20170103-興業(yè)證券-通信：車(chē)聯(lián)網(wǎng)深度系列報(bào)告之三-車(chē)險(xiǎn)費(fèi)改全國(guó)鋪開(kāi)UBI產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)在即

證券研究報(bào)告信息服務(wù)證券研究報(bào)告信息服務(wù)行業(yè)深度研究報(bào)告車(chē)險(xiǎn)費(fèi)改全國(guó)鋪開(kāi)，UBI產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)在即——車(chē)聯(lián)網(wǎng)深度系列報(bào)告之三重點(diǎn)公司相關(guān)報(bào)告險(xiǎn)費(fèi)率改革，UBI千億市場(chǎng)啟動(dòng)》2015-02-27進(jìn)行了超過(guò)一年，2016年已經(jīng)兩次擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，化程度較高、具有很高進(jìn)入門(mén)檻，盈利能力將比硬件更強(qiáng)，有望在UBI市場(chǎng)的蛋糕上分得更大份額。wangyihongyjs@wangyihongyjs@wangjx@在用戶自愿的情況下獲取更多行車(chē)信息網(wǎng)方式獲取用戶行車(chē)信息）l風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道合作意請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-2- 4.UBI模式及投資機(jī)會(huì)分析 6.6京天利：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一股 6.7盛路通信：車(chē)聯(lián)網(wǎng)純正標(biāo)的，生態(tài)系統(tǒng) 6.8金固股份：輪胎電商爆發(fā)增長(zhǎng)，參股語(yǔ)境實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)價(jià)值 眾安保險(xiǎn)......................................................................-12- 請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-3- 請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-4-改革落地時(shí)間改革試點(diǎn)省市數(shù)量試點(diǎn)省市詳情6北京、河北、山西、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、江西、海南、貴州、云南、西藏、甘肅、深圳、大連、數(shù)據(jù)來(lái)源：保監(jiān)會(huì)、興業(yè)證券研究所費(fèi)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行差異化的定價(jià)。從原有車(chē)險(xiǎn)定價(jià)公司看，商業(yè)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)＝基準(zhǔn)率）×無(wú)賠款優(yōu)待系數(shù)×自主核保系數(shù)×自主渠道系數(shù)。其中，基準(zhǔn)純風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)和無(wú)賠款優(yōu)待系數(shù)費(fèi)率調(diào)整方案參照中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)擬訂的費(fèi)率基準(zhǔn)執(zhí)行，附28%的費(fèi)率折扣。售渠道（線下&線上）等產(chǎn)業(yè)鏈上中游廠商快速形成合作關(guān)系，使得產(chǎn)業(yè)鏈快速行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-5-根據(jù)駕駛員使用車(chē)輛的程度來(lái)設(shè)計(jì)的機(jī)動(dòng)車(chē)保險(xiǎn)，或者更廣義得來(lái)說(shuō)，UserBehaviorInsurance，基于駕駛?cè)朔浅：?jiǎn)單，即駕駛行為表現(xiàn)安全的駕駛員應(yīng)該獲得保費(fèi)優(yōu)惠。