【互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈模式下財務風險管理探究：以樂視網(wǎng)為例12000字（論文）】

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈模式下財務風險管理研究—以樂視網(wǎng)為例[摘要]近年來，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始實行全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式，希望以此提高市場競爭力。我國各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，樂視網(wǎng)是最早開始具有市場競爭力的一家公司。它開創(chuàng)了新的商業(yè)模式，行業(yè)內一度無人能望其項背。然而2016年11月，樂視網(wǎng)突然爆出拖欠貨款丑聞，爆發(fā)財務危機。本文介紹了樂視網(wǎng)的發(fā)展歷程以及樂視網(wǎng)打造的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式及其盈利方式，然后通過數(shù)據(jù)對樂視網(wǎng)2015至2019年進行了財務分析，發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)在2017年以前財務指標均處于一個良好的狀態(tài)，2017年后各種指標大跳水，樂視網(wǎng)財務危機就此產(chǎn)生。最后給樂視財務危機提出對策，期望其度過財務危機，并為行業(yè)內其他企業(yè)提供啟示。目錄TOC\o"1-2"\h\u26036一、前言 127874(一)研究背景和意義 14123(二)國內外研究現(xiàn)狀 224473(三)研究方法 323376二、相關概念及理論基礎 410370(一)全產(chǎn)業(yè)鏈模式 417176(二)財務分析 525412(三)財務風險 54002三、樂視網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式及財務風險 73539(一)樂視網(wǎng)案例簡介 719343(二)樂視網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式介紹 825309(三)樂視網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式財務分析 1032545四、樂視網(wǎng)財務危機的應對策略 1418622(一)縮小戰(zhàn)略投資步伐 14472(二)主要業(yè)務扭虧為盈 14296(三)加強應收賬款管理 1532268(四)提高自身產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力 1526326(五)加強企業(yè)全面預算管理 1624132(六)建立成熟健全的風險管理機制 1612804參考文獻 18一、前言(一)研究背景和意義1.背景經(jīng)營策略不一而足，企業(yè)需要找到適合自身情況的經(jīng)營策略，才能走出發(fā)展的道路。而在這個過程中，許多優(yōu)秀企業(yè)的例子告訴我們，多元化道路對企業(yè)的發(fā)展不失為一個好的選擇。當企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)停滯時，為了尋找解決方法，擴大經(jīng)濟規(guī)模，提高自身競爭優(yōu)勢，多元化經(jīng)營的策略便出現(xiàn)在企業(yè)的備選方案之中，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式。近年來，中國上市公司整體上的多元化程度一直在加深，許多企業(yè)開始追求全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式，我國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也不甘落后。從行業(yè)發(fā)展來看，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)近年來異軍突起，增長速度、企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新模式等各方面都開始快速發(fā)展，已經(jīng)形成了幾家強大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)內迎來的是更加激烈的競爭，同類型的企業(yè)越來越多，我們熟知的網(wǎng)絡購物淘寶、京東等，以及各種視頻網(wǎng)站，騰訊、愛奇藝等，這些企業(yè)都在迅速發(fā)展，互相搶奪客戶資源。市場是有限的，如何爭奪更高的市場份額就成了重點。許多企業(yè)走多元化道路，風險和收益總是成正比的，新的企業(yè)戰(zhàn)略在給企業(yè)帶來機會的同時也不可避免地帶來風險，于是，我們需要研究如何在企業(yè)多元化的過程中控制其財務風險，阻止財務危機的產(chǎn)生。樂視網(wǎng)提出全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展模式是非常具有創(chuàng)新性的，它將收費+免費相結合，打造“樂視生態(tài)”，在一眾快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中成為“老大哥”。