【現(xiàn)金股利分配制度探究的文獻(xiàn)綜述3000字】

4現(xiàn)金股利分配制度研究的國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述（一）上市公司現(xiàn)金股利分配制度的影響因素已有文獻(xiàn)對(duì)于影響上市公司現(xiàn)金股利分配制度的因素有了較多的研究成果。例如魏剛（2001）認(rèn)為上市公司的經(jīng)營業(yè)績、股權(quán)結(jié)構(gòu)等企業(yè)內(nèi)部因素會(huì)對(duì)現(xiàn)金股利分配政策產(chǎn)生影響。高翔、梁冬軍、游家興（2004）補(bǔ)充到監(jiān)管部門的政策變化等外部因素同樣會(huì)對(duì)上市公司現(xiàn)金股利分配政策產(chǎn)生影響。周文秀（2010）也較為系統(tǒng)地對(duì)影響現(xiàn)金股利分配制度的因素做出了分析。在外部因素方面，除了政策因素，她還提到了契約性因素。此外，李琦（2019）還從股東自身角度進(jìn)行分析，認(rèn)為股東持股的目的和股權(quán)因素也會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金股利分配制度產(chǎn)生影響。張萌（2018）指出對(duì)分紅造成影響的內(nèi)部因素有營業(yè)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模和公司治理水平，外部因素有行業(yè)因素、市場(chǎng)化水平因素，法律法規(guī)因素。闕楚楚（2019）指出我國對(duì)于現(xiàn)金股利政策的研究起步較晚，大多是運(yùn)用國外已有的模型和方法進(jìn)行研究，一直到2005年我國開啟了股權(quán)分置改革，學(xué)術(shù)界對(duì)于影響現(xiàn)金股利分配制度的因素才出現(xiàn)了大量的研究。王文靖（2018）在她的研究中，對(duì)這一系列的影響因素提出了多種假設(shè)并建立多元回歸模型，運(yùn)用多元回歸統(tǒng)計(jì)分析，最終得出一系列結(jié)論:對(duì)上市公司股利分紅制度產(chǎn)生正向影響的有盈利情況、現(xiàn)金流量情況、企業(yè)的規(guī)模、股權(quán)集中度以及市場(chǎng)通貨膨脹率；產(chǎn)生反向影響的有企業(yè)的負(fù)債情況、成長能力以及生命周期，宏觀調(diào)控的狀況對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金股利政策并無多大影響。李曉寧、王安宜（2018）也從上市公司營業(yè)能力、成長能力、營運(yùn)能力、現(xiàn)金流量和負(fù)債與資本結(jié)構(gòu)因素方面提出了假設(shè)，經(jīng)過數(shù)據(jù)選取和模型設(shè)定，再加以實(shí)證檢驗(yàn)，證明了以上五點(diǎn)因素都確實(shí)對(duì)上市公司的現(xiàn)金股利分配產(chǎn)生的影響。本文針對(duì)以上文獻(xiàn)中主要涉及到的幾個(gè)因素進(jìn)一步的概述。1.公司規(guī)模張萌（2018）認(rèn)為公司的規(guī)模將對(duì)上市公司現(xiàn)金股利的發(fā)放產(chǎn)生直接影響。周文秀（2019）對(duì)此做出了進(jìn)一步闡述，小規(guī)模的企業(yè)通常都會(huì)保留更多的資金進(jìn)行進(jìn)一步投資或擴(kuò)大生產(chǎn)，因此就會(huì)減少現(xiàn)金股利的發(fā)放；而大規(guī)模的企業(yè)利潤增長迅速，擁有更強(qiáng)的籌資能力，這時(shí)候就會(huì)傾向于將利潤以現(xiàn)金股利的形式派發(fā)出去。夏潘攀（2017）也在研究中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利發(fā)放和公司規(guī)模呈正向顯著關(guān)系，她還從大公司需要降低代理成本的角度出發(fā)，論證了大公司有更強(qiáng)的股利支付動(dòng)機(jī)，而小公司則沒有這種考慮。2.企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況公司的財(cái)務(wù)狀況包括但不限于以下幾個(gè)方面:盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、現(xiàn)金流情況。吳林林（2016）指出盈利能力是上市公司現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)。闕楚楚（2019）認(rèn)為如果企業(yè)負(fù)債率高的話償債壓力也就大，債權(quán)人為了維護(hù)自己利益，往往會(huì)設(shè)置嚴(yán)格的限制條款，使高負(fù)債的公司支付較少的現(xiàn)金股利，而企業(yè)也會(huì)傾向于這種做法來降低風(fēng)險(xiǎn)。同樣的，公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金流，如果沒有足夠的現(xiàn)金流，即使有發(fā)放現(xiàn)金股利的意愿，發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額也必然會(huì)受到限制。李曉寧、王安宜（2018）也直接指出只有在現(xiàn)金流量充足的情況下，上市公司才會(huì)考慮分紅等事宜。3.宏觀政策張萌（2018）從我國實(shí)際國情角度出發(fā)，分析了我國當(dāng)前證劵市場(chǎng)仍處于起步階段，各項(xiàng)法律法規(guī)仍然不夠健全，需要進(jìn)一步完善，而在完善的過程中可能會(huì)導(dǎo)致宏觀政策的變動(dòng)，受此影響，企業(yè)的現(xiàn)金股利政策也會(huì)隨之發(fā)生變化。周文秀（2019）同樣舉例說明了政策法規(guī)的頒發(fā)和變動(dòng)會(huì)對(duì)上市公司現(xiàn)金股利分配產(chǎn)生舉足輕重的影響。（二）上市公司現(xiàn)金股利分配制度的現(xiàn)狀及問題孔令學(xué)、劉博、馮波（2010）肯定了我國上市公司現(xiàn)金股利分配形式呈增長態(tài)勢(shì)，分配方案也日趨復(fù)雜，但仍存在諸多問題，上市公司中目前不分配現(xiàn)金股利的現(xiàn)象仍然較為普遍，分紅的功利性明顯，股利支付率長期偏低。王淑萍（2005）羅列了我國上市公司現(xiàn)金股利分配政策的三大問題：其一是現(xiàn)金股利分配缺乏連續(xù)性，其二是超能力派現(xiàn)行為突出，其三是控股股東影響過大。