保費(fèi)取決于實(shí)際駕此次商業(yè)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率改革的核心就是允許保險(xiǎn)公司根據(jù)自主定價(jià)因素靈活定數(shù)據(jù)采集硬件數(shù)據(jù)采集硬件車(chē)廠前裝（安吉星等）后裝OBD數(shù)據(jù)傳輸數(shù)據(jù)傳輸三大運(yùn)營(yíng)商3G或4G通道保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理地圖商GPS數(shù)據(jù)處理提供UBI產(chǎn)品及承保服務(wù)模型商提供精算模型或定價(jià)結(jié)果2）保險(xiǎn)公司：人保、平安、太平洋老三家早已憑借雄厚的資金和網(wǎng)絡(luò)布局Telematics。平安早就已經(jīng)在北京、上海、深圳、南京四個(gè)城市推出了自己的行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-6-5%。根據(jù)測(cè)算，要達(dá)到這一目標(biāo)，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)保增長(zhǎng)率。過(guò)去五年，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入都保持著至少10互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)分成、數(shù)據(jù)商服務(wù)費(fèi)用等都應(yīng)計(jì)入承保費(fèi)用中。因而保費(fèi)收入扣除償付額后剩余的市場(chǎng)空間就是包括保險(xiǎn)公司2UBI是車(chē)險(xiǎn)發(fā)展的必然需求，險(xiǎn)企通過(guò)UBI扭虧意愿極強(qiáng)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-7-車(chē)險(xiǎn)改革迫在眉睫。格按一定比例直接給車(chē)險(xiǎn)定價(jià)，這種“一刀切”的定價(jià)模式導(dǎo)致駕駛員投保后不會(huì)注意謹(jǐn)慎駕駛，事故發(fā)生率高，也沒(méi)辦法區(qū)分駕駛行為習(xí)慣差賠付多的車(chē)主，保險(xiǎn)公司進(jìn)行更高額賠償，且人力成本及傷害賠償標(biāo)準(zhǔn)不斷提高等問(wèn)題使得保險(xiǎn)公司在出險(xiǎn)后面臨更高的賠償壓力；的保險(xiǎn)公司將獲得巨大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。發(fā)生事故的頻率以及損失的數(shù)學(xué)期望，因而保險(xiǎn)公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定承保利潤(rùn)，一行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-8-直虧損。保險(xiǎn)公司的盈利模式剔除投資收益之外，承保業(yè)務(wù)的盈利來(lái)源于在大數(shù)定律下對(duì)風(fēng)險(xiǎn)概率的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。保險(xiǎn)公司按照精算模型，制定略高于損失額數(shù)學(xué)期望的保費(fèi)，在客戶數(shù)量足夠多的前提下，能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的承保收益?；趥鹘y(tǒng)定更合理的保費(fèi)，獲得穩(wěn)定承保利潤(rùn)。承保利潤(rùn)賠付成本承保利潤(rùn)賠付成本保費(fèi)收入費(fèi)用開(kāi)支保費(fèi)收入費(fèi)用開(kāi)支浮存金投資收益 態(tài)，尤其近年新車(chē)銷(xiāo)售速度不斷放緩，車(chē)險(xiǎn)銷(xiāo)售更加依賴提高渠道分成比例以獲得更多投保份額。費(fèi)用壓力下險(xiǎn)企大面積虧損。費(fèi)改后，靈活的條款設(shè)計(jì)可以給市場(chǎng)規(guī)模很大，但利潤(rùn)率極低甚至為負(fù)，大型產(chǎn)險(xiǎn)公司都在積極尋找新的利潤(rùn)增國(guó)小型保險(xiǎn)公司有望彎道超車(chē)。由于車(chē)險(xiǎn)業(yè)已進(jìn)入集中度很高，市場(chǎng)格局固化，大型保險(xiǎn)公司牢牢占據(jù)市場(chǎng)份額，中小型的保險(xiǎn)公司在傳統(tǒng)框架下跟三大家去競(jìng)爭(zhēng)處于弱勢(shì)。而隨著車(chē)險(xiǎn)利潤(rùn)進(jìn)入下行通道難以翻身的中小保險(xiǎn)公司寄希望于創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)，而未來(lái)將滲透車(chē)險(xiǎn)業(yè)中小車(chē)險(xiǎn)企業(yè)技術(shù)實(shí)力較弱、產(chǎn)業(yè)鏈整合能力一般，因此我們判斷，未來(lái)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-9-市場(chǎng)地位最佳競(jìng)爭(zhēng)策略?