AR眼鏡-未來智能終端核心入口

分析師：陳耀波（執(zhí)業(yè)證書號：S0010523060001）分析師：李元晨（執(zhí)業(yè)證書號：S0010524070001）22華安研究?拓展投資價值根據(jù)wellsennXR的數(shù)據(jù)，2024年Q2全球VR銷量為135萬臺，同比下滑6%。下滑的主要原因是索尼PSVR2，二季度索尼PSVR2累計銷量僅為8萬臺，去年同期PSVR2發(fā)售上市不久銷量25萬臺，同比下滑68%，Meta二季度銷量為102萬臺，同比增長6%，基本盤穩(wěn)定，二季度蘋果VisionPro銷量為8萬臺，貢獻增量較小，價格、佩戴舒適度以及內(nèi)容生態(tài)匱渠道推廣投放減弱也是造成整體銷量較淡的一大因素。預計2024年全球AR銷量為55萬臺，增速為8%，BB觀影類眼鏡增速放緩，增長看點主要來自于Al+AR類眼鏡，預計2024-2023年9月底Meta首款AI智能眼鏡發(fā)布，在此前的2021年，Meta也推出過FaceBook與RaGen1芯片，同時還是首款內(nèi)置MetaAI的智能眼鏡。與RayBanStories相比，RayBanMeta（2023年9月發(fā)布）在一些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、芯片硬件、功能參數(shù)上進行了調(diào)整升級，如鉸鏈結(jié)構(gòu)進行了更新，增加其復用性以及對排線的隱蔽；芯片硬件上，WF藍牙芯片進行了升級，三麥克風升級成了五麥克風等;在功能上RayBan第二代智能眼鏡RayBan新增了1光波導方案在清晰度、視場角、體積和光線穿透性方面具有優(yōu)勢，是AR眼鏡中最佳的光學實現(xiàn)路徑。根據(jù)制造工藝，光波導技術(shù)分為幾何光波導（ROE）、衍射光波導2）：AR光機多種技術(shù)路線并存，LCOS或?qū)⒊蔀榻谙M級產(chǎn)品主流技術(shù)路線，MicroLED是未來市場主流技術(shù)路線。AR光機顯示技術(shù)路徑主要分為自發(fā)光的Micr基OLED（OLEDonSi）、激光+MEMS微鏡以及反射式液晶顯示LCOS。根據(jù)Yole的預測和統(tǒng)計，全球AR顯示光機市場將由2022年的1.76億美元快速增長至2027年66億美敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安證券研究所33華安研究?拓展投資價值33AR眼鏡拆解：芯片、光學、傳感三大模塊，光學和顯示是核心5華安證券研究所44華安研究?拓展投資價值1.2024年VR市場重回增長軌道，AR+AI或成為AR眼鏡領(lǐng)域增長動力計銷量僅為8萬臺，去年同期PSVR2發(fā)售上市不久銷量25萬臺，同比下滑68%，Meta二季度銷量為102萬臺，同比增長6%，基本盤穩(wěn)定，二季度蘋果VisionPro銷量為8萬臺，貢獻增量較小，價格、佩戴舒適度以及內(nèi)容生態(tài)匱乏等造成蘋果V全球?qū)崿F(xiàn)797萬臺銷量規(guī)模，較2023年增長6%，2024年VR市場將扭轉(zhuǎn)過去兩年的銷量下滑趨勢，重回正增長軌道，但今明兩年VR行業(yè)仍處于銷量小年。2024年二季度全球AR銷量為10.8萬臺，與去年同期持平。今年二季度整體市場偏淡，電商平臺618傳統(tǒng)促銷日今年熄火，整體大環(huán)境消費行情下行，AR增長看點主要來白于Al+AR類眼鏡，預計2024-2025年將是行敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：WellsennXR，華安證券研究所華安證券研究所55華安研究?拓展投資價值1.