負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響研究-以北京拜克洛克科技有限公司ofo共享單車為例

目錄TOC\o"1-3"\h\u21582摘要 引言負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是利用別人的資金，以貸款和發(fā)行債券等方式吸引資金來(lái)源，用以推進(jìn)企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并且不斷增加資產(chǎn)價(jià)值和更新資產(chǎn)的一種經(jīng)營(yíng)方式。資本是所有企業(yè)生存的根本，也是發(fā)展的關(guān)鍵所在。光是自有資本根本無(wú)法滿足企業(yè)的需求，而通過(guò)負(fù)債管理可以快速獲得流動(dòng)資金。負(fù)債經(jīng)營(yíng)已然成為時(shí)下一種極為普遍的管理方式。與此同時(shí)，負(fù)債管理經(jīng)營(yíng)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的缺陷也慢慢顯現(xiàn)，這種方式會(huì)致使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高，并將企業(yè)卷入債務(wù)危機(jī)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，無(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是其他大中型企業(yè)甚至小企業(yè)，無(wú)論何時(shí)都必須有一定的資本金，或者有比較順暢的現(xiàn)金流，才能滿足發(fā)展對(duì)資本的需求，這是企業(yè)在實(shí)施相應(yīng)投資行為時(shí)的夢(mèng)想。目前，對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的研究具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)實(shí)意義。通俗地講就是借錢，某一段時(shí)期內(nèi)只需要支付一定的利息，就可以用別人的錢來(lái)完成公司規(guī)模的擴(kuò)張或者項(xiàng)目的開發(fā)。很多企業(yè)都愿意這樣做，但這些企業(yè)最終往往都會(huì)被迫申請(qǐng)破產(chǎn)，原因是負(fù)債占比過(guò)大，到期時(shí)根本無(wú)力償還。特別是有一些缺乏管理能力的企業(yè)，自有資金本就有限，現(xiàn)金流一旦出現(xiàn)問(wèn)題，加之管理能力落后無(wú)暇顧及企業(yè)的合理運(yùn)營(yíng)，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。因此，在審視負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)，也要考慮債務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。1負(fù)債經(jīng)營(yíng)及公司價(jià)值概述1.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概述負(fù)債經(jīng)營(yíng)其實(shí)是一種商業(yè)模式，允許公司從銀行貸款和債券發(fā)行等方式中籌集資金。通俗地講就是“借雞生蛋”、“借錢發(fā)財(cái)”的意思，與債務(wù)有關(guān)的活動(dòng)也可以稱為“豐富的貸款”。關(guān)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的定義，我們基本可以從兩個(gè)角度來(lái)解釋：其一是分析債務(wù)產(chǎn)生的原因，以維持企業(yè)的聲譽(yù)，一般來(lái)說(shuō)負(fù)債都是以企業(yè)信譽(yù)為根本的，往往只有短期借款和長(zhǎng)期借款、短期負(fù)債、長(zhǎng)期應(yīng)付款、應(yīng)付賬款才能構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的一部分；其二是從定義上講，短期和長(zhǎng)期債券以及短期債務(wù)都是有限的，只有長(zhǎng)期負(fù)債可能是這些債務(wù)的一部分。負(fù)債金額和償債分析是為了滿足負(fù)債經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的條件，負(fù)債則應(yīng)充分利用兩種差異：總資產(chǎn)比率和成本報(bào)酬比率。結(jié)合企業(yè)實(shí)際發(fā)展需要合理確定比率數(shù)據(jù)，以降低企業(yè)的籌融資成本，減少對(duì)公司內(nèi)外部融資活動(dòng)的干擾因素，提高資金使用效率。