煤炭消費(fèi)替代和轉(zhuǎn)型升級(jí)公司法治理與戰(zhàn)略決策分析范文

煤炭消費(fèi)替代和轉(zhuǎn)型升級(jí)

公司法治理與戰(zhàn)略決策分析

目錄

一、社會(huì)資本理論在公司治理中的應(yīng)用................................3

二、投資人認(rèn)知差異.................................................4

三、決策者過度自信................................................10

四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)..................................................13

五、關(guān)系契約理論..................................................16

六、管理者心理契約的特點(diǎn)..........................................21

七、董事會(huì)職能與管理者短期主義傾向...............................24

八、風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新............................................28

九、戰(zhàn)略決策研究的發(fā)展............................................33

十、關(guān)系契約的普遍存在............................................38

H、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................46

十二、碳達(dá)峰實(shí)施的指導(dǎo)思想.......................................46

十三、必要性分析..................................................47

十四、公司基本情況................................................47

十五、人力資源配置分析............................................49

勞動(dòng)定員一覽表.....................................................50

十六、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析................................................51

十七、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策................................................53

十八、法人治理結(jié)構(gòu)................................................55

十九、SWOT分析70

一、社會(huì)資本理論在公司治理中的應(yīng)用

公司治理中，應(yīng)用社會(huì)資本理論進(jìn)行的研究不多，研究主要集中

在董事會(huì)和高層管理者的關(guān)系上。在公司治理的研究中，董事會(huì)和高

層管理者之間的關(guān)系更多地被認(rèn)為是個(gè)人層面的正式關(guān)系，而不是社

會(huì)嵌入的，兩者關(guān)系的低社會(huì)性被認(rèn)為對(duì)保持董事會(huì)的獨(dú)立性是非常

重要的。但Westphal(1999)認(rèn)為，董事會(huì)和高層管理者之間的社會(huì)

交往可以在不損害董事會(huì)獨(dú)立性的情況下提高董事會(huì)的效率。Huse

(1993)綜合經(jīng)濟(jì)學(xué)和社會(huì)學(xué)的方法研究了董事會(huì)和管理者之間的關(guān)

系，他檢驗(yàn)了在維持董事會(huì)和管理者關(guān)系的基礎(chǔ)上董事會(huì)的獨(dú)立性問

題。Belliveau(1996)研究了社會(huì)資本對(duì)公司高層管理者的補(bǔ)償作用，

他發(fā)現(xiàn)補(bǔ)償和高層管理者的社會(huì)資源之間是正相關(guān)關(guān)系。

在中國(guó)企業(yè)中，社會(huì)關(guān)系作用非常明顯，往往強(qiáng)度較高且能持續(xù)

很長(zhǎng)時(shí)間。中國(guó)企業(yè)中關(guān)系強(qiáng)度受到中國(guó)企業(yè)的發(fā)展背景和中國(guó)文化

背景的影響，企業(yè)管理者的多重角色更加提高了成員之間的關(guān)系強(qiáng)度。

例如，國(guó)有企業(yè)管理者有行政級(jí)別，國(guó)有企業(yè)的高級(jí)管理者多為政府

委派，公司總經(jīng)理通常又是董事長(zhǎng)等諸多現(xiàn)象均體現(xiàn)了中國(guó)企業(yè)，管

理者擁有多重角色的普遍性。中國(guó)崇尚中庸文化的社會(huì)環(huán)境使得中國(guó)

企業(yè)內(nèi)部存在大量高強(qiáng)度的社會(huì)關(guān)系。這些社會(huì)關(guān)系的存在，在一定

程度上降低了公司董事會(huì)機(jī)制的效率，提高了研究社會(huì)資本機(jī)制的必

要性。

交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)成為理解和設(shè)計(jì)治理機(jī)制的一個(gè)普遍基本理

論架構(gòu)，當(dāng)管理者面對(duì)可能的交易危險(xiǎn)，如專業(yè)化資產(chǎn)投資以及不確

定性時(shí)，他們會(huì)為可預(yù)知的結(jié)果或不可預(yù)知的突發(fā)事件設(shè)計(jì)有針對(duì)性

的復(fù)雜合同或契約。相對(duì)于董事會(huì)機(jī)制而言，信賴及其衍生的行為被

看成是一種靠自我約束的，更有效、低成本的機(jī)制替代品。

將人視為信息加工系統(tǒng)的新觀點(diǎn)的出現(xiàn)，使決策理論中對(duì)理性人

進(jìn)行研究的模式發(fā)生了改變。由于人必須從外界接收信息，所以必須

把決策置于人與環(huán)境相互作用的框架中加以研究。決策過程研究的相

關(guān)理論主要集中在信任、社會(huì)交往和共同愿景等對(duì)決策過程評(píng)價(jià)和決

策結(jié)果的影響。董事被視為具有綜合經(jīng)驗(yàn)與能力的關(guān)鍵資源提供者，

能夠?yàn)閼?zhàn)略制定與董事會(huì)任務(wù)完成提供重要貢獻(xiàn)。董事的功能多樣性

是一種資產(chǎn)，并能為董事會(huì)執(zhí)行戰(zhàn)略性任務(wù)提供助力。

二、投資人認(rèn)知差異

不同類型投資者的進(jìn)入增加了企業(yè)潛在利益沖突和認(rèn)知差異，同

時(shí)也帶來了更高的代理成本和認(rèn)知成本。新創(chuàng)企業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)者的

關(guān)系不同于成熟企業(yè)，現(xiàn)有的公司治理體系忽視了新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者

與不同類型投資者關(guān)系中認(rèn)知差異及治理的問題。關(guān)于創(chuàng)業(yè)者與投資

者關(guān)系的治理問題的相關(guān)研究基本都是以代理理論為基礎(chǔ)，研究問題

主要集中在通過規(guī)則和制度減少代理成本進(jìn)而提升企業(yè)的業(yè)績(jī)，如以

董事會(huì)權(quán)力為核心的投資者保護(hù)問題，基于所有者結(jié)構(gòu)的契約及激勵(lì)

問題。但Graebner&Eisenhardt(2004)的實(shí)證研究表明，外部投資者

在新創(chuàng)企業(yè)公司治理中扮演的角色更多是提供支持性戰(zhàn)略的合作者，

而不是委托代理關(guān)系中的“監(jiān)控者”投資人及創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)戰(zhàn)略制定

及業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)過程中所發(fā)揮的作用取決于雙方各自的認(rèn)知背景(如經(jīng)驗(yàn)、

教育、理念、決策制定方法等)及相互影響(如學(xué)習(xí)、認(rèn)知過程等)。

認(rèn)知問題在新創(chuàng)企業(yè)中至關(guān)重要，基于認(rèn)知視角的創(chuàng)業(yè)者與投資者間

關(guān)系的公司治理研究對(duì)以代理理論為基礎(chǔ)的主流公司治理研究提出巨，

大的挑戰(zhàn)。雖然傳統(tǒng)的公司治理機(jī)制在創(chuàng)業(yè)者及投資者關(guān)系的治理中

扮演著重要的角色，但在新創(chuàng)企業(yè)的早期成長(zhǎng)階段，認(rèn)知問題的治理

可能更為重要。

目前，分析投資者與創(chuàng)業(yè)者關(guān)系的主導(dǎo)理論框架是代理理論。

Jensen&Meckling(1976)提出，在一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，由于個(gè)人，資金

的約束，創(chuàng)業(yè)者為了持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，會(huì)選擇對(duì)外銷售股票，此時(shí)的創(chuàng)

業(yè)者有動(dòng)機(jī)為了自身的利益而損害新的所有者的利益。而外部投資者

在投資過程中可能面臨四種風(fēng)險(xiǎn)，包括投資前創(chuàng)業(yè)者的逆向選擇、投

資后創(chuàng)業(yè)者的道德風(fēng)險(xiǎn)、投資后被創(chuàng)業(yè)者“敲竹杠”、風(fēng)險(xiǎn)投資者與

創(chuàng)業(yè)者再投資后的沖突等，從而在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生代理成本。公司治理

充當(dāng)制約的角色，當(dāng)外部投資者意識(shí)到代理風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，他們傾向于

強(qiáng)化這些代理機(jī)制，恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督及激勵(lì)機(jī)制可以減少代理成本。在最

初的代理模型中，外部股東對(duì)構(gòu)建投資機(jī)會(huì)本身沒有發(fā)揮任何作用，

投資機(jī)會(huì)是給定的，外部股東的作用局限于提供金融資本和幫助承擔(dān)

剩余風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過保證信息流的透明化來控制他們的投資用在不偏

離其投資目的的領(lǐng)域。在這樣的模型中，外部股東的治理行為局限在

監(jiān)督和合同的執(zhí)行。代理理論關(guān)注于信息不對(duì)稱情況下，利益沖突導(dǎo)

致，的成本控制，投資者通過實(shí)施適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督減少信息的不對(duì)稱，激

勵(lì)將創(chuàng)業(yè)者與外部股東的利益連接起來，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。

但是，Jensen(1993)提出，創(chuàng)業(yè)者與投資者關(guān)系中代理理論分

析框架的一個(gè)重要缺陷在于它對(duì)創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)來源及識(shí)別的模糊假

設(shè)。代理理論認(rèn)為，戰(zhàn)略機(jī)遇的來源和識(shí)別是外生的，要想實(shí)現(xiàn)價(jià)值

最大化，外部投資者必須激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者盡可能多地獲取關(guān)于好項(xiàng)目的信

息。但是，戰(zhàn)略管理方面的研究很早就認(rèn)識(shí)到制定一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)

略不僅需要信息，決策者的認(rèn)知和難以模仿的能力同樣重要。已有研

究顯示，企業(yè)家獨(dú)特的受教育背景和工作經(jīng)歷可能導(dǎo)致其發(fā)現(xiàn)不同于

常人理念的商業(yè)機(jī)會(huì)，并影響其決策制定過程；Hambrick&Mason

(1984)的高階理論也將公司戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)看作決策者認(rèn)知基礎(chǔ)的反映,

任何關(guān)于價(jià)值創(chuàng)造的信息的解釋依賴于決策者接收到相關(guān)信息時(shí)的思

維模式和知識(shí)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)者的特定思維模式和知識(shí)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略

制定及最終的業(yè)績(jī)有很大的影響。但企業(yè)家也許缺乏必要的管理能力

來開拓已經(jīng)察覺的商業(yè)機(jī)會(huì)，并維持高水平的增長(zhǎng)。戰(zhàn)略形成過程的

認(rèn)知特征說明，市場(chǎng)機(jī)會(huì)不是獨(dú)立存在于特定環(huán)境下的，也不是單單

依賴于控制利益沖突的能力，而是與發(fā)現(xiàn)者密切相關(guān)，是在個(gè)人和組

織的互動(dòng)與學(xué)習(xí)過程中被創(chuàng)造出來的。

外部投資者的進(jìn)入對(duì)新創(chuàng)企業(yè)戰(zhàn)略機(jī)會(huì)的識(shí)別、獲取和開發(fā)的過

程有重要影響。即使外部環(huán)境信息對(duì)決策團(tuán)隊(duì)成員來說是對(duì)稱分布的,

如果創(chuàng)業(yè)者與外部投資者對(duì)價(jià)值創(chuàng)造機(jī)遇的認(rèn)知不一致，投資者的監(jiān)

督和激勵(lì)等措施并不一定能夠增加企業(yè)價(jià)值并支持其增長(zhǎng)。創(chuàng)業(yè)者和

投資者之間不是簡(jiǎn)單的投資關(guān)系，而是一種要通過相互學(xué)習(xí)來實(shí)現(xiàn)價(jià)

值創(chuàng)造的社會(huì)關(guān)系。正如Conner&Prahalad(1996)所說的那樣：“真

實(shí)的人事實(shí)上可能會(huì)在未來進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)中存在分歧，分歧通常來

