建材行業(yè)中企出海專題研究：逆境重生征戰(zhàn)海外拓新局

中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)——建材行業(yè)中企出海專題研究2024年8月27日●國內(nèi)需求疲軟，建材“出?！睂ふ倚聞幽埽航ú钠髽I(yè)“走出去”成為突破當前發(fā)展瓶頸、開拓建材行業(yè)新發(fā)展的重要方式，一方面，有利于緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩壓力，助推我國建材市場平穩(wěn)健康發(fā)展；另一方面，拓展海外市場有利于國內(nèi)建材企業(yè)尋找新需求增長點，增加企業(yè)收入來源，提升品牌影響力，獲取更多發(fā)展機遇。以及我國建材企業(yè)資金實力不斷增強，中國建材行業(yè)加速由產(chǎn)品出海向產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)能出海轉(zhuǎn)型。有望帶動共建國家水泥需求，率先在海外進行產(chǎn)能布局的中資水泥龍頭企業(yè)將隨著后續(xù)公司海外產(chǎn)能的進一步投產(chǎn)，海外有望提供更多業(yè)績增量；中國巨石作為全球玻纖龍頭，海外產(chǎn)能布局規(guī)模領(lǐng)先，未來隨著玻璃纖維新場景的應(yīng)用，需求有望大幅提升。●風險提示：海外需求不及預期的風險；項目投產(chǎn)進度不及預期的風險；原材料價格波動超預期的風險；國際貿(mào)易摩擦加劇的風險。分析師賈亞萌 23-0823-1023-1224-0224-04相關(guān)研究重點公司盈利預測與估值中國巨石33中國銀河證券|CGS目錄 4 4 7 8 (四)玻璃：2023年中資企業(yè)海外光伏玻璃產(chǎn)能釋放 三、重點關(guān)注 20 20 2 24 24四、風險提示 26請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)一方面我國加速建材行業(yè)供給側(cè)改革，加快行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額：累計同比(%)15500國內(nèi)建材市場需求下行。建筑材料行業(yè)是典型的投資拉動型行業(yè)，建材產(chǎn)品市場需求受房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額：累計同比(%)15500090房屋新開工面積：累計同比(%)圖4:我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)分別為21.28億噸/20.23億噸，同比-10.80%/-0.70%;平板玻璃產(chǎn)量分別為1050505086420資料來源：Wind,國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院資料來源：Wind,國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院圖7:我國鋼化玻璃產(chǎn)量及同比增速中國：產(chǎn)量：鋼化玻璃(億平方米)中國：產(chǎn)量：鋼化玻璃(億平方米)——同比增速(%)620408資料來源：Wind,國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院能過剩問題嚴重。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2022、2023年我國通用水泥產(chǎn)能利用率分別49.04%,同比下降4.42pct、1.68pct;我國浮法玻璃產(chǎn)能利用率分別為88.60%、87.92%,同比下圖10:我國水泥熟料周期庫容率(%)資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院中國浮法玻璃年度行業(yè)產(chǎn)能(億重量箱)中國浮法玻璃年度行業(yè)產(chǎn)能(億重量箱)中國浮法玻璃年度產(chǎn)能利用率20152016201720182019202020212022圖11:我國浮法玻璃周度企業(yè)庫存(萬重量箱)0資料來源：卓創(chuàng)資訊，中國銀河證券研究院我國建材價格低位運行，行業(yè)經(jīng)濟效益持續(xù)下滑。自2022年開始，各類建材產(chǎn)品價格高位回落并持續(xù)下滑，至今仍處于低位水平，行業(yè)經(jīng)濟效益同樣呈下滑態(tài)勢。根據(jù)中國建筑材料聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2023年我國建材及非金屬礦工業(yè)出廠價格同比下降6.8%,規(guī)模以上建材行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入/利潤總額同比分別下滑7.9%/21.0%。