《證券投資學(xué)》筆記

第D量絹舲

第一節(jié)證券

一、證券定義：

建立或設(shè)定某種權(quán)利的書面憑證

二、基本特征：

法律特征書面憑證

三、分類：1.憑證證券（無價證券）

2.有價證券：商品證券貨幣證券資本證券

四、資本證券的分類：

1.政府證券

金融證券

企業(yè)證券

2.上市證券

非上市證券

3.公募證券

私募證券

五、資本證券的特征：

權(quán)利性

收益性

流通性

風(fēng)險性

第二節(jié)投資

一、投資的要素:

1.初始資本：

2.投資對象：

3.未來性：

4.預(yù)期收益：

5.投資主體：

6.風(fēng)險性：

二、投資的定義：

三、證券投資的定義：

四、證券投資的分類：

1.經(jīng)濟性投資與財務(wù)性投資：

2.直接投資與間接投資：

3.固定收益與不固定收益投資：

第三節(jié)證券市場的投資和投機

一、在投資領(lǐng)域，投機應(yīng)該是一個中性詞。

二、投機的分類：

1.從邏輯角度劃分，投機可分為理性投機與非理性投機。

2.從法律角度劃分，投機可分為合法投機與非法投機。

三、投資與投機的區(qū)別

1.從行為的動機及承擔(dān)風(fēng)險的大小來區(qū)分：

冒很大風(fēng)險來追逐可能有偶發(fā)的暴利者稱之為投機；以期望獲得較長時期

的收益回報及資本增殖，并且寧愿犧牲部分收益來承受適度的風(fēng)險，這種行為稱

作為投資。

2.從持有證券時間的長短來區(qū)分：

投機者則熱衷于交易的快速周轉(zhuǎn)，從頻繁的買進賣出中獲得價差利潤。

投機也可稱為“短時間的投資

3.從資金來源作區(qū)分：

資金是否為自有資金。

4.從對證券所作分析的方法作區(qū)分：

投資者注重于基本分析，立足于對證券的質(zhì)地、公司的業(yè)績、宏觀經(jīng)濟背

景及行業(yè)發(fā)展前景等因素作細(xì)密的分析和評價，從而作投資決策。

投機者著重于技術(shù)分析，注重于證券市場的價格表現(xiàn)，研究價格變化的規(guī)律，尋

求買進與賣出的時機。

四、投機活動對證券市場的作用

1.積極作用：有助于平衡證券市場價格；有助于證券的流動性和交易的連續(xù)性。

2.消極作用：過度的投機行為會造成證券價格暴漲暴跌，影響市場的穩(wěn)定性。

第申陽同

第一節(jié)股份制度

一、股份制度的產(chǎn)生與發(fā)展

二、股份制度的功能與作用

1籌集資金（初期功能、次要功能）

2強化管理（后期功能、主要功能）

三、股份制企業(yè)的形式

四、股份制度的組織機構(gòu)

