證券投資學(xué)模擬試卷及答案6套

PAGE1PAGE《證券投資學(xué)》模擬試卷1一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1.如果投資者以21.80元限價(jià)委托申報(bào)買入某只股票，則證券公司將（）。A.不得以高于21.80元買入股票B.不得以低于21.80元買進(jìn)股票C.可以高于21.80元買入股票D.可以按照市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)股票2.按照證券市場(chǎng)的功能對(duì)證券市場(chǎng)的分類，正確的是（）。A.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)B.股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)C.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)D.主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)3.某投資者以10元/股的價(jià)格買入某公司的股票，持有一年后以12元賣出，期間獲得現(xiàn)金股息0.5元，則該投資者的股利收益率是（）。A.4%B.5%C.20%D.25%4.以下關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的說法不正確的是（）。A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是那些由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動(dòng)B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是公司無(wú)法控制和回避的C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過多樣化投資進(jìn)行分散的D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于不同證券收益的影響程度是相同的5.下列關(guān)于期貨與期權(quán)認(rèn)識(shí)不正確的是（）A.兩者均是以買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約為特征的交易B.期權(quán)交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等C.期貨交易雙方的盈利或虧損可能無(wú)限D(zhuǎn).期權(quán)交易雙方都要保證金6.財(cái)務(wù)指標(biāo)中的流動(dòng)比率是指（）。A.全部流動(dòng)資產(chǎn)與全部負(fù)債的比率B.全部資產(chǎn)與全部負(fù)債的比率C.全部流動(dòng)資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債的比率D.全部資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債的比率7.波浪理論認(rèn)為一個(gè)完整的循環(huán)周期由（）個(gè)前浪和（）個(gè)后浪組成。A.44B.35C.53D.628.在技術(shù)分析中，當(dāng)KDJ指標(biāo)中的J值為100時(shí)，處于（）狀態(tài)。A.超買B.盤整C.超賣D.反轉(zhuǎn)9．20世紀(jì)60年代中期以夏普為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了一種（）的新理論，發(fā)展了現(xiàn)代證券投資理論。A.套利定價(jià)模型B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型C.期權(quán)定價(jià)模型D.有效市場(chǎng)理論10.QFII指（）A．合格境外機(jī)構(gòu)投資者B．合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者C．合格基金投資者D．合格證券投資者二、簡(jiǎn)答題（每題5分，共15分）1.貨幣政策的變動(dòng)如何影響證券市場(chǎng)價(jià)格？2.簡(jiǎn)述股票公募發(fā)行的優(yōu)缺點(diǎn)。3.什么是市盈率，影響市盈率的因素有哪些？三、計(jì)算題（每題10分，共40分）1.A公司2018年凈資產(chǎn)收益率為16%，每股收益為2元，資本留存比率為0.6，市場(chǎng)資本化率為12%。預(yù)計(jì)A公司股利以固定速度增長(zhǎng)。（1）其股利增長(zhǎng)率和股價(jià)分別為多少？（2）若盈余再投資率降為0.5，股利增長(zhǎng)率和股價(jià)呈何種變化？2.小李于2015年3月2日以108元的價(jià)格購(gòu)買了一張面值為100元、利率為8%、每年3月2日支付一次利息的2012年發(fā)行的10年期國(guó)庫(kù)券，并在2020年3月2日以120元的價(jià)格賣給小王，小王準(zhǔn)備將債券持有到期。請(qǐng)分別計(jì)算小李、小王的投資收益率？3.根據(jù)以下資料，按照馬柯維茨理論，通過計(jì)算選擇兩只股票構(gòu)建組合，滿足收益最大，風(fēng)險(xiǎn)最小。（假設(shè)每只股票權(quán)重為0.5）表1三只股票的收益與標(biāo)準(zhǔn)差股票預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)10%6%B6%12%C20%10%表2三只股票的相關(guān)系數(shù)ABCA1B0.61C0.70.114．有組合A和B，其預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)如下表，求兩只組合的夏普比率和特雷諾比率，并分析這兩只組合業(yè)績(jī)表現(xiàn)。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為3%組合預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差貝塔A15%0.181.5B12%0.081.1四、案例分析題（共15分）某公司于2019年8月12日首次公開發(fā)行（IPO），發(fā)行價(jià)13.64元，發(fā)行市盈率22.99倍，發(fā)行股份數(shù)量為2167.00萬(wàn)股。首日如期上漲44%之外，隨后連獲11個(gè)一字漲停板,在10月11日最高價(jià)為61.63元,與初始價(jià)相比上漲了352%。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療產(chǎn)品、保健衛(wèi)生產(chǎn)品的研究開發(fā);片劑、硬膠囊劑、膜劑、滴丸劑的生產(chǎn)、銷售。根據(jù)資料回答下列問題。1.發(fā)行前一年的每股收益是多少？公司凈利潤(rùn)是多少？該公司在首次公開發(fā)行中籌集了多少資金？2.分析交易的價(jià)格為何遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)行價(jià)格？3.當(dāng)前新股發(fā)行中存在的主要問題，該如何解決？五、論述題（每題10分，共20分）1.為什么優(yōu)先股被稱為混合證券？討論優(yōu)先股的主要特征，包括破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先股股東的地位、股息、表決權(quán)。2.一般認(rèn)為投資股票面臨著兩種風(fēng)險(xiǎn)，分別是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括哪些內(nèi)容，可以通過組合消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)嗎？（2）公司特有風(fēng)險(xiǎn)指什么，可以通過資產(chǎn)組合消除風(fēng)險(xiǎn)嗎？（3）有人認(rèn)為可以通過資產(chǎn)組合消除特有風(fēng)險(xiǎn)，并且資產(chǎn)組合越多，風(fēng)險(xiǎn)分散的效果越好，你認(rèn)為對(duì)嗎，談?wù)劺碛?？《證券投資學(xué)》模擬試卷2一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1．債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是籌資者和投資者之間的（）關(guān)系。

A.債權(quán)B.所有權(quán)C.債務(wù)D.A和C2.（）行業(yè)受通貨膨脹的負(fù)面影響比較大。A.周期性股票B.防御性股票C.增長(zhǎng)性股票D.能源類股票3.以下不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是（）A．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B．破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)C．利率風(fēng)險(xiǎn)D．通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)4.假設(shè)FUG公司在2019年的每股收益是1.0元，該公司股票目前市場(chǎng)價(jià)格是26元，該公司股票的市盈率是（）倍A.13B.3.85C.26D.38.55.當(dāng)RSI處于0-20之間是（）的信號(hào)。A.賣出B.買入C.買入賣出均可以D.二者沒必然聯(lián)系6.關(guān)于K線及形態(tài)，下列說法不正確的是（）A.最高價(jià)格等于收盤價(jià)的K線不一定是光頭光腳形B.黃昏之星一般預(yù)示著股價(jià)即將從高位反轉(zhuǎn)C.十字星表明多空雙方力量均衡，股價(jià)已經(jīng)走到盡頭，隨后反轉(zhuǎn)D.射擊之星一般表明股價(jià)已經(jīng)走到盡頭，隨后反轉(zhuǎn)7.T證券的預(yù)期收益率為30%，S證券的預(yù)期收益率為40%，T證券和S證券占投資組合的比重分別為70%和30%，該投資組合的預(yù)期收益率為（）A.28%B.30%C.33%D.37%8.下列關(guān)于市場(chǎng)組合的說法，不正確的是（）A．它包括了所有公開交易的金融資產(chǎn)B．它位于有效邊界上C．它是資本市場(chǎng)線和無(wú)差異曲線的切點(diǎn)D．市場(chǎng)組合中的所有證券都按其市值比例持有9．一般來說，開放式基金的申購(gòu)贖回價(jià)是以（）為基礎(chǔ)計(jì)算的。A．基金單位資產(chǎn)凈值B．基金市場(chǎng)供求關(guān)系C．基金發(fā)行時(shí)的面值D．基金發(fā)行時(shí)的價(jià)格10．投資者選擇證券時(shí)，以下說法不正確是（）。A.在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，投資者會(huì)選擇收益較高的證券B.在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，投資者會(huì)選擇收益較低的證券C.在預(yù)期收益相同的情況下，投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的證券D.投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)對(duì)其投資選擇產(chǎn)生影響二、簡(jiǎn)答題（每題5分，共15分）1.產(chǎn)業(yè)的生命周期包含哪些階段？如何使用產(chǎn)業(yè)的生命周期進(jìn)行證券投資？2.什么是防御型股票？列出三個(gè)該類別股票的行業(yè)？3.無(wú)差異曲線的作用以及在資產(chǎn)組合構(gòu)造過程中該曲線的理論價(jià)值。三、計(jì)算題（每題10分，共40分）1．已知市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為25%，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，風(fēng)雷公司股票的β值為2，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算（1）資本市場(chǎng)線的斜率（2）風(fēng)雷司股票的預(yù)期收益率。（3）如果投資人對(duì)風(fēng)雷公司股票投資后預(yù)期收益率為23%，則投資人后續(xù)應(yīng)如何操作？

