2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試重點試卷(附答案)x - 期貨交易策略與風險

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學校、姓名、班級、準考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。(參考答案和詳細解析均在試卷末尾)一、選擇題

1、關于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯誤的是（）。A.利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣B.貨幣互換違約風險更大C.利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用D.貨幣互換多了一種匯率風險

2、在不完全市場假設下進行期貨定價時，當借貸利率不等且不存在賣空限制時，期貨的價格反問為（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

3、根據(jù)技術分析理論，矩形形態(tài)()。A.為投資者提供了一些短線操作的機會B.與三重底形態(tài)相似C.被突破后就失去測算意義了D.隨著時間的推移，雙方的熱情逐步增強，成變量增加

4、依據(jù)下述材料，回答以下五題。材料一：在美國，機構投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。材料二：假設某保險公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，其投資組合權重分布與標的指數(shù)相同、擬運用指數(shù)期貨構建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個月無風險收益為2340萬，同時2億元買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10%。設初始滬深300指數(shù)為2800點，6個月后指數(shù)漲到3500點，假設忽略交易成本，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整、沒有分紅，則該基金6個月后的到期收益為（）億元。查看材料A.5.342B.4.432C.5.234D.4.123

5、假如將總資金M的一部分投資于一個β值為βs的股票組合，占用資金S；剩余資金投資于β值為βf的股指期貨，保證金比率為x，占用資金P。則該投資組合合理的總β為（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

6、下列選項中，關于參數(shù)模型優(yōu)化的說法，正確的是（）。A.模型所采用的技術指標不包括時間周期參數(shù)B.參數(shù)優(yōu)化可以利用量化交易軟件在短時間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒有普及D.參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)孤島而不是參數(shù)高原

7、某年7月，原油價漲至8600元/噸，高盛公司預言年底價格會持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出PTA的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價格交割交貨，此時現(xiàn)貨市場價格為4700元/噸。該公司庫存跌價損失是（），盈虧是（）。A.7800萬元；12萬元B.7812萬元；12萬元C.7800萬元；-12萬元D.7812萬元；-12萬元

8、根據(jù)下面資料，回答89-90題某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天1ME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：CIF報價為升水()美元/噸。A.75B.60C.80D.25

9、當前美元兌日元匯率為115.00，客戶預期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權面值進行期權交易，客戶同銀行簽定期權投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權費率即時報價（例1.0%）交納期權費500美元（5萬×1.0%＝500）。如果期權到期日之前，該期權報價變?yōu)?.5%，客戶選擇賣出手中的這個美元兌日元看漲期權，則投資回報率為（）。A.50%B.40%C.30%D.20%

10、2011年8月1日，國家信息中心經(jīng)濟預測部發(fā)布報告指出，三季度物價上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對于價格變動而言，需求量變動最大的是()。[2011年9月真題]A.食品B.交通支出C.耐用消費品D.娛樂消費

11、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元/噸，4月份該廠以2770元/噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸，該廠（）。A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

12、在買方叫價基差交易中，確定（）的權利歸屬商品買方。A.點價B.基差大小C.期貨合約交割月份D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

13、社會融資規(guī)模是由（）發(fā)布的。A.國家統(tǒng)計局B.商務部C.中國人民銀行D.海關總署

14、下列關于低行權價的期權說法有誤的有（）。A.低行權價的期權的投資類似于期貨的投資B.交易所內(nèi)的低行權價的期權的交易機制跟期貨基本一致C.有些時候，低行權價的期權的價格會低于標的資產(chǎn)的價格D.如果低行權價的期權的標的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會高于標的資產(chǎn)的價格

15、根據(jù)2000年至2019年某國人均消費支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費支付支出將平均增加（）。A.0.015%B.0.075%C.2.75%D.0.75%

16、下表是雙貨幣債券的主要條款。表某款雙貨幣債券的主要條款到期時該債券所隱含的美元對人民幣的匯率是（）。A.6.15B.6.24C.6.25D.6.38

17、波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權的隱含波動率加權平均計算得米A.標普500指數(shù)B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)C.日經(jīng)100指數(shù)D.香港恒生指數(shù)

18、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準價格是（）點。A.95B.96C.97D.98

19、一般來說，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格指數(shù)將（）。A.上升B.下跌C.不變D.大幅波動

20、4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個價格。為防止未來銅價下跌，按預期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月18日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現(xiàn)貨市場價格變化的風險。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場的即時價格點價。最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交。假如6月15日銅買方點價確定陰極銅7月份期貨合約價格為45600元/噸，則銅的賣方有色冶煉企業(yè)此次基差交易的結(jié)果為（）。A.盈利170萬元B.盈利50萬元C.盈利20萬元D.虧損120萬元

21、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應計利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價格為96.336。則基差為-0.14。預計基差將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進行交割，求持有期間的利息收入（。A.0.5558B.0.6125C.0.3124D.0.3662

22、如果投資者非常看好后市，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為()。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

23、某國債遠期合約270天后到期，其標的債券為中期國債，當前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風險連續(xù)利率為8%；該國債的遠期價格為（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

24、關于頭肩頂形態(tài)中的頸線，以下說法不正確的是()。A.頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用B.突破頸線一定需要人成變量配合C.對于頭肩頂來講，當頸線被向下突破之后，價格向下跌落的幅度等于頭和頸線之間的垂直距離D.在頭肩頂中，價格向下突破頸線后有一個回升的過程，當價格回升至頸線附近后受到其壓力又繼續(xù)掉頭向下運行，從而形成反撲突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時，成變量會放大。

25、經(jīng)濟周期的過程是()。A.復蘇——繁榮——衰退——蕭條B.復蘇——上升——繁榮——蕭條C.上升——繁榮——下降——蕭條D.繁榮——蕭條——衰退——復蘇

26、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。A.敏感分析B.情景分析C.缺口分析D.久期分析

27、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設立子公司并開展業(yè)務。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題82-83。計算每年支付利息的時候，中國公司需要籌集（）萬美元資金來應對公司面臨的匯率風險?A.320B.330C.340D.350

