摩托車制造業(yè)發(fā)展研究報告

摩托車制造業(yè)發(fā)展研究報告

目錄第一章行業(yè)概況 3第二章商業(yè)模式和技術發(fā)展 52.1產業(yè)鏈價值鏈 52.2商業(yè)模式 82.3技術發(fā)展 82.4政策監(jiān)管 9第三章行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè) 103.1行業(yè)綜合財務分析和估值方法 103.2發(fā)展和價格驅動機制 113.3競爭分析 143.4中國主要參與企業(yè) 173.5全球重要競爭者 18第四章未來展望 20

第一章行業(yè)概況指生產銷售摩托車的行業(yè)。摩托車由汽油機驅動，靠手把操縱前輪轉向的兩輪或三輪車，輕便靈活，行駛迅速，廣泛用于巡邏、客貨運輸?shù)?，也用作體育運動器械。摩托車按照結構可分為踏板式、彎梁式和跨騎式三種類型。踏板基本都是無級變速自動離合器，操作簡單，價格較低、油耗較少，坐墊下方擁有較大儲物空間,彎梁式摩托車操控較好，能夠適應各種不同地形，由于輪轂較大，通過性較好，騎跨式摩托車一般排量較大，動力強，常見于各類體育賽事，價格較高。圖摩托車構造圖資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖摩托車分類資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行作為重要的交通工具和價格適中，世界摩托行業(yè)發(fā)展良好，摩托文化盛行，在印度城鄉(xiāng)各地，摩托車是最主要的交通工具。特別在上下班高峰時段，摩托車隊幾乎溢到了人行道上。越南是摩托車上的國度。西澳大利亞州的首府柏斯的乘摩托車兜風、潛水和深海釣魚等活動。加拿大的雪上摩托車王國。法國有勁裝的車手，皮衣皮褲，護具一應俱全頭盔手套一樣不少風馳電掣的風流摩托車手?！澳贻p時有輛哈雷，年老時有凱迪拉克，此生了無他愿”的美國諺語彰顯自由、反叛、競爭、富有、年輕和活力的美國摩托車文化。彰顯熱辣中國產銷量第一的山城重慶的火鍋和機車文化。圖兩輪摩托車的分類資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行2014-2019年中國摩托車整車產量有所下降，2019年中國摩托車整車產量1698.84萬輛，較上年減少121.68萬輛，同比下降6.68%。2019年我國居民年末摩托車擁有量平均每百戶為34.2輛；其中廣東、廣西、西藏等城市、居民年末摩托車擁有量平均每百戶分別為66.4、63.8、61.9輛。在經濟發(fā)達的地區(qū)，摩托車消費人群集中在年輕人群體，把摩托車作為休閑娛樂的工具；在欠發(fā)達的農村地區(qū)，交通工具則還是以摩托車為主；中西部貧困地區(qū)農民購買力極低，2019年廣西、西藏城鎮(zhèn)居民平均每百戶摩托車擁有量92.3輛，而農村居民平均每百戶摩托車擁有量僅為31.8輛、15.5輛。第二章商業(yè)模式和技術發(fā)展2.1產業(yè)鏈價值鏈摩托車行業(yè)已成為中國機械類產品發(fā)展速度較快的行業(yè)之一，如何快速、成功地開發(fā)新產品將成為中國本土企業(yè)在與國際著名公司競爭中獲勝的核心力量，為盡快將新產品推向市場，獲取搶占市場先機帶來的利益，企業(yè)必須具備一套完整有效的產品開發(fā)流程管理方案來指導企業(yè)進行新產品開發(fā)。圖摩托車行業(yè)產業(yè)鏈資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行

圖中國摩托車產品開發(fā)流程資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行

2.2商業(yè)模式 表以春風動力【603129.SH】為例分解收入2.3技術發(fā)展 摩托技術發(fā)展分為軟硬件創(chuàng)新和商業(yè)以及應用模式創(chuàng)新。2019年7月，隆鑫通用攜手歐洲頂級摩托品牌MV奧古斯塔，與其建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關系，雙方優(yōu)勢互補，MV奧古斯塔協(xié)助隆鑫的自主品牌進入高端市場，隆鑫幫助彌補MV奧古斯塔中段排量產品線的不足。根據(jù)合作內容，隆鑫將為MV奧古斯塔OEM生產800cc三缸高性能水冷發(fā)動機產品，公司可將該款發(fā)動機用于自身“無極”品牌的產品平臺。春風動力與KTMAG簽署合作合同，取得KTM990發(fā)動機的專有技術，展開代理銷售、CKD制造、技術等全面立體式合作。2.4政策監(jiān)管 行業(yè)主管部門是國家工業(yè)和信息化部，其主要職責為：擬訂并組織實施工業(yè)、通信業(yè)、信息化的發(fā)展規(guī)劃，推進產業(yè)結構戰(zhàn)略性調整和優(yōu)化升級，推進信息化和工業(yè)化融合；制定并組織實施工業(yè)、通信業(yè)的行業(yè)規(guī)劃、計劃和產業(yè)政策，提出優(yōu)化產業(yè)布局、結構的政策建議，起草相關法律法規(guī)草案，制定規(guī)章，擬訂行業(yè)技術規(guī)范和標準并組織實施，指導行業(yè)質量管理工作等。

