2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試歷年考試題（詳細(xì)參考解析）

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點(diǎn)試題精編注意事項(xiàng):1.全卷采用機(jī)器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準(zhǔn)考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。一、選擇題

1、根據(jù)下面資料，回答86-88題某投資者與投資銀行簽訂了一個為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個固定利率以換取標(biāo)普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標(biāo)普500指數(shù)為111.89點(diǎn)，當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)如表2—7所示。表2-7利率期限結(jié)構(gòu)表(一)等160天后，標(biāo)普500指數(shù)為1202.10點(diǎn)，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2—8所示。表2—8利率期限結(jié)構(gòu)表(二)87此題中該投資者持有的互換合約的價值是（）萬美元。A.1.0462B.2.4300C.1.0219D.2.0681

2、一般認(rèn)為，核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。A.10％B.5％C.3％D.2％

3、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。考慮到運(yùn)輸時間，大豆實(shí)際到港可能在5月前后，2017年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費(fèi)用來估算，則5月盤面大豆期貨套期保值利潤為（）元/噸。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

4、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。A.兩者都需交換本金B(yǎng).兩者都可用固定對固定利率方式計(jì)算利息C.兩者都可用浮動對固定利率方式計(jì)算利息D.兩者的違約風(fēng)險一樣大

5、江恩把()作為進(jìn)行交易的最重要的因素。A.時間B.交易量C.趨勢D.波幅

6、對模型的最小二乘回歸結(jié)果顯示，為0.92，總離差平方和為500，則殘差平方和RSS為（）。A.10B.40C.80D.20

7、從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來管理匯率風(fēng)險。A.人民幣／歐元期權(quán)B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期C.人民幣／歐元期貨D.人民幣／歐元互換

8、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。A.邏輯推理B.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)C.數(shù)據(jù)挖掘D.機(jī)器學(xué)習(xí)

9、（）是中央銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期賣出有價證券的交易行為。A.正回購B.逆回購C.現(xiàn)券交易D.質(zhì)押

10、()是決定期貨價格變動趨勢最重要的蚓素。A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期B.供給與需求C.匯率D.物價水平

11、不能用來檢驗(yàn)異方差的方法是()。A.散點(diǎn)圖判斷B.DW檢驗(yàn)沾C.帕克檢驗(yàn)b戈里瑟檢驗(yàn)D.阿特檢驗(yàn)

12、關(guān)于無套利定價理論的說法正確的是（）。A.在無套利市場上，投資者可以“高賣低買”獲取收益B.在無套利市場上，投資者可以“低買高賣”獲取收益C.在均衡市場上，不存在任何套利機(jī)會D.在有效的金融市場上，存在套利的機(jī)會

13、在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)屬于（）。A.場內(nèi)期權(quán)B.場外期權(quán)C.場外互換D.貨幣互換

14、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。A.存款準(zhǔn)備金B(yǎng).法定存款準(zhǔn)備金C.超額存款準(zhǔn)備金D.庫存資金

15、以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。A.復(fù)蘇B.過熱C.衰退D.蕭條

16、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表4所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題75-76。假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時1年期的無風(fēng)險利率是4.5%，為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有（）元的資金用于建立無風(fēng)險的零息債券頭寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2

17、在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。A.零息債券的面值>投資本金B(yǎng).零息債券的面值＜投資本金C.零息債券的面值=投資本金D.零息債券的面值≥投資本金

18、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸，該廠（）。A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

19、()是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的入民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。A.入民幣無本金交割遠(yuǎn)期B.入民幣利率互換C.離岸入民幣期貨D.入民幣RQFI1貨幣市場ETF

20、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。A.F=S+W-RB.F=S+W+RC.F=S-W-RD.F=S-W+R

21、國內(nèi)不少網(wǎng)站都公布國內(nèi)三大商品期貨交易所大部分商品期貨品種的每日基差數(shù)據(jù)表。不過，投資者一般都使用基差圖，這是因?yàn)榛顖D（）。A.各種宣傳材料中強(qiáng)調(diào)應(yīng)利用基差圖B.分析更加嚴(yán)謹(jǐn)C.直觀、便于分析D.可以推算出基差的變化狀況

22、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期,執(zhí)行價格為11500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán),同時,他又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期,執(zhí)行價格為11200點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。該投資者當(dāng)恒指為（）時,投資者有盈利。A.在11200之下或11500之上B.在11200與11500之間C.在10400之下或在12300之上D.在10400與12300之間

23、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)成一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貸款。隨著美國貨幣的政策維持高度寬松，使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線。人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反。起波動幅度較大。4月的匯率是：1歐元=9.3950元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權(quán)合約價格為0.0017。6月底，企業(yè)收到德國的42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。假設(shè)人民幣/歐元的即期匯率是0.1053，歐元/人民幣的即期匯率是9.5，那么該企業(yè)付出的成本（）。A.6.2900B.6.3886C.6.3825D.6.4825

24、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時進(jìn)行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元/噸在期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風(fēng)險，結(jié)果（）。A.盈利12萬元B.損失7800萬元C.盈利7812萬元D.損失12萬元

25、下列關(guān)于低行權(quán)價的期權(quán)說法有誤的有（）。A.低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致C.有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格D.如果低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會高于標(biāo)的資產(chǎn)的價格

26、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。A.80B.83C.90D.95

27、樣本可決系數(shù)R2的計(jì)算公式是（）。A.R2＝ESS/RSSB.R2＝ESS/TSSC.R2＝1－（RSS/ESS）D.R2＝RSS/TSS

28、我國國家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。A.15B.45C.20D.9

29、（）是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險高低程度。A.風(fēng)險度量B.風(fēng)險識別C.風(fēng)險對沖D.風(fēng)險控制