源于在意見不一致情況下不能完全傳遞給別人的個(gè)人知識(shí)?！彼麄?cè)?/p>

判斷哪個(gè)是最優(yōu)戰(zhàn)略方面存在沖突，因而對(duì)創(chuàng)業(yè)者和投資者之間關(guān)系

的理解應(yīng)該基于認(rèn)知的不對(duì)稱，而不是單純的信息不對(duì)稱。這種認(rèn)知

的不對(duì)稱可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者和特定外部股東之間相互誤解，進(jìn)而引起沖

突。

對(duì)新創(chuàng)企業(yè)而言，外部投資者的引進(jìn)不僅導(dǎo)致所有權(quán)結(jié)構(gòu)的重大

變化，而且不同類型的投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知差異成為影響企業(yè)持

續(xù)成長(zhǎng)的重要因素。強(qiáng)調(diào)認(rèn)知差異和代理沖突，具有根本上的不同是

很重要的。事實(shí)上，代理沖突總是會(huì)降低價(jià)值，只要監(jiān)督和激勵(lì)的邊

際成本低于剩余損失的邊際減少，剩余損失的最小化就會(huì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的

最大化。而認(rèn)知差異卻不是這樣，其可能會(huì)起到價(jià)值提升的作用，因

為它開辟了新的戰(zhàn)略選擇視角，并且使得持續(xù)的學(xué)習(xí)和創(chuàng)新過程得以

維持。認(rèn)知差異不是根植于相互間不一致的利益，無法通過傳統(tǒng)的代

理理論所提出的單純的利益聯(lián)合方法加以解決。真正的解決方案取決

于利益相關(guān)者的初始技能和知識(shí)，以及他們學(xué)習(xí)的意愿和能力。

代理理論聚焦于代理矛盾的解決而不是認(rèn)知沖突的影響，外部投

資者主要通過積極的監(jiān)督和合約條款的設(shè)計(jì)等治理機(jī)制減少代理風(fēng)險(xiǎn),

增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制，限制負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)和激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造價(jià)值。外部投資

者的認(rèn)知特征不同于創(chuàng)業(yè)者，這不僅帶來了認(rèn)知成本，也可能為企業(yè)

帶來新的視角和寶貴經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而產(chǎn)生認(rèn)知價(jià)值，具體作用取決于他們

認(rèn)知特征與創(chuàng)業(yè)者的匹配程度。

如果一個(gè)特定的投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知差異很大，嚴(yán)重誤解會(huì)

導(dǎo)致雙方關(guān)系遭受巨大破壞，而客觀信息的缺乏不再是關(guān)系破壞的主

要原因。具有創(chuàng)業(yè)背景的天使投資者與創(chuàng)業(yè)者在認(rèn)知過程和知識(shí)方面

存在很多相似之處，但是這種相似性也是不完全的，雖然有很多共同

點(diǎn)，他們?nèi)匀挥胁煌乃季S方式和知識(shí)基礎(chǔ)。真正的解決方案取決于

創(chuàng)業(yè)者和外部投資者間的團(tuán)隊(duì)進(jìn)程、關(guān)系互動(dòng)及行為整合的意愿和能

力。陳闖等(2010)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者之間信任影響因素的不對(duì)

稱性進(jìn)行的跨案例研究表明，創(chuàng)業(yè)者與投資者之間力量的不對(duì)等、風(fēng)

險(xiǎn)的不對(duì)等及不同角色定位等關(guān)系特征對(duì)雙方合作過程會(huì)產(chǎn)生重要影

響。在投資者與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系中，信任不僅能夠降低交易費(fèi)用，而且

可以通過促進(jìn)互補(bǔ)資源融合，提高團(tuán)隊(duì)士氣來為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

對(duì)天使投資者投資過程的研究發(fā)現(xiàn)，他們更多依賴自己的判斷和

可信來源的信息，而不是廣泛的盡職調(diào)查。天使投資者通常在投資以

后與創(chuàng)業(yè)者建立信任和積極的關(guān)系互動(dòng)，他們認(rèn)為可以通過事后參與

實(shí)現(xiàn)積極的結(jié)果。天使投資者通過積極深度參與和與創(chuàng)業(yè)者的密切互

動(dòng)，能以相對(duì)較低的認(rèn)知成本分享他們的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，提供指導(dǎo)并填補(bǔ)

現(xiàn)有決策團(tuán)隊(duì)能力上的不足。天使投資者與創(chuàng)業(yè)者間的互動(dòng)通過學(xué)習(xí)

可以產(chǎn)生高的認(rèn)知價(jià)值，創(chuàng)業(yè)者能從天使投資者以往的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)中獲

得更多的益處。然而，如果新創(chuàng)企業(yè)與天使投資者距離很遠(yuǎn)，與創(chuàng)業(yè)

者保持密切的互動(dòng)可能產(chǎn)生非常高的成本。

相對(duì)而言，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間知識(shí)基礎(chǔ)、經(jīng)驗(yàn)、認(rèn)知過

程不同，在新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的早期階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間認(rèn)知的

差距可能大于天使投資者與創(chuàng)業(yè)者間的差距。在決定投資前的階段認(rèn)

知差異可能很明顯，風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知成本很高。但風(fēng)險(xiǎn)

投資者也能看到合伙投資的主要優(yōu)勢(shì)：一是天使投資者在投資后的積

極參與；二是其能夠填補(bǔ)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可能存在的能力不足。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資

者和天使投資者共同投資一家新創(chuàng)企業(yè)時(shí)，基于兩者異質(zhì)性的認(rèn)知資

源，他們發(fā)揮著相互補(bǔ)充的作用。天使投資者可以在資金募集階段充

當(dāng)有用的角色，在付出較低的認(rèn)知成本的條件下，幫助創(chuàng)業(yè)者向潛在

的風(fēng)險(xiǎn)投資者解釋企業(yè)項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值。而風(fēng)險(xiǎn)投資者的認(rèn)知特征和

對(duì)業(yè)績(jī)的增強(qiáng)作用在企業(yè)成長(zhǎng)過程中的后期階段體現(xiàn)出來，可以促進(jìn)

企業(yè)在推動(dòng)職能專業(yè)化方面的努力。

三、決策者過度自信

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是企業(yè)出于獲利的目的而在決策過程中產(chǎn)生的必然結(jié)果,

通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取收益是資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)運(yùn)作的基本邏輯。風(fēng)險(xiǎn)承

擔(dān)是企業(yè)生存、發(fā)展和進(jìn)行決策制定的基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)績(jī)效有重要的影

響，因此受到不同領(lǐng)域很多學(xué)者的關(guān)注。行為決策理論從理論層面探

討了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響因素，認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)績(jī)效、管理者的

激勵(lì)體系和企業(yè)的生存環(huán)境存在密切關(guān)系。

管理者作為企業(yè)的決策制定者，其特征和能力將影響企業(yè)決策行

為與績(jī)效。Cyert&March(1963)認(rèn)為管理者會(huì)根據(jù)自己的主觀愿望對(duì)

企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)期，管理者強(qiáng)烈的主觀意愿通常與比預(yù)期更差的實(shí)

際業(yè)績(jī)表現(xiàn)相關(guān)。Hambrick&Mason提出的“高階理論”認(rèn)為管理者在

組織中扮演核心角色，管理者背景和特征會(huì)對(duì)組織行為產(chǎn)生重要影響。

高階理論主要從認(rèn)知和價(jià)值觀角度來考察高管人員的戰(zhàn)略選擇過程及

其對(duì)組織績(jī)效的影響。Hiller&Hambrick(2005)提出，企業(yè)管理者的

心理特征一定會(huì)影響到管理者的決策行為，進(jìn)而影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),

不過對(duì)于相關(guān)作用機(jī)理的研究還很少。Simon&Houghton(2003)的研

究發(fā)現(xiàn)，過度自信的管理者與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)存在正相關(guān)關(guān)系。管理

者的過度自信將導(dǎo)致管理者高估自己的判斷力，影響管理者對(duì)環(huán)境的

判斷，進(jìn)而影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和決策風(fēng)險(xiǎn)。

過度自信是指決策者對(duì)自己偏離于客觀標(biāo)準(zhǔn)的判斷有極大的自信,

心理學(xué)實(shí)驗(yàn)和實(shí)證研究表明人們往往過于相信自己的判斷能力，高估

自己成功的概率，或把成功歸于自己的能力，而低估運(yùn)氣、機(jī)遇和外

部力量的作用。Hilary&Menzly(2006)發(fā)現(xiàn)管理者成功的歷史業(yè)績(jī)將

導(dǎo)致其在以后在分析評(píng)價(jià)中的過度自信，而過度自信的評(píng)價(jià)將影響其

對(duì)未來的正確預(yù)測(cè)。有的學(xué)者將決策者過度自信的心理偏差描述為自

大，如Lys&Vincent(1995)探討了企業(yè)兼并決策中管理者自大與價(jià)值

創(chuàng)造的關(guān)系，J.T.Li&Tang(2008)探討了管理者自主權(quán)在管理者自大

和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用，其研究發(fā)現(xiàn)管理者的自主權(quán)越高,

管理者自大和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的正相關(guān)關(guān)系越顯著。過度自信或者自大

都反映的是管理者相同的心理偏差特征，本書采用過度自信這個(gè)常用

的描述方法。

過度自信對(duì)管理者制定決策的影響，是行為公司理財(cái)領(lǐng)域關(guān)注的

熱點(diǎn)，其中管理者的過度自信對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響被很多學(xué)者的相關(guān)研

究提及其中，Hayward&Hambrick(1997)探討CEO的過度自信與企業(yè)

決策和績(jī)效關(guān)系時(shí)提出，在企業(yè)并購(gòu)行為中CEO的過度自信將導(dǎo)致企

業(yè)支付更高的收購(gòu)溢價(jià)，更容易導(dǎo)致企業(yè)的投資扭曲現(xiàn)象。

Malmendier&Tate(2006)認(rèn)為管理者的過度自信將導(dǎo)致企業(yè)制定更多

破壞價(jià)值的并購(gòu)決策。Doukas&Petmezas(2007)則證明了在兼并活動(dòng)

中管理者的過度自信將導(dǎo)致更差的投資回報(bào)和更差的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

Malmendier&Tate(2005)的研究發(fā)現(xiàn)，由于過度自信的管理者過高評(píng)

價(jià)企業(yè)的內(nèi)部能力、忽略企業(yè)，的外部融資約束，將導(dǎo)致投資策略被

扭曲。

行為決策理論關(guān)注管理者的心理偏差，目前主要有三個(gè)視角在探

討管理者的過度自信和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系：管理者過高估計(jì)自己解

決問題的能力；過低估計(jì)資源需求和過高估計(jì)企業(yè)的資源稟賦；過低

估計(jì)企業(yè)面臨的環(huán)境的不確定性。具體相關(guān)研究如下：首先，如果管

理者是過度自信的，那么他們將高估自己解決問題的能力，這樣的認(rèn)

知偏差可能導(dǎo)致管理者高估企業(yè)戰(zhàn)略決策收益的可能性，高估企業(yè)對(duì)

決策的執(zhí)行能力。其次，過度自信的管理者低估為實(shí)施戰(zhàn)略而產(chǎn)生的

對(duì)企業(yè)外部資源的需求，同時(shí)高估了企業(yè)自身的資源稟賦

Malmendier&Tate(2005)的研究發(fā)現(xiàn)，過度自信的管理者在融資的時(shí)

候更傾向于內(nèi)部融資而不是外部融資，因?yàn)樗麄兿嘈牌髽I(yè)的內(nèi)部融資

足夠滿足企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的資源需求。這種資源稟賦方面的認(rèn)知偏差導(dǎo)

