【維維股份企業(yè)多元化戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制探究9900字（論文）】

PAGE3PAGE2維維股份企業(yè)多元化戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制研究TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 1二、概念界定與理論基礎(chǔ) 1（一）多元化戰(zhàn)略的相關(guān)概述 1（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本理論 2三、維維股份案例介紹 3（一）案例簡(jiǎn)介 3（二）企業(yè)多元化戰(zhàn)略歷程 3四、維維股份多元化戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 4（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 4（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因分析 6五、企業(yè)多元化戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范 7（一）建立嚴(yán)格的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) 7（二）建立信息溝通與報(bào)告制度 7（三）正確選擇多元化戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)機(jī)，控制擴(kuò)張速度 8（四）注重規(guī)劃，防止盲目擴(kuò)張 8六、結(jié)語(yǔ) 8參考文獻(xiàn) 8摘要：如今市場(chǎng)環(huán)境不斷深化，不少企業(yè)在面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，為了擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、拓寬業(yè)務(wù)收入，采取多元化戰(zhàn)略方針，企業(yè)的多元化轉(zhuǎn)型成為趨勢(shì)，不少企業(yè)在多元化過(guò)程中取得效益。但是，部分大型企業(yè)在采取多元化發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，忽略了自身的財(cái)務(wù)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)，使自身發(fā)展陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境，這說(shuō)明我國(guó)企業(yè)應(yīng)著重提高多元化戰(zhàn)略下的風(fēng)險(xiǎn)管理與防范。維維股份作為國(guó)內(nèi)一家大豆奶粉生產(chǎn)企業(yè),正是在多元化投資產(chǎn)業(yè)中失利，加大了產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)，本文將以股東維維股份為主要案例，探討多元化戰(zhàn)略的動(dòng)機(jī)進(jìn)程，及背后的多項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且提出對(duì)應(yīng)措施，同時(shí)也有助于其他產(chǎn)業(yè)多元化投資企業(yè)對(duì)其多元化戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，使企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。關(guān)鍵詞：多元化戰(zhàn)略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制一、引言早在20世紀(jì)20年代，西方大型跨國(guó)企業(yè)就已經(jīng)開(kāi)始迅速步入產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展進(jìn)程。隨著企業(yè)和環(huán)境的逐步深化，我國(guó)也開(kāi)始實(shí)施多元化戰(zhàn)略。現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，單一的經(jīng)營(yíng)方式已不足以讓企業(yè)應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。利用多元化戰(zhàn)略，企業(yè)能夠保存實(shí)力，也能提高他們的競(jìng)爭(zhēng)力，它可以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，優(yōu)化和提高企業(yè)價(jià)值。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，鞏固地位，在全球站穩(wěn)腳跟。實(shí)質(zhì)上，多元化戰(zhàn)略在國(guó)內(nèi)的推行也有較大的風(fēng)險(xiǎn)情況。當(dāng)前我國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日新月異，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的直接影響，企業(yè)的利益競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。我們不應(yīng)該只看得到多元化投資的成功，也應(yīng)該看到背后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致著國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀惡化。而如何能夠避免這些惡化現(xiàn)狀，對(duì)財(cái)務(wù)情況有效分析，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，這值得我們深入研究。