30、對于金融機(jī)構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

31、2009年11月，某公司將白糖成本核算后認(rèn)為期貨價格在4700元／噸左右賣出就非常劃算，因此該公司在鄭州商品交易所對白糖進(jìn)行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤就開始賣期保值，越漲越賣。結(jié)果，該公司在SR109合約賣出3000手，均價在5000元／噸(當(dāng)時保證金為1500萬元，以10%計(jì)算)，當(dāng)漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因?yàn)楦犹潛p天天增加。該案例說明了（）。A.該公司監(jiān)控管理機(jī)制被架空B.該公司在參與套期保值的時候，純粹按期現(xiàn)之間的價差來操作，僅僅教條式運(yùn)用，不結(jié)合企業(yè)自身情況，沒有達(dá)到預(yù)期保值效果C.該公司只按現(xiàn)貨思路入市D.該公司作為套期保值者，實(shí)現(xiàn)了保值效果

32、下表是雙貨幣債券的主要條款。表某款雙貨幣債券的主要條款到期時該債券所隱含的美元對人民幣的匯率是（）。A.6.15B.6.24C.6.25D.6.38

33、在資產(chǎn)組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。A.敏感性B.波動率C.基差D.概率分布

34、若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無風(fēng)險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計(jì))，據(jù)此回答以下兩題88-89。1個月后到期的滬深300股指期貨理論價格是（）點(diǎn)。A.2506.25B.2508.33C.2510.42D.2528.33

35、下列有關(guān)海龜交易的說法中。錯誤的是（）。A.海龜交易法采用通道突破法入市B.海龜交易法采用波動幅度管理資金C.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則D.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

36、下述哪種說法同技術(shù)分析理論對量價關(guān)系的認(rèn)識不符？()A.量價關(guān)系理論是運(yùn)用成交量、持倉量與價格的變動關(guān)系分析預(yù)測期貨市場價格走勢的一種方法B.價升量不增，價格將持續(xù)上升C.價格跌破移動平均線，同時出現(xiàn)大成交量，是價格下跌的信號D.價格形態(tài)需要交易量的驗(yàn)證

37、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)會，需要招投標(biāo)，該項(xiàng)目若中標(biāo)。則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時到到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是（）。A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬歐元B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元

38、若一個隨機(jī)過程的均值為0，方差為不變的常數(shù)，而且序列不存在相關(guān)性，這樣的隨機(jī)過程稱為（）過程。A.平穩(wěn)隨機(jī)B.隨機(jī)游走C.白噪聲D.非平穩(wěn)隨機(jī)

39、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權(quán)合約價格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。假設(shè)人民幣/歐元的即期匯率是0.1053,歐元/人民幣的即期匯率是9.5，那么該企業(yè)付出的成本為（）。A.6.2900B.6.3866C.6.3825D.6.4825

40、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)投融資的利率都是1081％，已知期限為1年的零息債券的麥考利久期為1，則每份產(chǎn)品的修正久期為（）。A.0.875B.0.916C.0.925D.0.944

41、檢驗(yàn)時間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。A.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)B.單位根檢驗(yàn)C.協(xié)整檢驗(yàn)D.DW檢驗(yàn)

42、考慮一個40%投資于x資產(chǎn)和60%投資于y資產(chǎn)的投資組合。資產(chǎn)x回報率的均值和方差分別為0和25，資產(chǎn)x回報率的均值和方差分別為1和121，x和y相關(guān)系數(shù)為0.3，下而哪一個值最接近該組合的波動率?()A.9.51B.8.60C.13.38D.7.45

43、某大型糧油儲備庫按照準(zhǔn)備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進(jìn)行套期保值。套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%，保證金利息為5%，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，那么該企總計(jì)費(fèi)用是（），每噸早稻成本增加是（）（假設(shè)早稻10噸/手）。A.15.8萬元；3.16元/噸B.15.8萬元；6.32元/噸C.2050萬元；3.16元/噸D.2050萬元；6.32元/噸

44、在不完全市場假設(shè)下進(jìn)行期貨定價時，當(dāng)借貸利率不等且不存在賣空限制時，期貨的價格反問為（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

45、一個紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答下題。在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價值為（）元。A.95B.100C.105D.120

46、下列不屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成木的有()A.材料成本B.制造費(fèi)用C.人工成本D.銷售費(fèi)用

47、某互換利率協(xié)議中，固定利率為00％，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。A.6.00％B.6.01％C.6.02％D.6.03％

48、場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)不包括（）。A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的B.在交易所內(nèi)交易C.有較好的流動性D.交易成本較高

49、敏感性分析研究的是（）對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。A.多種風(fēng)險因子的變化B.多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定的變化C.一些風(fēng)險因子發(fā)生極端的變化D.單個風(fēng)險因子的變化

50、運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的關(guān)鍵是（）。A.根據(jù)模擬樣本估計(jì)組合的VaRB.得到組合價值變化的模擬樣本C.模擬風(fēng)險因子在未來的各種可能情景D.得到在不同情境下投資組合的價值二、多選題

51、對二元線性回歸模型懷特檢驗(yàn)，若原假設(shè)成立，則輔助回歸中無交叉項(xiàng)回歸和有交叉項(xiàng)回歸得到的nR2分別服從()。A.自由度為4的t分布；自由度為5的t分布B.自由度為5的t分布；自由度為4的t分布C.自由度為5的卡方分布；自由度為4的卡方分布D.自由度為4的卡方分布；自由度為5的卡方分布

52、假設(shè)某債券投資組合的價值10億元，久期12.8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3.2。當(dāng)前國債期貨報價為110萬元，久期6.4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。A.賣出國債期貨1364萬份B.賣出國債期貨1364份C.買入國債期貨1364份D.買入國債期貨1364萬份

53、()是全球第-PTA產(chǎn)能田，也是全球最大的PTA消費(fèi)市場。A.美國B.俄羅斯C.中國D.日本

54、該國債的遠(yuǎn)期價格為()元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

55、根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。生產(chǎn)總值Y的金額為（）億元。查看材料A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2

