東方航空財務(wù)報表分析版

目錄

第1章分析背景.......................................................1

1.1公司發(fā)展歷程與經(jīng)營概況........................................1

1.2公司股權(quán)結(jié)構(gòu)..................................................1

1.3重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì).......................................2

1.3.1記賬本位幣..............................................2

1.3.2應(yīng)收款項(xiàng)................................................2

1.3.3存貨....................................................2

1.3.4固定資產(chǎn)................................................3

1.3.5收入....................................................4

1.3.6經(jīng)營性租賃飛機(jī)及發(fā)動機(jī)..................................4

1.3.7會計(jì)估計(jì)變更............................................4

1.4SWOT分析....................................................5

第2章資產(chǎn)負(fù)債表分析................................................6

2.1資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析............................................6

2.2資產(chǎn)負(fù)債表水平分析............................................7

2.3資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析...........................................11

2.4財務(wù)指標(biāo)....................................................14

2.4.1短期償債能力...........................................14

2.2長期償債能力..................................................16

2.3營運(yùn)能力......................................................17

3.4項(xiàng)目分析.....................................................19

第3章利潤表分析...................................................25

3.1利潤表水平分析..............................................25

3.2利潤表垂直分析..............................................27

3.3盈利能力分析................................................28

3.4利潤表項(xiàng)目具體分析..........................................29

3.4.1收入...................................................29

3.4.2成本分析...............................................31

3.4.3財務(wù)費(fèi)用分析...........................................32

3.4.4營業(yè)外收入分析.........................................32

第4章現(xiàn)金流量表分析...............................................33

4.1現(xiàn)金流量表水平分析..........................................33

4.2現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析..........................................35

第5章杜邦綜合能力分析.............................................38

5.1短期角度....................................................40

5.2長期角度....................................................41

5.3行業(yè)角度....................................................42

第6章風(fēng)險與建議...................................................44

6.1需要關(guān)注的風(fēng)險..............................................44

6.1.1宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險...........................................44

6.1.2競爭風(fēng)險與航油價格波動風(fēng)險.............................44

6.1.3匯率波動風(fēng)險、利率風(fēng)險.................................44

6.1.4信息安全風(fēng)險及轉(zhuǎn)型風(fēng)險.................................45

6.2建議.........................................................45

第1章分析背景

1.1公司發(fā)展歷程與經(jīng)營概況

東方航空，全稱：中國東方航空股份有限公司，證券代碼：600115c1957年1月，

原民航上海管理處籌建成立上海解放后第一支飛行中隊(duì)。1988年，按中國民航“政企

分離”的管理體制改革方案，中國東方航空公司在該飛行隊(duì)伍第5飛行大隊(duì)的基礎(chǔ)上組

建成立。1993年10月，中國東方航空集團(tuán)公司成立，成功實(shí)現(xiàn)了由區(qū)域性航空公司向

國際性航空公司的轉(zhuǎn)變。作為東航集團(tuán)核心主業(yè)的中國東方航空股份有限公司是中國民

航業(yè)內(nèi)第一家上市公司，于1997年分別在紐約、香港和上海的證券交易所掛牌上市。

2014年度，東航憑借出色的運(yùn)營表現(xiàn)，在美國《航空周刊》發(fā)布的“全球航空公司最

佳運(yùn)營表現(xiàn)系列排名”中上升至全球第十五位，居中國航空公司之首。

東方航空主要業(yè)務(wù)范圍為國內(nèi)和經(jīng)批準(zhǔn)的國際、地區(qū)航空客、貨、郵、行李運(yùn)輸業(yè)

務(wù)及延伸服務(wù)。此外，東方航空還獲準(zhǔn)開展以下業(yè)務(wù)經(jīng)營：通用航空業(yè)務(wù)；航空器維修;

航空設(shè)備制造與維修；國內(nèi)外航空公司的代理業(yè)務(wù)；與航空運(yùn)輸有關(guān)的其他業(yè)務(wù)；保險

兼業(yè)代理服務(wù)；電子商務(wù)；空中超市；商品批發(fā)、零售。

1.2公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

東方航空的控股股東為中國東方航空集團(tuán)公司，實(shí)際控制人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督

管理委員會。同時，東方航空控股的重要子公司包括：東航江蘇、東航武漢、東航云南、

上海航空、中聯(lián)航、東航物流等。

圖1.1東方航空股權(quán)結(jié)構(gòu)

38.61%

[00%<A股）

國務(wù)■院國有資中國東方航空集團(tuán)公司

產(chǎn)監(jiān)督管理委

員會中國

100%3.48%東方

100%《A股）航空

東航金控有限責(zé)任股份

公司有限

公司

!100%

19.99%

（II股）

東航國際控股《香港）

有限公司t

----------A直接符股

4間接持股

1.3重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)

