國際金融危機(jī)及防范課程

PAGEPAGE5摘要：金融全球化已經(jīng)是當(dāng)今世界不可避免的發(fā)展趨勢(shì)，也是世界經(jīng)濟(jì)最重要的發(fā)展現(xiàn)象之一，隨著國際資本的流動(dòng)日益活躍，金融的自由化和對(duì)金融管制的逐步解除，使得國際間的金融交流與合作更加便捷，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要作用，但另一方面，這種自由化、全球化也使得每一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)對(duì)世界整體的經(jīng)濟(jì)依存度變得非常之大，國際金融危機(jī)一旦爆發(fā)，其影響力和覆蓋面積相較以往也更為嚴(yán)重，因此對(duì)國際金融危機(jī)形成的原因進(jìn)行研究以及對(duì)防范國際金融危機(jī)的方法進(jìn)行探索也就變得更為重要。關(guān)鍵詞：國際金融危機(jī)；形成；防范引言2007年8月美國爆發(fā)住房次貸危機(jī)并在翌年9月演化為襲卷全球的金融海嘯，導(dǎo)致大量的公司破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率居高不下，其影響之大，涉及面之廣對(duì)國際金融穩(wěn)定造成了巨大的破壞，近幾年來隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)日趨明顯，國際資本的流動(dòng)日益活躍，對(duì)世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性逐步突出，國際金融危機(jī)的發(fā)生也日益頻繁，造成的影響也更為惡劣，這一問題也引起了世界各國經(jīng)濟(jì)學(xué)家的廣泛關(guān)注，并對(duì)這一問題進(jìn)行了深入的研究和討論，因而了解國際金融危機(jī)形成的原因，分析當(dāng)代國際金融危機(jī)的發(fā)展及其影響，對(duì)當(dāng)代國際金融危機(jī)的防范對(duì)策進(jìn)行探索，具有重要的理論意義與實(shí)踐價(jià)值。1國際金融危機(jī)形成的原因國際金融危機(jī)的發(fā)生有一個(gè)能量積累的過程，而這一能量積累主要來自于兩個(gè)方面，即以匯率對(duì)購買力平價(jià)的偏離帶來的能量積累以及主觀價(jià)值量對(duì)客觀價(jià)值量偏離帶來的能量積累。前者是以由主觀價(jià)值量決定的購買力平價(jià)作為基準(zhǔn)，而現(xiàn)行的世界各國的貨幣之間的比價(jià)在一定程度上偏離了這一標(biāo)準(zhǔn)，而這種偏離所產(chǎn)生的后果將導(dǎo)致客觀生產(chǎn)能力進(jìn)一步向?qū)嶋H匯率購買力平價(jià)的國家與地區(qū)移動(dòng)，從而使這些國家和地區(qū)客觀價(jià)值量的積累繼續(xù)快于其他國家和地區(qū)。貨幣比價(jià)對(duì)相對(duì)接近實(shí)際的購買力平價(jià)的偏離越嚴(yán)重，其回歸爆發(fā)時(shí)的爆炸力就會(huì)越強(qiáng)。而主觀價(jià)值量對(duì)客觀價(jià)值量偏離所帶來的能量積累是指像許多最初價(jià)格很高的產(chǎn)品隨著科技和時(shí)代的進(jìn)步而出現(xiàn)大幅降價(jià)的情況，技術(shù)的進(jìn)步只是其中的一個(gè)原因，這個(gè)時(shí)代也許正經(jīng)歷著迅猛飛躍的奇跡，但是更多的可能是這些產(chǎn)品在一開始的時(shí)候價(jià)格就被高估了，偏離了客觀價(jià)值，所以才會(huì)迅速的回歸，所以單純的認(rèn)為這一切都是時(shí)代所創(chuàng)造的奇跡是不正確的，這些都是由于主觀價(jià)值量偏離所造成的。危機(jī)能量積累的原因是由于：第一，由于人們并沒有能力準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)客觀價(jià)值量，也就無法準(zhǔn)確確定平價(jià)，所以只好采取變通的辦法，即依靠直覺來估計(jì)平價(jià)或通過統(tǒng)計(jì)主觀價(jià)值量來估計(jì)購買力平價(jià)。