56、某上市公司大股東（甲方）擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了如表7-2所示的股票收益互換協(xié)議。表7-2股票收益互換協(xié)議如果在第一個結(jié)算日，股票價格相對起始日期價格下跌了30%，而起始日和該結(jié)算日的三個月期Shibor分別是5.6和4.9%，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是（）。A.乙方向甲方支付10.47億元B.乙方向甲方支付10.68億元C.乙方向甲方支付9.42億元D.甲方向乙方支付9億元

57、160天后，標(biāo)普500指數(shù)為12010點(diǎn)，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2-9所示。表2-9利率期限結(jié)構(gòu)表(二)該投資者持有的互換合約的價值是()萬美元。A.1.0462B.2.4300C.1.0219D.2.0681

58、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。A.Delta的取值范圍為（－1，1）B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近時，價格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大D.Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

59、外匯匯率具有（）表示的特點(diǎn)。A.雙向B.單項(xiàng)C.正向D.反向

60、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權(quán)合約價格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。該企業(yè)為此付出的成本為（）人民幣。A.6.29B.6.38C.6.25D.6.52

61、下列關(guān)丁MACD的使用，正確的是()。A.在市場進(jìn)入盤整時，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號相對比較可靠B.MACD也具有一定高度測算功能C.MACD比MA發(fā)出的信號更少，所以可能更加有效D.單獨(dú)的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測，所以引入了另一個指標(biāo)DEA，共同構(gòu)成MACD指標(biāo)

62、下列關(guān)于各定性分析法的說法正確的是（）。A.經(jīng)濟(jì)周期分析法有著長期性、趨勢性較好的特點(diǎn)，因此可以忽略短期、中期內(nèi)的波動B.平衡表法簡單明了，平衡表中未涉及的數(shù)據(jù)或?qū)?shí)際供需平衡產(chǎn)生的影響很小C.成本利潤分析法具有科學(xué)性、參考價值較高的優(yōu)點(diǎn)，因此只需運(yùn)用成本利潤分析法就可以做出準(zhǔn)確的判斷D.在實(shí)際應(yīng)用中，不能過分依賴季節(jié)性分析法，將季節(jié)分析法作為孤立的“分析萬金油”而忽略其他基本面因素

63、我國消費(fèi)價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。A.居住類B.食品類C.醫(yī)療類D.服裝類

64、一般情況下，利率互換交換的是（）。A.相同特征的利息B.不同特征的利息C.本金D.本金和不同特征的利息

65、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。A.145.6B.155.6C.160.6D.165.6

66、某4年期債券，面值為1000元，息票利率為5%?，F(xiàn)以950元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，2年后債券發(fā)行人以1050元的價格贖回。若首次贖回日為付息日后的第個交易日，則其贖回收益率為()。A.7.61%B.9.68%C.10.03%D.10.25%

67、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時的基差為（）元／噸。A.-20B.-10C.20D.10

68、時間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。A.平穩(wěn)時間序列B.非平穩(wěn)時間序列C.單整序列D.協(xié)整序列

69、選擇的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量是（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

70、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。此時基差是（）元/干噸。（鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價，干基價格折算公式=濕基價格/（1-水分比例））查看材料A.-51B.-42C.-25D.-9

71、中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。A.5B.15C.20D.45

72、某交易者以87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以56港元／股的價格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場價格為750港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元

73、在n＝45的一組樣本估計(jì)的線性回歸模型中，包含有4個解釋變量，若計(jì)算的R2為0.8232，則調(diào)整的R2為（）。A.0.80112B.0.80552C.0.80602D.0.82322

74、2020年9月3日，10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，CTD券為20抗疫國債04，那么該國債收益率為1.21%，對應(yīng)凈價為97.06，轉(zhuǎn)換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（）。A.0.79B.0.35C.0.54D.0.21

75、根據(jù)下面資料，回答71-72題2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量初步核實(shí)數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計(jì)算的增長速度為l0．4％，比初步核算提高0．1個百分點(diǎn)，據(jù)此回答以下兩題。這是由國家統(tǒng)計(jì)局在2011年()月公開發(fā)布的。A.4B.7C.9D.11

76、期貨加現(xiàn)金增值策略中，股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入()，以尋求較高的回報。A.固定收益產(chǎn)品B.基金C.股票D.實(shí)物資產(chǎn)

77、如果甲產(chǎn)品與乙產(chǎn)品的需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，則說明甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品()A.無關(guān)B.是替代品C.是互補(bǔ)品D.是缺乏價格彈性的

78、在BSM期權(quán)定價中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率與期權(quán)的價格關(guān)系呈（）。A.正相關(guān)關(guān)系B.負(fù)相關(guān)關(guān)系C.無相關(guān)關(guān)系D.不一定

79、來自()消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價格季節(jié)波動的主要原因。A.上游產(chǎn)品B.下游產(chǎn)品C.替代品D.互補(bǔ)品

80、定性分析和定量分析的共同點(diǎn)在于（）。A.都是通過比較分析解決問題B.都是通過統(tǒng)計(jì)分析方法解決問題C.都是通過計(jì)量分析方法解決問題D.都是通過技術(shù)分析方法解決問題

81、以下不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)的是()。A.穩(wěn)定性B.差異性C.替代性D.波動性

82、某大型糧油儲備庫按照準(zhǔn)備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進(jìn)行套期保值。套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%，保證金利息為5%，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，那么該企總計(jì)費(fèi)用是（），每噸早稻成本增加是（）（假設(shè)早稻10噸/手）。A.15.8萬元；3.16元/噸B.15.8萬元；6.32元/噸C.2050萬元；3.16元/噸D.2050萬元；6.32元/噸

83、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

84、A省某飼料企業(yè)接到交易所配對的某油廠在B省交割庫注冊的豆粕。為了節(jié)約成本和時間，交割雙方同意把倉單串換到后者在A省的分公司倉庫進(jìn)行交割，雙方商定串換廠庫升貼水為－60元/噸，A、B兩省豆粕現(xiàn)貨價差為75元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為40元/噸。則這次倉單串換費(fèi)用為（）元/噸。A.45B.50C.55D.60