東方航空集團(tuán)根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)制定了具體會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)，主要體現(xiàn)在

固定資產(chǎn)折舊方法、收入的確認(rèn)、經(jīng)營性租賃飛機(jī)及發(fā)動機(jī)的退租檢修準(zhǔn)備等。

1.3.1記賬本位幣

東方航空集團(tuán)記賬本位幣和編制本財務(wù)報表所采用的貨幣均為人民幣。除有特別說

明外，均以人民幣百萬元為單位表示。東方航空集團(tuán)下屬子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè),

根據(jù)其經(jīng)營所處的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境自行決定其記賬本位幣，編制財務(wù)報表時折算為人民

幣。

1.3.2應(yīng)收款項(xiàng)

對外提供勞務(wù)形成的應(yīng)收賬款，按從勞務(wù)接受方應(yīng)收的合同或協(xié)議價款的公允價值

作為初始確認(rèn)金額。單項(xiàng)金額重大并單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)，判斷標(biāo)準(zhǔn)為：單項(xiàng)

金額超過人民幣3000萬元。單項(xiàng)金額雖不重大但單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)。單獨(dú)

計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的理由為:存在客觀證據(jù)表明中國東方航空集團(tuán)將無法按應(yīng)收款項(xiàng)的原有

條款收回款項(xiàng)。壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法為：根據(jù)應(yīng)收款項(xiàng)的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其

賬面價值的差額進(jìn)行計(jì)提。

應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款的減值乃根據(jù)對應(yīng)收款的可收回性和未來現(xiàn)金流量的評估

而作出。確認(rèn)應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款減值時，管理層須作出判斷及估計(jì)。有客觀證據(jù)顯

示中國東方航空集團(tuán)將無法收回該等款項(xiàng)時，方可計(jì)提減值準(zhǔn)備并估計(jì)準(zhǔn)備金額。倘實(shí)

際結(jié)果或未來預(yù)期與原始估計(jì)存在差異，則該等差異將影響于該估計(jì)變動期間應(yīng)收賬款

及其他應(yīng)收款的賬面價值及壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提/轉(zhuǎn)回。

1.3.3存貨

存貨包括航材消耗件、普通器材及機(jī)供品等，按成本與可變現(xiàn)凈值孰低列示。存貨

按照成本進(jìn)行初始計(jì)量。存貨成本包括采購成本和其他成本。發(fā)出存貨，采用加權(quán)平均

法確定其實(shí)際成本。周轉(zhuǎn)材料包括低值易耗品等，低值易耗品采用一次轉(zhuǎn)銷法進(jìn)行攤銷。

中國東方航空集團(tuán)定期評估存貨的可變現(xiàn)凈值，并對存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的差

額確認(rèn)存貨跌價損失。中國東方航空集團(tuán)在估計(jì)存貨的可變現(xiàn)凈值時，考慮存貨的持有

目的，并以可得到的資料作為估計(jì)的基礎(chǔ)，其中包括存貨的預(yù)計(jì)使用情況和預(yù)計(jì)出售價

格。存貨的可變現(xiàn)凈值可能隨市場價格或存貨實(shí)際用途的改變而發(fā)生變化，因此存貨跌

價準(zhǔn)備的金額可能會隨上述原因而發(fā)生變化，進(jìn)而影響損益。

1.3.4固定資產(chǎn)

除與發(fā)動機(jī)大修相關(guān)的部分組件按飛行小時以工作量法計(jì)提折舊外，其他固定資產(chǎn)

折舊采用年限平均法并按其入賬價值減去預(yù)計(jì)凈殘值后在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)計(jì)提。已計(jì)提

減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn)，則在未來期間按扣除減值準(zhǔn)備后的賬面價值并依據(jù)尚可使用年限

確定折舊額。

圖1.2東方航空固定資產(chǎn)折舊政策

固定資干的預(yù)計(jì)使用年限/預(yù)計(jì)飛行小時、凈殘值率及年折舊率/小時折

舊率歹示如下：

預(yù)計(jì)使用年限/預(yù)計(jì)年折舊率/

頊計(jì)飛行小時凈殘值率千小時折舊率

飛機(jī)及發(fā)動機(jī)核心件15-20年0%或5%4.75%至6.67%

與飛機(jī)及發(fā)動機(jī)大修相關(guān)的替換件

-年限平均法部分5-7.5年0%13.33%至20%

-工作量法部分9-32千小時0%9%至32%

高價周轉(zhuǎn)件1O年0%10%

房屋及建筑物8-45年3%至5%2.11%至11.88%

其他設(shè)備3-20年3%至5%4.85%至31.67%

符合固定資產(chǎn)確認(rèn)條件的自購及融資租賃飛機(jī)及發(fā)動機(jī)的大修費(fèi)用作為飛機(jī)及發(fā)