2.如果AG公司的貝塔是2,市場(chǎng)組合要求的年回報(bào)率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%。（1）按照CAPM模型，AG公司股票的預(yù)期收益率應(yīng)該是多少？（2）假設(shè)AG公司1年后預(yù)計(jì)發(fā)放股利2元，此后，股利的增長(zhǎng)率為5%。利用DDM模型計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值。3.乙于2011年4月12日購(gòu)買了5年期的平價(jià)債券。2014年4月12日乙將該債券以104元價(jià)格出售給甲。已知票面利率為10%，每年4月12日支付一次利息。若甲持有該債券到期，分別計(jì)算甲和乙的投資收益率？4.假設(shè)投資者賣空500股A公司股票，其當(dāng)前的市價(jià)為每股40元，投資者向經(jīng)紀(jì)人支付了15000元來建立保證金賬戶。（1）假設(shè)保證金賬戶沒有利息，若一年后A股票的股價(jià)變?yōu)?4元、36元，投資收益率分別為多少？（不考慮股利）（2）若維持擔(dān)保比例為125%，股價(jià)應(yīng)漲至多少時(shí)，投資者會(huì)收到保證金催繳通知？四、案例分析題（共15分）根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2018年6月底，我國(guó)未解押的股票質(zhì)押合計(jì)參考市值約6萬(wàn)億元，占A總市值約10.5%。3639家股票，3447家股票有股權(quán)質(zhì)押，占兩市所有個(gè)股的97.75%。更有膽大的大股東“滿倉(cāng)質(zhì)押”，如：，三六零（601360.SH）、鄂爾多斯（600295.SH）、步森股份（002569.SZ）、重慶鋼鐵（601005.SH）等約120家上市公司的大股東質(zhì)押率達(dá)到100%。股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在于，一旦股東無(wú)法償還資金贖回股票，或者股票價(jià)值跌破雙方約定的平倉(cāng)線比例時(shí)，資金融出方可能會(huì)通過拋售股票來保全自己的債權(quán)。而過度依賴股份質(zhì)押融資，不僅反應(yīng)公司資金較為緊張，依賴有折扣的股份質(zhì)押融資；而且股權(quán)質(zhì)押比例過度集中，使其容易受到股價(jià)波動(dòng)的影響，股價(jià)大幅下跌導(dǎo)致的強(qiáng)制平倉(cāng)，可能引發(fā)資金鏈的進(jìn)一步收緊。自2018年1月以來，我國(guó)上海證券市場(chǎng)一改去年慢牛行情，持續(xù)下跌，尤其6月和10月呈加速下跌之勢(shì)。隨著股價(jià)持續(xù)下跌，一些上市公司大股東因股權(quán)質(zhì)押面臨強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，隨后監(jiān)管部門出面，對(duì)于大額股權(quán)質(zhì)押需經(jīng)監(jiān)管部門同意方能賣出，不允許強(qiáng)行平倉(cāng)。根據(jù)以上材料，結(jié)合所學(xué)所知，請(qǐng)回答以下問題。1.上市公司大股東為什么要進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。2.分析股權(quán)質(zhì)押的利弊。3.有人認(rèn)為如果市場(chǎng)出現(xiàn)大面積的強(qiáng)制平倉(cāng)，將會(huì)爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層禁止強(qiáng)行平倉(cāng)，有利于防范風(fēng)險(xiǎn)。談?wù)勀愕目捶ā?.禁止強(qiáng)行平倉(cāng)能夠解決問題嗎？五、論述題（每題10分，共20分）1.我們?cè)谟懻撌袌?chǎng)有效性時(shí)發(fā)現(xiàn)尋找價(jià)值被低估的證券是十分困難的。同時(shí)，市場(chǎng)有效性假說存在的漏洞，又使我們必須找到這些價(jià)值被低估的證券。股票分析師主要根據(jù)公司當(dāng)前和未來贏利能力信息來評(píng)價(jià)公司真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)值。（1）在介紹基本面分析時(shí)我們都可以運(yùn)用哪些權(quán)益估值方法？（2）至少闡述其中三種模型或方法，對(duì)其特征進(jìn)行描述。（3）基本面分析與技術(shù)分析所采取的方式有何不同？（4）如果我們將兩種方法分別同市場(chǎng)有效性理論結(jié)合起來，那么又分別對(duì)應(yīng)于市場(chǎng)有效性假說的哪種形式？2.中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后，被認(rèn)為存在三期疊加：經(jīng)濟(jì)增速的換檔期、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛期、前期政策的消化期。請(qǐng)結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀與政府相關(guān)政策，分析如下問題：（1）分析債券投資的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)？（2）分析股票投資的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)？《證券投資學(xué)》模擬試卷1參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1.A2.A3.B4.D5.D6.C7.C8.A9.B10.A二、簡(jiǎn)答題（每題5分，共15分）1.（1）提高利率，公司經(jīng)營(yíng)成本增加，盈利減少，股價(jià)下跌，反之股價(jià)上揚(yáng)；（2）增加貨幣供應(yīng)量，市場(chǎng)資金增加，股價(jià)上揚(yáng)；反之下跌；（3）公開市場(chǎng)操作，買進(jìn)證券，市場(chǎng)資金增加，股票價(jià)格上漲，反之市場(chǎng)資金減少，股票價(jià)格下跌。2.公募的優(yōu)點(diǎn):募資規(guī)模大、易發(fā)行成功、名聲大、可以再融資公募的缺點(diǎn)：時(shí)間長(zhǎng)、發(fā)行成本高、監(jiān)管嚴(yán)3.市盈率=股票價(jià)格/每股收益影響因素：貼現(xiàn)率越高，市盈率越低；凈資產(chǎn)收益越高，市盈率越高；當(dāng)貼現(xiàn)率大于凈資產(chǎn)收益率，留存比率越高，市盈率越低當(dāng)貼現(xiàn)率小于凈資產(chǎn)收益率，留存比率越高，市盈率越高三、計(jì)算題（每題10分，共40分）1．（1）股利增長(zhǎng)率=ROE*b=16%*0.6=9.6%股價(jià)=2*0.4*（1+9.6%）/(12%-9.6%)=36.53（元）（2）股利增長(zhǎng)率=ROE*b=16%*0.5=8%股價(jià)=2*0.5*（1+8%）/(12%-8%)=27（元）因此，股利增長(zhǎng)率和股價(jià)均會(huì)下降。2.小李的投資收益率為：120-108+100×8%×5小王的投資收益率為：100-120+100×8%×23.若構(gòu)建A與B組合，則：預(yù)期收益率=0.5*0.1+0.5*0.06=0.08方差=0.5^2*0.06^2+0.5^2*0.12^2+2*0.06*0.12*0.5^2*0.6=0.00666若構(gòu)建A和C的組合，則：預(yù)期收益率=0.5*0.1+0.5*0.2=0.15方差=0.5^2*0.06^2+0.5^2*0.1^2+2*0.06*0.1*0.5^2*0.7=0.0055若構(gòu)建B和C的組合，則：預(yù)期收益率=0.5*0.06+0.5*0.2=0.13方差=0.5^2*0.12^2+0.5^2*0.1^2+2*0.12*0.1*0.5^2*0.1=0.0067因?yàn)锳和C的預(yù)期收益率最大，方差最小，所以選A和C兩只股票。4.從計(jì)算結(jié)果看，組合B的業(yè)績(jī)表現(xiàn)比組合A好。原因：雖然A的預(yù)期收益比B高，但是其每單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益低于組合B。四、案例分析題（共15分）1.每股收益=13.64/23.99=0.5933元；凈利潤(rùn)=13.64/23.99×2167萬(wàn)=1285.68萬(wàn)；募集資金=13.64×2167萬(wàn)=2.955788億。2.原因有：投資者非理性推高交易價(jià)格；發(fā)行時(shí)故意壓低價(jià)格、證監(jiān)會(huì)設(shè)置23倍的市盈率。3.發(fā)行價(jià)格扭曲：開盤價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)行價(jià)格，出現(xiàn)抑價(jià)現(xiàn)象，并且導(dǎo)致此后股票價(jià)格出現(xiàn)均值回歸。要糾正這種現(xiàn)象，進(jìn)行注冊(cè)制改革。五、論述題（每題10分，共20分）1.回答要點(diǎn)：優(yōu)先股有時(shí)被稱作“混合證券”，這是因?yàn)樗挠行┨卣髋c普通股相似，有些特征與債券相似。在破產(chǎn)的情況下，優(yōu)先股股東的義務(wù)排在債權(quán)人之后，但先于普通股股東。像債權(quán)人一樣，優(yōu)先股股東通常沒有表決權(quán)。但不同于債權(quán)人的是，它們?cè)谀承┨厥馇闆r下?lián)碛斜頉Q權(quán)，比如說連續(xù)一段時(shí)間沒有發(fā)放股利。優(yōu)先股的股利通常按面值的百分比或者某個(gè)固定的數(shù)量發(fā)放，但也有可以調(diào)整利率的情況。這樣，優(yōu)先股就類似于債券，也是一種固定收益投資。優(yōu)先股股利可以累積，這就意味著當(dāng)現(xiàn)金流狀況好轉(zhuǎn)時(shí)優(yōu)先股股東可以越過普通股股東先獲得股利。與普通股股利分配一樣，不支付優(yōu)先股股利并不會(huì)導(dǎo)致公司的破產(chǎn)。優(yōu)先股股息也不能享有稅收減免，這與債券利息相反，它是可以享有稅收減免的。考慮稅收的目的，公司取得的優(yōu)先股股利為它沖抵了70％的稅收，這是指公司只需要為30％的優(yōu)先股股利納稅。這不同于公司取得的債券利息收益，那是要100％納稅的。2.回答要點(diǎn)：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率和匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它不能通過組合消除。（2）特有風(fēng)險(xiǎn)也稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。它是公司某些重大變動(dòng)如：研發(fā)取得成功、重要人員變動(dòng)等因素造成單個(gè)股票價(jià)格上漲或下跌，不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)體中其他企業(yè)。它可以通過組合分散其風(fēng)險(xiǎn)。（3）組合可以通過持有多種股票消除特有風(fēng)險(xiǎn)，但不是越多越好，它與資產(chǎn)組合規(guī)模大小有關(guān)系。組合的股票達(dá)到一定數(shù)量后，其邊際將逐漸減小，過多的股票反而會(huì)加大管理難度?！蹲C券投資學(xué)》模擬試卷2參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1.D2.A3.B4.C5.B6.C7.C8.C9.A10.B二、簡(jiǎn)答題（每題5分，共15分）1.（1）行業(yè)生命周期的包含4個(gè)階段：創(chuàng)始階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。（2）在創(chuàng)始階段，市場(chǎng)小，風(fēng)險(xiǎn)大，投資風(fēng)險(xiǎn)大，適合風(fēng)險(xiǎn)投資資本；成長(zhǎng)階段市場(chǎng)快速擴(kuò)張，盈利快速增長(zhǎng)，但由于企業(yè)進(jìn)入數(shù)量增加，競(jìng)爭(zhēng)激烈，股票價(jià)格波動(dòng)劇烈，適合激進(jìn)投資者投資；成熟階段增長(zhǎng)開始穩(wěn)定，市場(chǎng)穩(wěn)定，利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，股價(jià)波動(dòng)較小，風(fēng)險(xiǎn)較小，適合穩(wěn)健的投資者投資；衰退階段銷售降低，邊際利潤(rùn)下降，甚至出現(xiàn)虧損，股票價(jià)格可能出現(xiàn)下跌，不適合投資。2.產(chǎn)業(yè)的景氣變化不受經(jīng)濟(jì)周期的影響或者說無(wú)論宏觀經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)階段，產(chǎn)業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)均呈緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)或變化不大。比如：食品飲料行業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)、通信行業(yè)、公用事業(yè)。3.無(wú)差異曲線反映了兩個(gè)變量的替代性。在資產(chǎn)組合構(gòu)造過程中，選擇的是風(fēng)險(xiǎn)和收益。無(wú)差異曲線上的所有可能資產(chǎn)組合對(duì)于投資者來說是沒有差別的。但是，無(wú)差異曲線是等高線地圖，所有的曲線互相平行。最西北的曲線為投資者提供了最大的效用。但是，受歡迎的曲線也許不可能在市場(chǎng)上得到。資本配置線與一條無(wú)差異曲線的切點(diǎn)表示了投資者的最優(yōu)資產(chǎn)組合。三、計(jì)算題（每題10分，共40分）1．（1）（12%－3%）/25%=0.36

