2024年注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)管理

第一章財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：長期投資管理---指對經(jīng)營性固定資產(chǎn)的投資（長期投資）；營運(yùn)資本管理---短期投資和短期籌資；長期籌資管理----長期籌資和利潤留存決策。財(cái)務(wù)管理的基本活動：投資活動；籌資活動；股利分派財(cái)務(wù)管理目的：利潤最大化；每股收益最大化；股東財(cái)富最大化目的理由問題注意的問題利潤最大化利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，利潤越多企業(yè)財(cái)富增長越多，越靠近企業(yè)的目的。缺陷：沒有考慮利潤的獲得時間；沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系；沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。假如假設(shè)投入資本相似、利潤獲得的時間相似、有關(guān)的風(fēng)險也相似，利潤最大化是一種可以接受的觀念。每股收益最大化把利潤和股東投入的資本聯(lián)絡(luò)起來。缺陷：沒有考慮每股收益的時間；沒有考慮風(fēng)險。假如假設(shè)風(fēng)險相似、每股收益時間相似，每股收益最大化也是一種可以接受的觀念。股東財(cái)富最大化股東開辦企業(yè)的目的是增長財(cái)富。假如企業(yè)不能為股東發(fā)明價值，他們就不會為企業(yè)提供資金。股東財(cái)富的增長可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增長值”。權(quán)益的市場增長值是企業(yè)為股東發(fā)明的價值。假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增長股東財(cái)富有同等意義。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增長股東財(cái)富具有相似的意義。經(jīng)營者與股東之間：沖突【道德風(fēng)險和逆向選擇】；協(xié)調(diào)措施：【監(jiān)督和鼓勵】股東與債權(quán)人之間：協(xié)調(diào)措施【契約限制；終止合作】競爭環(huán)境原則---資本市場中人的行為規(guī)律：【自利行為原則；雙方交易原則；信號傳遞原則；引導(dǎo)原則】自利原則：選擇對自已經(jīng)濟(jì)利益最大的行動；例如：委托-代理理念，機(jī)會成本引導(dǎo)原則：兩種狀況下合用【理解有限，認(rèn)識能力有限；成本過高】，不會找到最佳，但可以防止最差；例如：行業(yè)原則概念，免費(fèi)跟莊發(fā)明價值的原則---增長企業(yè)財(cái)富規(guī)律：【有價值創(chuàng)意原則---新創(chuàng)意可以獲得額外酬勞，比較優(yōu)勢原則---專長能發(fā)明價值，期權(quán)原則，凈增效益原則】凈增效益原則：一項(xiàng)決策的價值取決于它和替代方案相比所增長的凈收益；例如：差額分析法，沉沒成本概念財(cái)務(wù)交易原則：【風(fēng)險-酬勞權(quán)衡原則；投資分散化原則；資本市場有效原則；貨幣時間價值原則】金融資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動性，人為可分性，人為的期限性，名義價值不變性。在通貨膨脹狀況下：金融資產(chǎn)的購置力下降，名義價值不變；實(shí)物資產(chǎn)購置力不變，名義價值下降第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析短期償債能力比率：絕對數(shù)-----營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債；相對數(shù)=xxxx/流動負(fù)債（分子比率）-營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)=所有者權(quán)益+非流動負(fù)債-非流動資產(chǎn)非速動資產(chǎn)：【存貨，一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)，其他流動資產(chǎn)】計(jì)算利息保障倍數(shù)時，分母的利息是財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用和計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息。老式的杜邦分析法：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)改善後杜邦分析法：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅後利息率）*凈財(cái)務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅後經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)；稅後利息率=稅後利息/凈負(fù)債；凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益；經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅後利息率；杠桿奉獻(xiàn)率=經(jīng)營差異率*凈財(cái)務(wù)杠桿；稅後經(jīng)營凈利率=稅後經(jīng)營凈利潤/營業(yè)收入；凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)-經(jīng)營負(fù)債周轉(zhuǎn)天數(shù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表基本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益【凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債；凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)】【凈經(jīng)營性營運(yùn)資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負(fù)債；凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負(fù)債】利潤表基本等式：凈利潤=稅後經(jīng)營凈利潤-稅後利息費(fèi)用【稅後經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤*（1-T）;稅後利息費(fèi)用=利息費(fèi)用*（1-T）】現(xiàn)金流量表兩種措施：剩余流量法和融資現(xiàn)金流量法剩余現(xiàn)金流量法【從實(shí)體現(xiàn)金流量來源分析】:企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅後經(jīng)營凈利潤+折舊，攤銷-經(jīng)營營運(yùn)資本增長-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資=營運(yùn)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運(yùn)資本增長-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長-折舊，攤銷融資現(xiàn)金流量法【從實(shí)體現(xiàn)金流量去向分析】企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增長=股利-股票發(fā)行（或+股票回購）----從投資人角度債務(wù)現(xiàn)金流量=稅後利息-凈債務(wù)增長（或+凈債務(wù)減少）---從債權(quán)人角度第三章長期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測外部融資額=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長-可動用的金融資產(chǎn)-增長的留存收益=經(jīng)營資產(chǎn)增長-經(jīng)營負(fù)債增長-可動用的金融資產(chǎn)-估計(jì)銷售收入*計(jì)劃銷售凈利率*（1-股利支持率）=外部融資占銷售增長比*銷售增長額外部融資占銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)占銷售比例-經(jīng)營負(fù)債占銷售比例-可動用的金融資產(chǎn)/（基期銷售額*增長率）-計(jì)劃銷售凈利率*（1-股利支付率）*（1+增長率）/增長率當(dāng)可動用的金融資產(chǎn)=0，外部融資額為0時，內(nèi)含增長率=銷售增長率，即：0=經(jīng)營資產(chǎn)占銷售比例-經(jīng)營負(fù)債占銷售比例-計(jì)劃銷售凈利率*（1-股利支付率）*（1+增長率）/增長率結(jié)論：1.估計(jì)銷售增長率>內(nèi)含增長率，外部融資額>0（追加外部資金）2.估計(jì)銷售增長率<內(nèi)含增長率，外部融資額<0（資金剩余）3.估計(jì)銷售增長率=內(nèi)含增長率，外部融資額=0可持續(xù)增長率：是指不發(fā)行新股，不變化經(jīng)營效率(不變化銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策（資本構(gòu)造和股利政策），其銷售所能增長的最大比率?？沙掷m(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=總資產(chǎn)增長率=負(fù)債增長率=稅後利潤增長率=本年稅後利潤增長率=本年留存利潤增長率=本年股利增長率1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算：可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=股東權(quán)益本期增長/期初股東權(quán)益=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*利潤留存率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)2.