因此，偏離也就被認(rèn)為是習(xí)以為常。第二，在一定范圍內(nèi)對(duì)平價(jià)的偏離只要不被公眾所察覺，并不會(huì)引發(fā)對(duì)平價(jià)的回歸。第三，制度的惰性在一定程度上，足以阻止小規(guī)模的價(jià)值回歸。即使偏離被公眾所察覺，只要不形成公眾的共識(shí)，回歸往往被維護(hù)這種偏離的制度所阻止。具體到新的危機(jī)形成的原因，我們想從兩個(gè)角度來分析。1.1貨幣被高估的國家對(duì)于那些貨幣被高估的國家來說，一方面，這些國家的人們已經(jīng)習(xí)慣了優(yōu)越的地位，他們的物價(jià)水平按照匯率會(huì)高于其他的國家，所以他們根本無法接受高估的事實(shí)，因此不會(huì)試圖通過擴(kuò)大生產(chǎn)能力來拉平這種高估；但與此另一方面，政府也許或多或少地意識(shí)到高估的存在，但任何政府為了維持目前生產(chǎn)生活等各方面的穩(wěn)定，都既不會(huì)愿意，也無力擺平各方面的阻力來糾正這種高估。美國的理發(fā)師不會(huì)接受理一個(gè)平頭只收五十美分的價(jià)格，因?yàn)檫@樣他就無法在這個(gè)社會(huì)中維持生計(jì)，從而退出這個(gè)行業(yè)而引起這個(gè)行業(yè)的稀缺而使得價(jià)格上漲，另一方面他會(huì)認(rèn)為這是對(duì)人的勞動(dòng)的不尊重。所以解決這個(gè)問題有兩個(gè)方法，一是美國開放其服務(wù)業(yè)，允許一些價(jià)格水平低的國家進(jìn)入，這樣就會(huì)使二者的價(jià)格拉平，兩個(gè)國家的人民都得到了實(shí)惠，另一條是美國理發(fā)師提高理發(fā)水平到以前的十倍，但這兩條都是很難做到的。1.2貨幣被低估的國家對(duì)于被低估的國家來說，往往會(huì)由于低估有利于吸納能夠推動(dòng)發(fā)展的生產(chǎn)能力，所以政府會(huì)對(duì)這些低估給予肯定，同時(shí)，由于本身的自卑心態(tài)，這些國家的人民不可能在弱勢(shì)的情況下糾正低估，最后由于處于弱勢(shì)地位的國家是不可能愿意也沒有能力的，為了調(diào)整國際經(jīng)濟(jì)秩序而與強(qiáng)勢(shì)國家和集團(tuán)發(fā)生沖突，因此會(huì)默認(rèn)低估，這樣，偏離就越來越嚴(yán)重地被積累起來。對(duì)于這些國家來說，發(fā)展所急需的商品以及科技都在貨幣被高估的國家，因而要獲得這些東西，就只能壓低自身商品的實(shí)際價(jià)值來換取，只有保持本國貨幣的暫時(shí)弱勢(shì)，繼續(xù)維持順差，才能很好的培養(yǎng)民族經(jīng)濟(jì)實(shí)力。同時(shí)，由于這些國家的財(cái)富和權(quán)勢(shì)都處于弱勢(shì)地位，而國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則是以美國為首的西方國家集體制定的，現(xiàn)有的框架和價(jià)格體系無法改變。同時(shí)，這些國家的人民由于固有的自卑心理，總是認(rèn)為國外的產(chǎn)品比國內(nèi)的產(chǎn)品好。1.3對(duì)危機(jī)爆發(fā)的預(yù)測對(duì)于危機(jī)爆發(fā)時(shí)間的準(zhǔn)確預(yù)測是困難的，究其理由在于危機(jī)的爆發(fā)是以公眾的信心發(fā)生變化為導(dǎo)火線的，而公眾信心的變化會(huì)可能會(huì)發(fā)生于某個(gè)偶然事件。但是，雖然提前確定拐點(diǎn)幾乎是不可能的，確定大的趨勢(shì)和爆發(fā)的可能時(shí)段卻是可能的。正如前面提到的制度惰性的存在將自動(dòng)阻止危機(jī)的發(fā)生而積累危機(jī)能量，任何一個(gè)具有世界貨幣發(fā)行權(quán)的國家或國家集團(tuán)以及它們所建立起來的制度，都會(huì)傾其所能阻止發(fā)鈔權(quán)的喪失。因此，我們要預(yù)測危機(jī)是否會(huì)發(fā)生，只要考察具有世界貨幣發(fā)行權(quán)的國家是否已經(jīng)不再能保有其地位。當(dāng)該國家無力保持其地位時(shí)，全面的危機(jī)便隨時(shí)可能發(fā)生，否則，危機(jī)便會(huì)被其控制住。