動機(jī)的替換件進(jìn)行資本化，并按預(yù)計(jì)大修周期年度以直線法或按飛行小時以工作量法計(jì)

提折舊。對與自購及融資租賃飛機(jī)及發(fā)動機(jī)大修相關(guān)的替換件，中國東方航空集團(tuán)根據(jù)

預(yù)計(jì)的大修費(fèi)用以及大修之間的時間間隔、飛行小時或飛行循環(huán)計(jì)提折舊，該等估計(jì)是

根據(jù)以往相同或相似型號的飛機(jī)及發(fā)動機(jī)的飛行及大修歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行的。對于其他固定

資產(chǎn)，中國東方航空集團(tuán)按其預(yù)計(jì)使用年限計(jì)提折舊。中國東方航空集團(tuán)對固定資產(chǎn)的

預(yù)計(jì)使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法于每年年度終了進(jìn)行復(fù)核并作適當(dāng)調(diào)整，不同的

估計(jì)可能會影響其折舊金額進(jìn)而影響當(dāng)期損益。

1.3.5收入

中國東方航空集團(tuán)于提供運(yùn)輸服務(wù)當(dāng)期確認(rèn)客運(yùn)、貨運(yùn)與郵運(yùn)收入。尚未承運(yùn)的票

款于中國東方航空集團(tuán)管理層認(rèn)為承運(yùn)責(zé)任已消除時確認(rèn)為收入。中國東方航空集團(tuán)管

理層定期對預(yù)售票款進(jìn)行評估，由評估產(chǎn)生的調(diào)整，均反映在評估完成當(dāng)期的利潤表中。

此類調(diào)整是由于對收入交易的估算、尚未承運(yùn)的票款確認(rèn)為收入的時間及相關(guān)銷售價格

的估計(jì)不同而產(chǎn)生不同的判斷結(jié)果，各種因素包括復(fù)雜的價格結(jié)構(gòu)及承運(yùn)人之間的互運(yùn)

協(xié)議，均會影響收入的確認(rèn)時間及金額。

1.3.6經(jīng)營性租賃飛機(jī)及發(fā)動機(jī)

以經(jīng)營租賃持有的飛機(jī)及發(fā)動機(jī)根據(jù)租賃合同需在退租時所需進(jìn)行的指定檢修，其

估計(jì)退租檢修費(fèi)用按直線法在相關(guān)租賃期間內(nèi)計(jì)提檢修準(zhǔn)備，租賃期內(nèi)進(jìn)行的大修費(fèi)用

于發(fā)生時計(jì)入當(dāng)期損益。

經(jīng)營性租賃飛機(jī)及發(fā)動機(jī)的退租檢修準(zhǔn)備是按退租時為使其達(dá)到要求的狀態(tài)所需

進(jìn)行的檢修及估計(jì)費(fèi)用于租入時計(jì)提。該等估計(jì)費(fèi)用需要對預(yù)計(jì)的飛行小時、飛行循環(huán)、

大修時間間隔及退租時可能發(fā)生的修理費(fèi)用進(jìn)行估計(jì)。這些估計(jì)在相當(dāng)大程度上是根據(jù)

過去相同或類似飛機(jī)及發(fā)動機(jī)型號的退租經(jīng)驗(yàn)、實(shí)際發(fā)生的大修費(fèi)用，以及飛機(jī)及發(fā)動

機(jī)使用狀況的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的。不同的判斷或估計(jì)對預(yù)計(jì)的退租檢修準(zhǔn)備有重大影響。

1.3.7會計(jì)估計(jì)變更

在中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則下，于2001年6月30日前，飛機(jī)及發(fā)動機(jī)的折舊以其成本減

去3%的殘值后按10至15年之預(yù)計(jì)可使用年限以直線法計(jì)提折舊；自2001年7月1日

起，飛機(jī)及發(fā)動機(jī)的折舊以成本減去5%殘值后，按預(yù)計(jì)可使用年限15至20年計(jì)提折

舊，此變更采用未來適用法處理。由于國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下飛機(jī)及發(fā)動機(jī)折舊年限一直

為15至20年，以致在執(zhí)行上述變更當(dāng)年相關(guān)飛機(jī)及發(fā)動機(jī)在中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則下的賬