因此，為了更好的實(shí)施多元化戰(zhàn)略，企業(yè)應(yīng)該做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，采取有效措施，提前預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，使國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟(jì)能夠快速穩(wěn)定的發(fā)展，此乃中國(guó)企業(yè)要去處理的核心問(wèn)題。二、概念界定與理論基礎(chǔ)（一）多元化戰(zhàn)略的相關(guān)概述多元化戰(zhàn)略，由于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)兩家及以上企業(yè)的拓展模式。在條件允許的情況下，企業(yè)能夠在自身領(lǐng)域外打開(kāi)一種新型業(yè)務(wù)。戰(zhàn)略的多元化除了同心競(jìng)爭(zhēng)策略和復(fù)合多元化還包括縱向一體化。同心多元化，即僅推出一款產(chǎn)品，按產(chǎn)品特征及其實(shí)用性作出相應(yīng)的二次開(kāi)發(fā)。盡管新品和原來(lái)的產(chǎn)品非常相似，但性質(zhì)不同，新品可以來(lái)拓寬業(yè)務(wù)范圍。縱向一體化指的是企業(yè)、供應(yīng)商和銷售代理單位之間形成橫向一條龍的產(chǎn)業(yè)鏈，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈的要求在于：在原先產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上橫向發(fā)展業(yè)務(wù)，組建產(chǎn)業(yè)供產(chǎn)銷聯(lián)合的結(jié)構(gòu)。復(fù)合多元化即在原產(chǎn)業(yè)鏈外擴(kuò)大其他和過(guò)去產(chǎn)品或是服務(wù)不一樣的新產(chǎn)品，在這種模式下，企業(yè)可以從外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)角度進(jìn)行分析。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本理論財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)一般認(rèn)為存在狹義與比較廣義的兩種財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。狹義上的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)一般是泛指企業(yè)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)，即投資企業(yè)因日常籌資中由于不確定等因素?zé)o法按時(shí)還債而對(duì)企業(yè)造成的一種風(fēng)險(xiǎn)。廣義上的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)一般是泛指普遍存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅僅是包括企業(yè)籌資上的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)運(yùn)行的一系列流程，投資經(jīng)營(yíng)以及后續(xù)的利潤(rùn)分配等過(guò)程中，也都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。而外商的投資也可能帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)，例如國(guó)家對(duì)投資的政策與資金分配上的一些不合理情況，市場(chǎng)環(huán)境不斷變化等。利潤(rùn)分配也是能直接影響品牌聲譽(yù)和投資者是否愿意參與的關(guān)鍵因素。依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)根本風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，可以把一個(gè)企業(yè)的主要財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可劃分為籌資、投資、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是在籌集基金中形成。企業(yè)盡力籌集資金以便于企業(yè)生產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)，企業(yè)外部的籌資主要包括國(guó)有債權(quán)和國(guó)有股權(quán)兩種方式，對(duì)于籌資方式的選擇上，不應(yīng)該單單考慮到固定資本結(jié)構(gòu)，還應(yīng)該考慮到期限結(jié)構(gòu)等多方因素，這樣才能對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期籌資有效管理。如要按時(shí)按需發(fā)放債券、信用等多種方式長(zhǎng)期籌集資金，追求較高的公司財(cái)務(wù)收入杠桿驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，擴(kuò)大公司負(fù)債籌資規(guī)模，則必然需要給國(guó)有公司足夠多的資金定期進(jìn)行償還，這將直接導(dǎo)致公司債務(wù)的長(zhǎng)期籌資存在風(fēng)險(xiǎn)。如果長(zhǎng)時(shí)間都是投資私募股權(quán)基金，則我們不需要在近期支付任何現(xiàn)金，但由于時(shí)機(jī)選擇問(wèn)題、成本控制問(wèn)題，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和其他特定因素也可能直接導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)，以及收益股票基金投資者將著重關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展情況，這也與股票投資者對(duì)于投資產(chǎn)業(yè)的信心密切相關(guān)，如果股票下跌并且長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)現(xiàn)狀，那企業(yè)的再生產(chǎn)投資與經(jīng)營(yíng)的能力股票投資者的成本，這些都可能屬于私募股權(quán)基金投資中的風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，籌資資金風(fēng)險(xiǎn)主要有三點(diǎn)原因：一者就是企業(yè)投資經(jīng)濟(jì)效益的巨大不確定性；二者就是企業(yè)資金結(jié)構(gòu)配置不合理；三者就是貨幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資金經(jīng)濟(jì)效益的成本預(yù)期與實(shí)際情況產(chǎn)生的差異而直接引起的資金財(cái)務(wù)使用風(fēng)險(xiǎn)，也被統(tǒng)稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)。