85、關(guān)丁CCI指標(biāo)的應(yīng)用，以下說法正確的是()。A.當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線，表明股價脫離常態(tài)而進(jìn)入異常被動階段，中短線應(yīng)及時賣出B.當(dāng)CCI指標(biāo)白上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時，表明價格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個比較長時間的盤整階段，投資者應(yīng)及時逢高賣出C.當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線，表明價格探底階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個盤整階段，投資者可以逢低少量買入D.以上均不正確

86、根據(jù)下面資料，回答76-77題某投資者與投資銀行簽訂了一個為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個固定利率以換取標(biāo)普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標(biāo)普500指數(shù)為1110.89點(diǎn)，當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)如表2-8所示。表2-8利率期限結(jié)構(gòu)表(一)該投資者支付的固定利率為()。A.0.0315B.0.0464C.0.0630D.0.0462

87、假設(shè)黃金現(xiàn)貨價格為500美元，借款利率為8％，貸款利率為6％，交易費(fèi)率為5％，賣空黃金的保證金為12％。則1年后交割的黃金期貨的價格區(qū)間為（）。A.[443.8，568.7]B.[444.8，568.7]C.[443.8，569.7]D.[444.8，569.7]

88、某交易模型在五個交易日內(nèi)三天賺兩天賠，取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。A.12.17%B.18.25%C.7.3%D.7.2%

89、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。A.2556B.4444C.4600D.8000

90、在進(jìn)行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價基本上可以參考（）。A.市場價格B.歷史價格C.利率曲線D.未來現(xiàn)金流

91、在場外交易中，下列哪類交易對手更受歡迎？（）A.證券商B.金融機(jī)構(gòu)C.私募機(jī)構(gòu)D.個人

92、根據(jù)下面資料，回答98-100題根據(jù)阿爾法策略示意圖，回答以下三題。100在構(gòu)建股票組合的同時，通過（）相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。A.買入B.賣出C.先買后賣D.買期保值

93、黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性，每年的第()季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲。A.一B.二C.三D.四

94、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設(shè)備出口臺同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。購買期貨合約（）手。A.10B.8C.6D.7

95、根據(jù)下面資料，回答76-80題某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如表7—6所示。請據(jù)此條款回答以下五題。表7—6某收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款該收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)在票據(jù)中嵌入了()合約：A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.價值為負(fù)的股指期貨D.價值為正的股指期貨

96、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

97、隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價。期貨風(fēng)險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元／濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸×實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險管理公司()。A.總盈利17萬元B.總盈利11萬元C.總虧損17萬元D.總虧損11萬元

98、一般意義上的貨幣互換的目的是（）。A.規(guī)避匯率風(fēng)險B.規(guī)避利率風(fēng)險C.增加杠桿D.增加收益

99、某交易者以187港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以156港元／股的價格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場價格為7150港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元

100、目前我田政府統(tǒng)計(jì)部門公布的失業(yè)率為()。A.農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率B.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率C.城市人口失業(yè)率D.城鎮(zhèn)人口失業(yè)率三、判斷題

101、期貨實(shí)際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買人期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。()

102、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)共包括十一個指數(shù)：新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、新出口訂單、采購、產(chǎn)成品庫存、購進(jìn)價格、進(jìn)口、積壓訂單。（）

103、2011年10月，遭遇洪澇災(zāi)害的泰國中北部地區(qū)，是天然橡膠的主要加工區(qū)，而非主產(chǎn)區(qū)。()[2011年11月真題]

104、模型策略規(guī)定“如果最高價大于某個固定價位即以開盤價買入”是合適的。()

105、當(dāng)供給曲線成為條水平線時，供給彈性接近于零，稱該商品的供給完全無彈性。()

106、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的價值體現(xiàn)在承擔(dān)了特定的市場風(fēng)險，從而獲得一定的期望收益。()

107、儲備企業(yè)的套期保值操作可以分成兩部分：一個是輪出保值，另一個是輪入保值。輪出保值的時候，儲備企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場合適的價位買入同等數(shù)量的期貨合約；在輪入保值的時候，儲值企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場拋空同等數(shù)量的期貨合約。

108、美林投資時鐘理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的三個階段：衰退、繁榮、過熱，然后找到在三個階段中表現(xiàn)相對優(yōu)良的資產(chǎn)類。（）

109、互換協(xié)議是約定兩個或兩個以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場內(nèi)衍生產(chǎn)品。（）

110、在多元回歸模型中，方程的擬合優(yōu)度R2越接近0，模型的預(yù)測能力會越好。（）

111、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)理論和數(shù)學(xué)這三者對于真正了解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的數(shù)量關(guān)系來說，都是必要的，但本身并非充分條件。()

112、道氏理論認(rèn)為，各種平均價格必須相互驗(yàn)證。()

113、合理的分析邏輯應(yīng)該是先利用定性分析方法來確定趨勢，然后利用定量分析方法來進(jìn)行趨勢的目標(biāo)、幅度、進(jìn)場和出場時機(jī)的選擇等問題的精確度量。（）

114、OBV，又稱能量潮，其計(jì)算公式是：今日OBV=昨日OBV+sgnx今日成交量。()

115、場內(nèi)期權(quán)指的是擁有點(diǎn)價權(quán)的一方從另一方那里獲得了一個期權(quán)，這個期權(quán)是嵌入到購銷合同中的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)。()

116、切線提供了很多價格移動可能存在的支撐線和壓力線。但是，支撐線、壓力線有被突破的可能，它們的價位只是一種參考，不能把它當(dāng)作萬能的工具。()

117、持有成本理論的基本假設(shè)包括無風(fēng)險利率相同且維持不變，基礎(chǔ)資產(chǎn)不允許賣空等條件。（）

118、場外期權(quán)市場股指期貨期權(quán)合約標(biāo)的需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。()