1.2公司價(jià)值的概述在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)這個(gè)整體本身就可以作為一種能在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上銷售的特殊商品，商品則就應(yīng)該有其相對(duì)應(yīng)的價(jià)值。在企業(yè)價(jià)值問(wèn)題上，我們不能簡(jiǎn)單地看一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)和市場(chǎng)價(jià)值。我們討論的是企業(yè)對(duì)企業(yè)所有者的價(jià)值，具體來(lái)說(shuō)就是企業(yè)能夠給企業(yè)所有者帶來(lái)的盈利多少。它是通過(guò)加權(quán)平均資本成本換算成折現(xiàn)率算法計(jì)算得出的營(yíng)運(yùn)資金價(jià)值。這關(guān)系到公司的重大財(cái)務(wù)決策、公司價(jià)值的反映、公司可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)的保證，也關(guān)系到對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)的監(jiān)測(cè)。如果說(shuō)企業(yè)的價(jià)值是由管理理念決定的，那么企業(yè)的價(jià)值就在于通過(guò)改進(jìn)管理方法和遵守法律來(lái)滿足自身需求的能力。1.3負(fù)債經(jīng)營(yíng)的作用資金鏈的平穩(wěn)是企業(yè)生存的根本條件，也是企業(yè)發(fā)展的重要保障。當(dāng)企業(yè)自身資金供應(yīng)都十分緊張的時(shí)候，就涉及到如何安全、合理地籌措資金以維持企業(yè)正常地發(fā)展，負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)是絕大多數(shù)企業(yè)的首要選擇。負(fù)債經(jīng)營(yíng)不但能運(yùn)用自己的杠桿效應(yīng)來(lái)為企業(yè)獲得利益，也能夠彌補(bǔ)企業(yè)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)和發(fā)展的資金不足的狀況。除此之外，負(fù)債經(jīng)營(yíng)非但不會(huì)影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)控制權(quán)的掌控，還能在公司的稅務(wù)籌劃發(fā)展中起到不可小覷的節(jié)稅作用。2北京拜克洛克科技有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析2.1北京拜克洛克科技有限公司簡(jiǎn)介北京拜克洛克科技有限公司（ofo共享單車）是一家主營(yíng)共享單車服務(wù)的企業(yè)，總部位于北京。北京拜克洛克科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱ofo）的主要產(chǎn)品是ofo共享單車，也就單車的租賃服務(wù)。曾在2016年推出了公司標(biāo)志性的產(chǎn)品“小黃車”——因車體顏色統(tǒng)一涂刷為黃色而得名。騎車人先交付一定的押金，騎行結(jié)束之后按照既定的服務(wù)收費(fèi)條件支付此次行程的費(fèi)用，并在騎行結(jié)束之后可自行選擇押金的退還與否。在這一完整的服務(wù)流程中，騎車人對(duì)單車是沒(méi)有所有權(quán)的，僅僅只有使用權(quán)。ofo提出以“共享經(jīng)濟(jì)+智能硬件”的方式，解決最后幾公里出行問(wèn)題。此種共享出行的方式不僅有助于緩解交通擁堵，減少空氣污染，降低對(duì)能量的依賴性，還能強(qiáng)身健體，發(fā)展前景廣闊。2.2北京拜克洛克科技有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀18年3月，戴威先后兩次將公司名下的共享單車作為抵押物換取了阿里巴巴17.7億元人民幣的融資，緊接著進(jìn)入市場(chǎng)清退期。之后因?yàn)橥锨?800余萬(wàn)元貨款，被上海鳳凰企業(yè)股份有限公司起訴；與此同時(shí)，ofoAPP開始進(jìn)行誘導(dǎo)性消費(fèi)，充值押金卻隱藏默認(rèn)購(gòu)買59元免押金年卡，退押金周期屢次延長(zhǎng)，被揭發(fā)強(qiáng)制升級(jí)消費(fèi)后開始流失用戶。同年ofo在北京市海淀區(qū)人民法院等多個(gè)法院的多個(gè)案件中列入被執(zhí)行人名單，涉及執(zhí)行超標(biāo)的5360萬(wàn)元，同年戴威被法院下發(fā)“限制消費(fèi)令”，成為“老賴”。