投資活動(dòng)中會(huì)生成風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的投資分為內(nèi)部和外部?jī)煞N，內(nèi)部的投資如果得到的收益不是預(yù)期情況，會(huì)影響償付和盈利，一般是由于以下幾種因素：一是虧損與利潤(rùn)都不存在，這容易同時(shí)影響企業(yè)的支付與營(yíng)收能力。這也是風(fēng)險(xiǎn)的最大表現(xiàn)形式；二是投資項(xiàng)目有利潤(rùn)，但低于資金利率，投資活動(dòng)不值得損失；三是投資回報(bào)率顯著地要比資金的利率高，但如果低于企業(yè)利率盈利就會(huì)減少，這就造成了一定的風(fēng)險(xiǎn)。入手股票和參與固定或無(wú)形資產(chǎn)的金融投資都屬于對(duì)外投資，可能面臨系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，而由于自身因素使投資出去的資金無(wú)法回流這是非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，如果客戶投資產(chǎn)品的預(yù)期與實(shí)際收益的差異過(guò)大而直接引起的各種財(cái)務(wù)收益風(fēng)險(xiǎn)則可以稱之為投資收益風(fēng)險(xiǎn)。資金的回收影響著營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。首先其與國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)，資金回收風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)政松緊時(shí)期的的狀況不同，在緊縮時(shí)期資本不易被收回，在放松時(shí)期相對(duì)更容易。其次，企業(yè)的信譽(yù)和產(chǎn)品質(zhì)量等關(guān)系到資本回收。如果企業(yè)的自產(chǎn)產(chǎn)品銷售情況良好，庫(kù)存資金到結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化就比較順利，如果企業(yè)可以將結(jié)算資金轉(zhuǎn)換成貨幣資金，就能一定程度上避免資本回收風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)信用政策也對(duì)賬款回收有一定影響，當(dāng)政策適當(dāng)放寬時(shí)，銷量與會(huì)相對(duì)增高。但會(huì)占用企業(yè)自身的現(xiàn)金流。過(guò)于緊縮的信貸政策會(huì)加速結(jié)算資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)變，但也會(huì)影響產(chǎn)品的銷售和利潤(rùn)。企業(yè)需要合理運(yùn)用信貸政策來(lái)控制資金回收的風(fēng)險(xiǎn)。三、維維股份案例介紹（一）案例簡(jiǎn)介維維股份，早期是徐州維維食品飲料股份公司，在1999年從有限改制為股份有限公司。2000年，維維股份正式開(kāi)始公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行1億股的1元每股境內(nèi)股，以代碼600300在上海交易所陸續(xù)上市，食品飲料制造業(yè)作為主要行業(yè)，截止累計(jì)到2018年底，公司的實(shí)際注冊(cè)資本達(dá)到了16.72億元。豆奶粉作為維維的主營(yíng)產(chǎn)品，13年以來(lái)都占據(jù)著市場(chǎng)的品類第一名，銷量連續(xù)30年居于行業(yè)第一。不過(guò)，維維對(duì)此還不滿意。自從上市以來(lái)，迅速實(shí)現(xiàn)多元化和擴(kuò)張，發(fā)展著乳制品、酒、飲料、茶等相關(guān)的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)，也涉及到房地產(chǎn)、能源、貿(mào)易等非相關(guān)產(chǎn)業(yè)。如今維維股份從事固體、植物蛋白食品飲料和白酒茶葉等相關(guān)產(chǎn)品的一系列流程，研發(fā)制作、加工生產(chǎn)與運(yùn)輸?shù)龋e極響應(yīng)“生態(tài)農(nóng)業(yè)、大糧大食”的戰(zhàn)略體系。在公司組織治理結(jié)構(gòu)改革方面，維維股份先后擴(kuò)大公司的行政規(guī)模，設(shè)立股東大會(huì)和董事會(huì)、和董事會(huì)行政干部與獨(dú)立董事等，獨(dú)立董事代表合計(jì)占公司董事會(huì)的三分之一以上。公司執(zhí)行董事會(huì)先后設(shè)立了戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展控制委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)以及提名委員會(huì)等四個(gè)專門董事委員會(huì)，并負(fù)責(zé)公司董事委員會(huì)日常工作。（二）企業(yè)多元化戰(zhàn)略歷程維維的創(chuàng)始人是崔桂亮。先前作為米廠廠長(zhǎng)時(shí)，他積極推出了一款新產(chǎn)品，名“維維”豆奶粉，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)豆奶先河。從2001年到2002年，豆奶粉呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但增長(zhǎng)率一直在下降。從2003年到2009年，豆奶粉這一主要產(chǎn)品的銷量有所下降。