【企業(yè)并購的成因及財務風險探析：以滴滴收購Uber中國為例12000字（論文）】

緒論并購是企業(yè)擴大經(jīng)濟效益規(guī)模，實現(xiàn)資源共享，提高市場份量的有效途徑。企業(yè)通過企業(yè)并購，可占領更多的市場。并購或可帶來更高的收益，但是其中的風險也是不容忽視的。在并購的過程中，財務風險可以說是貫穿始終，在某種程度上影響著并購是否成功。精確的分析并購中存在的財務風險可以提升企業(yè)并購的成功率本篇文章主要講滴滴收購Uber中國的并購重組，然后從財務風險這一板塊對企業(yè)并購進行展開研究。通過對滴滴以及Uber中國之間發(fā)生的并購的深度分析，從而確保整個并購過程有效地順利完成，促進企業(yè)并購后的持久發(fā)展，及時化解公司面臨的財務風險，達到降低經(jīng)濟損失，提高公司整體效益的目的。在現(xiàn)有的經(jīng)濟體制下如何解決企業(yè)并購中的財務問題，使企業(yè)獲得最大的效益是尤為重要的，此研究在在經(jīng)濟理論與實務方面均有很大的現(xiàn)實意義。根據(jù)不同的階段存在的風險進行分析，進而提出一些相應的應對政策。最后，結合相關的知識內(nèi)容對滴滴收購Uber中國案例進行詳細的剖析，以及提出自己的看法，希望能對部分為并購煩惱的中小企業(yè)起到一定的啟發(fā)，為今后企業(yè)的并購提供一些借鑒的意義。1企業(yè)并購的相關理論概述企業(yè)并購的背景、定義和類型1.1.1企業(yè)并購的背景隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，世界各個國家的企業(yè)陸續(xù)掀起了一股并購的浪潮，或者是強強聯(lián)手的一種企業(yè)形式，或者是被并購方引進大量的外資，背靠著大樹好乘涼的手段，或者是跨越各個國家并購本土企業(yè)以進軍該國市場等種種行跡。并購是企業(yè)通過市場資源，來成就自己的發(fā)展的途徑，可以使企業(yè)走上多元化的道路。1.1.2企業(yè)并購的定義企業(yè)并購（Merger&Acquisition）即為：企業(yè)之間采取直接或者間接的方式來獲取另外一個企業(yè)的一部分產(chǎn)權或者全部產(chǎn)權。它主要包括兩種：收購和兼并。本篇文章所研究的案例屬于并購這一概念范疇，企業(yè)并購活動完成以后目標企業(yè)法人仍當繼續(xù)保留。企業(yè)并購的動因主要是由經(jīng)濟、財務和管理三個方面所構成的。通過該項并購活動能夠實現(xiàn)效益最大化，合作共贏。1.1.3企業(yè)并購的類型企業(yè)并購的類型，根據(jù)不同規(guī)則進行相關性的分類，可以把企業(yè)并購分為比較常見的兩種不同種類的類型。按照企業(yè)間相互關系進行劃分橫向并購：發(fā)生在兩個或眾多同類公司之間的并購行為，為了擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品競爭能力和經(jīng)濟利潤。通過這種并購提高了市場占有率，使整個內(nèi)部資源配置更加集中，輸出優(yōu)勢資源，方便快效的實現(xiàn)規(guī)模效益目標?？v向并購：公司的供應、銷售環(huán)節(jié)相聯(lián)系的并購行為。企業(yè)為了打通原材料、加工業(yè)等業(yè)務的銷售渠道，一定程度上有益于企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，確保企業(yè)對變化多端的市場及時做出正確應對措施。（3）混合并購，是指不同領域并且沒有直接經(jīng)營聯(lián)系的企業(yè)之間的并購。這種模式并購的真正目的是為了共享資源，分散風險，實現(xiàn)多元化的經(jīng)營管理模式以應對激烈的市場之間競爭所發(fā)生的變化。（如美國的電報公司）按照是否通過第三方并購分類（1）直接并購，企業(yè)不通過第三方（如中介），直接向目標企業(yè)表明收購意向。（2）間接并購：目標企業(yè)拒絕主并購企業(yè)要求，主并購企業(yè)可通過第三方機構在市場上購買該公司的大量股票，從而取得控制權。學界術長久以來研究企業(yè)并購，大部分目光都落在了企業(yè)并購的成效上，例如并購中的經(jīng)濟管理和財務協(xié)同理論進行多元化的討論等。