（2）3%+（12%－3%）×2=21%（3）23%的預(yù)計(jì)收益率高于必要報(bào)酬率21%，風(fēng)雷股票的價(jià)格被低估，因此應(yīng)該繼續(xù)買進(jìn)該股票。2.（1）利用CAPM求解AG公司股票的預(yù)期收益率:＝5%+2×（8%－3%）＝15%（2）將預(yù)期收益率代入DDM，求解股票合理價(jià)值:V＝2×(1+0.05)/(0.15-0.05)＝213.甲的收益率＝[（100+100×10%×2－104）/102×2]×100%＝7.69%乙的收益率＝[104-100+100×10%×3]/（100×3）×100%＝11.33%4.(1)當(dāng)股票為44元時(shí)，收益為：當(dāng)股票為36元時(shí)，收益為：（2）設(shè)股票價(jià)格為P，則：解得P=56四、案例分析題（共15分）1.第一，上市公司的資信可能較差，難以從金融機(jī)構(gòu)融資，大股東通過股權(quán)質(zhì)押，再向上市公司出借資金，以達(dá)到融資的目的；第二，大股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，將獲得的資金用于私人投資。股權(quán)質(zhì)押是融資的一種渠道?；卮鸷侠砜傻梅?。2.股權(quán)質(zhì)押可以快速融資，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，可以為企業(yè)融到更多的資金，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，大股東可能面臨強(qiáng)制平倉(cāng)的危險(xiǎn)，以致于是去控股權(quán)?；卮鸷侠砜傻梅?。3.如果股票持續(xù)下跌，如果被強(qiáng)制平倉(cāng)，將進(jìn)一步加劇股票下跌，有可能會(huì)爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管層禁止強(qiáng)行平倉(cāng)，只是權(quán)宜之計(jì)，希望以時(shí)間換空間，將風(fēng)險(xiǎn)展期，待股市好轉(zhuǎn)達(dá)到化解風(fēng)險(xiǎn)的目的?；卮鸷侠砜傻梅?。4.禁止強(qiáng)行平倉(cāng)并不能從根本上解決問題，只有股市企穩(wěn)并反轉(zhuǎn)，才能夠解決股權(quán)質(zhì)押的平倉(cāng)問題?；卮鸷侠砜傻梅?。五、論述題（每題10分，共20分）1.回答要點(diǎn)：（1）股利貼現(xiàn)模型(股票的價(jià)格等于無(wú)限期所有預(yù)期股利的現(xiàn)值之和)，自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（特別適用于不派發(fā)股息的公司），市盈率等（2）股利貼現(xiàn)模型指股票的價(jià)格等于無(wú)限期所有預(yù)期股利的現(xiàn)值之和，其中以戈登模型更為典型，該模型假設(shè)股利增長(zhǎng)率是固定的。現(xiàn)金流估值模型適用于不派發(fā)股利的公司，市盈率集中在價(jià)格收益乘數(shù)上，每股價(jià)格與每股收益的比值為市盈率。市盈率是市場(chǎng)對(duì)公司增長(zhǎng)前景的樂觀態(tài)度的反映。風(fēng)險(xiǎn)越高，市盈率越低。（3）技術(shù)分析是短線分析，關(guān)注時(shí)間點(diǎn)，基本面分析是長(zhǎng)線分析，尋找有價(jià)值的股票。技術(shù)分析并不否認(rèn)基本面信息的價(jià)值，但是他們相信價(jià)格只會(huì)逐漸接近真實(shí)價(jià)值。技術(shù)分析試圖通過發(fā)掘股票價(jià)格的波動(dòng)周期和可預(yù)測(cè)的股價(jià)走勢(shì)以獲得優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)。（4）技術(shù)分析——弱有效市場(chǎng)，基本面分析——半強(qiáng)有效市場(chǎng)2.回答要點(diǎn)：（1）利率下行，經(jīng)濟(jì)下滑，信用債券違約增加，債券價(jià)格處于高位，因此債券投資須加謹(jǐn)慎，可以選擇部分國(guó)債進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；可以選擇部分風(fēng)險(xiǎn)較小的信用債券進(jìn)行投資。（2）經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降，經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期的下行階段，暫時(shí)還看不到復(fù)蘇，因此股市整體下行，即使上漲，也難有大的起色。其次考慮國(guó)外的情況，美國(guó)可能加息，會(huì)對(duì)我國(guó)股市產(chǎn)生負(fù)面影響。其次美國(guó)的大選，英國(guó)等歐洲國(guó)家的公投等政治原因也會(huì)影響全球股市的動(dòng)蕩。因此可關(guān)注行業(yè)機(jī)會(huì)，如PPP行業(yè)、新能源等新興行業(yè)投資機(jī)會(huì)。以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的資產(chǎn)重組預(yù)期?；卮鸷侠砑纯傻梅帧！蹲C券投資學(xué)》測(cè)試卷3一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1．股票市場(chǎng)不具有的特征是（）A.償還性B.流通性C.收益性D.風(fēng)險(xiǎn)性2．根據(jù)票面形態(tài)，不在債券可劃分類別中的是（）A.實(shí)物債券B.憑證式債券C.抵押債券D.記賬式債券3．下面關(guān)于股息的理解錯(cuò)誤的是（）A.股息發(fā)放取決于公司的股利政策B.股息的發(fā)放取決于公司的盈利能力C.優(yōu)先股股東可以優(yōu)先獲得股息D.優(yōu)先股股東的股息不固定4．普通股股東不具有的權(quán)利有（）A.公司決策參與權(quán)B.利潤(rùn)分配權(quán)C.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)D.優(yōu)先清償權(quán)5．下列關(guān)于開放式基金的表述中，不正確的是（）A.基金單位根據(jù)投資者申購(gòu)和贖回的需要而隨時(shí)增減B.對(duì)基金管理人的約束比較強(qiáng)C.根據(jù)基金的面值大小進(jìn)行交易D.申購(gòu)和贖回始終在基金投資者和基金管理者之間進(jìn)行6．下列關(guān)于期貨與期權(quán)認(rèn)識(shí)不正確的是（）A.兩者均是以買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約為特征的交易B.期權(quán)的交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等C.期貨交易雙方的盈利或虧損可能無(wú)限D(zhuǎn).期權(quán)交易雙方都要保證金7．技術(shù)分析最根本、最核心的因素是（）A.市場(chǎng)行為反映一切B.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)C.歷史會(huì)重演D.心理因素8．下面關(guān)于成長(zhǎng)性行業(yè)的股票價(jià)格與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系表述更準(zhǔn)確的是（）A．同經(jīng)濟(jì)周期及振幅密切相關(guān)B．同經(jīng)濟(jì)周期及振幅并不密切相關(guān)C．大致上與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)同步D．有時(shí)候相關(guān)，有時(shí)候不相關(guān)9．下列關(guān)于流動(dòng)比率認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤的是（）A.一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率等于2B.流動(dòng)比率只有同行業(yè)平均流動(dòng)比率，本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率比較才有意義C.流動(dòng)比率比速動(dòng)比率更好D.流動(dòng)比率受到營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額、存貨的周轉(zhuǎn)速度因素影響10．下列不屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)的是（）A.雙重頂B.楔形C.頭肩底D.圓弧底二、簡(jiǎn)答題（每題5分，共25分）1.證券價(jià)格的主要影響因素2．簡(jiǎn)述宏觀經(jīng)濟(jì)周期與股票市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系3．簡(jiǎn)述波特五力分析方法4．簡(jiǎn)述CML與SML的聯(lián)系和區(qū)別5．簡(jiǎn)述貨幣政策影響股價(jià)的機(jī)制三、計(jì)算題（每題8分，共32分）1．假定投資者選擇了A和B兩個(gè)公司的股票作為他的組合對(duì)象，相關(guān)數(shù)據(jù)如下：計(jì)算當(dāng)，時(shí)，組合的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)。2．投資者A于2017年1月1日以120元的價(jià)格購(gòu)買了一張面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的2015年發(fā)行的10年期國(guó)庫(kù)券，并在2022年1月1日以140元的價(jià)格賣給投資者B，投資者B將債券持有到期。請(qǐng)分別計(jì)算投資者A、投資者B的收益率。