前三巨頭占據(jù)65%左右市場(chǎng)份額?市場(chǎng)上基本只有老三家的車(chē)險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利?用戶認(rèn)知度上對(duì)三巨頭的認(rèn)知度很高，中小財(cái)險(xiǎn)基本只能靠渠道壟斷來(lái)與三巨頭競(jìng)爭(zhēng)?廣告營(yíng)銷(xiāo)能力上，三巨頭明顯占優(yōu)，以平安車(chē)險(xiǎn)為例，其廣告在?等待硬件技術(shù)和政策環(huán)境成熟再切入市場(chǎng)?直接照搬市面上成形的產(chǎn)品模式，通過(guò)強(qiáng)勢(shì)的營(yíng)銷(xiāo)渠道和品牌形象迅速占據(jù)UBI產(chǎn)品市場(chǎng)?在UBI全國(guó)推廣時(shí)爭(zhēng)取占據(jù)先發(fā)各種平臺(tái)上的曝光率極高?市場(chǎng)上有50家左右經(jīng)營(yíng)車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的中小險(xiǎn)企，其市場(chǎng)份額總計(jì)只有35%左右?用戶認(rèn)知上，中小險(xiǎn)企有明顯劣勢(shì)，用戶信任度、市場(chǎng)口碑等方面較弱?廣告投入的性價(jià)比是中小險(xiǎn)企的主要困境，需要相當(dāng)大的營(yíng)銷(xiāo)投入，但實(shí)際銷(xiāo)售促進(jìn)作用可能還地位，樹(shù)立UBI=xx財(cái)險(xiǎn)的市場(chǎng)形象?獲得一定用戶基數(shù)后迅速尋找差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，避免巨頭進(jìn)入后與巨頭正面競(jìng)爭(zhēng)?價(jià)格仍然是中小險(xiǎn)企重要的競(jìng)爭(zhēng)手段，更貼心的條款設(shè)計(jì)是UBI給予中小險(xiǎn)企的新的競(jìng)爭(zhēng)方式很有限3、UBI產(chǎn)業(yè)鏈站在爆發(fā)風(fēng)口，期待行業(yè)龍頭誕生請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-10-語(yǔ)音導(dǎo)航、緊急救援、自動(dòng)求助、車(chē)況監(jiān)控騰訊路寶盒子規(guī)劃路線計(jì)算油耗、遠(yuǎn)程監(jiān)控、汽車(chē)安防雷騰“捷翼行”1）基于北斗衛(wèi)星信號(hào)的車(chē)載終端產(chǎn)品：對(duì)普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)北斗產(chǎn)品性價(jià)比一般，但運(yùn)輸車(chē)輛由于強(qiáng)制安裝北斗產(chǎn)品，這部分車(chē)輛的保險(xiǎn)有望結(jié)合北斗產(chǎn)品除普通OBD采集的數(shù)據(jù)之外，還能夠識(shí)別駕駛員是否壓線、頻繁并道、硬件類(lèi)型優(yōu)勢(shì)后裝OBD車(chē)載信息系統(tǒng)合作前裝設(shè)備增值服務(wù)價(jià)格較高，國(guó)內(nèi)用戶量有限北斗車(chē)載終端針對(duì)營(yíng)運(yùn)車(chē)輛市場(chǎng)有優(yōu)勢(shì)價(jià)格較高、中低端用戶后裝量很小請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-11-國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、太平保險(xiǎn)、大地保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、中華聯(lián)合等險(xiǎn)企總部已使用評(píng)駕科業(yè)務(wù)類(lèi)型服務(wù)范圍車(chē)隊(duì)管理UBI保險(xiǎn)模型模型搭建及數(shù)據(jù)處理模型優(yōu)化、定價(jià)策略、駕駛行為車(chē)廠前裝業(yè)務(wù)服務(wù)設(shè)備數(shù)據(jù)處理和服務(wù)優(yōu)化駕駛行為等主機(jī)廠逐漸公開(kāi)配件價(jià)格后，配合汽車(chē)配件數(shù)據(jù)庫(kù)、用戶行為數(shù)據(jù)和事故損失數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)公司能夠挖掘用戶行為與維修成本的內(nèi)在關(guān)系，保險(xiǎn)公司進(jìn)而可以對(duì)某種程度的損失應(yīng)該采用怎樣的維修方式，零配件的市場(chǎng)平均價(jià)格為多少作道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，未來(lái)保險(xiǎn)公司也可以通過(guò)汽車(chē)配件數(shù)據(jù)庫(kù)，掌握透明的價(jià)格，增優(yōu)化定價(jià)模型優(yōu)化定價(jià)模型投保人信用/誠(chéng)信水平評(píng)估優(yōu)化客戶服務(wù)，挖投保人信用/誠(chéng)信水平評(píng)估優(yōu)化客戶服務(wù)，挖掘客戶特殊需求優(yōu)化業(yè)務(wù)管理4S店定損公正4S店定損公正體路況，而路況對(duì)投保人發(fā)生事故概率有重要影響。