營業(yè)收入(萬億元)8營業(yè)收入(萬億元)8642020192020利潤總額(億元)利潤總額(億元)一同比0201920202021資料來源：中國建筑材料聯(lián)合會，中國銀河證券研究院資料來源：中國建筑材料聯(lián)合會，中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)0資料來源：Wind,國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院.0資料來源：Wind,國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”首次被提出，截至2023年8月，我國已與152個國家、中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)時間2022年10月中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會球產(chǎn)業(yè)分工和合作，維護多元穩(wěn)定的國際經(jīng)濟格局2022年1月2022年3月“一帶一路”綠色發(fā)展的意見》態(tài)安全，推進共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建人與自然2022年12月宣布中阿雙方一致同意全力構(gòu)建面向新時代的中阿2023年5月中國一中亞峰會上《攜手建設(shè)守望相助、共同發(fā)展、普遍安全、世代友好的中國一中亞命運共同2023年5月2023年9月國務(wù)院新聞辦公室發(fā)布《攜手構(gòu)建人類命運共同的進程，促進跨大洲協(xié)力合作進入新時代。2023年10月2023年11月2023年11月發(fā)展展望》2024年2月國家和國際組織支持，200多個“小而美”合作項目已落地。資料來源：中國政府網(wǎng)，中國銀河證券研究院共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展前景持續(xù)向好。從共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)水平來看，以中國對外承包工程商會和中國出口信用保險公司選取的76個共建國家為參考對象，2024年“一帶一路”共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展總指數(shù)為119點，較2023年上漲1點。從各分項指標來看，2024年“一帶一路”共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展環(huán)境/需求/熱度/成本指數(shù)分別為113/134/125/98點，分別+0/+1/+1/-2點，受益于全球經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)復蘇、區(qū)域及全球化合作回暖等利好因素影響，共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展環(huán)境穩(wěn)定、發(fā)展需求和發(fā)展熱度升高，但也因國際油價高位震蕩、部分國家公共財政和債務(wù)水平升高等原因，導致共建國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本有所上升?？傮w來看，共建國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總體情況呈現(xiàn)穩(wěn)中有升、持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢，為我國建材企業(yè)出海開拓國際市場提供較好市場環(huán)境及需求增長空間。20142015201620172018201920202021圖17:2015-2024年“一帶一路”共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展環(huán)境、需求、熱度、成本指數(shù)20152016201720182020202120222023東南亞、中亞、西亞北非地區(qū)基建發(fā)展?jié)摿Υ?，吸引更多中國建材企業(yè)加速出海。分區(qū)域來看，除東南亞地區(qū)，其余7個“一帶一路”涉及的區(qū)域2024年基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)均呈提升態(tài)勢。2024年東南亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)雖與2023年持平，但處于各區(qū)域排名首位，東南亞大部分國家經(jīng)濟增長平穩(wěn)、營商環(huán)境較好，勞動力和原材料價格普遍較低，其發(fā)展環(huán)境及基建成本等方面具有優(yōu)勢，成為中國建材企業(yè)出海的優(yōu)選國家之一。2024年中亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)漲幅最大且排名提升最多，一方面系中亞國家出臺了一系列提振經(jīng)濟的政策措施，區(qū)域經(jīng)濟復蘇勢頭較明顯；另一方面系中亞各國大力推進當?shù)亟煌澳茉吹阮I(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，當?shù)鼗ㄐ枨蟀l(fā)展?jié)摿^大，未來有望吸引越來越多國內(nèi)建材企業(yè)開拓中亞建材市場。此外，西亞北非地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)連續(xù)4年增長，2024年指數(shù)漲幅僅次于中亞，區(qū)域內(nèi)各國基建需求潛力持續(xù)釋放，如埃及政府推動以智慧城市建設(shè)為重點的項目群開發(fā)；伊拉克擬投資170億美元修建貫通南北的高速鐵路和高速公路等，當?shù)鼗ㄊ袌霭l(fā)展加速，為中國建材企業(yè)“走出去”提供了廣闊市場空間。