1股東大會2董事會3監(jiān)事會

第二節(jié)股票

一、股票的概念

1.股票：是一種有價證券，是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和

權(quán)益并獲取股息和紅利的所有權(quán)憑證。股票獨立于真實資本之外，在股票市場上進行著獨立

的價值運動，是一種虛擬資本

▲主要概念：

股權(quán)：

股份：

股本：

股東：

股票：

債權(quán)憑證：出借給他人的財產(chǎn)憑證就是債權(quán)憑證。

債權(quán)憑證的表現(xiàn)形式很多，有借據(jù)、欠條、生效判決書、裁定書、經(jīng)公證的其它債權(quán)憑證。

債券是一種典型的債權(quán)憑證。

所有權(quán)憑證：反映財產(chǎn)所有人的所有權(quán)的憑證。

2、股票的主要內(nèi)容

二.股票的特性

1不可返還性

2決策性

3高風(fēng)險性

4流動性

5價格波動性

6投機性

三、股票的種類

（-）普通股票和優(yōu)先股票

1.普通股票——是最基本、最常見的股票形式，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。

（1）股東權(quán)利特點

（2）股息特點

2.優(yōu)先股股票——是在公司籌集資金時，給予投資者某些優(yōu)先權(quán)利的股票。是相對于

普通股股票而言，其股東享有的某些權(quán)利優(yōu)先于普通股股東。

（1）股東權(quán)利特點

（2）股息特點

3.普通股與優(yōu)先股的區(qū)別

（二）有面額股票和無面額股票

（三）記名股票和不記名股票

（四）了解幾種股票：

藍(lán)籌股

收入股

周期股

防守股

投機股

（五）我國現(xiàn)行的股票類型

我國的股票可劃分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股等不同類型。

1國家股平價發(fā)行記名股票不能流通（現(xiàn)流通）

2法人股平價發(fā)行記名股票不能流通（現(xiàn)流通）

3公眾股溢價發(fā)行不記名股票自由流通（A股）

4外資股境內(nèi)上市外資股（B股）

境外上市外資股（HN股等）

▲我國的股權(quán)分置問題：

股權(quán)分置的成因：

“股權(quán)分置”是指中國股市因為特殊歷史原因和特殊的發(fā)展演變中，

中國A股市場的上市公司內(nèi)部普遍形成了非流通股和流通股兩種不同性質(zhì)的股

票，這兩類股票形成了同股不同價、同股不同市、同股不同權(quán)的市場制度與結(jié)構(gòu)。

截止2005年4月，我國境內(nèi)上市公司（A股、B股）有1466家，

上市公司總股本7299.43億股，其中，尚未流通的股份4652.95億股，流通股

2646.77億股（流通A股2037.05億股），非流通股占總股本的63.74%。這種

流通股和非流通股同時存在的現(xiàn)象被稱為資本市場的“二元”結(jié)構(gòu)問題。

造成股權(quán)分置的原因是多方面的，我們應(yīng)該從不同的角度去思考股權(quán)分置問題的

成因。

從中國社會融資結(jié)構(gòu)的變遷角度考察，融資結(jié)構(gòu)的變遷催生了中國

的股票市場；從中國股份制改革的角度考察，股票市場成為推動國有企業(yè)股份制

改革的重要力量和重要融資場所；從思想認(rèn)識的角度考察，在“姓資姓社”的討論

和保證國有資產(chǎn)不“流失’的強烈呼聲中，股份公司的股份自然被人為地劃分為不

同的類型，并對不同類型的股份是否流通作了明確規(guī)定。

1、從中國社會融資結(jié)構(gòu)的變遷角度考察

中國股票市場是在中國經(jīng)濟改革不斷深化的背景下產(chǎn)生并發(fā)展的，考察我國

股票市場的發(fā)展，必須首先考察我國社會融資結(jié)構(gòu)的變遷。

我國社會融資結(jié)構(gòu)的變遷經(jīng)歷了根本性的轉(zhuǎn)折，即從財政補貼（為主'金

融和金融支持向間接融資與直接融資并重的多渠道融資體系的轉(zhuǎn)變。

1985年后，我國居民收入和財政收入發(fā)生了戲劇性的急劇消長。

財政收入的逐年銳減不斷削弱國家的財政實力，從而使得向企業(yè)直接提供財政補

貼對財政而言已不堪重負(fù)。利用銀行系統(tǒng)的金融抑制特點，實現(xiàn)社會資金融通方

式由財政補貼向金融支持的變遷成為一種必然選擇。

金融支持在國民收入分配格局出現(xiàn)巨大變化時期有效地填補了財政因國家

財力下降而無力繼續(xù)支撐國企的空缺，繼續(xù)為規(guī)模龐大的國有企業(yè)提供資金供

給，從而使經(jīng)濟體制其他方面的改革比較順利地得到推行。

自20世紀(jì)80年代中期以來，國有企業(yè)業(yè)績的滑坡一直是困擾我國經(jīng)濟的

一個重大問題，因此，國企改革一直處于整個經(jīng)濟體制改革的中心。國有企業(yè)的

諸多問題在很大程度上都應(yīng)歸因于其融資結(jié)構(gòu)缺陷。因此，國企的脫困改革也應(yīng)

以此為立足點尋找突破。

以國企為重心的經(jīng)濟體制改革中，社會融資體制的進一步調(diào)整和變遷應(yīng)居

于一個重要的位置，而資本市場的建設(shè)和完善則因其對企業(yè)改革的重大意義而占

據(jù)一個特別的地位，逐漸成為經(jīng)濟改革的一個主戰(zhàn)場。

隨著上海、深圳兩個證券交易所的建立和股票籌資能力的顯現(xiàn)，管理層對

股票市場的認(rèn)識有了一定提高，更多的人給予股票市場積極的評價。在這種背景

下，人們漸漸把股票市場作為公有制企業(yè)融資的一條重要渠道。盡管這樣，出于

不改變我國所有制結(jié)構(gòu)的考慮，管理層對初生的股票市場作了一些相關(guān)規(guī)定。

1991年10月，中國人民銀行、國務(wù)院研究室、深圳市人民政府和中國證券業(yè)協(xié)

會在深圳舉辦了“證券市場發(fā)展政策研討會”，提出了發(fā)展證券市場必須堅持的幾

項原則，

其中重要的一條就是必須堅持以公有制為主體、多種經(jīng)濟成分并存的方針。

指出r有股份制試點過程中，既要積極穩(wěn)妥，又要防止出現(xiàn)動搖公有制經(jīng)濟主體

地位，搞私有化的傾向。因此，保持公有股份在試點企業(yè)中的控股地位是必要的，

同時允許其他經(jīng)濟成分投資入股。這樣，我們的股票市場就不像西方國家那樣以

私有制為基礎(chǔ)，而是以公有制為基礎(chǔ)，同時兼容其他經(jīng)濟成分?！备鶕?jù)這一規(guī)定，

以公有制為基礎(chǔ)的股票市場，必然要求國有股在股權(quán)中占居主導(dǎo)地位，而為了保

證國有股穩(wěn)定的主導(dǎo)地位，相應(yīng)作出了國有股暫不流通的規(guī)定。

2、從中國股份制改革的角度考察

我國股票市場的發(fā)展是與國有企業(yè)的股份制改革密不可分的。到黨的十三

屆三中全會之時，股份制作為改革試點的一種方式被大家所接受。黨的第十四次

全國代表大會的報告，進一步明確了股份制在市場經(jīng)濟建設(shè)中的作用，指出“股

份制有利于促進政企分開，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制和積聚社會資金，要積極試點，總

結(jié)經(jīng)驗，抓緊制定和落實有關(guān)法規(guī)，使之有序地健康發(fā)展黨的十四屆四中全會

又進一步提出了建立現(xiàn)代企業(yè)制度的號召，進一步明確了股份制在現(xiàn)代企業(yè)制度

建設(shè)中的地位。

國有企業(yè)改革的基本方向是建立現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征是

出資者所有權(quán)與企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)相分離，內(nèi)部有科學(xué)的組織管理機構(gòu)，權(quán)責(zé)明確。

利用股票市場促進國企改革取得了很大成績，而企業(yè)的股份制改造仍然是關(guān)鍵性

的核心問題。

1992年5月，《股份公司規(guī)范意見》及13個配套文件出臺，明確規(guī)定在我

國證券市場，國家股、法人股、公眾股、外資股四種股權(quán)形式并存。

對于不同類別股份的轉(zhuǎn)讓，政府采取了不同的政策和不同的管理辦法。

對于國家股，政府基本上采取了不許國家股轉(zhuǎn)讓的辦法。雖然從某些個案來

看，國家股的轉(zhuǎn)讓已經(jīng)開始，且已經(jīng)到了不容回避，若再繼續(xù)回避將會嚴(yán)重地?fù)p

害國家股的利益的地步，但從國家股的整體情況來看，國家股仍處于停滯、不可

轉(zhuǎn)讓的狀況。

對于法人股，經(jīng)過有關(guān)部門的批準(zhǔn)，曾可以在兩個法人股交易系統(tǒng)上市交易，

但目前多數(shù)法人股如同國家股一樣，通常只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

對于社會公眾股，經(jīng)過規(guī)定的審批程序?qū)徟院?，股份有限公司的社會公?/p>

股可以在深圳證券交易所和上海證券交易所上市。

對于內(nèi)部職工個人股，則須在公司配售后一定期限之后方可轉(zhuǎn)讓。

實際上，在當(dāng)時，國家為了維護國家在股份制改革中的利益，同時為了保持

公有制體制不受沖擊，才作出了國有股、法人股暫不上市流通的政策安排。

所以，股權(quán)分置問題是由諸多歷史原因形成的。從我國證券市場設(shè)立之初的

相關(guān)規(guī)定來看，對國有股流通既沒有明確的禁止性規(guī)定，也沒有明確的制度性安

排，采取的是擱置的辦法，即國有企業(yè)股份制改造產(chǎn)生的國有股及公開發(fā)行前的

社會法人股、自然人股等非國有股份都暫不上市流通，這就形成了股權(quán)分置的格

局。同時，通過配股、送股等滋生的股份，也根據(jù)其原始股份是否可流通劃分為

非流通股和流通股。

股權(quán)分置的負(fù)面影響：

1、股票價格不能真實反映證券市場的供求關(guān)系，誘發(fā)一系列問題

2、同股不同權(quán)，違背了股市的基本原則

3、股權(quán)分置導(dǎo)致資本市場功能錯位

4、影響公司治理結(jié)構(gòu)的完善

四、普通股的股息

1.股息的性質(zhì)

2.股息的種類

(1)現(xiàn)金股息

(2)股票股息

(3)特別股息

3.股票價格的除權(quán)與除息

(1)三個時間

公布日

股權(quán)登記日

除權(quán)除息日

(2)兩個公式

第三節(jié)股價指數(shù)