ofo各類法律案件不斷，雖然ofo并非同上市公司一樣定期披露企業(yè)財(cái)報(bào)，但從企查查和天眼查等企業(yè)工商信息查詢網(wǎng)頁(yè)上可以了解，北京拜克洛克科技有限公司牽涉到的司法案件多達(dá)56件，一次次的搬遷和公司股權(quán)人的變更，都預(yù)示著ofo小黃車面臨資不抵債的命運(yùn)。ofo海外事業(yè)部解散，大批量用戶申請(qǐng)退還押金而不得。截至目前，已有將近1700萬(wàn)人在線排隊(duì)申請(qǐng)退押金，然而退款速度卻愈發(fā)緩慢，按照ofo龐大的用戶數(shù)量和現(xiàn)如今的退款速度，預(yù)計(jì)最快退完至少也需要一百多年。如今，戴威的背后是ofo背負(fù)著的是60億債務(wù)的賬單，欠單車用戶押金超36億，欠上海鳳凰超6800萬(wàn)，欠順豐超1300萬(wàn)……融資、擴(kuò)產(chǎn)能、鋪車，以數(shù)量占有絕對(duì)市場(chǎng)。ofo對(duì)外資料顯示公司曾在五個(gè)月內(nèi)大幅擴(kuò)張市場(chǎng)，單車采購(gòu)量多達(dá)1200萬(wàn)輛。急劇擴(kuò)張的背后帶來(lái)的是72億的應(yīng)付賬款，這筆尾款也成為后來(lái)導(dǎo)致ofo資金鏈緊張的因素之一。ofo和彼時(shí)業(yè)界另一大龍頭摩拜的價(jià)格戰(zhàn)中，雖吸引了大部分市場(chǎng)用戶，但最終仍是殺敵一千自損八百，結(jié)果是帶來(lái)了大量的負(fù)面效應(yīng)。市場(chǎng)占有量反超摩拜的同時(shí)單車損耗卻愈發(fā)嚴(yán)重，被偷盜、占為私有、亂扔亂堆造成車身致命性的損壞。在如今越來(lái)越多城市的單車墳場(chǎng)中，我們也不難發(fā)現(xiàn)那曾經(jīng)擠滿街頭的奪人眼球的小黃車。3負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)北京拜克洛克科技有限公司企業(yè)價(jià)值的影響3.1正面影響3.1.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)得到了大量的貸款資金或者投融資資金，這是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的基本前提。對(duì)于ofo而言，資本市場(chǎng)早期的追捧使它擁有了眾多資源。負(fù)債經(jīng)營(yíng)能促進(jìn)規(guī)模的加速擴(kuò)大，則更利于企業(yè)價(jià)值的加速增長(zhǎng)。對(duì)于ofo而言，最早期的負(fù)債完全來(lái)源于天使輪和A輪融資，金沙江創(chuàng)投、唯獵資本、弘道資本等各大投資方的資金支持無(wú)疑成為了ofo小黃車強(qiáng)有力的后盾，也為ofo從校園市場(chǎng)進(jìn)入城市市場(chǎng)起到了關(guān)鍵性的助推作用，使其能夠在市場(chǎng)已有摩拜等共享單車存在時(shí)有資本與其抗衡并分占市場(chǎng)份額。3.1.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)控制權(quán)的保持負(fù)債籌資在增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的同時(shí)不會(huì)影響到企業(yè)的控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制，穩(wěn)定的管理控制有利于保持企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，帶領(lǐng)企業(yè)發(fā)展和成長(zhǎng)。最早ofo小黃車接受投資融資時(shí)并未將其股權(quán)分割轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的投資方，這在一定程度上保證了創(chuàng)始人戴威等人的運(yùn)營(yíng)管控權(quán)。3.1.3負(fù)債經(jīng)營(yíng)能在一定時(shí)期內(nèi)有效保證用戶數(shù)量ofo小黃車有很大一部分負(fù)債來(lái)源于用戶押金。99元或者199元的押金申請(qǐng)退款需要1-10個(gè)工作日內(nèi)才能完成，在這一時(shí)期內(nèi)，當(dāng)用戶有共享單車的騎行需求時(shí)，則更傾向于關(guān)注街邊停放的ofo小黃車而不是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手摩拜單車等。這在一定程度上穩(wěn)固了ofo小黃車的用戶數(shù)量。當(dāng)有押金收入時(shí)，在一定時(shí)期內(nèi)若用戶持續(xù)使用ofo小黃車即選擇不申請(qǐng)退款時(shí)，這筆資金也為公司的進(jìn)一步市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金保證。