28、某債券的而值1OOO元，票而利率為5%，期限為4年，每年付息一次。現(xiàn)以950元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，則該債券的到期收益率為()。A.5%B.6%C.6.46%D.7.42%

29、下列哪項不是GDP的計算方法?（）A.生產(chǎn)法B.支出法C.增加值法D.收入法

30、（）是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。A.經(jīng)濟運行周期B.供給與需求C.匯率D.物價水平

31、某投資者購買了執(zhí)行價格為2850元/噸、期權價格為64元/噸的豆粕看漲期權，并賣出相同標的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價格為2950元/噸、期權價格為19.5元/噸的豆粕看漲期權。如果期權到期時，豆粕期貨的價格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權組合，則到期收益為（）。A.虧損56.5元B.盈利55.5元C.盈利54.5元D.虧損53.5元

32、關于基差定價，以下說法不正確的是（）。A.基差定價的實質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水B.對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手C.決定基差賣方套期保值效果的并不是價格的波動，而是基差的變化D.如果基差賣方能使建倉時基差與平倉時基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益

33、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（）。A.兩者都需交換本金B(yǎng).兩者都可用固定對固定利率方式計算利息C.兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息D.兩者的違約風險一樣大

34、下列關于價格指數(shù)的說法正確的是（）。A.物價總水平是商品和服務的價格算術平均的結(jié)果B.在我國居民消費價格指數(shù)構成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格C.消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務價格變動的絕對數(shù)D.在我國居民消費價格指數(shù)構成的八大類別中，居住類比重最大

35、設初始滬深300指數(shù)為2800點，6個月后指數(shù)漲到3500點，假設忽略交易成本，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整、沒有分紅，則該基金6個月后的到期收益為()億元。A.4342B.4432C.4234D.4123

36、（）定義為期權價格的變化與波動率變化的比率。A.DeltAB.GammAC.RhoD.VegA

37、根據(jù)下面資料，回答82-83題若滬深300指數(shù)為2500點，無風險年利率為4％，指數(shù)股息率為1％(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題。821個月后到期的滬深300股指期貨理論價格是（）點。A.2506.25B.2508.33C.2510.42D.2528.33

38、對于任一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。A.B＝（F·C）－PB.B＝（P·C）－FC.B＝P－FD.B＝P－（F·C）

39、相比于場外期權市場交易，場內(nèi)交易的缺點有（）。A.成本較低B.收益較低C.收益較高D.成本較高

40、假設消費者的收入增加了20％，此時消費者對某商品的需求增加了10%，則該商品屬于()。A.高檔品B.奢侈品C.必需品D.低檔品

41、某金融機構使用利率互換規(guī)避利率變動風險，成為固定利率支付方，互換期限為兩年，每半年互換一次，假設名義本金為1億美元，Libor當前期限結(jié)構如表所示。計算該互換的固定利率約為（）。參考公式：A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

42、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進口企業(yè)達到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權合約價格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。該企業(yè)為此付出的成本為（）人民幣。A.6.29B.6.38C.6.25D.6.52

43、根據(jù)下面資料，回答71-72題2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為2.4％，比初步核算提高0．1個百分點，據(jù)此回答以下兩題。72在宏觀經(jīng)濟分析中最常用的GDP核算方法是（）。A.支出法B.收入法C.增值法D.生產(chǎn)法

44、下列屬于資本資產(chǎn)定價模型假設條件的是()。A.所有投資者的投資期限叫以不相同B.投資者以收益率均值來衡量術來實際收益率的總體水平，以收益率的標準著來衡量收益率的不確定性C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風險的人，也叫以是喜好風險的人D.投資者對證券的收益和風險有相同的預期

45、基金經(jīng)理把100萬股買入指令等分為50份，每隔4分鐘遞交2萬股買入申請，這樣就可以在全天的平均價附近買到100萬股股票，同時對市場價格不產(chǎn)生明顯影響，這是典型的（）。A.量化交易B.算法交易C.程序化交易D.高頻交易

46、（）反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。A.生產(chǎn)者價格指數(shù)B.消費者價格指數(shù)C.GDP平減指數(shù)D.物價水平

47、預期理論認為，如果預期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率()當前短期債券的利率。A.高于B.低于C.等于D.以上均不正確

48、某大型糧油儲備企業(yè)，有大約10萬噸玉米準備出庫。為防止出庫銷售過程中，價格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場上進行套保，套保期限為4個月（起始時間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預計自己進行套保的玉米期貨的均價2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計算，交易手續(xù)費為3元/手，公司計劃通過期貨市場對沖完成套期保值，則總費用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。A.3.07B.4.02C.5.02D.6.02

49、某機構投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。A.1.3B.1.6C.1.8D.2.2

50、貨幣政策的主要手段包括()。A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準備金率B.國家預算、公開市場業(yè)務和法定存款準備金率C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作D.國債、再貼現(xiàn)率和法定存款準備金率二、多選題

51、某機構持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為8，假如國債期貨報價105。該機構利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應該是（）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價值）／（CTD修正久期×期貨合約價值））A.做多國債期貨合約56張B.做空國債期貨合約98張C.做多國債期貨合約98張D.做空國債期貨合約56張

52、以下哪個數(shù)據(jù)被稱為“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)？（）。A.美國挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)B.ADP全美就業(yè)報告C.勞動參與率D.就業(yè)市場狀況指數(shù)

53、某資產(chǎn)管理機構發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7-7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下題。假設產(chǎn)品即將發(fā)行時1年期的無風險利率是4.5%，為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有（）元的資金用于建立無風險的零息債券頭寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2

54、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權，如下表所示。表2018年12月28日到期的銅期權某金融機構通過場外期權合約而獲得的Delta是－2525.5元，現(xiàn)在根據(jù)金融機構場外期權業(yè)務的相關政策，從事場外期權業(yè)務，需要將期權的Delta進行對沖。上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。A.C@41000合約對沖2525.5元DeltaB.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元C.C@39000合約對沖2525.5元DeltaD.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元