一、股價指數(shù)的含義

股價指數(shù)是用百分比來表示多數(shù)股票價格的一般波動趨勢的指數(shù)。股價指數(shù)是衡量股票

價格升降起落的相對尺度。

計算股價指數(shù)時，先假定某一時點為基期，基期的股價指數(shù)為100,而后用計算期股價

與基期股價相比，并用百分比表示。

二、幾種常用的股票價格指數(shù)

（-）道?瓊斯股票價格平均指數(shù)

（-）標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價格指數(shù)

（三）納斯達克綜合指數(shù)

（四）日經(jīng)指數(shù)

（五）香港恒生指數(shù)

此外，全球知名的股價指數(shù)還有英國倫敦金融時報指數(shù)、法國巴黎CAC指數(shù)、德國法蘭

克福綜合指數(shù)、新加坡海峽時報指數(shù)等。

三、我國證券市場的主要股價指數(shù)

我國證券市場上的主要股價指數(shù)包括：上證綜合指數(shù)、上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、

深證綜合指數(shù)、深圳成分指數(shù)、深證100指數(shù)、中小企業(yè)板指數(shù)、滬深300指數(shù)等。

（-）上證綜合指數(shù)

上證綜合指數(shù)是上海證券交易所編制的，以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計算

范圍，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)。該指數(shù)自1991年7月15日起開始實時發(fā)布，

基準(zhǔn)日定為1990年12月19日，基準(zhǔn)指數(shù)為100點。1992年2月21日第一只B股上市后，

又增設(shè)了上證A股指數(shù)和B股指數(shù)，分別反映A股和全部B股的股價走勢。上證綜合指數(shù)綜

合反映上交所全部A股、B股上市股票的股價走勢。

（-）上證50指數(shù)

上證50指數(shù)是以上海證券市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本，

綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況的成分股指數(shù)。該指數(shù)以

2003年12月31日為基準(zhǔn)日，基準(zhǔn)點為1000點。

上證50指數(shù)樣本股每半年調(diào)整一次，每次調(diào)整一般不超過10%o

（三）上證180指數(shù)

上證180指數(shù)是上海證券交易所編制的一種成分股指數(shù),是從卜.市的所有A股股票中抽

取具有市場代表性的180種樣本股票為計算對象，并以樣本股的調(diào)整股本數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)計算

得出的加權(quán)股價指數(shù)，綜合反映上海證券交易所全部上市A股的股價走勢。該指數(shù)以2002

年6月28日為基準(zhǔn)日。以原上證30指數(shù)在當(dāng)日的收盤3299.06點為基點。

（四）深證綜合指數(shù)

深證綜合指數(shù)是深圳證券交易所編制的，以深圳證券交易所掛牌上市的全部股票為計算

范圍，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)。該指數(shù)以1991年4月3日為基準(zhǔn)日，指數(shù)起

點為100點。

（五）深證綜合指數(shù)

深證綜合指數(shù)反映深交所全部A股和B股的股價走勢。

（六）深證100指數(shù)

深證100指數(shù)是以深圳市場全部正常交易的股票作為選擇樣本范圍，選取100只A股作

為樣本編制而成的成分股指數(shù)，并保證中小企業(yè)成分股數(shù)量不少于10只，屬于描述深市多

層次市場指數(shù)體系核心指數(shù)。

該指數(shù)于2003年1月2日發(fā)布，基點和發(fā)布點位為1000點。

（七）深證中小企業(yè)板指數(shù)

深證中小企業(yè)板指數(shù)是以中小企業(yè)板正常交易的股票為樣本股的綜合指數(shù)?；鶞?zhǔn)日為

2005年6月7日，基準(zhǔn)點為1000點。中小企業(yè)板指數(shù)定位于綜合反映中小企業(yè)板股票價格

的總體變動，并可作為可交易的指數(shù)產(chǎn)品和金融衍生工具的標(biāo)的物。

三、股價指數(shù)的作用

（~）股價指數(shù)已成為反映國民經(jīng)濟狀況的“晴雨表”

（-）股價指數(shù)已成為股價高低及走勢的“指南針”

（三）股價指數(shù)已成為投資者的投資“方向盤”

▲學(xué)生模擬投資備選品種

特別說明：

學(xué)生可以在老師所選定的模擬投資備選品種范圍內(nèi)進行模擬投資，但更

鼓勵學(xué)生通過自主分析后選擇其他品種進行投資。

模擬投資備選品種

由于滬深兩市上市證券多達2000多只，為方便學(xué)生實作，特地從

上市證券中精選出40只。其中，上海證券交易所上市證券30只，深圳證券交

易所上市證券8只，證券投資基金2只。

要求：學(xué)生將40只證券作為模擬實作的備選品種。當(dāng)然，學(xué)生可

以超出此選股范圍進行模擬投資。

一、上海證券交易所（30只）

600011華能國際600019寶鋼股份600028中國石化600030中信證券

600036招商銀行600050中國聯(lián)通600085同仁堂600100同方股份

600104上海汽車600188兗州煤業(yè)600270外運發(fā)展600320振華港機

600362江西銅業(yè)600377寧滬高速600428中遠(yuǎn)航運600519貴州茅臺

600583海油工程600600青島啤酒600642申能股份600839四川長虹

600887伊利股份600900長江電力601006大秦鐵路601111中國國航

601318中國平安601398工商銀行601600中國鋁業(yè)601628中國人壽

600857中國石油601898中煤能源

二、深圳證券交易所（6只）

000002萬科000039中集集團000063中興通訊

000088鹽田港000800一汽轎車000858五糧液

三、深圳證券交易所中小企業(yè)板（2只）

002024蘇寧電器002128露天煤業(yè)