3.1.4負(fù)債經(jīng)營(yíng)能增強(qiáng)企業(yè)積極性當(dāng)投融資不斷增加，用戶押金不斷累積時(shí)，ofo小黃車已然走上了共享單車行業(yè)的前列。此時(shí)的ofo已經(jīng)不再是校園創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中小有成就的參與者，而是充滿雄心壯志要進(jìn)入市場(chǎng)走向世界的有志之士。此時(shí)的ofo不段開拓用戶、進(jìn)一步入駐全國(guó)各大城市甚至進(jìn)軍海外市場(chǎng)，這些都在一定程度上反映了負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的資金流促使企業(yè)更加相信市場(chǎng)也更積極的進(jìn)駐市場(chǎng)。3.2負(fù)面影響3.2.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提是投資收益率高于負(fù)債成本率，否則，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)將使負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)增加?？焖俪砷L(zhǎng)期的ofo接收到了高于市場(chǎng)同類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投融資資金，甚至一度成為后起之秀超越了摩拜的市場(chǎng)占有額。也正是因?yàn)檫@一原因?qū)е耾fo小黃車瘋狂擴(kuò)張甚至和摩拜打起了價(jià)格戰(zhàn)。這成為了ofo后來(lái)資金鏈緊缺的重要因素之一。在這種情況下，企業(yè)的利潤(rùn)率迅速下降，使企業(yè)盈利減少，甚至造成企業(yè)虧損，這不僅不利于企業(yè)的發(fā)展還大大增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2過(guò)度負(fù)債造成了企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，ofo小黃車曾在五個(gè)月內(nèi)采購(gòu)單車數(shù)量多達(dá)1200萬(wàn)輛，而在這樣揠苗助長(zhǎng)般的瘋狂市場(chǎng)擴(kuò)張背后是高達(dá)72億元的應(yīng)付賬款。從已知財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，ofo前期投融資高達(dá)80多億元的絕大部分都投入了單車采購(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張，而這之后帶來(lái)的是其他業(yè)務(wù)部門的運(yùn)轉(zhuǎn)困難，與此同時(shí)ofo的單車市場(chǎng)投放量還在不斷增加。隨之而來(lái)的是屢屢被曝出拖欠貨款甚至拖欠物流運(yùn)輸費(fèi)用，甚至為此被告上法庭。不能按期支付拖欠貨款、歸還用戶押金，這將會(huì)影響其信譽(yù)。例如拖欠鳳凰自行車6800萬(wàn)元貨款被起訴，隨后又被曝出企業(yè)名下無(wú)財(cái)產(chǎn)面臨破產(chǎn)導(dǎo)致大量用戶申請(qǐng)退還押金放棄ofo。此時(shí)的ofo小黃車已經(jīng)不再擁有昔日的輝煌，相關(guān)企業(yè)考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)，是不愿再將資金借貸給這樣的企業(yè)的。失去了良好的融資環(huán)境，企業(yè)是不可能高速有效地?cái)U(kuò)張的，這樣企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)下降，企業(yè)價(jià)值也會(huì)降低。3.2.3負(fù)債比率過(guò)高導(dǎo)致企業(yè)資金無(wú)法周轉(zhuǎn)ofo將絕大部分投融資資金甚至押金投入到加大單車采購(gòu)快速擴(kuò)張占領(lǐng)市場(chǎng)上，此時(shí)的ofo小黃車負(fù)債比率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)上的健康企業(yè)，當(dāng)共享經(jīng)濟(jì)的時(shí)代開始洗牌，輿論導(dǎo)向?qū)е掠脩粼丛床粩嗟膹膐fo流失時(shí)，ofo的內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況即使沒(méi)有完整披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，也可以實(shí)實(shí)在在的感受到ofo資金周轉(zhuǎn)的困難。用戶的押金退還期限從1-10個(gè)工作日延長(zhǎng)到1-15個(gè)工作日，日均處理退款訂單兩萬(wàn)個(gè)也變成了日均三四千個(gè)。