表2:2024年“一帶一路”各區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施區(qū)域排名排名東南亞110220330中亞744566057中東歐880進一步深化改革開放有望帶動我國對外承包工程業(yè)務(wù)逐步增長。對外承包工程是我國“走出去”戰(zhàn)略的主要形式，更是我國基建工程及建材產(chǎn)品“走出去”的重要體現(xiàn)。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年我國對外承包工程業(yè)務(wù)完成額及新簽合同額分別為1609.1億美元/2645.1億美元，同比增長3.8%/4.5%,2014-2019年我國對外承包工程業(yè)務(wù)完成額及新簽合同額呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，雖2020年中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)圖19:2014-2023年我國對外承包工程業(yè)務(wù)完成額及新簽合同額情況(億美元)一中國：對外承包工程業(yè)務(wù)完成額——中國：對外承包工程業(yè)務(wù)新簽合同額0201420152016201720182019資料來源：iFinD,商務(wù)部，中國銀河證券研究院—對外承包工程：完成營業(yè)額：一帶一路共建國家一對外承包工程：新簽合同額：一帶一路共建國家0資料來源：iFinD,商務(wù)部，中國銀河證券研究院一對外承包工程：完成營業(yè)額：一帶一路共建02015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-10資料來源：iFinD,商務(wù)部，中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)隨后發(fā)展為在海外設(shè)立銷售公司，便于直接接觸海外客戶、了解當?shù)厥袌觯瑢で蟾嘟ú漠a(chǎn)品出口銷售的渠道。根據(jù)中國建筑材料聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2018至2023年我國建材及非金屬礦商品出口金額整體呈增長態(tài)勢，年均復合增速為5.15%,2023年出口金額達439.6億美元，同比下降11.0%,出口金額減少主要系2023年建材及非金屬礦商品平均離岸價格下降14.6%所致。圖22:近年我國建材及非金屬礦商品出口金額及同比增速2019202020210資料來源：中國建筑材料聯(lián)合會，中國銀河證券研究院產(chǎn)能出海則是利用東道國資源和勞動力優(yōu)勢，將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到海外，以降低成本、規(guī)避貿(mào)易限制。相較于產(chǎn)品出海，產(chǎn)能出?？梢酝黄瀑Q(mào)易壁壘，減少運輸和物流成本，同時為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)從而凸顯需求前置化的競爭優(yōu)勢。隨著中國人口年齡結(jié)構(gòu)調(diào)整，勞動力成上升，歐美國家的關(guān)稅等貿(mào)易摩擦項也隨著“友岸外包”、“近岸外包”政成本上升趨勢明顯，產(chǎn)能出海成為性價比更高的出海路徑。與此同時，隨著設(shè)備達到世界先進水平，以及我國建材企業(yè)資金實力不斷增強，中國建材行業(yè)加速由產(chǎn)品出海向產(chǎn)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)資料來源：華新水泥官網(wǎng)，中國銀河證券研究院資料來源：新華社，中國一帶一路網(wǎng)，中國銀河證券研究院中國水泥行業(yè)需求在經(jīng)歷了高速發(fā)展期(2004-2012年)、高位平臺期(2013-2021年)后進入了需求下行期(2022年至今),當前國內(nèi)水泥市場需求減少、供給過剩、價格持續(xù)走低、企業(yè)利潤2023年水泥及熟料出口回暖。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，近年我國水泥及熟料出口量整體呈下滑態(tài)勢，但2023年受國內(nèi)水泥市場競爭激烈影響，我國水泥出口量顯著回升，達到近四年最高水平，2023年中國水泥及熟料出口量達383萬噸，同比增長104.6%;2024年延續(xù)增長態(tài)勢，截至今年7月，水泥及熟料出口量為323萬噸，同比增長67.9%。圖25:我國水泥及熟料出口量及同比增速00資料來源：Wind,海關(guān)總署，中國銀河證券研究院圖26:我國水泥及熟料出口金額及同比增速00資料來源：Wind,海關(guān)總署，中國銀河證券研究院緊抓“一帶一路”政策機遇，憑借豐富的運營經(jīng)驗、先進的生產(chǎn)技術(shù)、雄厚的資金實力，持續(xù)布局海外市場。