面凈值與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的賬面凈值不同。

1.4SWOT分析

優(yōu)勢：截至2015年12月31日，東方航空共運(yùn)營551架飛機(jī)，其中客機(jī)526架、

貨機(jī)9架；托管公務(wù)機(jī)16架。2015年，東方航空圍繞主力機(jī)型共引進(jìn)飛機(jī)合計(jì)80

架。東方航空打造完善上海核心樞紐和西安、昆明區(qū)域樞紐，在北京、南京、青島等關(guān)

鍵市場具有較強(qiáng)的市場影響力，構(gòu)建并完善了延伸至179個國家、1057個目的地的航

空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球，為全世界近9400萬旅客提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。東方航

空與達(dá)美航空締結(jié)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，進(jìn)一步明確和深化了代碼共享、艙位共享、聯(lián)合

銷售等多領(lǐng)域的合作方向；打造了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的合作航線網(wǎng)絡(luò)，雙方實(shí)現(xiàn)代碼共享航線

123條，其中國際主干線9條，中美國內(nèi)航線114條；通過實(shí)施聯(lián)合集團(tuán)客戶銷售，

提升公司北美集團(tuán)客戶影響力。在歐洲市場，東方航空與法荷航實(shí)現(xiàn)上海、大連、巴黎

和尼斯雙向始發(fā)中轉(zhuǎn)服務(wù)；在澳洲市場，東方航空正式啟動與澳航聯(lián)營合作，開展上海

-悉尼、上海-墨爾本等主要航線代碼共享，啟動客戶共享等深化合作項(xiàng)目。

劣勢：截止2015年12月31日，中國東方航空集團(tuán)的流動負(fù)債超過流動資產(chǎn)人民

幣513.06億元。東方航空連續(xù)多年的資產(chǎn)負(fù)債率都在80%左右，面臨較高的財務(wù)風(fēng)險。

機(jī)型多、機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、運(yùn)營成本高一一僅2015年，飛機(jī)、發(fā)動機(jī)維修費(fèi)達(dá)到43.04

億元。銷售渠道主要依靠酒店代理和其他網(wǎng)絡(luò)平臺代收，直銷收入比重較低，代理費(fèi)用

較高。東方航空客運(yùn)收入占航空運(yùn)輸收入的90.81%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一。

機(jī)會：“十三五”期間，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，將繼續(xù)保持中高速穩(wěn)定增長。

國家推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，深化供給側(cè)改革，居民人均可支配收入有望進(jìn)一步增長，

消費(fèi)對國民經(jīng)濟(jì)的拉動作用將進(jìn)一步提升。隨著大眾旅游時代逐步興起，居民旅游，特

別是出境游消費(fèi)需求持續(xù)旺盛，航空運(yùn)輸業(yè)有望繼續(xù)保持較高的增長速度。把握油價持

續(xù)低位運(yùn)行、旅游消費(fèi)需求升級和上海迪士尼開園等有利契機(jī)，力爭取得較好的經(jīng)營業(yè)

績。

威脅：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，高端商務(wù)出行增

速放緩。因進(jìn)出口貿(mào)易下降和市場競爭加劇等因素，航空貨運(yùn)市場增速放緩。國際地緣

政治形勢不穩(wěn)、人民幣匯率波動范圍將進(jìn)一步放寬、境外恐怖主義襲擊事件多發(fā)、全球

飛機(jī)事故增多及高鐵網(wǎng)絡(luò)化沖擊短程航線等不利因素。隨著國內(nèi)民航運(yùn)輸市場的逐步開

放，國內(nèi)各航空公司在航線及時刻、服務(wù)及產(chǎn)品、價格及渠道、樞紐及合作等方面的競

爭激烈；亞洲低成本航空公司及國際大型航空公司抓緊布局中國市場則進(jìn)一步加劇了行

業(yè)競爭。

第2章資產(chǎn)負(fù)債表分析

通過資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以了解企業(yè)會計(jì)對企業(yè)財務(wù)狀況的反應(yīng)程度，以及所提

供的會計(jì)信息的質(zhì)量，據(jù)此對企業(yè)資產(chǎn)和權(quán)益的變動情況以及企業(yè)財務(wù)狀況做出恰當(dāng)?shù)?/p>

評價。對于東方航空公司的分析，將從資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析、水平分析、垂直分析、財