國內(nèi)市場：XR市場中VR與AR表現(xiàn)分道揚鑣，VR設(shè)備銷量遭遇了顯著的下滑趨勢，AR設(shè)備則逆勢上揚模均達到億元人民幣級別，彰顯了資品牌也不甘落后，星紀魅族與華為憑另從IDC的《AR/VR頭顯市場季度追開始推出搭載處理器的一體式AR眼鏡零售市場月度追蹤》數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑顯示，2024年上半年，中國消費級XR設(shè)備（包括AR和VR）的全渠道銷量為26.1萬VR與AR兩大分支設(shè)備在市場中的表現(xiàn)分道揚鑣。VR設(shè)備銷量遭遇了顯著的下滑趨勢，同比下降高達41%，而AR設(shè)成為驅(qū)動整個XR市場增長的關(guān)鍵力量，展現(xiàn)了其強勁的市場潛本對AR領(lǐng)域未來發(fā)展的高度認可與期待。從市場具體表現(xiàn)來看，洛圖科技（RUNTO）的線上監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，雷鳥創(chuàng)牌憑借強勁實力，占據(jù)了市場的前四位，它們合計銷量份額高達89.2%，幾乎壟斷了高端市場份額。與此同時，腰部借獨特的創(chuàng)新策略和品牌影響力，在激烈的市場競爭中異軍突起，挺近前六，共同攫取了約8%的市場份額，這一變也有效降低了市場的集中度，促進了市場多元化蹤報告》中顯示，AR市場以一體式眼鏡為主，隨著2023下半年部分主流品牌的入局，今年2024年國內(nèi)將有更多廠商。雖然目前使用場景相對受限，但能感受到的是各廠商都在進行新的AI+AR的模式探索，將帶動整個領(lǐng)域的產(chǎn)品升敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：IDC，洛圖科技，華安證券研究所華安證券研究所66華安研究?拓展投資價值2.Meta眼鏡支持多模態(tài)Llama3，“Llama3.1-405B”版本廣受歡迎Meta公司在今年4月發(fā)布了LLMLlama3，于今年7月推出了Llama3.1，將上下文長度擴展至128K，新增支持8種語言，并首次提供了405B參數(shù)版本，Meta提到，目前“Llama3.1-405B”版本“最受用戶歡迎”。Meta眼鏡支持多模態(tài)Llama3模型，Llama3不僅限于文本處理，還具備多模態(tài)能力，能夠處理圖像、視頻等多種數(shù)據(jù)類型，這為AR眼鏡提供了強大的技術(shù)支持。 Meta智能眼鏡的多模態(tài)實用應用（現(xiàn)在和未來）Llama3.1-405B模型規(guī)格Meta智能眼鏡通過集成Llama3的多模態(tài)能力，實現(xiàn)了實時翻譯功1.實時翻能。用戶佩戴眼鏡時，無論是看到譯與溝通流，眼鏡都能即時翻譯并顯示在視野中，極大地提升了跨語言溝通的效率。助與識別手與任務借助Llama3的圖像識別能力，Meta智能眼鏡可以為用戶提供視覺輔助服務。助與識別手與任務稱和歷史背景等。此外，眼鏡還能識別并標注出周圍環(huán)境中的安全隱患，如道路障礙、危險區(qū)域等，提高用戶的安全意識。Llama3的引入使得Meta智能眼鏡成為用戶的私人智能助手。用戶可以通過語音或手勢指令，讓眼鏡幫助安排日程、提醒事項、查詢天氣等。同時，眼鏡還能根據(jù)用戶的喜好和習慣，提供個性化的建議和推薦。在創(chuàng)意和娛樂方面，Meta智能眼鏡同樣表現(xiàn)出色。用戶可以利用眼鏡進行創(chuàng)意寫作、繪畫或設(shè)計，并通過AR技術(shù)實時預覽作品效果。此外，眼鏡還支持視頻通話、觀看VR電影等娛樂功能，為用戶帶來全新的沉浸式體驗。77華安研究?拓展投資價值2.AI+眼鏡被行業(yè)寄予厚望，Meta首款AI眼鏡于2023年9月發(fā)布2023年9月底Meta首款AI智能眼鏡發(fā)布，在此前的2021年，Meta也推出過FaceBook與Ray-Ban合作開發(fā)Ray-BanStories智能眼鏡。