樂視網(wǎng)的發(fā)展規(guī)模和擴張速度使其成為成功的新型商業(yè)模式。然而，2016年11月爆發(fā)的樂視網(wǎng)財務危機導致樂視網(wǎng)聲譽迅速下滑，久久難以平息。本文針對樂視網(wǎng)的財務風險進行分析，以期能夠在一定程度上給予其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借鑒意義。2.意義(1)理論意義如今，關于財務風險這一話題，有許多的研究，可以說成果非常豐富，研究內容和范圍也十分地廣泛，但不可否認許多的研究還是偏向于傳統(tǒng)行業(yè)。而“全產(chǎn)業(yè)鏈”的研究范圍也基本在于食品領域，對新興的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)財務風險的研究并不多。因此本文研究樂視網(wǎng)的“全產(chǎn)業(yè)鏈”商業(yè)模式，分析其財務風險。對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有一定的借鑒意義。(2)實際意義目前，許多國內的網(wǎng)絡視頻公司都采用了“全產(chǎn)業(yè)鏈”的商業(yè)模式，它已經(jīng)成為這一行業(yè)的重要發(fā)展方向。而樂視網(wǎng)在這之中，則備受社會各界的關注，不過出于樂視網(wǎng)曾一度過分追求擴張，導致企業(yè)財務出現(xiàn)了許多漏洞，最終難以繼續(xù)發(fā)展，終于面臨巨大的財務危機，一度瀕臨破產(chǎn)，本文對樂視網(wǎng)在全產(chǎn)業(yè)鏈模式下的財務風險進行研究與分析，能夠在一定程度上給予其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借鑒意義。(二)國內外研究現(xiàn)狀1.國外財務風險管理研究莫布雷A.H.Mowbray等(1950)首次將風險管理帶進大眾視野，首次揭開了它的神秘面紗。隨即展開了對企業(yè)的風險管理相關問題的研究。PaulA(2015)認為一個企業(yè)在發(fā)展的過程中，風險是一定存在的，只能控制，卻無法完全消除，尤其是財務風險，他認為企業(yè)的財務風險是一種導致企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，收益減少的可能性，企業(yè)的財務結構設置不夠合理化機油可能導致企業(yè)產(chǎn)生財務風險。JensenSchwimmer(2016)認為，企業(yè)在多元化過程中，一定要清楚企業(yè)現(xiàn)有的條件和能力。尤其在企業(yè)的主營業(yè)務占有一定市場份額的情況下，企業(yè)多元化要想取得成功，必須協(xié)調好現(xiàn)有的主營業(yè)務和多元化進程中新產(chǎn)生的業(yè)務之間的資源配置。同時加強企業(yè)內部風險控制，從而找出企業(yè)的財務風險，針對性地解決，關鍵時刻可以救企業(yè)于危機之中。Muhammad(2017)認為，企業(yè)多元化固然是必然的進程，但它也有一定的風險。比如企業(yè)各個環(huán)節(jié)和部門之間的資源分配問題，如果處理不當，會出現(xiàn)不同業(yè)務板塊之間產(chǎn)生競爭，爭奪資源，進而使企業(yè)面臨風險。2.國內財務風險管理研究清華大學郭仲偉教授(1987)研究了風險分析與決策的方法，他認為企業(yè)的財務狀況可以反映企業(yè)的發(fā)展情況和健康與否，防范風險是項長期的工作，要關注各個部門，建立有效的內控以控制風險。張婷婷和張新民(2017)認為，所謂的財務風險，其實就是公司在日常運營的時候，會進行許多買賣活動，產(chǎn)生資金的交易，在這個過程中，及有可能出現(xiàn)問題，這樣的風險就是財務風險。財務風險的發(fā)生會導致企業(yè)承擔一定的損失。孫淑華(2018)認為，企業(yè)多元化的發(fā)展不能盲目進行，如果貿(mào)然多元化，很可能造成企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，并且對于一個龐大的企業(yè)而言，盲目的多元化戰(zhàn)略過程中某個環(huán)節(jié)出問題，有可能引發(fā)其他環(huán)節(jié)的問題，進而產(chǎn)生企業(yè)難以承擔的損失。3.樂視網(wǎng)事件研究牛玉林(2017)認為，樂視網(wǎng)多元化擴張進程過快，在這個過程中沒能抓好主營業(yè)務，導致企業(yè)出現(xiàn)缺乏核心競爭力的情況。最終長期現(xiàn)金流不足直接導致了資金鏈危機的產(chǎn)生。馬廣奇、張芹、邢戰(zhàn)雷(2017)認為，他們認為樂視網(wǎng)的資金鏈斷裂究其原因還是擴張過快，沒能結合自身具體情況適度發(fā)展多元化戰(zhàn)略。同時也對樂視網(wǎng)的財務問題提出了對策。馮嫣然(2017)認為，樂視網(wǎng)存在著大量的關聯(lián)交易。關聯(lián)交易本身是個中性詞匯，但關聯(lián)交易非常容易出現(xiàn)兩種情況:虛增交易和轉移利潤或虧損。樂視改變銷售模式，通過一家高管注冊的關聯(lián)公司銷售，并未說明其原因。(三)研究方法1.文獻研究法通過圖書、報紙、網(wǎng)絡等有關互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的文獻資料，可以正確、全面地了解行業(yè)內現(xiàn)有的研究成果，為本文的相關論述提供理論和現(xiàn)實支持?