務(wù)指標(biāo)分析角度來分析和查找重要變動項(xiàng)目及原因，并提出相應(yīng)的建議。

2.1資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析

如圖所示，2011年-2015年東方航空公司的流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、非

流動負(fù)債、負(fù)債總額、所有者權(quán)益、總資產(chǎn)都呈現(xiàn)一定的上升趨勢。

首先，從負(fù)債總額、所有者權(quán)益、總資產(chǎn)之間的變動趨勢可以看出：負(fù)債總額和資

產(chǎn)總額的增加額度基本一致，所有者權(quán)益近五年來只有少量變動，這說明東方航空公司

的規(guī)模擴(kuò)張主要來源于負(fù)債資金的籌集。

其次，對比流動負(fù)債和非流動負(fù)債，非流動負(fù)債總是略高于流動負(fù)債，2015年度

1580.58億元負(fù)債資金中有743.84億元來自流動負(fù)債，這說明東方航空公司的短期償

債壓力和長期償債壓力都比較大。

接著，對比流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，非流動資產(chǎn)占比一直很低，流動資產(chǎn)從11年

的137.12億元增加到230.78億元,而非流動資產(chǎn)從從11年的985.03億元增加1726.31

億元，這說明東方航空公司籌集的資金主要用于購買非流動資產(chǎn)。

表2.1東方航空2011-2015年財務(wù)數(shù)據(jù)

最后，對比流動資產(chǎn)和流動負(fù)債，流動負(fù)債一直遠(yuǎn)高于流動資產(chǎn)，這說明東方航空

公司的營運(yùn)資本為負(fù)，償債壓力一直大。

2.2資產(chǎn)負(fù)債表水平分析

根據(jù)東方航空2014-2015年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行水平分析：

表2.2東方航空2014-2015年資產(chǎn)負(fù)債表水平分析

項(xiàng)目2015年2014年變動情況對總資產(chǎn)

（萬元）（萬元）變動額變動百分比的影響

貨幣資金911500139300772200554.34%4.72%

套期工具0500-500-100.00%0.00%

應(yīng)收賬款286700386200-99500-25.76%-0.61%

2015年2014年對總資產(chǎn)

項(xiàng)目變動額變動百分比

（萬元）（萬元）的影響

預(yù)付款項(xiàng)7530097800-22500-23.01%-0.14%

應(yīng)收股利22003300-1100-33.33%-0.01%

其他應(yīng)收款48810031650017160054.22%1.05%

存貨205600225900-20300-8.99%-0.12%

持有待售的非流動資產(chǎn)59400433000-373600-86.28%-2.28%

一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)150009800520053.06%0.03%

其他流動資產(chǎn)2640002120005200024.53%0.32%

流動資產(chǎn)合計(jì)2307800182430048350026.50%2.96%

套期匚具45003000150050.00%0.01%

可供出售金融資產(chǎn)452004330019004.39%0.01%

長期股權(quán)投資2061001591004700029.54%0.29%

投及性房地產(chǎn)294000294000.00%0.18%

固定資產(chǎn)1314300010727800241520022.51%14.77%

在建工程22978002237600602002.69%0.37%

無形資產(chǎn)234600243600-9000-3.69%-0.06%

商譽(yù)90280090280000.00%0.00%

長期待攤費(fèi)用1904001344005600041.67%0.34%

遞延所得稅資產(chǎn)2430017000730042.94%0.04%

其他非流動資產(chǎn)18500061300123700201.79%0.76%

非流動資產(chǎn)合計(jì)1726310014529900273320018.81%16.71%

資產(chǎn)總計(jì)1957090016354200321670019.67%19.67%

短期借款7537001397900-644200-46.08%-3.94%

套期工具40004000.00%0.00%

應(yīng)付票據(jù)800000800000.00%0.49%

應(yīng)付賬款9810001114700-133700-11.99%-0.82%

預(yù)收賬款105900841002180025.92%0.13%

應(yīng)付職工薪酬3998003141008570027.28%0.52%

應(yīng)交稅費(fèi)169400184600-15200-8.23%-0.09%

2015年2014年對總資產(chǎn)

項(xiàng)目變動額變動百分比

（萬元）（萬元）的影響

應(yīng)付利息758007380020002.71%0.01%

其他應(yīng)付款40650030160010490034.78%0.64%

國際票證結(jié)算5841005064007770015.34%0.48%

一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債2331800173550059630034.36%3.65%

其他流動負(fù)債15500004000001150000287.50%7.03%

流動負(fù)債合計(jì)74384006112700132570021.69%8.11%

長期借款20408002022800180000.89%0.11%

套期工具970095002002.11%0.00%

應(yīng)付債券8090001028500-219500-21.34%-1.34%

長期應(yīng)付款50036003771700123190032.66%7.53%

長期應(yīng)付職工薪酬279000282200-3200-1.13%-0.02%

專項(xiàng)應(yīng)付款1430011600270023.28%0.02%

遞延所得稅負(fù)債8002600-1800-69.23%-0.01%

其他非流動負(fù)債2102001639004630028.25%0.28%

非流動負(fù)債合計(jì)83674007292800107460014.74%6.57%

負(fù)債合計(jì)1580580013405500240030017.91%14.68%

實(shí)收資本（或股本）13140001267400466003.68%0.28%

資本公積1954700174100021370012.27%1.31%

盈余公積184000184000.00%0.11%

未分配利潤48220046500435700936.99%2.66%

歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)3513700276960074410026.87%4.55%