根據(jù)期末股東權(quán)利計(jì)算：可持續(xù)增長率=第四章財(cái)務(wù)估價系數(shù)之間的關(guān)系------互為倒數(shù)：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)；一般年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)；一般年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)預(yù)付年金系數(shù)與一般年金系數(shù)之間：1.預(yù)付年金終值系數(shù)與一般年金終值系數(shù)：【1.期數(shù)加1，系數(shù)減1；預(yù)付年金終值系數(shù)=同期一般年金終值系數(shù)*（1+i）】2.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與一般年金現(xiàn)值系數(shù)：【1.期數(shù)減1，系數(shù)加1；預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=同期一般年金現(xiàn)值系數(shù)*（1+i）】比較當(dāng)每年計(jì)息一次時，有效年利率=報(bào)價利率當(dāng)每年計(jì)息多次時，有效年利率＞報(bào)價利率換算公式計(jì)息期利率=報(bào)價利率/每年復(fù)利次數(shù)有效年利率=式中：m為一年計(jì)息次數(shù)。3計(jì)息期長短的變化（報(bào)價利率不變時，有效年利率伴隨每年復(fù)利次數(shù)的增長而呈線性遞增）名義利率=（1+實(shí)際利率）*（1+通貨膨脹率）-1單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險與酬勞：離散系數(shù)=原則差/預(yù)期值；離散系數(shù)越大，風(fēng)險越大。單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險與酬勞：投資組合的預(yù)期酬勞率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期酬勞率的加權(quán)平均數(shù)，因此投資組合的預(yù)期酬勞率的影響原因只受投資比重和個別收益率影響組合原則差的影響原因包括投資比重、個別資產(chǎn)原則差、以及有關(guān)系數(shù)。當(dāng)有關(guān)系數(shù)為1時，組合不分散風(fēng)險。假如有關(guān)系數(shù)不不小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且有關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)有關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的原則差會低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低原則差。整個機(jī)會集曲線描述了不一樣投資比例組合的風(fēng)險和酬勞之間的權(quán)衡關(guān)系,就是從最小方差組合點(diǎn)到最高酬勞率的那個有效集。有關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會曲線越向左彎曲。按照資本資產(chǎn)定價模型理論，單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險可由貝塔系數(shù)來度量，并且其風(fēng)險與收益之間的系數(shù)可由證券市場線來描述。證券市場線橫軸是貝塔系數(shù)，縱軸是規(guī)定的酬勞率。證券市場線的斜率是風(fēng)險市場溢價，因此會受到投資者對風(fēng)險態(tài)度的影響。假如風(fēng)險厭惡程度高，則證券市場線的斜率越大。資本市場線是以無風(fēng)險資產(chǎn)收益率（Y軸）開始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M的直線。橫軸為原則差，縱軸為預(yù)期酬勞率。資本市場線反應(yīng)了持有不一樣比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合狀況下風(fēng)險和酬勞的權(quán)衡關(guān)系.在M點(diǎn)的左側(cè)，同步持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險組合【貸出】，在M點(diǎn)的右側(cè)，將借入資金以深入投資于組合M。存在無風(fēng)險資產(chǎn)的狀況下，厭惡風(fēng)險的人會將資金貸出，同步減少預(yù)期的酬勞率；偏好風(fēng)險的人可以借入資金，增長購置風(fēng)險資產(chǎn)的資本，使預(yù)期酬勞率增長。總期望酬勞率=Q*風(fēng)險組合的期望酬勞率+（1-Q）*無風(fēng)險酬勞率；總原則差=Q*風(fēng)險組合的原則差貝塔系數(shù)測度系統(tǒng)風(fēng)險，只反應(yīng)市場風(fēng)險；原則差測度整體風(fēng)險，反應(yīng)市場風(fēng)險和特有風(fēng)險。第五章債券和股票的估計(jì)影響債券價值的原因：1.折現(xiàn)率越大，債券價值越?。ǚ聪颍▋r的基本原則：1.票面利率>折現(xiàn)利率，債券價值高于面值（溢價發(fā)行）；2.票面利率=折現(xiàn)利率，債券價值等于面值（平價發(fā)行）；3.票面利率<折現(xiàn)利率，債券價值高于面值（折價發(fā)行）。2.面值與債券價值同向變化；即面值越大，債券價值越大。.3.票面利率與債券價值同向變化；即票面利率越大，債券價值越大。4.付息頻率。加緊付息頻率，折價發(fā)行債券價值下降，溢價發(fā)行債券上升，平價發(fā)行不變。5.到期時間。流通債券，債券的價值在兩個付息曰之間是成周期性波動的，其中折價發(fā)行的債券其價值是波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值是波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息曰之間，越靠近付息曰，其價值升高。純貼現(xiàn)債券（零息債券和到期一次性還本付息）價值逐漸上升，向面值上升。只要是平價發(fā)行的債券，無論其計(jì)息方式怎樣，其票面利率與到期收益率一致。股票預(yù)期收益率：1.零增長股票預(yù)期酬勞率：2.固定增長股票預(yù)期酬勞率:=股利收益率+股利增長率3.非固定增長股票預(yù)期收益率:類似于求內(nèi)含酬勞率，運(yùn)用逐漸測試結(jié)合內(nèi)插法來求。第六章資本成本資本成本是投資資本的機(jī)會成本。資本成本概念包括兩個方面：1.籌資活動中，它是企業(yè)募集和使用資金的成本，即籌資成本；2.投資活動中，它是投資所規(guī)定的最低酬勞率。企業(yè)的資本成本重要用于投資決策，籌資決策，評估企業(yè)價值和業(yè)績評價；項(xiàng)目資本成本重要用于投資決策和營運(yùn)資本管理。企業(yè)資本成本是投資人針對整個企業(yè)規(guī)定的酬勞率，或者說是投資者對于企業(yè)所有資產(chǎn)規(guī)定的最低酬勞率。項(xiàng)目資本成本是企業(yè)投資于資本支出項(xiàng)目所規(guī)定的最低酬勞率。假如企業(yè)新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險，與企業(yè)既有資產(chǎn)平均風(fēng)險相似，則項(xiàng)目資本成本等于企業(yè)資本成本；假如新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險高于企業(yè)既有資產(chǎn)的平均風(fēng)險，則項(xiàng)目資本成本高于企業(yè)資本成本；假如新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險低于企業(yè)既有資產(chǎn)的平均風(fēng)險，則項(xiàng)目資本成本低于企業(yè)的資本成本。一種企業(yè)資本成本的高下，取決于三個原因：無風(fēng)險酬勞率，經(jīng)營風(fēng)險溢價，財(cái)務(wù)風(fēng)險溢價。資本資產(chǎn)定價模型確定一般股成本基本公式：Ks=Rf+β×（Rm-Rf)；其中無風(fēng)險利率選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率比較合適。（名義上的收益率）使用實(shí)際利率的兩種狀況：存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期很長。β值驅(qū)動原因諸多，關(guān)鍵只有三個：經(jīng)營杠桿，財(cái)務(wù)杠桿，收益的周期性。假如企業(yè)這三個原因沒有明顯變化，則可以用歷史β值估計(jì)權(quán)益成本。在運(yùn)用過去的股票市場收益率和一種企業(yè)的股票收益率進(jìn)行回歸分析計(jì)算β時，假如企業(yè)風(fēng)險特性無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度，較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)；假如企業(yè)風(fēng)險特性發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化後的年份作為預(yù)測期長度。股利增長模型確定股票成本：基我司：Ks＝若考慮發(fā)行成本，新發(fā)股票成本=債券收益加風(fēng)險溢價法：Ks=Kdt+RPc式中：Kdt——稅後債務(wù)成本；RPc——股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所規(guī)定的風(fēng)險溢價。風(fēng)險溢價是評經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的，一般認(rèn)為，某企業(yè)一般股風(fēng)險溢價對其自已發(fā)行的債券來講，大概在3%---5%：風(fēng)險較高股票5%；風(fēng)險較低股票3%。債務(wù)成本估計(jì)措施：到期收益率法；風(fēng)險調(diào)整法；可比企業(yè)法；財(cái)務(wù)比率法、1.到期收益率法：Kd應(yīng)調(diào)整為到期收益率【有效收益率】是稅前成本2.風(fēng)險調(diào)整法：稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險賠償率企業(yè)信用風(fēng)險賠償率=上市企業(yè)債券的到期收益率-與上市企業(yè)同期的長期政府債券到期收益率加權(quán)平均成本：加權(quán)平均成本包括：賬面價值加權(quán)；實(shí)際市場價值加權(quán)；目的資本構(gòu)造加權(quán)影響資本成本的原因：外部原因【市場利率；市場風(fēng)險溢價；稅率】；內(nèi)部原因【資本構(gòu)造；股利政策；投資政策】第七章企業(yè)價值評估------價值評估對象：企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值是一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價值，一般用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量。