另一方面，通過(guò)大數(shù)據(jù)確定風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)路段等特殊地理位臵信息，可以為車(chē)險(xiǎn)定價(jià)提供更多決策基礎(chǔ)。地圖信行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-12-擴(kuò)充現(xiàn)有數(shù)據(jù)產(chǎn)品類(lèi)別。在過(guò)去兩年，人保就凱立德等。車(chē)載GPS（或北斗）采集位置坐標(biāo)車(chē)載GPS（或北斗）采集位置坐標(biāo)道路類(lèi)型、路況等參數(shù)納入定價(jià)模型地圖廠商用坐標(biāo)輸聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，同時(shí)聯(lián)合平安財(cái)險(xiǎn)、元征科技進(jìn)軍車(chē)險(xiǎn)行業(yè)。這些巨數(shù)據(jù)來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)、興業(yè)證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)、興業(yè)證券研究所行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-13-4.UBI模式及投資機(jī)會(huì)分析車(chē)險(xiǎn)進(jìn)行改造，還將影響到售后理賠等“后端”環(huán)節(jié)。除了依據(jù)車(chē)型、車(chē)齡、理賠記錄等傳統(tǒng)因素定價(jià)外，保險(xiǎn)公司還可以依據(jù)駕駛員的一系列駕駛行為，如駕駛時(shí)間段、頻率、剎車(chē)習(xí)慣、油耗速度等進(jìn)行更為精準(zhǔn)的定價(jià)。而目前保險(xiǎn)公司在相關(guān)數(shù)據(jù)搜集與處理方面能力還很欠缺，能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)活息息相關(guān)，是保險(xiǎn)公司的重點(diǎn)合作對(duì)象之一。通過(guò)地圖信息，圖主的日?；顒?dòng)范圍（是否經(jīng)常出入高速路段等）與生活習(xí)慣（地圖是生活服務(wù)第在過(guò)去兩年，人保就與騰訊、四維圖新針對(duì)車(chē)險(xiǎn)改革合作嘗試，平安入股凱立德謀求深層合作，因此我們認(rèn)為未來(lái)地圖服務(wù)商在互聯(lián)網(wǎng)車(chē)險(xiǎn)中將扮演非常重要的角色，相關(guān)受益標(biāo)的有A股中的四維圖新、新三板中的凱立德等。定價(jià)模型的開(kāi)發(fā)，其數(shù)據(jù)的完備性和對(duì)定價(jià)因子較成熟的測(cè)算方法有望形成獨(dú)立于傳統(tǒng)保險(xiǎn)精算的一套車(chē)險(xiǎn)定價(jià)體系。模型和數(shù)據(jù)將成為其核心競(jìng)爭(zhēng)力以及與保里程、速度、油耗、急剎車(chē)等。車(chē)寶還成立基于中國(guó)車(chē)主駕駛行為分析的大數(shù)據(jù)和評(píng)估，車(chē)寶可以獲得每一名車(chē)主的安全駕駛狀況，再將每天的安全駕駛狀況轉(zhuǎn)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-14-圖10、車(chē)險(xiǎn)無(wú)憂“車(chē)寶”數(shù)據(jù)來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)、興業(yè)證券研究所修費(fèi)用在車(chē)險(xiǎn)全部賠付款中占比超過(guò)70%，維修費(fèi)用占比居高不下的表明原因是由于配件價(jià)格不透明，整個(gè)流程中人工定損定價(jià)成為主要手段，因此賠付過(guò)程中的“騙?！笔录蜁r(shí)有發(fā)生。舉個(gè)例子，車(chē)主在有保險(xiǎn)賠付的情況下，夸大損失望盡快推行。行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-15-1.