常用財(cái)務(wù)指標(biāo)與投資價(jià)值測(cè)算

常用財(cái)務(wù)指標(biāo)與投資價(jià)值測(cè)算常用財(cái)務(wù)指標(biāo)詳細(xì)研究和分析上市公司的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)和發(fā)展前景,是股票投資中極為重要的一環(huán)。而要對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況作出判斷,就必須要熟悉和了解常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這里面的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)或股東權(quán)益、每股收益、每股凈資產(chǎn)、股東權(quán)益比率和凈資產(chǎn)收益率。

1．營(yíng)業(yè)收入。營(yíng)業(yè)收入是一家公司在特定一個(gè)時(shí)段內(nèi)通過(guò)生產(chǎn)、通過(guò)銷售或提供服務(wù)等方式所取得的總收入。如一家電器商店,一年內(nèi)銷售了各種電器產(chǎn)品共2萬(wàn)臺(tái),均價(jià)是2000元,那么這家電器商店的營(yíng)業(yè)收入就是4000萬(wàn)元；一家旅館,全年收住宿費(fèi)用要300萬(wàn)元,這300萬(wàn)元就是它的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；

一家工廠,每年產(chǎn)銷鋼材約200萬(wàn)噸,那么每噸價(jià)格3000元,則其營(yíng)業(yè)收入就為60億元。一些初入市的股民往往容易將營(yíng)業(yè)收入與凈收入混為一談,其實(shí)營(yíng)業(yè)收入只是一家企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所收的帳款,它未扣除成本消耗及應(yīng)交的稅收等；而凈收入是一定公司在經(jīng)營(yíng)中扣除各項(xiàng)成本開(kāi)支及稅項(xiàng)后的凈得。一旦企業(yè)開(kāi)始營(yíng)運(yùn),它總能取得一定的收入,所以營(yíng)業(yè)收入總是正數(shù),而凈收入則有可能是負(fù)數(shù)。

2．利潤(rùn)總額。利潤(rùn)總額是一家公司在營(yíng)業(yè)收入中扣除成本消耗及營(yíng)業(yè)稅后的剩余,這就是人們通常所說(shuō)的盈利,它與營(yíng)業(yè)收入間的關(guān)系為:利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)收入－成本－營(yíng)業(yè)稅當(dāng)利潤(rùn)總額為負(fù)時(shí),企業(yè)一年經(jīng)營(yíng)下來(lái),其收入還抵不上成本開(kāi)支及應(yīng)繳的營(yíng)業(yè)稅,這就是通常所說(shuō)的企業(yè)發(fā)生盈虧。當(dāng)利潤(rùn)總額為零時(shí),企業(yè)一年的收入正好與支出相等,企業(yè)經(jīng)營(yíng)不虧不賺,這就是通常所說(shuō)的盈虧平衡。當(dāng)利潤(rùn)總額大于零時(shí),企業(yè)一年的收入大于支出,這就是通常所說(shuō)的企業(yè)盈利。3．凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)是指在利潤(rùn)總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤(rùn)留成,一般也稱為稅后利潤(rùn)或凈收入。凈利潤(rùn)的計(jì)算公式為:凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額×(1－所得稅率)凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果,凈利潤(rùn)多,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差,它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。

凈利潤(rùn)的多寡取決于兩個(gè)因素,一是利潤(rùn)總額,其二就是所得稅率。企業(yè)的所得稅率都是法定的,所得稅率愈高,凈利潤(rùn)就愈少。我國(guó)現(xiàn)在有兩種所得稅率,一是一般企業(yè)33％的所得稅率,即利潤(rùn)總額中的33％要作為稅收上交國(guó)家財(cái)政；另外就是對(duì)三資企業(yè)和部分高科技企業(yè)采用的優(yōu)惠稅率,所得稅率為15％。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)條件相當(dāng)時(shí),所得稅率較低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就要好一些。

如上面那家電器商店,一年的營(yíng)業(yè)收入為4000萬(wàn)元,平均每臺(tái)家用電器的平均進(jìn)價(jià)為1500元,員工一年的工資100萬(wàn)元,房屋租賃等開(kāi)支為400萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)稅率為3％,則這家電器商店一年的總成本為:

總成本＝家用電器的總進(jìn)價(jià)＋員工工資＋房屋租賃費(fèi)用＝2×1500＋100＋400＝3500(萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)稅＝營(yíng)業(yè)額×營(yíng)業(yè)稅率＝4000×3％＝120(萬(wàn)元)則這家電器商店的利潤(rùn)總額為:利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)收入－成本－營(yíng)業(yè)稅＝4000－3500－120＝380(萬(wàn)元)當(dāng)所得稅率為33％時(shí),其凈利潤(rùn)為:凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額×(1－所得稅率)＝380×(1－33％)＝254．6(萬(wàn)元)當(dāng)所得稅率為15％時(shí),其凈利潤(rùn)為:380×(1-15％)＝323(萬(wàn)元)很明顯,所得稅率低時(shí),企業(yè)的盈利就大。對(duì)于同一家公司,其稅利潤(rùn)在享受15％的所得稅率時(shí)就比33％的所得稅率要高26．84％。4.資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額是一家公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)時(shí)所能動(dòng)用的資產(chǎn)總和,它包括公司自有資產(chǎn)與借貸資產(chǎn)。如一家股份公司,在建設(shè)時(shí)以每股2元的價(jià)格發(fā)行股票500萬(wàn)股,所籌集的1000萬(wàn)元都用于廠房的建設(shè)及生產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)置。在正式開(kāi)始生產(chǎn)時(shí),該企業(yè)又向銀行貸款200萬(wàn)元購(gòu)買原料。這家股份公司的資產(chǎn)總額就是1200萬(wàn)元,它包括自己的資產(chǎn)1000萬(wàn)元與借貸而來(lái)的200萬(wàn)元。

5．凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)是一家公司的自有資本,而對(duì)于股份公司來(lái)說(shuō),凈資產(chǎn)就是股東所擁有的財(cái)產(chǎn),就是現(xiàn)在通常所說(shuō)的股東權(quán)益。凈資產(chǎn)就是資產(chǎn)總額減去公司對(duì)外的負(fù)債。如上述股份公司,那1000萬(wàn)元就是其凈資產(chǎn)。

6．每股收益。每股收益是股份公司中每一個(gè)單位股份所攤得的凈利潤(rùn)或稅后利潤(rùn),其計(jì)算公式為:每股收益＝公司稅后利潤(rùn)總和/總股本7．每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)為每一單位股份所攤得的凈資產(chǎn),它是每一股股票所擁有的資產(chǎn)凈值,其計(jì)算公式為:每股凈資產(chǎn)＝公司凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)/總股本(2)以上兩種方法都是用的簡(jiǎn)單平均法,雖然計(jì)算出的市盈率會(huì)有一些偏差,但由于證券類的報(bào)刊每天都公布有各種股票的市盈率,所需采集的數(shù)據(jù)比較方便,在實(shí)際中應(yīng)用得非常廣泛。

從理論上講,股市的平均市盈率就是買下股市所有流通的股票所需的投入與這些股票產(chǎn)出的稅后利潤(rùn)之比,而買下所有股票的投入就是股市流通股的總市值,故股市平均市盈率的計(jì)算公式如下:

股市平均市盈率＝流通股的總市值/流通股的稅后利潤(rùn)之和(3)一般地,相應(yīng)的專業(yè)報(bào)刊在每日都將公布流通股的收盤市值,而流通股的稅后利潤(rùn)之和在上市公司的年報(bào)公布完畢之后也會(huì)出現(xiàn)在一些文章之中,只要讀者留心,獲取這些數(shù)據(jù)并不困難。

假設(shè)某股市共有五只股票A、B、C、D、E,其總股本、每股稅后利潤(rùn)、某日的收盤價(jià)、市盈率分別如下表,計(jì)算股市的平均市盈率。股票ABCDE總股本(萬(wàn)股)1000800700500200稅后利潤(rùn)(元A股)0．30．580．700．21．00收盤價(jià)(元)3．007．056．283．7515．00市盈率(倍)10．012．158．9718．7515．01．用簡(jiǎn)單平均法計(jì)算。股市平均市盈率＝所有股票市盈率之和/股票只數(shù)＝10．0＋12．15＋8．97＋18．75＋15．0/5＝12．972．用加權(quán)平均法計(jì)算。平均市盈率＝(所有股票市盈率分別乘以各自的總股本)之和/所有股票的總股本之和＝(10．0×1000＋12．5×800＋8．97×700＋18．75＋500＋15×200)/(1000＋800＋700＋500＋200)＝13．073．用理論公式計(jì)算(假設(shè)所有的股票都流通)。平均市盈率＝流通股的總市值/流通股的稅后利潤(rùn)之和(＝3×1000＋7．05×800＋6．28×700＋3．75×500＋15×200)/(0．3×1000＋0．58×800＋0．70×700＋0．20×500＋1．00×200)

＝11．52