；诖耍覀兛梢苑治鼍唧w的實踐，提出自己的看法，對樂視網(wǎng)的發(fā)展做出展望。2.案例研究法案例研究法是一種在各種調查研究方面應用很廣泛的研究方法，它是指對某個對象進行長時間的持續(xù)性調查，從而研究其一段時間內行為的變化情況。本文選取樂視網(wǎng)作為研究對象，分析它的財務風險等問題，找到問題出現(xiàn)的原因，進而提出改善建議。3.財務指標分析法本文通過收集樂視網(wǎng)近幾年來對外公布的審計年報中的的數(shù)據(jù)。對其進行財務分析，主要包括其近年來的償債、盈利、營運和發(fā)展等幾個方面的指標情況，進而分析其所面臨的財務風險。二、相關概念及理論基礎(一)全產(chǎn)業(yè)鏈模式1.“全產(chǎn)業(yè)鏈”的界定全產(chǎn)業(yè)鏈這一概念最開始來源于產(chǎn)業(yè)鏈，由產(chǎn)業(yè)鏈演化而來。產(chǎn)業(yè)鏈本質上就是一種連鎖關系，一個企業(yè)各產(chǎn)業(yè)部門之間都會有一定的技術和經(jīng)濟關系，這種關系將企業(yè)各個部門之間聯(lián)系起來，就形成了產(chǎn)業(yè)鏈。其實質就是企業(yè)具有一定的內在聯(lián)系的一個集團結構。在我國，“全產(chǎn)業(yè)鏈”這一理論最開始是中糧集團提出的?！叭a(chǎn)業(yè)鏈”就是企業(yè)將不同環(huán)節(jié)，不同部門之間的產(chǎn)品聯(lián)系起來，通過協(xié)同效應，使企業(yè)的產(chǎn)品更好，帶給消費者更好的消費體驗，以此來應對市場競爭的一種商業(yè)模式。2.“全產(chǎn)業(yè)鏈”的應用現(xiàn)在這一理論被很多不同企業(yè)運用。由于最開始是中糧集團提出，不可避免地，專家學者們最開始的研究也基本偏向于農(nóng)業(yè)、食品類行業(yè)。但是，隨著理論的完善，這一商業(yè)模式開始進入許多其他企業(yè)的視線，于是學者們開始注意其他行業(yè)的“全產(chǎn)業(yè)鏈”商業(yè)模式。魏曉蓓、王淼(2017)認為，互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展對于助力農(nóng)業(yè)產(chǎn)生不同的全產(chǎn)業(yè)鏈模式非常重要。姜照華、韓笑、周文博、楊金彪(2017)研究了石油化工企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，認為全產(chǎn)業(yè)鏈還包含在物流與金融方面。郭本海、褚佳娜、趙熒梅(2019)認為，對于乳制品行業(yè)而言，對全產(chǎn)業(yè)鏈的質量加以管控能夠對其起到非常好的質量管控效果。(二)財務分析財務分析是主要基于企業(yè)財務報表，進行財務分析時，需要關注財報的各個數(shù)據(jù)。具體方法就是計算財務指標，然后分析這些指標中存在的問題，通過指標看出企業(yè)在經(jīng)營過程中的財務問題，用以判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況。財務分析的具體內容包括償債、盈利、營運以及發(fā)展能力的分析。分析這些指標來判斷企業(yè)財務狀況是否健康。更進一步預測企業(yè)的發(fā)展前景。(三)財務風險1.財務風險概述財務風險可以有兩種，即狹義和廣義之分。企業(yè)由于債務籌資不當，以至于無力償債的風險，我們稱之為狹義的財務風險。廣義的財務風險具體區(qū)分如下。（1）籌資風險。企業(yè)籌資主要有三種方式。用發(fā)行股票來進行籌資的方式就是股權籌資。這種籌資方式下，企業(yè)分紅，也可以不分紅，但是長期不分紅會導致企業(yè)股價走低。另外，這種籌資方式成本較高。債務籌資的優(yōu)點在于成本較低，缺點是資金用途有可能是唯一確定的，且規(guī)定了明確的還款日期和金額，這樣的情況下，如果企業(yè)不能按時償還債務，最嚴重的的后果甚至可能破產(chǎn)?；旌匣I資顧名思義就是兩者的混合。說到底，籌資就是一個負債的過程，因此總會不可避免的產(chǎn)生風險。（2）投資風險。投資風險的來源主要是企業(yè)的經(jīng)營決策是人為的，經(jīng)營者只能依據(jù)自身的經(jīng)驗和對市場的了解去做出決策，那就不可避免地會出現(xiàn)一些失誤。投資活動就是經(jīng)營決策的一種，這種在投資活動中由于決策失誤帶來的風險就叫做投資風險。（3）回收風險。企業(yè)的資金在投入生產(chǎn)之后得到產(chǎn)品，這些產(chǎn)品需要被銷售，企業(yè)才能獲取利潤。而回收風險就是出現(xiàn)在這個環(huán)節(jié)。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品能否售出，以及售出后能否及時收到貨款都是不確定的。為此，企業(yè)需要了解市場需求，對于應收賬款，還要建立有效的收回機制，以最大限度的降低回收風險。（4）分配風險。企業(yè)的最終目標是獲利，而投資者的目標就是分配企業(yè)的利潤。在分配環(huán)節(jié)，也可能產(chǎn)生一些風險，這就是分配風險。企業(yè)進行利潤分配時，若企業(yè)此時需要投資，那么就應該先講資金用于企業(yè)投資項目，而不是優(yōu)先股東分紅。因此分配風險事實上也是一種籌資風險，只不過是企業(yè)內部。