證券投資的準(zhǔn)備工作

證券投資的準(zhǔn)備工作——證券投資的工具目標(biāo)和要求目標(biāo)：能計(jì)算股票的相關(guān)收益率和內(nèi)在價(jià)值；能計(jì)算債券和相關(guān)收益率和內(nèi)在價(jià)值；能計(jì)算基金的相關(guān)收益率和資產(chǎn)凈值；能計(jì)算主要金融衍生工具的理論價(jià)格，并進(jìn)行盈虧風(fēng)險(xiǎn)分析。要求：熟悉上述投資工具的有關(guān)基本知識(shí)；詳細(xì)了解世界證券史和中國(guó)證券史；填寫(xiě)并上交實(shí)訓(xùn)報(bào)告。3概要債券2股票31基金33金融衍生產(chǎn)品344概要股票31債券2基金33金融衍生產(chǎn)品341.1股票的概念和特征1.2股票的類型1.3股票的價(jià)值和價(jià)格1.4股票估值方法1.5股票價(jià)格指數(shù)51.1股票的概念和特征概念：是有價(jià)證券的主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的代表所有權(quán)憑證。特征：收益性風(fēng)險(xiǎn)性流動(dòng)性永久性參與性6票樣一：清朝股票（勸業(yè)銀行）7票樣二：民國(guó)股票（華商電器）8票樣三：解放初股票（蘇州絲綢）9

票樣四：改革開(kāi)放后的股票

——最流行的說(shuō)法是1984年11月首次發(fā)行發(fā)行的上海飛樂(lè)音響公司股票，1986年鄧小平贈(zèng)送給華爾街巨頭約翰·凡爾霖的就是這樣一張股票10——1990年10月，時(shí)任上海市市長(zhǎng)的朱镕基贈(zèng)送給參加“發(fā)展上海證券市場(chǎng)”國(guó)際研討會(huì)代表的禮物11深發(fā)展100元面值股票12深發(fā)展10000元面值股票13深發(fā)展100000元面值股票14深發(fā)展10000港元面值優(yōu)先股股票15深發(fā)展100000港元面值優(yōu)先股股票161.2股票的類型類型：普通股票和優(yōu)先股票記名股票和不記名股票有面額股票和無(wú)面額股票藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股、收入股、周期股、防守股、投機(jī)股A股、B股、H股、N股、L股、S股國(guó)家股、法人股、公眾股、外資股（我國(guó)特殊）17普通股與優(yōu)先股普通股基本特征：是最基本、最重要的股票；是標(biāo)準(zhǔn)的股票；是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票普通股權(quán)利：1、經(jīng)營(yíng)參與權(quán)

2、紅利享有權(quán)

3、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)

4、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先股的定義：與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的股票。例：美聯(lián)儲(chǔ)優(yōu)先股特征：1.股息率固定

2.股息分派優(yōu)先

3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先

4.一般無(wú)表決權(quán)