Ray-BanMeta智能眼鏡搭載高通全新的驍龍AR1Gen1芯片，同時還是首款內(nèi)置MetaAI的智能眼鏡。在外觀方面：眼鏡右上角為攝像頭，左上角則是LED指示燈，用以提醒他人眼鏡正在錄制視頻，保證私密性。擁有5麥克風陣列，即兩邊鏡腿各2個+鼻梁上的1個，對于通話與接受語音指令的準確度更高了，同時也提高了耳機的抗干擾能力，在嘈雜環(huán)境能夠有更好的拾音能力；采用開放式揚聲器，不只是骨傳導式傳音，并且音量提高了50%，開放聽音帶來不錯舒適性的同時，對于漏音問題的改善也要比上一代要好。在芯片技術(shù)能力支持方面：峰值速度達到5.8Gbps的Wi-Fi7功能，在AI能力方面擁有眼鏡側(cè)AI功可進行視覺搜索、定向音頻采集、實時翻譯等操作RayBanAI眼鏡采用的AR1的芯片功能Rayban智能眼鏡敬請華安證券研究所88華安研究?拓展投資價值2.MetaRayBenVSRayBanStories，硬件能力持續(xù)提升為AIRayBanStories是RayBan與Meta合作的首款智能眼鏡，于2021年9月發(fā)布，該眼鏡搭載了高通wear4100+SoC、雙五百萬攝像頭、三麥克風等硬件，支持WiFi藍牙連接、音頻錄入播放、圖像視頻拍攝等功能。與RayBanStories相比，RayBanMeta（2023年9月發(fā)布）在一些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、芯片硬件、功能參數(shù)上進行了調(diào)整升級，如鉸鏈結(jié)構(gòu)進行了更新，增加其復用性以及對排線的隱蔽；芯片硬件上，WF藍牙芯片進行了升級，三麥克風升級成了五麥克風等;在功能上RayBan第二代智能眼鏡RayBan新增了直播、人工智能大模型等功能RayBanStoriesVSRayBanMeta硬件對比敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安證券研究所99華安研究?拓展投資價值2.MetaAI眼鏡成本拆解（目前非AR眼鏡），主板芯片是核心主要成本，結(jié)構(gòu)件隨銷量提升單價下降RayBanStories成本總計155.7美元，主板芯片的成本約77美元，占比約49.45%，成本占比接近一半；結(jié)構(gòu)件的成本約20美元，古比約12.85%；眼鏡充電盒的成本約18.7美元，占比約12.01%；OEM的成本約15美元，占比約9.63%。RayBanMeta成本總計174美元，主板芯片的成本約99.1美元，占比約56.95%，成本占比超一半；眼鏡充電盒的成本約17.5美元，占比約10.06%；結(jié)構(gòu)件的成本約16.9美元，占比約9.71%;OEM的成本約15美元，占比約8.62%。與RayBanStories相比，RayBanMeta的SOC相比于RayBanStories的SOC會貴很多，導致在主板芯片上，RayBanMeta的成本更高。同時在一些數(shù)量影響價格的部件上，如結(jié)構(gòu)件，RayBanMeta由于足夠的銷量從而比RayBanStories價格更低。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：WellsennXR，華安證券研究所華安證券研究所華安研究?拓展投資價值2.AR眼鏡2024年新品規(guī)劃：Snap、Meta將在9月發(fā)布各自的首款AR眼鏡，Meta投入巨大Snap將于9月17日在洛杉磯舉行的年度合作伙伴峰會發(fā)布第五代“Spectacles”眼鏡。Meta將在9月25日舉行的年度Connect大會推出首款AR眼鏡。Snap方面：“Spectacles”系列智能眼鏡已存在數(shù)年時間，2021年的第四代設(shè)備開始納入了一定的AR功能。現(xiàn)在，據(jù)稱第五代眼鏡將進一步增強設(shè)備的AR能力。