2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務風險互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是一種新興產(chǎn)業(yè)，它是以互聯(lián)網(wǎng)技術作為經(jīng)營手段的企業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的財務特征不同于傳統(tǒng)行業(yè)。其特征有：資產(chǎn)占比更高的是無形資產(chǎn)而非固定資產(chǎn)，存貨和負債比率較低，成本較低，但是費用較高。其主要財務風險如下:（1）流動性風險。企業(yè)資金不足會帶來風險。作為新興企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司易資金短缺，從而出現(xiàn)財務困難。（2）籌資風險。前面提到企業(yè)籌資的三種方法，但是對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，它的資產(chǎn)占比更高的是無形資產(chǎn)，而固定資產(chǎn)和存貨較少，難以抵押貸款進行債務籌資。而通過債券籌資的成本太高。（3）成本風險。主要指成本上升帶來的風險。許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主營產(chǎn)品是無形產(chǎn)品，這種無形產(chǎn)品較之于有形產(chǎn)品更易發(fā)展出一系列新的內容，從而導致成本上升。簡而言之，它就是由于成本上升導致的企業(yè)盈利降低的風險。（4）并購風險。并購過程中，交易雙方有可能隱瞞不好的財務狀況等，這就是企業(yè)財務風險的來源，可能會給企業(yè)埋下巨大的債務危機。許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在并購過程中需警惕這一點。（5）關聯(lián)交易風險。關聯(lián)交易是企業(yè)各個相關聯(lián)方之間的交易。由于關聯(lián)交易極易被利用，發(fā)生挪用資金的問題，因此存在很大風險，所以我國公司法對其也有相關規(guī)定。3.全產(chǎn)業(yè)鏈對財務風險影響全產(chǎn)業(yè)鏈模式對財務風險的影響有好的一面，同時也有不好的一面。一方面，全產(chǎn)業(yè)鏈模式有助于企業(yè)發(fā)展，削弱財務風險。全產(chǎn)業(yè)鏈模式是一種創(chuàng)新性的商業(yè)模式，企業(yè)各個環(huán)節(jié)之間相互關聯(lián)，相互促進，容易帶來持續(xù)而穩(wěn)定的收入。這種商業(yè)模式使整個公司形成一個有機整體，各個環(huán)節(jié)協(xié)調發(fā)展。有助于提高企業(yè)的抗風險能力。另一方面，全產(chǎn)業(yè)鏈模式的也會給企業(yè)帶來財務風險。全產(chǎn)業(yè)鏈并不是簡單的規(guī)模擴張，而是要將各個環(huán)節(jié)聯(lián)系起來，因此短期內不能給企業(yè)帶來強大的競爭力。另外，全產(chǎn)業(yè)鏈模式也存在很大的不足，首先，由于其自身本質特點，當一個環(huán)節(jié)發(fā)生財務危機時，就有可能牽一發(fā)而動全身，引起其他環(huán)節(jié)的問題。因此它的資金風險很高。另外這種模式有可能導致資源分散，難以培養(yǎng)核心競爭力。三、樂視網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式及財務風險(一)樂視網(wǎng)案例簡介1.樂視網(wǎng)簡介樂視網(wǎng)在2004年11月成立的時候，是作為一家專注于網(wǎng)絡視頻業(yè)務的網(wǎng)站。樂視網(wǎng)于2010年8月12日正式上市。之后在2012年提出了多元化的戰(zhàn)略布局，打造全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)。最初這種模式非常成功，給樂視網(wǎng)帶來了很大的機遇。樂視網(wǎng)創(chuàng)新提出的盈利模式在視頻網(wǎng)站盈利模式探究中極具代表性。在行業(yè)內普遍低迷，難以拿出創(chuàng)新模式的情形下，樂視網(wǎng)提出了行業(yè)內無人實踐過的全新的商業(yè)模式，并依靠這種模式成功盈利。但2016年11月，震驚行業(yè)的樂視資金鏈危機爆發(fā)，樂視網(wǎng)從此陷入嚴重的財務危機，至今未能走出泥沼。2.樂視網(wǎng)發(fā)展歷程樂視網(wǎng)公司由一系列關聯(lián)企業(yè)群組成。樂視網(wǎng)最初于2004年11月10日出現(xiàn)在大眾視野，當時它只專注于網(wǎng)絡視頻，賈躍亭出資占比90%，為樂視網(wǎng)最大股東。2006年，樂視網(wǎng)開始涉足PC端，并成立娛樂公司。2010年8月12日，樂視網(wǎng)華麗上市。2013年，超級電視發(fā)布。2015年超級手機面世，此時，樂視網(wǎng)發(fā)展勢頭空前地好，在我國互聯(lián)網(wǎng)公司中躋身前五。2016年擴寬業(yè)務推出了超級汽車。此前樂視網(wǎng)發(fā)展良好，一度令業(yè)界驚嘆，然而，在2016年11月2日，媒體開始陸陸續(xù)續(xù)曝光大量樂視欠款，至此，樂視網(wǎng)財務危機爆發(fā)。財務危機爆發(fā)后，孫宏斌為樂視注入近150億元資金，但最終無力回天，也于2018年3月14日遺憾放棄。2019年4月26日，樂視網(wǎng)發(fā)布暫停上市的停牌公告。2020年7月21日樂視網(wǎng)被正式停牌，并在此后再無法重新上市。