本行業(yè)同時受多個自律組織的指導，主要包括中國汽車工業(yè)協(xié)會和中國工業(yè)設計協(xié)會。中國汽車工業(yè)協(xié)會是經國家民政部批準的社團組織，是在中國境內從事汽車、摩托車、零部件及汽車相關行業(yè)生產經營活動的企事業(yè)單位和團體在平等自愿基礎上依法組成的自律性、非盈利性的社會團體。主要職能是政策研究、信息服務、標準制定、貿易協(xié)調、行業(yè)自律、會展服務、國際交流、行業(yè)培訓等，充分發(fā)揮提供服務、反映訴求、規(guī)范行為、搭建平臺等方面的作用。也有中國摩托運動協(xié)會和中國摩托商會。2019年4月15日，《電動自行車安全技術規(guī)范》（GB17761-2018）強制性國家標準正式實施，公司停止生產《電動自行車通用技術條件》（GB17761-1999）規(guī)定的豪華款電動自行車，轉而加大電動摩托車的投入，大部分的電動輕便摩托車、電動摩托車均由原豪華款電動自行車進行改型，并獲得生產資質和產品資質后生產銷售。部分城市對摩托車采取限制通行或者禁止通行的措施，公司嚴格遵守各地相關法規(guī)規(guī)定，未在全區(qū)域禁止摩托車通行的城市銷售電動輕便摩托車、電動摩托車。第三章行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財務分析和估值方法圖綜合財務分析資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行

圖行業(yè)估值及歷史比較資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行摩托車制造行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產價值估值法等。表全球主要摩托車制造企業(yè)估值比較3.2發(fā)展和價格驅動機制 近年來，中國摩托車市場銷量保持平穩(wěn)態(tài)勢，中國本土摩托車銷售主要以長江、宗申、鑫隆占據(jù)較大市場份額圖中國摩托車年產銷量（千萬輛）資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖中國兩輪摩托車銷量組成分排量（萬輛）資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行

