(chǎn)=短期借款+長期資本66第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表貨幣資金+營運資本需求+長期資產(chǎn)=短期借款+長期資本營運資本需求=短期借款+長期資本-貨幣資金-長期資產(chǎn)營運資本需求=(短期借款-貨幣資金)+(長期資本-長期資產(chǎn))短期融資凈值長期融資凈值根據(jù)長期融資凈值和營運資本需求，可以計算出易變現(xiàn)率67第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表在其他條件不變的情況下，長期融資越大，越符合匹配戰(zhàn)略，企業(yè)償債能力越強68第四節(jié)管理資產(chǎn)負債表如果易變現(xiàn)率提高，企業(yè)流動性將得以改善。1、增加長期資融比重。如申請長期借款、增加資本2、減少長期資產(chǎn)。如處置固定資產(chǎn)、長期投資3、減少營運資本需求。如加速應收賬款回籠、控制存貨數(shù)量、延長采購付款時間69財務分析的局限性財務分析是一項非常重要的財務管理工作，但它也存在著一定的局限性。1、財務分析只能反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務狀況、經(jīng)營成果等方面的情況，揭示出財務管理中存在的問題，但并不能給出解決這些問題的辦法。2、財務分析所依據(jù)的主要資料是會計報表中的信息，而財務報表本身就存在著種種缺陷。3、財務分析的基礎是財務報表信息，當報表失真時，將會導致分析結(jié)果失實。4、財務分析方法存在缺陷，也增加了財務分析結(jié)果的不確定性。701、財務指標分析有哪些局限性2、杜邦分析可以揭示企業(yè)哪些財務信息？思考題返回71練習題返回〖練習1〗某公司財力報表中部分資料如下：假設該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應收賬款余額為凈額。貨幣資金：150000元固定資產(chǎn)：425250元銷售收入：1500000元凈利潤：75000元保守速動比率：2流動比率：3應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天要求計算：（1）應收賬款平均余額（2）流動負債（3）流動資產(chǎn)（4）總資產(chǎn)（5）資產(chǎn)凈利率72財務管理學〖練習2〗A公司2000年實現(xiàn)銷售收入6000萬元，2001年比2000年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，假設該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關數(shù)據(jù)和財務比率如下：732000年2001年資產(chǎn)負債率45%50%流動負債/所有權(quán)益0.60.55速動比率0.650.8銷售毛利率18%20%