對于并購中的財務風險所出現(xiàn)的問題的研究大多數(shù)都只是從制度和管理方面考慮的，但是效果一般，考慮的沒有那么的周到。因此，企業(yè)并購中存在的一些相關性的問題必須進行進一步的研究，希望能為企業(yè)并購提供有效地幫助。企業(yè)并購中的財務風險的相關概念論述。企業(yè)并購的財務風險分為狹義和廣義兩大類。俠義是指籌備資金決策中造成的財務無法確定性；廣義是指并購中的財務活動中，因為不受控制因素所影響，使得財務活動中不明確。它貫穿著整個的并購過程。主要是包括前期的目標，中期的資金籌備和支付風險，后期的整合風險。企業(yè)并購有很多種方式，各企業(yè)根據(jù)自身情況可選擇不同的并購方式。近幾年來，隨著電子商務的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)目不斷增多。憑借著對數(shù)據(jù)的準確分析與預測，為人們的生活提供了便捷。我國社會主義市場經(jīng)濟體制日漸完善，早市場經(jīng)濟的發(fā)展中，我國一些實力雄厚的資本企業(yè)開始探索怎樣才能把它快速的擴大生產(chǎn)規(guī)模，如何走出國門邁進世界，朝著世界發(fā)展，其中首當其沖應選擇的方式是企業(yè)并購。因此本篇文章以滴滴出行并購優(yōu)步中國的典型跨國互聯(lián)網(wǎng)并購案例為研究目的，再充分了解雙方企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，財務問題，和并購動因的前提下，搜集并購活動的相關內(nèi)容，詳細嚴謹?shù)陌咐治鲞M行了總結，為已完成和正在籌備中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，提供了有價值意義的規(guī)避財務風險的經(jīng)驗。但是，企業(yè)并購的效果究竟是怎樣？這中間成功的案例又能有多少呢？導致并購活動的失敗原因有很多種情況，但財務風險是尤其重要和不可或缺的一個因素。1.2企業(yè)并購財務風險本次課題研究中，我們通過一些查閱資料的方式了解過了企業(yè)并購的直接目的是并購為了獲取被并購放一定數(shù)量上的產(chǎn)權和主要控制權。根據(jù)許多并購案例，我們可得知，企業(yè)間的并購行為逐步超越傳統(tǒng)行業(yè)。本文從并購的多元化角度切入，進而引出相應的對策。Woods,DonaldH.(2018)認為隨著各類企業(yè)組合的迅速增長，資本預算資源配置中出現(xiàn)了許多操作性因素。國際并購已經(jīng)成為了實現(xiàn)企業(yè)成長的最最重要方式之一。市場對并購的積極反應因通過履行隱形合同和與目標利益相關著保持一定的良好關系來創(chuàng)造潛在更有意義的新價值。并購企業(yè)的利益相關者價值一次性強化了這種正向關系，而企業(yè)之間的業(yè)務相似性削弱了這種正向的關系。滴滴收購Uber中國，是滴滴的擴大發(fā)展，然而，網(wǎng)約車的成長環(huán)境過于動態(tài)，企業(yè)的投資風險也隨之越大。與此同時，Orefice,Gianluca說過：“跨國企業(yè)進入國外經(jīng)濟的主要方式是跨國并購。一旦進入外國，跨國企業(yè)在國內(nèi)就業(yè)活動中占的比重就很大?！盪ber現(xiàn)已成為滴滴的最大股東。在這次交易中，Uber中國作價大約70億美元，以此換取了滴滴20%的經(jīng)濟權益。所以滴滴未來資產(chǎn)收益的估計情況還未可知?？v觀國內(nèi)并購不同時期的不同行業(yè)的企業(yè)以及企業(yè)并購的風險防范在本行內(nèi)依舊成為一項令人難以捉摸的問題，這就說明企業(yè)防范中的并購風險能力有待提升。但是依舊存在以下幾個方面的問題：（1）盡管企業(yè)對并購盡心研究，防控風險，但依舊得不到完全很好的統(tǒng)一（2）在企業(yè)并購的風險分析中，許多的分析只是基于大部分企業(yè)的現(xiàn)況風險，并沒有深層次的提出合理規(guī)劃。（3）在企業(yè)并購風險的問題研究中，大多數(shù)學者們都是籠統(tǒng)的對各個地區(qū)的風險進行單獨的防范，而沒有將其分階段進行歸類整理。