3．如果Agro公司的beta是2,市場(chǎng)組合要求的年回報(bào)率為7.5%，年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。（1）按照CAPM模型，Agro公司股票的適當(dāng)貼現(xiàn)率應(yīng)該是多少？（2）假設(shè)Agro公司1年后預(yù)計(jì)發(fā)放股利$8，此后兩年（即第二年和第三年）股利的增長(zhǎng)率為15%。第三年以后公司的ROE為10%，股利支付率為60%。利用DDM模型計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值。4．假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為4%。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在市場(chǎng)情形I、II、III的概率為25%，50%，25%，對(duì)應(yīng)的預(yù)期收益為4%，10%，16%。計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)；求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的資本配置線方程。四、案例題（共13分）全通教育（300359），屬于軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，重點(diǎn)打造在線教育平臺(tái)。安信證券研報(bào)指出，全通教育是A股唯一垂直教育電商平臺(tái)，基于“全課網(wǎng)+繼教網(wǎng)+習(xí)悅”三大平臺(tái)切入“教師+學(xué)生+家長(zhǎng)”三元核心群體，2014年底有3000萬(wàn)家庭+400萬(wàn)教師核心用戶，依靠智閱卷+線下地推+團(tuán)隊(duì)繼續(xù)搶占2億群體市場(chǎng)，構(gòu)建強(qiáng)壁壘教育大數(shù)據(jù)平臺(tái)。2014年，在線教育板塊全面發(fā)力，目前大智慧顯示，板塊指數(shù)已經(jīng)翻了一番，在線教育板塊有26只股票，市盈率超過100的就有18只。2014年1月21日全通教育以30.31元在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行1630萬(wàn)股。2015年3月25日摸到348最高價(jià)，成為全市股價(jià)第一股。短短一年上漲十余倍，市值超過新東方，超過新浪與搜狐總和，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。由于2014年5月高送轉(zhuǎn)：10送10，實(shí)際復(fù)權(quán)價(jià)為523.20元。截至2015年4月10日，收盤價(jià)為241.2元，相比最高價(jià)下降31%。上市以來，全通教育一直在并購(gòu)，2015年1月的定增方案顯示，以總價(jià)11.3億收購(gòu)繼教網(wǎng)、西安習(xí)悅100%的股權(quán)，而停牌前的價(jià)格僅為87.38元。全通教育復(fù)牌以后，至少有三支浙籍私募敢死隊(duì)在瘋狂掃貨。2014年年報(bào)顯示，5家基金公司抱團(tuán)，總持有流通股本的30.73%，例如易方達(dá)基金管理公司就有6只基金合計(jì)持有21.35%。2014年年報(bào)顯示，目前流通股僅有3673.54萬(wàn)股，總股本9720萬(wàn)股，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)11.80%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.87%，預(yù)計(jì)2015年1-3月凈利潤(rùn)同比下降10%-30%。而2011年時(shí)，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到42%和35%。相關(guān)分析師認(rèn)為，就盈利模式而言，在線教育不同細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)度并不一致：學(xué)前教育處于探索期，大量廠商及投資方涌入，產(chǎn)品和服務(wù)嚴(yán)重同質(zhì)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，商業(yè)模式不清晰；K12教育處于啟動(dòng)期，市場(chǎng)巨大并且還在逐步增加，大多以網(wǎng)校為平臺(tái)，盈利模式基本都是付費(fèi)購(gòu)買。單是靠付費(fèi)教育視頻來盈利，以當(dāng)前在線教育公司所積累的客戶資源來看，很難支撐起成本投入，但除此以外也沒有發(fā)現(xiàn)更好的盈利模式出現(xiàn)。注意全通教育非融資融券標(biāo)的。全通教育2013、2014年年報(bào)部分?jǐn)?shù)據(jù)時(shí)間凈利潤(rùn)銷售收入總資產(chǎn)凈資產(chǎn)2014-12-314487.74萬(wàn)19257.4萬(wàn)39565.9萬(wàn)37118.3萬(wàn)2013-12-314199.21萬(wàn)17225.5萬(wàn)23864.7萬(wàn)21476.3萬(wàn)問題：1.計(jì)算2015年4月10日全通教育的靜態(tài)市盈率；請(qǐng)分析股價(jià)高啟的原因（行業(yè)、公司、市場(chǎng)）；請(qǐng)分析高股價(jià)不可持續(xù)的原因；請(qǐng)使用杜邦分解法分析2013年至2014年ROE變化的原因；從開放式基金的特點(diǎn)出發(fā)分析基金抱團(tuán)的原因。五、論述題（每題10分，共20分）1．2018年11月5日，在上海開幕的首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式提出我國(guó)政府將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。請(qǐng)分析：設(shè)立科創(chuàng)板的原因？注冊(cè)制的含義以及作用有哪些？成功的注冊(cè)制應(yīng)該以什么為前提？科創(chuàng)版有哪些重大的制度創(chuàng)新？2．2020年年初爆發(fā)的新冠病毒在全球蔓延，導(dǎo)致全球的股票市場(chǎng)暴跌。股神巴菲特即使超前儲(chǔ)備了現(xiàn)金，但是疫情期間也虧損了800多億美元。根據(jù)所學(xué)，該疫情導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)是屬于哪種風(fēng)險(xiǎn)？運(yùn)用資產(chǎn)組合理論能消除該風(fēng)險(xiǎn)嗎？如何控制該風(fēng)險(xiǎn)？《證券投資學(xué)》測(cè)試卷4一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1、開盤價(jià)與最高價(jià)相等，且收盤價(jià)不等于開盤價(jià)的K線被稱為（）A.光頭陽(yáng)線B.光頭陰線C.光腳陽(yáng)線D.光腳陰線2、若預(yù)期股市將大幅增長(zhǎng)，則股票指數(shù)期權(quán)市場(chǎng)上的下列哪項(xiàng)交易的風(fēng)險(xiǎn)最?。ǎ〢．購(gòu)買一份看漲期權(quán)B.購(gòu)買一份看跌期權(quán)C.出售一份看漲期權(quán)D.出售一份開跌期權(quán)3、下列關(guān)于市場(chǎng)組合的說法，不正確的是（）A．它包括了所有公開交易的金融資產(chǎn)B．它位于有效邊界上C．它是資本市場(chǎng)線和無(wú)差異曲線的切點(diǎn)D．市場(chǎng)組合中的所有證券都按其市值比例持有4、通過兩個(gè)或以上的不同市場(chǎng)，同時(shí)買賣某一種或兩種類似的資產(chǎn)或商品，以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的投資者稱為（）A.投機(jī)者B.套利者C.套期保值者D.價(jià)值投資者5、宏觀經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)是()A.工業(yè)增加值B.PMI指數(shù)C.固定資產(chǎn)投資D.CPI指標(biāo)6、測(cè)量分散化投資的投資組合中的某一證券的風(fēng)險(xiǎn)用的是（）A．特有風(fēng)險(xiǎn)B．收益的標(biāo)準(zhǔn)差C．再投資風(fēng)險(xiǎn)D．協(xié)方差7、關(guān)于通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響，下列說法正確的是（）A.溫和的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格上揚(yáng)B.嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格上揚(yáng)C.溫和的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下降D.通貨膨脹總是抑制股票價(jià)格上漲8、一家公司處于行業(yè)生命周期的創(chuàng)業(yè)階段，很可能有（）A．高市場(chǎng)占有率B．高風(fēng)險(xiǎn)C．較高的發(fā)展速度D．高風(fēng)險(xiǎn)和較高的發(fā)展速度9、一個(gè)公司的市盈率是12，ROE是13%，則市凈率是（）A．0.64B．0.92C．1.08D．1.5610、關(guān)于指數(shù)基金，下列說法錯(cuò)誤的是（）A.指數(shù)基金是非常分散化的投資B.指數(shù)基金總是處于滿倉(cāng)狀態(tài)C.指數(shù)基金的交易成本較低D.指數(shù)基金是被動(dòng)型指數(shù)基金二、簡(jiǎn)答題（每題4分，共24分）1.債券、普通股和優(yōu)先股之間的主要區(qū)別是什么什么是防御型股票？