四、滬、深證券交易所封閉式基金（2只）

500015基金漢興500038基金通乾

第一節(jié)債券概述

一、債券的性質(zhì)和特征

1、債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會籌措資金時，依法定程序向投

資者發(fā)行的約定在一定期限還本付息的證券。債券本質(zhì)上是債權(quán)證明書。

2、債券的特征：

權(quán)利性

償還性

安全性

流動性

收益性

靈活性

3、債券的票面要素

票面價值

幣種

金額

償還期限

資金使用方向

利率

變現(xiàn)能力

票面利率

市場利率

發(fā)行人資信

期限

二、債券的償還

按照償還方式的不同，債券的償還可分為到期償還、期中償還、延期償還三種。

按償還的金額比例又可分為全額償還和部分償還，而部分償還還可按償還時間分定時償

還和隨時任意償還。

第二節(jié)債券的分類

一、按債券發(fā)行主體分類

可將債券劃分為政府債券、金融債券和公司債券。

二、按計息方式與付息方式分類

債券可劃分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進利率債券。

三、按債券票面利率固定與否分類

可將債券劃分為固定利率債券和浮動利率債券。

四、按債券的償還期限分類

可將債券劃分為短期債券、中期債券和長期債券。

五、按債券有無擔(dān)保分類

可將債券劃分為信用債券和擔(dān)保債券。

六、按是否記名分類

可將債券劃分為記名債券和不記名債券。

七、按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)分類

可將債券劃分為附有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券。

八、按發(fā)行方式分類

可將債券劃分為公募債券和私募債券。

九、按債券形態(tài)分類

可將債券劃分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券。

十、按債券的票面價值貨幣的不同分類

可將債券劃分為國內(nèi)債券和國際債券。

十一、按是否可轉(zhuǎn)換分類

可將債券劃分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。

第三節(jié)債券與股票的關(guān)系

一、債券與股票的聯(lián)系

（-）債券和股票都是有價證券

（二）債券和股票都是籌措資金的手段

（三）債券和股票都是虛擬資本

二、債券與股票的區(qū)別

（-）發(fā)行主體不同

國家、地方公共團體、企業(yè)，都可以發(fā)行債券，而股票則只能是股份制企業(yè)才

可以發(fā)行。

（二）收益穩(wěn)定性不同

債券有固定的利率。股票的股息紅利不固定。

（三）保本能力不同

債券期滿時，發(fā)行人必須償還本金；而股票一經(jīng)購買，則不能退股，投資人只能通過市

場轉(zhuǎn)讓的方式收回資金。

（四）經(jīng)濟利益關(guān)系不同

債券是債權(quán)憑證，債券持有者與債券發(fā)行人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，股票是所有權(quán)憑證,

股票所有者是發(fā)行股票公司的股東。

（五）風(fēng)險性不同

相對于股票而言，債券的風(fēng)險性較低。股票的市場價格變動幅度大，安全性低，風(fēng)險大。

第網(wǎng)曷幄翳儂費曾期

第一節(jié)證券投資基金概述

一、證券投資基金的概念和性質(zhì)

1.證券投資基金：是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過公開發(fā)售基金，

集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以組合投資的方式進行證券投

資。

2.證券投資基金的性質(zhì)：-?種金融信托，委托代理關(guān)系。

※基金的三個當(dāng)事人

基金托管人（資金的保管權(quán)）

基金經(jīng)理人（資金的指示權(quán)）

基金投資人（資金的收益權(quán)）

二、證券投資基金的特點

（-）組合投資，分散風(fēng)險

（-）小額投資，費用較低

（三）專業(yè)管理，專家經(jīng)營

（四）流動性高，變現(xiàn)力強

（五）種類繁多，投資靈活

第二節(jié)證券投資基金的種類

一、根據(jù)基金組織形態(tài)的不同，證券投資基金可區(qū)分為公司型基金與

契約型基金

1.公司型基金是按照公司法成立，以盈利為目的，通過發(fā)行基金股份將聚集的資金投資

于有價證券的基金。

2.契約型基金也稱為信托型證券投資基金，是指依據(jù)信托契約，通過發(fā)行受益憑證而組

建的投資基金。

※公司型基金與契約型基金區(qū)別

1.公司型基金具有法人資格，而契約型沒有。

2.發(fā)行的證券種類上，公司型為股票，而契約型為受益憑證。

3.在投資者的地位上，公司型為股東，契約型為受益人。

4.在信托財產(chǎn)運用上，公司型依據(jù)公司章程，而契約型依據(jù)信托契約。

二、證券投資基金按照交易方式的不同，分為開放式基金與封閉式基

金

1.開放式基金是指投資者可以隨時向基金管理人或其代理銷售機構(gòu)申購或贖回，因而規(guī)

模不是固定不變的投資基金。

2.封閉式基金是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限

內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。

※開放式基金與封閉式基金的區(qū)別

區(qū)別開放式基金封閉式基金

基金

不限定限定

規(guī)模

是否

事先

限定

基金

隨時可贖回只能通過交易所交易實現(xiàn)變現(xiàn)

券的

變現(xiàn)

存續(xù)

無存續(xù)期限有固定的存續(xù)期限

期

受益

以基金單位凈值為基礎(chǔ)以市場供求為基礎(chǔ)

憑證

的交

易價

格

投資

保留一定數(shù)量的現(xiàn)金頭寸+中、比開放式基金作更大比例的長線投資

方式

不同

短線投資

適宜

隨著金融市場的成熟與開放、投在以育尚不成熟的早期金融市場中，由

的市

場環(huán)

資者投資基金的能力與熱情上于基金的投資方向、投資渠道與投資便

境不

同

升，基金本身的投資靈活性與便利程度不有許多局限，投資者的基金投

利性大為增強，非常適宜開放式資能力也有限，適宜以封閉式基金作為

基金的推出與發(fā)展。引入機構(gòu)投資者的先導(dǎo)。

※證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

1、經(jīng)濟關(guān)系

股票：股東對股份公司的一種股權(quán)關(guān)系

債券：投資者與發(fā)行者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系

基金：持有者與基金公司之間的關(guān)系類似于股東與股份有限公司之間的關(guān)