我國對于企業(yè)并購的研究起步較遲，但取得的成果顯著，尤其是企業(yè)并購和財務風險控制已經(jīng)有了大量的研究成果。2滴滴收購Uber中國案例介紹2.1并購雙方簡介2.1.1滴滴出行有限公司滴滴出行軟件，滴滴出行是包涵快車、出租車、順風車等一系列車型的線上打車APP。不同于以往的線下攔車，滴滴出行更加方便快捷，經(jīng)濟方面也更加實惠。現(xiàn)在每家每戶都有一臺智能手機，隨時隨地都可以進行滴滴打車。從最開始比較單一的到街上打出租車到現(xiàn)在各式各樣的順風車、代駕、專車等多種出行軟件盡在人們的眼前。打破了以前古老的模式，利用互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)優(yōu)勢精準定位乘客的地點及司機所要行走路線的方式都一目了然。從打車的方式及到現(xiàn)在智能機的一鍵叫滴滴的模式，極大的減少乘客和司機之間的時間問題，解決了一切麻煩，深受人民的喜愛。2012年7月10日，北京小桔科技有限公司的成立，自此滴滴出行開啟它的發(fā)展歷程。滴滴出行于2019年8月19日廣州開啟了線上網(wǎng)約車開放平臺。后陸續(xù)遍及全國，為人民大眾帶來了更多的便利。滴滴出行的出現(xiàn)，不斷的開拓相關業(yè)務，使得公司的發(fā)展規(guī)模高于同行出行經(jīng)營者。2.1.2Uber中國公司Uber中國是全世界第一個實時打車軟件，歷史悠久，且分布較廣，已經(jīng)覆蓋全球六十多個國家，三百多個城市。Uber中國正式進入中國是在2013年年底。在中國存在了兩年多的時間后，最終被滴滴收購。Uber身為初代國外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一直致力于對中國市場投入大量資金以開創(chuàng)自己在中國境內(nèi)的天地。至2016年滴滴收購Uber中國，Uber中國已在中國投入了超過二十億美金。2.2并購成因及過程Uber中國的失敗，歸根究底，還是自我的戰(zhàn)略失策。Uber中國自從進軍中國市場后，一直采取投入大量資金、“燒錢”的模式運行。Uber中國妄圖通過對司機及用戶提供大量的優(yōu)惠補貼來占取更多的市場份額。再這樣的背景下，虛假的訂單頻出，造成了大量的資金的浪費。與此同時，Uber中國的安全的忽視也是大問題。表一：專車平臺數(shù)據(jù)對比平臺日活躍用戶月活躍用戶月活躍用戶同比增長率滴滴出行908.65886.7195.90%Uber中國229.61848.8890.50%嘀嗒拼車86.3561316.90%易到用車49.2512.975.80%快的打車23．5297.782.30%表二:2015Q1-Q4中國專車服務訂單量占比滴滴出行Uber中國神舟專車其他2015Q178.3%10.9%0.0%10.8%2015Q277.8%12.5%6.4%3.3%2015Q378.8%10.4%7.6%3.2%2015Q479.0%8.7%7.8%4.5%由表可得，Uber雖是全球打車軟件中的翹楚者，但進入中國后，中國國內(nèi)打車APP已占領大部分市場。Uber中國在中國國內(nèi)生存了兩年多后，和許多境外公司一樣，最終難以生存。2016年8月1日，擁有全國網(wǎng)約車市場最大訂單份額的滴滴出行與Uber中國宣布合并。雙方順利簽訂戰(zhàn)略協(xié)議之后，滴滴出行與Uber(全球)將相互持股，成為對方的少數(shù)股權股東。Uber(全球)將持有滴滴5.89%的股權，相當于17.7%的經(jīng)濟權益，Uber中國的其余中國股東將獲得合計2.3%的經(jīng)濟權益。2.3滴滴收購Uber中國的弊處在網(wǎng)上關注了很長一段時間的新聞看到了滴滴和Uber合并的消息。他們兩家企業(yè)公司皆大歡喜，可是民眾怎么也高興不起來。最為消費者的我們只能關系它的價格是否符合我們對物價的認知，性價比是不是比往常要高出很多。說白了，就是看哪家的價格更便宜罷了！前幾天與Uber司機的對話發(fā)現(xiàn)：Uber的動作過于迅速，就是喝個咖啡的功夫竟然立刻就漲價了，呼吸還得需要喘口氣呢，這漲的也太快了吧，上午的時候我打了Uber拼車才兩塊錢，比公交車還便宜許多。