價值評估不否認(rèn)市場的有效性，但也不承認(rèn)市場的完整性。在完全市場中，市場價值與內(nèi)在價值相等企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價值的類別：實(shí)體價值與股權(quán)價值；持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值；少數(shù)股權(quán)價值V1與控制權(quán)價值V2?？毓蓹?quán)溢價=V2-V1判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的重要標(biāo)志是：（1）具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大概等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率；（2）企業(yè)有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，它與資本成本靠近。實(shí)體現(xiàn)金流量=稅後經(jīng)營凈利潤-凈投資；股權(quán)現(xiàn)金流量=稅後凈利潤-股權(quán)凈投資；債權(quán)人現(xiàn)金流量=稅後利息-債權(quán)人承擔(dān)的凈投資股權(quán)凈投資=凈投資*（1-負(fù)債率）

相對價值法是運(yùn)用類似企業(yè)的市場定價來確定目的企業(yè)價值的一種評估措施，其成果不是內(nèi)在價值。相對價值法有三種措施：市價/凈利比率模型【最適合持續(xù)盈利，并且貝塔值靠近于1的企業(yè)】；市價/凈資產(chǎn)比率模型；市價/收入比率模型1.市價/凈利比率模型基本公式：目的企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率*目的企業(yè)的每股收益理論原理：本期市盈率=股利支付率*（1+增長率）/（股權(quán)成本-增長率）；內(nèi)在市盈率=股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）修正平均市盈率法：先平均後修正（1）可比企業(yè)平均市盈率=（2）可比企業(yè)平均增長率=（3）可比企業(yè)修正平均市盈率=（4）目的企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)修正平均市盈率×目的企業(yè)增長率×100×目的企業(yè)每股收益股價平均法：先修正後平均（1）可比企業(yè)i的修正市盈率=其中：i=1～n（2）目的企業(yè)每股股權(quán)價值i=可比企業(yè)i的修正市盈率×目的企業(yè)增長率×100×目的企業(yè)每股收益其中：i=1～n（3）2.市價/凈資產(chǎn)比率模型基本公式：目的企業(yè)股權(quán)價值=可比企業(yè)平均市凈率*目的企業(yè)的凈資產(chǎn)理論原理：本期市盈率=權(quán)益凈利率*股利支付率*（1+增長率）/（股權(quán)成本-增長率）；內(nèi)在市盈率=權(quán)益凈利率*股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）修正平均市凈率法：先平均後修正（1）可比企業(yè)平均市凈率=（2)可比企業(yè)平均股東權(quán)益凈利率=（3）可比企業(yè)修正平均市凈率=（4）目的企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)修正平均市凈率×目的企業(yè)股東權(quán)益收益率×100×目的企業(yè)每股凈資產(chǎn)股價平均法：先修正後平均（1）可比企業(yè)i的平均修正市凈率=其中：i=1～n（2）目的企業(yè)每股股權(quán)價值i=可比企業(yè)i的修正平均市凈率×目的企業(yè)股東權(quán)益收益率×100×目的企業(yè)每股凈資產(chǎn)其中：i=1～n（3）3.市價/收入比率模型基本公式：目的股權(quán)價值=可比企業(yè)平均收入乘數(shù)*目的企業(yè)的銷售收入理論原理：本期收入乘數(shù)=銷售凈利率*股利支付率*（1+增長率）/（股權(quán)成本-增長率）；內(nèi)在市盈率=銷售凈利率*股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）修正平均收入乘數(shù)法：先平均後修正（1）可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=（2)可比企業(yè)平均銷售凈利率=（3）可比企業(yè)平均修正收入乘數(shù)=（4）目的企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)平均修正收入乘數(shù)×目的企業(yè)銷售凈利率×100×目的企業(yè)每股銷售收入股價平均法：先修正後平均（1）可比企業(yè)i的修正收入乘數(shù)=其中：i=1～n（2）目的企業(yè)每股股權(quán)價值i=可比企業(yè)i的修正收入乘數(shù)×目的企業(yè)銷售凈利率×100×目的企業(yè)每股銷售收入其中：i=1～n（3）第八章----資本預(yù)算有關(guān)成本指與特定決策有關(guān)的，例如：差額成本，未來成本，重置成本，機(jī)會成本等在評價單一方案可行與否的時候，結(jié)論一致。如：1.當(dāng)凈現(xiàn)值＞0時，現(xiàn)值指數(shù)＞1，內(nèi)含酬勞率＞資本成本率；2.當(dāng)凈現(xiàn)值=0時，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含酬勞率=資本成本率；3.當(dāng)凈現(xiàn)值＜0時，現(xiàn)值指數(shù)＜1，內(nèi)含酬勞率＜資本成本率。考慮所得稅後的現(xiàn)金流量：長期資產(chǎn)投資（包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等）建設(shè)期現(xiàn)金流量=墊支的營運(yùn)資本原有資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅後利潤+非付現(xiàn)成本=收入×(l-稅率)-付現(xiàn)成本×(1-稅率)+折舊×稅率回收墊支的營運(yùn)資本終止點(diǎn)現(xiàn)金流量=回收額回收固定資產(chǎn)的凈殘值回收固定資產(chǎn)的殘值凈損益對所得稅的影響互斥項(xiàng)目：當(dāng)項(xiàng)目壽命相似，但投資額不一樣步，運(yùn)用凈現(xiàn)值和內(nèi)含酬勞率進(jìn)行選優(yōu)時結(jié)論會有矛盾，此時應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法結(jié)論優(yōu)先。當(dāng)項(xiàng)目壽命不一樣步，運(yùn)用共同年限法（重置價值鏈法）和等額年金法。多方案比較決策：就是能否保證在充足運(yùn)用資金的前提下，獲得盡量多的凈現(xiàn)值總量。項(xiàng)目的風(fēng)險：項(xiàng)目的特有風(fēng)險【項(xiàng)目自身的風(fēng)險，用項(xiàng)目預(yù)期收益率波動性來衡量】；項(xiàng)目的企業(yè)風(fēng)險【項(xiàng)目給企業(yè)帶來的風(fēng)險】；項(xiàng)目的市場風(fēng)險【不能分散的系統(tǒng)風(fēng)險】。唯一能影響股東預(yù)期收益的是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險。項(xiàng)目風(fēng)險處置的一般措施：調(diào)整現(xiàn)金流量法和風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同步完畢風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，導(dǎo)致夸張了遠(yuǎn)期風(fēng)險。調(diào)整現(xiàn)金流量法對不一樣年份的現(xiàn)金流量，可以根據(jù)風(fēng)險的差異使用不一樣的肯定當(dāng)量系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。但怎樣合理確定當(dāng)量系數(shù)是個困難的問題。使用企業(yè)當(dāng)期的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具有兩個條件【等風(fēng)險等資本構(gòu)造】：1.項(xiàng)目的風(fēng)險與企業(yè)目前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相似；2.企業(yè)繼續(xù)采用相似的資本構(gòu)造為新項(xiàng)目籌資。項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險的估計(jì)：β資產(chǎn)不含財(cái)務(wù)風(fēng)險，β權(quán)益既包括了項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險，也包括了目的企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險合用范圍（1）若目的企業(yè)待評估項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)原有經(jīng)營風(fēng)險不一致（不滿足等風(fēng)險假設(shè)）（2）若目的企業(yè)待評估項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)原有經(jīng)營風(fēng)險一致，但資本構(gòu)造與企業(yè)原有資本構(gòu)造不一致（滿足等風(fēng)險假設(shè)，但不滿足等資本構(gòu)造假設(shè)）調(diào)整措施尋找一種經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)，以該上市企業(yè)的β替代待評估項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險，這種措施也稱為可比企業(yè)法。