越來(lái)越多的用戶選擇棄ofo而去，而ofo卻遲遲無(wú)法歸還押金，可見(jiàn)ofo的日常流動(dòng)資金已經(jīng)無(wú)法滿足債權(quán)人收回權(quán)益。3.2.4負(fù)債經(jīng)營(yíng)有很強(qiáng)的輿論導(dǎo)向性在管理、擴(kuò)產(chǎn)逐漸出現(xiàn)的問(wèn)題后又對(duì)市場(chǎng)做出了錯(cuò)誤的判斷加速了ofo的衰敗。在各種買賣合同糾紛中、海外市場(chǎng)的退出、用戶控訴交押金卻誘導(dǎo)消費(fèi)的輿論中，ofo屢屢被曝出資金鏈中斷甚至一度被各大媒體曝出面臨破產(chǎn)清算。如同商業(yè)銀行最看重信譽(yù)一樣，一旦失信所有的儲(chǔ)戶都急于取出自己的資金，除非銀行的準(zhǔn)備金為100%否則在這種情況下就只可能存在資不抵債的結(jié)果最終被迫申請(qǐng)破產(chǎn)。對(duì)于ofo而言也是一樣，當(dāng)輿論導(dǎo)向幾乎一致認(rèn)為ofo小黃車已經(jīng)面臨出局的慘敗時(shí)，所有的用戶都開始申請(qǐng)退還押金，就連昔日的投資者也一一轉(zhuǎn)賣股份套現(xiàn)離場(chǎng)。這無(wú)疑給了ofo一記重?fù)簟?北京拜克洛克科技有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題4.1成本支出遠(yuǎn)超利潤(rùn)收入2017年6月13日，悟空單車成為了第一個(gè)宣布破產(chǎn)倒閉的共享自行車品牌，這其實(shí)也預(yù)示著共享單車的冬天即將來(lái)臨。然而此時(shí)的ofo不但沒(méi)有意識(shí)到這個(gè)危機(jī)，反而大肆擴(kuò)張，甚至進(jìn)軍海外市場(chǎng)占領(lǐng)了20多個(gè)國(guó)家成為了共享自行車這個(gè)行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)頭羊。但ofo小黃車自身的毀損率和報(bào)廢率高、投放面積廣，亂扔、亂放甚至被不良公民強(qiáng)行解鎖占為己有，ofo小黃車運(yùn)行維護(hù)的費(fèi)用越來(lái)越多。一輛單車投入市場(chǎng)往往連成本都還沒(méi)有收回就退出了市場(chǎng)，更別說(shuō)等到盈利的那一天。4.2資金投放不當(dāng)在ofo得到大量融資后，開始“變裝”。2017年4月花費(fèi)一千萬(wàn)請(qǐng)鹿晗當(dāng)代言人，公司不僅搬到了中關(guān)村更大的全景辦公室，還為每個(gè)員工購(gòu)置價(jià)值2000元的升降桌，而早期辦公室標(biāo)配只是119元宜家的桌子和39.9的椅子，可見(jiàn)此時(shí)的ofo接受投融資的資金量之大。在其他部門瘋狂砸錢的時(shí)候，ofo的硬件部門卻精打細(xì)算了起來(lái)。ofo硬件部門的員工表示整個(gè)硬件在ofo的地位是很下面的，事實(shí)上從使用過(guò)ofo小黃車和摩拜單車的用戶反饋中我們也能清楚地了解到，ofo小黃車在車身使用材料以及電子鎖的配置上都遠(yuǎn)不如摩拜單車的質(zhì)量。4.3盈利模式不清晰北京拜克洛克科技有限公司對(duì)于自己經(jīng)營(yíng)的共享單車ofo小黃車的盈利模式并不明確，一味的追求訂單增長(zhǎng)和速度，只顧當(dāng)下的投融資和用戶數(shù)量，對(duì)于長(zhǎng)期的盈利模式?jīng)]有清晰規(guī)劃甚至沒(méi)有合理有效的風(fēng)險(xiǎn)把控措施，任由ofo被資本市場(chǎng)揠苗助長(zhǎng)。5北京拜克洛克科技有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)中存在問(wèn)題的原因分析5.1管理層的決策失誤在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)除了考慮自身利益還應(yīng)該考慮投資方的利益，除了理想化打收益還要有預(yù)見(jiàn)地判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。很顯然，ofo考慮得并不周到甚至做的一團(tuán)糟，戴威只看到了融資金額的巨大，過(guò)于理想化地在資本市場(chǎng)中追求最大化份額從而導(dǎo)致了資產(chǎn)負(fù)債比例的嚴(yán)重失衡，甚至在ofo已經(jīng)奄奄一息時(shí)用一票否決權(quán)拒絕了滴滴的收購(gòu)，且好幾次拒絕朱嘯虎的建議和摩拜單車合并最終導(dǎo)致朱嘯虎將手持所有股份轉(zhuǎn)賣給了阿里套現(xiàn)而去，由此開啟了ofo的沒(méi)落之路。5.2與行業(yè)對(duì)手惡性競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入城市市場(chǎng)之后，行業(yè)中市場(chǎng)份額占比最大的ofo和摩拜開始在價(jià)格戰(zhàn)中不斷燒錢。