心中偷偷樂，這想著以后天天打車都不成問題了，就在剛剛進屋喝了個咖啡的過程，看到了新聞顯示滴滴Uber合并了，朋友圈來自五湖四海的嘲諷，我心想是不是價格貴了，打開一看Uber的價格漲到了3.99.說句實在的，其實也不太貴，但是真的心里不太舒服，因為并經(jīng)常過兩塊錢的滋味，還沒有嘗到甜頭，就漲價了。網(wǎng)上對滴滴收購Uber的評論真的不太好。如這樣一句話:口口聲聲說的反壟斷卻制造了壟斷，是誰的悲哀?事實上我們只關注那些評論所帶來的一個實際的問題：管你什么經(jīng)濟市場，戰(zhàn)略情況。我們不關心你們這個那個的，我們只關心我們所剩下的錢財！看了點相關的報告，略微看了一眼大城市的漲價情況幾乎都上漲了30%。在晚上的時候我又看見了這樣一條新聞：根據(jù)2016年的數(shù)據(jù)顯示，滴滴占據(jù)了中國市場為70%，而Uber占據(jù)了17%，然后再滴滴和Uber合并了以后竟然高達到85%的份額?？吹搅诉@樣的法律《反壟斷法》規(guī)定，只要是超過百分比的一半就構成壟斷。滴滴和Uber的合并產(chǎn)生的最直接的影響，就是乘客，乘客抱怨，發(fā)牢騷，司機的掙不到錢的絕望。2.4滴滴收購Uber的利處（1）拼車的乘客數(shù)量提高了在滴滴與Uber并購以后，將同一行駛路線的不同乘客拼在了同一輛車上。一輛車可以做四個人，拉到一個乘客其余就會空出三個位置，盡量讓這些空的座位有人去做。舉例來說，以前的某個單位的職員一起拼車，現(xiàn)在是共用一個座位，車的利用率提高了很多。此現(xiàn)象來說，選擇拼車的乘客和往常一樣輸入自己的時間位置和出行此次的目的是要到某某地方去游玩，Uber通過數(shù)據(jù)顯示進行后臺操作，將此行程規(guī)劃到最優(yōu)化的出行路徑，然后各自接載不同的乘客在將他們送到指定的地點。Uber還計算乘客所要支付的錢數(shù)，采用了“一口價”的方式，就是乘客叫了拼車以后，系統(tǒng)會自動給出一個價格。開始以后，即便是遭遇天氣不測，有霧霾，雷雨等天氣，系統(tǒng)也會按照“一口價”的方式進行一次性收費。而司機的準則就是將乘客送達到他所填寫的目的地的實際情況進行收費?！耙豢趦r”方式不僅讓乘客能夠看到真實的所要支付的價格，所見即所付，同時也省了很多的時間，比如高峰期時段，也解決了不少的麻煩，竟然造成了前所未有的價格。不但如此，通過Uber的精準計算，拼車路線規(guī)劃也在不斷地進行完善中，后臺線路匹配也越來越精準。目前，Uber用戶的拼車時間比選擇自己打車所花費的錢財還要省之又省，司機的收入百分比也在不斷提高。拼車產(chǎn)品的所取得的市場成績令人震驚。根據(jù)Uber的數(shù)據(jù)提供，中國拼車人數(shù)最多，拼車銷售量最多的國家。（2）Uber會給中國帶來盈利最為一項推向企業(yè)的產(chǎn)品，司機多賺錢的共贏方式，有效的提高了車輛的利用率，對交通壓力起到一定的緩解。Uber不斷提升自己的技術水平和計算數(shù)據(jù)的能力，對于提升企業(yè)利益來說也是不可磨滅的一項功勞。盡管上線時間不太長，已經(jīng)有很多的城市都在使用這種線上模式，實現(xiàn)了盈利現(xiàn)象，此外，還有一個叫優(yōu)步拼車的對城市的交通方面和環(huán)境方面也做出了不少的貢獻，想想每年二氧化碳的排情況，真的是不敢直視，現(xiàn)在有了這個項目，二氧化碳的排放連減少了，拼車一年相當于減少200萬輛車的行駛，以天津的例子來看，優(yōu)步拼車多減少的出行車輛相當于每天多限一個號。（3）并購模式的實行滴滴表示Uber中國無論在創(chuàng)造上，營銷方式上，以及產(chǎn)品技術等方面都是歷史前所未有的，而且是做的最好的一項資源，而這點也是外國企業(yè)無所媲美的，這一點也無疑是Uber中國吸引企業(yè)的最值得驕傲的。對于合并后的動向，雙方都還在探討中，還沒有公布具體的商議結果，因為雙方存在理念不同，因為Uber希望能夠進入一個城市值卡能夠進行更多的了解。盡管理念又有所差異，但是對于并購雙方來說，比起往年補貼的方面需要很多資金，合并是最好的選擇，也是盈利的一種經(jīng)營模式。嘀嘀打車不用等，路上不堵車，天天好心情，從該技術的研發(fā)到挨家挨戶的實際體驗還有很大的進步空間，我們的旅途就是星辰大海。