119、報告持倉交易商向CFTC披露的未來倉合約中包括交易商或者清算機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)布交割通知的期貨臺約。()

120、實(shí)值、虛值和平價期權(quán)的Gamma值先增大后變小，隨著接近到期收斂至0。（）

參考答案與解析

1、答案：B本題解析：

2、答案：D本題解析：核心CPI是美聯(lián)儲制定貨幣政策的一個重要參考，一般認(rèn)為，核心CPI低于2%屬于安全區(qū)域。

3、答案：C本題解析：2017年1月16日，3月大豆估算的到岸完稅價為3170.84元/噸，根據(jù)估算公式，大豆期貨盤面套期保值利潤＝豆粕期價×出粕率＋豆油期價×出油率－進(jìn)口大豆成本－壓榨費(fèi)用，則5月盤面大豆期貨套期保值利潤為3060×0.785＋5612×0.185－3170.84－120＝149.48（元/噸）。

4、答案：C本題解析：利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險要大于利率互換。當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計(jì)算利息，也可以按照浮動利率計(jì)算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計(jì)算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計(jì)算的。

5、答案：A本題解析：江恩把時間作為進(jìn)行交易的最重要的因素。江恩的時間間隔不只有數(shù)日、數(shù)周，也可以是數(shù)月、教年。

6、答案：B本題解析：帶入公式：可得0.92=1-RSS/500，解得RSS=40。

7、答案：A本題解析：本題中，一旦企業(yè)中標(biāo)，前期需投入歐元外匯，為規(guī)避歐元對人民幣升值的風(fēng)險，企業(yè)有兩種方案可供選擇：一是賣出人民幣／歐元期貨；二是買人人民幣／歐元看跌期權(quán)。第一種方案利用外匯期貨市場，價格靈活，操作簡單。但是利用外匯期貨無法管理未中標(biāo)風(fēng)險，因此對于前期需投入的歐元的匯率風(fēng)險不能完全規(guī)避。第二種方案中，外匯期權(quán)多頭只要付出一定的權(quán)利金，就能獲得遠(yuǎn)期以執(zhí)行價格的匯率來買賣外匯的權(quán)利。因此，除了能夠規(guī)避歐元／人民幣匯率波動風(fēng)險外，也能夠規(guī)避未來不能中標(biāo)的風(fēng)險。

8、答案：A本題解析：采用邏輯推理方式來實(shí)現(xiàn)量化交易策略，主要基于宏觀基本面信息的研究。量化策略思路通過對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面信息的量化模型。比較典型的量化策略例子如行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關(guān)系量化策略等。

9、答案：B本題解析：逆回購是中央銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期賣出有價證券的交易行為，目的主要是向市場釋放流動性。逆回購到期則是中央銀行從市場收回流動性的操作。

10、答案：A本題解析：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢是決定商品價格走勢最重要的因素。從長期看，商品價格的波動與經(jīng)濟(jì)的周期波動緊密相關(guān)。期貨價格作為對商品價格的預(yù)期，其走勢也受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的深刻影響。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的周期性方而。

11、答案：B本題解析：異方差的檢驗(yàn)方法主要有①散點(diǎn)圖判斷②戈德菲爾德—匡特檢驗(yàn)：③懷特檢驗(yàn)；④帕克檢驗(yàn)與'戈里瑟檢驗(yàn)。B項(xiàng)，DW檢驗(yàn)法是用來進(jìn)行序列相關(guān)的檢驗(yàn)的方法。

12、答案：C本題解析：無套利定價理論被用在均衡市場上不存在任何套利策略（機(jī)會）的金融資產(chǎn)定價。其基本思想是，在有效的金融市場上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價，應(yīng)當(dāng)使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會不復(fù)存在。

13、答案：B本題解析：場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)。

14、答案：A本題解析：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

15、答案：D本題解析：“美林投資時鐘”理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的四個階段：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹。沒有蕭條這個階段。

16、答案：C本題解析：為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有100／(1+13.5%)=914.7(元)的資金用于建立無風(fēng)險的零息債券頭寸。

17、答案：C本題解析：在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，零息債券的面值等于投資本金，從而保證了到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，這就是保本結(jié)構(gòu)。

18、答案：A本題解析：該廠進(jìn)行的是買入套期保值。建倉時基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格=2760-2790=-30（元/噸），平倉時基差為2770-2785=-15（刀噸），基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元/噸，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值。

19、答案：B本題解析：在我國場外利率衍生品市場產(chǎn)品體系中，利率互換發(fā)展最為迅速，逐步占據(jù)場外利率衍生品市場的主導(dǎo)地位。人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。

20、答案：A本題解析：在持有成本理論模型假設(shè)條件下，期貨價格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括購買基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費(fèi)的儲存費(fèi)用、保險費(fèi)用等。持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實(shí)物商品的便利收益等。

21、答案：C本題解析：從直觀、便于分析的角度衡量，投資者一般都使用基差圖?；顖D有兩種形式：①以時間為橫坐標(biāo)，以價格為縱坐標(biāo)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料，在同一坐標(biāo)系內(nèi)繪出現(xiàn)貨價格的變動曲線和期貨價格的變動曲線，兩線之間的差距即為基差，這種圖形的優(yōu)點(diǎn)在于能夠直觀地顯示出現(xiàn)貨價格、期貨價格及其基差三者之間的關(guān)系；②以時間為橫坐標(biāo)、以基差值為縱坐標(biāo)的基差變動軌跡圖形，這種圖形的優(yōu)點(diǎn)在于可以直接看出基差的大小及變化狀況，同時還可把若干年的歷史基差變動情況繪于同一圖中，從中找出規(guī)律。

22、答案：C本題解析：本題屬于寬跨式套利,恒生指數(shù)跌破10400點(diǎn)或上漲超過12300點(diǎn)時該投資者有盈利。

23、答案：B本題解析：匯率下降，低于執(zhí)行價格時，企業(yè)不會執(zhí)行手中的外匯期權(quán)，損失為全部權(quán)利金：0.0017×4×100=0.68歐元；即0.68歐元×9.3950=6.3886萬元