通過(guò)信息實(shí)時(shí)監(jiān)控降低車(chē)主道德風(fēng)險(xiǎn)。UBI中一個(gè)很重要的環(huán)節(jié)是通過(guò)都可以做到最精準(zhǔn)和專業(yè)的回答，車(chē)主難以夸大損失事實(shí)。2.配合汽車(chē)配件數(shù)據(jù)庫(kù)，有效降低維修費(fèi)用。若擁有汽配維修數(shù)據(jù)庫(kù)，保險(xiǎn)公司還可以對(duì)某種程度的損失應(yīng)該采用怎樣的維修方式，需要哪些零配件，零配件的市場(chǎng)平均價(jià)格為多少作出應(yīng)對(duì)，從而精準(zhǔn)地確定維修應(yīng)有的費(fèi)用和賠付款，題，未來(lái)保險(xiǎn)公司也將通過(guò)獲取更多的數(shù)據(jù)加以控制。如可以通過(guò)與汽車(chē)零配件綜合經(jīng)銷(xiāo)商等第三方平臺(tái)（車(chē)易安）合作，獲取汽車(chē)配件數(shù)據(jù)庫(kù)，掌握透明的價(jià)4.智能遠(yuǎn)程定損減少理賠糾紛。采取了計(jì)算機(jī)和大數(shù)據(jù)遠(yuǎn)程進(jìn)行定損后，將來(lái)會(huì)逐漸興起的第三方維修服務(wù)商是其順利實(shí)施的關(guān)鍵，相關(guān)的數(shù)據(jù)提供商將扮車(chē)易安：版的汽車(chē)超市。車(chē)易安已經(jīng)積累了三年多的汽車(chē)零配件數(shù)據(jù)，基本可以做到全品下游服務(wù)商的采購(gòu)價(jià)格數(shù)據(jù)將對(duì)保險(xiǎn)公司的定損起到?jīng)Q定性的作用。除了數(shù)據(jù)服務(wù)提供外，車(chē)易安在完成對(duì)汽車(chē)維修服務(wù)商的覆蓋后，將進(jìn)一步將客戶引流至平臺(tái)內(nèi)的維修服務(wù)商，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)商有希望成為保險(xiǎn)公司的指定授權(quán)維修店，以此來(lái)展開(kāi)與保險(xiǎn)公司的深度合作。隨著車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率化改革的推進(jìn)，擁有專5、他山之石，國(guó)外UBI發(fā)展情況體盈利能力；但這是建立在渠道分成嚴(yán)格管控、銷(xiāo)售折扣相對(duì)健康的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境在新產(chǎn)品推廣中的意義至關(guān)重要。行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-16-5.1美國(guó)-UBI發(fā)源地險(xiǎn)公司擁有足夠的話語(yǔ)權(quán)在全社會(huì)推動(dòng)這件事情。眾所周知，美國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)不僅在金融行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位，在社會(huì)的各個(gè)方面也都有一定的影響力。這決定了國(guó)保險(xiǎn)業(yè)自身?yè)碛泻軓?qiáng)的數(shù)據(jù)搜集能力，不需要依賴第三方服務(wù)商；在車(chē)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈條中，保險(xiǎn)公司制定整個(gè)商業(yè)模式和游戲規(guī)則，面對(duì)車(chē)廠有足夠的話語(yǔ)權(quán)，UBI保單占據(jù)了美國(guó)個(gè)人車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)的顯著份額，各主要保險(xiǎn)公司都擁有其主要采用插入式裝臵Snapshot對(duì)監(jiān)控后，駕駛員歸還設(shè)備并對(duì)折扣率進(jìn)行更新。折扣率上限為30%。非標(biāo)準(zhǔn)化的OBD端口導(dǎo)致車(chē)載設(shè)備難以大規(guī)模推廣，數(shù)據(jù)搜集范圍難以擴(kuò)大。