如同當(dāng)年的滴滴和快的一樣，在這場(chǎng)燒錢大戰(zhàn)中，獲利的只有消費(fèi)者。用戶數(shù)量雖然在價(jià)格戰(zhàn)中不斷增多，但實(shí)際上ofo根本沒(méi)有資金流入，一直處于源源不斷往外砸錢擴(kuò)張市場(chǎng)的狀態(tài)。但無(wú)論是誰(shuí)，最終目的都是盈利，而這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)幾乎持續(xù)了一整年，在這一年中運(yùn)行維護(hù)的支出、員工薪酬甚至單車采購(gòu)的應(yīng)付賬款幾乎都是“吃老本”，光是折損成本、運(yùn)營(yíng)成本就夠吃一壺。在這種極端惡性競(jìng)爭(zhēng)的背景下，ofo根本無(wú)法盈利。5.3內(nèi)部管理混亂在種種跡象表明ofo已經(jīng)資不抵債的情況下，戴威開始了公司內(nèi)部的全面追究調(diào)查。其中不乏內(nèi)部貪腐問(wèn)題，運(yùn)營(yíng)方面為了業(yè)績(jī)虛報(bào)人員數(shù)量多領(lǐng)薪水，維修方面鉆各種空子中飽私囊，甚至在供應(yīng)鏈采購(gòu)上也由員工貪墨公司財(cái)產(chǎn)幾萬(wàn)元?？上攵?，ofo的內(nèi)部管理系統(tǒng)根本沒(méi)有起到良好的牽制和監(jiān)督作用，反而因?yàn)榛靵y給更多貪婪之輩提供了機(jī)會(huì)不僅導(dǎo)致了公司財(cái)產(chǎn)的損失還進(jìn)一步加劇了內(nèi)部管理系統(tǒng)的分裂。5.4盲目加速擴(kuò)張致使資金鏈斷裂進(jìn)入城市市場(chǎng)后的ofo一直在追趕彼時(shí)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)的摩拜單車，為了搶先占據(jù)市場(chǎng)，戴威用了最直接也是最簡(jiǎn)單的辦法，那就是加大ofo小黃車的市場(chǎng)投放量。僅在2017年3月到7月短短五個(gè)月內(nèi)的總采購(gòu)量就高達(dá)1200萬(wàn)輛。彼時(shí)一輛小黃車的成本大約在600元左右。所以這1200萬(wàn)輛單車的采購(gòu)應(yīng)付款大概為72億人民幣，而該部分尾款也是后來(lái)導(dǎo)致ofo資金鏈緊張的因素之一。6提高北京拜克洛克科技有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)效率及其企業(yè)價(jià)值的對(duì)策6.1明確盈利模式ofo自問(wèn)世以來(lái)就開始和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打價(jià)格戰(zhàn)搶用戶，實(shí)際靠用戶騎行真正收入的利潤(rùn)是極少的。絕大部分流動(dòng)資金來(lái)源于用戶押金，而押金是一種負(fù)債，挪用用戶押金擴(kuò)張市場(chǎng)不停鋪車，可是ofo萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到自己有沒(méi)有足夠的現(xiàn)金準(zhǔn)備能滿足大批量用戶申請(qǐng)退押金。成長(zhǎng)階段的ofo陷入了一種“車多用戶多資金流入就多”的誤區(qū)，企業(yè)實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)收入相比于成本支出和負(fù)債而言是微乎其微。如今的ofo應(yīng)當(dāng)明確自己的盈利應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期基于用戶而不是資本投資，明確自己的每一筆穩(wěn)定性收入應(yīng)當(dāng)來(lái)源于每一輛單車的使用收入而不是押金收入。6.2增強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)眾所周知ofo的損壞率極高且沒(méi)有可靠的定位系統(tǒng)能夠追蹤到車輛的位置。此時(shí)的ofo應(yīng)當(dāng)減免其他部門的開銷重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)名下的ofo小黃車的正常運(yùn)行和維護(hù)。在每一個(gè)城市設(shè)立ofo回收點(diǎn)，派專人評(píng)估每一輛小黃車的使用價(jià)值，不能使用的進(jìn)行回收變賣處理，可以繼續(xù)使用的應(yīng)當(dāng)繼續(xù)合理投放在市場(chǎng)當(dāng)中供用戶騎行，加強(qiáng)單車的管理管控。除此之外，倡導(dǎo)全面愛(ài)護(hù)共享單車，按照要求合規(guī)?？繑[放，彰顯國(guó)民素質(zhì)的提升。