系。

2、風(fēng)險和收益特性不同

收益：債券〈基金〈股票

風(fēng)險：股票〉基金〉債券

3、權(quán)利義務(wù)關(guān)系延續(xù)時間不同

股票：永久

債券：有明確的期限

基金：封閉式基金有存續(xù)期，開放式基金沒有存續(xù)期

三、按投資基金的投資標(biāo)的劃分

1.股票基金

2.債券基金

3.指數(shù)基金

4.貨幣市場基金

第三節(jié)基金投資價值分析

一、基金的資產(chǎn)凈值

基金資產(chǎn)的市場價值-各種費用

資產(chǎn)凈值=

基金證券數(shù)量

二、開放式基金的價格決定

1、申購價格

資產(chǎn)凈值

申購價格=

1-附加費用

2、贖回價格

資產(chǎn)凈值

贖回價格=

贖回費率

三、基金的收益、費用與分配

1.收益：利息、股息、資本利得

2.費用：基金管理費基金托管費認(rèn)購費、申購費、贖回費

3.分配：盈利的90%以現(xiàn)金或份額形式分配

四、投資基金的資產(chǎn)估值

※主要基金公司

博時基金

華夏基金

東吳基金

工銀瑞信基金

光大保德信基金

廣發(fā)基金

海富通基金

華安基金

嘉實基金

交銀施羅德基金

金鷹基金摩根士丹利華鑫基金

南方基金

上投摩根基金

易方達基金

衍生產(chǎn)品——是英文Derivatives的中文意譯，其原意是派生物、衍生物的

金融衍生產(chǎn)品---通常是指從原資產(chǎn)（UnderlyingAssets）派生出來的金融

工具。

第一節(jié)權(quán)證和可轉(zhuǎn)換證券

一、權(quán)證

1、權(quán)證的概念、特征及要素內(nèi)容

2、權(quán)證的分類

3、權(quán)證的價值

案例

寶鋼的股改方案：每10股獲2.2股及1份認(rèn)購權(quán)證。股權(quán)登記日05、7、22

1規(guī)模3.877億份2認(rèn)購權(quán)證3.派送

4行權(quán)方式歐式（最后交易日行權(quán)）

5代碼58000簡稱JTB1標(biāo)的代碼600019（寶鋼）

6行權(quán)價4.5元7行權(quán)比例1比18行權(quán)日06.8.30

9續(xù)存期05.8.18---06.8.30計378天

10權(quán)證上市日05.8.22--06.8.23

寶鋼的股改方案：每10股獲2.2股及1份認(rèn)購權(quán)證。股權(quán)登記日05、7、22

1規(guī)模3.877億份

2認(rèn)購權(quán)證

3派送

4行權(quán)方式歐式（最后交易日行權(quán)）

5代碼58000簡稱JTB1標(biāo)的代碼600019（寶鋼）

6行權(quán)價4.5元

7行權(quán)比例1比1

8行權(quán)日06.8.30

9續(xù)存期05.8.18—06.8,30計378天

10權(quán)證上市日05.8.22一一06.8.23

寶鋼的股改方案：每10股獲2.2股及1份認(rèn)購權(quán)證。股權(quán)登記日05、7、22

1規(guī)模3.877億份

2認(rèn)購權(quán)證

3.派送

4行權(quán)方式歐式（最后交易日行權(quán)）

5代碼58000簡稱JTB1標(biāo)的代碼600019（寶鋼）

6行權(quán)價4.5元

7行權(quán)比例1比1

8行權(quán)日06.8.30

9續(xù)存期05.8.18—06.8,30計378天

10權(quán)證上市日05.8.22--06.8.23

二、可轉(zhuǎn)換證券

1.可轉(zhuǎn)換證券的定義及分類

2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

基準(zhǔn)股票

票面利率

期限

轉(zhuǎn)換期

轉(zhuǎn)換價格

轉(zhuǎn)換權(quán)的保護

附加條款

案例

2003.10.23復(fù)星實業(yè)600196發(fā)行可轉(zhuǎn)債發(fā)行募集書

總額9.5億元（原股東優(yōu)先配售）

數(shù)量95萬張（每手10張，每張100元）

發(fā)行價面值發(fā)行期限5年

利率及付息日（04年至08年的每10月28日付息）

一年1.6%二年1.8%三年2.0%四年2.4%五年2.7%

發(fā)行日2003年10月28日上網(wǎng)發(fā)行

2004.4.22復(fù)星醫(yī)藥600196公布轉(zhuǎn)股公告

轉(zhuǎn)股代碼181196

轉(zhuǎn)股簡稱復(fù)星轉(zhuǎn)股

轉(zhuǎn)股價格10.06元

轉(zhuǎn)股起止日04.4.28——08.10.27

上市交易日申請轉(zhuǎn)股交割確認(rèn)后的第二交易日

大連商品交易所黃大豆1號期貨合約

交易品種黃大豆1號

最后交易日合約月份第十個交易日

交易單位10噸/手

最后交割日最后交易日后七日（遇法定節(jié)假日順延）

報價單位元/噸

最小變動價位1元/噸

大連商品交易所黃大豆1號期貨合約

交易品種黃大豆1號

最后交易日合約月份第十個交易日

交易單位10噸/手

最后交割日最后交易日后七日（遇法定節(jié)假日順延）

報價單位元/噸

最小變動價位1元/噸

交割地點大連商交所指定交割倉庫

漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價的3%

交易保證金合約價值的5%

合約交割月份1,3,5,7,9,11

交易手續(xù)費4元/手

交易時間每周一至周五上午9:00?11:30,下

午13:30~15:00

交割方式集中交割交易代碼A

上市交易所大連商品交易所

交易品種陰極銅

最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）

交易單位5噸/手

最后交割日合約交割月份的16日至20日（遇法定遇法定假

印順延）

報價單位元/噸

交割等級標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國標(biāo)GB/T467-1997

最小變動價位10元/噸

交割地點交易所指定交割倉庫

漲跌停板幅度不超過上一交易日結(jié)算價士3%交

保證金合約價值的5%

合約交割月份1?12月

交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二

交易時間上午9:00-11:30下午13:30-15:00

交割方式實物交割

交易代碼CU

上市交易所上海期貨交易所

第二節(jié)期貨

一、期貨的概念與特征

二、期貨的作用

1.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

2.定價功能

3.套期保值

4.價格發(fā)現(xiàn)

5.促進信息流動

三、期貨的操作

1套期保值

原理

方法

種類

作用

2期貨投機

原理

方法

種類

作用

四、股指期貨

1.股指期貨的含義及特征

2.股指期貨的交易

套期保值

投機交易

滬深300指數(shù)期貨合約表

合約標(biāo)的滬深300指數(shù)

合約乘數(shù)每點300元

報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點

合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月

交易時間上午9:15-11:30下午13:00-15:15

最后交易日交易時間上午9:15~11:30

下午13:00-15:00

每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的士10%

最低交易保證金合約價值的12%

最后交易日合約到期月份的第三個周五，國家法定假日順延

交割日期同最后交易日

交割方式現(xiàn)金交割

交易代碼IF

上市交易所中國金融期貨交易所

手續(xù)費30元每手

一、期權(quán)

概念

特征

二、期權(quán)的種類

1看漲期權(quán)

2看跌期權(quán)

三、期權(quán)合約要素

買方

賣方

期權(quán)費

合約月份

最后交易日

履約價格

第一節(jié)證券市場概述

證券市場：是指證券發(fā)行和買賣的場所。是證券所體現(xiàn)的各種關(guān)系的總和。

證券市場是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也是金融市場的核心和焦點。在很多發(fā)達金融市

場中，證券市場的投融資規(guī)模和重要性都已超過了傳統(tǒng)的間接融資，成為國民經(jīng)濟發(fā)展的助

推器。

證券市場的分類：

1、按照市場的職能不同，證券市場可以分為發(fā)行市場和流通市場

2、按照交易的對象，證券市場可以分為股票市場、債券市場和基金市場

3、按照市場組織形式，證券市場可以分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場

第二節(jié)證券市場的構(gòu)成要素

一、證券投資者

（-）個人投資者

（二）機構(gòu)投資者

二、證券發(fā)行人

（一）企業(yè)

（二）金融機構(gòu)

（三）政府部門

補充：

我國投資者結(jié)構(gòu)狀況：

（1）以個人投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)；

（2）大力培育機構(gòu)投資者。

一、市場投資者結(jié)構(gòu)的分類

機構(gòu)投資者：是市場的中間和核心力量，對市場起主導(dǎo)作用。通常是指開放

式基金、社?；?、QFIL未來的保險基金、企業(yè)年金、銀行基金、證券公司。

私募資金和游資：指一些個人大戶或民營企業(yè)的集合通常在1000萬以上，

通常以快進快出做波段為主，但無法構(gòu)成市場的中間力量。

散戶投資者：資金小、信息不靈通、容易情緒化、操作經(jīng)常隨意化、過多追

求短線，經(jīng)常跟風(fēng)追漲殺跌，每年沒有投資計劃，缺少風(fēng)險控制等。

二、投資者數(shù)據(jù)