3企業(yè)并購研究的財務風險分析本篇文章在查閱企業(yè)并購的相關文獻的基礎上，本文以滴滴收購Uber中國為例，并且分析了企業(yè)并購的成因以及財務風險所出現(xiàn)的一下相關性問題，提出一些針對性的建議。其中主要內(nèi)容分為以下幾個方面：3.1企業(yè)并購的類型分析企業(yè)并購中的財務風險并沒有統(tǒng)一的標準，不同情況的方式有很多種結果。按照企業(yè)的風險標準廣義概念將并購的過程中分文以下幾個部分:第一部分為，企業(yè)的價值分析，企業(yè)價值的估計，在企業(yè)中是為佼佼者，貫穿著并購的成敗。這個階段主要是企業(yè)未來收益的金額以及回收都是需要事先做好準備的，若企業(yè)并購率過高，可能會增加并購的承擔能力的風險，若并購率過低，可能雙方都會拒絕并購。是否準確的運算并購率，是能否并購成功的重要一項環(huán)節(jié)。第二部分，并購過程中的資金風險，資金風險是指與并購方有資源風險上的往來，具體包含了資金在時間問題上和數(shù)量上的問題能否達到公司對并購額要求，資金方式和結構方面能否影響企業(yè)日后的正常運行等一些列有待考察的問題。第三部分，并購過程中的支付風險，支付風險是指對企業(yè)并購中所籌集到的資金所利用情況中的風險指數(shù)，支付方式的原則與決定是企業(yè)并購過程中所產(chǎn)生的風險是必不可少的一個重要性因素。這些支付方式包括:股票，現(xiàn)金等支付形式。不同種類的支付方式既有著不同的風險及成本效果。3.1.1企業(yè)并購的財務風險盡心分析（1）并購前期企業(yè)價值的評估風險并購中的去信息不與之相匹配：對于并購方來講，企業(yè)是一個非血緣關系的一個因素，期內(nèi)被的結構了解不如自家公司了解的猶未詳細。被并購企業(yè)可以向該企業(yè)提出一些需求，合理的選擇暴漏信息的程度。例如未經(jīng)經(jīng)過訴訟，售后，擔保等導致的后期所發(fā)生的一些事物：重要的人力，物力，經(jīng)營職權等相關事宜。（2）企業(yè)股份的真實情況目前來說我國的證券還未發(fā)育成熟，導致股份的價格不能很好的相應其價值所在。而且目標企業(yè)若成為上市公司則其股份的價格成為并購價值的重要指標，所以導致評估的價值急劇下降，影響了企業(yè)的并購獲益率。（3）企業(yè)價值評估的不完整性因為我國并購企業(yè)發(fā)展的相對較晚些，其中價值評估方面的原則性問題，還不太懂其中的道理，操作起來尤如登天。與此同時，企業(yè)價值評估的方式多樣，不同生產(chǎn)類型的企業(yè)對應著不同的價值預測，然而，我國國內(nèi)經(jīng)驗匱乏，從而導致了企業(yè)并購的價值評估方式所受限制性因素較多，并購不能按照市場的經(jīng)營方式來進行操作，企業(yè)的價值評估能力存在一定距離感。（4）市場發(fā)展的不完善，缺乏優(yōu)秀的中介機構國內(nèi)的市場發(fā)展程度較為短暫，缺乏專業(yè)的中介公司進行介紹。大多是的中介處于發(fā)展高潮階段，整體的綜合素質都標較強，進而導致了價值評估的公正合理性，使得并購雙方的交易成本很難再降低。（5）還有一些其它因素企業(yè)并購的時間觀念，并購時點要與會計事務所所頒發(fā)的時間要錯開，獲取企業(yè)并購的經(jīng)營情況的不準確性。結合以上的種種因素表明，并購很有可能會付出更多的成泵能進行并購。因此并購雙份很有可能都掙不到相應的錢財，進而會導致并購雙方無法達到預期的標準。3.1.2并購過程中的支付風險（1）資金籌備的不夠充足若是并購公司的信譽度比較低，要是該項目破產(chǎn)，就會涉及到償還債務等問題，要是資金不足就會面臨極大的困難，會導致股價下跌，造成融資風險；若是該企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模較大，導致了并購方的資金量供應不足且斷裂，就會極大的造成融資風險。（2）支付方式的選擇不當首先來看，支付的方式有很多種類型，例如現(xiàn)金支付，債券支付等。相對于一個資金流不太充裕的企業(yè)來說，若是使用現(xiàn)金支付的方式，會導致不能及時的籌集到更多的資金來解決集團所出現(xiàn)的問題，最終會造成企業(yè)財務面臨著困境的風險。