5.中國(guó)目前沒(méi)有18我國(guó)現(xiàn)行的股票類型:國(guó)家股、法人股、公眾股、外資股國(guó)有股減持、股權(quán)分置改革和全流通后股改時(shí)代，騙子層出不窮？191.3股票的價(jià)值和價(jià)格價(jià)值：票面價(jià)值：面值賬面價(jià)值：股票凈值或每股凈資產(chǎn)清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股所代表的實(shí)際價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值：理論價(jià)值、未來(lái)收益的現(xiàn)值（見(jiàn)1.4）價(jià)格：理論價(jià)格發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格20影響股票價(jià)格的因素1、公司經(jīng)營(yíng)狀況2、宏觀經(jīng)濟(jì)因素3、政治因素4、心理因素5、證券主管部門的政策與措施6、人為操縱因素21股利支付程序：1、股利宣告日：即公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期2、股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取本次股利的股東資格登記截止日期3、除權(quán)除息日：指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期，T+1交割方式為股權(quán)登記日的后一個(gè)營(yíng)業(yè)日除權(quán)除息參考價(jià)=(股權(quán)登記日收盤價(jià)－每股稅前股息)／(1+送股率+轉(zhuǎn)股率）4、股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期22（一）含權(quán)、含息股：上市公司在宣布董事會(huì)、股東大會(huì)的分紅、送股方案后，尚未正式進(jìn)行分紅、送股工作，股票未完成除權(quán)、除息前就稱為“含權(quán)”、“含息”股票。（二）股票在除權(quán)后交易，交易市價(jià)高于除權(quán)價(jià)，取得分紅或送股后得到市場(chǎng)差價(jià)而獲利，為填權(quán)。交易市價(jià)低于除權(quán)價(jià)，取得分紅、送股后沒(méi)有得到市場(chǎng)差價(jià)，造成浮虧，則為貼權(quán)。含權(quán)、含息填權(quán)貼權(quán)23⊙例如，某公司于2010年2月5日舉行股東大會(huì)，決議中通過(guò)股利分配方案，并于第二天對(duì)外發(fā)布公告，其向股東發(fā)放股利的幾個(gè)主要日期為：2010年2月6日為股利宣告日；2010年2月25日為股權(quán)登記日；2010年2月26日為除息日；2010年4月6日為股利發(fā)放日。241.4股票估值方法1、市盈率（PE）★每股市價(jià)/每股收益2、市凈率（PB）每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)3、PEG（PE/增長(zhǎng)率）估值法4、貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型基本模型零增長(zhǎng)模型P=D/i固定增長(zhǎng)模型P=D0*（1+g）/（i-g）最近一年度最近報(bào)告期每年的股利預(yù)期收益率最近一期股利股利增長(zhǎng)率251.5股票價(jià)格指數(shù)概念：將計(jì)算期的股價(jià)與某一基期相比較的相對(duì)變化指數(shù)，其動(dòng)態(tài)地計(jì)算和分析可以：衡量股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變化趨勢(shì)。反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的靈敏信號(hào)。股票價(jià)格指數(shù)的編制分為四步：

第一，選擇樣本股。第二，選定某基期，計(jì)算基期平均股價(jià)。第三，計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)。第四，指數(shù)化。

股價(jià)指數(shù)的一般計(jì)算方法：簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、幾何平均法26概要債券2股票31基金33金融衍生產(chǎn)品342.1債券的概念、要素和特征2.2債券的類型2.3債券的投資價(jià)值分析272.1債券的概念、要素和特征概念：發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，債券是一種債權(quán)的憑證。票面要素：票面價(jià)值還本和付息期限利率贖回條款(125089)債務(wù)人和債權(quán)人特征：償還性流動(dòng)性安全性收益性28票樣一：清朝債券（汴洛鐵路）29票樣二：民國(guó)債券（鐵道部公債）30票樣三：日本占領(lǐng)區(qū)債券31票樣四：國(guó)家住宅建設(shè)開(kāi)發(fā)債券322.2債券的類型類型：按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、公司債券按償還期限劃分:長(zhǎng)期債券、中期債券、短期債券按計(jì)息方式分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券按利率是否固定分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券按債券形態(tài)分為實(shí)物債券（規(guī)定格式）、憑證式債券（收款憑證）和記賬式債券（只有電腦記錄，沒(méi)有實(shí)物形態(tài)）按償還方式分為到期償還、期中償還和展期償還特殊類型債券:可轉(zhuǎn)換公司債券33國(guó)債：國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本付息的債務(wù)憑證。性質(zhì)：屬于有價(jià)證券；是國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具按計(jì)息方式分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券特征：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇金融債券：銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。特征：專用性、安全性（比公司債券安全）、高利性、流動(dòng)性34公司債券：公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。特征：優(yōu)先性（優(yōu)先于股東）、風(fēng)險(xiǎn)性大、收益性高、可轉(zhuǎn)換性類型：1、信用公司債（無(wú)擔(dān)保債券）