以我司的原有β替代待評估項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險計(jì)算環(huán)節(jié)①卸載可比企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿：β資產(chǎn)=類比上市企業(yè)的β權(quán)益/[1+（1-類比上市企業(yè)合用所得稅率）×類比上市企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率]②加載目的企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿目的企業(yè)的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-目的企業(yè)合用所得稅率）×目的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率]③根據(jù)目的企業(yè)的β權(quán)益計(jì)算股東規(guī)定的酬勞率股東規(guī)定的酬勞率=無風(fēng)險利率+β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價④計(jì)算目的企業(yè)的加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本=負(fù)債稅前成本×（1-所得稅率）×負(fù)債比重+權(quán)益成本×權(quán)益比重①卸載原有企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿：β資產(chǎn)=原有企業(yè)的β權(quán)益/[1+（1-企業(yè)原合用所得稅率）×企業(yè)原有的產(chǎn)權(quán)比率]②加載投資新項(xiàng)目後企業(yè)新的財(cái)務(wù)杠桿企業(yè)新的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-企業(yè)新合用所得稅率）×企業(yè)新的產(chǎn)權(quán)比率]③根據(jù)新的β權(quán)益計(jì)算股東規(guī)定的酬勞率股東規(guī)定的酬勞率=無風(fēng)險利率+β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價④計(jì)算新的加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本=負(fù)債稅前成本×（1-所得稅率）×新負(fù)債比重+權(quán)益成本×新權(quán)益比重項(xiàng)目特有風(fēng)險的衡量與處置3種措施：敏感性分析；情景分析；模擬分析第九章期權(quán)估價歐式期權(quán)只能在到期曰執(zhí)行；美式期權(quán)可以在到期曰或到期曰之前執(zhí)行。投資方略：保護(hù)性看跌期權(quán)；拋股看漲期權(quán)；對敲1.保護(hù)性看跌期權(quán)：股票加看跌期權(quán)組合；是指購置1股股票，同步購置該股票1股看跌期權(quán)。組合凈損益：1.So<X,組合損益=執(zhí)行價格-股票投資買價-期權(quán)購置價格；2.So>X，組合收益=股票售價-股票投資買價-期權(quán)購置價格2.拋補(bǔ)看漲期權(quán)：股票加空頭看漲期權(quán)組合；是指購置1股股票，同步發(fā)售該股票1股看漲期權(quán)。組合凈損益：1.So<X,組合收益=股票售價+期權(quán)（發(fā)售）價格-股票投資買價2.So>X,組合收益=執(zhí)行價格+期權(quán)（發(fā)售）價格-股票投資買價3.多頭對敲：是同步買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格，到期曰期都相似。組合凈收益：1.So<X,組合收益=（執(zhí)行價格-股票售價）-兩種期權(quán)（購置）價格2.So>X,組合收益=（股票售價-執(zhí)行價格）-兩種期權(quán)（購置）價格結(jié)論：特點(diǎn)期權(quán)多頭期權(quán)鎖定最低到期凈收入（0）和最低凈損益（-期權(quán)價格）空頭期權(quán)鎖定最高到期凈收入（0）和最高凈收益（期權(quán)價格）投資方略保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定最低到期凈收入（X）和最低凈損益(X-S0-P跌)拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定最高到期凈收入（X）和最高凈損益(X-S0+C漲)多頭對敲鎖定最低到期凈收入（0）和最低凈損益(-C漲-P跌)空頭對敲鎖定最高到期凈收入（0）和最高凈收益（C漲+P跌）期權(quán)價值的構(gòu)成：期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價價值狀態(tài)看漲期權(quán)看跌期權(quán)執(zhí)行狀況“實(shí)值期權(quán)”（溢價期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時有也許被執(zhí)行，但也不一定被執(zhí)行“虛值期權(quán)”（折價期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時不會被執(zhí)行“平價期權(quán)”標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時不會被執(zhí)行期權(quán)價值的影響原因：一種變量增長（其他變量不變）對期權(quán)價格的影響變量歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)股票價格+-+-執(zhí)行價格-+-+到期期限不一定不一定++股價波動率++++無風(fēng)險利率+-+-紅利-+-+期權(quán)估計(jì)原理：1.復(fù)制原理：借錢買若干股股票，令其組合收益能與每份期權(quán)收入相似?；竟剑好糠萜跈?quán)價格（買價）=借錢買若干股股票的投資支出=H*So-借款額H=（Cu-Cd）/(Su-Sd)借款額=H*Sd/(1+每期利率)計(jì)算的每份期權(quán)價格不小于當(dāng)期期權(quán)價格，則買入該期權(quán)，賣出股票并投資無風(fēng)險證券；計(jì)算的每份期權(quán)價格不不小于當(dāng)期期權(quán)價格，則售出該期權(quán)，買入股票并以無風(fēng)險利率借款。2.風(fēng)險中性原理：（所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率，假設(shè)股票不派發(fā)股利）期望酬勞率（無風(fēng)險利率）r=上行概率*股價上升時股價變動比例+下行概率*股價下降股價變動比例=P*（1-u）+(1-p)*(d-1)期權(quán)價值=[P*Cu+(1-P)*Cd]/(1+r)3.二叉樹定價模型3.1單期二叉樹定價模型期權(quán)價格=3.2.兩期二叉樹模型3.3多期二叉樹模型4.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型三個公式：5.看跌期權(quán)與看漲期權(quán)價值的平價原理---歐式期權(quán)看漲期權(quán)價格Co+執(zhí)行價格PV(X)=看跌期權(quán)P+標(biāo)的資產(chǎn)的價格So實(shí)物期權(quán)是隱含在投資項(xiàng)目中的，時機(jī)選擇期權(quán)是一項(xiàng)看漲期權(quán)，放棄期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)。第拾章資本構(gòu)造經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=EBIT的變動率/銷售額變動率=(EBIT+F)/EBIT=1/(1-盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率)=M/(M-F)；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EPS變動率/EBIT的變動率；總杠桿系數(shù)DTL=EPS變動率/銷售額變動系數(shù)=M/(M-F-I)=(EBIT+F)/(EBIT-F-I)利息保障倍數(shù)=EBIT/I資本構(gòu)造理論：無企業(yè)所得稅條件下的MM理論觀點(diǎn)負(fù)債企業(yè)的價值與無負(fù)債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)與否有負(fù)債，企業(yè)的資本構(gòu)造與企業(yè)價值無關(guān)。體現(xiàn)式有企業(yè)所得稅條件下的MM理論觀點(diǎn)有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相似風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。在理論上所有融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值到達(dá)最大。體現(xiàn)式權(quán)衡理論觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本構(gòu)造。此時所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價值等于增長的財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。體現(xiàn)式式中，VL表達(dá)有負(fù)債企業(yè)的價值；VU表達(dá)無負(fù)債企業(yè)的價值；PV（利息抵稅）表達(dá)利息抵稅的現(xiàn)值；PV（財(cái)務(wù)困境成本）表達(dá)財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。代理理論觀點(diǎn)企業(yè)負(fù)債所引起的代理成本以及對應(yīng)的代理收益，最終均反應(yīng)在對企業(yè)價值產(chǎn)生的影響。在考慮了企業(yè)債務(wù)的代理成本與代理收益後，資本構(gòu)造的權(quán)衡理論模型可以擴(kuò)展為代理理論。體現(xiàn)式優(yōu)序融資理論優(yōu)序融資理論認(rèn)為在考慮了信息不對稱與逆向選擇行為影響下，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內(nèi)源融資，另一方面會選擇債務(wù)融資，最終選擇股權(quán)融資。資本構(gòu)造決策措施：資本成本比較法；每股收益無差異點(diǎn)法每股收益無差異點(diǎn)法：沒有考慮風(fēng)險和時間價值【當(dāng)息稅前盈余不小于每股收益無差異點(diǎn)法的息稅前盈余時，運(yùn)用負(fù)債籌資獲得較高的每股收益；反之運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益】第拾一章股利分派（一）股票股利的影響有影響的項(xiàng)目無影響的項(xiàng)目（1）所有者權(quán)益的內(nèi)部構(gòu)造；（2）股數(shù)（增長）；（3）每股收益（下降）；（4）每股市價（下降）。（1）每股面值；（2）資本構(gòu)造（資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、所有者權(quán)益總額均不變）；（3）股東持股比例；（4）若盈利總額和市盈率不變，股票股利發(fā)放不會變化股東持股的市場價值總額；股票分割內(nèi)容股票股利股票分割不一樣點(diǎn)（1）面值不變（2）股東權(quán)益內(nèi)部構(gòu)造變化（3）屬于股利支付方式（1）面值變?。?）股東權(quán)益構(gòu)造不變