55、在“保險+期貨”運行機制中，（）主要操作為購買場外期權，將價格波動風險轉(zhuǎn)移給期貨經(jīng)營機構。A.期貨市場B.期貨公司C.保險公司D.農(nóng)戶

56、技術指標乖離率的參數(shù)是()。A.天數(shù)B.收盤價C.開盤價D.MA

57、根據(jù)下面資料，回答80-81題某股票組合市值8億元，JB值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3264.8點。據(jù)此回答以下兩題。80該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨（）手。A.702B.752C.802D.852

58、關于多元線性回歸模型的說法，正確的是()。A.如果模型的R2很接近1，可以認為此模型的質(zhì)量較好B.如果模型的R2很接近0，可以認為此模型的質(zhì)量較好C.R2的取值范圍為R2>1D.調(diào)整后的R2測度多元線性回歸模型的解釋能力沒有R2好

59、假設A和B兩家公司都希望借入期限為5年的1億美元，各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款,而A公司想按3個月期SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆借利率）的浮動利率借款。從提供給A公司和B公司的利率報價可以看出，B公司（）。A.在固定利率市場上具有比較優(yōu)勢B.在浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢C.沒有比較優(yōu)勢D.無法與A公的進行利率互換

60、假設美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風險利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠期匯率是（）USD/GBP。A.1.475B.1.485C.1.495D.1.5100

61、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買人上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為()元/噸。A.57000B.56000C.55600D.55700

62、關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是r)。A.Delta的取值范圍為(-1，1)B.深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，只要標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大C.在行權價附近，Theta的絕對值最大D.Rho隨標的證券價格單調(diào)遞減

63、產(chǎn)品發(fā)行者可利用場內(nèi)期貨合約來對沖同標的含期權的結(jié)構化產(chǎn)品的（）風險。A.RhoB.ThetaC.VegaD.Delta

64、按照國際貨幣基金組織的統(tǒng)計口徑，貨幣層次劃分中，購買力最強的是（）。A.M0B.M1C.M2D.M3

65、在買方叫價基差交易中，確定（）的權利歸屬商品買方。A.點價B.基差大小C.期貨合約交割月份D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

66、下列關于事件驅(qū)動分析法的說法中正確的是（）。A.影響期貨價格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件B.“黑天鵝”事件屬于非系統(tǒng)性因素事件C.商品期貨不受非系統(tǒng)性因素事件的影響D.黃金作為一種避險資產(chǎn)，當戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時，不會影響其價格

67、某年11月1日，某企業(yè)準備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存。考慮到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸。銀行6個月內(nèi)貸款利率為1％，現(xiàn)貨倉儲費用按20元/噸·月計算，期貨交易手續(xù)費為成交金額的萬分之二(含風險準備金)，保證金率為12％。按3個月“冬儲”周期計算，1萬噸鋼材通過期貨市場建立虛擬庫存節(jié)省的費用為()萬元。A.150B.165C.19.5D.145.5

68、下面關于利率互換說法錯誤的是（）。A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息C.利率互換合約交換不涉及本金的互換D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

69、一個紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答以下題。不考慮貨幣的時間價值和機會成本，在下列哪些情況下，該紅利證將會虧損（）。A.存續(xù)期間標的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%B.存續(xù)期間標的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%C.存續(xù)期間標的指數(shù)下跌30%，期末指數(shù)上升10%D.存續(xù)期間標的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%

70、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計價。干基價格折算公式=濕基價格/（1-水分比例))。A.-51B.-42C.-25D.-9

71、經(jīng)檢驗后，若多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍，則該模型應存在()。A.多重共線性B.異方差C.自相關D.正態(tài)性

72、根據(jù)某地區(qū)2005-2015年農(nóng)作物種植面積（X）與農(nóng)作物產(chǎn)值（Y），可以建立一元線性回歸模型，估計結(jié)果得到判定系數(shù)=0.9，回歸平方和ESS=90，則回歸模型的殘差平方和RSS為（）。A.10B.100C.90D.81

73、夏普比率的不足之處在于（）。A.未考慮收益的平均波動水平B.只考慮了最大回撤情況C.未考慮均值、方差D.只考慮了收益的平均波動水平

74、iVIX指數(shù)通過反推當前在交易的期權價格中蘊含的隱含波動率，反映未來（）日標的上證50ETF價格的波動水平。A.10B.20C.30D.40

75、相對而言，投資者將不會選擇()組合作為投資對象。A.期望收益率18%、標準差20%B.期望收益率11%、標準差16%C.期望收益率11%、標準差20%D.期望收益率10%、標準差8%

76、根據(jù)下面資料，回答76-77題某金融機構使用利率互換規(guī)避利率變動風險，成為固定利率支付方，互換期限為兩年，每半年互換一次，假設名義本金為1億美元，Libor當前期限結(jié)構如表2—4所示。表2—4利率期限結(jié)構表A.6.63％B.2.89％C.3.32％D.5.78％

77、下列關于各定性分析法的說法正確的是（）。A.經(jīng)濟周期分析法有著長期性、趨勢性較好的特點，因此可以忽略短期、中期內(nèi)的波動B.平衡表法簡單明了，平衡表中未涉及的數(shù)據(jù)或?qū)嶋H供需平衡產(chǎn)生的影響很小C.成本利潤分析法具有科學性、參考價值較高的優(yōu)點，因此只需運用成本利潤分析法就可以做出準確的判斷D.在實際應用中，不能過分依賴季節(jié)性分析法，將季節(jié)分析法作為孤立的“分析萬金油”而忽略其他基本面因素

78、8月份，某銀行Alpha策略理財產(chǎn)品的管理人認為市場未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢的消費類股票的表現(xiàn)將強于指數(shù)，根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構造投資組合，經(jīng)計算，該組合的β值為0.92。8月24日，產(chǎn)品管理人開倉買入消費類股票組合，共買入市值8億元的股票；同時在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時的10月合約價位在3263.8點，10月12日，10月合約臨近到期，此時產(chǎn)品管理人也認為消費類股票超越指數(shù)的走勢將告一段落，因此，把全部股票賣出。同時買入平倉10月合約空頭。在這段時間里，10月合約下跌到3132.0點，跌幅約4%；而消費類股票組合的市值增長了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為（）。A.8357.4萬元B.8600萬元C.8538.3萬元D.853.74萬元