2、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債（第一抵押、第二抵押）

3、保證公司債（擔(dān)保人）

4、收益公司債（盈利付息）

5、可轉(zhuǎn)換公司債（債權(quán)、股權(quán)雙重性質(zhì)）

6、附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債35國(guó)際債券：一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上，以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。（世界五大債券市場(chǎng)）特征：資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險(xiǎn)、有國(guó)家主權(quán)保障外國(guó)債券:一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債券。楊基債券、武士債券、熊貓債券歐洲債券：又稱為無(wú)國(guó)籍債券，是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的債券。龍債券：除日本以外亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。差異：發(fā)行方式（承銷）、發(fā)行法律（監(jiān)管）、發(fā)行納稅36可轉(zhuǎn)換公司債券：是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券。也稱“可轉(zhuǎn)換債券。發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時(shí)機(jī)，按發(fā)行時(shí)規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值股票（普通股票）?？赊D(zhuǎn)換公司債券在發(fā)行時(shí)預(yù)先規(guī)定有三個(gè)基本轉(zhuǎn)換條件

a、轉(zhuǎn)換價(jià)格；

b、轉(zhuǎn)換比率；

c、請(qǐng)求轉(zhuǎn)換期間。可轉(zhuǎn)換債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)利時(shí)，須按這三個(gè)基本轉(zhuǎn)換條件進(jìn)行。37可轉(zhuǎn)換債券是否行使轉(zhuǎn)換權(quán)的決策過(guò)程：確定是否在轉(zhuǎn)換期內(nèi)；計(jì)算轉(zhuǎn)換成股票的價(jià)值=股票市價(jià)*轉(zhuǎn)換比例；將計(jì)算結(jié)果與可轉(zhuǎn)債市價(jià)比較：轉(zhuǎn)換成股票的價(jià)值>可轉(zhuǎn)債市價(jià)轉(zhuǎn)換！轉(zhuǎn)換成股票的價(jià)值<=可轉(zhuǎn)債市價(jià)不轉(zhuǎn)換！38國(guó)債回購(gòu)：國(guó)債回購(gòu)交易是國(guó)債現(xiàn)貨交易的衍生品種，是以證券交易所掛牌的國(guó)債現(xiàn)貨品種作抵押的短期融資融券行為，實(shí)際上就是資金拆借的一種行為融資方(債券所有者)：放棄一定時(shí)間內(nèi)的國(guó)債抵押權(quán)，獲得相同時(shí)間內(nèi)對(duì)應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，期滿后，以購(gòu)回國(guó)債抵押權(quán)的方式歸還借入的資金，并按成交時(shí)的市場(chǎng)利率支付利息融券方(資金所有者)：放棄一定時(shí)間內(nèi)的資金使用權(quán)，獲得相同時(shí)間內(nèi)對(duì)應(yīng)數(shù)量的國(guó)債抵押權(quán)，期滿后，以賣出國(guó)債抵押權(quán)的方式收回借出的資金，并按成交時(shí)的市場(chǎng)利率收取利息392.3債券的投資價(jià)值分析計(jì)算債券的收益率：票面收益率：又稱名義收益率或票息率，是債券票面上的固定利率，即年利息收入與債券面額之比率。債券當(dāng)期收益率：又稱本期收益率，指?jìng)哪昀⑹杖肱c買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。債券持有期收益率：指買入債券后持有一段時(shí)間，又在債券到期前將其出售而得到的收益，包括持有債券期間的利息收入和資本損益與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。

債券到期收益率：指買入債券后持有至期滿得到的收益，包括利息收入和資本損益與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。