Snap全新的眼鏡設(shè)備與上一代產(chǎn)品非常相似，但視場和續(xù)航都有所改善。Meta方面：根據(jù)早前的情報，Meta的首款AR眼鏡已經(jīng)研發(fā)了9年左右，技術(shù)先進，可以將色彩豐富的逼真全息圖投射到用戶視圖之中，從而實現(xiàn)數(shù)字與現(xiàn)實別無二致的體驗。另外，設(shè)備似乎采用了一種特殊且價格昂貴的碳化硅，用例主要包括太空望遠鏡，以及美國軍方的雷達和傳感器。根據(jù)彭博社統(tǒng)計數(shù)據(jù)，Meta在AR/VR上的總投資規(guī)模就將超越著名的阿波羅登月計劃。Meta對爭奪未來可穿戴智能終端入口寄予厚望。MetaRealityLabs的AI智能登月計劃資料來源：TheVerge，映維網(wǎng)，Blomberg，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安證券研究所華安研究?拓展投資價值3.AR眼鏡拆解：芯片、光學、傳感三大模塊AR眼鏡主要分為顯示、光學模組、傳感器和攝像頭、CPU計算處理中心、音頻和網(wǎng)絡連接等主要模塊。我們根據(jù)功能模塊的不同類型，可將AR眼鏡拆解為計算、光學、傳感三大功能模塊。計算芯片主要為SoC，提供AR的輸入、虛實融合到輸出的算力支持，支持機器視覺和交互技術(shù)，主流的操作系統(tǒng)主要由蘋果、微軟和谷歌提供，計算芯片的持續(xù)迭代提供了AR眼鏡更加輕量化、低功耗的可能。此外，連接模塊主流是WiFi和藍牙技術(shù)，支撐局域網(wǎng)內(nèi)遠程協(xié)作，未來有望支持低功耗的廣域連接從而推動一體式AR眼鏡室外普及。AR設(shè)備光學系統(tǒng)由光感元件組成，其中包括透鏡和微型顯示屏（光機），透鏡目前以光波導為主流技術(shù)方案，光機方面MicroLED因為性能優(yōu)異，未來有望成為主流。傳感方面，多個攝像頭分別承擔基于跟蹤定位功能（SLAM）的圖像采集、交互手勢識別和日常拍攝功能，而非光學傳感器陀螺儀、加速計和GPS，幫助使用者進行姿態(tài)定位。AR眼鏡主要部件微軟HoloLens2爆炸圖華安研究?拓展投資價值3.代表性產(chǎn)品和技術(shù)相關(guān)公司-AI智能眼鏡產(chǎn)業(yè)智能眼鏡產(chǎn)業(yè)圖譜敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：WellsennXR，華安證券研究所華安證券研究所華安研究?拓展投資價值3.芯片是AR/VR產(chǎn)品崛起的核心元器件，高通目前是SoC主流供應商MetaMetaAR眼鏡實現(xiàn)的功能驍龍AR1平臺，推動智能眼鏡產(chǎn)品進一步普及。第一代驍龍AR1平臺關(guān)鍵特性在于拍攝，在拍攝能力方面：Ray-BanMeta智能眼鏡搭載1200萬像素攝像頭，支持60秒的1080P60fps格式的視頻錄制，最高可拍攝3024x4032像素的照片。對比一代Ray-BanStories的500萬像素+1184x1184分辨率，30fps格式的視頻錄制，這一代的拍攝素質(zhì)提升較大。為了深度優(yōu)化拍攝的效果，第一代驍龍AR1平臺還增強了AI能力，AI能力對于智能眼鏡至關(guān)重要，它能夠幫助增強照片和視頻的拍攝質(zhì)量，通過降噪實現(xiàn)更清晰的通話，并通過計算機視覺實現(xiàn)更清晰的視頻拍攝。智能眼鏡中的虛擬助手可以回應用戶的指令，并在用戶眼前提供情境信息。此外第一代驍龍AR1還能夠支持更多的用例，比如能夠在街上或者購物中心通過視覺搜索為用戶提供更為豐富的信息、進行實時翻譯、貨物揀選以及導航等。在連接方面，第一代驍龍AR1平臺配備了基于面向XR的高通FastConnect軟件套件，第一代驍龍AR1能夠?qū)崿F(xiàn)實時視頻直播以及音樂串流，并且解放雙手。