79、如果利率期限結(jié)構曲線斜率將變小，則應該（）。A.進行收取浮動利率，支付固定利率的利率互換B.進行收取固定利率，支付浮動利率的利率互換C.賣出短期國債期貨，買入長期國債期貨D.買入短期國債期貨，賣出長期國債期貨

80、基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*。回歸結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000.利用該回歸方程對Y進行點預測和區(qū)間預測。設*取值為4330時，針對置信度為95%.預測區(qū)間為(8142.45，10188.87)。合理的解釋是（）。A.對YO點預測的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66B.對YO點預測的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79C.YO落入預測區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%D.YO未落入預測區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

81、某交易者以87港元／股的價格買入一張股票看跌期權，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為750港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元

82、表示市場處于超買或超賣狀態(tài)的技術指標是()。A.PSYB.BIASC.MACD.WMS

83、需求富有彈性是指需求彈性()。A.大于0B.大于1C.小于1D.小于0

84、相對關聯(lián)法屬于()的一種。A.季節(jié)性分析法B.聯(lián)立方程計量經(jīng)濟模型C.經(jīng)驗法D.平衡表法

85、根據(jù)下面資料，回答80-81題某國債遠期合約270天后到期，其標的債券為中期國債，當前凈報價為98.36元，息票率為6％，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風險連續(xù)利率為8％，據(jù)此回答下列兩題。(精確到小數(shù)點后兩位)81本題中該國債的遠期價格是（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

86、假如市場上存在以下在2014年12月28目到期的銅期權，如表8—5所示。某金融機構通過場外期權合約而獲得的Delta是-2529.5元，現(xiàn)在根據(jù)金融機構場外期權業(yè)務的相關政策，從事場外期權業(yè)務，需要將期權的Delta進行對沖。據(jù)此回答以下兩題71-72。如果選擇C@40000這個行權價進行對沖，買入數(shù)量應為（）手。A.5592B.4356C.4903D.3550

87、當前股價為l5元，一年后股價為20元或l0元，無風險利率為6％，計算剩余期限為1年A.0.59B.0.65C.0.75D.0.5

88、若年利率為8%，且按復利計算，現(xiàn)在應一次存入銀行()萬元，才能在3年后一次取出30萬元。A.2072B.2204C.2381D.2419

89、某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。表某收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款假定標準普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權空頭和看漲期權多頭的理論價格分別是8.68元和0.01元，則產(chǎn)品中期權組合的價值為（）元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

90、隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價。期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元／濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風險管理公司按照648元／濕噸x實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預付貨款675萬元的基礎上多退少補。最終期貨風險管理公司（）。A.總盈利17萬元B.總盈利11萬元C.總虧損17萬元D.總虧損11萬元

91、某程序化交易模型在5個交易日內(nèi)三天賺兩天賠，一共取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。A.6.3%B.7.3%C.8.3%D.9.3%

92、下列關于低行權價的期權說法有誤的有（）。A.低行權價的期權的投資類似于期貨的投資B.交易所內(nèi)的低行權價的期權的交易機制跟期貨基本一致C.有些時候，低行權價的期權的價格會低于標的資產(chǎn)的價格D.如低行權價的期權的標的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會高于標的資產(chǎn)的價格。

93、繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提供直觀方法的是（）。A.季節(jié)性分析法B.分類排序法C.經(jīng)驗法D.平衡表法

94、下列關于場外期權，說法正確的是（）。A.場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權B.場外期權的各個合約條款都是標準化的C.相比場內(nèi)期權，場外期權在合約條款方面更嚴格D.場外期權是一對一交易，但不一定有明確的買方和賣方

95、需求價格彈性系數(shù)的公式是()A.需求價格彈性系數(shù)=需求量／價格B.需求價格彈性系數(shù)=需求量的變動／價格的變動C.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格D.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格的相對變動

96、1990年伊拉克入侵科威特導致原油價格短時間內(nèi)大幅上漲，這是影響原油價格的()因素。A.白然B.地緣政治和突發(fā)事件C.OPEC的政策D.原油需求

97、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。表7—3購銷合同基本條款合同生效日的輪胎價格為1100(元/個)，在6月2日當天輪胎價格下降為880(元/個)，該汽車公司認為輪胎價格已經(jīng)下降至最低，往后的價格會反彈，所以通知輪胎公司進行點價。在6月2日點價后，假設汽車公司擔心點價后價格會持續(xù)下降，于是想與輪胎公司簽定新的購銷合同，新購銷合同條約如表7—4所示，假設截止6月2日，上海期貨交易所輪胎期貨在2015年5月和6月日均成交量最大的合約的每日結(jié)算價為880(元/個)，那么點價后汽車公司采購輪胎的價格是（??）(元/個)。A.880B.885C.890D.900

98、作為互換中固定利率的支付方，互換對投資組合久期的影響為()。A.增加其久期B.減少其久期C.互換不影響久期D.不確定

99、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=20，βf=15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。投資組合的總β為（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

100、若國債期貨市場價格低于其理論的價格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是（）。A.買入國債現(xiàn)貨和期貨B.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨C.賣出國債現(xiàn)貨和期貨D.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨三、判斷題

101、在基差貿(mào)易中，物流費用是升貼水定價的主要影響因素之一。（）

102、我國利率互換的期限最短的為7天，最長的為10年。()

103、大多數(shù)期貨的合約約定壽命在兩年以下，實際交易活躍期的壽命在3個月以下。（）

104、程序化交易對于沒有長期交易經(jīng)驗的交易者建模難度較大。()

105、在期貨市場要尋找的是固化的規(guī)律。()