前幾年經(jīng)濟(jì)的下滑和緩慢復(fù)蘇，2010年豆奶粉的銷售陡然增長(zhǎng)。維維股份在2011年后將豆奶粉劃分到固體飲料，其中還涵蓋了豆?jié){粉和可口嚼益嚼等，這直接影響了當(dāng)年維維的銷量增長(zhǎng)。一年期間，豆奶粉的銷售額提高了兩億多，從9.26億元11.3億元，2018年達(dá)到了16.77億元也有通貨膨脹的影響。豆奶粉行業(yè)和乳制品行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力很大，即使維維是豆奶粉行業(yè)的龍頭企業(yè)，但永和豆?jié){和各種餐飲行業(yè)、豆?jié){機(jī)器等都在整個(gè)大豆奶粉行業(yè)有一個(gè)巨大的影響，整體市場(chǎng)份額減少，而乳品行業(yè)經(jīng)濟(jì)收入變低，為了獲取更多的市場(chǎng)收益，維維將產(chǎn)業(yè)跨步進(jìn)茶酒業(yè)和房地產(chǎn)與能源業(yè)，以提高產(chǎn)業(yè)盈利，找尋新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。在2000年，維維公司邁出了乳品業(yè)多元化的第一步，此后每年都有部分制作乳制品的企業(yè)被收購(gòu)。根據(jù)維維的經(jīng)濟(jì)類行為中不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)確實(shí)是想要讓乳業(yè)發(fā)生應(yīng)有的質(zhì)變。2006年11月，維維股份決定對(duì)雙溝酒業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，維維成功地涉足酒類經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)。2008年3月，雙溝酒業(yè)再次擴(kuò)大投資比，其額度達(dá)到3600萬(wàn)元，增加了該公司總股份，增加了達(dá)到到40.6%的公司股份增持比例，擴(kuò)大了白酒業(yè)務(wù)。這年，成功收購(gòu)了川王酒業(yè)并且推出“川王”作為自己的品牌，成功擴(kuò)大了企業(yè)的白酒業(yè)務(wù)。2010年期間，維維股份正式入駐房地產(chǎn)行業(yè)，接手了位于徐州全站區(qū)的“維京公共博物館”項(xiàng)目，到2011年下半年，僅開(kāi)展礦業(yè)業(yè)務(wù)，這是由于此前在對(duì)烏海煤化工公司的收購(gòu)計(jì)劃被打破，2012年，以3.57億元對(duì)新桂州酒業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，2013年注冊(cè)成立了糧油儲(chǔ)運(yùn)公司，命名為綏化市維維糧油儲(chǔ)運(yùn)有限公司。同年12月開(kāi)始跨步進(jìn)茶業(yè)，并對(duì)湖南一清源茶業(yè)持有的51%控制股份予以收購(gòu)。2014年進(jìn)入國(guó)內(nèi)外的旅游地產(chǎn)領(lǐng)域，并收購(gòu)了徐州南湖花園度假村。次年，信維、江蘇維維糧油儲(chǔ)運(yùn)兩家公司均已宣告成立。在糧油市場(chǎng)上，維維股份從來(lái)未曾放棄過(guò)向前。從成立那天起，維維股份先后推出飲品、種茶、建房以及釀酒，甚至金融等多款產(chǎn)品?？梢哉f(shuō)，一切有利潤(rùn)的項(xiàng)目，它都樂(lè)于參與。2015年，已基本建立起飲料、地產(chǎn)、貿(mào)易、茶葉等六中主要產(chǎn)業(yè)形態(tài)的多元化帝國(guó)。直到2019年，維維股份的快速發(fā)展腳步還未就此中斷，還是有很多新興企業(yè)在市場(chǎng)涌現(xiàn)，像內(nèi)蒙古蒙貝利牧業(yè)、維維天山雪乳品。四、維維股份多元化戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別1．籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)包括兩種，一個(gè)是公司無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)，另一個(gè)是公司再融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司債務(wù)的到期日短暫或者資金不通暢都會(huì)直接導(dǎo)致債務(wù)無(wú)法按時(shí)償還。而企業(yè)的再融資能力和其債務(wù)水平息息相關(guān)。在多元化經(jīng)營(yíng)背景下，企業(yè)推出了新興產(chǎn)業(yè)，涉及到很多問(wèn)題，發(fā)展需要大量的資金支持。對(duì)此，企業(yè)難免也要承擔(dān)超強(qiáng)的籌資壓力，不得不應(yīng)對(duì)各類籌資風(fēng)險(xiǎn)。一般，有下列不同的表現(xiàn)形式。（1）短期內(nèi)擴(kuò)大過(guò)度債務(wù)融資籌資風(fēng)險(xiǎn)，在多數(shù)情況下和相關(guān)于企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，兩者緊密聯(lián)系。外部融資的利息金額比較高，借款持續(xù)時(shí)間越久利息就會(huì)更多，這種情況下，企業(yè)不止要承擔(dān)借貸的本金，還需要支付高額的利息，對(duì)借款的償還能力將大大降低。若只是源于外部融資，那么企業(yè)對(duì)資本也會(huì)表現(xiàn)出非常高的依賴性。當(dāng)出現(xiàn)業(yè)績(jī)問(wèn)題時(shí)，企業(yè)不能通過(guò)資金的動(dòng)態(tài)流動(dòng)來(lái)解決此類問(wèn)題，導(dǎo)致資金鏈斷裂，資金鏈的不流通有導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)償還能力降低，循環(huán)往復(fù)導(dǎo)致惡劣影響。2017-2020年期間維維股份記錄的現(xiàn)金流量表如表1。表1維維股份籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量表（萬(wàn)元）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2017年2018年2019年2020年取得借款收的現(xiàn)金373465.12511213.40574000.00456300.