(二)樂視網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式介紹樂視網(wǎng)的創(chuàng)新經(jīng)營模式表現(xiàn)為打破了傳統(tǒng)的單一盈利模式，而另辟蹊徑創(chuàng)造了一個全新的“平臺+內容+終端+應用”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。這四個方面互相配合，互相聯(lián)系，成為一個整體，給樂視網(wǎng)帶來了一定的效益。1.平臺盈利傳統(tǒng)廣告模式有貼片式和植入式，這兩種模式各有其優(yōu)點，不能盲目放棄。但是傳統(tǒng)的廣告模式急需創(chuàng)新，就我們自身而言，大家都喜歡視頻內容，而并不想花費時間去看廣告，所以如何做好視頻廣告就是一項非常艱難的任務。事實上，樂視網(wǎng)也并沒有放棄這兩種傳統(tǒng)廣告模式，而是在沿用的基礎上進行創(chuàng)新和發(fā)展。樂視網(wǎng)的廣告創(chuàng)新體現(xiàn)在“1080P超清”和“全網(wǎng)貼片”上，這是兩種以前并沒有出現(xiàn)過的廣告模式，于2011年首次出現(xiàn)時令人耳目一新。此外，樂視網(wǎng)的超級電視也給它帶來了新的機遇，使其不再只局限于視頻網(wǎng)站，同時發(fā)展起了電視媒體，電視廣告的也給樂視帶來了利潤。2016年樂視網(wǎng)廣告收入為34億元。2012年廣告收入僅僅只有這個數(shù)據(jù)的十一分之一。2.內容盈利我們知道，樂視網(wǎng)主要的業(yè)務是網(wǎng)絡視頻。雖然有一些其他方面的業(yè)務，但其發(fā)展重心依舊在網(wǎng)絡視頻上，因此，樂視網(wǎng)重視網(wǎng)絡視頻內容的研發(fā)與制作，將其作為王牌業(yè)務。樂視網(wǎng)視頻業(yè)務有兩種盈利方式。首先就是版權分銷，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，我們前面提到，它的無形資產(chǎn)很多，提到這一點，就不得不說影視版權的問題。結合我們日常生活中使用視頻網(wǎng)站的體驗來說，許多影視作品只在一兩個網(wǎng)站才可以播放，而其他的網(wǎng)站則不能播放，這就是版權的問題，當擁有了影視的版權才可以在自己的網(wǎng)站進行播放。這一點樂視網(wǎng)非常具有前瞻性，早在2004年就開始注重影視版權的問題，購買正版版權之后，加以包裝后銷售給其他的企業(yè)，用這種方式來獲取利潤。另外，會員收入是樂視網(wǎng)非常重要的一種收入途徑。如今的網(wǎng)絡視頻網(wǎng)站，幾乎沒有完全免費的，都需要開通會員，這是一筆十分客觀的收入。3.終端盈利值得一提的是，樂視網(wǎng)的終端銷售并不是以硬件盈利，它依然靠內容盈利。在樂視終端銷售中，主要是銷售超級電視。但是樂視超級電視自2013年發(fā)布以來，每年都在造成樂視網(wǎng)的虧損，這是因為它制定的銷售策略是“負利定價”。不過這種策略也有兩面性，雖然會造成虧損，但不可否認地也有一定的好處。這個好處在于，低價帶來的是龐大的用戶群，因此樂視網(wǎng)迅速發(fā)展成電視機銷售行業(yè)的佼佼者。同樣，硬件的銷售并沒有給樂視網(wǎng)帶來盈利。但是銷售硬件也給樂視網(wǎng)增加了許多的會員收入，以及前面提到的電視媒體的廣告利益。因此超級電視的銷售是樂視網(wǎng)非常重要的一個部分，同時這一銷售策略也代表樂視網(wǎng)的全產(chǎn)業(yè)鏈模式成功定型。4.應用盈利應用盈利主要指的是分成。樂視網(wǎng)和應用開發(fā)者將獲取的收益進行分配，樂視網(wǎng)占到七成的比例。應用分配利潤的限度涵蓋前后收錢兩塊內容。在這之中，前后是指出售應用前后。出售前值得就是收取的銷售利益了，而出售后則是代表，應用在售出之后，也可能存在二次收費的功能。另外，樂視網(wǎng)將廣告插入應用之中，獲取廣告費用?；蛘叱槿〕夒娨晳蒙痰曛械姆殖伞?三)樂視網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式財務分析1.償債能力分析償債能力分析是財務分析的首要內容，它是對樂視網(wǎng)償還到期債務能力的重要評估。這項指標分析直接關乎到樂視網(wǎng)未來能否健康發(fā)展。(1)長期償債能力分析長期償債能力對企業(yè)來說非常重要，它能看出一個企業(yè)發(fā)展健康與否。企業(yè)在發(fā)展的過程中，總會不可避免的出現(xiàn)負債，當企業(yè)如果能力償還債務的時候，大量的負債很容易將企業(yè)拖進深淵，嚴重的可能使其破產(chǎn)。因此分析企業(yè)的長期償債能力是非常有必要的。下表1為2015年至2019年五年內樂視網(wǎng)長期償債能力指標(數(shù)據(jù)來源:巨潮資訊網(wǎng))。表12015年至2019年樂視網(wǎng)長期償債能力指標指標20152016201720182019債務保障率%6.66-4.92-14.229.02-0.81資產(chǎn)負債率%77.5367.48103.73141.25351.23利息保障倍數(shù)%121.2549.28-1900.87-726.36-21.77產(chǎn)權比率%203.21147.96-2174.72-248.04-139.78表1顯示，在2015年至2019年五年間，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率這一指標總體上持續(xù)升高，資產(chǎn)負債率正常的數(shù)值應該保持在40%-60%。