6.3尋求新發(fā)展，合并或收購(gòu)ofo曾經(jīng)多次拒絕滴滴的收購(gòu)，也表明立場(chǎng)絕不和摩拜單車合并，最終導(dǎo)致的結(jié)果是滴滴撤資轉(zhuǎn)而收購(gòu)了小藍(lán)單車并同時(shí)期上線了自己的單車品牌“青桔單車”，而其最大的對(duì)手摩拜也在負(fù)債累累的情況下及時(shí)同意美團(tuán)的收購(gòu)火速下場(chǎng)，只有ofo靠著戴威九零后的滿腔熱血繼續(xù)茍延殘喘著。目前來(lái)看阿里集團(tuán)是ofo背后最大的投資方，但阿里在摩拜和ofo打的不可開交的時(shí)候悄悄在三四線城市推出了自己的產(chǎn)品“哈羅單車”被網(wǎng)友戲稱為“農(nóng)村包圍城市計(jì)劃”。如今越來(lái)越多的城市管理開始出臺(tái)政策不允許共享單車的隨意投放，這也意味著ofo小黃車很有可能因?yàn)榕K亂差而被迫退出一定的城市市場(chǎng)。當(dāng)初ofo錯(cuò)過(guò)了最好的套現(xiàn)離場(chǎng)的機(jī)會(huì)，如今的ofo應(yīng)當(dāng)積極尋求新發(fā)展，無(wú)論是合并或被收購(gòu)無(wú)疑是它最好的選擇。6.4積極面對(duì)現(xiàn)狀，安撫用戶ofo今天走到今天有一種墻倒眾人推的感覺(jué)，直到現(xiàn)在在各種新聞里或各大網(wǎng)站里都不乏用戶聲討。押金不退、排隊(duì)到一千多萬(wàn)人以后退款、客服電話占線或干脆不接、退款升級(jí)卻成另一種消費(fèi)陷阱等等。ofo小黃車在面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑聲的時(shí)候一直處于默不作聲的狀態(tài)，因?yàn)閛fo的不作為，甚至有用戶以破產(chǎn)為由將公司告上法庭。用戶的不信任、不支持也在很大程度上導(dǎo)致了ofo小黃車的黯然離場(chǎng)。ofo目前要做到就是積極面對(duì)社會(huì)輿論，拿出信心決心和誠(chéng)心為用戶服務(wù)。現(xiàn)如今都提倡綠色出行，共享單車其實(shí)是必不可少的交通工具，它的的確確會(huì)為我們的生活帶來(lái)很多便利。如同戴威說(shuō)過(guò)的那樣“為欠的每一分錢負(fù)責(zé)”，也“請(qǐng)資本市場(chǎng)尊重創(chuàng)業(yè)者的理想”，絕大多數(shù)共享單車的使用者都和九零后的戴威一樣對(duì)于工作和生活充滿著無(wú)限信心和希望，相信在ofo如此困難的階段，打感情牌也不失為一個(gè)辦法，共情力會(huì)讓ofo得到更多地鼓勵(lì)和支持而不是被拋棄。7總結(jié)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)除了要根據(jù)自身要求在資金投入上嚴(yán)格把控，還要有完善的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)和風(fēng)險(xiǎn)管控系統(tǒng)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的同時(shí)要學(xué)會(huì)合理規(guī)劃資金配置，以保證企業(yè)的償債能力穩(wěn)定提升，否則企業(yè)面臨的不單是無(wú)法進(jìn)行有效的融資陷入不良的債務(wù)危機(jī)中，更有可能面臨資不抵債甚至被迫破產(chǎn)清算的結(jié)果。負(fù)債經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)確保企業(yè)處于一個(gè)合理的資產(chǎn)負(fù)債比例狀態(tài)下，如果自身?xiàng)l件不夠扎實(shí)，在無(wú)法正常運(yùn)營(yíng)盈利的情況下靠負(fù)債來(lái)增加企業(yè)資產(chǎn)總值是不可取的。負(fù)債是每個(gè)企業(yè)或多或少要涉及到的領(lǐng)域，但依靠負(fù)債來(lái)維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)卻不考慮經(jīng)營(yíng)收益的做法，就好比栽種以后不澆水不施肥任其自生自滅。因此，企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)必須要對(duì)其利弊進(jìn)行合理分析，以便采取措施加以預(yù)防和解決負(fù)債經(jīng)營(yíng)中可能出現(xiàn)的問(wèn)題。參考文獻(xiàn)：姜毅.基于自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的上市公司價(jià)值評(píng)估——以青島啤酒為例[J].價(jià)值工程,2019,38(32):1-4.荊慧敏.基于價(jià)值投資的上市公司價(jià)值評(píng)估——以雙匯發(fā)展為例[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2019(17):64-67.