根據(jù)水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年海外熟料產(chǎn)能達6341.3萬噸/年，同比增長35.52%,產(chǎn)能布局主要集中在東南亞、中亞及南非等地萬噸/年，同比分別+16.36%/+49.89%/+50.00%。根據(jù)我國水泥企業(yè)海外在建產(chǎn)能布局情況來看，請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。0印度資料來源：水泥網(wǎng)，中國銀河證券研究院圖28:2023年中國水泥企業(yè)海外熟料在建產(chǎn)能排行榜TOP10(萬噸/年)0資料來源：水泥網(wǎng)，中國銀河證券研究院泥熟料新增產(chǎn)能的釋放，國際業(yè)務(wù)將助力中國水泥龍頭企業(yè)突破現(xiàn)有業(yè)績瓶頸，貢獻更多業(yè)績增量。表3:中國水泥A股上市公司國外業(yè)務(wù)收入(公司國外收入占比國外收入占比請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)國外收入//占比//資料來源：Wind,中國銀河證券研究院展，玻纖產(chǎn)量快速增長，我國玻璃纖維紗總產(chǎn)量自2011年279萬噸增長至2023年723萬噸，年均復合增速為8.26%。我國生產(chǎn)的玻璃纖維及制品其中一部分出口至海外，近年我國玻纖產(chǎn)品出口量整體呈增長態(tài)勢，2011-2023年玻纖及制品出口量年均復合增速為3.28%,截至2023年出口量達179.7萬噸，但我國玻纖產(chǎn)品出口量占國內(nèi)總產(chǎn)量比重逐步下降，自2011年43.73%下降至2023年24.85%,出口比例下降的主要原因，一方面系中國玻纖企業(yè)在生產(chǎn)成本上的優(yōu)勢明顯，使得歐盟、土耳其等國家及地區(qū)對原產(chǎn)于我國的玻纖產(chǎn)品征收反傾銷稅或反補貼稅，影響了我國部分玻纖產(chǎn)品對某些國家和地區(qū)的出口量；另一方面，為了避免過度依賴海外需求，降低海外市場波動風險，我國玻纖行業(yè)“十三五”期間主動降低我國玻纖產(chǎn)品出口比例，實施全球產(chǎn)能布局的發(fā)展思路?！霾ＡЮw維紗總產(chǎn)量(萬噸)YOY(右軸)0資料來源：中國玻璃纖維工業(yè)協(xié)會，中國銀河證券研究院玻纖及制品出口量(萬噸)出口占比玻纖及制品出口量(萬噸)出口占比0資料來源：中國玻璃纖維工業(yè)協(xié)會，中國銀河證券研究院征收國家或地區(qū)征收范圍征收類別2014年12月23日2016年11月3日玻璃纖維及其制品2017年4月25日2017年11月7日2020年6月15日2022年10月18日玻璃纖維及其制品2023年1月31日英國資料來源：中國貿(mào)易救濟信息網(wǎng)，國際復材招股說明書，中國銀河證券研究院注：1)2023年7月14日，歐盟委員會對原產(chǎn)于中國的玻璃纖維長絲作出第二次反傾銷日落復審終裁，決定繼續(xù)維持2017年4月25日裁定的對相關(guān)涉案產(chǎn)品的反傾銷措施。2)2024年1月29日，歐盟對華玻璃纖維網(wǎng)格織物作出第二次反傾銷日落復審終裁，決定繼續(xù)維持2017年11月7日裁定的對相關(guān)涉案產(chǎn)品的反傾銷措施。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)表5:中國玻纖A股上市公司國外業(yè)務(wù)收入(公司中國巨石國外收入占比國外收入占比山東玻纖國外收入占比國際復材國外收入占比國外收入占比10160萬噸，其中我國平板玻璃產(chǎn)量為5083.2萬噸(101664.7萬重量箱),占全球總產(chǎn)量的50%。0資料來源：國家統(tǒng)計局，Wind,中國銀河證券研究院全球光伏新增裝機量快速增長，海外光伏玻璃需求持續(xù)攀升。我國玻璃企業(yè)開拓海外市場依靠產(chǎn)品出口的方式，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，近年我國浮法玻璃出口量有所減少，2014-2023年中國浮法玻璃出口量年均復合增速為-5.63%,截至2023年出口量為1341.92萬重量箱，同比增長1.79%;受益于全球光伏新增裝機量快速增長，光伏玻璃海外市場需求顯著攀升，2014-2023年中國光伏玻璃出口量年均復合增速達12.85%,截至2023年我國光伏玻璃出口量達354.58萬噸，同比增長57.72%。后續(xù)來看，全球光伏新增裝機量將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，海外光伏玻璃需求可期，我國光伏020142015201620172018201920202021202020142015201620172018201920202021202圖35:全球光伏新增裝機預期假設(shè)圖35:全球光伏新增裝機預期假設(shè)0Europe,中國銀河證券研究院同比增速(右軸)200%資料來源：CPIA,中國銀河證券研究院0請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)科技/旗濱集團/凱盛新能/耀皮玻璃/北玻股份同比分別增長33.13%/18.89%/13.22%/29.02%/北玻股份海外收入占比最大，2023年占比為34.38%,金晶科技海外收入占比緊隨其后，占比為表6:中國玻璃A股上市公司國外業(yè)務(wù)收入(公司國外收入占比國外收入占比旗濱集團國外收入占比國外收入占比國外收入占比國外收入占比表