當資產(chǎn)負債率保持一個較高的水平時，說明企業(yè)的負債較高。在這樣的情形下，企業(yè)的負擔加重，如果這部分負債不能產(chǎn)生收益的話，對企業(yè)而言是非常不利的，企業(yè)此時存在很大的風險。表1顯示，在2017年和2018年兩年，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率增加很多，大大高于正常數(shù)值，這一現(xiàn)象說明此時樂視網(wǎng)負債過高，財務狀況很差，風險極高。2019年樂視網(wǎng)資產(chǎn)負債率高達351.23%，此時樂視網(wǎng)公司已經(jīng)暫停上市。產(chǎn)權比率的這一指標能夠表現(xiàn)出財務狀況是否穩(wěn)定。從表中我們看出，前兩年樂視網(wǎng)的這一指標不高，體現(xiàn)了它的穩(wěn)定。此時說明其尚有能力償還長期債務，是健康的財務狀況。但到了2017年，我們發(fā)現(xiàn)，這一數(shù)值直接變?yōu)樨摂?shù)，此時說明它的財務狀況十分不穩(wěn)定，出現(xiàn)財務危機，虧損很大，有破產(chǎn)的可能。表1中數(shù)據(jù)顯示，利息保障倍數(shù)這一指標五年來一直在下降，尤其到了2017年甚至跌至-1900.87%，樂視網(wǎng)面臨嚴重虧損。這是因為樂視網(wǎng)在經(jīng)營過程中所獲得的利潤較低，無法保證因占用借貸資金產(chǎn)生的利息支出。(2)短期償債能力分析企業(yè)不僅有長期債務，也有短期的債務，短期償債能力也很重要。2015年至2019年樂視網(wǎng)短期償債能力指標變化如表2所示(數(shù)據(jù)來源:巨潮資訊網(wǎng))。表22015年至2019年樂視網(wǎng)短期償債能力指標指標20152016201720182019速動比率%1.071.210.510.310.11現(xiàn)金比率%36.6329.395.896.632.01流動比率%1.221.270.550.360.15表2呈現(xiàn)，流動比率持續(xù)呈現(xiàn)不高的數(shù)值，而且不斷在降低。小于2的這個指標是非常危險的，這就是樂視網(wǎng)一直以來的狀況，難以保證短期償債。速動比率也不能過低。從表中我們看到，2017年以后這一比率非常之低，此時表現(xiàn)出樂視網(wǎng)償債能力低下。再來看現(xiàn)金比率，同樣的情況，我們看到樂視網(wǎng)自2017年之后出現(xiàn)大滑坡的現(xiàn)象，別說達到正常的20%，這離目標完全是天塹的距離，流動資金過少對公司而言非常危險。2.營運能力分析營運能力是樂視網(wǎng)運用已有的資源，獲得利潤的一種能力。分析樂視網(wǎng)營運能力，能夠發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)財務運營過程中可能存在的問題。2015年至2019年樂視網(wǎng)應收賬款等如表3所示(數(shù)據(jù)來源:巨潮資訊網(wǎng))。表32015年至2019年樂視網(wǎng)應收賬款指標指標20152016201720182019應收賬款（億元）33.6186.8636.1511.023.82應收賬款增長率%77.52158.53-58.39-69.52-65.31應收賬款占營業(yè)收入比重%25.8139.5751.4570.7776.71應收賬款周轉率%4.963.651.140.660.61營業(yè)收入（億元）130.17219.8770.9615.814.99營業(yè)收入增長率%90.8968.64-67.99-77.83-68.47表3呈現(xiàn)，樂視網(wǎng)的應收賬款在2015年比較低，但2016年猛地上漲，之后又開始下降。分析這一現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)此時營業(yè)收入下降，引發(fā)應收賬款的減少。資金無法收回，企業(yè)也就無法運營。樂視2019年應收賬款占營業(yè)收入達到了76.71%，此時該指標過高。樂視網(wǎng)的應收賬款周轉率這一指標從2015年開始一直在下降，到2019年下降到0.61%。應收賬款周轉率過低，使得賬齡延長，收賬緩慢。下表4為2015年至2019年樂視網(wǎng)存貨、流動資產(chǎn)(數(shù)據(jù)來源:巨潮資訊網(wǎng))。表42015年至2019年樂視網(wǎng)存貨及流動資產(chǎn)指標指標20152016201720182019流動資產(chǎn)（億元）91.12158.6979.1429.3621.04流動資產(chǎn)周轉率%2.051.760.590.290.19存貨（億元）11.399.456.534.797.04存貨周轉率%11.8717.5112.153.871.33表4呈現(xiàn)，樂視網(wǎng)2017年的存貨周轉率為12.15%，但是到了2018年突然變成到3.87%，體現(xiàn)了樂視網(wǎng)營銷失敗，難以靠存貨實現(xiàn)盈利。另外，樂視網(wǎng)五年來的流動資產(chǎn)周轉率持續(xù)的越來越低，最后到了2019年它已經(jīng)低到0.19%了，這體現(xiàn)了樂視網(wǎng)的流動資產(chǎn)也沒有發(fā)揮它的作用，沒有能夠給企業(yè)增長利益。3.盈利能力分析對于任何一個企業(yè)而言，效益都是其努力的方向，盈利就是企業(yè)的核心。下表5為2015年至2019年樂視網(wǎng)盈利能力指標(數(shù)據(jù)來源:巨潮資訊網(wǎng))。