列出三個(gè)該類別股票的行業(yè)簡(jiǎn)述資產(chǎn)組合理論的基本內(nèi)容技術(shù)分析的三大基本假設(shè)是什么？使用技術(shù)分析有哪些注意點(diǎn)簡(jiǎn)述相對(duì)估值法業(yè)績(jī)測(cè)度指標(biāo)主要有哪四種三、計(jì)算題（每題8分，共32分）1.A公司的ROE為16%，再投資率為50%,若預(yù)期未來一年的每股收益為2元，市場(chǎng)資本化率為12%。（1）當(dāng)前的股票內(nèi)在價(jià)值是多少？（2）你預(yù)期三年后A公司的內(nèi)在價(jià)值是多少？2.假設(shè)小李以25元價(jià)格買入4萬(wàn)股XYZ公司的股票，他打算以持有的股票作為擔(dān)保物進(jìn)行融資融券交易。若該股票的折算率為60%，融資保證金比率為0.5。（1）小李可以融資最大金額為多少？（2）如果小李以最大金額融資，以每股25元買入XYZ股票，當(dāng)股票上漲到28元時(shí)，他的投資收益率是多少？（3）若維持擔(dān)保比例不能低于130%，則該股下跌到多少時(shí)，小李會(huì)收到催繳保證金通知書。3.下表給出某證券分析師在兩個(gè)給定市場(chǎng)收益情況下兩只股票期望收益（%）。市場(chǎng)收益股票A股票B5%-2%6%25%38%12%兩只股票的貝塔（β）各是多少？如果市場(chǎng)收益為5%與25%的可能性相等，兩只股票的期望收益率各為多少？如果國(guó)債利率為6%，市場(chǎng)收益為5%和25%的可能性相同，畫出整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的證券市場(chǎng)線；在證券市場(chǎng)線圖上標(biāo)出兩只股票，每只股票的α為多少？4.一只債券面值1000元，票面年利率為10%，半年付息一次，市場(chǎng)年利率為8%，債券的剩余期限為2年。（1）計(jì)算債券目前的價(jià)格；（2）計(jì)算一年以后債券的價(jià)格；（3）計(jì)算一年中該債券的持有期收益率；（4）計(jì)算債券目前的久期。四、案例題（共14分）2019年11月28日星期六（002291）的股價(jià)為6.36元，到2020年1月17日，股價(jià)摸到最高價(jià)36.56元。短短不到兩個(gè)月時(shí)間漲幅近五倍。在23天內(nèi)竟出現(xiàn)了15次漲停的表現(xiàn)，成為了網(wǎng)紅概念的龍頭股票。截止2020年3月20日，股價(jià)為23.76元，相比最高價(jià)格，下跌幅度達(dá)到35%。3月6日尾盤10分鐘內(nèi)，星期六等一批熱點(diǎn)概念股集中“炸板”，從漲停到跌停。星期六是一家注冊(cè)地在佛山的鞋業(yè)品牌運(yùn)營(yíng)商，2009年上市時(shí)是國(guó)內(nèi)第一家在A股上市的女鞋企業(yè)，目前經(jīng)營(yíng)著“ST&SAT”(星期六)等自有品牌，產(chǎn)品也從原來的鞋業(yè)拓展到包包、配飾等時(shí)尚物品。一家原本非常傳統(tǒng)的服飾行業(yè)公司，突然成了股民口中的“妖股”，股價(jià)被爆炒，原來是搭上了“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”的快車。在2018年以前，星期六整體經(jīng)營(yíng)狀況欠佳，不光對(duì)內(nèi)業(yè)績(jī)虧損存貨高企，對(duì)外謀求的幾次重大事項(xiàng)都以失敗告終。在傳統(tǒng)鞋服主業(yè)承壓之下，公司開始轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2018年8月13日，星期六公告擬以17.88億元收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)提供商遙望網(wǎng)絡(luò)。作為國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)流量整合領(lǐng)域的企業(yè)之一，遙望網(wǎng)絡(luò)的社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)尤其受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。2019年3月起遙望網(wǎng)絡(luò)作為控股子公司并入星期六合并報(bào)表。星期六由此搭上了“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”的快車。2019年是電商直播快速發(fā)展的一年，淘寶直播帶貨一哥李佳琦、帶貨女王薇婭走進(jìn)了大眾視野，A股上，“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)概念股”也隨之被追捧。據(jù)2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2019年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.74億元，比上年同期增長(zhǎng)48.48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.76億元，比上年同期增長(zhǎng)1871.45%。目前該公司股本約7.4億。根據(jù)以上材料，回答以下問題：2020年3月20日該股票的靜態(tài)市盈率；2.當(dāng)前股價(jià)是否合理；3.結(jié)合行為金融理論的理論基礎(chǔ)，相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行分析。五、論述題（每題10分，共20分）1.截止2020年3月18日，受新冠肺炎疫情擴(kuò)散影響，近期全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，美股八天內(nèi)三次熔斷，國(guó)際油價(jià)、金價(jià)也大幅下挫。相比之下，我國(guó)防控形勢(shì)發(fā)生積極向好變化，經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序逐步恢復(fù)正常。在經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)力度加大，各項(xiàng)政策組合拳持續(xù)發(fā)力的背景下，雖然我國(guó)仍面對(duì)疫情帶來的各種不確定性因素沖擊，但資本市場(chǎng)韌性顯現(xiàn)。請(qǐng)分析我國(guó)資本市場(chǎng)韌性強(qiáng)的原因。根據(jù)所學(xué)行業(yè)分析，請(qǐng)論述如何選擇行業(yè)？當(dāng)前你會(huì)選擇什么行業(yè)進(jìn)行投資？請(qǐng)說明邏輯?！蹲C券投資學(xué)》測(cè)試卷3參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1.A;2.C;3.D;4.D;5.C;6.D;7.B;8.B;9.C;10.B二、簡(jiǎn)答題（每題5分，共25分）1.宏觀因素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素、公司因素、市場(chǎng)因素2.宏觀經(jīng)濟(jì)周期包括：蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退。在蕭條時(shí)期，公司業(yè)績(jī)低迷，投資者悲觀情緒濃厚，價(jià)格低；在復(fù)蘇時(shí)期，公司業(yè)績(jī)回升，投資者認(rèn)同度提高，價(jià)格上升；在繁榮前期，股價(jià)繼續(xù)上升；在繁榮后期，股價(jià)依然上升，但由于緊縮的政策，多空雙方的力量開始發(fā)生變化；在衰退時(shí)期，業(yè)績(jī)下滑，投資者擔(dān)憂，股價(jià)下降。3.五力分析模型是邁克爾·波特(MichaelPorter)于80年代初提出，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略制定產(chǎn)生全球性的深遠(yuǎn)影響。用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的分析，可以有效的分析客戶的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。五力分別是：供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力、購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)能力。五種力量的不同組合變化最終影響行業(yè)利潤(rùn)潛力變化。4.（1）資本市場(chǎng)線表示的是全部有效組合的收益與標(biāo)準(zhǔn)差之間關(guān)系的值；證券市場(chǎng)線是表示所有證券（包括有效組合與非有效組合）的收益與證券對(duì)市場(chǎng)組合協(xié)方差之間關(guān)系的值；（2）資本市場(chǎng)線的橫軸是以有效組合標(biāo)準(zhǔn)差(系統(tǒng)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))表示的風(fēng)險(xiǎn)；證券市場(chǎng)線的橫軸則是以證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差或貝塔系數(shù)(只包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))表示的風(fēng)險(xiǎn)；（3）全部有效組合都落在資本市場(chǎng)線上，非有效組合和個(gè)別證券則落在CML的下方；而全部證券和有效組合則都落在證券市場(chǎng)線上。（4）資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的斜率都表示風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，計(jì)算公式不同：

