會(huì)計(jì)職稱中級(jí)財(cái)務(wù)管理習(xí)題精講-第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值

【知識(shí)點(diǎn)】終值和現(xiàn)值的計(jì)算

一、基本要求

1.掌握一次支付終值和現(xiàn)值的計(jì)算；

2.掌握年金現(xiàn)值的計(jì)算；

3.理解年金終值的計(jì)算

3.理解償債基金、等額資本回收額的計(jì)算。

二、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

單利現(xiàn)值與單利終值互為逆運(yùn)算；

復(fù)利現(xiàn)值與復(fù)利終值互為逆運(yùn)算；

償債基金與普通年金終值互為逆運(yùn)算；

等額回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。

三、核心公式

F=Ax(F/A,i,n)P=Ax(p/A,i,n)

F=AX(F/A,i,n)(1+i)

P=AX(P/A,i,n)(1+i)

AAA

t

012........mm+1m+2.........m+n

F=A(F/A,i,n)P=Ax(p/A,i,n)x(p/F,i,m)

AAAAA

0123........n-1n'

P=A/i

年金現(xiàn)值和終值系數(shù)中的n指的是A的個(gè)數(shù)。

假設(shè)遞延年金第一次等額收付發(fā)生在第W期末，則遞延期m=W—1；

假設(shè)遞延年金第一次等額收付發(fā)生在第W期初，則遞延期m=W-2?

四、典型例題

【例題?單選題】企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，每年年末歸還3000元，假設(shè)貸款的年利率為

2%,則企業(yè)該筆貸款的到期值為()元。已知：(F/A,2%,5)=5.2040

A.15612B.14140.5C,15660D.18372

『正確答案』A

「答案解析』企業(yè)該筆貸款的到期值=3000X(F/A,2%,5)=3000X5.2040=15612(元)。

【例題?單選題】已知(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6229,(P/A,8%,7)

=5.2064,則6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是()。

A.2.9927B.4.2064C.4.9927D.6.2064

『正確答案』C

『答案解析』6年期、折現(xiàn)率為8%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(P/A,8%,6)X(1+8%)=4.6229

X(1+8%)=4.9927o

【例題?判斷題】在期數(shù)一定的情況下，折現(xiàn)率越大，則年金現(xiàn)值系數(shù)越大。()

『正確答案』X

『答案解析』年金現(xiàn)值系數(shù)等于一系列復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和，計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的時(shí)候，折現(xiàn)率

在分母上，所以在期數(shù)一定的情況下，折現(xiàn)率越大，則年金現(xiàn)值系數(shù)越小。

【2017考題?單選題】下列各項(xiàng)中，與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是()。

A.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

C.償債基金系數(shù)D.資本回收系數(shù)

『正確答案』C

『答案解析』與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是償債基金系數(shù)，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

的是資本回收系數(shù)。

【例題?單選題】在下列各項(xiàng)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是()。

A.(P/F,i,n)B.(P/A,i,n)

C.(A/P,i,n)D.(F/A,i,n)

『正確答案』A

『答案解析』復(fù)利終值系數(shù)義復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1。

【例題?計(jì)算分析題】某人擬購置房產(chǎn)，開發(fā)商提出兩個(gè)方案：方案一是現(xiàn)在一次性支付80

萬元；方案二是5年后支付100萬元。目前的銀行貸款利率是7%。

已知：(P/F,7%,5)=0.7130；(F/P,7%,5)=1.4026

要求：

(1)如果是單利計(jì)息，應(yīng)如何付款？

(2)如果是復(fù)利計(jì)息，應(yīng)如何付款？

『正確答案』(1)比較終值：

方案一，F(xiàn)=80X(1+5X7%)=108(萬元)〉100萬元

或者比較現(xiàn)值：

方案二，P=100/(1+5X7%)=74.07(萬元)〈80萬元

結(jié)論：應(yīng)該采納方案二。

(2)比較終值：

方案一，F(xiàn)=80X(F/P,7%,5)=112.21(萬元)>100萬元

或比較現(xiàn)值：

方案二，P=100X(P/F,7%,5)=71.3(萬元)〈80萬元

結(jié)論：應(yīng)該采納方案二。

【2015考題?多選題】某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%,分6次還清，從第5年至

第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有()。

A.5000X(P/A,10%,6)X(P/F,10%,3)

B.5000X(P/A,10%,6)X(P/F,10%,4)

C.5000X[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]

D.5000X[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,4)]