致企業(yè)的管理者高估企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施可能帶來的收益。

Chatterjee&Hambrick(2007)認(rèn)為，上述的認(rèn)知偏差將導(dǎo)致管理者樂

觀，從而傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略決策。最后，過度自信會(huì)導(dǎo)致管理

者低估企業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境的不確定性。過度自信的管理者通常認(rèn)為他們掌

握了更多的信息(實(shí)際上并不知道那么多)，而且認(rèn)為自己掌握的信

息更有價(jià)值。在信息上的認(rèn)知偏差導(dǎo)致過度自信的管理者認(rèn)為，他們

對(duì)企業(yè)的行動(dòng)和結(jié)果可以控制得很好。Durand(2003)認(rèn)為，如果管

理者認(rèn)為自己的控制能力越高，那么他低估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就愈大,

同時(shí)企業(yè)的業(yè)績(jī)將表現(xiàn)得越差。上述三種觀點(diǎn)都認(rèn)為，企業(yè)的管理者

在環(huán)境評(píng)估時(shí)過低估計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)，說

明管理者的過度自信對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略選擇和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有重要的影響。

四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是指當(dāng)某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)無法避免或由于可能獲利而需要冒

險(xiǎn)時(shí)，必須承擔(dān)或保留的風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)績(jī)效、管理者的激勵(lì)體系和企

業(yè)的生存環(huán)境存在密切關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)分為風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)承擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)被動(dòng)

承擔(dān)，前者是事先知道某種風(fēng)險(xiǎn)的存在而選擇主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及其后果;

后者是事先并不知道風(fēng)險(xiǎn)的存在，或已知道，但由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確或忽

視，自己不得不被動(dòng)地承擔(dān)后果。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的概念，最早是由

Cantillon等人(1734)在探討企業(yè)家精神時(shí)提出，他們認(rèn)為企業(yè)家和

員工的不同之處就是企業(yè)家要承擔(dān)雇傭風(fēng)險(xiǎn)。目前大多數(shù)研究認(rèn)為，

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是一種決策行為取向，主要表現(xiàn)為管理者在投資決策過

程中，對(duì)那些既可以帶來預(yù)期收益或現(xiàn)金流，同時(shí)又充滿不確定性因

素的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析和選擇，它是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)行為。Lumpkin&Dess

(1996)指出，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)代表了企業(yè)追逐市場(chǎng)高額利潤(rùn)并愿意為

之付出代價(jià)的傾向，可看作衡量企業(yè)未來增長(zhǎng)前景的綜合指標(biāo)。企業(yè)

在經(jīng)營(yíng)過程中不可避免地會(huì)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)來自投資。

因?yàn)橥顿Y決策與當(dāng)前資本投入以及未來現(xiàn)金流緊密相關(guān)，直接影響企

業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展甚至存亡。因此，學(xué)者多從投資決策的角度定義企業(yè)風(fēng)

險(xiǎn)承擔(dān)。企業(yè)在制定戰(zhàn)略決策時(shí)，兩類風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)都可能存在，但被動(dòng)

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)可能發(fā)生得更多。

在全球競(jìng)爭(zhēng)加劇，總體經(jīng)濟(jì)可能下滑的大環(huán)境下，中國(guó)企業(yè)的生

存環(huán)境正在發(fā)生顯著的變化：第一，當(dāng)代中國(guó)企業(yè)可能面臨少有的經(jīng)

濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期放緩的趨勢(shì)；第二，中國(guó)企業(yè)的管理者在過去30年經(jīng)濟(jì)牛

市下慣有的決策思維方式可能受到考驗(yàn)。在上述的變化中，企業(yè)管理

者制定企業(yè)戰(zhàn)略決策的風(fēng)險(xiǎn)無疑將加劇，而企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)績(jī)效

密切相關(guān)。所以，在未來企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步加劇的環(huán)境下，企

業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響機(jī)理對(duì)當(dāng)今的企業(yè)決策者而言是一個(gè)非常值得思考

的問題。

雖然經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)政策等大環(huán)境是影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和績(jī)效的

重要因素，但企業(yè)決策者的特征及能力對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響也不可

忽視。如果說在奶粉中添加三聚氧胺對(duì)三鹿而言是違背企業(yè)社會(huì)倫理

與責(zé)任的極度冒風(fēng)險(xiǎn)的決策，那么該事件引發(fā)學(xué)者們對(duì)如下基本問題

的關(guān)注：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響機(jī)制是什么？三鹿集團(tuán)的董事長(zhǎng)在接受

審判時(shí)表示，三鹿事件的根本原因是他們對(duì)歐洲檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)過于自信，

那么決策者過度自信與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系是什么？高階理論提出，

企業(yè)決策者的心理特征和人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征對(duì)企業(yè)的決策和績(jī)效有重要

影響；行為決策理論也提出，過度自信的決策者往往因?yàn)榈凸里L(fēng)險(xiǎn)而

導(dǎo)致企業(yè)過多的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。Sanders&Hambrick(2007)提出，研

究決策者的過度自信與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)關(guān)系中的傳導(dǎo)機(jī)制和調(diào)節(jié)因素非

常必要。聯(lián)想三鹿董事長(zhǎng)田文華要在2010年實(shí)現(xiàn)功能性食品和酸牛奶

產(chǎn)銷量全國(guó)第一的管理目標(biāo)，以及涌金集團(tuán)董事長(zhǎng)離職時(shí)留下的解釋：

外部環(huán)境給了我巨大的壓力如果決策者感覺領(lǐng)導(dǎo)崗位需求很高，那么

對(duì)高度自信的決策者而言，其選擇高風(fēng)險(xiǎn)決策的可能性越大，從而導(dǎo)

致企業(yè)承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)內(nèi)部的團(tuán)隊(duì)決策過程中，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部成

員的權(quán)威分布也會(huì)影響決策的形成。管理者的決策權(quán)威可以幫助管理

者更順利地制定符合自己意愿的決策，但決策制定后的實(shí)施和執(zhí)行依

然是影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的主要因素。在做出承諾時(shí)，除了“說出”

或者“書面寫出”這種行為之外，所承諾的行為都是將來時(shí)的行為。

決策者對(duì)已經(jīng)制定的決策的承諾水平是影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要機(jī)制。

五、關(guān)系契約理論

GHM理論主要在正式的法律框架中討論問題，而且采用一次性靜態(tài)

博奔方法，當(dāng)考慮到重復(fù)博奔所形成的非正式契約時(shí)，”可描述但不

可證實(shí)性”就并不是非常重要。Tirole認(rèn)為，只有當(dāng)兩種或然事件對(duì)

支付的影響無法被區(qū)分時(shí)，”可描述但不可證實(shí)性”才會(huì)對(duì)契約的完

全性產(chǎn)生影響。

麥克尼爾提出了關(guān)系契約的概念。他區(qū)分了分立交易和關(guān)系交易，

認(rèn)為契約關(guān)系是社會(huì)交換行為的主導(dǎo)方式。

麥克尼爾在《新社會(huì)契約論》一書中指出：要理解什么是契約，

就必須擺脫自己強(qiáng)加的知識(shí)隔絕狀態(tài)，接受一些基本事實(shí)。沒有社會(huì)

創(chuàng)造的共同需求和愛好，契約是不可想象的契約的基本根源，它的基

礎(chǔ)，是社會(huì)。沒有社會(huì)，契約在過去不會(huì)產(chǎn)生，在將來也不會(huì)產(chǎn)生。

把契約同特定的社會(huì)割裂開來，就無法理解其功能。

麥克尼爾認(rèn)為，契約的根源有：社會(huì)、勞動(dòng)的專業(yè)化和交換、選

擇未來意識(shí)。他把契約定義為：與規(guī)劃將來交換過程的有關(guān)的當(dāng)事人

之間的各種關(guān)系，其中“交換”不再僅僅被視為市場(chǎng)上所進(jìn)行的個(gè)別

交易，而是作為社會(huì)學(xué)意義上的“交換”，這種交換的因素包括命令、

身份、社會(huì)功能、血緣關(guān)系、官僚體系、宗教義務(wù)、習(xí)慣等各種社會(huì)

關(guān)系。麥克尼爾的契約不是一次性的單發(fā)交易，而是指向未來的長(zhǎng)期

合作。

麥克尼爾認(rèn)為，傳統(tǒng)契約的本質(zhì)特征是“一個(gè)或一組承諾”，所

謂承諾是“以某種特定的方式進(jìn)行作為或者不作為的意思表示，通過

這種表示，使受諾人相信承諾人已做出了一項(xiàng)允諾”。古典契約理論

忽視了契約交易背后的社會(huì)環(huán)境和社會(huì)關(guān)系，麥克尼爾認(rèn)為，契約的

基本根源和基礎(chǔ)是社會(huì)關(guān)系，沒有社會(huì)的存在，契約就永遠(yuǎn)不可能成

為現(xiàn)實(shí)。麥克尼爾強(qiáng)調(diào)契約的社會(huì)關(guān)系實(shí)質(zhì)，不再孤立地就要約、承

諾、合意而認(rèn)識(shí)契約。在現(xiàn)實(shí)生活中任何一個(gè)交易都不可能只與交易

雙方當(dāng)事人相關(guān)，它必然還涉及許多其他社會(huì)因素，如信賴、習(xí)慣、

道德和法律等契約規(guī)范。

關(guān)系契約理論尚處在不斷發(fā)展之中，相對(duì)于典型契約和非典型契

約，關(guān)系契約更強(qiáng)調(diào)契約中的關(guān)系嵌入性、時(shí)間長(zhǎng)期性、自我履約性

和條款開放性。關(guān)系嵌入性強(qiáng)調(diào)契約中的交易各方的互動(dòng)大多發(fā)生在

合約之外，契約承諾的履行與否不需要第三方根據(jù)明確的條款來執(zhí)行,

或者根本無法由第三方來評(píng)價(jià)或執(zhí)行。時(shí)間長(zhǎng)期性強(qiáng)調(diào)隨著交易時(shí)間

的延伸和關(guān)系的復(fù)雜化，契約可能涉及多方參與者，交易長(zhǎng)期性有助

于建立多方信任，減少機(jī)會(huì)主義行為。自我履約性強(qiáng)調(diào)關(guān)系契約更多

依賴于自我履約機(jī)制。在長(zhǎng)期合作中，一方的專有性投資可能引起的

敲竹杠問題，是無法完全依賴第三方根據(jù)明確條款來評(píng)價(jià)和執(zhí)行的，

只能依賴自我履約機(jī)制來保障交易的順利進(jìn)行。條款開放性強(qiáng)調(diào)契約

雙方允許契約中存在漏洞，而這種漏洞也無法由法律來彌補(bǔ)。具體而

言，契約雙方并不在事前對(duì)于可能影響合作關(guān)系的所有未來結(jié)果達(dá)成

一致，而是同意對(duì)有關(guān)問題進(jìn)行不斷協(xié)商與調(diào)整，進(jìn)而追求雙方未來

合作的利益最大化。因此，市場(chǎng)中的企業(yè)往往會(huì)利用關(guān)系契約（如不

受法庭審查的非正式協(xié)議）來解決典型契約中存在的難題，這也是很

多時(shí)候企業(yè)的表現(xiàn)可能優(yōu)于市場(chǎng)的主要原因。

麥克尼爾的關(guān)系契約理論實(shí)際上是將各種社會(huì)人際關(guān)系作為契約

研究的切入點(diǎn)，突出契約中當(dāng)事人及契約內(nèi)容的內(nèi)在社會(huì)關(guān)系。麥克

尼爾的契約定義擺脫了“承諾”的限制，把大量的非承諾性關(guān)系納入

了契約的范疇，使契約與習(xí)慣、組織、社會(huì)性交換和人們對(duì)未來的期

待交織在一起。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)關(guān)系中，交易并不都是靠承諾性契約來完