資本市場(chǎng)線斜率=(市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差；證券市場(chǎng)線斜率=市場(chǎng)組合要求的收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。5.（1）提高利率，公司經(jīng)營(yíng)成本增加，盈利減少，股價(jià)下跌，反之股價(jià)上揚(yáng)；（2）增加貨幣供應(yīng)量，市場(chǎng)資金增加，股價(jià)上揚(yáng)；反之下跌；（3）公開市場(chǎng)操作，買進(jìn)證券，市場(chǎng)資金增加，股票價(jià)格上漲，反之市場(chǎng)資金減少，股票價(jià)格下跌。三、計(jì)算題（每題8分，共32分）1.2.投資者A收益率=投資者B收益率=3.（1）利用CAPM求解Agro公司股票的適當(dāng)貼現(xiàn)率＝5%+2×（7.5%－5%）＝10%(2)將適當(dāng)貼現(xiàn)率代入DDM，求解股票合理價(jià)值。4.E(R)=25%*4%+50%*10%+25%*16%=10%四、案例題（共13分）1.；2.行業(yè)：成長(zhǎng)性行業(yè)，行業(yè)股票普遍定價(jià)高；公司：業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、并購(gòu)；市場(chǎng)：牛市環(huán)境、投資者追捧、流通盤小、非融券標(biāo)的；3.PE過高、經(jīng)營(yíng)模式難以創(chuàng)新突破、同比增長(zhǎng)下降特別是2015年第一季度預(yù)虧；4.ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，2014年：12.1%=23.3%×48.7%×1.066，2013年：19.55%=24.4%×72.2%×1.11，解釋：2014年ROE下降的主要原因是總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率大幅下跌，銷售利潤(rùn)略下降，盡管公司的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)有所緩解；開放式基金特點(diǎn)：申購(gòu)贖回，導(dǎo)致基金面臨贖回壓力，因此基金勢(shì)必更關(guān)注業(yè)績(jī)和短期收益?；鸨F(tuán)有抱團(tuán)取暖的含義，2014年初大盤還沒有起來，基金抱團(tuán)可以維持股價(jià)的穩(wěn)定，同時(shí)也可以降低排名高低的壓力。五、論述題（每天10分，共20分）1.（1）幫助科創(chuàng)的企業(yè)上市，吸引優(yōu)秀的企業(yè)上市；改革的試驗(yàn)田；（2）注冊(cè)制實(shí)行形式審核，下方證監(jiān)會(huì)的權(quán)力到交易所。其作用包括：降低企業(yè)上市的難度，防止證監(jiān)會(huì)權(quán)力過于集中，避免上市公司質(zhì)量不高，自身腐敗。（3）市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)起審核公司的職能，加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的培育與懲罰；完善的投資者保護(hù)制度；完善的信息披露制度，加大對(duì)公司的監(jiān)督與造假的懲罰。（4）降低上市標(biāo)準(zhǔn)，虧損的公司可以上市、實(shí)行注冊(cè)制風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，疫情導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。疫情導(dǎo)致消費(fèi)下降，投資下滑，進(jìn)出口減少，各行業(yè)無(wú)可避免，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行。資產(chǎn)組合理論認(rèn)為，可以通過持有多種股票消除菲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。即使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也不是數(shù)量越多越好，它與資產(chǎn)組合規(guī)模大小，相關(guān)性有關(guān)系?？刂葡到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方式就是利用其它多種手段，比如持有股指期貨空頭，持有融券的頭寸，對(duì)沖現(xiàn)貨導(dǎo)致的虧損，可以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！蹲C券投資學(xué)》測(cè)試卷4參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1.B;2.A;3.C;4.B;5.B;6.D;7.A;8.D;9.D;10.B二、簡(jiǎn)答題（每題4分，共24分）1.普通股優(yōu)先股債券持有人身份公司股東公司股東公司債權(quán)人回報(bào)不固定穩(wěn)定，回報(bào)率較高固定，回報(bào)率較低風(fēng)險(xiǎn)高低更低公司破產(chǎn)求償權(quán)在優(yōu)先股之后求償權(quán)在債券之后優(yōu)先求償權(quán)到期日無(wú)到期日無(wú)到期日有到期日2.股票價(jià)格與經(jīng)濟(jì)周期之間基本沒有關(guān)系，無(wú)論經(jīng)濟(jì)周期處于衰退或繁榮階段，對(duì)股票價(jià)格的影響不大。例子：醫(yī)藥、日常消費(fèi)、公用部門股票如水電氣3.可行集：根據(jù)各資產(chǎn)的期望收益、方差與協(xié)方差，計(jì)算組合的收益與方差的關(guān)系，得到可行集；有效邊界：收益相同，風(fēng)險(xiǎn)最小；風(fēng)險(xiǎn)相同，收益最低；最優(yōu)集：根據(jù)投資的無(wú)差異曲線與有效邊界相切，得到最優(yōu)的投資組合。4.市場(chǎng)行為包含一切信息、價(jià)格沿著趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)，并保持趨勢(shì)、歷史會(huì)重演；問題：技術(shù)分析應(yīng)與基本面分析結(jié)合、用多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析、過去的結(jié)論應(yīng)及時(shí)修正，沒有一成不變的規(guī)律。5.相對(duì)估值法是利用市盈率指標(biāo)，通過橫向比較同行業(yè)類似公司的市盈率，對(duì)本公司的市盈率進(jìn)行合理估值，繼而計(jì)算股票的價(jià)格。該方法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易行，特別適合IPO定價(jià)，缺點(diǎn)是無(wú)法準(zhǔn)確估計(jì)內(nèi)在價(jià)值。6.夏普測(cè)度、特雷納測(cè)度、詹森測(cè)度、信息比率三、計(jì)算題（每題8分，共32分）1.（1）（2）2.(1)100*0.6/0.5=120，即最大融資額為120萬(wàn)元（2）融資買入120/25=4.8（萬(wàn)股），共持有4.8+4=8.8（萬(wàn)股）投資收益率=（3）設(shè)股票價(jià)格下跌到P元，則有,解得（元）3.（1）（2）（3）（4）4.（1）（2）（3）（4）時(shí)間（期數(shù)）現(xiàn)金流現(xiàn)金流現(xiàn)值權(quán)重時(shí)間×權(quán)重15048.07690.04640.046425046.22780.04460.089235044.44980.04290.128761050897.54440.86613.4664總計(jì)1036.298913.7287久期為3.7287個(gè)半年，即1.8644年。四、案例題（共14分）1.PE=23.76/（1.76/7.4）=99.9；2.合理的一面：網(wǎng)紅概念，新鮮事物，新的行業(yè)導(dǎo)致市場(chǎng)追捧；不合理方面：沒有業(yè)績(jī)支撐，明顯透支了未來業(yè)績(jī)。3.理論基礎(chǔ)：投資者有限理性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)套利，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期或頻繁偏離其內(nèi)在價(jià)值。主要內(nèi)容包括：投資者認(rèn)知偏差、投資者心理偏差、市場(chǎng)行為偏差。中國(guó)市場(chǎng)屬于新興市場(chǎng)，市場(chǎng)以散戶投資者為主，而散戶投資者的理性程度較低，容易受到自身情緒的影響，頻繁追漲殺跌，羊群行為明顯，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)較大。另外我國(guó)股市的對(duì)沖工具有限，機(jī)構(gòu)投資者的能力有限，甚至推波助瀾，市場(chǎng)監(jiān)管不夠及時(shí)有效，中介機(jī)構(gòu)推波助瀾也助推市場(chǎng)的非理性。五、論述題（每題10分，共20分）1.國(guó)內(nèi)疫情控制已取得階段性成果；我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相較全球經(jīng)濟(jì)仍具有中高增速和自身相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈；貨幣政策到財(cái)政政策，我國(guó)能使用的應(yīng)對(duì)政策工具仍相對(duì)充足，而海外則相對(duì)有限；中國(guó)在過去幾年去杠桿的努力之下，對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)進(jìn)行了整肅之后，中國(guó)金融資產(chǎn)吸引力在上升。危機(jī)當(dāng)中，中國(guó)資產(chǎn)避風(fēng)港的地位反而凸顯出來；新證券法施行、注冊(cè)制落地、新三板轉(zhuǎn)板辦法出臺(tái)，一系列完善中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的舉措加速推進(jìn)，也讓我國(guó)資本市場(chǎng)變得更強(qiáng)健；美國(guó)股市已經(jīng)走過了十年的牛市歷程，正處于一個(gè)比較高估的位置，在面臨突發(fā)事件的情況下，相對(duì)A股要脆弱許多。而A股相對(duì)處于比較低的水平。2.行業(yè)屬于中觀分析。選擇一個(gè)好的行業(yè)取決于未來的發(fā)展前景，這可以用波特五力分析方法進(jìn)行分析。但一個(gè)好的行業(yè)并不是一個(gè)好的決策，好的決策還包括好的時(shí)機(jī)；行業(yè)分為周期性行業(yè)、成長(zhǎng)性行業(yè)、防御性行業(yè)。選擇什么類型的行業(yè)，取決于投資者的不同偏好。即使對(duì)于周期性行業(yè)也因?yàn)榻?jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿的不同導(dǎo)致對(duì)股價(jià)的敏感度不同；在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段行業(yè)存在輪動(dòng)現(xiàn)象，因此不同階段也應(yīng)該選擇不同行業(yè)；行業(yè)的生命周期包括：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。趨勢(shì)性投資者傾向選擇成長(zhǎng)期的股票，價(jià)值型投資者傾向選擇成熟期股票。投機(jī)性的投資者傾向選擇初創(chuàng)期的股票或垃圾股。中國(guó)是人口大國(guó)，由此產(chǎn)生的相關(guān)行業(yè)不斷受益于人口紅利優(yōu)勢(shì)，值得投資。例如快遞、高鐵行業(yè)。政府提倡新基建，國(guó)產(chǎn)替代，因此5G、芯片、工業(yè)互聯(lián)等高科技行業(yè)是未來投資的主要方向選擇?！蹲C券投資學(xué)》期末考試卷及答案5一、單選題（每題1分，共20分）發(fā)行人在外國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行的，以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的債券稱為______。A.揚(yáng)基債券B.武士債券C.外國(guó)債券D.歐洲債券我國(guó)的股票發(fā)行實(shí)行______。A．核準(zhǔn)制B.注冊(cè)制C.審批制D.登記制債券投資中，通常投資者在投資前就可確定的是_____。