劉嘉駿.現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析[J].中外企業(yè)家,2019(28):38.陳立珍.負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響研究[J].會(huì)計(jì)師,2019(09):42-43.謝玉娟.有關(guān)上市公司價(jià)值評(píng)估[J].農(nóng)家參謀,2019(12):242.顏卉君.負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2019(01):115-116.孫玉慶.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣分析及其管理[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(下旬刊),2018(09):155.劉聰.負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響[J].市場(chǎng)研究,2018(08):38-41.陳璐.淺析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊及改進(jìn)措施[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2018(21):202+204.喻平,高翠影.負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響和對(duì)策[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(下旬刊),2017(07):31.楊慧.融資方式、資本化研發(fā)選擇與企業(yè)價(jià)值[D].西安電子科技大學(xué),2018.

修改畢業(yè)論文常用方法一、論文修改的方法畢業(yè)論文的修改方法有多種,且因人因文而異.但根本方法只有一種,即由學(xué)生自己進(jìn)行認(rèn)真修改,所謂具體的方法也就是在學(xué)生自己進(jìn)行認(rèn)真修改的基礎(chǔ)上多借助于一些外在的力量而已.(一)讀改式所謂讀改式,是指修改文章時(shí)邊讀邊改的修改方式.這是論文修改的主要方式.完成論文初稿后,由作者自己認(rèn)真通讀全文,并放聲地讀,多讀幾遍.這樣,憑借語(yǔ)感的作用就能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題.語(yǔ)感與人們平時(shí)的讀書或談話聯(lián)系緊密,語(yǔ)感對(duì)檢查語(yǔ)病、缺字錯(cuò)別字十分有效,也能使語(yǔ)句噦嗦、語(yǔ)句不通暢等問(wèn)題隨時(shí)被發(fā)現(xiàn).所以,初稿寫出來(lái)后,自己要大聲讀上幾遍,邊讀邊改,這是人們常常采用的一種修改方法.(二)冷改式所謂冷改式,是指初稿完成后.先擱置一段時(shí)間再修改的一種方法.許多人常有這種情況,有時(shí)初稿寫好了,也很想馬上把它修改好,可是自己怎么也發(fā)現(xiàn)不了毛病,自我感覺(jué)相當(dāng)不錯(cuò),不愿修改或不知怎么修改.這時(shí)候,可以采取冷改式,把初稿放一段時(shí)間再修改,就會(huì)發(fā)現(xiàn)要修改的地方還很多.這種拉開時(shí)間距離的閱讀與修改,容易使作者心明眼亮.此時(shí)作者的思維比較容易跳出原有的圈子,從另外一種角度冷靜地審視自己的論文.只要時(shí)間允許,改好的論文可以擱一擱再進(jìn)行修改,如此反復(fù)數(shù)次,有益于提高論文質(zhì)量.(三)熱改式所謂熱改式,是指初稿完成后.趁熱打鐵,立即對(duì)論文進(jìn)行修改的方法.這種方法的優(yōu)點(diǎn)是作者對(duì)論文記憶清晰,印象深刻,修改及時(shí),避免遺忘.缺點(diǎn)是作者還處于論文寫作的興奮狀態(tài),不夠冷靜、清醒,思想和情緒還難以從論文中超脫出來(lái),還不能擺脫原來(lái)的寫作思路,難以發(fā)現(xiàn)初稿中存在的問(wèn)題,難以判斷論文寫作的成敗,即使發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題,也舍不得修改.(四)求助式所謂求助式,是指作者完成論文初稿后,請(qǐng)他人閱讀或與他人討論等方式來(lái)發(fā)現(xiàn)自己論文中存在的不足和問(wèn)題,并獲得指點(diǎn)修改的一種方法.這也是一種比較常用、比較有效的修改方法.俗話說(shuō):"當(dāng)局者迷.旁觀者清."自己寫的文章,自己總認(rèn)為好,看不出問(wèn)題來(lái),而別人站在比較超脫的位置,容易發(fā)現(xiàn)論文中的問(wèn)題.一個(gè)人寫論文.難免有考慮不周之處,論文寫完后請(qǐng)別人來(lái)看看,聽聽別人的意見(jiàn),是