證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安證券研所華安研究?拓展投資價值3.成本組成：AR眼鏡BOM成本主要由電子器件、光學顯示模組和鏡框等三部分組成。AR眼鏡BOM成本主要由電子器件、光學顯示模組和鏡框等三部分組成。根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，光學模組（包括光機和鏡片）是AR眼鏡BOM里最重要組成部分，占總成本的30%，電子器件（中央處理器）和電池等成本占總成本的40%左右，其他鏡框和人力組裝成本占到30%左右。目前，降低成本的手段主要通過降低光學模組的配置實現(xiàn)，但會顯著降低用戶體驗，而采用分體式方案雖然能降低芯片成本但造成使用者移動不便。因此消費級入門產(chǎn)品的規(guī)模普及仍需要芯片的設(shè)計升級和光學模組在量產(chǎn)成本的下降。APU處敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：Yole，華安證券研究所華安證券研究所華安研究?拓展投資價值3.智能眼鏡的產(chǎn)業(yè)鏈拆解之光學：光機和顯示屏是未來AR的核心要素AR設(shè)備的光學顯示系統(tǒng)通常由微型顯示屏和光學元件組成。目前市場上的AR眼鏡采用的顯示系統(tǒng)就是各種微型顯示屏和棱鏡、自由曲面、BirdBath、光微型顯示屏，用來為設(shè)備提供顯示內(nèi)容。它可以是自發(fā)光的有源器件，比如發(fā)光二極管面板像micro-OLED和現(xiàn)在熱門的micro-LED，也可以是需要外部光AR眼鏡產(chǎn)品和所用的光學顯示系統(tǒng)敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：艾邦網(wǎng)，華安證券研究所華安證券研究所華安研究?拓展投資價值3.技術(shù)路線：光波導，一個應AR眼鏡需求而生的光學方案光波導方案在清晰度、視場角、體積和光線穿透性方面具有優(yōu)勢，是AR眼鏡中最佳的光學實現(xiàn)路徑。AR成像由顯示模組投射圖像，通過耦合光學元件進入鏡片中。在成像原理上，又分為傳統(tǒng)幾何光學和光波導技術(shù)路線。其中傳統(tǒng)光學主要基于光學反射和折射，有棱鏡、自由空間、Birdbath等幾種主流方案，雖然色彩還原度高，但視場角較小、鏡片相對厚重?；诓▽Ъ夹g(shù)的AR眼鏡，由顯示模組、波導和耦合器三部分組成。其原理是耦入?yún)^(qū)域?qū)⑽⑼队肮鈾C的光束耦入到波導片中，使得光束滿足在波導片中全反射傳播的條件，耦出區(qū)域用于將全反射傳播的光束耦出波導片并傳到人眼?；诰C合性能和規(guī)模量產(chǎn)優(yōu)勢，業(yè)內(nèi)普遍認為未來AR眼鏡中光波導技術(shù)將成為主流。Yole預測，波導技術(shù)在AR設(shè)備中的滲透率將從2021年的38%逐步提升至2027年99%。Lumus、Lingxi、Lochn，OptiventLumus、Lingxi、Lochn，OptiventMicrosoft、Vuzix、MagicLeap、Waveoptics、Dispelex壘）：安證券研究所角安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明華安研究?拓展投資價值3.技術(shù)路線：光波導技術(shù)分為幾何光波導（ROE）、衍射光波導（DOE）和全息光波導（HOE）三種幾何光波導（又叫陣列光波導）通過陣列反射鏡堆疊實現(xiàn)圖像的輸出和動眼框的擴大（俗稱“擴瞳”這種技術(shù)使用傳統(tǒng)幾何光學耦合光線，色彩還原度、亮度等極佳。但由于基于幾何波導傳播的光通常是偏振的，導致鏡面鍍膜層數(shù)繁多，鏡面陣列的膠合和波導切割對一致性要求也很高。ROE代表光學公司是以色列的Lumus，國內(nèi)的靈犀光子、Optivent等。