A.債券利息B.資本利得C.債券收益率D.債券風(fēng)險(xiǎn)下列股票投資者中，旨在長(zhǎng)期參股并可能謀求進(jìn)入公司決策管理層的投資者被稱為______。A投機(jī)者B機(jī)構(gòu)投資者CQFIID戰(zhàn)略投資者股份有限公司在破產(chǎn)清算時(shí)，下列有關(guān)清償順序的表述正確的是______。A.支付清算費(fèi)用－支付工資、勞保費(fèi)用－支付股息－繳納所欠稅款

B.支付清算費(fèi)用－支付工資、勞保費(fèi)用－繳納所欠稅款－支付股息

C.繳納所欠稅款－支付清算費(fèi)用－支付工資、勞保費(fèi)用－支付股息

D.支付工資、勞保費(fèi)用－支付清算費(fèi)用－繳納所欠稅款－支付股息以下關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的說法中不正確的是_____。

A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是那些由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動(dòng)

B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是公司無(wú)法控制和回避的

C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過多樣化投資進(jìn)行分散的

D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于不同證券收益的影響程度是相同的以下關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)說法中，表述正確是的_____。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率的變動(dòng)引起證券投資收益的不確定性

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者來說是無(wú)論如何都無(wú)法減輕的

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)某一個(gè)投資組合由兩只股票組成，則以下關(guān)于該組合風(fēng)險(xiǎn)說法中正確的是_____。

A.該投資組合的收益率一定高于組合中任何單獨(dú)股票的收益率

B.該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一定低于組合中任何單獨(dú)股票的風(fēng)險(xiǎn)

C.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就是這兩只股票各自風(fēng)險(xiǎn)的總和

D.如果這兩只股票分別屬于兩個(gè)互相替代的行業(yè)，那么組合的風(fēng)險(xiǎn)要小于單只股票的風(fēng)險(xiǎn)股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表，能夠反映股票市場(chǎng)整體價(jià)格水平的指標(biāo)是_____。

A.股票價(jià)格指數(shù)B.GDPC.某藍(lán)籌股票的價(jià)格水平D.銀行存款利率在公司治理框架中，對(duì)公司的發(fā)展前途起決定性作用的是_____。

A.管理層B.董事會(huì)C.基層員工D.以上都是反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表是_____。

A.資產(chǎn)負(fù)債表B.損益表C.股東權(quán)益變動(dòng)表D.現(xiàn)金流量表某公司年度銷售收入為1000萬(wàn)，銷售成本為400萬(wàn)，銷售費(fèi)用為100萬(wàn)，則該公司的毛利率為_____。