例如“9·11”事件明顯地打擊了人們對(duì)美國的信心，如果任其發(fā)展下去，顯然會(huì)帶來危機(jī)的發(fā)生（匯率向購買力平價(jià)回歸，主觀價(jià)值部分地向客觀價(jià)值回歸）。但是，我們看到，“9·11”事件以后，美國政府舍棄這些年來主張的不干預(yù)政策，不僅給企業(yè)以大量援助，而且直接干預(yù)美國股市，使其繼續(xù)保持在一個(gè)高的價(jià)位上；之后，以討伐恐怖主義為名，出兵阿富汗，一系列動(dòng)作的背后顯然是為了保持美國的權(quán)威。最后，美國依靠其勢(shì)力保住了權(quán)威地位，危機(jī)被消融于無形。2國際金融危機(jī)的防范如果要有效防范該類國際金融危機(jī)的發(fā)生的話，必須做好兩件事，而這兩件事無論是哪一件都不可避免地要徹底改變當(dāng)前的國際游戲規(guī)則。這兩件事就是：一，建立客觀價(jià)值的統(tǒng)計(jì)體系，并根據(jù)客觀價(jià)值量決定的平價(jià)調(diào)整各國貨幣的比值。二，允許包括勞動(dòng)力要素在內(nèi)的生產(chǎn)要素全球的自由流動(dòng)。另外，對(duì)于單個(gè)國家來說，適當(dāng)調(diào)整主觀價(jià)值量可能也是防范危機(jī)的一個(gè)辦法。2.1建立客觀價(jià)值的統(tǒng)計(jì)體系現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)體系存在著兩大缺陷：第一，無法準(zhǔn)確反應(yīng)客觀價(jià)值量；第二，當(dāng)進(jìn)行國際比較時(shí)，事物的統(tǒng)計(jì)甚至不是依據(jù)其主觀價(jià)值量，而是依據(jù)進(jìn)入國際交換領(lǐng)域的商品的價(jià)格，來推及所有事物的價(jià)值。因此，會(huì)統(tǒng)計(jì)嚴(yán)重失真。要有效防范國際金融危機(jī)的發(fā)生，就需要重鑄統(tǒng)計(jì)體系，避免這兩大缺陷造成的對(duì)平價(jià)的偏離。

為了修正第一個(gè)缺陷，在繼續(xù)使用當(dāng)前旨在統(tǒng)計(jì)主觀價(jià)值量的統(tǒng)計(jì)體系的同時(shí)，建立統(tǒng)計(jì)客觀價(jià)值量的統(tǒng)計(jì)體系。由于以什么為客觀價(jià)值量的量綱難以確定，所以，可以選擇一些在現(xiàn)在的社會(huì)生活中起重要作用、又比較有可比性的事物，在各國同時(shí)統(tǒng)計(jì)其數(shù)量。用這些事物的數(shù)量的比較，來逼近平價(jià)。考慮到質(zhì)量和技術(shù)水平的差異，應(yīng)有一個(gè)較為客觀的權(quán)重來對(duì)它們進(jìn)行加權(quán)。這樣應(yīng)該能夠最大限度地減少人們的偏好所造成的偏差。

對(duì)于第二個(gè)問題，進(jìn)一步完善購買力比較體系是有意義的。雖然購買力平價(jià)法有著這樣那樣的缺陷，但它至少比匯率法在反映一國人民自己所認(rèn)為的生存狀況和另一國人們自己所認(rèn)為的生存狀況的好壞上更加全面一些，畢竟許多不進(jìn)入國際交換領(lǐng)域（或者進(jìn)入部分比重很?。┑氖挛镌谶@一統(tǒng)計(jì)比較體系下得到了較好的反映。

在解決了上述兩個(gè)問題之后，相信至少對(duì)平價(jià)的偏離，能夠較清晰地為我們所察知，也就使得市場可以做出較準(zhǔn)確的反應(yīng)，來減弱危機(jī)能量的積累；國家也可以較明確地知道自己的力量而調(diào)整政策。3.2實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)雖然在發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，“自由化”可能是被用得最多的詞匯之一。但這種自由化，指的是商品流動(dòng)和資本流動(dòng)的自由化，而很少提倡勞動(dòng)力的自由流動(dòng)。實(shí)際上，允許生產(chǎn)要素自由流動(dòng)，是消除危機(jī)能量積累、防范國際金融危機(jī)的重要方法。根據(jù)一價(jià)定律，如果沒有任何障礙的話，全世界同質(zhì)同量的商品將實(shí)現(xiàn)同一價(jià)格。