『正確答案』BD

『答案解析』遞延年金的第一次等額收付發(fā)生在第(m+1)期末，由于第一次等額收付發(fā)生在

第5年末，即m+l=5,所以，遞延期m=4；由于連續(xù)等額收付的次數(shù)為6次，所以，n=6。由

此可知，B是答案。選項(xiàng)D的表達(dá)式不是現(xiàn)在教材內(nèi)容，不必掌握。基本思路是，先假設(shè)遞延

期內(nèi)都有A(共計(jì)4個(gè))，構(gòu)成10期的普通年金，計(jì)算10期普通年金現(xiàn)值。然后再減掉補(bǔ)充

的4個(gè)A的現(xiàn)值。

【知識(shí)點(diǎn)】利率的計(jì)算

一、基本要求

1.掌握內(nèi)插法的運(yùn)用；

2.理解一年多次計(jì)息情況下，名義利率和實(shí)際利率的換算；

3.理解通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率的換算。

二、核心公式

B-B.

內(nèi)插法的計(jì)算公式'4一平02一，

一年多次計(jì)息下，名義利率和實(shí)際利率的換算公式

1=(1+r/m)m—1

通貨膨脹情況下，名義利率和實(shí)際利率的換算公式

1+=名一義?利乏1

實(shí)際利率=1+通貨膨脹率

三、典型例題

【例題?單選題】現(xiàn)在往銀行存入50000元，20年后這筆款項(xiàng)連本帶利達(dá)到250000元，銀行

存款的年利率(復(fù)利計(jì)息)為()。已知：(F/P,8%,20)=4.6610,(F/P,9%,20)=5.6044

A.10.25%B.8.36%C,8.78%D.20%

『正確答案』B

『答案解析』5X(F/P,i,20)=25,得(F/P,i,20)=5,又因?yàn)?F/P,8%,20)=4.6610<

(F/P,i,20)=5〈(F/P,9%,20)=5.6044,用內(nèi)插法有(9%—8%)/(9%—x)=(5.6044

-4.6610)/(5.6044-5)

得出，i=8.36%

【例題?單選題】某公司向銀行借款1000萬兀，年利率為4%,按季度付息，期限為1年，則

該借款的實(shí)際年利率為()。

A.2.01%B.4.00%C.4.04%D.4.06%

『正確答案』D

『答案解析』根據(jù)實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系式可知：實(shí)際年利率=(1+r/m)--1=(1

+4%/4)4—1=4.06%

【例題?單選題】某投資者購買債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的計(jì)息期是()。

A.1年B.半年C.1季度D.1個(gè)月

『正確答案』D

『答案解析』在名義利率相同的情況下，實(shí)際利率越高對(duì)投資者越有利，計(jì)息次數(shù)越多(計(jì)息

周期越短)，實(shí)際利率越高。所以本題選D。

【例題?單選題】某借款年利率為8%,半年復(fù)利計(jì)息一次，則該借款年實(shí)際利率比名義利率高

()。

A.0.16%B.1.25%C.4.16%D.0.64%

『正確答案』A

『答案解析』年實(shí)際利率=(1+r/m)-1=(1+8%/2)-1=8.16%,故比名義利率高8.16%—

8%=0.16%o

【2016考題?單選題】甲公司投資一項(xiàng)證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應(yīng)的

現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨脹率為2%,則該證券資產(chǎn)的實(shí)際利率為()。

A.3.88%B.3.92%C.4.00%D.5.88%

『正確答案』B

『答案解析』實(shí)際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1=(1+6%)/(1+2%)—1

=3.92%o

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益

【知識(shí)點(diǎn)】資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

一、基本要求

1.理解資產(chǎn)的收益率構(gòu)成；

2.掌握衡量風(fēng)險(xiǎn)的三項(xiàng)指標(biāo)：方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率;

3.理解應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的四種策略。

二、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

純利率：無風(fēng)險(xiǎn)、無通貨膨脹的社會(huì)平均利閏率

利率日無風(fēng)險(xiǎn)收益率O風(fēng)險(xiǎn)收益率

純利率通貨腮脹率W極低

00

貨幣時(shí)間價(jià)值短期國(guó)庫券利率

無風(fēng)險(xiǎn)收益率可以用短期國(guó)庫券利率代替。

對(duì)應(yīng)策略方法應(yīng)用

收益不能抵消損失，應(yīng)當(dāng)放拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄明顯導(dǎo)致

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

棄該資產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。虧損的投資項(xiàng)目。

控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)；多方案優(yōu)選和替代；及時(shí)溝通獲取信

減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率息；充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；分散經(jīng)營(yíng)或投資以分散

和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開發(fā)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)

轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

風(fēng)險(xiǎn)自保：有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等；

接受風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)：直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。