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)401725.68518259.59591900.00456300.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金388357.63467664.13572700.00528100.00分配股利或償付利息支付現(xiàn)金17274.3423869.7214850.0011800.00支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金25573.3923597.8026810.009609.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)431205.36515131.66614300.00549500.00籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-29479.673127.94-22420.00-93130.00從表1中得知，自2017年起，因籌資活動(dòng)波及到的現(xiàn)金流也在持續(xù)地?cái)U(kuò)增，說(shuō)明其年度債務(wù)融資在逐漸增加。此外，償債資金反而也在擴(kuò)增中?？芍?，企業(yè)貸款中用于償債的資金比也在上漲中。（2）負(fù)債屬性帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的屬性廣義來(lái)講，即對(duì)于企業(yè)本身資本的需求大小作出評(píng)估。依賴程度越大，其彈性反而越小；反之，則越大。如果企業(yè)的自身經(jīng)營(yíng)能力就足夠高，那么就可以對(duì)供應(yīng)商的資本阻隔，減少應(yīng)付賬款，促進(jìn)資金的頻繁流動(dòng)，此乃彈性債務(wù)的最大特征，使企業(yè)在資金延遲違約時(shí)損失最小化。對(duì)于經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)不那么好的企業(yè)，不得不從銀行手中貸款。實(shí)質(zhì)上，這也是剛性債務(wù)的基本屬性，對(duì)企業(yè)必定會(huì)帶來(lái)沉重的損失。近年來(lái)，維維股份仍然有著許多對(duì)的外投資項(xiàng)目，導(dǎo)致其銀行融資和年度財(cái)務(wù)費(fèi)用的不斷增加。銀行貸款的債務(wù)基本是用于企業(yè)的多元化和擴(kuò)大業(yè)務(wù)發(fā)展，這也再次證明了多元化的經(jīng)營(yíng)模式并沒(méi)能夠讓企業(yè)擁有提高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。2．投資風(fēng)險(xiǎn)（1）多元化經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了大規(guī)模投資，但總資產(chǎn)收益率走低從從事食品制造業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)來(lái)看，企業(yè)的收益來(lái)源一般來(lái)自于買方的購(gòu)買，所以多元化經(jīng)營(yíng)的背后，會(huì)積攢庫(kù)存，擴(kuò)大固定資產(chǎn)，這些都是有因可循。而投資最終能不能有可觀的回報(bào)，建議以總資產(chǎn)收益率作比較。維維股份在近四年間的總資產(chǎn)收益率及其演變動(dòng)態(tài)，如圖1。圖1維維股份總資產(chǎn)收益率趨勢(shì)圖很明顯，在總利潤(rùn)上，維維股份長(zhǎng)期都在走下坡路。即使他的總資產(chǎn)在增加，他的收入也在增加，但是利潤(rùn)率曲線圖仍然是向下的趨勢(shì)。（2）多元化的投資項(xiàng)目選擇不妥，盲目追隨維維企業(yè)在海外投資上盲目追隨，并沒(méi)有設(shè)定一個(gè)有發(fā)展的規(guī)劃，僅僅是在于關(guān)注眼前的利益。對(duì)于比較流行的行業(yè)，盡管它們?cè)诙虝r(shí)間里可以盈利，但如果不考慮長(zhǎng)期的利益，可能會(huì)以失敗告終。維維股份如今的經(jīng)營(yíng)成果足以證明這點(diǎn)。他們沒(méi)有采取預(yù)防措施，并未對(duì)原行業(yè)以及自身的發(fā)展能力進(jìn)行客觀地評(píng)價(jià)。永和豆?jié){、黑牛食品等一些知名的企業(yè)為代表，均有較強(qiáng)的洞察力，他們找準(zhǔn)了自己企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的位置，銷售業(yè)績(jī)也逐年更高，在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)域地位平穩(wěn)，這其中黑牛的食物是最好的，銷售收入超過(guò)1億美元，利潤(rùn)也豐厚，不只是做企業(yè)主體行業(yè)，還在要保證主體行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的前提下，對(duì)其他優(yōu)質(zhì)行業(yè)洞察，推行發(fā)展。但是維維股份重視短期利益，不懂得打牢主營(yíng)業(yè)務(wù)，也沒(méi)有注重開(kāi)發(fā)和推廣，總體看，維維股份的對(duì)外擴(kuò)張并沒(méi)有一套專業(yè)的評(píng)估，沒(méi)有對(duì)其他投資行業(yè)進(jìn)行探討和研究，甚至想用銀行貸款來(lái)占領(lǐng)部分高估值市場(chǎng)，但與他企業(yè)本身的定位不符，例如房地產(chǎn)和煤炭行業(yè)都與企業(yè)的定位偏離。從辯證的角度來(lái)看，對(duì)收購(gòu)而言，行業(yè)越是景氣，企業(yè)收購(gòu)的費(fèi)用也就越高，而收購(gòu)來(lái)的企業(yè)同時(shí)占據(jù)著本企業(yè)的部分資源，使本企業(yè)與自己的企業(yè)規(guī)劃偏離。例如維維就由于經(jīng)營(yíng)不善等原因取消了房地產(chǎn)公司和中糧的合作，轉(zhuǎn)投了煤炭行業(yè)，但結(jié)局并不是很樂(lè)觀，最終虧損了2000萬(wàn)元。不過(guò)他們沒(méi)有一次就停止了下來(lái)，它們?cè)?013年涉足茶葉產(chǎn)業(yè)，之后以7650萬(wàn)元的價(jià)格成功地對(duì)湖南清怡園茶業(yè)有限公司51%的茶葉所有權(quán)和全部股份進(jìn)行收購(gòu)。