這樣，就不會(huì)出現(xiàn)貨幣比價(jià)上的不合理，商品生產(chǎn)也將最有效率。這也就是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提倡商品和資本自由流動(dòng)的原因。但是，許多事物是不進(jìn)入或無法進(jìn)入商品交換，特別是國際商品交換領(lǐng)域的。這樣，就使得這些事物不能通過商品流動(dòng)的形式來實(shí)現(xiàn)其在世界市場上價(jià)格的平均，有可能造成貨幣比值對(duì)事物實(shí)際價(jià)值的偏離。要消除這種偏離，就必須解決勞動(dòng)力自由流動(dòng)的問題。對(duì)于無法離開特定地域的事物，我們可以通過勞動(dòng)力的自由流動(dòng)去生產(chǎn)和消費(fèi)它。這樣事物在世界各個(gè)角落的差價(jià)，就只剩下交通費(fèi)用和信息傳播的費(fèi)用了。不同的貨幣的比值自然就會(huì)回歸平價(jià)，國際金融危機(jī)的能量失去了積累的基礎(chǔ)。因此，防范國際金融危機(jī)的最好的方法是實(shí)現(xiàn)所有生產(chǎn)要素（特別是勞動(dòng)力）的自由流動(dòng)。3.3適當(dāng)調(diào)整主觀價(jià)值量雖然主觀價(jià)值量對(duì)客觀價(jià)值量的偏離是危機(jī)的根源，但是，由于，第一，只要公眾對(duì)這種偏離習(xí)以為常就不會(huì)引發(fā)危機(jī)；第二，只要沒有突發(fā)事件，使得這種偏離突然被公眾所了解，危機(jī)也同樣不會(huì)爆發(fā)，因此，只要能夠使公眾相信不存在危機(jī)，危機(jī)便不會(huì)立即爆發(fā)。這似乎很荒唐，但對(duì)于國家來說卻應(yīng)該是很有用的。比如，“9.11”事件以后，人們普遍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將受到打擊而拋售美股，道瓊斯指數(shù)因此而暴跌，美國的國土、美元等等，均面臨人們的價(jià)值預(yù)期下降。換句話說，也就是美國的主觀價(jià)值量大跌。而實(shí)際上其客觀價(jià)值量在這么短的時(shí)間內(nèi)，除世界貿(mào)易中心和五角大樓外又沒有受到破壞性打擊，未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。這時(shí)，美國如果不是采取各種措施來抬高主觀價(jià)值量，使人們相信美國仍是安全的、世界第一的，那么，就很難想象危機(jī)不會(huì)因之爆發(fā)。所以，通過國家行為調(diào)整人們的預(yù)期，從而調(diào)整主觀價(jià)值量，這在短期中是一個(gè)很有效的控制危機(jī)發(fā)生的方法。但是，這一方法也是危險(xiǎn)的。首先，它可能導(dǎo)致危機(jī)能量的積累，危機(jī)可能只是被延緩了，而不是消除了；下一次爆發(fā)的時(shí)候可能會(huì)更猛烈，破壞性更大。其次，試圖讓公眾按照政府規(guī)定的主觀價(jià)值來確定事物的主觀價(jià)值是困難的。除了霸權(quán)國家和封閉程度很高的國家能在一定程度、一定時(shí)期內(nèi)辦到，其他國家是辦不到的。再次，不可能長期大幅度偏離客觀價(jià)值。長期高估本國事物的價(jià)值，將使本國事物客觀價(jià)值量降低，最終無法維持高估而導(dǎo)致回歸，爆發(fā)危機(jī)。3.4國際金融法的完善歷次國際金融動(dòng)蕩和危機(jī)后國際法律調(diào)整的實(shí)踐看，國際金融法在防范金融動(dòng)蕩和危機(jī)方面確實(shí)可以起到一定的作用。而每次國際金融法調(diào)整過后，世界還是發(fā)生了金融危機(jī)，這只能說明世界金融秩序發(fā)生了變化，國際金融安全的范疇和情勢(shì)發(fā)生了變化，國際金融法也應(yīng)該做出與時(shí)俱進(jìn)的調(diào)整和改變。隨著國際金融秩序的變化和各國經(jīng)濟(jì)金融化和全球化程度的不斷加深，國際金融領(lǐng)域不安全和不確定因素會(huì)更多，為防范新的國際金融動(dòng)蕩和危機(jī)，國際金融法應(yīng)有積極的演變。一是發(fā)展理念的轉(zhuǎn)變，向“公法”性的法