成的，非承諾性契約在現(xiàn)代社會(huì)中廣泛存在。

Baker,Gibbons&Murphy(2000)也給出了對(duì)關(guān)系契約的解釋，并

且對(duì)其性質(zhì)做了深入研究。他們認(rèn)為，關(guān)系契約不同于一般傳統(tǒng)契約,

傳統(tǒng)契約一般要求事先確定條款，這些條款所依據(jù)的是事后可以由第

三方觀測(cè)到的指標(biāo)；當(dāng)指標(biāo)可以被觀測(cè)但不能被證實(shí)時(shí)，或者這些指

標(biāo)由第三方證實(shí)成本巨大時(shí)，關(guān)系契約就產(chǎn)生了。關(guān)系契約具有以下

兩個(gè)特征：第一，在不完全信息下博奔的雙方一旦得到新的相關(guān)信息,

可以依據(jù)具體情形調(diào)整契約條款；第二，契約的執(zhí)行無法借助第三方

權(quán)威機(jī)構(gòu)，只有符合雙方利益的契約會(huì)得到自發(fā)的執(zhí)行，如果毀約造

成的名譽(yù)損失小于毀約得到的利益，則契約雙方都會(huì)選擇背約。

威廉姆森(1985)詳細(xì)分析了從古典契約法、新古典契約法到關(guān)

系契約的契約演進(jìn)歷程。古典契約假定信息是完全對(duì)稱的，但在現(xiàn)實(shí)

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，交易雙方更多時(shí)候是處在一種信息不對(duì)稱的情況中，而

在信息不對(duì)稱時(shí)，最優(yōu)契約很難自動(dòng)達(dá)到。新古典契約是不完全的，

雙方都認(rèn)為當(dāng)?shù)谌降闹俨媒鉀Q機(jī)制存在時(shí)，契約方可達(dá)成。關(guān)系契

約也是不完全契約，協(xié)議中的缺口的填補(bǔ)，依靠的是在一個(gè)關(guān)系體系

中不斷協(xié)商解決。威廉姆森指出，在契約的期限和復(fù)雜性進(jìn)一步增加,

并且關(guān)系具備了有著大量規(guī)范的小社會(huì)特征之后，才產(chǎn)生了關(guān)系契約。

他同時(shí)給出相應(yīng)的基于關(guān)系契約的雙邊治理結(jié)構(gòu)。

在麥克尼爾契約劃分方法的基礎(chǔ)上，威廉姆森建立了自己的交易

分析框架。他將交易作為經(jīng)濟(jì)分析的基本單位，用專用性投資、交易

的不確定性和交易頻率來描述交易的特征。從節(jié)約交易成本的角度出

發(fā)，他認(rèn)為當(dāng)投資是非專用時(shí)，不論交易頻率如何，應(yīng)采用古典契約

進(jìn)行市場(chǎng)治理；當(dāng)交易偶爾發(fā)生且投資有一定的專用性時(shí)，應(yīng)該運(yùn)用

新古典契約的三方治理；當(dāng)交易經(jīng)常發(fā)生且有一定的投資專用性時(shí)，

應(yīng)該進(jìn)行關(guān)系契約的雙邊治理。所以，根據(jù)威廉姆森的分析邏輯，投

資專用性是關(guān)系契約產(chǎn)生的主要原因。但是威廉姆森并沒說明為什么

在沒有明顯的專用性投資時(shí)，還會(huì)采用關(guān)系契約機(jī)制。

總結(jié)上述學(xué)者對(duì)關(guān)系契約的研究文獻(xiàn)，可以看出關(guān)系契約有如下

特點(diǎn)：第一，關(guān)系契約中建立的基礎(chǔ)社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和道德規(guī)范，不是

當(dāng)事人通過面對(duì)面的談判而締結(jié)的，所以關(guān)系契約沒有明確的合同關(guān)

系人，處在一個(gè)“沒有委托人的世界”。第二，關(guān)系契約強(qiáng)調(diào)溝通。

在麥克尼爾看來，關(guān)系契約的一個(gè)最重要的社會(huì)功能就是使交換關(guān)系

保持不破裂，也就是契約雙方的團(tuán)結(jié)。他寫道：”權(quán)力和團(tuán)結(jié)屬于現(xiàn)

代世界的社會(huì)問題的領(lǐng)域，并且在不確定的將來仍會(huì)如此?！庇捎诮?/p>

易環(huán)境的不確定性和復(fù)雜性，交易雙方當(dāng)事人必須相互依賴和相互合

作，才能就某些事件或交易本身達(dá)成共識(shí)。要達(dá)成這種共識(shí)，雙方當(dāng)

事人之間在信息上的、情感上的和意識(shí)形態(tài)上的相互溝通是必不可少

的。第三，關(guān)系契約中存在權(quán)利和責(zé)任不對(duì)稱。在關(guān)系契約中，某一

當(dāng)事人個(gè)體的行為不但會(huì)影響其本身的利益，而且會(huì)影響其他社會(huì)群

體的利益。關(guān)系契約的當(dāng)事人有可能造成“不對(duì)稱損害”。基于團(tuán)隊(duì)

生產(chǎn)理論的邏輯能清晰地理解這一點(diǎn)。企業(yè)作為團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)的典型組織,

多方參與者之間存在一系列契約，在個(gè)人的利益不能與整體的利益保

持一致的情況下，個(gè)人可能為了獲得非常有限的利益，對(duì)契約中的其

他人施加巨大的損害。隨著現(xiàn)代社會(huì)中生產(chǎn)的專業(yè)化不斷加劇當(dāng)事人

施加不對(duì)稱損害的可能性大大增加。

六、管理者心理契約的特點(diǎn)

心理契約是由人們所持有的，對(duì)與交易另一方所達(dá)成的交換協(xié)議

的本質(zhì)信念所構(gòu)成的，是典型的隱性契約。這種契約并不需要相互的

認(rèn)同，只是存在于交易雙方的心目中。Davis(1997)基于心理學(xué)和社

會(huì)學(xué)的觀點(diǎn)，認(rèn)為高層管理者的心理契約對(duì)其行為有重要的影響。管

理者會(huì)基于心理契約對(duì)其他利益相關(guān)者的行為進(jìn)行預(yù)期，進(jìn)而決定自

己的行為選擇。尤其是在戰(zhàn)略決策制定過程中，管理者的行為選擇對(duì)

最后決策質(zhì)量的影響至關(guān)重要。

基于社會(huì)交換理論的邏輯，交易雙方之所以能夠結(jié)成各種關(guān)系，

都是為了各自索取有價(jià)值的東西。而心理契約是一系列與人的義務(wù)和

權(quán)利有關(guān)的互惠期望的集合，是交易雙方達(dá)成協(xié)議并能夠守約的重要

影響因素。例如，雇傭就是一個(gè)心理契約，雇員（管理者或員工）在

知道雇主（股東）會(huì)實(shí)現(xiàn)他們的期望的前提之下履行其責(zé)任。

麥克尼爾（1985）將管理者與組織之間的契約劃分為以經(jīng)濟(jì)交換

為基礎(chǔ)的交易契約和以社會(huì)情感交換為基礎(chǔ)的關(guān)系契約兩種類型。交

易型契約有具體的期限，而且可以觀察到結(jié)果，同時(shí)不受個(gè)人情感影

響。關(guān)系型契約有明顯主觀性，它涉及較長(zhǎng)時(shí)間和更高水平的個(gè)人承

諾。雙方行為選擇都會(huì)受到個(gè)人情感因素的影響。交易型契約主要集

中于交換物品，或者一種商品或服務(wù)于另一種商品或服務(wù)的直接交換,

而關(guān)系型契約則傾向于一般化的互惠原則。管理者和企業(yè)之間的心理

契約具有典型的關(guān)系型契約屬性。

高層管理者要負(fù)責(zé)確定組織目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，這需要高層管理者

對(duì)企業(yè)忠誠(chéng)和有歸屬感。高層管理者要有解決復(fù)雜環(huán)境帶來的各種問

題的能力，這就需要他們具有復(fù)雜特殊的知識(shí)。而這種特殊的知識(shí)是

高層管理者通過專用性投資獲得的，這就使得高層管理者和企業(yè)之間

建立起一種互惠互利的依賴關(guān)系，而高層管理者和公司雙方都愿意維

持這種關(guān)系，這些都是關(guān)系型契約的特征。

由于高層管理者工作性質(zhì)的復(fù)雜性，基于代理理論設(shè)計(jì)的各種激

勵(lì)約束機(jī)制并不能完全解決高層管理者的機(jī)會(huì)主義行為。高層管理者

的心理契約作為關(guān)系型契約，是以信任為基礎(chǔ)的。許多公司都將對(duì)高

層管理者的激勵(lì)與企業(yè)的業(yè)績(jī)掛鉤，這恰恰說明了企業(yè)和高層管理者

之間信任的缺乏。當(dāng)管理者發(fā)現(xiàn)公司并不信任他們的工作時(shí)，那些原

本會(huì)真誠(chéng)地為公司工作的高層管理者的努力程度會(huì)被降低。經(jīng)營(yíng)權(quán)和

所有權(quán)分離，使高層管理者擁有更多的企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息。他們可能利用

信息不對(duì)稱，對(duì)公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)設(shè)置障礙。所以當(dāng)契約違背發(fā)生在高

層管理者身上時(shí)，會(huì)給公司造成一些特殊的問題。

時(shí)間也是影響高層管理者關(guān)系型契約的重要因素。管理者與其他

利益相關(guān)者（主要是股東）不斷地重復(fù)互動(dòng)，必然會(huì)把對(duì)社會(huì)情感的

考慮引入契約執(zhí)行中來，從而帶來相互信任度的提高和對(duì)其他方利益

的關(guān)注。相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，高層管理者在公司中任職的時(shí)間越長(zhǎng)，就會(huì)

更加關(guān)注那些社會(huì)情感因素，契約的關(guān)系性特征就會(huì)越強(qiáng)。

從心理契約的角度來看，高層管理者作為復(fù)雜的社會(huì)人，對(duì)其進(jìn)

行激勵(lì)約束時(shí)，在現(xiàn)有的主流公司治理機(jī)制中，和經(jīng)濟(jì)因素相關(guān)的激

勵(lì)和約束機(jī)制是不全面的。與公平、期望等問題密切聯(lián)系在一起的心

理契約對(duì)高層管理者的行為會(huì)產(chǎn)生重要影響，應(yīng)該將代理理論與社會(huì)

理論整合在一起，構(gòu)建對(duì)高層管理者的全面的激勵(lì)和約束機(jī)制。

七、董事會(huì)職能與管理者短期主義傾向

技術(shù)創(chuàng)新的周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大及投入成本高等特征，使得很多管理

者可能迫于當(dāng)期業(yè)績(jī)考核的壓力而退縮。決策學(xué)派代表人物西蒙認(rèn)為,

管理就是決策，而只要涉及管理決策，跨期選擇問題是避不開的。

管理實(shí)踐中，企業(yè)管理者能夠?qū)崿F(xiàn)在公司長(zhǎng)期價(jià)值和短期業(yè)績(jī)之

間的合理平衡，是非常重要的。管理者在采取措施最大化公司長(zhǎng)期價(jià)

值的同時(shí)，也必須為了確俁公司生存而實(shí)現(xiàn)短期業(yè)績(jī)，否則公司可能

被接管或者管理者自身利益最大化目標(biāo)可能受到影響。但是，在現(xiàn)實(shí)

決策環(huán)境下，有些關(guān)鍵決策對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造有利，但不利于短期業(yè)績(jī)