第二，現(xiàn)在進制度也很容易導致企業(yè)不能享有公式的股份價格收益反而導致并購雙方以失敗而告終；若選擇債權支付，會影響企業(yè)并購的利率，若是利率達不到期限，會隨著利率降低而降低，也可能是股票的收益而引發(fā)不好的沖突。（3）其他因素隨著全球的經(jīng)濟發(fā)展狀況來看，我國企業(yè)公司對外企進行并購日益增多，此外，一些支付方式過審的時間較長，大量發(fā)行成本也會影響企業(yè)的財務風險，若是外企，不同的支付方式就會帶來它所對應的利率風險問題。3.1.3并購后的整合原因財務管理與原市定的目標不符合財務管理方式影響著并購的成功。企業(yè)并購最初，并購方既追求利益有追求質量，況且企業(yè)最看重的就是盈利的方面。因此在并購期間，雙方站在各自的盈利情況進行預測該項目是否掙錢，隨意會出現(xiàn)一定的差異性導致整合過程中的風險。如果是因為缺乏科學的戰(zhàn)略因素進而導致資產(chǎn)收益比較小，采用賒銷方式導致企業(yè)增加更大的風險。（2）財務組織能力與職能比較不理想因為并購雙方的財務管理方式，職能，組織等方面略有差異。如若不能結合實際的情況進行合理的調(diào)整，則可能導致風險的發(fā)生。如若職權得不到合理的解決，權力分配的五花八門，財務機構人員的超編等情況。（3）財務星尾獸主觀因素的影響。財務行為是指公司經(jīng)管主體和財務崗位上特殊職能。其中具體分為善意和惡意財產(chǎn)。前者指財務行為因知識的匱乏或過于自信導致企業(yè)的財務危機。后者是指財務的腐敗，財務行為明確自身的行為導致企業(yè)遭受沒有必要的風險，仍濫用職權非法謀取利益。3.2滴滴收購Uber中國的財務風險并購所需要的大量資金之處伴隨著企業(yè)債務的擴大，滴滴并購在這點上處理得很好，選擇的是股權交換模式，股權的交換是支付方式的最大保障，使得資金能夠自由周轉，同時也沒有向外部投資，不用承擔相應的利息問題和資金壓力。雖然并購完成后股東權益的問題仍然需要注意?？傮w來說，滴滴并購案例中的融資問題風險比較小。3.2.1目標企業(yè)的價值評估企業(yè)價值評估是將企業(yè)當做一個整體，依據(jù)企業(yè)曾經(jīng)的盈利能力觀測將來或影響企業(yè)盈利能力的因素。目前在我國金融市場上，有成本法、收益法、市場法等。3.2.1目標企業(yè)（滴滴）的價值評估滴滴收購Uber中國后，從多方面角度，尤其是投資回報的角度看,被收購的確讓Uber狠狠賺了一筆，通過換股成為滴滴單一最大股東，Uber獲得的眼下估值350億美元的滴滴20%的股權大約價值70億美元。表3-1武鋼資產(chǎn)負債表金額單位：元2020年年報2020年中報2019年年報2019年中報上市前/上市后上市后上市后上市后上市后報表類型合并報表合并報表合并報表合并報表流動資產(chǎn)：貨幣資金(元)3,092,465.422,195,533.953,392,303.202,991,616.29應收票據(jù)及應收賬款(元)2,330,181.724,078,204.154,111,246.258,038,772.34其中：應收票據(jù)(元)50,000.00其中：應收賬款(元)2,280,181.724,078,204.154,111,246.258,038,772.34預付款項(元)115,021.14597,294.50861,369.113,122,111.62應收利息(元)其他應收款(元)1,276,563.533,135,113.952,293,354.544,253,050.49其他流動資產(chǎn)(元)10,517.41-117,686.05-流動資產(chǎn)合計(元)6,824,749.2210,006,146.5510,775,959.1518,405,550.74非流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn)(元)437,704.77146,168.41299,558.00367,640.62無形資產(chǎn)(元)467,544.43502,351.15537,157.87571,964.57遞延所得稅資產(chǎn)(元)782,802.94其他非流動資產(chǎn)(元)1,135,345.00非流動資產(chǎn)合計(元)2,040,594