24、答案：A本題解析：該企業(yè)套期保值操作結(jié)果如下表所示。表PTA庫存賣出保值結(jié)果

25、答案：D本題解析：D項(xiàng)，在期權(quán)定價理論中，標(biāo)的資產(chǎn)是否發(fā)放紅利，會影響到期權(quán)的價格。所以，如果低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

26、答案：D本題解析：產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，即參與率為120%；那么需要用于建立期權(quán)頭寸的資金是面值的15.22%:（120%×12.68%=15.22%），再扣除發(fā)行費(fèi)用0.75%，則剩有：100%-15.22%-0.75%=84.03%，這部分資金就是用于建立債券的頭寸。這些資金在期末時的價值為：84.03%×（1+4.26%）3=95.23%，所以產(chǎn)品的保本比例在95%左右?？键c(diǎn)：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

27、答案：B本題解析：擬合優(yōu)度，又稱樣本“可決系數(shù)”，是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，常用R2表示。其計(jì)算公式為：

28、答案：B本題解析：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實(shí)數(shù)在年度GDP最終核實(shí)數(shù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。

29、答案：A本題解析：金融衍生品業(yè)務(wù)的風(fēng)險度量，是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險高低程度。金融衍生品包含的風(fēng)險有多種，并不是所有的風(fēng)險都可以進(jìn)行數(shù)量化度量。風(fēng)險度量的方法主要包括：敏感性分析；情景分析和壓力測試；在險價值。

30、答案：D本題解析：期權(quán)的1的含義是指當(dāng)上證指數(shù)的波動率增減1%時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。v=-0．5658元的含義是其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0．5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0．5658元的賬面損失。

31、答案：B本題解析：該案例說明，不分析大勢，純粹按基差來操作，非但沒能取得理想的套保效果，反而可能還給企業(yè)帶來風(fēng)險。

32、答案：C本題解析：人民幣本金為5億元，債券到期時回收的本金卻是0.8億美元，這相當(dāng)于美元兌人民幣的匯率為5/0.8＝6.25。

33、答案：D本題解析：在資產(chǎn)組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立概率分布模型，這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。

34、答案：A本題解析：

35、答案：D本題解析：系統(tǒng)2則采用20日突破退出法則，對多頭來說，是20日向下突破；對空頭來說，是20日向上突破，只要價格發(fā)生了不利于頭寸的20日突破，所有頭寸單位都會退出。

36、答案：B本題解析：市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。雙方的這種市場行為反映在價、量上就往往呈現(xiàn)出這樣一種趨勢：價升量增，價跌量減。根據(jù)這一趨勢規(guī)則，當(dāng)價格上升時，成交量不再增加，意味著價格得不到買方確認(rèn)，價格的上升趨勢將會改變。

37、答案：B本題解析：公司項(xiàng)目中標(biāo)，須支付200萬歐元。同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時，公司之前支付的權(quán)利金無法回收，但是能夠以低的成本購入歐元。

38、答案：C本題解析：若一個隨機(jī)過程的均值為0，方差為不變的常數(shù)，而且序列不存在相關(guān)性，這樣的隨機(jī)過程稱為白噪聲過程。考點(diǎn)：時間序列分析相關(guān)的基本概念

39、答案：B本題解析：0.O017*4*100=0.68歐元；0.68歐元*9.3950=6.3866萬元

40、答案：C本題解析：由于期限為1年的零息債券的麥考利久期為1，由修正久期的計(jì)算公式可得：D。.

41、答案：B本題解析：檢驗(yàn)時間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，常用的單位根檢驗(yàn)有DF檢驗(yàn)和ADF檢驗(yàn)。

42、答案：D本題解析：

43、答案：A本題解析：期貨合約保證金為：100000×50%×2050元/噸×10%=1025萬元；保證金利息為：1025×3/12×5%=12.8萬元；交易手續(xù)費(fèi)：5000手×2×3元/手=3萬元；（交易單位為10噸/手，期貨合約為100000×50%/10=5000手）總費(fèi)用=3+12.8=15.8萬元；每噸成本=15.8萬元/5萬噸=3.16元/噸。

44、答案：B本題解析：

45、答案：C本題解析：在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，則產(chǎn)品的贖回價值計(jì)算公式是：100×（1+指數(shù)期末漲跌幅）=100×（1+5%）=105（元）。

46、答案：D本題解析：石油化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本主要包括原材料成本、人工成本以及制造費(fèi)用。生產(chǎn)成本是產(chǎn)品定價主要因素之一，也是影響期貨價格變動的重要因素。

47、答案：C本題解析：銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，這個價格換成規(guī)范的利率互換報價，相當(dāng)于6月期Shibor互換的價格是7％-98BP=15.02％。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是15.02％。

48、答案：D本題解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動性，方便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖的一個優(yōu)勢，即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。

49、答案：D本題解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風(fēng)險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的可能影響。

50、答案：C本題解析：模擬法是指通過模擬風(fēng)險因子在未來的各種可能情景，根據(jù)組合價值與風(fēng)險因子的關(guān)系，得到在不同情境下投資組合的價值，從而得到組合價值變化的模擬樣本，進(jìn)而根據(jù)該樣本來估計(jì)組合的VaR。模擬法的關(guān)鍵，在于模擬出風(fēng)險因子的各種情景。

51、答案：D本題解析：

52、答案：B本題解析：根據(jù)組合久期的計(jì)算公式：組合的久期=（初始國債組合的修正久期*初始國債組合的市場價值＋期貨有效久期*期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）/初始國債組合的市場價值可以得到：3.2=（100000*12.8＋110*6.4*Q）/100000，題中國債期貨報價110萬元，解得國債期貨數(shù)量Q=-1364份，即賣出國債期貨1364份。