上證所數(shù)據(jù)：2003-02-28,投資者開戶數(shù)3566.97萬戶。其中個人投資者為

3547.78萬戶,占99.46%,機構(gòu)投資者19.19萬戶，占0.54%。

證監(jiān)會數(shù)據(jù)：到2005年底，我國證券市場投資者的總開戶數(shù)為7336.07萬

戶。

三、思考

1、以中小投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)與市場穩(wěn)定。

2、我國近幾年為什么要大力培育機構(gòu)投資者？

三、證券交易場所

1.證券交易場所包括集中的場內(nèi)交易市場和分散的場外交易市場。

場內(nèi)交易是通過證券交易所進行的。證券交易所是根據(jù)國家有關(guān)法規(guī)，經(jīng)證券監(jiān)管部門

批準(zhǔn)成立的證券集中交易的有形場所。

四、證券經(jīng)營機構(gòu)

證券經(jīng)營機構(gòu)是經(jīng)證券監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)成立的，在證券市場上經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，

包括代理證券發(fā)行，代理證券買賣或自營證券買賣，兼并收購業(yè)務(wù)、研究咨詢服務(wù)、金融創(chuàng)

新以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。

按業(yè)務(wù)范圍劃分，證券經(jīng)營機構(gòu)可以分為證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商。

五、證券中介機構(gòu)

證券中介機構(gòu)是除了證券經(jīng)營機構(gòu)外，在證券市場上為各類市場參與者提供服務(wù)的機

構(gòu)，包括從事證券業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資信評估機構(gòu)、登記清算機構(gòu)、證券

投資容詢公司、證券金融公司等。

六、證券監(jiān)管機構(gòu)和自律組織

國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對證券市場實行監(jiān)督管理，維護證券市場秩序，保障其合

法運行。

證券自律組織是指各類證券行業(yè)性組織,它們根據(jù)證券法規(guī)和行'也規(guī)定，履行法定職責(zé),

實施自我監(jiān)管。目前，我國的證券行業(yè)自律性組織主要有上海證券交易所、深圳證券交易所

和中國證券業(yè)協(xié)會。

第三節(jié)證券市場的功熊

一、融通資金的功能

二、配置資源的功能

三、轉(zhuǎn)換機制的功能

四、宏觀調(diào)控的功能

五、分散風(fēng)險的功能

幄翳

證券發(fā)行市場是新證券首次向社會公眾發(fā)行的市場，也稱初級市場，由發(fā)行者、投資者

和證券中介機構(gòu)組成。證券發(fā)行市場一方面為資金的需求者提供籌集資金的場所，另一方面

為資金的供給者提供投資獲利的機會，同時通過新證券發(fā)行創(chuàng)造出新的金融投資品種，增加

有價證券總量和社會投資總量，是實際資本職能轉(zhuǎn)化的場所。

第一節(jié)證券發(fā)行的方式

一、證券發(fā)行的方式：

按證券的發(fā)行是否要通過承銷機構(gòu)，可分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。根據(jù)證券承銷商與發(fā)

行人簽署的承銷條件的不同，間接發(fā)行包括代銷、包銷和助銷三種方式。

按發(fā)行對象的不同，可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行。

按證券發(fā)行時間的不同，可分為初次發(fā)行（IPO）與增資發(fā)行。

二、代銷、包銷和助銷三種方式的特點

代銷：手續(xù)費低，發(fā)行風(fēng)險由發(fā)行人承擔(dān)。

包銷：手續(xù)費高，發(fā)行風(fēng)險由承銷商承擔(dān)。

助銷：手續(xù)費較高，發(fā)行風(fēng)險由承銷商承擔(dān)

三、增資發(fā)行的種類：

有償增資發(fā)行:例如配股增發(fā)新股

無償增資發(fā)行:送股轉(zhuǎn)增股票

并行增資發(fā)行

第二節(jié)證券發(fā)行的價格

一、證券發(fā)行價格的種類

（-）面值發(fā)行（平價發(fā)行）

（二）時價發(fā)行

（三）折價發(fā)行

（四）溢價發(fā)行

二、我國股票發(fā)行價格的兩種確定方式

市盈率=每股股票市價/每股收益

市盈率的含義：衡量股票投資價值大小的重要指標(biāo)。

市盈率的應(yīng)用：動態(tài)指標(biāo)，靈活運用。

發(fā)行價格=確定的市盈率X每股收益

目前，我國的股票發(fā)行價格確定多采用兩種方式：區(qū)間詢價方式和固定價格方式。

(1)區(qū)間詢價方式：又叫“競價發(fā)行”方式。即確定新股發(fā)行的價格上限和下限，在發(fā)