.20648,519.56836,715.871,722,408.13資產(chǎn)總計(元)8,865,343.4210,654,666.1111,612,675.0220,127,958.87流動負債：短期借款(元)--1,000,000.003,677,781.63應付票據(jù)及應付賬款(元)1,690,096.433,352,702.363,630,929.637,510,449.25其中：應付賬款(元)1,690,096.433,352,702.363,630,929.637,510,449.25應付職工薪酬(元)300,323.457,767.5039,493.62133,596.29應交稅費(元)1,735.6611,491.1735,334.394,823.78應付利息(元)其他應付款(元)212,922.2824,157.0020,000.002,700.00其他流動負債(元)--1,395.63-流動負債合計(元)2,205,077.823,396,118.034,727,153.2711,329,350.95非流動負債：負債合計(元)2,205,077.823,396,118.034,727,153.2711,329,350.95所有者權益(或股東權益)：實收資本或股本(元)10,000,000.0010,000,000.0010,000,000.0010,000,000.00資本公積(元)412,262.30412,262.30412,262.30412,262.30專項儲備(元)46,473.4846,473.4846,473.4834,353.78盈余公積(元)176,289.68176,289.68176,289.68176,289.68未分配利潤(元)-3,974,759.86-3,376,477.38-3,749,503.71-1,824,297.84歸屬于母公司股東權益合計(元)6,660,265.607,258,548.086,885,521.758,798,607.92股東權益合計(元)6,660,265.607,258,548.086,885,521.758,798,607.92負債和股東權益合計(元)8,865,343.4210,654,666.1111,612,675.0220,127,958.87公告日期2021-04-082020-08-242020-04-082019-08-13由以上表格得知，滴滴收購Uber中國并占據(jù)中國打車市場95%后，2020年資產(chǎn)合計8,865,343.42元，比2019年資產(chǎn)20,127,958.87元減少了11262615.45元。3.3滴滴并購Uber中國的財務定性分析戰(zhàn)略風險滴滴打車APP屬于行業(yè)的一種經(jīng)營模式。次技術不斷更新、業(yè)務創(chuàng)新等因素擴大了企業(yè)戰(zhàn)略部署和目標的風險。采用了低成本，多元化的一種戰(zhàn)略因素，對此也需要企業(yè)不斷地去研究它其中所深層的含義。通過分析，滴滴并購Uber中國并不是非理性的選擇。滴滴與Uber有眾多相似之處，并購之后，可以研究出更好的發(fā)展戰(zhàn)略，同時，也擁有更大的發(fā)展空間。戰(zhàn)略風險并不算太大。信息模糊背后的風險對于滴滴并購來說，雖然中國的業(yè)務范圍與其很相似，但雙方畢竟不在一個業(yè)務系統(tǒng)上，因為信息的不對應，滴滴無法完全真實準確的去了解中國的情況。另外，對于高風險和高競爭的并購企業(yè)來說，無形資產(chǎn)占了很多的市場份額、客戶關系、企業(yè)的商譽等都增加了目標企業(yè)的不確定性。對此，滴滴并購Uber的價值評估存在大量的主管條件。通過擁有專業(yè)的能力和良好的職業(yè)道德的中介一定可以降低該類的風險。3.4行業(yè)對比分析.（1）ofo成為全球估值最高的共享單車平臺2017年開始時，共享單車行業(yè)競爭的非常激烈，不間斷的有許多商家入局，同時有許多企業(yè)將面臨著淘汰，共享單車的市場分化也越發(fā)明顯。最近，國內(nèi)共享單車的首創(chuàng)者ofo宣布了獲得來自阿里巴巴、中心產(chǎn)業(yè)聯(lián)合領投，據(jù)了解，這不僅是ofo最短的時間內(nèi)獲得的最高的一筆資金，也是全世界共享單車行業(yè)的最高資金，在獲得了資金后，ofo已然成為全球最高的單車平臺，行業(yè)第一地位無人能及。