表52015年至2019年樂視網(wǎng)盈利能力指標指標20152016201720182019每股收益0.310.29-3.48-1.03-2.83營業(yè)利潤率%0.53-1.54-247.80-360.66-449.13表5顯示，樂視網(wǎng)的營業(yè)利潤率這一指標情況也是不容樂觀，五年期間持續(xù)走低。2018年至2019年又進一步下降，此趨勢說明樂視網(wǎng)虧損嚴重并且日益加劇。每股收益反映企業(yè)的經(jīng)營成果。樂視網(wǎng)2017年的每股收益為-3.48元，此時樂視網(wǎng)所付出的成本大于其獲得的利潤，也就是說出現(xiàn)了虧損。之后這一指標還是保持低水平，情況糟糕。4.發(fā)展能力分析發(fā)展是企業(yè)的終極目標。分析樂視網(wǎng)發(fā)展能力，在掌握樂視網(wǎng)現(xiàn)有情況的基礎上，還需要對其未來的發(fā)展前景作出預測，以便找出不足，從而解決問題，是企業(yè)走上健康發(fā)展的道路。下表6為2015年至2019年樂視網(wǎng)發(fā)展能力指標(數(shù)據(jù)來源:巨潮資訊網(wǎng))。表62015年至2019年樂視網(wǎng)發(fā)展能力指標指標20152016201720182019營業(yè)收入增長率%90.8968.64-68.01-77.83-68.47凈利潤增長率%68.57-202.20-2601.6370.49297.73凈資產(chǎn)增長率%14.11174.74-106.36-423.42525.91總資產(chǎn)增長率%91.8789.81-44.48-52.79-30.09營業(yè)收入的變動情況反映企業(yè)的發(fā)展能力。表6顯示，樂視網(wǎng)在2015年至2019年期間的營業(yè)收入增長率大體一直呈下降趨勢。這不是一個正常的現(xiàn)象，收入下降表明企業(yè)的效益不好，經(jīng)營低迷，企業(yè)正在走下坡路。資產(chǎn)增長快是好的現(xiàn)象，但需警惕避免盲目擴張。四、樂視網(wǎng)財務危機的應對策略(一)縮小戰(zhàn)略投資步伐樂視財務危機爆發(fā)的一大導火索是盲目多元化。它對不相關經(jīng)營范圍，即樂視汽車的戰(zhàn)略選擇出現(xiàn)了偏差。樂視汽車是一個初始投資高、回報周期長的重資產(chǎn)行業(yè)。這樣的產(chǎn)業(yè)需要投入大量的資金去運營，雖然樂視“家大業(yè)大”，但它自身的主營業(yè)務發(fā)展亦需要資金支持。前文提到，終端銷售作為樂視網(wǎng)的第二大盈利內容并沒有給企業(yè)帶來利潤，所以對于樂視而言，在電視、手機等業(yè)務并不牢固的情況下貿(mào)然地進入汽車行業(yè)，這一舉措勢必引起樂視資金短缺，進而影響整個企業(yè)的運營能力。因此得出結論，樂視網(wǎng)激進的多元化戰(zhàn)略導致危機的產(chǎn)生。此時應該及時放慢多元化步伐，重新重視發(fā)展本業(yè)。同時回收錯誤投資，避免繼續(xù)盲目擴張。樂視網(wǎng)在發(fā)展的前期，企業(yè)指定的戰(zhàn)略貼合自身情況，所以樂視網(wǎng)在初期就交出了一份優(yōu)質的答卷。但到了企業(yè)發(fā)展的成熟期，樂視網(wǎng)的戰(zhàn)略布局出現(xiàn)了誤區(qū)，導致企業(yè)提前陷入衰退。此時，樂視網(wǎng)必須開始認識到自身的問題，抓住唯一機遇，改變戰(zhàn)略布局，避免盲目擴張，將企業(yè)重心挪回主營業(yè)務和產(chǎn)品(即網(wǎng)絡視頻、手機、電視業(yè)務)，擴大銷售范圍，夯實基礎，增強競爭優(yōu)勢，扭轉局面。(二)主要業(yè)務扭虧為盈企業(yè)在探究多元化進程，打造全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式的過程中，發(fā)展勢頭良好的主營業(yè)務不應該放棄，相反的需要大力發(fā)展，以保證企業(yè)所需的現(xiàn)金流。在保證企業(yè)正常的資金水平和平穩(wěn)的運營的前提下，才有可能去走多元化道路。樂視的主營業(yè)務主要包括基礎業(yè)務終端業(yè)務、網(wǎng)絡視頻和手機。這其中，終端業(yè)務的地位非常重要。但前文有介紹到，公司為了增加用戶規(guī)模，實施了“負利定價”的銷售模式。因此這一業(yè)務非但沒有為企業(yè)帶來利潤，反而持續(xù)“燒錢”。這樣的情況是非常危險的，只不過在企業(yè)蓬勃發(fā)展的時候，弊端被其帶來的好處遮蓋住了，并沒有充分顯現(xiàn)出來。但是一旦企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)問題，企業(yè)的資金鏈不流暢，再采用這樣的營銷模式必然進一步加大企業(yè)的資金缺口。在這樣的情況下，樂視必須調整營銷戰(zhàn)略，使得終端銷售這一盈利產(chǎn)業(yè)發(fā)揮其作用，創(chuàng)造利潤，緩解企業(yè)的資金壓力。也就是說主要業(yè)務轉虧為盈，這樣的話，樂視網(wǎng)需要停止“燒錢”模式，適當提高部分產(chǎn)品價格，從而提高企業(yè)主要業(yè)務產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。(三)加強應收賬款管理前文我們提到，樂視網(wǎng)的應收賬款周轉率這一指標逐年下降，且下降趨勢非常的明顯。根據(jù)上述分析，為拓展公司業(yè)務，樂視網(wǎng)沒有重視管理應收賬款。