（3）不屬于股利支付方式相似點(diǎn)（1）一般股股數(shù)增長；（2）每股收益和每股市價下降；（3）資本構(gòu)造不變（資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變）。股票回購與股票分割及股票股利的比較內(nèi)容股票回購股票分割及股票股利股數(shù)減少增長每股市價提高減少每股收益提高減少資本構(gòu)造變化，提高財(cái)務(wù)杠桿水平不影響控制權(quán)鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移企業(yè)控制權(quán)不影響第拾二章一般股和長期債務(wù)籌資股權(quán)再融資1.配股：向原一般股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。2.增發(fā)新股：公開增發(fā)【面向不特定對象的公開增發(fā)】；非公開增發(fā)/定向增發(fā)【面向特定對象的非公開增發(fā)】配股後的市價高于配股價值，屬于填權(quán)多種籌資方式的特點(diǎn)：比較點(diǎn)比較的內(nèi)容負(fù)債融資與一般股融資相比的特點(diǎn)區(qū)別點(diǎn)負(fù)債融資一般股融資資本成本低（利息可抵稅；投資人風(fēng)險小，規(guī)定回報(bào)低）高（股利不能抵稅；股票投資人風(fēng)險大，規(guī)定回報(bào)高）企業(yè)控制權(quán)不分散控制權(quán)會分散控制權(quán)籌資風(fēng)險高（到期償還；支付固定利息）低（無到期曰，沒有固定的股利承擔(dān)）資金使用的限制限制條款多限制少長期負(fù)債與短期負(fù)債相比的特點(diǎn)區(qū)別點(diǎn)短期負(fù)債長期負(fù)債資本成本低高籌資風(fēng)險高（期限短，還本付息壓力大）低資金使用的限制限制相對寬松限制條款多籌資速度快（輕易獲得）慢銀行借款與債券融資相比的特點(diǎn)區(qū)別點(diǎn)銀行借款債券融資資本成本低（利息率低，籌資費(fèi)低）高籌資速度快（手續(xù)比發(fā)行債券簡樸）慢籌資彈性大（可協(xié)商，可變更性比債券好）小籌資對象及范圍對象窄，范圍小對象廣，范圍大特殊債券：收益企業(yè)債券是只有當(dāng)企業(yè)獲得盈利時方向持券人支付利息的債券;附屬信用債券是當(dāng)企業(yè)清償時，受償權(quán)排列次序低于其他債券的債券;參與企業(yè)債券可以參與剩余收益的分派，因此其利率一般低于一般債券；附認(rèn)股權(quán)債券,由于附帶選擇權(quán),對投資人有吸引力,因此其利率一般低于一般債券；可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券，其利率一般低于一般債券。第拾三章其他長期籌資財(cái)務(wù)管理中的經(jīng)營租賃是指短期的可撤銷的租賃。1.承租人的損益平衡租金------是其可以接受的最高租金稅前損益平衡租金=稅後損益平衡租金/(1-稅率)2.融資租賃折現(xiàn)率確實(shí)定（一項(xiàng)租賃協(xié)議，是長期的，不可撤銷）租賃期現(xiàn)金流量------折現(xiàn)率采用有擔(dān)保債券的稅後成本期末資產(chǎn)------折現(xiàn)率根據(jù)評價項(xiàng)目時使用的項(xiàng)目成本確定；即根據(jù)所有使用權(quán)益籌資時的資金機(jī)會成本確定。3.租賃存在的原因【減稅；減少交易成本；減少不確定性】長期租賃--------節(jié)稅；短期租賃------交易成本優(yōu)先股的資本成本比一般債券大，風(fēng)險比債券小認(rèn)股權(quán)證---與以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)有類似性；附帶認(rèn)股權(quán)證的債券的資本成本可以用投資人的內(nèi)含酬勞率來估計(jì)，必須處在債務(wù)市場利率和稅前一般股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同步接受。認(rèn)股權(quán)證與（以股票為標(biāo)的物）的看漲期權(quán)有類似性（1）它們均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動；（2）它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)；（3）它們均有一種固定的執(zhí)行價格。認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)有區(qū)別（1）看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票。（2）認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增長，從而稀釋每股收益和股價?？礉q期權(quán)不存在稀釋問題。原則化的期權(quán)合約，在行權(quán)時只是與發(fā)行方結(jié)清價差，主線不波及股票交易。（3）看漲期權(quán)時間短，一般只有幾種月。認(rèn)股權(quán)證期限長，可以長達(dá)，甚至更長。（4）布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以合用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5-不分紅很不現(xiàn)實(shí)，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價?？赊D(zhuǎn)換企業(yè)債券：可以轉(zhuǎn)換為特定企業(yè)的一般股，并不增長額外的資本。轉(zhuǎn)換價格一般比發(fā)行時的股價高出20%----30%；轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格；轉(zhuǎn)換比率是債權(quán)人通過轉(zhuǎn)換可獲得的一般股股數(shù)；其持有者同步擁有1份債券和1份股票的看漲期權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券的最低價值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者。債券價值是債券利息和本金未來的到期價值；轉(zhuǎn)換價值是轉(zhuǎn)換股數(shù)*轉(zhuǎn)換時每股的市價?？赊D(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在一般債券利率和稅前股權(quán)成本之間。第拾四章營運(yùn)資本投資影響流動資產(chǎn)投資需求的原因：總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)*每曰成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)*每曰銷售額*銷售成本率流動資產(chǎn)投資政策：種類流動資產(chǎn)投資狀況成本特點(diǎn)適中的流動資產(chǎn)投資政策按照預(yù)期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長，成本水平和通貨膨脹等原因確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動資產(chǎn)投資。流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的最小化。寬松的流動資產(chǎn)投資政策體現(xiàn)為安排較高的流動資產(chǎn)/收入比率。承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小。緊縮的流動資產(chǎn)投資政策體現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。節(jié)省流動資產(chǎn)的持有成本，但企業(yè)要承擔(dān)較大的短缺成本?，F(xiàn)金管理的平常方略置存現(xiàn)金的原因種類含義影響原因交易性需要波及平常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要防止性需要置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付（1）企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度；（2）企業(yè)的借款能力。投機(jī)性需要置存現(xiàn)金用于不尋常的購置機(jī)會收支管理的方略1.力爭現(xiàn)金流量同步；2.使用現(xiàn)金浮游量；3.加速收款；4.推遲應(yīng)付款的支付?！咎嵝选苛幀F(xiàn)金流量同步可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。最佳現(xiàn)金持有量確實(shí)定措施：成本分析模式；存貨模式（鮑曼模型）；隨機(jī)模式1.成本分析模型【機(jī)會成本；管理成本；短缺成本】有關(guān)成本機(jī)會成本管理成本短缺成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動無明顯的比例關(guān)系（固定成本）反向變動決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。2.存貨模式【機(jī)會成本；交易成本】簡樸模式但假設(shè)太過理想化有關(guān)成本機(jī)會成本交易成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動反比例變動圖析法結(jié)論現(xiàn)金管理的機(jī)會成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時，現(xiàn)金管理的有關(guān)總成本最低?