20120726-橡膠研究組-天膠通

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2012年07月26日星期四

研發(fā)產(chǎn)品系列產(chǎn)品系列

2012年07月26日星期四

研發(fā)產(chǎn)品系列

內(nèi)容簡介：宏觀聚焦橡膠行業(yè)動態(tài)橡膠市場客觀綜述橡膠期貨主力合約資金動向橡膠期貨價格周期國內(nèi)橡膠現(xiàn)貨分析國外橡膠期貨分析操作建議宏觀聚焦國外方面：經(jīng)濟分析師勾勒出歐元區(qū)危機藍圖警告嚴重災難將近路透柏林7月25日電包括兩位德國政府顧問在內(nèi)的全球知名經(jīng)濟分析師表示,除非歐元區(qū)財務體質(zhì)較強健的國家以及歐洲央行承諾分擔更多歐元區(qū)債務負擔,否則歐元區(qū)將會面臨經(jīng)濟災難.政策官員必須分別處理兩個問題,其一就是處理歐元區(qū)原始規(guī)劃瑕疵造成的問題,另一個就是處理歐元區(qū)本身的結構性問題.在相關建議中,分析師呼吁及早部分共同分擔區(qū)內(nèi)債務(這點是德國不愿考慮的),最終組建跨國金融監(jiān)管機構,賦予高於各國監(jiān)管者的職權.分析師也呼吁歐洲央行在中長期為符合預算目標的國家扮演最後放款者角色,不然就允許歐洲穩(wěn)定機制(EuropeanStabilityMechanism,ESM)扮演該角色,并給予銀行業(yè)務執(zhí)照.歐洲央行至今仍強烈反對這兩個選項,不過央行決策者諾沃特尼周三表示,支持歐洲救助基金獲得銀行業(yè)務牌照的論點是有根據(jù)的.INET表示,盡管歐洲領導人認識到有必要作出集體反應,但目前為止盈余和赤字國家未能就一個令市場信服、且針對公眾需要的方案達成一致.本月稍早和6月峰會所采取的措施仍力道不足.

國內(nèi)方面： 中國市場放緩影響車企業(yè)績與前景日產(chǎn)料公布凈利下滑路透東京/首爾7月25日電作為全球最大汽車市場的中國市場增長放緩,給亞洲車企前景罩上一層陰云,且將影響未來數(shù)周將出爐的車企業(yè)績.中國汽車銷量繼2011年2.5%的低迷增長後,在今年上半年也僅增2.9%,恐錄得該國汽車市場自1990年代末起飛以來最慢的兩年增速.日本日產(chǎn)汽車預計會公布4-6月利潤下滑.相對於其他亞洲同業(yè),日產(chǎn)在中國的布局相對較大.盡管中國汽車市場增幅銳減,日本豐田和韓國現(xiàn)代仍料公布獲利增長.據(jù)湯森路透I/B/E/S調(diào)查訪問的六位分析師,日產(chǎn)這一日本第二大汽車制造商在周四公布業(yè)績時,預計會顯示季度凈利下滑4%.凈利下滑的一個主因是日產(chǎn)在上年同期表現(xiàn)較為優(yōu)異.與同業(yè)對手相比,日產(chǎn)從去年日本地震和海嘯導致的供應鏈問題中恢復的速度更快.摩根大通分析師KoheiTakahashi在報告中稱,"日產(chǎn)在中國的布局大,隨著中國增長速度和競爭環(huán)境發(fā)生變化,日產(chǎn)獲利面臨更大的下滑風險."眾多分析師預計中國汽車市場將在今年下半年開始發(fā)力,但主要將取決於歐元區(qū)債務危機對全球經(jīng)濟的影響。行業(yè)動態(tài)據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》7月25日報道，由于今年10月日本政府的節(jié)油車輛補貼政策到期，與今年1到5月份產(chǎn)量相比，豐田汽車屆時日均產(chǎn)出將削減16%。

今年以來，日本政府的補貼大力推動了豐田等日本車企產(chǎn)出提升。由于超強地震、泰國洪災和日元走強的影響，豐田2011年全球銷量僅為795萬輛，在車企中的排名跌至第四位。但豐田為2012年全球銷量擬定的目標則高達958萬輛，超過之前任何一家車企曾經(jīng)達到過的年銷量數(shù)字。