行時根據(jù)集合競價的原則，以滿足最大成交量的價格作為確定的發(fā)行價。

(2)固定價格方式：在發(fā)行前由主承銷商和發(fā)行人根據(jù)市盈率法來確定新股發(fā)行價。

三、影響發(fā)行價格的因素

第三節(jié)證券發(fā)行的程序

一、證券發(fā)行的基本程序

(-)證券發(fā)行報批前的準(zhǔn)備工作

(-)證券發(fā)行人向有關(guān)部門提交申請文件

(三)證券發(fā)行的審批

(四)實施發(fā)行階段

二、我國的新股發(fā)行程序

(1)發(fā)行人聘請主承銷商，并由主承銷商盡職調(diào)查后向中國證監(jiān)會推薦。

(2)上市公司董事會和股東大會通過有關(guān)新股發(fā)行的決議。

(3)編制并提交發(fā)行申請文件報送中國證監(jiān)會。

(4)發(fā)行審核委員會依法審核并提出審核意見。

(5)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。

(6)發(fā)布招股意向書。

(7)主承銷商和上市公司根據(jù)投資者的認(rèn)購意向，確定發(fā)行價格，編制招股說明書，并

報中國證監(jiān)會備案。

(8)公告招股文件開始發(fā)行。

幄翳翦圜命我

第一節(jié)證券交易市場的作用和特點

一、證券交易市場的基本作用

1、為金融資產(chǎn)提供流動性

2、維持證券的合理價格

3、調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資本合理流向

4、證券交易市場的行情波動能反映和預(yù)測整個國民經(jīng)濟情況

二、證券交易市場的特點

（一）交易的廣泛性

（-）交易的多層次

（三）交易的風(fēng)險性

（四）交易的連續(xù)性

（五）交易的高技術(shù)性

第二節(jié)證券市場的分類

一、證券交易所

是指在固定的場所內(nèi)，按照一定的規(guī)則，在固定的交易時間內(nèi)，有組織地、集中進行證

券交易的市場。

證券交易所是整個證券交易市場的核心。證券交易所本身不買賣證券，也不決定證券買

賣價格，而是為證券交易提供一定的場所和設(shè)施，配備必要的管理和服務(wù)人員，并對證券交

易進行周密的組織和嚴(yán)格的管理，為保證證券交易順利進行提供了一個穩(wěn)定、公開、高效的

市場。

※我國證券交易所的運行框架

交易系統(tǒng)是接收指令、儲存指令、達成交易的部分，由撮合主機、通訊網(wǎng)絡(luò)和柜臺終端

三部分組成。交易指令通過通訊網(wǎng)絡(luò)傳入到撮合主機進行買賣撮合，撮合成后實時回報，整

個交易過程可以迅速完成。

結(jié)算系統(tǒng)是對證券交易進行結(jié)算、交收和過戶的系統(tǒng)。我國的上海、深圳證券交易所均

下設(shè)結(jié)算公司，負(fù)責(zé)證券、資金的清算、交割和過戶。每日的結(jié)算和變割于次日上午開市前

即可完成，即所謂的T+1交收。

信息系統(tǒng)負(fù)責(zé)對每日證券交易的行情信息和市場信息進行實時發(fā)布。

信息發(fā)布渠道包括：交易通訊網(wǎng)，如單向衛(wèi)星、雙向衛(wèi)星、地面通訊線路等，發(fā)布證券

交易的實時行情、股票指數(shù)和重大信息公告等，幾秒鐘刷新一次；信息服務(wù)網(wǎng)，向新聞媒介、

會員、咨詢機構(gòu)等發(fā)布收市行情、成交統(tǒng)計和非實時信息等；證券報刊，通過中國證監(jiān)會指

定信息披露報刊發(fā)布收市行情、成交統(tǒng)計及上市公司公告和信息；因特網(wǎng)，通過國際互聯(lián)網(wǎng)

向國內(nèi)外提供證券市場信息、資料和數(shù)據(jù)等。

監(jiān)察系統(tǒng)負(fù)責(zé)交易所對市場進行的實時監(jiān)控。包括對行情信息、交易情況、證券結(jié)算和

資金收交的監(jiān)控。

行情監(jiān)控主要是對交易行情進行實時監(jiān)控，對行情異常情況作出反應(yīng)；交易監(jiān)控是對異

常交易進行跟蹤調(diào)查；證券監(jiān)控，主要是為了防止賣空行為的發(fā)生，如果發(fā)現(xiàn)某證券賬戶中

沒有證券或數(shù)量不足而賣出證券，構(gòu)成賣空，則對相應(yīng)證券商進行處罰；資金監(jiān)控，主要是

為了防止買空，如有證券商在交易時未及時補足清算頭寸，構(gòu)成透支。

二、場外交易市場

第三節(jié)證券交易的程序

證券在證券交易所的交易程序包括：開戶、委托、競價成交、清算交割、過戶等。

一、開戶

投資者在買賣證券之前，要到證券經(jīng)紀(jì)人處開立戶頭，開戶之后，才有資格委托經(jīng)紀(jì)人

代為買賣證券。開戶時要同時開設(shè)證券賬戶和資金賬戶。

證券賬戶是證券登記機關(guān)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確登記投資者所持的證券種類、名稱、

數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益變動情況的一種賬冊。

資金賬戶是投資者在證券商處開設(shè)的資金專用賬戶，用于存放投資者買入證券所需資金

或賣出證券取得的資金，記錄證券交易資金的幣種、余額和變動情況。

股票賬戶與資金賬戶

基金賬戶

股東資金賬戶磁k（早期）

股東資金賬戶磁卡

二、委托

投資者買賣證券不能親自到交易所辦理，必需通過證券交易所的會員進行。

在電子化交易方式下，可分為柜臺遞單委托、電話自動委托、電腦自動委托和遠(yuǎn)程終端

委托。

三、競價與成交

成交價的決定基本上按價格的形成是否連續(xù)分為連續(xù)競價和集合競價。

上海、深圳證券交易所同時采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式。在每個交易日上午9：

15至9：25電腦撮合系統(tǒng)對接收的全部有效委托進行集合競價處理，對其余交易時間的有

效委托進行連續(xù)競價處理。

四、清算與交割

證券的清算與交割是一筆證券交易達成后的后續(xù)處理，是價款結(jié)算和證券交收的過程。

清算和交割統(tǒng)稱證券的結(jié)算。

在交收時間安排上可分為兩種。一是會計日交收，是指在一個時期內(nèi)發(fā)生的所有交易在

交易所規(guī)定的日期交收。二是滾動交收，是指所有的交易安排與交易日后固定天數(shù)內(nèi)完成,

大多數(shù)國家的證券市場都采用此方式。有的規(guī)定在成交日后的第一個營業(yè)日，稱其為T+1

規(guī)則，有的規(guī)定在成交日后的第四個營業(yè)日，稱其為T+3規(guī)則，等等。

買入股票交割單

賣出股票交割單

五、過戶

我國證券交易所的股票已實行所謂的“無紙化交易”，對于交易過戶而言，結(jié)算的完成

即實現(xiàn)了過戶，所有的過戶手續(xù)都由交易所的電腦自動過戶系統(tǒng)?次完成，無須投資者另外

辦理過戶手續(xù)。

第四節(jié)股票價格指數(shù)

一、股價指數(shù)的含義

二、股價指數(shù)的計算

三、中外主要股價指數(shù)簡介

四、股票價格種類與影響股價的原因

1.經(jīng)濟因素

2.政治因素

3.心里因素

4.政策因素

5.技術(shù)操作

五、股票投資價值分析方法

1.市盈率法（前面已講過）

2.市凈率法

(1)市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

(2)使用的注意要點，三種情況

市凈率大于1

市凈率小于1

市凈率等于1

3.每股收益法

第三篇分析篇

第。瑁混翳儂矍命迄翩

第一節(jié)宏觀經(jīng)濟分析

正確的分析是證券投資的基礎(chǔ)。作為投資者，在進行證券投資前必須對宏觀經(jīng)濟、上市

公司所處的行業(yè)和上市公司本身進行深入細(xì)致的分析，才能作出正確的投資決策。

證券投資的宏觀分析也稱為宏觀基本面分析，它是通過對整個國民經(jīng)濟狀態(tài)進行分析來

幫助投資者進行科學(xué)投資。

一、國內(nèi)經(jīng)濟政策

1.財政政策分析

(1)財政政策的種類

(2)對股市的影響

(3)注意的要的

2.貨幣政策分析

（1）貨幣政策的種類

（2）對股市的影響

（3）注意的耍的

3.稅收政策分析

三、經(jīng)濟周期分析

三、通貨膨脹

四、各種經(jīng)濟指標(biāo)分析

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）

2工業(yè)增加值

3.失業(yè)率

4.通貨膨脹

5.國際收支

6貨幣供應(yīng)量

7.外匯儲備

※補充：三大貨幣政策工具：存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)。

一、存款準(zhǔn)備金

存款準(zhǔn)備金，是限制金融機構(gòu)信貸擴張和保證客戶提取存款和資金清算需要

而準(zhǔn)備的資金。法定存款準(zhǔn)備金率，是金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)

備金占其存款的總額的比率。

當(dāng)央行提高準(zhǔn)備金率時，商業(yè)銀行提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降，從而

降低商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是的銀根偏緊，貨幣

供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。

二、公開市場業(yè)務(wù)

公開市場業(yè)務(wù)，是指央行利用在公開市場上買賣有價證券的辦法來調(diào)節(jié)信用

規(guī)模、貨幣供應(yīng)量和利率以實現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動，是貨幣政策的最重要