的實(shí)現(xiàn)。管理者可能為了取得短期業(yè)績(jī)而“選擇”做出損害企業(yè)長(zhǎng)期

價(jià)值的決策，這就是“管理短期主義”。雖然短期主義的存在被廣泛

接受，但關(guān)于短期主義的許多基本問題還未得到解決。如何采用有效

的公司治理措施，使得管理者在公司長(zhǎng)期價(jià)值和內(nèi)外短期業(yè)績(jī)壓力這

二者間作出最優(yōu)的權(quán)衡，是一個(gè)很值得研究的理論問題。

針對(duì)管理短期主義問題，研究者提出的解決方案之一是提高董事

會(huì)職能的有效性。監(jiān)督和建議是董事會(huì)的兩個(gè)主要職能，監(jiān)督職能可

以幫助減少管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，建議職能可以幫助管理者在賣力

工作的同時(shí)提高決策的科學(xué)性。國(guó)內(nèi)學(xué)者針對(duì)董事會(huì)職能有效發(fā)揮的

相關(guān)研究，主要有以下兩個(gè)特點(diǎn)：一是主要聚焦董事會(huì)的監(jiān)督職能研

究如何提升董事會(huì)監(jiān)督有效性的措施，對(duì)董事會(huì)建議功能的探討相對(duì)

較少；二是主要關(guān)注董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征等輸入，變量對(duì)企業(yè)績(jī)效（輸出

變量）的直接影響，忽略了過程、情境和行為因素的影響。

管理短期主義行為不同于管理者短視行為。管理短期主義傾向和

管理短視都可能表現(xiàn)為看重短期回報(bào)而低估長(zhǎng)期結(jié)果，但二者的根本

成因卻是不同的。管理短視是由管理者錯(cuò)誤決策造成的，強(qiáng)調(diào)管理者

的有限理性和認(rèn)知局限，即有限理性的管理者對(duì)未來預(yù)見的困難性。

而短期主義卻產(chǎn)生于組織特征，如企業(yè)文化、進(jìn)程、慣例等，強(qiáng)調(diào)管

理者個(gè)人的主觀意愿，即組織特征對(duì)管理者跨期決策的影響。換句話

說，即使管理者知道什么是最優(yōu)的選擇，但由于一些組織或環(huán)境因素

的影響，他也會(huì)主動(dòng)選擇次優(yōu)戰(zhàn)略。管理短視是可能導(dǎo)致最優(yōu)長(zhǎng)期結(jié)

果的短期行為；短期主義是以犧牲長(zhǎng)期價(jià)值最優(yōu)為代價(jià)的短期行為。

管理短期主義問題有多方面的成因。短視制度理論認(rèn)為，股票市

場(chǎng)是由擁有高度多樣化的投資組合的機(jī)構(gòu)投資者推動(dòng)的，這些投資機(jī)

構(gòu)的管理者在基金持有人和工作晉升的壓力下不斷將資金投向看漲的

股票，被拋售的股票可能處于暫時(shí)被低估而面臨被兼并的威脅。企業(yè)

管理者擔(dān)心外部投資者對(duì)企業(yè)短期業(yè)績(jī)下降表現(xiàn)出過度強(qiáng)烈的反應(yīng)，

為了避免這種情況發(fā)生，管理者通過減少有效研發(fā)投資達(dá)到短期業(yè)績(jī)

目標(biāo)，其結(jié)果則是以犧牲長(zhǎng)期獲利能力為代價(jià)。在股權(quán)分散的大公司

中，管理者可能比所有者承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，管理者的人力資本都專用

性地投資在一個(gè)公司，轉(zhuǎn)移成本很高，管理者很容易將公司的資源配

置在低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目上，以降低自己的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

但是，Merchant等(2007)提出現(xiàn)行的績(jī)效考核方式是管理短期

主義產(chǎn)生的主要成因。管理者過度關(guān)注短期業(yè)績(jī)的行為是建立在當(dāng)前

會(huì)計(jì)系統(tǒng)基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系必然產(chǎn)生的結(jié)果。會(huì)計(jì)信息雖然

使得績(jī)效可見，但會(huì)計(jì)信息卻嘗試在短期內(nèi)考評(píng)績(jī)效，而此時(shí)戰(zhàn)略性

決策的長(zhǎng)期結(jié)果還沒有顯現(xiàn)。

不確定性使人們不能清晰地看到未來的結(jié)果和發(fā)展?fàn)顩r，任何推

遲的長(zhǎng)期決策都是出于結(jié)果的不確定性。懶惰管理者假說認(rèn)為，管理

者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)且樂于享受安逸生活的，有利于長(zhǎng)期發(fā)展的創(chuàng)新則意味

著冒險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，為管理者帶來了很大的不確定性，專業(yè)的投資管理者

關(guān)注短期績(jī)效而不喜歡長(zhǎng)期或風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。但是由股東選出，代

表股東利益的董事會(huì)擁有廣泛的權(quán)力，其主要職能之一是對(duì)高層管理

者的監(jiān)督和控制，獎(jiǎng)懲高層管理者及保護(hù)股東利益。對(duì)管理者實(shí)施有

效的監(jiān)督是董事會(huì)的一項(xiàng)主要職能，但董事會(huì)監(jiān)督作用究竟是消極的

還是積極的，理論界一直處于爭(zhēng)論中。董事會(huì)處于公司層級(jí)制的頂點(diǎn),

履行監(jiān)督與決策功能，在公司治理中起積極的作用，董事會(huì)的監(jiān)督通

?？梢蕴岣吖緫?zhàn)略決策質(zhì)量。離職風(fēng)險(xiǎn)假說認(rèn)為，管理者關(guān)注董事

會(huì)對(duì)其能力的評(píng)價(jià)以及可能的辭退，如果沒有一個(gè)積極有效的監(jiān)督系

統(tǒng)，管理者很容易將公司的資源配置在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的項(xiàng)目上，以

降低自己的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

公司的戰(zhàn)略決策過程決定了公司未來資源的配置問題，它是一個(gè)

復(fù)雜動(dòng)態(tài)的過程，結(jié)果的不確定性對(duì)管理者而言是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn),

信息和數(shù)據(jù)的處理能力是影響戰(zhàn)略決策選擇的重要因素。董事會(huì)擁有

企業(yè)戰(zhàn)略制定和執(zhí)行所必需的資源和專業(yè)知識(shí)庫(kù)，董事會(huì)的建議在一

定程度上提高了公司在戰(zhàn)略決策制定過程中的信息處理能力，所以也

會(huì)提高公司的決策質(zhì)量。國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)董事會(huì)戰(zhàn)略參與程度與財(cái)務(wù)

績(jī)效的實(shí)證研究也表明，董事會(huì)積極參與企業(yè)戰(zhàn)略管理將有助于改善

公司財(cái)務(wù)狀況。董事會(huì)在戰(zhàn)略制定上對(duì)高層管理者的建議增加了管理

者在戰(zhàn)略實(shí)施中的參與，也可以增加他們對(duì)不同戰(zhàn)略選擇和對(duì)公司競(jìng)

爭(zhēng)地位的貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)。另外，外部董事的職責(zé)通過公開的討論、質(zhì)詢

和辯論，能促進(jìn)擁有多元信息的董事會(huì)在戰(zhàn)略決策制定過程中的參與

度，戰(zhàn)略規(guī)劃中的沖突通過討論和質(zhì)詢等過程可以產(chǎn)生明顯高質(zhì)量的

戰(zhàn)略決策選擇。

注意力理論提出，管理者決定做什么取決于他的注意力聚焦在什

么上面，而管理者注意什么問題取決于管理者所處的環(huán)境。管理者意

識(shí)到自己處于什么環(huán)境，取決于內(nèi)部規(guī)則、資源和關(guān)系配置及管理者

對(duì)特殊進(jìn)程和溝通渠道的關(guān)注。企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效（如利潤(rùn)或投入資本回

報(bào)率）的評(píng)估將影響管理者的決策行為。如果董事會(huì)更多地關(guān)注企業(yè)

的短期業(yè)績(jī)指標(biāo)，則管理者傾向于制定有損于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的決策，企業(yè)

就更易出現(xiàn)短期主義問題。

一個(gè)有長(zhǎng)期目標(biāo)導(dǎo)向的企業(yè)，傾向于利用組織資源構(gòu)建未來的競(jìng)

爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而不是追求短期內(nèi)的投資回報(bào)，這會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)管理者發(fā)展長(zhǎng)

期戰(zhàn)略性資源，而不是實(shí)現(xiàn)的短期業(yè)績(jī)。長(zhǎng)期導(dǎo)向的企業(yè)，其管理者

的戰(zhàn)略決策是建立在更大信息量基礎(chǔ)上的，這可以幫助管理者識(shí)別更

多的潛在機(jī)會(huì)。擁有長(zhǎng)期目標(biāo)導(dǎo)向的企業(yè)通過協(xié)調(diào)不同股東對(duì)利益及

目標(biāo)的不一致，也可以減少管理者在急性戰(zhàn)略決策時(shí)的干擾。

建立長(zhǎng)期導(dǎo)向的企業(yè)文化對(duì)促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升意義重

大。企業(yè)需要反思當(dāng)前企業(yè)業(yè)績(jī)考核或激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，如何構(gòu)建有

利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制。外部投資人也需要反思，對(duì)擁有長(zhǎng)期

導(dǎo)向文化的企業(yè)需要有耐心，允許他們犯錯(cuò)，給管理者信心制定有利

于長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的戰(zhàn)略決策。

八、風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新

Lacetera(2001)、Aghionet等(2013)認(rèn)為公司治理對(duì)企業(yè)創(chuàng)

新的影響表現(xiàn)為：公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)的分配，本質(zhì)上即公司的

所有權(quán)結(jié)構(gòu)。這些權(quán)利的分配決定了企業(yè)決策者對(duì)資源分配的控制權(quán),

以及這些資源決策者在創(chuàng)新過程中的投資動(dòng)機(jī)。股權(quán)集中度的提高，

能夠減少代理成本，約束管理者行為，從而影響企業(yè)創(chuàng)新。但是，當(dāng)

股權(quán)過于集中時(shí)，大股東的獨(dú)斷專行以及可能的“隧道行為”將不利

于創(chuàng)新活動(dòng)的開展，適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)更有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。對(duì)

股權(quán)結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新的研究，主要圍繞股權(quán)集中度與投資者類型尤其是外

部投資者兩個(gè)方面。從資源依賴角度，將外部投資者看作擁有豐富資

源的利益相關(guān)者，從而對(duì)公司戰(zhàn)略施加重大影響；長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者往

往傾向于促進(jìn)公司創(chuàng)新。

技術(shù)創(chuàng)新具有投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等明顯特征，需要長(zhǎng)期性

地投入大量的人、財(cái)、物資源來支撐。與成熟企業(yè)不同，新創(chuàng)企業(yè)的

天生劣勢(shì)和外部環(huán)境的約束使其在技術(shù)創(chuàng)新過程中承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

新創(chuàng)企業(yè)純粹依靠自身的知識(shí)和技術(shù)積累進(jìn)行技術(shù)研發(fā)的模式根本無

法適應(yīng)當(dāng)前動(dòng)蕩的環(huán)境，因此企業(yè)必須充分利用內(nèi)部和外部的有利資

源以提升自身的技術(shù)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

風(fēng)險(xiǎn)投資為新創(chuàng)企業(yè)帶來財(cái)務(wù)資源的同時(shí)，也為其帶了各種不同

的非財(cái)務(wù)資源，如渠道、知識(shí)、信息、經(jīng)驗(yàn)等。獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資更多地

提供資金上的支持，雖然某種程度上有效地緩解了新創(chuàng)企業(yè)的融資困

境，對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新有一定的推動(dòng)作用，但是新創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新不僅

需要財(cái)務(wù)上的支持，技術(shù)、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)等非財(cái)務(wù)資源的支持也非常重