不過隨著政策的退出，豐田將逐步下調(diào)產(chǎn)量。按照《日本經(jīng)濟新聞》提供的數(shù)據(jù)，與之前的計劃相比，豐田在8月份的日均產(chǎn)量將削減500輛，而9月份則將削減900輛。

由于上半年產(chǎn)出好于預期，豐田預計今年在日本本土總產(chǎn)量有望保持在340萬輛的水平。橡膠市場客觀綜述圖1-1：滬膠近遠月升貼水資料來源:bloomberg7月25日滬膠主力1301合約價格為22055，近月合約1208價格為22400；滬膠遠月1301貼水近月1208合約345元；從三大市場間橡膠近遠月合約關系來看，國內(nèi)滬膠價格處于明顯下跌趨勢當中，遠期價差由正值轉為負值，遠月合約優(yōu)勢蕩然無存，符合弱勢特征且有下跌動能；新加坡3號煙片遠月也變?yōu)橘N水，20號標膠近遠月平水；日本市場遠月保持升水20個交易日，但考慮到其敏感性較弱，暫時不能給予市場指引；三大市場間共振效應喪失，市場空頭氛圍將延續(xù)。；圖1-3：3號煙片膠近遠月升貼水資料來源:wind7月25號新加坡3號煙片膠主力合約8月結算價295.8，11月結算價296.5美分，遠月升水近月0.7美分。圖1-4：20號標準膠近遠月升貼水資料來源:wind7月25號新加坡20號標準膠主力合約8月結算價284.1美分，11月結算價284美分,遠月貼水近月0.1美分。橡膠期貨主力合約資金動向對當日以及歷史持倉的變化加以分析，判斷市場多空雙方的操作動向以及市場氛圍，為市場研判提供支持。圖2-1滬膠指數(shù)持倉量、成交量與收盤價資料來源:wind日度持倉分析：量價結構方面，橡膠期貨指數(shù)成交量減少110090手至566862手，盤中交易者參與度減少16.3%；持倉量較前日增加6450手至174062手，資金較前增加3.8%；價格下跌0.96%。RU1209前二十名多頭持倉8907手，減少1008手；空頭持倉11064手，減少1536手；凈空頭2157手，減少528手；價價格周期分析周線級別評估：★★周線線級別觀點：截止7月20日收盤，滬膠價格本周沖高回落，收周陰線結束三連陽。目前周期性共振指標依然維持0狀態(tài)。但動能指標反彈明顯，表明周線級別目前依然處于震蕩周期中，但有轉強趨勢。估算橡膠周線級別轉強的時間窗口，大致在8月中旬左右。圖1：周線共振指標圖2：周線動能指標日線級別評估：★★★周三橡膠沖高回落，低位收盤，創(chuàng)出近期新低。截止周三收盤，日線級別指標體系維持-1狀態(tài)，表明本周持續(xù)調(diào)整概率較大，預計調(diào)整將持續(xù)到8月初。從目前調(diào)整速度看，市場恐慌情緒有所緩解，22000附近存在支撐，關注周四膠價在22000一線的表現(xiàn)。操作上，前期空頭繼續(xù)持有。本周回避做多。圖1：日線共振指標圖2：日線動能指標綜合評估：★★日膠持倉時間總持倉商業(yè)空頭商業(yè)多頭非商業(yè)空頭非商業(yè)多頭非商業(yè)多頭凈持倉2012-1-4517081505610572107981528244842012-2-1523401530312524108671364627792012-3-149742140757536107961733565392012-4-250274151861052499511461346622012-5-1553161590813148117501451027602012-6-14773810423133271344610542-29042012-7-240638919391771112611142162012-7-2536382926774238924107681844時間商業(yè)空頭變化商業(yè)多頭變化非商業(yè)空頭變化非商業(yè)多頭變化第一季度持倉累計變化979415174738第二季度持倉累計變化-5039-584-15-44707月持倉變化-1094-2588-1956-462最新持倉變化-485-573-280-192八、操作建議化工和金屬板塊將反彈格局破壞后，進入一短暫的技術買盤和關鍵區(qū)域的博弈之中，并沒有打壞波段空頭的持倉條件，仍然建議空頭持倉，但是不要新增隔夜倉。柱子觀點、僅供參考。分析師承諾本人(或研究團隊)分析師承諾本人(或研究團隊)以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人(或研究團隊)的研究觀點。本人(或研究團隊)不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。免責聲明客戶不應視本報告為作出投資決策的惟一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、