53、答案：C本題解析：全球PTA的生產(chǎn)集中于亞洲、北美和西歐等地。中國PTA產(chǎn)能居全球第一位，產(chǎn)能主要分布在外資企業(yè)、民營企業(yè)和中國石化集團(tuán)。國內(nèi)PTA生產(chǎn)集巾在浙江、上海、江蘇、廣東和福建。中國已經(jīng)成為全球最大的PTA消費(fèi)市場，消費(fèi)主要集巾在江浙地區(qū)。

54、答案：A本題解析：該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為：Ct=3×e-8％×122/365≈16.92(元)則該國債的遠(yuǎn)期理論價格為：Ft=(St-Ct)er(T-t)=(918.35-17.92)×e8％×270/365≈1017.31(元)

55、答案：C本題解析：濟(jì)生產(chǎn)活動成果。其中，收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終増加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。故生產(chǎn)總值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33（億元）考點(diǎn)：國內(nèi)生產(chǎn)總值

56、答案：B本題解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結(jié)算日期，乙方支付甲方以三月期Shibor計(jì)的利息，同時，如果股票價格下跌，則應(yīng)向甲方支付以該跌幅計(jì)算的現(xiàn)金。則乙方需向甲方支付的金額為：30×30%+30×5.6%=10.68（億元）?？键c(diǎn)：利用股票收益互換管理股票投資風(fēng)險

57、答案：B本題解析：首先，計(jì)算美元固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，160天后固定利率債券的價格為0．0315×(0．9970+0．9662+0．9331+0．9022)+1×(0．9022)=19.0219(美元)。其次，計(jì)算權(quán)益部分的價值。最后，由于合約名義本金為100萬美元，則對于該投資者來說其價值為(20.0462-20.0219)×100=21.43(萬美元)。

58、答案：D本題解析：D項(xiàng)，Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞增。對于看漲期權(quán)，標(biāo)的價格越高，利率對期權(quán)價值的影響越大。對于看跌期權(quán)，標(biāo)的價格越低，利率對期權(quán)價值的影響越大。

59、答案：A本題解析：外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn)?？键c(diǎn)：匯率

60、答案：A本題解析：付出的成本為支付的權(quán)利金，0.0017*4*100萬=0.68萬歐元，0.68*9.25=6.29萬人民幣。

61、答案：C本題解析：A項(xiàng)，MACD指標(biāo)的背離一般出現(xiàn)在強(qiáng)勢行情中比較可靠；C項(xiàng)，MACD指標(biāo)去除，移動平均線頻繁發(fā)出假信號的缺陷，利用了二次移動平均來捎除價格變動當(dāng)中的偶然因素，因此，對于價格運(yùn)動趨勢的把握是比較成功的。MACD也有不足，當(dāng)市場沒有明顯趨勢而進(jìn)入盤整時，其經(jīng)常會發(fā)出錯誤的信號，另外，對未米行情的上升和下降的深度也不能提出有幫助的建議。

62、答案：D本題解析：A項(xiàng)，即使對所處經(jīng)濟(jì)周期判斷正確，某標(biāo)的商品的長期走勢也如經(jīng)濟(jì)周期法所預(yù)測，但不應(yīng)忽略短期、中期內(nèi)將有幅度不小的波動。B項(xiàng)，在平衡表法中應(yīng)綜合考慮平衡表中如社會庫存、走私量數(shù)據(jù)等未涉及的信息，這些未涉及數(shù)據(jù)或?qū)?shí)際供需平衡產(chǎn)生巨大影響。C項(xiàng)，在現(xiàn)實(shí)中，期貨價格易受當(dāng)下時間節(jié)點(diǎn)的供求關(guān)系、資金炒作等因素影響而脫離成本利潤區(qū)間。因此，在應(yīng)用成本分析法時，還應(yīng)注意結(jié)合其他基本面分析方法，不可過分依賴單一方法。

63、答案：A本題解析：在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國銀行的消費(fèi)者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的，每5年調(diào)整一次，最近一次調(diào)整是在2011年，,調(diào)整后加大了居住類的權(quán)重，同時減少了食品類的權(quán)重。

64、答案：B本題解析：利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換，所以將其本金稱為名義本金。

65、答案：B本題解析：題中，大豆的種植成本為44422.4元／噸，理論收益=售價-成本=4600-4444=1523.6(元／噸)。

66、答案：D本題解析：

67、答案：D本題解析：基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差，可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，因而該填料廠開始套期保值時的基差為10元／噸。

68、答案：A本題解析：考查平穩(wěn)時間序列的概念

69、答案：A本題解析：

70、答案：D本題解析：根據(jù)基差的計(jì)算公式，基差=現(xiàn)貨價格－期貨價格。現(xiàn)貨濕基價格為665元/濕噸，折算為干基價格為665/（1-6%）≈707（元/干噸），期貨價格為716元/干噸，因此基差=707－716≈-9（元/干噸）。

71、答案：B本題解析：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實(shí)數(shù)據(jù)在年度GDP最終核實(shí)數(shù)據(jù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。

72、答案：C本題解析：對于看跌期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則虧損724.5-65+25.87>25.87港元／股，所以不執(zhí)行期權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)25.87港元／股：對于看漲期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則盈利724.5-65-1.56=26.94（港元／股）。所以總體盈利（26.94-25.87）1000=2070（港元）。

73、答案：B本題解析：調(diào)整后的R2稱為修正的可決系數(shù)，記為2，它的表達(dá)式為：其中，n為樣本容量，k為解釋變量的個數(shù)。

74、答案：C本題解析：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格*轉(zhuǎn)換因子=97.06-97.85*0.9864=0.54，答案為C。

75、答案：C本題解析：中國季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實(shí)數(shù)在年度GDP最終核實(shí)數(shù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。年度GDP初步核算數(shù)在年后20天公布，而獨(dú)立于季度核算的年度GDP核算初步核實(shí)數(shù)據(jù)在年后9個月公布，最終核實(shí)數(shù)據(jù)在年后17個月公布。