要，近年來新創(chuàng)企業(yè)開始意識(shí)到公司風(fēng)險(xiǎn)投資的重要性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投

資不僅提供資金上的支持，更能為技術(shù)基礎(chǔ)薄弱的新創(chuàng)企業(yè)提供技術(shù)

創(chuàng)新所需的非財(cái)務(wù)資源支持，如專業(yè)知識(shí)、技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)、用于產(chǎn)品

開發(fā)的物理設(shè)施等，從而更有助于促進(jìn)其技術(shù)創(chuàng)新，提升整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)

勢(shì)。

以往關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的研究，主要關(guān)注于風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)導(dǎo)向性及

專業(yè)背景特征對(duì)被投資企業(yè)績(jī)效的影響。卻忽視了不同類型風(fēng)險(xiǎn)投資

對(duì)被投資企業(yè)不同決策影響的差異性。事實(shí)上不同類型的風(fēng)險(xiǎn)投資擁

有的互補(bǔ)性資產(chǎn)存在較大差異，投資企業(yè)的目的也差異顯著，所以可

能會(huì)對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的決策及長(zhǎng)短期績(jī)效產(chǎn)生不同的影響。

現(xiàn)有關(guān)于公司風(fēng)險(xiǎn)投資的研究，主要側(cè)重于投資企業(yè)角度，即大

公司視角，分析大公司參與公司風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)對(duì)其自身創(chuàng)新績(jī)效以及

大公司參與公司風(fēng)險(xiǎn)投資的投資動(dòng)機(jī)等，而忽略了從被投資企業(yè)視角

的研究。在研究影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的因素時(shí)，學(xué)者們大多從企業(yè)的內(nèi)

部視角出發(fā)，如組織學(xué)習(xí)、公司治理先天能力等，忽視了從企業(yè)的外

部視角進(jìn)行相應(yīng)的理論研究。風(fēng)險(xiǎn)投資者在為企業(yè)帶來資源的同時(shí)也

在企業(yè)內(nèi)部擁有一定的決策話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)而影響企業(yè)決策，特別是高風(fēng)

險(xiǎn)性的創(chuàng)新決策。

創(chuàng)新是關(guān)乎企業(yè)存亡和持續(xù)發(fā)展的重要問題，純粹依賴內(nèi)部創(chuàng)新

已無法適應(yīng)外部環(huán)境的變化，自主創(chuàng)新投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，很

少有企業(yè)可以維持持續(xù)且高強(qiáng)度的創(chuàng)新能力。在天生資源約束的情形

下，越來越多的新創(chuàng)企業(yè)把目光聚焦于外部創(chuàng)新的源泉，如引入公司

風(fēng)險(xiǎn)投資。與處于初創(chuàng)期的企業(yè)建立新商業(yè)關(guān)系或加強(qiáng)現(xiàn)有關(guān)系而進(jìn)

行的權(quán)益投資，如技術(shù)交換協(xié)定、客戶/供應(yīng)關(guān)系等，其目的在于尋找

與母公司戰(zhàn)略技術(shù)相匹配或降低成本的投資機(jī)會(huì)，或?qū)で笞陨砼c初創(chuàng)

企業(yè)之間的協(xié)同性。

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及限制因素的存在，大公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資

常常是為了促進(jìn)技術(shù)更新、提高市場(chǎng)地位、尋找潛在的收購(gòu)機(jī)會(huì)和實(shí)

現(xiàn)與公司核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略協(xié)同。對(duì)大公司來說，開展公司風(fēng)險(xiǎn)投資活

動(dòng)可以重新注入企業(yè)家精神和創(chuàng)新意識(shí)，而且通過向新創(chuàng)企業(yè)分配研

究項(xiàng)目，可以提高自身的研發(fā)效率，增加大公司的無形資產(chǎn)價(jià)值，提

高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于被投資企業(yè)而言，公司風(fēng)險(xiǎn)投資相較于一般的風(fēng)險(xiǎn)投資具有

顯著優(yōu)勢(shì)，不僅能使新創(chuàng)企業(yè)獲得資金支持，而且大公司能夠促進(jìn)必

要的知識(shí)向新創(chuàng)企業(yè)轉(zhuǎn)移，從而使新創(chuàng)企業(yè)表現(xiàn)出更高的創(chuàng)新績(jī)效。

技術(shù)創(chuàng)新已然成為企業(yè)獲得持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，越來越

多的企業(yè)重視技術(shù)創(chuàng)新決策的戰(zhàn)略地位，尤其是新創(chuàng)企業(yè)。但是與成

熟企業(yè)相比，新創(chuàng)企業(yè)規(guī)模小、資金匱乏、技術(shù)基礎(chǔ)薄弱以及知識(shí)和

社會(huì)關(guān)系積累少，具有天生資源稟賦劣勢(shì)。資源短缺成為新創(chuàng)企業(yè)技

術(shù)創(chuàng)新的重要障礙，其必須在匹配內(nèi)部、外部能力的基礎(chǔ)上，通過資

源利用形成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以模仿的技術(shù)創(chuàng)新。通過外部融資獲取技術(shù)創(chuàng)

新所需要的資源，成為新創(chuàng)企業(yè)維持持續(xù)創(chuàng)新能力的主要選擇。

公司風(fēng)險(xiǎn)投資相較于獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資，壽命不受限制，對(duì)失敗容忍

度高，具有較長(zhǎng)的投資視野，能夠?yàn)樾聞?chuàng)企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資。

實(shí)力雄厚的大公司為新創(chuàng)企業(yè)提供互補(bǔ)性資源，如研發(fā)實(shí)驗(yàn)室、生產(chǎn)

設(shè)備、技術(shù)支持、與行業(yè)內(nèi)的技術(shù)專家進(jìn)行經(jīng)常性的互動(dòng)等，這些對(duì)

新創(chuàng)企業(yè)來說都是非常寶貴的資源。因?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新需要高昂的成本和

知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)等互補(bǔ)性資產(chǎn)的積累，然而新創(chuàng)企業(yè)由于內(nèi)外部因素的制

約，無法在短時(shí)間內(nèi)低成本地?fù)碛羞@些互補(bǔ)性資產(chǎn)，但是成功地進(jìn)行

技術(shù)創(chuàng)新的重要因素是以有效而及時(shí)的方式獲得這些互補(bǔ)性資產(chǎn)。大

公司擁有許多這些互補(bǔ)性資產(chǎn)，從而幫助新創(chuàng)企業(yè)開發(fā)和測(cè)試有前途

的新技術(shù)。相對(duì)于獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資，公司風(fēng)險(xiǎn)投資在擁有新創(chuàng)企業(yè)技術(shù)

創(chuàng)新所需的互補(bǔ)性資產(chǎn)上具備天然優(yōu)勢(shì)，而在提供資金方面的支持與

獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資之間是可替代的。所以相對(duì)于獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資，公司風(fēng)險(xiǎn)

投資能更好地滿足新創(chuàng)企業(yè)的資金和互補(bǔ)性資產(chǎn)需求，進(jìn)而提升新創(chuàng)

企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。

環(huán)境的不確定性本質(zhì)上增加了企業(yè)決策的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境的不確定性

使得技術(shù)創(chuàng)新成為一項(xiàng)高度復(fù)雜的活動(dòng)，可能需要跨越多個(gè)領(lǐng)域，組

合各種資源。而處于不確定環(huán)境中的企業(yè)更傾向于創(chuàng)新以維持甚至提

升市場(chǎng)地位，但是企業(yè)無法擁有持續(xù)創(chuàng)新所需的全部知識(shí)、技術(shù)和資

源等要素，所以必須從外界尋求幫助。擁有公司風(fēng)險(xiǎn)投資的新創(chuàng)企業(yè)

由于與大公司之間存在股權(quán)關(guān)聯(lián)，大公司出于戰(zhàn)略意圖，有能力而且

愿意幫助新創(chuàng)企業(yè)。新創(chuàng)企業(yè)可以及時(shí)且低成本地利用大公司擁有或

控制的關(guān)鍵性互補(bǔ)資產(chǎn)，降低環(huán)境不確定性對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)生的不利影響。

九、戰(zhàn)略決策研究的發(fā)展

21世紀(jì)商業(yè)世界中競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度是前所未有的，企業(yè)都希望在

激烈拼殺的紅色海洋中退出，去尋找藍(lán)色的海洋。但無論企業(yè)尋找藍(lán)

色海洋的目標(biāo)或愿望能否實(shí)現(xiàn)，為了生存和發(fā)展，任何企業(yè)都必須不

斷地制定并實(shí)施一系列的戰(zhàn)略決策。大到全球知名的企業(yè)IBM,小到任

何一個(gè)家庭作坊式企業(yè)，都必須在不斷變化的商業(yè)環(huán)境中制定對(duì)企業(yè)

未來生存發(fā)展至關(guān)重要的戰(zhàn)略決策，雖然每個(gè)企業(yè)戰(zhàn)略決策的規(guī)?？?/p>

能不同，但每個(gè)戰(zhàn)略決策對(duì)該企業(yè)的發(fā)展而言都是非常重要的。所以,

每個(gè)企業(yè)都非常關(guān)注戰(zhàn)略決策的過程和決策的質(zhì)量，因?yàn)閼?zhàn)略決策質(zhì)

量和決策的實(shí)施直接影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。企業(yè)戰(zhàn)略決策的相關(guān)研究涉及

的領(lǐng)域非常廣泛，特別是對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量和戰(zhàn)略決策的實(shí)施問題，許

多學(xué)者從不同的角度研究其中的影響因素，以求提高企業(yè)的戰(zhàn)略決策

的質(zhì)量。尤其是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的世界里，代理人成了企業(yè)的

主要決策者，此時(shí)如何保護(hù)企業(yè)股東和所有其他利益相關(guān)者的利益，

成為戰(zhàn)略管理理論關(guān)注的焦點(diǎn)。

Dooley&Fryxell(1999)對(duì)戰(zhàn)略決策的描述中提到，“對(duì)一個(gè)組

織而言，一個(gè)戰(zhàn)略決策將產(chǎn)生非常重要的結(jié)果，并給組織帶來相應(yīng)的

資源要求，組織的業(yè)績(jī)很大程度上依賴于戰(zhàn)略決策制定的質(zhì)量和決策

的實(shí)施”。其中，戰(zhàn)略決策質(zhì)量是指一個(gè)決策對(duì)達(dá)成組織目標(biāo)的貢獻(xiàn),

能否積極實(shí)施決策又依賴于決策制定小組對(duì)執(zhí)行決策的承諾。決策承

諾指決策小組成員接受并同意戰(zhàn)略決策的實(shí)施。所以決策承諾是影響

一個(gè)戰(zhàn)略成敗的關(guān)鍵因素，而決策者對(duì)已經(jīng)制定的決策的承諾受到很

多因素的影響，如何提高決策者承諾是戰(zhàn)略管理研究的重點(diǎn)。

戰(zhàn)略選擇分析方法中，一般假設(shè)管理者制定決策的目標(biāo)是最大化,

公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。但是戰(zhàn)略管理領(lǐng)域?qū)緲I(yè)績(jī)和戰(zhàn)略決策質(zhì)量關(guān)系

的研究目前沒有統(tǒng)一的結(jié)論，因?yàn)楣镜目傮w業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能受到很多

因素的影響，戰(zhàn)略決策的作用很有可能被其他因素掩蓋或消除。所以

在關(guān)注戰(zhàn)略決策為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的同時(shí)，更應(yīng)該關(guān)注戰(zhàn)略決策制