40課堂練習(xí)某銀行在2002年12月31日發(fā)行面額為1000元的附息票金融債券，期限5年，票面利率為10%，發(fā)行價(jià)格為950元。該債券的直接收益率是多少？若某一投資者在2003年12月31日以965元購(gòu)買了該債券，至2005年12月31日以995元賣出，他的持有期收益率是多少？若該投資者持至期滿收回本金，到期收益率為多少？41影響債券價(jià)格的因素：內(nèi)部因素：期限、票面利率、提前贖回規(guī)定、稅收待遇、流動(dòng)性、信用評(píng)級(jí)外部因素：利率、通脹、匯率金融風(fēng)險(xiǎn)等。42債券信用評(píng)級(jí)

標(biāo)準(zhǔn)普爾

穆迪

債券級(jí)別

級(jí)別涵義債券級(jí)別級(jí)別涵義AAA歸于最高信用等級(jí)Aaa判定為最高質(zhì)量，風(fēng)險(xiǎn)程度小AA償還能力強(qiáng)，只是在很大程度上不屬于最高等級(jí)Aa高質(zhì)量但低于AAA，因?yàn)楸Ｗo(hù)程度不夠大，或可能有其它長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)成分A償還能力強(qiáng)，可是借者在環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件變化時(shí)易受不利影響A債券具有有力的投資性，但未來(lái)易受風(fēng)險(xiǎn)BBB有足夠的償還力，但不利的經(jīng)濟(jì)條件變化或環(huán)境很可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)Baa即無(wú)高度保護(hù),也沒(méi)有足夠擔(dān)保,償付能力足夠BB有投機(jī)因素Ba判斷有投機(jī)成分，未來(lái)沒(méi)希望B中等質(zhì)量B一般缺乏合乎需要的投資特點(diǎn)，支付保護(hù)可能小CCC質(zhì)量差Caa地位差和可能拖欠或含有危險(xiǎn)成分CC高度投機(jī)Ca非常投機(jī)，發(fā)行的債權(quán)往往拖欠C低質(zhì)量，可能無(wú)法償付C高度投機(jī)，往往拖欠D已違約

債券信用評(píng)級(jí)就是專業(yè)化的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行債券如約還本付息能力和可信任程度的綜合評(píng)價(jià)。債券信用評(píng)級(jí)有利于降低信息成本，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮合理配置資源的作用。表3-1標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司的債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

43債券估價(jià)★：一般公式：

其中：P表示內(nèi)在價(jià)值，F(xiàn)表示未來(lái)的現(xiàn)金收入，n表示債券到期期限，r表示貼現(xiàn)率（或稱預(yù)期收益率）附息債券：C表示利息，M表示面值一年付息一次半年付息一次：有的附息債券半年付息一次44貼現(xiàn)債券：如n=0.5年一次還本付息債券：i表示票面利率永久性債券：或優(yōu)先股45

練習(xí)

A企業(yè)于1999年1月5日以每張1020元的價(jià)格購(gòu)買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10％，不計(jì)復(fù)利。購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)年利率為8％，不考慮所得稅。

要求：

（1）利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)A企業(yè)購(gòu)買此債券是否合算？

（2）若A企業(yè)于2000年1月5日將該債券以1130元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投資收益率。（3）計(jì)算該債券的到期年收益率。46【答案】

（1）債券估價(jià)