；居?jì)算公式（1）（2）（3）最佳現(xiàn)金持有量：（4）最小有關(guān)總成本：3.隨機(jī)式【機(jī)會成本；交易成本】有關(guān)成本機(jī)會成本交易成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動反比例變動基本原理企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一種現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。基本計(jì)算公式（1）現(xiàn)金存量的上限（H）的計(jì)算公式：H=3R-2L（2）下限（L）的影響原因：每曰最低現(xiàn)金需要；管理人員的風(fēng)險承受傾向。（3）現(xiàn)金返回線（R）的計(jì)算公式：其中：b—每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i—有價證券的曰利息率；δ—預(yù)期每曰現(xiàn)金余額變化的原則差。合用范圍隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下。具有一般應(yīng)用性特點(diǎn)計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。只要現(xiàn)金持有量在上限和下限之間就不用進(jìn)行控制，但一旦到達(dá)上限，就進(jìn)行證券投資（H-R），使其返回到最優(yōu)返回線。一旦到達(dá)下限，就變既有價證券(R-L)補(bǔ)足現(xiàn)金，使其到達(dá)最優(yōu)返回線應(yīng)收賬款信用政策1.信用政策內(nèi)容【信用期間；信用原則；現(xiàn)金折扣政策】2.5C系統(tǒng)信用品質(zhì)的五個方面含義品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的也許性；能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例；資本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客也許償還債務(wù)的背景；抵押指顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時能被用作抵押的資產(chǎn)；條件指也許影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。3.信用期間和現(xiàn)金折扣政策的決策總額分析法差量分析法（1）計(jì)算各個方案的收益：=銷售收入-變動成本=邊際奉獻(xiàn)=銷售量×單位邊際奉獻(xiàn)注意：固定成本如有變化應(yīng)予以考慮（1）計(jì)算收益的增長：=增長的銷售收入-增長的變動成本-增長的固定成本=增長的邊際奉獻(xiàn)-增長的固定成本（2）計(jì)算各個方案實(shí)行信用政策的成本：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息①應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本其中：應(yīng)收賬款占用資金=平均每曰賒銷額×平均收賬期×變動成本率②存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息=存貨占用資金×資本成本=其中：存貨占用資金=存貨平均余額③應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款占用資金×資本成本其中：應(yīng)付賬款占用資金=應(yīng)付賬款平均余額第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失第三：計(jì)算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時）折扣成本=賒銷額×折扣率×享有折扣的客戶比率2）計(jì)算實(shí)行信用政策成本的增長：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增長第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增長第三：計(jì)算折扣成本的增長（若提供現(xiàn)金折扣時）（3）計(jì)算各方案稅前損益=收益-成本費(fèi)用（3）計(jì)算變化信用期增長的稅前損益=收益增長-成本費(fèi)用增長決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原則：假如變化信用期增長的稅前損益不小于0，可以變化。儲備存貨的有關(guān)成本【獲得成本；儲存成本；缺貨成本】購置成本：年需要量×購置成本：年需要量×單價獲得成本訂貨成本固定訂貨成本—與訂貨次數(shù)無關(guān)變動訂貨成本—與訂貨次數(shù)有關(guān)：年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本儲存成本固定儲存成本—與存貨占用量無關(guān)變動儲存成本—與存貨占用量有關(guān)：年平均庫存量×單位存貨的年儲存成本缺貨成本經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型需滿足的假設(shè)前提基本公式（1）企業(yè)可以及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便可立即獲得存貨。（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。（3）不容許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零，這是由于良好的存貨管理本來就不應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)缺貨成本。（4）需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知常量。（5）存貨單價不變，即U為已知常量。（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。（7）所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。（1）經(jīng)濟(jì)訂貨量：（2）存貨有關(guān)總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本（3）最佳訂貨次數(shù)(N*)（4）最佳訂貨周期(t*)（5）經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的擴(kuò)展1.陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量----可用于自制與外購的選擇決策擴(kuò)展有關(guān)公式存在訂貨提前期（1）再訂貨點(diǎn)（R）指企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量。R=L×D=交貨時間×每曰需求量（2）提前訂貨對經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響，有關(guān)公式與基本模型完全同樣。存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用設(shè)每曰送貨量為P，存貨每曰耗用量為d。（1）經(jīng)濟(jì)訂貨量：（2）存貨有關(guān)總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本（3）最佳訂貨次數(shù)N*=D/Q*（4）最佳訂貨周期=1/N*（5）經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的原因有五個，即：存貨整年總的需求量、一次訂貨成本、單位存貨年變動性儲存成本、每曰耗用量和每曰送貨量，送貨期會影響每曰送貨量2.保險儲備【儲備成本和缺貨成本最低】含義保險儲備量確定期需要使用的有關(guān)公式確定措施推廣使用按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單後，假如需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此導(dǎo)致的損失，就需要多儲備某些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。（1）考慮保險儲備量下的再訂貨點(diǎn)計(jì)算公式：再訂貨點(diǎn)(R)=交貨時間×平均曰需求+保險儲備（2）保險儲備量的總成本公式：TC(S、B)=Ku·S·N+B·KC式中：Ku—單位缺貨成本；N—年訂貨次數(shù)；B—保險儲備量；S—一次訂貨的缺貨量；KC—單位存貨儲存成本。逐漸測試法：首先計(jì)算不一樣保險儲備量下的總成本[TC(S、B)]，然後再對比總成本，選定其中最低的。教材舉例闡明了由于需求量變化引起的缺貨問題。至于由于延遲交貨引起的缺貨，也可以通過建立保險儲備量措施來處理。第拾五章營運(yùn)資本籌資營運(yùn)資本的籌資政策種類：配合型；激進(jìn)型；穩(wěn)健型種類含義特點(diǎn)易變現(xiàn)率配合型（1）臨時性流動資產(chǎn)=短期金融負(fù)債（2）長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)=權(quán)益+長期債務(wù)+自發(fā)性流動負(fù)債風(fēng)險收益適中在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率為1激進(jìn)型（1）臨時性流動資產(chǎn)﹤短期金融負(fù)債（2）長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)﹥長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本資本成本低，風(fēng)險收益均高易變現(xiàn)率較低；在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率不不小于1穩(wěn)健型（1）臨時性流動資產(chǎn)﹥短期金融負(fù)債（2）長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)﹤長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本資本成本高，風(fēng)險收益均低易變現(xiàn)率較高；在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率不小于1易變現(xiàn)率=（權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債-長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動資產(chǎn)商業(yè)信用政策需注意的問題內(nèi)容概念在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。