定和實(shí)施的過程。

決策制定的分析框架涉及多個(gè)領(lǐng)域，可以從數(shù)量分析方法延伸到

行為學(xué)。管理者是公司主要的決策制定和決策實(shí)施的人或群體，管理

者在決策制定過程中的行為選擇及決策環(huán)境對(duì)其的影響是分析決策制

定行為的重要因素。委托代理理論告訴我們，由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的

分離，所有者和管理者的目標(biāo)可能是不一致的，管理者可能為了自己

的目標(biāo)制定有損于股東的利益的決策。也就是說，在兩權(quán)分離的情況

下，委托代理問題不可回避。

特別情況下，企業(yè)的股東就是管理者，可以忽略兩者間的代理問

題對(duì)決策制定的影響。但是，Simon(1976)在批判理性人假設(shè)時(shí)指出,

人獲取及處理信息的能力是有限的，意味著在制定決策時(shí)，決策者的

認(rèn)知能力是有限的。決策者通常只能在幾個(gè)可替代選擇中進(jìn)行比較之

后制定決策。在現(xiàn)實(shí)世界中的決策環(huán)境里，管理者對(duì)信息的有限計(jì)算

能力和對(duì)環(huán)境的有限認(rèn)知能力，必然意味著人類的理性是有限的。隨

著將人看作信息加工系統(tǒng)觀點(diǎn)的出現(xiàn)，比如Simon認(rèn)為有限理性的心

理機(jī)制是人類有限的信息加工和處理能力造成的。在分析決策過程的

影響因素時(shí)，有限理性假設(shè)使得決策環(huán)境因素顯得非常重要。學(xué)者們

認(rèn)識(shí)到必須把決策置于人與環(huán)境相互作用的框架中加以研究，決策理

論中原來對(duì)理性假設(shè)的研究模式發(fā)生了改變。人在與環(huán)境的積極相互

作用中，其主觀能動(dòng)性可以得到充分的展現(xiàn)，而不再是被動(dòng)的環(huán)境接

受者。

戰(zhàn)略管理對(duì)決策目標(biāo)的評(píng)價(jià)在不斷調(diào)整。最初關(guān)注決策制定對(duì)組

織財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，后來由于委托代理問題的提出，開始考慮組織中

代理問題對(duì)決策者行為選擇的影響。有限理性假設(shè)提出之后，戰(zhàn)略決

策領(lǐng)域越來越多關(guān)注決策者在有限理性情況下的決策行為和戰(zhàn)略決策

質(zhì)量的影響機(jī)制問題。

公司內(nèi)部進(jìn)行的決策有很少的一部分可以稱為“戰(zhàn)略決策”。戰(zhàn)

略決策和非戰(zhàn)略決策并沒有一個(gè)明確的區(qū)分界限，但有一些特點(diǎn)可以

對(duì)兩者進(jìn)行區(qū)分。Mintzberg,Raisinghani&Theoret(1976)將“決策

定義為：”是一個(gè)對(duì)行動(dòng)的特別承諾(通常是對(duì)資源的承諾)”，戰(zhàn)

略決策是“與‘重要性'聯(lián)系在一起的，即執(zhí)行行動(dòng)、資源承諾等都是

非常重要的”。決策過程是“一系列行動(dòng)和動(dòng)態(tài)因素的集合，過程從

行為的激發(fā)開始，到對(duì)行為的特別承諾結(jié)束"。Chan—dler(1962)

認(rèn)為“戰(zhàn)略決策關(guān)系到企業(yè)的長(zhǎng)期生存問題，事務(wù)性決策更多的是處

理日常事務(wù)，使企業(yè)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)更有效率”。Nutt(1998)將戰(zhàn)略決

策定義為“對(duì)一個(gè)組織而言將產(chǎn)生重要后果和資源需要的一個(gè)選擇”

本書采用Nutt對(duì)戰(zhàn)略決策的定義，它反映了戰(zhàn)略決策的本質(zhì)，但同時(shí)

也吸收了Mintzberg等人的觀點(diǎn)。在考察戰(zhàn)略決策時(shí)，“承諾”是非

常重要的因素，因?yàn)閼?zhàn)略決策必然涉及企業(yè)的資源重新配置和新的資

源需求。戰(zhàn)略決策通常是非常復(fù)雜的，因?yàn)槿魏我豁?xiàng)戰(zhàn)略決策都面臨

環(huán)境的不確定性和動(dòng)態(tài)性、信息的不完全性及組織內(nèi)各利益團(tuán)體之間

可能的沖突。

什么是戰(zhàn)略決策質(zhì)量？字面含義看起來非常簡(jiǎn)單，卻很難給出精

確的定義。Korsgaard(1995)對(duì)決策質(zhì)量的描述是：“決策質(zhì)量”是

指一個(gè)決策對(duì)達(dá)成組織目標(biāo)的貢獻(xiàn)，能否積極實(shí)施決策又依賴于決策

制定小組對(duì)執(zhí)行決策的承諾。基于Korsgaard對(duì)決策質(zhì)量的描述，戰(zhàn)

略決策質(zhì)量應(yīng)該是企業(yè)的戰(zhàn)略決策對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)，理論

上戰(zhàn)略決策質(zhì)量可以用其帶來的直接結(jié)果來簡(jiǎn)單衡量。但在戰(zhàn)略決策

制定和執(zhí)行的過程中，有多種因素影響戰(zhàn)略決策的結(jié)果，所以必須有

不同的維度來衡量戰(zhàn)略決策質(zhì)量。

心理學(xué)主要用決策制定過程的相關(guān)因素來衡量戰(zhàn)略決策質(zhì)量，包

含三個(gè)方面的因素：①信息處理因素，主要考慮決策方法的選擇、信

息的共享和決策成員之間的溝通等問題；②態(tài)度因素，主要考慮成員

對(duì)決策感知的難度、成員對(duì)決策的信心和成員對(duì)決策過程的滿意度；

③社會(huì)交互作用因素，主要考慮成員對(duì)決策的影響、決策成員對(duì)群體

過程的評(píng)價(jià)和決策的效率等因素。本書采用Korsgaard對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)

量的定義，并借鑒心理學(xué)對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的分析，從決策過程的角度

來評(píng)價(jià)和度量戰(zhàn)略決策質(zhì)量。

什么是決策承諾？承諾在心理學(xué)上是“一種個(gè)人對(duì)與其有聯(lián)系的

組織的態(tài)度或定位”，交易理論認(rèn)為“承諾”是與某種行為相聯(lián)系的

一種語(yǔ)言形式。休謨對(duì)“承諾”的經(jīng)典論述是，”為了區(qū)別兩種計(jì)較

利害的和不計(jì)較利害的交往，人們就給前者發(fā)明了某種語(yǔ)言形式，借

以束縛自己去實(shí)踐某種行為”。這種語(yǔ)言形式就構(gòu)成了我們所謂的承

諾，在作出承諾時(shí)，除了“說出”或者“書面寫出”這種行為之外，

所承諾的行為都是將來時(shí)的行為。

在企業(yè)戰(zhàn)略決策制定過程中，決策者的“決策承諾”即指決策小

組成員接受并同意戰(zhàn)略決策的實(shí)施。成功決策影響因素的相關(guān)研究提

出，總體的決策成功取決于決策的制定質(zhì)量和決策者對(duì)決策的執(zhí)行，

由于決策制定的環(huán)境存在較大的不確定性，所以影響戰(zhàn)略決策質(zhì)量的

因素有很多，包括決策的信息、決策者的興趣及決策的被接受程度等。

所以，決策者對(duì)決策的承諾水平是影響戰(zhàn)略決策質(zhì)量的重要因素。

十、關(guān)系契約的普遍存在

公司治理機(jī)制涉及的范疇非常廣泛，所有與公司的利益相關(guān)者相

關(guān)的領(lǐng)域都可能成為影響公司決策的治理機(jī)制。內(nèi)部治理機(jī)制是大家

最熟悉的，如股東大會(huì)、董事會(huì)或獨(dú)立董事等；外部治理機(jī)制包括與

客戶相關(guān)的產(chǎn)品市場(chǎng)，與債權(quán)人相關(guān)的金融市場(chǎng)，與管理者相關(guān)的經(jīng)

理人市場(chǎng)，或者是影響企業(yè)宏觀環(huán)境的政府或稅收部門等。考慮到公

司決策主要是由董事會(huì)和管理者制定，由管理者負(fù)責(zé)管理并實(shí)施的，

所以本書主要考察直接影響決策者（主要是管理者）的相關(guān)治理機(jī)制

對(duì)決策質(zhì)量的影響。影響管理者的決策行為的外部因素很多，所以與

管理者相關(guān)的治理機(jī)制也很多，目前研究最廣泛的就是董事會(huì)對(duì)公司

高層管理者的任免、激勵(lì)或懲罰機(jī)制。高層管理者由董事會(huì)任免和激

勵(lì)的制度安排，使兩者之間存在顯著的正式契約關(guān)系?？紤]到委托代

理問題，這一類契約又是不完全的。如何解讀董事會(huì)與高層管理者間

契約的特點(diǎn)，將對(duì)公司治理的機(jī)制選擇和制度安排產(chǎn)生非常重要的影

響。

法學(xué)家麥克尼爾最早提出了“關(guān)系契約”的概念。他在《新社會(huì)

契約論》中提出，契約必然具有關(guān)于未來合意的性質(zhì)從社會(huì)學(xué)的角度

來看，契約規(guī)劃將來交換過程中當(dāng)事人之間的各種關(guān)系。人們對(duì)未來

的認(rèn)識(shí)通常會(huì)促使其為未來進(jìn)行活動(dòng)，制訂計(jì)劃。麥克尼爾強(qiáng)調(diào)，契

約的社會(huì)關(guān)系實(shí)質(zhì)，不再孤立地就要約、承諾、合意來認(rèn)識(shí)契約。在

現(xiàn)實(shí)生活中，任何一個(gè)交易都不可能只與交易雙方當(dāng)事人相關(guān)，它還

涉及許多其他社會(huì)因素，如信賴、習(xí)慣、道德和法律等契約規(guī)范。他

認(rèn)為，傳統(tǒng)契約的本質(zhì)特征是“一個(gè)或一組承諾”，所謂承諾是“以

某種特定的方式作為或者不作為的意思表示，通過這種表示，使受諾

人相信已經(jīng)作出了一項(xiàng)允諾”。古典契約理論忽視了契約交易背后的

社會(huì)環(huán)境和社會(huì)關(guān)系，認(rèn)為契約的基本根源和基礎(chǔ)是社會(huì)，沒有社會(huì)

的存在，契約就永遠(yuǎn)不可能成為現(xiàn)實(shí)。

麥克尼爾將契約分為三類：典型契約“新”典型契約和關(guān)系契約。

具體來說，三者的根本差別在于典型契約是可以由法庭強(qiáng)制執(zhí)行的正

式契約，“新”典型契約是可以由仲裁解釋和更新的契約，而關(guān)系契

約是可以由契約各方解釋和更新的契約。一般而言，市場(chǎng)依賴于可由

法庭強(qiáng)制執(zhí)行的典型契約，但是，典型契約幾，乎都是不完備的，它

們往往不會(huì)詳細(xì)說明未來可能發(fā)生的所有事件以及一旦特定的偶然事

件發(fā)生應(yīng)如何調(diào)整。而關(guān)系契約允許契約各方利用對(duì)各自境況的具體

知識(shí)調(diào)整契約，來適應(yīng)特定的偶然事件。

Milgrom&Roberts(1992)對(duì)關(guān)系契約給出的描述是：“關(guān)系契約,

它只特別關(guān)注在一個(gè)有關(guān)決策制定的關(guān)系和特殊機(jī)制中的總體目

標(biāo)。"Furubotn&Richter(1998)認(rèn)為，關(guān)系契約不考慮契約未來的

所有細(xì)節(jié)，而是關(guān)注契約各方的長(zhǎng)期關(guān)系規(guī)劃。Baker,

Gibbons&Murphy(2002)認(rèn)為，關(guān)系契約是一個(gè)非正式協(xié)議雖然沒有

明確的條文，但對(duì)參與方的行為有非常大的影響。

可以看出，關(guān)系契約和典型契約的主要區(qū)別是可觀測(cè)性和可證實(shí)