76、答案：A本題解析：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，也稱為期貨加現(xiàn)金增值策略。這種策略是利用股指期貨來模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報。

77、答案：C本題解析：需求的交叉價格彈性表示在定時期內(nèi)種商品的需求量變動對于它的相關(guān)商品的價格變動的反應(yīng)程度。一種商品的價格與它的替代品的需求量成同方向變動，相應(yīng)的需求交叉價格彈性為正值；一種商品的價格與它的互補(bǔ)品的需求量成反方向變動，相應(yīng)的需求交叉價格彈性為負(fù)值；如果兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系，相應(yīng)的需求交叉價格彈性為零。

78、答案：A本題解析：從BSM期權(quán)定價公式可以看出，在某一時點(diǎn)上，S、K、T都是確定不變的，只有σ是一個估計(jì)值，它可以來自于過去的統(tǒng)計(jì)，也可以來自于對未來的預(yù)期，而對過去的統(tǒng)計(jì)又會因?yàn)椴蓸又芷诓煌煌虼耸且粋€不易確定的風(fēng)險項(xiàng)σ的大小直接影響到了最終價格的高低，即其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)波動率與期權(quán)價格正相關(guān)。

79、答案：B本題解析：來自下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價格季節(jié)性波動的主要原因。如用PVC．制成的薄膜、型材和門窗等在每年3、4月份和每年的9、10月份需求較為旺盛；用LLDPE制成的農(nóng)膜在春季和秋冬季節(jié)需求較為旺盛；夏季出行高峰及冬季取暖用油增加則是原油價格季節(jié)性波動的軸心。

80、答案：A本題解析：定性分析和定量分析的相同之處，在于它們都是通過比較對照來分析問題和解決問題的。正是通過對各種指標(biāo)的比較或不同時期同一指標(biāo)的對照所反映出數(shù)量的多少、質(zhì)量的不同、效率的高低、速度的快慢等，才能對分析品種價格的未來走勢進(jìn)行判斷。

81、答案：D本題解析：農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)特點(diǎn)包括：①穩(wěn)定性，農(nóng)產(chǎn)品需求彈性小，尤其是糧食類和油脂類農(nóng)產(chǎn)品品種，無論價格高低，消費(fèi)需求相對穩(wěn)定，消費(fèi)量波動不大；@差異性，受消費(fèi)水平、生活習(xí)慣、營養(yǎng)保健觀念等因素的影響，農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)需求呈現(xiàn)出地區(qū)差異性；③替代性，農(nóng)產(chǎn)品的替代性體現(xiàn)在兩個方而，一是作為食品的農(nóng)產(chǎn)品間替代性較強(qiáng)，二是作為重要的工業(yè)原料，替代性也較為明顯。D項(xiàng)屬于農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)特點(diǎn)。

82、答案：A本題解析：期貨合約保證金為：100000×50%×2050元/噸×10%=1025萬元；保證金利息為：1025×3/12×5%=12.8萬元；交易手續(xù)費(fèi)：5000手×2×3元/手=3萬元；（交易單位為10噸/手，期貨合約為100000×50%/10=5000手）總費(fèi)用=3+12.8=15.8萬元；每噸成本=15.8萬元/5萬噸=3.16元/噸。

83、答案：B本題解析：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量變動及其關(guān)系，反映了國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心就是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析。

84、答案：C本題解析：根據(jù)計(jì)算公式，可得：串換費(fèi)用＝串出廠庫升貼水＋現(xiàn)貨價差＋廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)＝－60＋75＋40＝55（元/噸）。

85、答案：B本題解析：當(dāng)CCI指標(biāo)白上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時，表明價格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個比較長時問的盤整階段，投資者應(yīng)及時逢高賣出。A項(xiàng)，當(dāng)CCI指標(biāo)白下而上突破+100線，進(jìn)入非常態(tài)區(qū)問時，表叫股價脫離常態(tài)而進(jìn)入異常被動階段，中短線應(yīng)及時買入；C項(xiàng)，當(dāng)CCI指標(biāo)白下而上突破-100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時，表明價格探底階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個盤整階段，投資者可以逢低少量買入。

86、答案：C本題解析：假設(shè)名義本金為1美元，則固定利率為：

87、答案：A本題解析：價格區(qū)間上限為：價格區(qū)間的下限為：≈443.8（美元）價格區(qū)間為［443.8，568.7］。

88、答案：C本題解析：量化交易中的年化收益率的計(jì)算公式為：年化收益率＝有效收益率/（總交易的天數(shù)/365），因此，年化收益率＝0.1%/（5/365）＝7.3%。

89、答案：B本題解析：大豆的種植成本為8000+27.8=44428.4（元／噸），即當(dāng)大豆價格低于44428.4元／噸時農(nóng)民將面臨虧損，因此，僅從成本角度考慮可以認(rèn)為44428.4元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。

90、答案：A本題解析：浮動利率債券的定價基本上可以參考市場價格，因?yàn)槭袌錾嫌袑?shí)時的成交價作為參考，而固定利率債券則有固定的未來現(xiàn)金流，所以其定價要依賴于當(dāng)前的整條利率曲線。

91、答案：B本題解析：在場外交易中，信用風(fēng)險低的交易對手更受歡迎。一般來說，金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險相對較低。

92、答案：B本題解析：通過賣空期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離出來，在獲取超額收益的同時規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險。

93、答案：D本題解析：每年的第四季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲，這是因?yàn)橛《鹊呐艧艄?jié)、西方的圣誕節(jié)和與新年有關(guān)的節(jié)同對黃金需求較大。第一季度的黃金首飾需求排名其次，這源于中國的新年、印度的婚禮季節(jié)和情人節(jié)等節(jié)日的黃金需求。第二季度和第三季度有關(guān)的節(jié)日相對較少，首飾用金數(shù)量出現(xiàn)明顯下降。

94、答案：D本題解析：該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險是人民幣兌美元的升指風(fēng)險。故應(yīng)該