106、將股指期貨作為一項資產(chǎn)加入到由傳統(tǒng)的股票和債券所構成的投資組合中去，可以起到放大該投資組合的總體β值的作用。（）

107、使用久期最高的債券進行久期調(diào)整所占用的資產(chǎn)組合的價值變化越高。

108、股票收益互換通常能夠讓持股人在不放棄投票權的同時規(guī)避資產(chǎn)價格下跌的風險。（）

109、歐元隔夜利率平均指數(shù)互換指數(shù)是由歐洲銀行聯(lián)盟發(fā)布的一種短期資金市場利率指數(shù)。()

110、大多數(shù)金融時間序列的是平穩(wěn)序列。（）

111、順勢指標由唐納德蘭伯特創(chuàng)立，是一種長線超買超賣指標。()

112、統(tǒng)計分析方法能準確地預測價格的漲跌以及漲跌幅度。()

113、倉儲理論認為，隨著交割期的臨近，現(xiàn)貨價格中包含的倉儲成本逐漸變少，期貨價格中包臺的倉儲成本逐漸增多，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差異逐步縮小，在交割期，基差會趨近于。()

114、期貨實際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進行套利。（）

115、企業(yè)通過出售現(xiàn)有的互換合約、對沖原互換協(xié)議、解除原有的互換協(xié)議這三種方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中利率風險的存在。()

116、波浪理論認為后而三浪所組成的波浪是市場價格運行的主耍方向，而前而五浪所組成的波浪是市場價格運行次要方向。()

117、期貨投資者可以根據(jù)所有公開的信息進行分析決策，如果認定期貨市場是有效市場，那么投資者不應依據(jù)技術分析方法來進行投資分析。()

118、相關系數(shù)r越接近于1時，表示兩者之間的相關關系越強。（）

119、法國數(shù)學家巴舍利耶首次提出了股價S應遵循幾何布朗運動。（）

120、在建立的多元回歸模型時，增加與實際問題有關的觶釋變量，模型的R2增大。(

參考答案與解析

1、答案：C本題解析：利率互換不交換本金，而貨幣互換要交換本金?？键c：利用利率互換協(xié)議管理融資活動

2、答案：B本題解析：

3、答案：A本題解析：與別的人部分形態(tài)不同，矩形形態(tài)為投資者提供了一些短線操作的機會。如果在矩形形成的早期能夠預計到股價將進行矩形調(diào)整，那么，就可以在矩形的下界線附近買入，在上界線附近拋出，來回做幾次短線的進出。若矩形的上下界線相距較遠，那么這樣的短線收益也是相當可觀的。D項，隨著時間的推移，雙方的熱情逐步減弱，成空量減少，市場趨于平淡。

4、答案：C本題解析：滬深300指數(shù)合約乘數(shù)為每點300元期貨市場盈利=（3500-2800）×300×（2×108/2800/300/10%）=5（億元）無風險收益為23400000=0.234（億元）故基金6個月后的到期收益=5+0.234=5.234億元

5、答案：B本題解析：

6、答案：B本題解析：所謂參數(shù)優(yōu)化，就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達到最優(yōu)績效目標的優(yōu)化過程。任何一個量化模型所采用的技術指標都或多或少地帶有各種時間周期參數(shù)，例如，均線的時間周期（是5日均線還是10日均線、20日均線）、RSI或MACD的時間周期等。參數(shù)優(yōu)化實際上就是利用量化交易軟件所具有的參數(shù)優(yōu)化功能，在短時間內(nèi)幫助模型設計者對參數(shù)的各個值在一個設定的數(shù)值范圍內(nèi)進行全面測出，以尋找效果最佳的那個數(shù)值。參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。

7、答案：A本題解析：庫存跌價=（8600-4700）×2=7800；期貨市場盈利=（8300-4394）×4000×5=7812；盈虧=7800-7812=12萬元?？键c：庫存管理案例分析

8、答案：C本題解析：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元/噸)。

9、答案：A本題解析：客戶賣出手中的這個美元兌日元看漲期權，收取期權費為：50000×1.5%＝750（美元），總盈利為：750－500＝250（美元），投資回報率為：（250/500）×100%＝50%。

10、答案：D本題解析：需求價格彈性表示在一定時期內(nèi)一種商品的需求量變動對該商品價格變動的反應程度，或者說，表示在一定時期內(nèi)一種商品的價格變化百分之一所引起的該商品需求量變動的百分比，簡稱需求彈性。ABC三項均為必需品，因而需求的價格彈性較小，而娛樂消費的需求價格彈性相對較人。因此對于價格變動而言，娛樂消費的需求量變動最人。

11、答案：A本題解析：該廠進行的是買入套期保值。建倉時基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格＝2760－2790＝－30（元/噸），平倉時基差為2770－2785＝－15（元/噸），基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元/噸，不能實現(xiàn)完全套期保值。

12、答案：A本題解析：按照點價權利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易（又稱買方點價）和賣方叫價交易（又稱賣方點價）兩種模式。如果將確定最終期貨價格為計價基礎的權利即點價權利歸屬買方，則稱為買方叫價交易；若點價權利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價交易。

13、答案：C本題解析：社會融資規(guī)模是由中國人民銀行在月后3周左右公布的。

14、答案：D本題解析：D項，在期權定價理論中，標的資產(chǎn)是否發(fā)放紅利，會影響到期權的價格。所以，如果低行權價的期權的標的資產(chǎn)發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會低于標的資產(chǎn)的價格。

15、答案：D本題解析：

16、答案：C本題解析：人民幣本金為5億元，債券到期時回收的本金卻是0.8億美元，這相當于美元兌人民幣的匯率為5/0.8＝6.25。

17、答案：A本題解析：VIX指數(shù)（VolAtilityInDex），即波動率指數(shù)，已經(jīng)成為全球投資者評估美國股票市場風險的主要依它由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以標普500指數(shù)期權的隱含波動率加權平均計算得來。