少數(shù)股東權(quán)益2514001791007230040.37%0.44%

所有者權(quán)益合計(jì)3765100294870081640027.69%4.99%

負(fù)債和所有者權(quán)益1957090016354200321670019.67%19.67%

首先看看資產(chǎn)部分，流動資產(chǎn)的變動額為483500萬元，變動百分比為26.50%,對

總資產(chǎn)的影響其中，貨幣資金的變動額為萬元，變動百分比為

2.96%0772200554.34%,

對總資產(chǎn)的影響4.72%,貨幣資金增加主要是由于公司通過獲取金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款、

發(fā)行超短期融資券等融資方式購匯導(dǎo)致美元存款增加。其他應(yīng)收款的變動百分比為

54.22%,對總資產(chǎn)的影響1.05%,主要是由于應(yīng)收飛機(jī)發(fā)動機(jī)回扣款增加所致。持有待

售的非流動資產(chǎn)的變動百分比為-86.28%,對總資產(chǎn)的影響228%,主要是由于持有待

售的非流動資產(chǎn)的出售所致。非流動資產(chǎn)的變動額為2733200萬元，變動百分比為

18.81%,對總資產(chǎn)的影響16.71%。其中，固定資產(chǎn)的變動額為2415200萬元，變動百

分比為22.51%,對總資產(chǎn)的影響14.77%,主要是由于15年直接購買飛機(jī)及發(fā)動機(jī)

2463100萬元，融資租入的飛機(jī)及發(fā)動機(jī)1690700萬元。其他非流動資產(chǎn)的變動額為

123700萬元，變動百分比為201.79%,對總資產(chǎn)的影響0.76%,其他非流動資產(chǎn)增加主

要是由于購買飛機(jī)記賬折扣增加所致。

接著看看負(fù)債部分，流動負(fù)債的變動額為1325700萬元，變動百分比為21.69%,

對總資產(chǎn)的影響8.11%。其中，短期借款的變動額為-644200萬元,變動百分比為-46.08%,

對總資產(chǎn)的影響394%,短期借款減少主要是由于公司歸還短期借款所致。一年內(nèi)到期

的非流動負(fù)債的變動額為596300萬元，變動百分比為34.36%,對總資產(chǎn)的影響3.65%,

一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債增加主要是由于一年內(nèi)到期的應(yīng)付債券、長期借款和長期應(yīng)付

款增加所致。其他流動負(fù)債的變動額為1150000萬元，變動百分比為287.50%,對總資

產(chǎn)的影響7.03%,其他流動負(fù)債增加主要是由于公司發(fā)行超短期融資券增加所致。非流

動負(fù)債的變動額為1074600萬元，變動百分比為14.74%,對總資產(chǎn)的影響6.57%。其中，

應(yīng)付債券的變動額為-219500萬元，變動百分比為-21.34%,對總資產(chǎn)的影響；.34%,應(yīng)

付債券減少的原因是由于部分應(yīng)付債券轉(zhuǎn)為一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債所致。長期應(yīng)付款