三、核心公式

方差

叱船-喇2X

標(biāo)準(zhǔn)差：對(duì)方差開方就得到標(biāo)準(zhǔn)差

標(biāo)準(zhǔn)差率=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值

預(yù)期收益率：按照加權(quán)平均法計(jì)算

四、典型例題

【例題?多選題】下列有關(guān)收益率的說法中，正確的有（）。

A.無風(fēng)險(xiǎn)收益率=貨幣時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)償率

B.貨幣時(shí)間價(jià)值=純粹利率

C.針對(duì)同一項(xiàng)目，投資者越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率越高

D.實(shí)際收益率一般都等于預(yù)期收益率

『正確答案』ABC

『答案解析』實(shí)際收益率是可以確定的收益率，預(yù)期收益率是不確定條件下預(yù)測(cè)的收益率，兩

者通常不相等，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

【2016考題?多選題】下列指標(biāo)中，能夠反映資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.方差B.標(biāo)準(zhǔn)差C.期望值D.標(biāo)準(zhǔn)離差率

『正確答案』ABD

『答案解析』在風(fēng)險(xiǎn)和收益中，期望值可以反映收益，不能反映風(fēng)險(xiǎn)。衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有

收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。

【例題?多選題】某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：已知

甲方案收益的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元；乙方案收益的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差

為330萬元。下列結(jié)論中不正確的有（）。

A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案

C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無法評(píng)價(jià)甲、乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

『正確答案』ACD

『答案解析』當(dāng)兩個(gè)方案收益的期望值不同時(shí)，比較風(fēng)險(xiǎn)只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。

標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300/1000=0.3,乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=330/1200=0.275,因此甲方案

的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案。由于甲方案的收益低、風(fēng)險(xiǎn)大，所以，乙方案優(yōu)于甲方案。

【例題?判斷題】減少風(fēng)險(xiǎn)主要就是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（）

『正確答案』X

『答案解析』減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面的意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制

風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。

【例題?單選題】企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有很多方法，企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備屬于（）的對(duì)策。

A.風(fēng)險(xiǎn)回避B.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

C.風(fēng)險(xiǎn)自保D.風(fēng)險(xiǎn)自留

『正確答案』C

『答案解析』風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減

值準(zhǔn)備等，所以計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備屬于風(fēng)險(xiǎn)自保的對(duì)策。

【例題?單選題】下列各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施中，能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.業(yè)務(wù)外包B.多元化投資

C.放棄虧損項(xiàng)目D.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

『正確答案』A

『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以一定代價(jià)，采取某種方式，將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以

避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。如向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)

行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)

務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)B可以減少風(fēng)險(xiǎn)、選項(xiàng)C可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、選項(xiàng)D屬于接受風(fēng)險(xiǎn)的

措施。

【知識(shí)點(diǎn)】資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)與收益

一、基本要求

1.理解兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)的衡量結(jié)論；

2.理解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；

3.掌握相關(guān)系數(shù)、貝塔系數(shù)的含義。

二、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

麗

特有風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，某種組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個(gè)數(shù)達(dá)到20個(gè)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除掉

造成影響的可能性。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。不

資產(chǎn)受影響程度不一樣，大小用貝塔系

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而

數(shù)來衡量。

消失的始終存在的風(fēng)險(xiǎn)

類型含義取值范圍說明

-1表示完全負(fù)相關(guān)，能最大程度分散風(fēng)

衡量?jī)身?xiàng)資產(chǎn)收

相關(guān)系數(shù)[-1,1]險(xiǎn)；1表示完全正相關(guān)，不能分散任何風(fēng)

益率變動(dòng)關(guān)系

險(xiǎn)。資產(chǎn)組合能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

6=1,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致;

衡量某項(xiàng)資產(chǎn)

B<1,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)；

B系數(shù)（組合）的系統(tǒng)沒有上下限

B>1,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)。可

風(fēng)險(xiǎn)

以為負(fù)數(shù)。

三、核心公式

N

=2

2z=ql7

.^

17+2、叱pb產(chǎn)2

四、典型例題

【例題?單選題】下列關(guān)于證券投資組合理論的說法中，正確的是（）。

A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大

C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)

D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』D

『答案解析』證券投資組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤；證券投資組合的總規(guī)

模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，因此選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收

益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)D的說法正確，選項(xiàng)C

的說法錯(cuò)誤。

【2017考題?多選題】下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有（）。

A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)可以消除風(fēng)險(xiǎn)

B.投資組合收益率為組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

C.投資組合風(fēng)險(xiǎn)是各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)