7:中國消費建材A股上市公司國外業(yè)務(wù)收入(公司國外收入占比兔寶寶國外收入占比國外收入占比國外收入占比公元股份國外收入占比國外收入占比國外收入占比國外收入占比中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)EPS(元)中國巨石資料來源：Wind,中國銀河證券研究院，數(shù)據(jù)截至2024年8月27日收盤骨料2.77億噸/年、砂漿162萬噸/年、超高性能混凝土40萬噸/年、水泥設(shè)億元，同比增長49.08%;骨料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入53.64億元，同比增長75.0中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)54.89億元，同比增長30%。2024年5月30日，華新水泥入選中國上市公司共建“一帶一路”十年百篇最佳時間案例。后續(xù)隨著我國“一帶一路”政策的深化推進，以及華圖36:華新水泥營業(yè)收入及同比增速圖37:華新水泥歸母凈利潤及同比增速202020212022資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院202020212022歸母凈利潤(億元)—同比增速00銷售凈利率0國外收入(億元)—同比增速資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院石膏板龍頭企業(yè)，“兩翼”業(yè)務(wù)快速布局。北新集團是世界500強中國建材集團綠色建筑新材料產(chǎn)業(yè)平臺，以石膏板、防水材料、涂料三大業(yè)務(wù)為核心，擁有國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)基地119個。2023年末“夢牌”石膏板在行業(yè)內(nèi)具有較高知名度和市場競爭力。2019年公司通過聯(lián)合重組進入防水材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并于2021年成立北新防水，目前公司在國內(nèi)布局了16個防水材料生產(chǎn)基地，公司防水業(yè)務(wù)規(guī)模位居行業(yè)前三，旗下“禹王”、“蜀羊”防水產(chǎn)品具有較高知名度。20項目+聯(lián)合重組”的發(fā)展方式進入涂料業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2021年成立北新涂料，旗下“燈塔”涂料為中華老字號百年品牌，2023年底北新建材收購嘉寶莉，重組完成后公司涂料業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模將由10.3萬噸躍升至130萬噸以上，產(chǎn)能布局由華北地區(qū)擴展至全國。做好定制化全屋裝配體系，構(gòu)建完整的產(chǎn)品技術(shù)解決方案；“兩翼”指加快做務(wù)；“全球布局”指聚焦東南亞、中亞、中東、歐洲及環(huán)地中海四大區(qū)域，請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)“一體兩翼”穩(wěn)步增長。2024年上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.1%,房屋新開工面積/竣工面積累計同比分別下滑23.7%/21.8%,在房地產(chǎn)市場繼續(xù)筑底，市場需求持續(xù)承壓背景下，公司億元，同比+4.05%/+4.06%,公司積極開拓“工裝到家裝”、“城市到縣鄉(xiāng)”新路徑，開發(fā)高端產(chǎn)品，推動消費升級等，石膏板行業(yè)龍頭地位進一步鞏固?！皟梢怼?公司持續(xù)推進防水業(yè)務(wù)渠道開發(fā)，聚焦修繕、舊改、家裝零售等市場，上半年防水卷材業(yè)務(wù)延續(xù)增長態(tài)勢，2024H1水工程分別實現(xiàn)營業(yè)收入17.09/2.09億元，同比+32.37%/-15.63%;此外，2024H1涂料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入17.83億元，同比增長265.79%,公司涂料業(yè)績高增，一方面系報告期內(nèi)聯(lián)合重組嘉寶莉并實現(xiàn)并表，另一方面公司夯實航空航天細分市場，積極拓展高端裝“全球布局”加速推進。公司國際化持續(xù)推進，石膏板業(yè)務(wù)在坦桑尼亞市占率躍居第一位，泰國石膏板及其配套項目開工建設(shè)，海外銷售、營收實現(xiàn)大幅增長，2024H1國外銷售收入為1.92億元，同比增長100.65%。隨著公司后續(xù)海外產(chǎn)能的釋放，海外收入有望進一步提升。圖40:北新建材營業(yè)收入及同比增速圖41:北新建材歸母凈利潤及同比增速2020202120222023002020202120222023資料來源：Wind,中國銀河證券研究院圖42:北新建材銷售毛利率及銷售凈利潤202020212022國外收入(億元)——同比增速玻纖龍頭企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模全球第一。