的變動額為1231900萬元，變動百分比為32.66%,對總資產(chǎn)的影響7.53%,長期應(yīng)付款

增加主要是由于融資租賃飛機(jī)增加所致。

最后看看所有者權(quán)益部分，流動負(fù)債的變動額為816400萬元，變動百分比為

27.69%,對總資產(chǎn)的影響4.99%。其中，資本公積的變動額為213700萬元，變動百分

比為12.27%,對總資產(chǎn)的影響1.31%,資本公積的增加主要是由于東方航空公司于2015

年9月9日定向增發(fā)外資股產(chǎn)生股本溢價人民幣所致。未分配利潤的變動額為435700

萬元，變動百分比為936.99%,對總資產(chǎn)的影響2.66%,未分配利潤的增加主要是由于

營業(yè)成本大幅下降、營業(yè)利潤大幅提高所致。

2.3資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析

表2.2東方航空2014-2015年資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析

2015年2014年

項(xiàng)目2015年2014年變動情況

（萬元）（萬元）

貨幣資金9115001393004.66%0.85%3.81%

套期工具05000.00%0.00%0.00%

2015年2014年

項(xiàng)目2015年2014年變動情況

（萬元）（萬元）

應(yīng)收賬款2867003862001.46%2.36%-0.90%

預(yù)付款項(xiàng)75300978000.38%0.60%-0.21%

應(yīng)收股利220033000.01%0.02%-0.01%

其他應(yīng)收款4881003165002.49%1.94%0.56%

存貨2056002259001.05%1.38%-0.33%

持有待售的非流動資產(chǎn)594004330000.30%2.65%-2.34%

一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)1500098000.08%0.06%0.02%

其他流動資產(chǎn)2640002120001.35%1.30%0.05%

流動資產(chǎn)合計(jì)2307800182430011.79%11.15%0.64%

套期工具450030000.02%0.02%0.00%

可供出售金融資產(chǎn)45200433000.23%0.26%-0.03%

長期股權(quán)投資2061001591001.05%0.97%0.08%

投資性房地產(chǎn)2940000.15%0.00%0.15%

固定資產(chǎn)131430001072780067.16%65.60%1.56%

在建工程2297800223760011.74%13.68%-1.94%

無形資產(chǎn)2346002436001.20%1.49%-0.29%

商譽(yù)9028009028004.61%5.52%-0.91%

長期待攤費(fèi)用1904001344000.97%0.82%0.15%

遞延所得稅資產(chǎn)24300170000.12%0.10%0.02%

其他非流動資產(chǎn)185000613000.95%0.37%0.57%

非流動資產(chǎn)合計(jì)172631001452990088.21%88.85%-0.64%

資產(chǎn)總計(jì)1957090016354200100.00%100.00%0.00%

短期借款75370013979003.85%8.55%-4.70%

套期工具40000.00%0.00%0.00%

應(yīng)付票據(jù)8000000.41%0.00%0.41%

應(yīng)付賬款98100011147005.01%6.82%-1.80%

預(yù)收賬款105900841000.54%0.51%0.03%

應(yīng)付職工薪酬3998003141002.04%1.92%0.12%

應(yīng)交稅費(fèi)1694001846000.87%1,13%-0.26%

2015年2014年

項(xiàng)目2015年2014年變動情況

（萬元）（萬元）

應(yīng)付利息75800738000.39%0.45%-0.06%

其他應(yīng)付款4065003016002.08%1.84%0.23%

國際票證結(jié)算5841005064002.98%3.10%-0.11%

一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債2331800173550011.91%10.61%1.30%

其他流動負(fù)債15500004000007.92%2,45%5.47%

流動負(fù)債合計(jì)7438400611270038.01%37.38%0.63%

長期借款2040800202280010.43%12.37%-1.94%

套期工具970095000.05%0.06%-0.01%

應(yīng)付債券80900010285004.13%6.29%-2.16%

長期應(yīng)付款5003600377170025.57%23.06%2.50%

長期應(yīng)付職工薪酬2790002822001.43%1.73%-0.30%

專項(xiàng)應(yīng)付07%0.07%0.00%

遞延所得稅負(fù)債80026000.00%0.02%-0.01%

其他非流動負(fù)債2102001639001.07%1.00%0.07%

非流動負(fù)債合計(jì)8367400729280042.75%44.59%-1.84%

負(fù)債合計(jì)158058001340550080.76%81.97%-1.21%

實(shí)收資本131400012674006.71%7.75%-1.04%

資本公積195470017410009.99%10.65%-0.66%

盈余公積1840000.09%0.00%0.09%

未分配利潤482200465002.46%0.28%2.18%

歸屬于母公司股東權(quán)益3513700276960017.95%16.94%1.02%

少數(shù)股東權(quán)益2514001791001.28%1.10%0.19%

所有者權(quán)益合計(jì)3765100294870019.24%18.03%1.21%

負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)1957090016354200100.00%100.00%0.00%

從總資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)可以看出：15年總資產(chǎn)由11.79%的流動資產(chǎn)和88.21%的非流動

資產(chǎn)組成，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的變動比例都不超過0.7%,說明東方航空的資金主

要用于非流動資產(chǎn)的購置。流動資產(chǎn)各項(xiàng)目的比重變化比較大，非流動資產(chǎn)各項(xiàng)目的比

重相對更穩(wěn)定。貨幣資金比重由0.85%上升到4.66%,這會大大提高公司的短期償債能

力。持有待售的非流動資產(chǎn)的比重由2.65%下降至U03%,主要是由于持有待售的非流動

資產(chǎn)的出售所致，而資產(chǎn)變現(xiàn)會提高資產(chǎn)的流動性。非流動資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)、在建