18、答案：A本題解析：合約基準價格=100×(1-下跌幅度)=100×[1-(20000-19000)／20000]=95(點)。

19、答案：B本題解析：一般而言，利率水平越低，股票價格指數(shù)越高；反之利率水平越高，股票價格指數(shù)越低。

20、答案：C本題解析：銅冶煉企業(yè)在建倉時，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=48000-49000=-1000元/噸；平倉時基差為-600，則基差走強400，企業(yè)進行的是賣出套期保值，則企業(yè)盈利為，400×100手×5噸/手=200000元?？键c：基差定價

21、答案：A本題解析：2013年7月19日至TF1309最后交割日2013年9月18日之間的天數(shù)為61天，100024在持有期間收入利息=3.2861/360=0.5558。

22、答案：C本題解析：根據(jù)盧計算公式，投資組合的總盧為：0．50×11.20+0．5／12％×l．15=12.39。

23、答案：A本題解析：該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為:期貨考試考前押題，，則該國債的遠期理論價格為：

24、答案：B本題解析：略

25、答案：A本題解析：每個經(jīng)濟周期，大致可以分為如下四個階段：繁榮（經(jīng)濟活動擴張或向上階段）、衰退（由繁榮轉(zhuǎn)為蕭條的過渡階段）、蕭條（經(jīng)濟活動的收縮或向下階段）、復蘇（由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段）。

26、答案：A本題解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。最常見的敏感性指標包括衡量股票價格系統(tǒng)性風險的β系數(shù)、衡量利率風險的久期和凸性以及衡量衍生品風險的希臘字母等。

27、答案：A本題解析：從上述數(shù)據(jù)中可以算出公司為應對匯率風險所需籌集的資金為=0．8億美元×4%=320(萬美元)。

28、答案：C本題解析：根據(jù)到期收益率的計算公式：求得，到期收益率y=6.46%

29、答案：C本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法分別從不同角度反映國民經(jīng)濟生產(chǎn)活動成果。

30、答案：A本題解析：經(jīng)濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。一般來說，在宏觀經(jīng)濟運行良好的條件下，因為投資和消費增加，社會總需求增加，商品期貨價格和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。

31、答案：B本題解析：當期權到期時，豆粕期貨的價格為3000元/噸，投資者執(zhí)行看漲期權，收益為：3000－2850－64＝86（元）；同時，對手方執(zhí)行看漲期權，該投資者收益為:（2950－3000）＋19.5＝－30.5（元）；則總收益為:86－30.5＝55.5（元）。

32、答案：D本題解析：D項，對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手。假設基差賣方在與交易對手簽訂基差貿(mào)易合同之前做套期保值時的市場基差（建倉時基差）為B1，當交易對手（基差買方）在點價后，基差賣方的套期保值頭寸平倉基差為B2，則此時的基差變動為ΔB＝B2－B1（平倉時基差與建倉時基差之差）。如果基差賣方能爭取到一個更有利的升貼水B2，使得ΔB盡可能大，則就能盡可能多地獲得額外收益。

33、答案：C本題解析：利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風險要大于利率互換。當然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計算利息，也可以按照浮動利率計算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。

34、答案：B本題解析：在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結(jié)果。在我國居民消費價格指數(shù)構成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價格。

35、答案：C本題解析：

36、答案：D本題解析：Vega用來度量期權價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權價格對波動率的變化越敏感。

37、答案：A本題解析：

38、答案：D本題解析：國債期貨的基差，指的是經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為：B＝P－（F·C）。其中，B代表國債價格與期貨價格的基差；P代表面值為100元國債的即期價格；F代表面值為100元國債期貨的價格；C代表對應可交割國債的轉(zhuǎn)換因子。

39、答案：D本題解析：通過場外期權，提出需求的一方的對沖風險和通過承擔風險謀取收益這兩類需求可以更有效地得到滿足。通常情況下，提出需求的一方為了滿足這兩類需求，通過場內(nèi)期權或其他衍生品的交易基本上也能夠?qū)崿F(xiàn)，但是成本可能會比較高。

40、答案：C本題解析：消費者的收入增加了20%，此時消費者對某商品的需求增加了10%，可以得出，該商品的需求收入彈性為1/2，大干零小于1，因此，該商品屬于必需品。高檔品或奢侈品的需求收入彈性大于1；低檔品的需求收入彈性小于零。

41、答案：A本題解析：根據(jù)公式，

42、答案：A本題解析：付出的成本為支付的權利金，0.0017*4*100萬=0.68萬歐元，0.68*9.25=6.29萬人民幣。

43、答案：A本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟生產(chǎn)活動成果。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務的最終去向，包括消費、資本形成、政府購買和凈出口四部分，是最常用的GDP核算方法。

44、答案：D本題解析：資本資產(chǎn)定價模型是建立在若干假設條件摹礎上的，其中包括以下四項基本假設：①所有投資者都采用預期收益率和收益率的標準差來衡量資產(chǎn)的收益和風險；②所有的投資者具有同質(zhì)預期，即他們對各項資產(chǎn)的預期收益率、標準差和協(xié)方差等具有相同的預期，對證券的評價和經(jīng)濟局勢的看法都是一致的；③所有的投資者都是理性的，或者都是風險厭惡的；④所有投資者的投資期限均相同。

45、答案：B本題解析：算法交易主要強調(diào)的是為了實現(xiàn)特定目的的交易執(zhí)行模式，一般是為了減小對市場的沖擊，降低交易成本，降低自身對市場的影響。

46、答案：B本題解析：消費者價格指數(shù)反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生產(chǎn)消費品價格和服務項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。

47、答案：A本題解析：預期理論認為，如果預期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率就高于當前短期債券的利率，期限結(jié)構曲線就是向上傾斜的曲線；如果預期的短期債券利率下降，則債券的期限越妊，利率越低，期限結(jié)構曲線就是向下傾斜。

48、答案：B本題解析：具體分析過程如下：保證金：2050元/噸×50000噸×10%＝1025（萬元）；保證金利息成本：1025×4/12×5%≈17.08（萬元）；交易手續(xù)費：5000手×3元/手×2＝3（萬元）；總費用預計：3＋17.08＝20.08（萬元）；攤薄到每噸玉米成本增加：20.08萬元/5萬噸≈4.02（元/噸）。