然而好消息沒(méi)有持續(xù)多久，第二年的收入已經(jīng)開(kāi)始逐漸下降。沒(méi)有一個(gè)合理的計(jì)劃來(lái)推進(jìn)已有的業(yè)務(wù)，豆?jié){銷售便停滯不前。準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，維維股份也是市面上部分公司的縮影。所以當(dāng)他們的市場(chǎng)狀況良好時(shí)，他們會(huì)投入大量的資金到許多流動(dòng)性較高的行業(yè)，其市值也會(huì)快速增長(zhǎng)。在主流的投資領(lǐng)域中，我國(guó)還沒(méi)有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，這些企業(yè)或者在前期進(jìn)行投資，或者是直接對(duì)弱小企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)。一旦所處行業(yè)遭遇空前的低谷，這些企業(yè)很可能瀕臨破產(chǎn)。一旦經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度變得緩慢，行業(yè)開(kāi)始萎縮，市場(chǎng)也不景氣，這些企業(yè)便失去了原有的信心。3．運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)維維股份推行的多元化戰(zhàn)略，在經(jīng)營(yíng)效果上非常差，這也再次證明了，資本運(yùn)營(yíng)是分廠困難，存在風(fēng)險(xiǎn)的。企業(yè)并未創(chuàng)造足夠的利潤(rùn)，現(xiàn)金流量十分波動(dòng)，入不敷出，這就給企業(yè)帶來(lái)沉重的危害。維維股份及其這幾年的現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)表，見(jiàn)表2。表2維維股份現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)表（萬(wàn)元）現(xiàn)金流分析2017201820192020經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流18773.7514205.81-1481.008964.00投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流88758.58-42333.4569130.0011540.00籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-29479.673127.93-22420.84-93130.00從以上表格能夠看出，現(xiàn)金流量?jī)纛~并不算大，是一種波動(dòng)的狀態(tài)?？梢?jiàn)，企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)并不樂(lè)觀。近4年時(shí)間里，有3年左右企業(yè)在籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流上處于一種負(fù)值，提示維維并未吸收到足量的外部投資，其股利以及債務(wù)也得不到均衡的分配。另外在2018年，投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流同樣也是負(fù)數(shù)，可見(jiàn)企業(yè)今年處置的投資金額小于年初的投資金額，業(yè)務(wù)發(fā)展沒(méi)有上升的趨勢(shì)。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因分析1．多元化速度過(guò)快不論哪家企業(yè)，在推行多元化戰(zhàn)略時(shí)，均需考慮自身的發(fā)展動(dòng)態(tài)，不能強(qiáng)行使企業(yè)加快發(fā)展速度。企業(yè)要自身應(yīng)對(duì)多元化的市場(chǎng)擴(kuò)張，包括資金的準(zhǔn)備和勇于抓住機(jī)會(huì)。維維的固定資產(chǎn)正處于增長(zhǎng)趨勢(shì)中，特別是2017年，接近于巔峰。除2018年負(fù)增長(zhǎng)外，近年來(lái)固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直在上升，增長(zhǎng)率也在相應(yīng)上升，資本份額不斷擴(kuò)大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣也在擴(kuò)增。可見(jiàn)，維維股份正處于一種全力擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)中，但卻并未考慮綜合效益不佳這一現(xiàn)實(shí)情形。每年，維維股份均會(huì)選擇不同的投資項(xiàng)目。自2000年起，維維先后躋身牛奶、房產(chǎn)以及金融等多個(gè)領(lǐng)域，但最終都處于虧損或破產(chǎn)的狀態(tài)。由于這種多元化的關(guān)系，維維股份的確也為自身創(chuàng)造了一定的經(jīng)濟(jì)收益，但企業(yè)仍然使用了大量的財(cái)力和物力，并沒(méi)有因此而減少。以維維企業(yè)的情況看，企業(yè)的收益在多元化的刺激下，不但沒(méi)有充分發(fā)揮出品牌效應(yīng)而且還耽誤了本企業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品的收益。2．多元化規(guī)模增長(zhǎng)如果能夠做好企業(yè)的多元化運(yùn)作，就可以有效地分散其經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn),提高其對(duì)資金的利用和管理效率。倘若多元化規(guī)模持續(xù)地增長(zhǎng)，企業(yè)還將增加內(nèi)部的財(cái)務(wù)杠桿，經(jīng)營(yíng)績(jī)效的下降會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然維維股份習(xí)慣選擇不同的投資項(xiàng)目，但也有一些企業(yè)無(wú)法生存，不得不退出了歷史舞臺(tái)。