圖中國中大排量兩輪摩托車銷量（含出口）（萬輛）資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行、摩托車行業(yè)驅動因素摩托車旅行文化逐漸興起，催生了大量需求，同時未來政策監(jiān)管的放開將極大地促進中國摩托車行業(yè)的發(fā)展。中國摩旅文化以騎行川藏線為代表，摩托車愛好者或旅游愛好者組成隊伍，一起騎行旅行，極大地推動了摩托車文化的傳播，促進摩托車行業(yè)的發(fā)展。2020年，全國人民代表李書福在“兩會”上提出應適當放開禁摩令，李書福代表公布了《將車輛購置稅由中央稅改為中央地方共享稅》、《將汽車消費稅征收環(huán)節(jié)后移至銷售環(huán)節(jié)并實現(xiàn)中央與地方共享》、《適度放開“禁限摩”科學規(guī)劃城市摩托車行駛》三項建議，提出了摩托車通行效率高、道路占用資源少，可設立試點城市恢復摩托車上牌及通行，重新制定摩托車駕照考試等級，鼓勵摩托車相關企業(yè)在新能源暨摩托電動化方向加大研發(fā)力度等，李書福代表提出的內容受到各界重視，未來禁摩令、限摩令的適度放開有望促進中國摩托車行業(yè)的飛速發(fā)展。3.3競爭分析 出口方面，隨著中國摩托車企業(yè)生產規(guī)模的擴大，以及中國城市禁摩、限摩范圍的增加，摩托車企業(yè)在滿足國內需求的同時擴大出口。目前，全球共有120多個國家和地區(qū)使用摩托車。摩托車保有量上升的主要國家和地區(qū)有：中國、泰國、印尼、巴基斯坦、阿根廷、馬來西亞等。摩托車保有量排量構成大致是經濟發(fā)達國家和地區(qū)大排量和小排量較多；發(fā)展中國家和地區(qū)中排量和小排量較多。在國際摩托車市場競爭中，以日系摩托車占據(jù)較大的市場份額，其中本田摩托車市場占有率較高，成為行業(yè)領軍企業(yè)，中國摩托車市場主要以自主品牌和合資品牌為主圖美國摩托車銷量組成分品牌（%）資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖中國摩托車出口銷量及占比（千萬輛；%）圖中國摩托車進口數(shù)量（輛）資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖全球兩輪和三輪摩托車保有量前20的國家和地區(qū)資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖2019中國摩托車國內銷量分車企（%）.資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖中國摩托車行業(yè)頭部企業(yè)情況資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖國內主要中高端摩托車生產企業(yè)品牌力、動力總成技術、整車設計能力比較資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行圖國內主要中高端摩托車生產企業(yè)競爭力分析資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行3.4中國主要參與企業(yè) 圖A股摩托車上市企業(yè)資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行1.錢江摩托：公司是吉利集團旗下一家以摩托車整車和發(fā)動機以及關鍵零部件研發(fā)、制造為主業(yè)的企業(yè)。2005年全資收購意大利百年摩企BENELLI，開創(chuàng)國內摩托車企業(yè)跨國并購的先河。公司擁有錢江摩托、Benelli、Keeway、KSR四大摩托車品牌，產品涵蓋110cc普通代步車到1130cc高檔大排量賽車等全系列摩托車，公司引領國內大排量摩托車潮流，產品遠銷130個國家和地區(qū)。公司擁有“國家級企業(yè)技術中心”、“國家認可檢測中心”、“國家摩托車及零部件外貿轉型升級基地企業(yè)”、浙江省首批“重點企業(yè)研究院”等稱號。多年來，公司始終奉行技術前沿化、裝備精良化、產品高端化和市場國際化的發(fā)展戰(zhàn)略，已成為國內摩托車行業(yè)少數(shù)能制造高端大排量摩托車的企業(yè)之一。2.春風動力：公司是一家專注于大排量水冷動力技術研發(fā)制造的國家級高新技術企業(yè)。公司主營業(yè)務為全地形車，摩托車及后市場用品的研發(fā)，制造和銷售。公司專注于大排量水冷動力技術這一核心競爭力，以進取之心打造無與倫比的操控駕駛樂趣，讓細節(jié)處彰顯與時俱進的科技感。如今，CFMOTO已在全球四輪車領域多個國家排名位居首位。在中國，NK家族系列街車，摩旅車型650MT，公路旅行車650TR-G等已成為引領休閑類大排量水冷摩托車的行業(yè)標桿。3.5全球重要競爭者 圖全球摩托車上市公司資料來源：資產信息網(wǎng)千際投行1.哈雷戴維森[HOG.N]：哈雷戴維森公司的前身是哈雷戴維森機車公司。哈雷戴維森生產重型街車、旅行車和定制改裝車，并且提供完備的零配件、附件、服裝和其它產品。除摩托車外，哈雷戴維森還通過授權使用公司名稱和品牌形象生產和銷售系列服裝與附件，并以“MotorClothes”為品牌。2.YAMAHAMOTOR[7272.T]：是一家日本制造公司。本公司經營四個業(yè)務部門。兩輪車部門生產和銷售摩托車和自行車。海洋部門制造和銷售舷外發(fā)動機，水車，帆船，漁船和日式船。特種機械部門提供四輪越野車，休閑越野車，高爾夫球車，發(fā)電機和一般發(fā)動機等。工業(yè)機械和機器人部門主要提供表面安裝機和工業(yè)機器人。此外，公司還提供汽車發(fā)動機。截至2013年12月31日，公司擁有117家子公司和28家聯(lián)營公司。第四章未來展望 未來幾年將進入國內摩托車市場產品結構調整的階段，中國摩托車市場將迎來發(fā)展的新時期。摩托車產銷穩(wěn)中有降，市場集中度提高。隨著摩托車工業(yè)轉型升級的深入，我國傳統(tǒng)的摩托車消費市場也在發(fā)生變化。摩托車市場進一步萎縮將影響產銷量，但同時也加劇了摩托車企業(yè)間的競爭。優(yōu)勝劣汰之下，摩托車市場集中度將提高。此外，中國摩托車出口前景明朗，未來摩托車出口將保持相對平穩(wěn)。城市摩托車、大排