49、答案：B本題解析：β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.6

50、答案：A本題解析：貨幣政策是指中央銀行的決策者對貨幣供給的安排。貨幣政策的般性工具，也即主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準備金率。

51、答案：D本題解析：該機構利用國債期貨將其國債修正久期由7調(diào)整為3，是為了降低利率上升使其持有的債券價格下跌的風險，應做空國債期貨合約。對沖掉的久期=7-3=4，對應賣出國債期貨合約數(shù)量=（4×1億元）／（13.8×105萬元）≈56（張）。

52、答案：B本題解析：ADP全美就業(yè)報告是由美國自動數(shù)據(jù)處理公司（AutomaticDataProcessing，簡稱ADP）聯(lián)合穆迪分析公司（Moody'sAnalytics）定期發(fā)布的私營部門非農(nóng)數(shù)據(jù)，又被市場稱為"小非農(nóng)"數(shù)據(jù)，一般在美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布的前兩天（即每月第一個星期三）晚上公布，是對美國非農(nóng)就業(yè)人口的提前預測，對黃金白銀、外匯等市場影響巨大?？键c：失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)

53、答案：C本題解析：為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的資金用于建立無風險的零息債券頭寸。

54、答案：B本題解析：針對上題對沖方案存在的不足之處，例如所需建立的期權頭寸過大，在交易時可能無法獲得理想的建倉價格，這時，該金融機構可能需要再將一部分Delta分配到其他的期權中。至于在每個合約中分配多少Delta這個問題的解決方案則是：在建倉成本（單位Delta所需要的資金）、管理能力和沖擊成本等多因素之間取得平衡。如果場內(nèi)期權組合過于復雜，那么維護該頭寸時需要付出較多的人力成本和資金成本。

55、答案：C本題解析：如圖所示可知，C項正確。

56、答案：A本題解析：乖離率指標(BIAS)的計算公式：N日乖離率=（當日收盤價-N日移動平均價）／N日移動平均價，式中，分子為價格（收盤價）與移動平均價的絕對距離，可正可負，除以分母后，就是相對距離。BIAS的公式中含有參數(shù)的項只有一個，即MA。這樣，MA的參數(shù)就是BIAS的參數(shù)，也就是天數(shù)。參數(shù)人小的選擇首先影響MA，其次影響B(tài)IAS。

57、答案：B本題解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點300元。該基金經(jīng)理應該賣出的股指期貨合約數(shù)為：800000000×0．92／(32614.8×300)=752(手)。

58、答案：A本題解析：R2表示總離差平方和中線性回歸解釋的部分所占的比例，其取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近于1，線性回歸模型的解釋力越強。當利用R2來度量不同多元線性回歸模型的擬合優(yōu)度時，存在一個嚴重的缺點：R2的值隨著解釋變量的增多而增大，即便引入一個無關緊要的解釋變量，也會使得R2變大。為了克服這個缺點，一般采用調(diào)整后的R2來測度多元線性回歸模型的解釋能力。

59、答案：B本題解析：雖然B公司在固定利率和浮動利率市場支付的利率都比A公司高，但從提供給A公司和B公司的利率報價可以看出，B公司與A公司之間固定利率的差值大于浮動利率的差值，即在固定利率市場B公司比A公司多付1.2%，但在浮動利率市場只比A公司多付0.07%，說明B公司相對于A公司雖然沒有絕對優(yōu)勢，但采用浮動利率具有比較優(yōu)勢。

60、答案：B本題解析：根據(jù)外匯期貨定價公式可知，該外匯期貨合約的遠期匯率為:Ft=Ste（rD-rF）（T-r）=1.5*e（3％-5％）*6/12≈1.485（USD/GBP）

61、答案：D本題解析：銅桿廠以當時55700元/噸的期貨價格為計價基準，減去100元/噸的升貼水即55600元/噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價格。銅桿廠平倉后，實際付出的采購價為55600(現(xiàn)貨最終成交價)+100(支付的權利金)=55700(元/噸)。

62、答案：D本題解析：D項，Rho隨標的證券價格單調(diào)遞增。對于看漲期權，標的價格越高，利率．對期權價值的影響越大。對于看跌期權，標的價格越低，利率對期權價值的影響越大。越是實值(標的價格>行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越大；越是虛值(標的價格＜行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越小。

63、答案：D本題解析：A項，Rho是用來度量期權價格對利率變動敏感性的；B項，Theta是用來度量期權價格對到期日變動敏感度的；C項，Vega用來度量期權價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權價格對波動率的變化越敏感；D項，Delta是用來衡量標的資產(chǎn)價格變動對期權理論價格的影響程度，可以理解為期權對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性，用公式表示為：Delta=期權價格變化／標的價格變化。從上述風險指標的含義可知，產(chǎn)品發(fā)行者可利用場內(nèi)期貨合約來對沖同標的含期權的結(jié)構化產(chǎn)品的Delta風險。

64、答案：A本題解析：M0（基礎貨幣），是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金，不包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。M0可以隨時作為流通手段和支付手段，購買力最強。

65、答案：A本題解析：按照點價權利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易（又稱買方點價）和賣方叫價交易（又稱賣方點價）兩種模式。如果將確定最終期貨價格為計價基礎的權利即點價權利歸屬買方，則稱為買方叫價交易；若點價權利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價交易。

66、答案：A本題解析：B項，在系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類，具有意外性、影響大、不可復制性的特點；C項，商品期貨會受到系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件的共同影響，例如智利銅礦區(qū)發(fā)生地震會影響銅礦的價格，表明商品期貨會受到非系統(tǒng)性因素的影響；D項，戰(zhàn)爭或地緣政治的發(fā)生，會引發(fā)市場避險情緒，黃金作為一種避險資產(chǎn)，在這些事件發(fā)生前后，金價會發(fā)生較大的變化。

67、答案：D本題解析：現(xiàn)貨庫存費用為：4120×15.1％÷6+20=55(元/噸·月)；期貨持倉成本為：4550×0．0002×2+4550×12％×15.1％÷6=16.5(元/噸·月)；節(jié)省費用為：(55-16.5)×10000×3=1415.5(萬元)。