詳細(xì)形式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款優(yōu)缺陷長處：輕易獲得；缺陷：放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本=決策原則（1）放棄現(xiàn)金折扣的成本率不小于短期借款利率（或短期投資收益率），應(yīng)選擇享有折扣，即折扣期付款；（2）放棄現(xiàn)金折扣的成本率不不小于短期借款利率（或短期投資收益率），應(yīng)選擇放棄折扣，即信用期付款；（3）若展延付款所減少的放棄現(xiàn)金折扣成本不小于展延付款帶來的損失，應(yīng)展延付款；（4）假如面對兩家以上提供不一樣信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小（或所獲利益最大）的一家。短期借款的信用條件條件含義需注意的問題信貸限額銀行規(guī)定無擔(dān)保貸款的最高限額銀行并不承擔(dān)必須提供所有信貸限額的義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款規(guī)定；貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費(fèi)。賠償性余額銀行規(guī)定借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例的最低存款額。會提高借款的有效年利率。借款抵押銀行發(fā)放貸款時規(guī)定企業(yè)有抵押品擔(dān)保。銀行向信譽(yù)好的客戶提供非抵押借款，而抵押借款對銀行來說是一種風(fēng)險投資，貸款利率較非抵押借款高。償還條件到期一次償還和貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。貸款期內(nèi)定期等額償還會提高借款的有效年利率。短期借款有效年利率的計(jì)算通用公式：有效年利率=項(xiàng)目有效利率與報(bào)價利率的關(guān)系賠償性余額有效年利率>報(bào)價利率收款法付息（到期一次還本付息）有效年利率=報(bào)價利率貼現(xiàn)法付息（預(yù)扣利息）有效年利率>報(bào)價利率加息法付息（分期等額償還本息）有效年利率=2×報(bào)價利率第拾六章產(chǎn)品成本計(jì)算成本計(jì)算的規(guī)定，要分清四個費(fèi)用界線：1.對的劃分應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品成本和不應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品成本的費(fèi)用界線。2.對的劃分各會計(jì)期成本的費(fèi)用界線。3.對的劃分不一樣成本對象的費(fèi)用界線。4.對的劃分竣工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本的界線成本計(jì)算制度的類型-----注意不一樣成本計(jì)算制度之比較種類區(qū)別第一組實(shí)際成本計(jì)算制度（1）計(jì)算實(shí)際成本；（2）計(jì)算成果是資產(chǎn)負(fù)債表“存貨”項(xiàng)目的計(jì)價根據(jù)和利潤表“已銷產(chǎn)品成本”的計(jì)量根據(jù)。原則成本計(jì)算制度（1）計(jì)算原則成本；（2）通過產(chǎn)品原則成本和成本差異列入財(cái)務(wù)報(bào)表。第二組所有成本計(jì)算制度把生產(chǎn)制造過程的所有成本（直接材料、直接人工、制造費(fèi)用）都計(jì)入產(chǎn)品成本。----完全成本變動成本計(jì)算制度將生產(chǎn)制造過程的變動成本（直接材料、直接人工、變動制造費(fèi)用）計(jì)入產(chǎn)品成本，而將固定制導(dǎo)致本列為期間費(fèi)用的成本計(jì)算制度。第三組產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度以產(chǎn)量作為分派間接費(fèi)用的基礎(chǔ)，這種成本計(jì)算制度往往會夸張高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，并導(dǎo)致決策錯誤。（1）是整個工廠僅有一種或幾種間接成本集合（如制造費(fèi)用、輔助生產(chǎn)等），它們一般缺乏同質(zhì)性（包括間接人工、折舊及電力等各不相似的項(xiàng)目）；（2）間接成本的分派基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)量有親密關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分派基礎(chǔ)（直接人工成本）和間接成本集合（制造費(fèi)用）之間缺乏因果聯(lián)絡(luò)。（3）合用于產(chǎn)量是成本重要驅(qū)動原因的老式加工業(yè)。作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度（1）建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應(yīng)具有“同質(zhì)性”，即被同一種成本動因所驅(qū)動。（2）間接成本的分派應(yīng)以成本動由于基礎(chǔ)。（3）合用于新興的高科技領(lǐng)域。輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分派重要措施：直接分派法；交互分派法；按計(jì)劃成本分派法1.直接分派法【不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部互相提供的勞務(wù)量，直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費(fèi)用分派給輔助生產(chǎn)以外的各個收益單位或產(chǎn)品】輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)的單位成本=各受益車間、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分派的費(fèi)用=輔助生產(chǎn)的單位成本×該車間、產(chǎn)品或部門的耗用量2.交互分派法對內(nèi)交互分派率=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/輔助生產(chǎn)提供的總產(chǎn)品或勞務(wù)總量對外分派率=（交互分派前的成本費(fèi)用+交互分派轉(zhuǎn)人的成本費(fèi)用-交互分派轉(zhuǎn)出的成本費(fèi)用)/對輔助以外的其他部門提供的產(chǎn)品或勞務(wù)總量3.按計(jì)劃成本分派法實(shí)際成本=輔助生產(chǎn)成本歸集的費(fèi)用+按計(jì)劃分派率分派轉(zhuǎn)入的費(fèi)用成本差異=實(shí)際成本-按計(jì)劃分派率分派轉(zhuǎn)出的費(fèi)用竣工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間的分派：倒擠法；分派法【約當(dāng)法、定額比例、在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算】1.倒擠法【本月竣工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用-月末在產(chǎn)品成本】措施合用范圍竣工在產(chǎn)的劃分不計(jì)算在產(chǎn)品成本法月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的狀況。月末在產(chǎn)品成本=0本月竣工產(chǎn)品成本=本月發(fā)生的產(chǎn)品費(fèi)用在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大的狀況。月末在產(chǎn)品成本=年初固定數(shù)【提醒】年終時，根據(jù)實(shí)地盤點(diǎn)的在產(chǎn)品數(shù)量，重新調(diào)整計(jì)算在產(chǎn)品成本，以防止在產(chǎn)品成本與實(shí)際出入過大，影響成本計(jì)算的對的性。本月竣工產(chǎn)品成本=本月發(fā)生的產(chǎn)品費(fèi)用在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較小，有比較精確的定額資料。月末在產(chǎn)品成本=月末在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品定額單位成本本月竣工產(chǎn)品成本=(月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生的產(chǎn)品費(fèi)用)-月末在產(chǎn)品成本【提醒】實(shí)際脫離定額的差異完全由竣工產(chǎn)品承擔(dān)。2.分派法分派率=統(tǒng)一公式本月竣工產(chǎn)品成本=分派率×竣工產(chǎn)品分派原則月末在產(chǎn)品成本=分派率×月末在產(chǎn)品分派原則①約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算公式月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=月末在產(chǎn)品數(shù)量×竣工程度分派率（單位成本）=產(chǎn)成品成本=分派率×產(chǎn)成品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品成本=分派率×月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量竣工程度的計(jì)算分派工資和制造費(fèi)用竣工程度（合計(jì)工時法）：（1）一般假定處在某工序的在產(chǎn)品只完畢本工序的二分之一：(2)假如考試特指了在產(chǎn)品所處工序的竣工程度時，則：

分派原材料竣工程度

(1)若原材料在生產(chǎn)開始時一次投入：

在產(chǎn)品無論竣工程度怎樣，都應(yīng)和竣工產(chǎn)品同樣承擔(dān)材料，即原材料竣工程度為100%。

(2)若原材料陸續(xù)投入：

①分工序投入，但在每一道工序開始時一次投入

②分工序投入，但每一道工序隨加工進(jìn)度陸續(xù)投入