中國巨石是中國建材股份有業(yè)，以玻璃纖維及制品的生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)，是我國新材料行業(yè)進入資本市請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)埃及蘇伊士、美國南卡六大生產(chǎn)基地，目前已建成玻璃纖維大型池窯拉絲生產(chǎn)產(chǎn)能達260萬噸。海外產(chǎn)能共計41.6萬噸/年。公司超前進行海外產(chǎn)能布局，巨石埃及公司于2012年成立，坐落于紅海之濱，港口優(yōu)勢可為歐洲和中東客戶提供更便捷和快速的服務(wù)；巨石美國成立于2公司更貼近美國市場。此外，公司還設(shè)立了巨石美國、加拿大、海外銷售公司，產(chǎn)銷網(wǎng)絡(luò)輻射全球，并與包括北美、中東、歐洲、東南亞、非洲在內(nèi)的100多個國產(chǎn)能(萬噸/年)投產(chǎn)時間巨石埃及1期884巨石美國1期資料來源：中國巨石公告，中國銀河證券研究院■營業(yè)收入(億元)——同■營業(yè)收入(億元)——同比增速02020202120222023歸母凈利潤(億元)歸母凈利潤(億元)0資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院國外收入(億元)—國外收入(億元)—同比增速0201920202021201920202021資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)克斯坦等5個國家，公司業(yè)務(wù)遍布全球。截至2024年6月底，公司擁銷售凈利率2022202銷售凈利率2022202營業(yè)收入(億元)營收同比02019202020212022■歸母凈利潤(億元)歸母凈利潤同比資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院0國外收入(億元)—同比增速80%2020202120220海外銷售(億元)海外同比增速出口銷售(億元)出口同比增速資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：海螺水泥公告，中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)截至2024年6月底，公司擁有水泥熟料產(chǎn)能3.2億噸，商混產(chǎn)能3.8億方，骨料產(chǎn)能2.3億噸。攜手中材國際，開拓海外市場。2023年12月5日公司發(fā)布對外投資公告，公司與中材國際向中材水泥共同增資，增資完成后公司及中材國際分別持有中材水泥60%、40%的股權(quán)。中材水泥作為公司國際化業(yè)務(wù)平臺，在引入中材國際作為股東之后，可更好的發(fā)揮其圖52:天山股份營業(yè)收入及同比增速營業(yè)收入(億元)營業(yè)收入(億元)202020210—資料來源：Wind,中國銀河證券研究院銷售凈利率銷售毛利率銷售凈利率資料來源：Wind,中國銀河證券研究院圖53:天山股份歸母凈利潤及同比增速歸母凈利潤(億元)歸母凈利潤(億元)—同比增速2020202120222023200資料來源：Wind,中國銀河證券研究院國外收入(億元)國外收入(億元)——同比增速864220222020資料來源：Wind,中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·建材行業(yè)圖1:我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額及同比增速 4圖2:我國房屋新開工面積及同比增速 4圖3:我國房屋施工面積及同比增速 4圖4:我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速 4圖5:我國水泥產(chǎn)量及同比增速 5圖6:我國平板玻璃產(chǎn)量及同比增速 5圖7:我國鋼化玻璃產(chǎn)量及同比增速 5圖8:我國水泥產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率 6圖9:我國浮法玻璃產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率 6圖10:我國水泥熟料周期庫容率(%) 6圖11:我國浮法玻璃周度企業(yè)庫存(萬重量箱) 6圖12:規(guī)模以上建材行業(yè)營業(yè)收入及同比增速 6圖13:規(guī)模以上建材行業(yè)利潤總額及同比增速 6圖14:我國P.042.5散裝水泥價格分年曲線(元噸) 圖15:我國4.8/5mm浮法平板玻璃價格分年曲線(元/噸) 7圖16:2014-2024年“一帶一路”共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù) 9圖17:2015-2024年“一帶一路”共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展環(huán)境、需求、熱度、成本指數(shù) 9圖18:2024年“一帶一路”共建國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)圖 圖19:2014-2023年我國對外承包工程業(yè)務(wù)完成額及新簽合同額情況(億美元) 圖20:我國對共建國家承包工程完成額及新簽合同額(億美元) 圖21:我國對共建國家承包工程完成額及新簽合同額占比(%) 圖22:近年我國建材及非金屬礦商品出口金額及同比增速 圖23:2020年華新水泥坦桑尼