68、答案：D本題解析：D項，在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不同。

69、答案：A本題解析：由合約條款可知，只有在存續(xù)期間標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，且期末指數(shù)下跌的情形下，贖回價值才小于面值，紅利證虧損。

70、答案：D本題解析：現(xiàn)貨干基價格=濕基價格/（1-水分比例）=665/（1-6%）。=707元/干噸，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=707-716=-9元/干噸。

71、答案：A本題解析：如果解釋變量之問存在嚴格或者近似的線性關系，就是多重共線性，本質(zhì)為解釋變量之問高度相關。

72、答案：A本題解析：根據(jù)公式：和TSS=ESS+RSS可得，，RSS=TSS-ESS=100-90=10。

73、答案：D本題解析：夏普比率評價模型的不足之處在于僅僅考慮了收益的平均波動水平，而沒有考慮資金最大回撤情況。

74、答案：C本題解析：iVIX指數(shù)的起始日為2015年2月9日，即上證50ETF期權上市之日，通過反推當前正在交易的期權價格中蘊含的隱含波動率，反映出未來30日標的上證50ETF價格的波動水平。

75、答案：C本題解析：略

76、答案：A本題解析：

77、答案：D本題解析：A項，即使對所處經(jīng)濟周期判斷正確，某標的商品的長期走勢也如經(jīng)濟周期法所預測，但不應忽略短期、中期內(nèi)將有幅度不小的波動。B項，在平衡表法中應綜合考慮平衡表中如社會庫存、走私量數(shù)據(jù)等未涉及的信息，這些未涉及數(shù)據(jù)或?qū)嶋H供需平衡產(chǎn)生巨大影響。C項，在現(xiàn)實中，期貨價格易受當下時間節(jié)點的供求關系、資金炒作等因素影響而脫離成本利潤區(qū)間。因此，在應用成本分析法時，還應注意結(jié)合其他基本面分析方法，不可過分依賴單一方法。

78、答案：A本題解析：8月24日時的建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點*3OO元/點）=752（張）；該組合的β值恰好為0。此次Alpha策略的操作共獲利=8億元*6.73%＋（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）.

79、答案：C本題解析：如果利率期限結(jié)構曲線斜率將變小，表示利率期限結(jié)構曲線將變得平緩，長短期利差收窄，此時，應該賣出短端國債期貨，買人長端國債期貨。

80、答案：A本題解析：對YO點預測的結(jié)果表明，Y的平均取值為（8142.45+10188.87）/2=9165.66.

81、答案：C本題解析：對于看跌期權，若執(zhí)行期權，則虧損717.5-65+18.87>18.87港元／股，所以不執(zhí)行期權，損失期權費18.87港元／股：對于看漲期權，若執(zhí)行期權，則盈利717.5-65-1.56=19.94(港元／股)。所以總體盈利(19.94-18.87)1000=2070(港元)。

82、答案：D本題解析：A項PSY是心理線指標，主要是從投資者的買賣趨向的心理方面，對多空雙方的力量對比進行探索；B項BIAS是測算股價與移動平均線偏離程度的指標；C項MACD是趨勢型指標，用來研判買賣時機，預測價格漲跌的技術分析指標.D項，威廉指標主要是通過分析一段時間內(nèi)價格最高價、最低價和收盤價之間的關系，來判斷市場的超買超賣現(xiàn)象，預測價格中短期的走勢。

83、答案：D本題解析：當某一商品需求量變動的百分比^于價格變動的百分比時，需求彈性大于1，該商品的需求富有彈性，比值越人，則彈性越大；反之，當某一商品需求量變動的百分比小于價格變動的百分比時，需求彈性小于1，該商品的需求缺乏彈性，比值越小，則彈性越小。

84、答案：A本題解析：識別某個期貨品種價格季節(jié)性走勢的常用方法是計算季節(jié)性指數(shù)，即利用統(tǒng)計方法計算出預測目標的季節(jié)性指數(shù)，以測定季節(jié)波動的規(guī)律性。季節(jié)性圖表法和相對關聯(lián)法是其中兩種最基本的計算方法。

85、答案：A本題解析：

86、答案：C本題解析：如果選擇C@40000這個行權價進行對沖，則期權的Delta等于0．5151，而金融機構通過場外期權合約而獲得的Delta則是-25220.5元，所以金融機構需要買入正Delta的場內(nèi)期權來使得場內(nèi)場外期權組合的Delta趨近于0。則買入數(shù)量=25220.5+0．5151=4903(手)。

87、答案：A本題解析：根據(jù)已知條件，可得u=20／15=4／3；d=10／15=2／3，代入計算公式，可得：

88、答案：C本題解析：

89、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權，一個是看漲期權空頭，它的行權價是指數(shù)期初值1500點，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“100/指數(shù)期初值”份；另一個期權是看漲期權多頭，它的行權價是指數(shù)期初值的兩倍3000點，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100/指數(shù)期初值”份。這兩個期權都是普通的歐式期權，每個產(chǎn)品所占的期權份額的理論價格分別為8.68元和0.01元，所以產(chǎn)品中期權組合的價值是8.67元。

90、答案：B本題解析：鐵礦石基差交易過程如表5—1所示。

91、答案：B本題解析：量化交易中的年化收益率的計算公式為：年化收益率=有效收益率／（總交易的天數(shù)／365），因此，該模型的年化收益率是：

92、答案：D本題解析：D項，在期權定價理論中，標的資產(chǎn)是否發(fā)放紅利，會影響到期權的價格。所以，如低行權價的期權的標的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會低于標的資產(chǎn)的價格。

93、答案：A本題解析：季節(jié)性分析法最直接的就是繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提供直觀的方法。

94、答案：A本題解析：B項，相對于場內(nèi)期權而言，場外期權的各個合約條款都不必是標準化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進行協(xié)商確定；C項，場外期權在合約條款方面更加靈活；D項，場外期權是一對一交易，一份期權合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的了解。