D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』BD

『答案解析』相關(guān)系數(shù)的區(qū)間位于［—1,1］之間，相關(guān)系數(shù)為1,也就是兩種證券的收益率完全

正相關(guān)時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A不正確；只要相關(guān)系數(shù)小于1,投資組合就可以分散風(fēng)險(xiǎn)，

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于各單項(xiàng)資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)C不正確。

【例題?多選題】在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定資產(chǎn)組合8系數(shù)的有（）。

A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值在組合中所占的比重

B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的B系數(shù)

C.市場(chǎng)組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率

D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率

『正確答案』AB

『答案解析』資產(chǎn)組合的B系數(shù)等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，可見資產(chǎn)組合的B

系數(shù)受組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)和各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。

【例題?多選題】下列關(guān)于B系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.B系數(shù)恒大于0

B.市場(chǎng)組合的6系數(shù)恒等于1

C.B系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.B系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』BC

『答案解析』如果某項(xiàng)資產(chǎn)的收益率和市場(chǎng)組合平均收益率變化方向相反，該資產(chǎn)的B系數(shù)為

負(fù)，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤。B系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型

一、基本要求

掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型的核心公式并能靈活運(yùn)用O

二、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

某項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率

=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+8X（市場(chǎng)組合的平均收益率一無風(fēng)險(xiǎn)收益率）

=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+BX市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬（&—RQ表示的是股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率，可以表述為：股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、

股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率，平均風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率，平均風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、

平均風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、平均風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)附加率、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)

險(xiǎn)溢價(jià)率等等。

總結(jié)

給概率：加權(quán)平均

預(yù)期收益率

無概率：算木平均

組合標(biāo)準(zhǔn)差

方差

單項(xiàng)資產(chǎn)

［貝塔索泰，

用標(biāo)準(zhǔn)差

除以預(yù)期值二

上定價(jià)模型資產(chǎn)組合

K=&+￡x（，-0）|

資產(chǎn)組合的貝塔系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。

四、典型例題

【例題?單選題】A公司是國(guó)內(nèi)一家極具影響力的汽車公司，已知該公司的B系數(shù)為1.33,短

期國(guó)庫券利率為4%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為8%,則該公司股票的必要收益率為（）。

A.9.32%B.14.64%C,15.73%D.8.28%

『正確答案』A

『答案解析』R=Rf+BX(Rm-Rf)=4%+l.33X(8%—4%)=9.32%

[2017考題?判斷題】依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對(duì)特有風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

)

『正確答案』V

『答案解析』投資者要求的補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄儭叭淌堋绷耸袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的緣故，而不包括特有風(fēng)險(xiǎn),

因?yàn)樘赜酗L(fēng)險(xiǎn)可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。

【例題?單選題】關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的下列說法中，不正確的是()。

A.如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬提高，則所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)值相同

B.如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，則所有資產(chǎn)的必要收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)值相同

C.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大

D.如果某資產(chǎn)的8=1,則該資產(chǎn)的必要收益率=市場(chǎng)平均收益率

『正確答案』A

『答案解析』某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=該資產(chǎn)的B系數(shù)X市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬(％—RQ,不同資產(chǎn)的B

系數(shù)不同，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。某資產(chǎn)的必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

收益率，對(duì)于不同的資產(chǎn)而言，風(fēng)險(xiǎn)不同，風(fēng)險(xiǎn)收益率不同，但是無風(fēng)險(xiǎn)收益率是相同的，所

以，選項(xiàng)B的說法正確。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬(&—RQ反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平

均容忍程度越低，意味著風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，所以，(K—RQ的值越大,

即選項(xiàng)C的說法正確。某資產(chǎn)的必要收益率=品+該資產(chǎn)的B系數(shù)X(Rm-Rf),如果B=l,

則該資產(chǎn)的必要收益率=&+(RM—Rf)=Rn,而Rn表示的是市場(chǎng)平均收益率，所以，選項(xiàng)D的

說法正確。

第三節(jié)成本性態(tài)分析

【知識(shí)點(diǎn)】成本的分類

一、基本要求

1.區(qū)分典型的變動(dòng)成本和固定成本；

2.理解變動(dòng)成本和固定成本的分類；

二、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

約束性固定成本保險(xiǎn)費(fèi)、房租、管理人員的基本工資

固定成本

酌量性固定成本廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)

技術(shù)性變動(dòng)成本一臺(tái)引擎、一個(gè)底盤和若干輪胎

變動(dòng)成本

酌量性變動(dòng)成本按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)

三、典型例題

[2017考題?判斷題】變動(dòng)成本總額在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變化。

)

『正確答案』V

『答案解析』變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變