P＝（1000＋1000×10％×3）/（1＋3×8％）

＝1048.39（元）

由于其投資價(jià)值1048.39元大于購(gòu)買價(jià)格1020元，故購(gòu)買此債券合算。

（2）計(jì)算債券投資收益率

K＝（1130－1020）/1020×100％

＝10.78%

（3）到期年收益率

1020=（1000＋1000×10％×3）/（1＋3×Y）解得Y=9.15%（也可用公式做，結(jié)果一樣）凈價(jià)/全價(jià)/應(yīng)計(jì)利息凈價(jià)報(bào)價(jià)制度全價(jià)=凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息應(yīng)計(jì)利息：Ct=M*i*t/365M=面值，i=票面利率，t=已計(jì)息天數(shù)4748概要債券2股票31基金33金融衍生產(chǎn)品343.1基金概述3.2基金的分類3.3基金的當(dāng)事人3.4基金的價(jià)格決定493.1基金概述概念：證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金）是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。起源：英國(guó)政府在1868年創(chuàng)立的“海外及殖民地政府開(kāi)發(fā)信托基金就是最早出現(xiàn)的共同投資基金1921年4月美國(guó)組建了第一個(gè)共同基金組織“美國(guó)國(guó)際證券信托基金”稱呼：美國(guó)稱其為“共同基金”，英國(guó)和香港稱其為“單位信托基金”，日本和臺(tái)灣稱其為“證券投資信托基金”，其他還有稱為“互助基金”、“互惠基金”、“投資基金”，簡(jiǎn)稱為“基金”特征：集合投資分散風(fēng)險(xiǎn)專家管理50美國(guó)家庭所擁有的共同基金51基金與股票、債券的區(qū)別★：（股票、債券和基金是有價(jià)證券的三大品種）股票債券基金發(fā)行主體經(jīng)濟(jì)關(guān)系股份有限公司所有權(quán)關(guān)系政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、債權(quán)債務(wù)關(guān)系基金公司信托關(guān)系（契約型基金）資金投向?qū)崢I(yè)實(shí)業(yè)有價(jià)證券等金融工具回收期限風(fēng)險(xiǎn)收益永久性較大一定期限還本付息較小一定期限或隨時(shí)居中523.2基金的分類分類：按組織形式劃分：契約型基金、公司型基金按是否可追加和贖回劃分：封閉式基金、開(kāi)放式基金按投資標(biāo)的劃分：債券基金、股票基金、其他投資基金按投資目標(biāo)劃分：成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金按是否公開(kāi)發(fā)行劃分：公募基金、私募基金幾種需要了解的其它基金:風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金、定期定投基金、QDII和QFII53契約型基金公司型基金法律依據(jù)信托法公司法組織形態(tài)投資者、托管人、管理人持有人大會(huì)、董事會(huì)、基金管理公司資金的性質(zhì)發(fā)行收益憑證籌集的信托財(cái)產(chǎn)發(fā)行股票籌集的公司法人的資本投資者的地位受益人股東基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)基金契約公司章程54封閉式基金開(kāi)放式基金期限期限固定，期滿清盤（10～15年）沒(méi)有預(yù)定期限，大量贖回可能導(dǎo)致清盤發(fā)行規(guī)模限制規(guī)模固定無(wú)規(guī)模限制，隨申購(gòu)、贖回而增減交易方式不能贖回，二級(jí)市場(chǎng)投資者之間交易可以隨時(shí)申購(gòu)贖回，投資者和基金公司之間交易交易價(jià)格的計(jì)算和決定標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格受供求影響，常出現(xiàn)溢、折價(jià)，不一定反映基金單位凈值價(jià)格取決于基金單位凈值，等于單位凈值加減一定的手續(xù)費(fèi)投資策略可進(jìn)行長(zhǎng)期投資必須保留一部分高流動(dòng)性資產(chǎn)以滿足贖回的要求購(gòu)買場(chǎng)所券商銀行凈值公布時(shí)間每周或每月每日55種類特點(diǎn)國(guó)債基金利率固定，風(fēng)險(xiǎn)小，有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。股票基金流動(dòng)性強(qiáng)，通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金投資短期貨幣工具，風(fēng)險(xiǎn)低。指數(shù)基金（ETF）投資組合的構(gòu)成比例等同于股票價(jià)格指數(shù)中樣本股的權(quán)重，收益隨股票指數(shù)波動(dòng)而變化，風(fēng)險(xiǎn)小，費(fèi)用低，收益穩(wěn)，可用于避險(xiǎn)套利。黃金基金以黃金等貴金屬及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的證券為主要投資對(duì)象，收益較為穩(wěn)定。衍生證券投資基金基金中的基金（fund0ffund)以衍生證券為投資對(duì)象，如期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金等，風(fēng)險(xiǎn)大。以基金為投資對(duì)象進(jìn)行投資組合，風(fēng)險(xiǎn)更小56種類特點(diǎn)成長(zhǎng)型基金最常見(jiàn)，追求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期增值，投資于有長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景和長(zhǎng)期盈余的公司股票。收益型基金以獲取當(dāng)期最大收入為目的，成長(zhǎng)潛力較小，風(fēng)險(xiǎn)也較小。平衡性基金介于前兩者之間，部分投資于以取得當(dāng)期收入為目的的債券和優(yōu)先股，部分投資于追求長(zhǎng)期資本增值為目的的普通股。57風(fēng)險(xiǎn)投資基金又叫創(chuàng)業(yè)基金，在發(fā)達(dá)國(guó)家較為流行。