工程和商譽(yù)構(gòu)成，其中，固定資產(chǎn)的比重由65.60%上升至67.16%,東方航空公司的資

金主要用于購買飛機(jī)及發(fā)動機(jī)和機(jī)場項(xiàng)目建設(shè)。在建工程的余額增加、商譽(yù)的余額不變,

但是比重減少，主要是由于資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大所致。

從籌資結(jié)構(gòu)來看：15年權(quán)益資金由80.76%的負(fù)債和19.24%的所有者權(quán)益組成，負(fù)

債和所有者權(quán)益的變動比例都不超過13%,說明東方航空的資金主要來源于負(fù)債資金。

流動負(fù)債各項(xiàng)目的比重變化比較大，流動負(fù)債合計(jì)比重為38.01%；非流動負(fù)債各項(xiàng)目

的比重相對更穩(wěn)定，非流動負(fù)債合計(jì)比重為42.75%。流動負(fù)債主要由短期借款（3.85%）、

應(yīng)付賬款（5.01%）,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債（11.91%）,其他流動負(fù)債（7.92%）構(gòu)成。

短期借款的比重大幅下降和其他流動負(fù)債的大幅上升，是由于大量短期銀行借款的到期

償還，東方航空公司發(fā)行大量短期債券彌補(bǔ)短期資金的不足。說明東方航空公司通過流

動負(fù)債各個項(xiàng)目來維持流動負(fù)債的占比。非流動負(fù)債主要由長期借款（10.43%）、應(yīng)付

債券（4.13%）、長期應(yīng)付款（25.57%）構(gòu)成。長期應(yīng)付款主要來源于本集團(tuán)就融資租賃

飛機(jī)及發(fā)動機(jī)而應(yīng)付租賃公司的款項(xiàng)。長期借款和應(yīng)付債券的下降是由于部分長期借款

和應(yīng)付債券到期所致，長期應(yīng)付款的增加是由于新增的融資租賃飛機(jī)及發(fā)動機(jī)所致。所

有者權(quán)益(19.24%)主要由實(shí)收資本(6.71%)、資本公積(9.99%)、未分配利潤(2.46%)

構(gòu)成。實(shí)收資本和資本公積的比重下降，而未分配利潤上升，導(dǎo)致所有者權(quán)益比重略微

上升。

2.4財務(wù)指標(biāo)

2.4.1短期償債能力

表2.3航空業(yè)營運(yùn)資本

■東方航空-2995220-3616670-4047180-4288400-5130600

■中國國航-3640570-3526310-4421870-3998220-3068570

■南方骯空-2402100-3074300-2864200-2624600-5111800

■東方航空■中國國航■南方航空

從上圖數(shù)據(jù)可知：航空業(yè)的營運(yùn)資本一直都是巨額負(fù)數(shù)，而且東方航空流動資產(chǎn)與

流動負(fù)債的差額越來越大。另外，東方航空的營運(yùn)資本狀況也一直次于行業(yè)平均水平，

說明東方航空的財務(wù)狀況很不穩(wěn)定。

截至2015年12月31日止，東方航空集團(tuán)已簽約但尚未使用的銀行授信額度約為

人民幣551.71億元，東方航空集團(tuán)董事會認(rèn)為本集團(tuán)可以繼續(xù)獲取足夠的融資來源，

以保證經(jīng)營、償還到期債務(wù)以及資本性支出所需的資金。

表2.4流動比率（單位：%）

0.6

0.5_____________________________________________________________

0.4-----'+-----------

0.3

0.2

0.1

0

20112012201320142015

T―東方航空0.310.260.240.30.31

T-中國航空0.370.370.370.340.39

i南方航空0.450.350.420.510.22

由于存貨等非速動資產(chǎn)的比例不高，所以采用流動比率，不需計(jì)算速動比率。東方

航空的速動比率從2011年的0.31逐步下降到2013年的0.24,再逐步上升到2015年的

0.31o對比中國航空和南方航空，東方航空的速動比率總是處于最低水平，15年則達(dá)到

行業(yè)平均水平外，說明東方航空的短期償債能力正在逐漸改善。

表2.5現(xiàn)金比率（單位：%）

東方航空的現(xiàn)金比率從2011年的15.47逐步下降到2014年的2.44,2015年上升

到12.46。對比中國航空和南方航空，東方航空的現(xiàn)金比率均處于最低水平，在15年達(dá)

到行業(yè)平均水平外，說明東方航空的短期償債能力正在逐漸改善。

再結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目，可以發(fā)現(xiàn)東方航空的短期償債的改善，主要是由于公司通

過獲取金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款、發(fā)行超短期融資券等融資方式購匯導(dǎo)致美元存款增加所

致。

2.2長期償債能力