王珮琪（2019）也在研究中總結(jié)發(fā)現(xiàn)我國股利政策存在以下狀況:股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性、股利分配率低下、忽視小股東權(quán)益。毛翠芳（2013）和毛貴鴻（2016）較為系統(tǒng)的闡述了我國上市公司股利分配的總體特點(diǎn)主要包括：1、分配方式多樣化，但不盡合理。主要表現(xiàn)在分配方式種類多；現(xiàn)金股利受到重視的程度仍然不夠。2、不分配現(xiàn)象占比有所減少，但仍較普遍。雖然不分配的占比呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，但是與成熟的證券市場(chǎng)相比尚高。3、違法分配股利行為多。主要表現(xiàn)為象征性派現(xiàn)和高派現(xiàn)甚至超能力派現(xiàn)流行。王丹、余苗（2005）采用案例研究的方法，以服裝行業(yè)為例，調(diào)查了從2009年到2014年的77家服裝業(yè)上市公司，數(shù)據(jù)顯示六年來持續(xù)派現(xiàn)的公司比例僅占15%左右，六年內(nèi)沒有派現(xiàn)的公司占比超過20%，這充分顯示出我國上市公司短期派現(xiàn)行為較為嚴(yán)重，現(xiàn)金股利分配缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性。（三）文獻(xiàn)述評(píng)綜上所述，已有文獻(xiàn)對(duì)于影響上市公司現(xiàn)金股利分配制度的因素有了較多的研究成果，主要從公司規(guī)模因素、企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況因素、股權(quán)結(jié)構(gòu)因素和外部環(huán)境及制度因素展開研究。此外，已有文獻(xiàn)對(duì)于上市公司現(xiàn)金股利分配制度的現(xiàn)狀和現(xiàn)存問題也有諸多討論，目前現(xiàn)金股利逐漸受到重視值得肯定，但支付比例仍然偏低，且缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性，甚至出現(xiàn)了較多違法分配股利的行為。然而據(jù)此觀察發(fā)現(xiàn)，已有文獻(xiàn)中對(duì)于出現(xiàn)這種現(xiàn)狀的原因少有說明，因此在此嘗試著對(duì)此做出了一些原因分析和推測(cè)。分析如下：1、法律對(duì)政策起著決定性的作用，如今相關(guān)法律法規(guī)存在缺陷，對(duì)現(xiàn)金股利政策的導(dǎo)向存在或多或少的偏差。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。盡管我國證券市場(chǎng)經(jīng)過改革后已經(jīng)逐步走向完善，但股權(quán)集中的問題尚存，影響著我國上市公司股利分配政策的合理化。3、監(jiān)管機(jī)制不健全。上市公司內(nèi)部和外部商業(yè)大環(huán)境對(duì)于證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制都不夠完備。5、高管人員中存在著投機(jī)謀取私利的心理和現(xiàn)象，因此才會(huì)出現(xiàn)例如能力派現(xiàn)等違法行為。綜上所述，這些弊端都會(huì)對(duì)我國上市公司現(xiàn)金股利分配制度產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而阻礙市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。參考文獻(xiàn)：[1]丁媛.上市公司董事會(huì)多元化對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響研究[D].山東財(cái)經(jīng)大學(xué)，2018[2]高翔、梁冬軍、游家興.上市公司現(xiàn)金股利的影響因素分析[J].財(cái)經(jīng)論壇，4，2004：21-23[3]郭志強(qiáng).上市公司股利分配政策存在的問題及完善建議[J].經(jīng)營與管理，7，2018：34-37[4]孔令學(xué),劉博,馮波.我國上市公司股利分配機(jī)制實(shí)證考量[R].中國人民銀行濟(jì)南分行,中國人民銀行淄博市中心支行,2010[5]李琦.上市公司股利分配政策研究[J].時(shí)代經(jīng)融，11，2019：13-16[6]李曉寧，王安宜.上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素實(shí)證研究[D]河北師范大學(xué)，2018[7]毛翠芳.我國上市公司股利分配法律制度研究[D].中南民族大學(xué)，2013[8]毛貴鴻.我國上市公司股利分配法律問題研究[D].華東政法大學(xué)，2016[9]闕楚楚.上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的文獻(xiàn)綜述[J]中國集體經(jīng)濟(jì)，13，2019:54-56[10]蘇霞.完善公司股利分配政策的分析[J].中外企業(yè)家，9，2019：43-45[11]王丹，余苗.服裝行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配的影響因素探討[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，15，2017：152-154[11]王金青.我國上市公司股利分配現(xiàn)狀分析及完善措施[J].中外企業(yè)家,10，2019：61-64[12]王珮琪.淺析我國上市公司股利分配問題[D].無錫南洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院，2019[13]王淑萍.淺談我國上市公司的現(xiàn)金股利分配[J].會(huì)計(jì)之友，3，2005：13-15[14]王文靖.上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實(shí)證分析[D].山東大學(xué)，2018[15]魏剛.中國上市公司股利分配問題研究[M].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001[16]吳林林.論上市公司的股利分配[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，8，2