性。擁有完全信息的典型契約因?yàn)榫哂锌捎^測(cè)性和可證實(shí)性，所以能

夠被強(qiáng)制執(zhí)行；但當(dāng)契約不能被觀測(cè)或證實(shí)時(shí)，該契約就不可能被第

三方強(qiáng)制執(zhí)行，也就是關(guān)系型契約。

麥克尼爾的關(guān)系契約理論實(shí)際上是將各種社會(huì)人際關(guān)系作為契約

研究的切入點(diǎn)，突出契約中當(dāng)事人及協(xié)議內(nèi)容的內(nèi)在社會(huì)關(guān)系。麥克

尼爾的契約定義擺脫了“承諾”的限制，把大量的非承諾性關(guān)系納入

契約的范圍，使契約與習(xí)慣、組織、社會(huì)性交換和人們對(duì)未來的期待

交織在一起。

契約理論認(rèn)為，企業(yè)實(shí)際上是一系列契約的集合，這一系列契約

規(guī)范著企業(yè)各參與者之間的關(guān)系和行為選擇。公司治理的核心就是如

何設(shè)計(jì)合理的機(jī)制保證或促進(jìn)各種契約的正常運(yùn)行，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總

體價(jià)值的最大化。在企業(yè)所有的契約中，管理者和利益相關(guān)者之間的

契約關(guān)系最為重要，尤其是管理者和股東之間的關(guān)系的正常運(yùn)行。在

公司治理的研究中，董事會(huì)和高層管理者之間關(guān)系更多地被認(rèn)為是個(gè)

人層面的正式的關(guān)系，而不是社會(huì)嵌入的，兩者關(guān)系的低社會(huì)性對(duì)保

持董事會(huì)的獨(dú)立性是非常重要的。

麥克尼爾的關(guān)系契約理論強(qiáng)調(diào)任何契約都嵌入在社會(huì)關(guān)系當(dāng)中，

沒有社會(huì)交往為基礎(chǔ)，不可能有契約的存在，對(duì)契約的分析不能離開

社會(huì)環(huán)境對(duì)契約當(dāng)事人的影響。因此，市場(chǎng)中的企業(yè)往往會(huì)利用關(guān)系

契約（如不受法庭審查的非正式協(xié)議）來解決典型契約中存在的難題,

這也是很多時(shí)候企業(yè)的表現(xiàn)可能優(yōu)于市場(chǎng)的主要原因。

根據(jù)麥克尼爾對(duì)契約的分類，企業(yè)的股東和管理者之間的契約更

多地表現(xiàn)為關(guān)系契約特征，即契約各方之間的權(quán)利和義務(wù)是以不受法

庭審查的非正式協(xié)議來規(guī)范的，雙方可以根據(jù)具體環(huán)境來適應(yīng)偶然事

件。那么董事會(huì)對(duì)管理層的監(jiān)督和激勵(lì)等內(nèi)部治理機(jī)制就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能解

決管理者和各類利益相關(guān)者之間可能遇到的偶然事件，當(dāng)然也不可能

完全解決股東和管理者之間由于各自環(huán)境的復(fù)雜性帶來的矛盾和沖突。

本書認(rèn)為，要解決股東和管理者之間關(guān)系契約所帶來的治理難題,

必須拓寬維護(hù)關(guān)系運(yùn)行，提高戰(zhàn)略決策質(zhì)量的思路。單一的董事會(huì)對(duì)

管理層的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制屬于“新”典型契約范疇，將董事會(huì)和管理

者的關(guān)系看成是個(gè)人層面和正式的關(guān)系。在關(guān)系契約普遍存在的環(huán)境

下，引入影響關(guān)系契約維系和運(yùn)行的社會(huì)資本因素，如聲譽(yù)、信任和

共同愿景機(jī)制，是非常重要的?？梢栽O(shè)計(jì)合理的機(jī)制，以保證或促進(jìn)

企業(yè)股東和管理者之間契約的正常運(yùn)行。強(qiáng)化相關(guān)社會(huì)資本因素對(duì)管

理者在戰(zhàn)略決策過程中的行為選擇的引導(dǎo)，將會(huì)促使管理者提高戰(zhàn)略

決策質(zhì)量，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富創(chuàng)造的最大化。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中標(biāo)準(zhǔn)的聲譽(yù)機(jī)制是由Kreps等人(1982)創(chuàng)建的Kreps

等人在有關(guān)序貫均衡的著作中將經(jīng)濟(jì)主體的聲譽(yù)描述為：聲譽(yù)是一種

認(rèn)知，即在信息不對(duì)稱條件下，一方參與人對(duì)于另一方參與人是某種

類型(偏好或者可行性行為)的概率的一種認(rèn)知，且這種認(rèn)知不斷地

被更新以包含兩者間的重復(fù)博奔所傳遞的信息。

聲譽(yù)交易理論認(rèn)為聲譽(yù)是長(zhǎng)期生存的無形資本，Kreps(1990)研

究了“聲譽(yù)怎樣才能夠成為一種可交易的資產(chǎn)”。聲譽(yù)是一種與物質(zhì)

資產(chǎn)和金融資產(chǎn)相類似的資產(chǎn)，聲譽(yù)是逐步建立和逐漸消失的，也需

要投資和維持。

聲譽(yù)信息理論認(rèn)為，聲譽(yù)是反映行為人歷史記錄與特征(效用函

數(shù))的信息。聲譽(yù)是一個(gè)人、一個(gè)組織、一個(gè)機(jī)構(gòu)的濃縮的歷史。聲

譽(yù)信息在各個(gè)利益相關(guān)者之間的交換和傳播，形成聲譽(yù)信息流、聲譽(yù)

信息系統(tǒng)以及聲譽(yù)信息網(wǎng)絡(luò)，成為信息的顯示機(jī)制，有效限制了信息

扭曲。好的名聲是人們對(duì)某人昔日光榮的記憶，惡名則是人們對(duì)某人

過去劣跡的一直追蹤。聲譽(yù)簡(jiǎn)化了“過去”，成為過去與信任之間的

媒介。從這個(gè)意義上說，聲譽(yù)仍然是“過去信任”的心理機(jī)制。聲譽(yù)

在社會(huì)交互活動(dòng)中發(fā)揮著兩個(gè)不同的角色作用。第一是信息傳遞作用,

它使具有正面聲譽(yù)的個(gè)體或組織獲得信息接收者更多的信任。如前面

所定義的，信任是對(duì)交易者的良好期望，人們不可能有完全的有關(guān)信

息，只能依靠可獲得的信息，如聲譽(yù)。聲譽(yù)的第二個(gè)作用是制裁，負(fù)

面的聲譽(yù)將成為一種制裁機(jī)制，懲罰不誠(chéng)實(shí)行為，這也能促使所有人

講信用。

信任的含義并沒有統(tǒng)一的界定，人們從不同角度對(duì)它進(jìn)行的研究

顯示，信任具有多層次性和多面性。因此，有關(guān)信任的解釋是多種多

樣的。梅耶、戴維斯和斯庫(kù)爾曼對(duì)信任的定義是：“基于期待對(duì)方會(huì)

采取對(duì)己方來說是重要的行動(dòng)，一方甘愿處于受到對(duì)方行為傷害的地

位，而不管是否有能力監(jiān)督和控制對(duì)方?！边@里的信任強(qiáng)調(diào)對(duì)合作者

或交易對(duì)手的行為的可預(yù)期性。而盧曼指出：“信任屬于一種系統(tǒng)簡(jiǎn)

化機(jī)制，通過信任可以降低環(huán)境復(fù)雜性和系統(tǒng)復(fù)雜性?！睆?qiáng)調(diào)信任對(duì)

交易系統(tǒng)的作用。福山認(rèn)為，所謂信任，是在一個(gè)社團(tuán)之中，成員對(duì)

彼此誠(chéng)實(shí)、合作行為的期待，基礎(chǔ)是社團(tuán)成員共同擁有的規(guī)范，以及

個(gè)體隸屬于其社團(tuán)的角色。

Wiliamson將信任分為三種：計(jì)算的信任、制度的信任、個(gè)人的信

任。經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)可的定義是計(jì)算的信任。計(jì)算的信任，是指當(dāng)一

個(gè)行動(dòng)者預(yù)期在受另一行動(dòng)者的損害時(shí)，其收益為正的保證。制度的

信任，是指行動(dòng)者相信合作者因?yàn)橹贫拳h(huán)境的懲罰而守信，法律系統(tǒng)

或非正式社會(huì)規(guī)范都會(huì)約束行動(dòng)者的行為。個(gè)人的信任，是指在一種

條件下，行動(dòng)者即使明確認(rèn)識(shí)到契約的不完全性和認(rèn)知的理性有限,

依然相信契約會(huì)被執(zhí)行。

Cummings&Bromiley(1996)對(duì)信任進(jìn)行了定義。信任是存在于一

個(gè)群體中的個(gè)人的信仰或普遍的信仰，他們相信其他個(gè)人或群體將按

如下方式行動(dòng)：①盡力完成任何明示或暗示的承諾；②在任何談判中

的承諾都是誠(chéng)實(shí)的；③即使存在機(jī)會(huì)，也不會(huì)獲取超額收益。在經(jīng)濟(jì)

活動(dòng)中，信任在決策中發(fā)揮了更廣泛的作用。該定義強(qiáng)調(diào)信任是相互

的，是社會(huì)關(guān)系的一種形式。人們會(huì)依據(jù)合作者間是否存在信任關(guān)系

而做出相應(yīng)的決定，信任是影響人們行動(dòng)選擇的重要因素。

彼得?圣吉在他的《第五項(xiàng)修煉》中專門論述了共同愿景的內(nèi)涵

和作用。彼得圣吉認(rèn)為，共同愿景是“我們想要?jiǎng)?chuàng)造什么？如個(gè)人愿

景是人們心中或腦海中所持有的想象和景象，共同愿景也是組織中成

員共同持有的景象或遠(yuǎn)景，使各種不同的活動(dòng)融合起來”。共同愿景

是一個(gè)使組織中所有成員都真心追求的愿景，不是公司中某個(gè)人的個(gè)

人愿景強(qiáng)加于組織之上。存在于組織成員個(gè)人心中的相同的，但沒有

被對(duì)方分享的愿景不是組織的共同愿景。當(dāng)人們擁有共有愿景時(shí)，這

個(gè)共同的愿景能夠?qū)⑺麄兙o緊地團(tuán)結(jié)起來。共同愿景是人們心中一股

令人深受感召的力量，它創(chuàng)造出眾人是一體的感覺，并遍布到組織全

面的活動(dòng)中。在追求實(shí)現(xiàn)共同愿景的過程中，人們自然而然會(huì)產(chǎn)生勇

氣，去做任何為實(shí)現(xiàn)共同愿景而必須做的事。因此，想要建立共同愿

景，必須持續(xù)不斷地鼓勵(lì)成員發(fā)展自己的個(gè)人愿景，建立并實(shí)現(xiàn)共同

愿景也有利于培養(yǎng)組織和個(gè)人的長(zhǎng)期承諾。

從與管理者相關(guān)的視角看，在中國(guó)企業(yè)的公司治理研究中，僅考

慮董事會(huì)對(duì)管理者的監(jiān)督和約束是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，應(yīng)該拓寬中國(guó)企業(yè)公

司治理機(jī)制的研究思路，從多角度促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的提高。

十一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

綜合判斷，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，我區(qū)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)

遇大于挑戰(zhàn)