資本結(jié)構(gòu)練習(xí)題 附答案

一、單選題

1.下列籌資方式中，資本成本最低的一般是（）。

A.發(fā)行股票B.發(fā)行債券C.長(zhǎng)期借款D.保留盈余資本成本

2.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指（）。

A.提高債務(wù)比例導(dǎo)致的所得稅降低

B.利用現(xiàn)金折扣獲取的利益

C.利用債務(wù)籌資給普通股股東帶來(lái)的額外收益

D.降低債務(wù)比例所節(jié)約的利息費(fèi)用

3.財(cái)務(wù)杠桿影響企業(yè)的（）。

A.稅前利潤(rùn)B.稅后利潤(rùn)C(jī).息前稅前利潤(rùn)D.財(cái)務(wù)費(fèi)用

4.一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的下列資金來(lái)源中，資本成本最高的是（）。

A.長(zhǎng)期借款B.債券C.普通股D.優(yōu)先股

5.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.在產(chǎn)銷(xiāo)量的相關(guān)范圍內(nèi)，提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

B.在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)品單位成本降低，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)會(huì)增大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大

C.在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷(xiāo)量呈反方向變動(dòng)

D.在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大

6.與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)同方向變化的是（）。

A.產(chǎn)品價(jià)格B.單位變動(dòng)成本

C.銷(xiāo)售量D.利息費(fèi)用

7.下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是（）。

A.產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量B.產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格

C.固定成本D.利息費(fèi)用

8.某公司資金總額為1000萬(wàn)元，負(fù)債總額為400萬(wàn)元，負(fù)債利息率為10%,普通股為60萬(wàn)

股，所得稅稅率為33%,息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元，該公司未發(fā)行優(yōu)先股。若息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)

15%,則每股收益的增加額為（）。

A.0.25元B.0.30元

C.0.35元D.0.28元

9.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,如果目前每股收益為1元，那么若銷(xiāo)售額

增加一倍，則每股收益將增長(zhǎng)為（）

A.1.5元/股B.2元/股

C.4元/股D.3.5元/股

10.某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,EBIT=600萬(wàn)元，在沒(méi)有優(yōu)先股股利的情況下，本期實(shí)

際利息費(fèi)用為（）萬(wàn)元

A.100B.150

C.200D.300

11.既具有抵稅效應(yīng)，又能帶來(lái)杠桿利益的籌資方式是（）

A.發(fā)行債券B.發(fā)行優(yōu)先股

C.發(fā)行普通股D.使用內(nèi)部留存收益

二、多選題

1.總杠桿的作用在于（）。

A.用來(lái)估計(jì)銷(xiāo)售變動(dòng)時(shí)息稅前利潤(rùn)的影響

B.用來(lái)估計(jì)銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)每股盈余造成的影響

C.揭示經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系

D.揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)投資的影響

2.加權(quán)平均資本成本的權(quán)數(shù)，可有以下幾種選擇()。

A.票面價(jià)值

B.賬面價(jià)值

C.市場(chǎng)價(jià)值

D.目標(biāo)價(jià)值

3.關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的有()。

A.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，在其他條件不變時(shí)，債務(wù)資本比率越高時(shí)，財(cái)務(wù)

杠桿系數(shù)越大

B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大

C.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著每股盈余的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度

D.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著銷(xiāo)售的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度

4.最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)是()。

A.企業(yè)價(jià)值最大

B.資本規(guī)模最大

C.加權(quán)平均資本成本最低

D.籌資風(fēng)險(xiǎn)最小

5.在個(gè)別資本成本中不需要考慮所得稅因素的是()。

A.債券成本

B.銀行借款成本

C.普通股成本

D.留存收益成本

6.在事先確定企業(yè)資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資本，可能產(chǎn)生的結(jié)果有()。

A.降低企業(yè)資本成本

B.降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力

7.企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有()。

A.增加銷(xiāo)售量

B.增加自有資本

C.降低變動(dòng)成本

D.增加固定成本比例

答案為AC

解析：DOL=(S-C)/(S-C-F)=1/[1-F/Q(P-V)]