這種做法使得樂視網(wǎng)資金鏈受到嚴重破壞，導致財務危機的發(fā)生。因此，加強應收賬款的管理刻不容緩。與此同時，樂視應該加強資產(chǎn)創(chuàng)造利益的能力。另外，財務危機的主要表現(xiàn)之一就是資金鏈的斷裂。在這種情況下，更應加強應收賬款管理，應對資金鏈的問題。樂視網(wǎng)應該建立獨立的信用管理部門，用來管理客戶信用，對客戶的信用起到監(jiān)督的作用，防止應收賬款難以收回的情況，適時收回應收賬款，加速企業(yè)的資金周轉。其次要加強應收賬款賬戶的規(guī)范，定期清查，防止壞賬。最后，在應收賬款過多且存在壞賬風險的情況下，企業(yè)必須有自己的打算，增強企業(yè)承受風險的本能。(四)提高自身產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力樂視網(wǎng)自2016年以來一直處于資金鏈斷裂的危機之中。根據(jù)前面的分析，我們知道雖然樂視的銷售收入增長很快，但其實現(xiàn)金流的增長速度并沒有很快，甚至可以說很慢。樂視網(wǎng)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量并不多，僅依靠特殊融資手段周轉現(xiàn)金流。也就是說，樂視本身的造血能力很薄弱，難以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來抵御外部風險。同時，樂視網(wǎng)有著很大的投資活動，整體風險也很大。只要市場風險發(fā)生變化，資金鏈就會斷裂。因此，樂視網(wǎng)應該注重自身造血能力，提高其主營業(yè)務的能力，以提高自身產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。關于樂視的現(xiàn)金流問題，首先要通過縮短存貨周轉周期和應收賬款周轉周期等途徑增加現(xiàn)金流，其次，管理現(xiàn)金流也是非常重要的，樂視網(wǎng)需要建立完善的現(xiàn)金流預算管理制度，這樣才能保證現(xiàn)金流良好的周轉，為企業(yè)健康發(fā)展打好基礎。(五)加強企業(yè)全面預算管理企業(yè)全面預算管理是是一項非常重要的制度，它是對一定時期內的各種財務活動提前做好預算，建立健全這一制度有利于企業(yè)每個階段經(jīng)營活動的整體規(guī)劃，從而保證企業(yè)的秩序。加強企業(yè)全面預算管理需要：首先，企業(yè)要建立全面預算管理部門，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方式和經(jīng)營目標來規(guī)劃和安排企業(yè)各個部門的工作預算情況，制定好計劃之后，需要組織進行不止一層審批，這樣才能夠最大限度地保證預算計劃的可行性和科學性。最后進行考察反饋。其次，全面預算管理部門需要明確分工，責任到人，保證預算計劃最大效果。最后，加強內部控制，隨時注意企業(yè)的財務風險，發(fā)現(xiàn)苗頭及時遏制。(六)建立成熟健全的風險管理機制企業(yè)的財務風險無處不在，因此風險管理機制對于企業(yè)而言是至關重要的。任何企業(yè)都需要建立成熟的風險管理機制，以應對隨時可能產(chǎn)生的財務風險。風險有可能突然出現(xiàn)，因此應對風險需要做好長期的準備，而不是走一步看一步，因此企業(yè)需要建立規(guī)定的風險管理制度，由專門的部門，專門的人員隨時關注企業(yè)的風險情況。企業(yè)建立風險管理機制三步走。首先，設立獨立的風險管理部門。其次，建立企業(yè)風險管理制度。最后，選拔專業(yè)的風險管理人員。這三者是建立風險管理機制缺一不可的內容。對于樂視網(wǎng)來說，建立完善的風險管理機制，就能夠隨時識別風險，在風險真正發(fā)生的時候能夠及時做出反應，最大限度的降低風險帶來的影響。如果企業(yè)的風險管控及時，或許就不會發(fā)生樂視事件。參考文獻莫布雷.保險學[M].北京：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社，1950：60-68.郭仲偉.風險分析與決策[M].北京：機械工業(yè)出版社，1987：102-113.張婷婷，張新民.戰(zhàn)略結構、戰(zhàn)略執(zhí)行與企業(yè)風險--基于財務報表的企業(yè)風險分析[J].當代財經(jīng)，2017，(05):126-133.孫淑華.多元化投資下的財務風險研究[J].現(xiàn)代營銷(下旬刊)，2018(07):237-239.牛玉林.樂視資金鏈危機：過程、問題與反思[J].財務管理，2017（9）馬廣奇，張芹，邢戰(zhàn)雷.樂視資金鏈斷裂:企業(yè)財務危機的案例分析[J].經(jīng)濟與管理，2017，31(05):88-92馮嫣然.樂視網(wǎng)關聯(lián)分析[J].經(jīng)貿(mào)實踐，2017（15）:153魏曉蓓，王淼.“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下全產(chǎn)業(yè)鏈模式助推農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級[J].山東社會科學，2018(10)：167-172姜照華，韓笑，周文博，楊金彪.石油化工全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新的雙層構架：以MYJT為例[J].科技管理研究，2017(2)：22-25+45郭本海，儲佳娜，趙熒梅.核心企業(yè)主導下乳制品全產(chǎn)業(yè)鏈質量管控GERT