后隨著汽車(chē)廠商的改變，車(chē)載設(shè)備技術(shù)的發(fā)展以及智能手機(jī)的運(yùn)用，這一技術(shù)障InsuranceSociety）行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-17-年輕駕駛員以及剛獲得駕駛資格人員基于應(yīng)用程序的產(chǎn)品，荷蘭保險(xiǎn)公司提供基于良好駕駛習(xí)慣的高達(dá)20%的折扣MeinCopilot提供基于良好駕駛習(xí)慣的高達(dá)10%的折扣，同時(shí)提供增值服務(wù)，例如自動(dòng)緊急呼叫5.3美國(guó)Progressive—UBI產(chǎn)品逐漸成熟驅(qū)動(dòng)股價(jià)一路上漲實(shí)施,開(kāi)始進(jìn)行snapshot設(shè)備的市場(chǎng)銷(xiāo)售引入U(xiǎn)BI項(xiàng)目MYRate,在19個(gè)州進(jìn)行使用,超過(guò)100,000公司實(shí)施,開(kāi)始進(jìn)行snapshot設(shè)備的市場(chǎng)銷(xiāo)售2009UBI客戶持續(xù)增長(zhǎng)。約有20,000售賣(mài)snapshotoUBI項(xiàng)目規(guī)模效公司當(dāng)年個(gè)人汽車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入146億美元,公司當(dāng)年個(gè)人汽車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入146億美元,UBI項(xiàng)目保步下降60個(gè)基點(diǎn),實(shí)現(xiàn)承保盈利行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-18-5安裝車(chē)載信息終端Snapshot。它會(huì)自動(dòng)記載車(chē)主駕駛時(shí)間，駕駛習(xí)慣，包括急剎據(jù)這些信息給車(chē)主打分并給予折扣優(yōu)惠。Progressive擁有自己的定價(jià)模型，數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，未來(lái)可能直接通過(guò)連接OEM進(jìn)行數(shù)據(jù)讀取，UBI保費(fèi)收入大幅上升，成為個(gè)人車(chē)險(xiǎn)核心業(yè)務(wù)。Progr400 個(gè)人車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入（億，美元）UBI保費(fèi)收入（億，美元） 行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-19- 21.60%21.60%20.80%-5.00%200920102011201220132014Q3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)，美元）同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)、興業(yè)證券研究所6、投資建議與受益標(biāo)的戶自愿的情況下獲取更多行車(chē)信息供全部配件價(jià)格依據(jù)）間接受益標(biāo)的：京天利（300399汽車(chē)延長(zhǎng)保修服務(wù)式獲取用戶行車(chē)信息）風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)慢于預(yù)期、市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道合作意愿差行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-20-6.1四維圖新：車(chē)聯(lián)網(wǎng)龍頭，攜手騰訊謀求更大空間未來(lái)有強(qiáng)大潛力承接各類(lèi)車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，價(jià)值巨大。圖等多個(gè)王牌應(yīng)用放入其中，從平臺(tái)命名來(lái)看趣駕與微信的海量用戶將使趣駕未來(lái)前景十分光明。l風(fēng)險(xiǎn)提示：趣駕推廣進(jìn)度低于預(yù)期、創(chuàng)新盈利模式探索不成功一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口，聯(lián)網(wǎng)和無(wú)縫對(duì)接個(gè)人通信設(shè)備成為未來(lái)汽車(chē)發(fā)展主方向。導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)目前行業(yè)規(guī)模約400億元，未來(lái)三年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率仍將保先后戰(zhàn)略投資凱立德，圖商價(jià)值再獲巨頭認(rèn)可。未來(lái)凱立德有望成為小米時(shí)，平安與凱立德將在車(chē)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上開(kāi)展深度合作，圖商的海量數(shù)據(jù)價(jià)l公司作為導(dǎo)航后裝市場(chǎng)龍頭圖商，又獲得小米和中國(guó)平安戰(zhàn)略投資，未來(lái)在車(chē)聯(lián)網(wǎng)O2O服務(wù)和車(chē)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)改革中充質(zhì)地優(yōu)異的車(chē)聯(lián)網(wǎng)公司。