投資的對(duì)象為高風(fēng)險(xiǎn)的高科技創(chuàng)新企業(yè)。失敗率較高，一般在60～80％左右，而成功率只有5-20％。不用公布披露信息，操作上具有隱蔽性和靈活性。要求基金的規(guī)模足夠大，投資于多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目分散風(fēng)險(xiǎn)。一旦投資成功，收益可獲投入的幾倍或幾十倍。58對(duì)沖基金利用金融衍生產(chǎn)品實(shí)行立體化的復(fù)雜的投資組合技術(shù)。利用銀行信用實(shí)行高杠桿率的投資效應(yīng)私募性質(zhì)，普通投資者沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，合伙人控制在100人以下，每個(gè)合伙人的出資額在100萬(wàn)美元以上，并且自有資產(chǎn)在3000萬(wàn)美元以上。不用公布披露信息，操作上具有隱蔽性和靈活性。近50年來(lái)被證明是平均收益率最高的基金著名的對(duì)沖基金

——關(guān)于量子基金（喬治·索羅斯）

——關(guān)于老虎基金（朱利安·羅伯遜）

59基金定投小額投資、定期定額、積少成多、聚沙成塔。攤平持有成本和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)適合于領(lǐng)固定薪水的上班族、未來(lái)某時(shí)有一筆特殊資金需求和不喜歡承擔(dān)過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)的投資者案例：假設(shè)某一定投基金，每月投入1000元，假設(shè)年收益率是12%，那么30年后這筆錢將是多少？各大銀行基金定投一覽表/JJxx,1084626,jijin.html（3494964.13元）定投的公式F=A[（1+i）∧n—1]/iA：每月定投的金額i：假定的每月收益率。一般我們假定的是年收益率，則將i除以12就可。如年收益率是12%，則月收益率為1%。n：到收回投資時(shí)的月份數(shù)如我想將來(lái)某一天有100萬(wàn)（F），現(xiàn)在開(kāi)始每月要投入多少呢（A）？A=F*i/[（1+i）∧n—1]6061QDII和QFII623.3基金的當(dāng)事人當(dāng)事人：基金持有人基金管理人（管理費(fèi)0.25%-2.5%）基金托管人（托管費(fèi)0.1%-0.25%)基金當(dāng)事人之間的關(guān)系所有、管理、監(jiān)督63基金管理人禁止從事下列行為：

(一)基金之間相互投資；

(二)基金管理人以基金的名義使用不屬于基金名下的資金買賣證券；

(三)基金管理人從事任何形式的證券承銷或者從事除國(guó)家債券以外的其他證券自營(yíng)業(yè)務(wù)；

(四)國(guó)有企業(yè)違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定炒作基金；

(五)將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、資金拆借或者貸款；

(六)以基金資產(chǎn)進(jìn)行房地產(chǎn)投資；

(七)從事可能使基金資產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；

(八)將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券；

(九)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止從事的其他行為。

643.4基金的價(jià)格決定影響基金價(jià)