衍射光波導中，傳統(tǒng)的光學結(jié)構(gòu)被平面的衍射光柵(DiffractiveGrating)取代。根據(jù)衍射光柵的制作工藝，又分為表面浮雕光柵衍射波導（DOE）和全息光柵衍射波導（HOE）。表面浮雕光柵波導制作難度較高，但得益于光通信行業(yè)中技術(shù)積累（例如AWG在），全息光柵衍射波導制作工藝更為高效（不需要模具），利用激光雙束干涉在材料內(nèi)部曝光形成“明暗干涉條紋”，但制造參數(shù)需要經(jīng)過大量實驗獲得，無法通過光學分析反推，所以研發(fā)難度較大，采用HOE技術(shù)路線的主要有敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：量子位，華安證券研究所華安證券研究所華安研究?拓展投資價值3.技術(shù)路線：光機多種路線并存，LCOS有望成為近期消費級主流，MicroLED是未來市場希望AR光機多種技術(shù)路線并存，LCOS或?qū)⒊蔀榻谙M級產(chǎn)品主流技術(shù)路線，MicroLED是未來市場主流技術(shù)路線。AR光機顯示技術(shù)路徑主要分為自發(fā)光的MicroLED、硅基OLED（OLEDonSi）、激光+MEMS微鏡以及反射式液晶顯示LCOS。根據(jù)Yole的預測和統(tǒng)計，全球AR顯示光機市場將由2022年的1.76億美元快速增長至2027年66億美元。其中LCOS技術(shù)方案從2023年的30%預計提升至2024年的40%；MicroLED方面，2022年是MicroLED的出貨元年，憑借優(yōu)異的性能，預計到2027年成為微型屏幕顯示第一大技術(shù)路徑，市場規(guī)模達25億美元，占比38%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：Yole，華安證券研究所華安證券研究所華安研究?拓展投資價值3.技術(shù)路線：MicroLED是未來微顯示屏主流技術(shù)路徑，優(yōu)勢顯著但目前成本過高MicroLED是未來微顯示屏主流技術(shù)路徑，優(yōu)勢明顯。從用戶體驗角度上，光機顯示需要考慮的技術(shù)指標主要有像素密度、亮度、對比度、光譜純度；從量產(chǎn)和設(shè)計角度上需要重視的則是尺寸和成熟度。綜合考慮各項指標，業(yè)內(nèi)商業(yè)化已成熟的幾項技術(shù)中，MEMS、L其中MEMS對于微振鏡、激光器等芯片要求較高，但主要專利和技術(shù)掌握在TI、英飛凌、Colorchip等公司手中，除了微軟外，參與研發(fā)的公司還有德國OQmented等。目前LCOS已具備較高的商業(yè)成熟度，除了AR光機外，也廣泛應用于車載HUD、光通訊、光計算等新興領(lǐng)域。全球范圍內(nèi)，索尼目前是LCOS技術(shù)最主流的供應商，其次有臺灣的himax、Liteon等，國內(nèi)的芯視元、韋爾股封裝測試成本等量產(chǎn)困難，仍未實現(xiàn)在面板顯示領(lǐng)域的規(guī)模商用。國內(nèi)三安光電布局MicroLED芯片產(chǎn)能；京東方等主要面板廠商也在加緊研發(fā)MicroLEDMicroLEDMEMS掃描>10000nits高>10000nits高低<10000nits低高(純黑)高N/A>10000nits高高高>100000nits高高高低中等>10000nits高 高（投影投影）（新產(chǎn)品成熟度高）敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：Yole，華安證券研究所AR眼鏡核心顯示屏技術(shù)路徑和優(yōu)缺點華安證券研究所華安研究?拓展投資價值分析師聲明本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證