請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-21-75%股權(quán)，布局車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。車(chē)網(wǎng)互聯(lián)是國(guó)內(nèi)一流的行車(chē)數(shù)據(jù)分析服務(wù)商，榮之聯(lián)多年大數(shù)據(jù)分析經(jīng)驗(yàn)和成果對(duì)于車(chē)網(wǎng)互聯(lián)在未來(lái)車(chē)聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展過(guò)程中將更加如虎添翼，雙方有明顯的協(xié)同效應(yīng)。在收購(gòu)時(shí)，車(chē)網(wǎng)互聯(lián)承諾14-16改革最直接的變化將是保險(xiǎn)公司更加注重行車(chē)數(shù)據(jù)的搜集與分析，因此榮之聯(lián)此類(lèi)擁有多年行車(chē)數(shù)據(jù)分析經(jīng)驗(yàn)的公司將最為直接受益。過(guò)去一年，榮之聯(lián)已同人保在海南、天津等地就OBD項(xiàng)目展開(kāi)小規(guī)模試點(diǎn)合作，相信在此新提供數(shù)據(jù)支持。l風(fēng)險(xiǎn)提示：OBD推廣速度低于預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不順利北大千方在智能交通領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富、掌城科技涉及實(shí)時(shí)路況信息，三大業(yè)務(wù)l公司專注于商用車(chē)數(shù)據(jù)采集，在商用車(chē)聯(lián)網(wǎng)方面優(yōu)勢(shì)明顯。子公司掌城科技主要的數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)在商用車(chē)領(lǐng)域，未來(lái)商用車(chē)車(chē)聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、商用車(chē)保險(xiǎn)定價(jià)等三年后向全國(guó)推廣。深圳、北京等地亦將推進(jìn)汽車(chē)電子標(biāo)識(shí)試點(diǎn)，汽車(chē)電子智能交通產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)電子車(chē)牌作為切入點(diǎn)參與更深層次智慧交通運(yùn)營(yíng)。l公司是國(guó)內(nèi)智能交通行業(yè)龍頭標(biāo)的，三大業(yè)務(wù)線布局完善，隨著車(chē)聯(lián)網(wǎng)的普及未來(lái)道路交通信息價(jià)值將持續(xù)增長(zhǎng)，看好公司的長(zhǎng)期請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-22-6.5隆基機(jī)械：集后服務(wù)、供應(yīng)鏈金融、車(chē)險(xiǎn)控費(fèi)于隆基機(jī)械發(fā)布公告公司擬以自有資金2,593全面、更快速、更低價(jià)的獲取零配件，幫助維修店導(dǎo)入更多用戶。車(chē)易安的業(yè)內(nèi)部擁有多年經(jīng)驗(yàn)的實(shí)踐者，因此公司從成立之初希望解決的就是整個(gè)汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)最大的難題，因此落地十分精確，更重要的是，車(chē)易安希望去業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的公司將最有可能跟保險(xiǎn)合作。械有56%的收入來(lái)自于海外客戶，其中主要客戶均是海外后服務(wù)市場(chǎng)，因此并購(gòu)、合資合作等模式擇機(jī)進(jìn)入國(guó)內(nèi)汽車(chē)后市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)公司從傳統(tǒng)制造業(yè)向沿著向后服務(wù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的路線持續(xù)前進(jìn)。