說(shuō)到底，在此之前，維維股份一直在不停地推動(dòng)著其實(shí)施的多元化和快速發(fā)展與增長(zhǎng)，但是多元化的背后，也存在很多的問(wèn)題，例如資源和能量的分布不集中，產(chǎn)品的類型多數(shù)均因?yàn)槊つ康馗L(fēng)和模仿，缺乏具有前瞻性的創(chuàng)新，同質(zhì)化明顯、利潤(rùn)率大幅下滑都不可避免。最后，不得不靠著推銷來(lái)挽回面子。顯然可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)者作出不合理的判斷與決策，不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，因此導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。3．多元化行業(yè)分散維維股份并未積累乳品相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，并沒(méi)有了解清楚豆奶行業(yè)與乳品行業(yè)的各方面差別，例如原材料的購(gòu)買、生產(chǎn)與銷售模式和面相的群體與銷售渠道等，維維就直接套用固有的模板。維維股份有限公司也嚴(yán)格地要求合作企業(yè)生產(chǎn)品牌“天山雪”，并且還給這些企業(yè)規(guī)劃出市場(chǎng)和銷售領(lǐng)域，這在被稱為“天山雪”的企業(yè)中已經(jīng)引起了強(qiáng)烈的逆反心理。2005年隨著乳品行業(yè)步入整合期，產(chǎn)能的不均衡致使維維企業(yè)的現(xiàn)狀也面臨著失衡。白酒領(lǐng)域的消費(fèi)模式很有特點(diǎn)，且其表現(xiàn)和業(yè)績(jī)備受地方政府的鼓舞。然而，在貴州醇及枝江酒業(yè)被收購(gòu)時(shí)，管理層和其他地方政府所持有的股份占總股份比例相對(duì)較小。整合后的維維集團(tuán)、老控股集團(tuán)和社會(huì)干部幾方面尚未建立起聯(lián)合力量，工作還比較困難。情緒交流反映的是對(duì)白酒的價(jià)值理念，該種消費(fèi)情境，適應(yīng)了政務(wù)和商務(wù)領(lǐng)域的需求。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展與酒類的更新?lián)Q代，中高檔白酒產(chǎn)品不停地推陳出新，各類一線白酒品牌例如茅臺(tái)、五糧液等的價(jià)格每日都在飛速攀升，中低端消費(fèi)正在向高端改進(jìn)升級(jí)，醬香型品類開(kāi)始越來(lái)越多地受到市場(chǎng)歡迎，而貴州醇濃香型白酒仍然被認(rèn)為是維維股份在全國(guó)市場(chǎng)的重要代表。其最終結(jié)果是，低端白酒淪為維維股份的一種代號(hào)，并已同整個(gè)白酒產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)擦肩而去。維維股份的經(jīng)營(yíng)之所以慘淡收?qǐng)?，很大程度上是因?yàn)樾袠I(yè)分散和多元化的不匹配，無(wú)法充分發(fā)揮它的優(yōu)勢(shì)，直到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。五、企業(yè)多元化戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范（一）建立嚴(yán)格的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)1．加強(qiáng)環(huán)境因素監(jiān)控機(jī)制在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，該監(jiān)控機(jī)制是十分關(guān)鍵的部分。維維股份有必要對(duì)財(cái)務(wù)形勢(shì)、戰(zhàn)略造成影響甚至威脅的環(huán)境因素加以分析，包括未來(lái)時(shí)期的變化預(yù)測(cè)。該類實(shí)質(zhì)性因素十分多，可能來(lái)自企業(yè)內(nèi)部，也可能來(lái)自企業(yè)外部，甚至是組織文化。如今的企業(yè)在騰飛、人事變動(dòng)、技術(shù)創(chuàng)新、法律法規(guī)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及并購(gòu)而來(lái)的文化沖擊都可能導(dǎo)致實(shí)際影響。因此，公司應(yīng)該繼續(xù)將環(huán)境因素的監(jiān)測(cè)納入日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之中。2．加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型無(wú)疑成為未來(lái)研究的關(guān)鍵點(diǎn)，而非財(cái)務(wù)指標(biāo)又是該模型中不能不去關(guān)注的指標(biāo)。維維股份除了要對(duì)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行核算外，同時(shí)也要構(gòu)建效率系數(shù)模型來(lái)評(píng)估企業(yè)的績(jī)效，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。建立效率系數(shù)模型，需要構(gòu)建評(píng)價(jià)考核和相關(guān)指標(biāo)，并以各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，根據(jù)各指標(biāo)的重要性確定指標(biāo)權(quán)重。此外，結(jié)合權(quán)重占比、詳細(xì)指標(biāo)值對(duì)綜合系數(shù)進(jìn)行計(jì)算。（二）建立信息溝通與報(bào)告制度想要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，信息溝通是第一步。企業(yè)要提供可靠的溝通平臺(tái)，傳遞管理層真實(shí)的目的和意圖，以便讓員工了解自身的職責(zé)。財(cái)務(wù)部門，需要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督；內(nèi)部審計(jì)部則要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)并出具報(bào)告。