目前來看，全球最有價值的197家私營科技創(chuàng)業(yè)公司。（2）共享單車持續(xù)領跑共享單車已經(jīng)成為了城市的重要的一個出行方式，共享單車是一種低碳出行的方式，為綠色城市做出貢獻。另外，值得說的是：共享單車不僅沒讓我么失望，還在市場上比較火爆，產(chǎn)品盡顯科技技術，維護的成本特別低，把物聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)做好。共享單車已經(jīng)通過定位技術實現(xiàn)了每一輛單車的精細管理。我們來分析對比一下兩款軟件的大車規(guī)則。滴滴打車主要有快車等。目前各個西安城市的快車計價是0元起步價，7元是最低的消費，至于專車，所出的費用就相對來誰比較高了，費用越高用的人也越來越少，畢竟打車軟件市面上群眾的，這就不用在這里詳細介紹了。再來看看Uber，同樣Uber也有兩款車型可以讓用戶進行選擇，一種是優(yōu)步，一種是滴滴專車，費用自然比其他要高一些。再看乘客的付款方式，滴滴與微信進行合作，除了使用銀行卡和信用卡付款以外，都可以使用微信支付進行付款。然而Uber則是與支付寶進行合作，從這個因素來看，微信支付還是支付寶支付都是會根據(jù)用戶自己的喜好來進行選擇打車軟件。從數(shù)據(jù)上來看，兩款軟件的計費方式完全相同，所以用戶也就不會從付費用的方式來選擇這兩款軟件，乘客只會選擇他們所喜好的軟件。不過我們還是不要忘了上面所分析的問題，司機更青睞Uber的高額補貼。從目前的市場競爭狀況上來說，可以說是滴滴和Uber兩家最為突出，日前滴滴方面自己占據(jù)了市場巨大的百分比，而Uber的首席官特拉維斯·卡蘭尼克則說該公式的市場份額是30%和35%。仔細想想，這就表明其中的公司都有所進步。究竟我國軟件的市場有多大，滴滴和Uber誰能夠在激烈的競爭中取得成功，或者會不會另外殺出一匹黑馬，我們盡請期待吧。4財務問題的防范對策4.1正確評估企業(yè)價值的對策并購的實施或許會帶來企業(yè)效益增加，市場份額增加的影響，這主要是目標企業(yè)的價值估價未來會給企業(yè)帶來經(jīng)濟增值，并購過程中對目標企業(yè)的價值評估是企業(yè)的核心業(yè)務。但是我國經(jīng)濟學家包括企業(yè)者對目標企業(yè)價值評估并沒有太重視再加上我國目前的資產(chǎn)評估機構管理不太完善，更為重要的是因為政府的干預導致目標企業(yè)的評估結果嚴重背離了實際情況。4.1.1合適的價值評估方法為正確評估企業(yè)價值，我們要為此選擇合適的價值評估方法。既能扎根于企業(yè)的盈利能力，又不會忽視企業(yè)的潛在價值?；谖覈C券金融市場的不完善、會計制度的不健全。財務報告體系的不完整。在企業(yè)沒有充分的分析和確定企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境下，進行各種投資，企業(yè)投資機會的選擇會直接或者間接的影響目標企業(yè)的價值評估。所以企業(yè)為了正確的進行價值評估的時候，最正確的就是將企業(yè)的期權評價和現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法結合一起運用，把握更好的投資機會賺取利潤。4.2財務風險防范措施滴滴收購Uber中國，Uber中國的得利也并不少，基于中國市場日積月累的虧損以及難以攻卻，Uber中國轉身變?yōu)榈蔚纬鲂械淖畲蠊蓶|，具有非常強的戰(zhàn)略意識。然而，滴滴出行與Uber中國雙方的企業(yè)理念相差甚大，相較之前Uber中國“燒錢”式管理方法，滴滴更偏向于注重資本。為防范風險。企業(yè)應優(yōu)化融資渠道，降低融資成本，輕減償債的風險，更加注重交易的真實性，將誠信安全放在首位。結論本文在廣泛收集相關資料和查詢相關理論知識、文獻綜述的基礎上，主要以滴滴出行與Uber中國的并購為原型進行案例剖析，針對兩家公司并購的過程、前景、財務狀況進行了深度分析。最終發(fā)現(xiàn)此并購需要將更多目光放在目標企業(yè)的價值評估、企業(yè)未來發(fā)展安排上。因為并購涉及到的資金流動難以預