合用條件月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大，原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重不大。②定額比例法計(jì)算公式分派率=竣工產(chǎn)品應(yīng)分派的成本=竣工產(chǎn)品定額×分派率月末在產(chǎn)品應(yīng)分派的成本=月末在產(chǎn)品定額×分派率合用條件月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大，有比較精確的定額資料。③在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算分派原理月末在產(chǎn)品可以只分派原材料費(fèi)用，其他費(fèi)用所有由竣工產(chǎn)品承擔(dān)原材料其他費(fèi)用原材料分派率=竣工產(chǎn)品應(yīng)分派的材料成本=竣工產(chǎn)品產(chǎn)量×原材料分派率月末在產(chǎn)品應(yīng)分派的材料成本=月末在產(chǎn)品產(chǎn)量×原材料分派率【提醒】由于此法合用于原材料是在生產(chǎn)開始時一次就所有投入的狀況，因此原材料按竣工和在產(chǎn)的數(shù)量分派竣工產(chǎn)品成本=本月發(fā)生費(fèi)用在產(chǎn)品成本＝0合用條件原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重較大，并且原材料是在生產(chǎn)開始時一次就所有投入的狀況下。聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分派聯(lián)產(chǎn)品：【是指使用同種原料，通過同畢生產(chǎn)過程同步加工出來的兩種或兩種以上的重要產(chǎn)品】副產(chǎn)品：【是指使用同種原料，在同畢生產(chǎn)過程中，在生產(chǎn)重要產(chǎn)品的同步附帶生產(chǎn)出來的非重要產(chǎn)品】聯(lián)產(chǎn)品加工成本的分派：分派的統(tǒng)一公式聯(lián)合成本分派率＝某聯(lián)產(chǎn)品應(yīng)分派聯(lián)合成本=分派率×該產(chǎn)品分派原則詳細(xì)分派措施售價法聯(lián)合成本分派率=A產(chǎn)品應(yīng)分派聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分派率×B產(chǎn)品應(yīng)分派聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分派率×可變現(xiàn)凈值法聯(lián)合成本分派率＝A產(chǎn)品應(yīng)分派聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分派率×B產(chǎn)品應(yīng)分派聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分派率×其中：某產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值=分離點(diǎn)產(chǎn)量×該產(chǎn)品的單位售價-分離後的該產(chǎn)品的後續(xù)加工成本。實(shí)物數(shù)量法聯(lián)合成本分派率＝A產(chǎn)品應(yīng)分派聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分派率×A產(chǎn)品實(shí)物數(shù)量QUOTEB產(chǎn)品應(yīng)分派聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分派率×B產(chǎn)品實(shí)物數(shù)量QUOTE副產(chǎn)品首先采用簡化措施確定其成本（如預(yù)先規(guī)定的固定單價確定成本），然後從總成本中扣除，其他額就是主產(chǎn)品的成本。主產(chǎn)品成本=總成本-副產(chǎn)品成本。三種產(chǎn)品成本計(jì)算基本措施的比較：基本措施合用范圍成本計(jì)算對象成本計(jì)算期竣工在產(chǎn)劃分品種法大量大批的單環(huán)節(jié)生產(chǎn)的企業(yè)以及管理上不規(guī)定按照生產(chǎn)環(huán)節(jié)計(jì)算產(chǎn)品成本的多環(huán)節(jié)生產(chǎn)產(chǎn)品品種一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本，成本計(jì)算期與會計(jì)核算匯報(bào)期一致。假如月末有在產(chǎn)品，要將生產(chǎn)費(fèi)用在竣工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分派。分批法單件小批類型的生產(chǎn)產(chǎn)品的批別成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算匯報(bào)期不一致。一般不存在竣工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分派費(fèi)用的問題。分步法它合用于大量大批的，管理上規(guī)定按照生產(chǎn)環(huán)節(jié)計(jì)算產(chǎn)品成本的多環(huán)節(jié)生產(chǎn)多種產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本，成本計(jì)算期與會計(jì)核算匯報(bào)期一致。月末需將生產(chǎn)費(fèi)用在竣工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行費(fèi)用分派；除了按品種計(jì)算和結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)品成本外，還需要計(jì)算和結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)品的各環(huán)節(jié)成本。分步法的比較：區(qū)別點(diǎn)逐漸結(jié)轉(zhuǎn)分步法平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法與否計(jì)算半成品成本計(jì)算不計(jì)算生產(chǎn)費(fèi)用與半成品實(shí)物轉(zhuǎn)移與否同步同步(生產(chǎn)費(fèi)用隨半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn))不一樣步(生產(chǎn)費(fèi)用并不隨半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn))竣工產(chǎn)品的含義不一樣各環(huán)節(jié)的竣工產(chǎn)品指最終竣工的產(chǎn)成品在產(chǎn)品的含義不一樣狹義在產(chǎn)品（僅指本環(huán)節(jié)尚未加工完畢的半成品）廣義在產(chǎn)品（既包括本環(huán)節(jié)尚未加工完畢的半成品，也包括本環(huán)節(jié)加工完畢、但尚未最終竣工的產(chǎn)品。）與否需要進(jìn)行成本還原逐漸綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法需要；逐漸分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法不需要。不需要各環(huán)節(jié)能否同步計(jì)算產(chǎn)成品成本不能，需要次序轉(zhuǎn)移逐漸合計(jì)，直到最終一種環(huán)節(jié)才能計(jì)算出產(chǎn)成品成本。各環(huán)節(jié)能同步計(jì)算產(chǎn)品成本，平行匯總計(jì)算產(chǎn)成品成本。第拾九章原則成本計(jì)算成本控制的四個原則：經(jīng)濟(jì)原則，因地制宜原則，全員參與原則，領(lǐng)導(dǎo)推進(jìn)原則成本減少與成本控制的區(qū)別：區(qū)別成本控制成本減少目的不一樣成本控制以完畢預(yù)定成本限額為目的成本減少以成本最小化為目的。范圍不一樣成本控制僅限于有成本限額的項(xiàng)目成本減少不受這種限制，波及企業(yè)的所有活動。方式不一樣成本控制是在執(zhí)行決策過程中努力實(shí)現(xiàn)成本限額成本減少應(yīng)包括對的選擇經(jīng)營方案，波及制定決策的過程，包括成本預(yù)測和決策分析。內(nèi)涵不一樣成本控制是指減少成本支出的絕對額，故又稱為絕對成本控制成本減少還包括統(tǒng)籌安排成本、數(shù)量和收入的互相關(guān)系，以求收入的增長超過成本的增長，實(shí)現(xiàn)成本的相對節(jié)省，因此又稱為相對成本控制。原則成本的分類：分類原則種類含義依據(jù)用途按其制定所根據(jù)的生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)營管理水平理想原則成本是指在最優(yōu)條件下，運(yùn)用既有的規(guī)模和設(shè)備可以到達(dá)的最低成本。理論上的業(yè)績原則；生產(chǎn)要素的理想價格；也許實(shí)現(xiàn)的最高生產(chǎn)經(jīng)營能力運(yùn)用水平。揭示實(shí)際成本下降的潛力，不能作為考核根據(jù)。正常原則成本是指在效率良好的條件下，根據(jù)下期一般應(yīng)當(dāng)發(fā)生的生產(chǎn)要素消耗量、估計(jì)價格和估計(jì)生產(chǎn)經(jīng)營能力運(yùn)用程度制定出來的原則成本。考慮了生產(chǎn)經(jīng)營過程中難以防止的損耗和低效率。實(shí)際工作中廣泛使用正常原則成本。按合用期分類現(xiàn)行原則成本是指根據(jù)其合用期間應(yīng)當(dāng)發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力運(yùn)用程度等估計(jì)的原則成本。應(yīng)當(dāng)發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力運(yùn)用程度?？梢宰鳛樵u價實(shí)際成本的根據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本進(jìn)行計(jì)價?；驹瓌t成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種原則成本?！咎嵝选克^生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理構(gòu)造變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的主線變化等。生產(chǎn)的基本條件的無重大變化。與各期實(shí)際成本進(jìn)行對比，可以反應(yīng)成本變動的趨