我們認(rèn)為，未來(lái)公司的汽車(chē)后服務(wù)l風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率偏低、新業(yè)務(wù)發(fā)l客戶資源一直是京天利最重要的優(yōu)勢(shì)之一，公司在金融行業(yè)服務(wù)多年，擁有路是大勢(shì)所趨，收購(gòu)譽(yù)好是公司基于自身特點(diǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)邁出的第一行業(yè)深度研究報(bào)告請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-23-步。小額保險(xiǎn)產(chǎn)品將是互聯(lián)網(wǎng)切入保險(xiǎn)行業(yè)的最佳途徑，未來(lái)公司有望有效整合譽(yù)好的技術(shù)能力與公司在金融行業(yè)的多年經(jīng)驗(yàn)，在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)這一細(xì)分領(lǐng)域有所作為，同時(shí)這也會(huì)為公司前期已經(jīng)開(kāi)展的汽車(chē)延保服務(wù)提供更有力保險(xiǎn)產(chǎn)品及其延伸運(yùn)營(yíng)服務(wù)，幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)行垂直領(lǐng)域保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，主要業(yè)務(wù)包括航班延誤險(xiǎn)服務(wù)與手機(jī)延保服務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型小額保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)領(lǐng)域及垂直保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其在用戶需求趨勢(shì)判斷、保險(xiǎn)我們認(rèn)為，公司有三大優(yōu)勢(shì)：基金和保險(xiǎn)客戶。目前公司主業(yè)是提供彩信短信發(fā)送服務(wù)，未來(lái)公司有望利用客戶資源開(kāi)展泛金融業(yè)務(wù)，此次的并購(gòu)邁出了走向互聯(lián)市場(chǎng)的重要組成部分，該行業(yè)目前在國(guó)內(nèi)剛起步，未來(lái)空間極為廣闊。目前公司已取得某保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)平臺(tái)接口授權(quán)，未來(lái)將考慮l公司身處的兩大風(fēng)口：互聯(lián)網(wǎng)金融和車(chē)聯(lián)網(wǎng)板塊是我們認(rèn)為明年將持續(xù)處于風(fēng)口的兩大板塊，客戶資源優(yōu)質(zhì)，具有良好的發(fā)展?jié)摿?。主業(yè)的持會(huì)敦促這一剛上市的公司盡快轉(zhuǎn)型和尋找并購(gòu)標(biāo)的。公司此次收購(gòu)使公司正l公司主打產(chǎn)品DA智聯(lián)系統(tǒng)目前是手機(jī)-汽車(chē)互網(wǎng)領(lǐng)域中唯一一個(gè)橫跨多個(gè)車(chē)廠（東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田、廣州本田）準(zhǔn)前裝的車(chē)聯(lián)網(wǎng)設(shè)公司是東風(fēng)日產(chǎn)準(zhǔn)前裝的車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，日產(chǎn)在其多款車(chē)型都已標(biāo)配合正的請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)信息披露和重要聲明-24-互聯(lián)互通產(chǎn)品提供商，擁有良好的口碑和產(chǎn)品技術(shù)保障，未來(lái)產(chǎn)品還具備爆6.8金固股份：輪胎電商爆發(fā)增長(zhǎng)，參股語(yǔ)境實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)價(jià)值司為特維輪沒(méi)有投入資金購(gòu)買(mǎi)流量發(fā)展，而這將成為公司2015的合作實(shí)現(xiàn)自身數(shù)據(jù)價(jià)值。l我們認(rèn)為，投資者應(yīng)該對(duì)汽車(chē)后服務(wù)行業(yè)引起高度重視，為什么？1）這個(gè)時(shí)隨著汽車(chē)增長(zhǎng)還將保持年均15-20%的復(fù)合增長(zhǎng)。2）這個(gè)行業(yè)極度分中間環(huán)節(jié)眾多，適合互聯(lián)網(wǎng)來(lái)改造。3）這個(gè)行業(yè)非標(biāo)準(zhǔn)化情況太高，單臺(tái)加高頻產(chǎn)品后將更加強(qiáng)化公司在