Q增加，Q(P-V)增加，F(xiàn)/Q(P-V)降低，1-F/Q(P-V)增加，則DOL降低

V降低，Q(P-V)增加，F(xiàn)/Q(P-V)降低，1-F/Q(P-V)增加，則DOL降低

F增加，F(xiàn)/Q(P-V)增加，1-F/Q(P-V)降低，則DOL增力口

自有資本的增加與否不影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

8.根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿作用原理，使普通股每股收益增加的基本途徑有()。

A.在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，增加息稅前利潤(rùn)

B.在企業(yè)固定成本總額一定的條件下，增加企業(yè)銷(xiāo)售收入

C.在企業(yè)息稅前利潤(rùn)不變的條件下，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)銷(xiāo)售收入不變的條件下，調(diào)整企業(yè)固定成本總額

9.資本結(jié)構(gòu)分析所指的資本包括()。

A.短期借款

B.普通股

C.優(yōu)先股

D.債券

三、計(jì)算與分析題

1、某公司發(fā)行5年期的債券，債券面值1000萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)為面值的110%,票面利率為10%,

每年末付息一次，籌資費(fèi)用率為5%,所得稅率25%。計(jì)算該債券的稅后成本。

[1000xl0%x(1-25%)]/[1000xll0%x(l-5%)]=

2、某企業(yè)向銀行借入長(zhǎng)期借款，年利率12%,借款手續(xù)費(fèi)可略，所得稅率25%。計(jì)算該項(xiàng)

借款的成本。

12%x(l-25%)=

3、某公司發(fā)行普通股股票2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率6%,第一年末股利率為12%,預(yù)計(jì)股利

每年增長(zhǎng)率為2%,所得稅率25%。計(jì)算該普通股成本。

[12%/(1-6%)]+2%=

4、某公司留存收益100萬(wàn)元，上一年公司對(duì)外發(fā)行普通股的股利率為12%,預(yù)計(jì)股利每年

增長(zhǎng)率3%。計(jì)算該公司留存收益成本。

12%+3%=

5、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

息前稅前利潤(rùn)(EBIT)=700萬(wàn)元

所得稅稅率T=40%

全部固定成本(帶息)=4000萬(wàn)元

普通股股數(shù)=1000萬(wàn)股

長(zhǎng)期借款利息=500萬(wàn)元

求：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)、

總杠桿系數(shù)(DTL)和每股收益(EPS)。

6、某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

為2。如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)槎嗌伲?/p>

S=500萬(wàn)元，C=Sx40%=500x40%=200萬(wàn)元，D0L=1.5,DFL=2.

DOL=(S-C)/(S-C-F)=(500-200)/(500-200-F)=1.5,則，F(xiàn)=100萬(wàn)元；

EBIT=S-C-F=500-200-100=200萬(wàn)元,

DFL=EBIT/(EBIT-I)=2,則，1=100萬(wàn)元；

如果固定成本增加50萬(wàn)元，則F'=100+50=150萬(wàn)元

則，EBIT'=S-C-F'=500-200-150=150萬(wàn)元；

DOL'=(EBIT,+F')/EBIT,=(150+150)/150=2

DFL'=EBIT,/(EBIT--1)=150/(150-100)=3

DCL'=DFL?DOU=3x2=6

7.某企業(yè)資金總額為250萬(wàn)元，負(fù)債比率為40%,負(fù)債利率為10%。該企業(yè)息前稅前

盈余為80萬(wàn)元，固定成本為48萬(wàn)元。分別計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總

杠桿系數(shù)。

EBIT=80I=250x40%xl0%=10F=48

DFL=EBIT/(EBIT-I)=80/70=

DOL=(EBIT+F)/EBIT=(80+48)/80=

DCL=DFLxDOL=

8.某公司年銷(xiāo)售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為100萬(wàn)

元（包括利息）。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利率12%,所得稅率33%。要求：

（1）計(jì)算該公司息前稅前利潤(rùn)總額

（2）計(jì)算該公司復(fù)合（或聯(lián)合）