的工具。

當(dāng)央行判斷社會上資金過多時，使賣出債券，相應(yīng)地收回一部分資金；相反，

則央行買入債券，直接增加金融機構(gòu)可用資金的數(shù)量。

四、再貼現(xiàn)

貼現(xiàn)，是票據(jù)持票人在票據(jù)到期之前，為獲取現(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的

票據(jù)轉(zhuǎn)讓。再貼現(xiàn)，是商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期票據(jù)，向

中央銀行作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。

第二節(jié)證券投資的行業(yè)分析

國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類

聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)統(tǒng)計局制定的建議各國采用的《全部經(jīng)濟活動國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分

類》，把國民經(jīng)濟劃分為10個門類:(1)農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)?(2)采礦業(yè)及土

石采掘業(yè)。(3)制造業(yè)。(4)電、煤氣和水。(5)建筑業(yè)。(6)批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館

業(yè)(7)運輸、倉儲和郵電通信業(yè)。(8)金融、保險、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)。(9)政府、社

會和個人服務(wù)業(yè)。(10)其他。

※我國國民經(jīng)濟行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的分類

我國將社會經(jīng)濟活動劃分為門類、大類、中類和小類四級，其中，大的門類是：(1)

農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。(2)采掘業(yè)。(3)制造業(yè)。(4)電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。(5)

建筑業(yè)。(6)地質(zhì)勘查業(yè)、水利管理業(yè)。(7)交通運輸、倉儲及郵電通信業(yè)。(8)批發(fā)和零

售貿(mào)易、餐飲業(yè)。(8)金融保險業(yè)。(10)房地產(chǎn)行業(yè)。(11)社會服務(wù)業(yè)。(12)衛(wèi)生、體

育和社會福利業(yè)。(13)教育、文化藝術(shù)及廣播業(yè)。(14)科學(xué)研究和綜合技術(shù)服務(wù)業(yè)。(15)

國家機關(guān)、黨政機關(guān)。(16)其他行業(yè)。

一行業(yè)市場類型的劃分及對投資的意義

1、按照行業(yè)的要素集約程度分類，可以將行業(yè)分不為資本密集型、技術(shù)密集型、資源密集

型和勞動密集型行業(yè)

2、根據(jù)行業(yè)的壟斷程度劃分，行業(yè)基本上可分為完全競爭、不完全競爭(壟斷競爭)、寡

頭壟斷和完全壟斷四種市場類型。

3、不同行業(yè)市場類型的特點

4、對投資的指導(dǎo)意義

二、行業(yè)生命周期分析

行業(yè)的生命周期可以分為四個階段：初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。

創(chuàng)業(yè)階段：由于投資者對處于創(chuàng)業(yè)階段的行業(yè)缺乏信心，對前景還無法形成良好的預(yù)期,

這--行業(yè)的公司股票價格不會就此上升，基本處于風(fēng)險高、收益低的狀態(tài)，因而對整個市場

的敏感度不高。

成長階段：投資者對這一階段的行業(yè)有了明顯的判斷，股票的內(nèi)在價值大于市場價格，

其股票價格先于行業(yè)的成長而上升，并基于良好的預(yù)期，使證券價格處于穩(wěn)步攀升的格局。

是高收益、高風(fēng)險的特征

成熟階段：證券市場價格表現(xiàn)為：價格處于較高的位置，市場的整體內(nèi)在價值小于市場

價格，投資者對市場的預(yù)測明顯不如成長期的良好預(yù)期。當(dāng)大部分行業(yè)的利潤處于穩(wěn)定或下

降階段時，其股票價格將由原來的高點漸漸走低，直到行業(yè)進入衰退階段。是收益穩(wěn)定，

風(fēng)險較小階段。

衰退階段：當(dāng)一個行業(yè)進入衰退階段的開始，其股票價格是先于該行業(yè)利潤的下降而

下降，同樣是基于投資者對市場的預(yù)期而給出的明顯反應(yīng)。是高風(fēng)險、低收益期。

三、行業(yè)與經(jīng)濟周期的關(guān)系分析

1、增長型行業(yè)

2、周期型行業(yè)

3、防守型行業(yè)

4、對投資的指導(dǎo)意義

第三節(jié)上市公旬分析

一、公司外圍分析

1、公司行業(yè)地位分析

2、公司區(qū)位優(yōu)勢分析

3、公司的發(fā)展前景分析

（1）公司募集資金的投向

（2）公司產(chǎn)品的更新?lián)Q代

（3）公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況

4、公司的競爭能力分析

（1）公司是否是市場的領(lǐng)導(dǎo)者

（2）公司產(chǎn)品的市場需求

（3）原材料價格變動

（4）產(chǎn)品的市場占有率及品牌

5、公司的經(jīng)營管理能力分析

（1）公司管理人員的公眾形象

（2）公司的社會形象

6、公司的技術(shù)能力

（1）資金投入

（2）技術(shù)隊伍

（3）技術(shù)成果

二公司財務(wù)報表分析

股價的基本分析還包括對公司的財務(wù)狀況進行分析。公司的財務(wù)狀況好壞主要通過公司

定期公布其主要的財務(wù)報表得以反映。公司財務(wù)報表是關(guān)于公司經(jīng)營活動的原始資料的重要

來源。上.市公司必須遵守財務(wù)公開的原則，定期公布財務(wù)報表。財務(wù)報表主要有：資產(chǎn)負(fù)債

表、損益表和現(xiàn)金流量表。

三公司財務(wù)指標(biāo)分析

1、公司償債能力分析

（-）流動比率分析

流動比率可以反映公司的短期償債能力的高低，一般而言，生產(chǎn)類上市公司合理的最佳

流動比率是21.

（-）速動比率分析

流動比率越高，公司的償債能力也就越強，一般正常的速動比率為1,低于1的速動比

率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。

（三）現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率是公司的貨幣資金和短期證券與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金比率能夠準(zhǔn)確地反映

公司的直接償付能力。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率維持在0.25以上，說明公司有比較充裕的直接

償付能力。

（四）資產(chǎn)負(fù)債率分析

資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌集的。通常，公司的資產(chǎn)負(fù)債

率應(yīng)控制在50%左右為宜。

（五）產(chǎn)權(quán)比率分析

公司產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)股權(quán)比，它是衡量公司長期償債能力的一個指標(biāo)。從投資者

的角度來分析，產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報

酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

（六）有形凈值債務(wù)率分析

有形凈值債務(wù)率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，從公司長期償債能力來講，有形凈值債務(wù)率越低

越好。

（七）已獲利息倍數(shù)分析

已獲利息倍數(shù)越大，公司到期不能支付利息的風(fēng)險就越??；反之，則公司到期不能支付

利息的風(fēng)險就越大。一般認(rèn)為，公司已獲利息倍數(shù)為3時，公司即具有良好的償付利息的

能力。

（八）長期債務(wù)與營運資金比率分析

在一般情況下，長期債務(wù)不應(yīng)超過營運資金（流