董事會(huì)，要督促各部門成立專業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告小組或團(tuán)隊(duì)，以此加強(qiáng)各部門之間的團(tuán)結(jié)合作。每個(gè)月，各團(tuán)隊(duì)需要針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行匯報(bào)，至少1次。為幫助管理層對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)應(yīng)該包括歷史信息以及預(yù)測(cè)信息。（三）正確選擇多元化戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)機(jī)，控制擴(kuò)張速度企業(yè)對(duì)多元化戰(zhàn)略進(jìn)行確定與執(zhí)行時(shí)，需準(zhǔn)備充足的人力、財(cái)力，同時(shí)找準(zhǔn)適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。維維股份需要結(jié)合自身的發(fā)展實(shí)情與水平、所在行業(yè)和大環(huán)境，在做足準(zhǔn)備的前提下，找準(zhǔn)機(jī)會(huì)實(shí)施擴(kuò)張。我們還應(yīng)該注意多元化擴(kuò)張的速度，我們不應(yīng)該每年進(jìn)行太多的新項(xiàng)目，也不應(yīng)該僅僅因?yàn)楫?dāng)前行業(yè)流行就貿(mào)然擴(kuò)大行業(yè)，我們應(yīng)當(dāng)穩(wěn)扎穩(wěn)打，做好充分準(zhǔn)備。（四）注重規(guī)劃，防止盲目擴(kuò)張?jiān)诙嘣l(fā)展的進(jìn)程中，維維股份并未找到自身發(fā)展的那根主線。換言之，關(guān)于戰(zhàn)略規(guī)劃，維維股份并未給予高度的關(guān)注，并且維維股份多次改變了項(xiàng)目資金的使用方式。雖然部分投資因市場(chǎng)發(fā)展而不再合適，但總的來(lái)說(shuō)，還是由于維維股份缺乏戰(zhàn)略方面的規(guī)劃。如果戰(zhàn)略計(jì)劃確定了，并且影響因素沒(méi)有發(fā)生明顯變化，戰(zhàn)略計(jì)劃就不能夠輕易改變，必須做到全面貫徹實(shí)施。戰(zhàn)略規(guī)劃的更改除了會(huì)消耗較多的人力、物力外，同時(shí)還將對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)諸多不利。故而，有必要對(duì)多元化戰(zhàn)略進(jìn)行集中地規(guī)劃，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，不要因?yàn)楫?dāng)時(shí)行業(yè)火爆，利潤(rùn)高而去輕易嘗試。也不得因?yàn)闆](méi)有利潤(rùn)就輕易放棄。六、結(jié)語(yǔ)市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)在變動(dòng)，以維維股份為代表的諸多食品生產(chǎn)企業(yè)，未來(lái)也會(huì)應(yīng)對(duì)不同層次的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。對(duì)此，企業(yè)有必要考慮自身的發(fā)展水平，推出針對(duì)性的多元化財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。唯有適時(shí)調(diào)整，并對(duì)財(cái)務(wù)策略進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，這樣才是正確的財(cái)務(wù)策略，才能夠真正發(fā)揮其提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的作用，幫助企業(yè)獲得更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久與繁榮。財(cái)務(wù)策略作為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)視角上的一種戰(zhàn)略，故而實(shí)施財(cái)務(wù)策略是建立一個(gè)企業(yè)總體戰(zhàn)略的根本。只有制定好了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)以此的收益才能更高。但一個(gè)企業(yè)并不是有相對(duì)獨(dú)立的財(cái)務(wù)體系的，而是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略服務(wù)的。在戰(zhàn)略制定時(shí)，同樣也要考慮企業(yè)自身的整體情況。作為企業(yè)管理活動(dòng)中的一個(gè)難點(diǎn)，多元化戰(zhàn)略背景下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理更為重要。在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范中，具有準(zhǔn)確性高、實(shí)用性強(qiáng)的方法才值得研究。此外，未來(lái)在大數(shù)據(jù)等高科技技術(shù)的協(xié)助下，對(duì)大樣本的分析，能夠?yàn)槎嘣l(fā)展下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更具有價(jià)值的建議。參考文獻(xiàn)[1]黃正.多元化經(jīng)營(yíng)下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及防范分析[J]．商，2016(14)：11.[2]陳旭.企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究[J]．財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2019(31)：84～85.[3]朱芬.企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因與績(jī)效分析[D]．江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2019[4]任思語(yǔ).友阿股份多元化經(jīng)營(yíng)財(cái)