A.60％B.40％C.20％D.100％某投資組合由A、B、C三只股票構(gòu)成，三只股票預(yù)期收益率分別為10%、16%、20%，它們?cè)诮M合中的投資比例分別為30%、30%、40%，則該證券組合的預(yù)期收益率為______。

A.15.3%B.15.8%C.14.7%D.15.0%下列關(guān)于有效邊界的說法中不正確的是______。A.最優(yōu)組合應(yīng)位于有效邊界上B.最優(yōu)組合在投資者的每條無(wú)差異曲線上都有一個(gè)C.投資者的無(wú)差異曲線和有效邊界的切點(diǎn)只有一個(gè)D.投資者的無(wú)差異曲線和有效邊界的切點(diǎn)是投資者唯一的最優(yōu)選擇在經(jīng)典投資組合理論中，關(guān)于資本市場(chǎng)線表述正確的是______。

A.描述了有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，也說明了非有效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系

B.描述了有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，但沒有說明非有效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系

C.描述了非有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，但沒有說明有效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系

D.既沒有描述有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，也沒有說明非有效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系隨著組合中證券數(shù)量增加，證券組合的β系數(shù)將如何變化______。

A.明顯增大B.明顯減小C.不會(huì)顯著變化D.先增大后減小根據(jù)市場(chǎng)有效性假說，如果市場(chǎng)是半強(qiáng)式有效的，則依據(jù)何種信息進(jìn)行交易，可以獲取超額收益。______A.歷史數(shù)據(jù)、公開信息和內(nèi)幕信息B.公開信息和內(nèi)幕信息

C.內(nèi)幕信息D.以上都不對(duì)在2007年以來發(fā)生的全球性金融危機(jī)當(dāng)中，導(dǎo)致大量金融機(jī)構(gòu)陷入危機(jī)的最重要一類衍生金融產(chǎn)品是______A.貨幣互換B.信用違約互換(CDS)C.利率互換D.股權(quán)互換不變?cè)鲩L(zhǎng)的紅利折現(xiàn)模型最適用于分析下列哪種公司的股票價(jià)值______A.若干年內(nèi)把所有盈利都用于追加投資的公司B.高成長(zhǎng)的公司C.處于成熟期的中速增長(zhǎng)的公司D.擁有雄厚資產(chǎn)但尚未盈利的潛力型公司證券間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系由相關(guān)系數(shù)來衡量，的取值總是介于-1和1之間，的取值為正，表明______A.兩種證券之間存在完全同向的聯(lián)動(dòng)關(guān)系B.兩種證券之間存在完全反向的聯(lián)動(dòng)關(guān)系C.兩種證券的收益有同向變動(dòng)傾向D.兩種證券的收益有同向變動(dòng)傾向二、多選題（每題1分，共15分）下列分析方法中屬于基本分析范疇的是______。

A.宏觀經(jīng)濟(jì)分析B.行業(yè)分析C.財(cái)務(wù)報(bào)表分析D.波浪理論資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用表現(xiàn)在______。

A.使社會(huì)的閑散貨幣轉(zhuǎn)化為投資資金B(yǎng).使儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資

C.促進(jìn)資金合理流動(dòng)D.促進(jìn)資源有效配置下列屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是______。A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.違約風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)作為公司所有人，普通股股東的主要權(quán)利有______。

A.經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán)B.盈余分配權(quán)C.剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)D.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證券投資基金的特征主要有______。A.由專家運(yùn)作管理B.具有組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)

C.是一種間接的證券投資方式D.費(fèi)用低、流動(dòng)性強(qiáng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是______。

A.屬于二級(jí)市場(chǎng)的委托買賣業(yè)務(wù)B.經(jīng)紀(jì)商與客戶之間是委托代理關(guān)系

C.經(jīng)紀(jì)商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小D.收入來源于傭金對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量，以下說法中正確的是______。

A.風(fēng)險(xiǎn)的衡量就是對(duì)預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅動(dòng)的衡量

B.風(fēng)險(xiǎn)的衡量是將證券未來收益的不確定性加以量化的方法

C.對(duì)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要建立在單一證券風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上

D.單一證券風(fēng)險(xiǎn)的衡量涵蓋了證券一切風(fēng)險(xiǎn)，包括投資者決策的風(fēng)險(xiǎn)以下對(duì)于資產(chǎn)組合收益率的說法正確的是_____。

A.資產(chǎn)組合收益率是組合中各資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均和

B.資產(chǎn)組合收益率應(yīng)該高于組合中任何一個(gè)資產(chǎn)的收益率

C.資產(chǎn)組合收益率不可能高于組合中任何一個(gè)資產(chǎn)的收益率

D.資產(chǎn)組合收益率有上限也有下限根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)發(fā)展的關(guān)系，可以將行業(yè)劃分為_____。

A.增長(zhǎng)型行業(yè)B.周期型行業(yè)C.防守型行業(yè)D.壟斷型行業(yè)基本面分析中，對(duì)公司的分析主要包括_____。A.該公司競(jìng)爭(zhēng)地位的分析B.該公司盈利能力的分析C.該公司經(jīng)營(yíng)能力的分析D.該公司管理能力的分析關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的作用，下列說法正確的是_____。A.它是反映企業(yè)的存貨由銷售轉(zhuǎn)為應(yīng)收帳款的速度的指標(biāo)B.它是分析公司銷售能力的強(qiáng)弱的重要指標(biāo)C.它是分析存貨是否過量的重要指標(biāo)D.它是衡量企業(yè)產(chǎn)供銷效率的重要參考依據(jù)技術(shù)分析作為一種常見的分析工具，它的基本假設(shè)前提是______。A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息B.證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)C.證券價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)D.歷史會(huì)重復(fù)分散化投資之所以能夠降低證券組合總風(fēng)險(xiǎn)的原因在于______。A.證券組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消B.證券組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的平均化C.證券組合非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消D.證券組合非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的平均化下列關(guān)于夏普業(yè)績(jī)指數(shù)和特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)的說法中，正確的是______。A.夏普業(yè)績(jī)指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)差衡量組合的風(fēng)險(xiǎn)，特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)以β系數(shù)衡量組合的風(fēng)險(xiǎn)B.夏普業(yè)績(jī)指數(shù)以系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為依據(jù)，特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)以總風(fēng)險(xiǎn)為依據(jù)C.特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)隱含著投資組合已經(jīng)充分分散化，而夏普業(yè)績(jī)指數(shù)沒有D.夏普業(yè)績(jī)指數(shù)比較適合于獨(dú)立的投資組合，特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)比較適合于市場(chǎng)組合中的某一組合關(guān)于資本市場(chǎng)線，下列說法正確的是______。A.資本市場(chǎng)線是所有有效資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的組合軌跡B.資本市場(chǎng)線是從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)經(jīng)過市場(chǎng)組合的一條射線C.風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合M點(diǎn)右上方的資產(chǎn)組合D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合M點(diǎn)右上方的資產(chǎn)組合三、簡(jiǎn)答題（第1題6分，后2題每題7分，共20分）簡(jiǎn)述證券價(jià)格的主要影響因素。簡(jiǎn)述APT與CAPM的區(qū)別。什么是市盈率，影響市盈率的因素有哪些？四、計(jì)算題（每題10分，共30分）1.某公司發(fā)行面值1000元、票面利率為8%的2年期債券（利息每半年支付一次）。若市場(chǎng)必要收益率為10%，試計(jì)算該債券價(jià)格。2.某上市中公司去年每股支付股利1元，預(yù)計(jì)未來該公司股票股利按每年6%的固定比率增長(zhǎng)，假定必要收益率為8%，請(qǐng)計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。當(dāng)前該股票市場(chǎng)價(jià)格為30元，試問該股票是否值得投資。3.假設(shè)某投資者選擇了A、B兩個(gè)公司的股票構(gòu)造其證券投資組合，兩者各占投資總額的一半。已知A股票的期望收益率為24%，方差為16%，B股票的期望收益為12%，方差為9%。請(qǐng)計(jì)算當(dāng)A、B兩只股票的相關(guān)系數(shù)各為：（1）；（2）；（3）時(shí)，該投資者的證券組合資產(chǎn)的期望收益和方差各為多少？五、論述題（15分）巴菲特是長(zhǎng)線投資的典范！巴菲特選擇投資標(biāo)的物時(shí)，從來不會(huì)把自己當(dāng)做市場(chǎng)分析師，而是把自己視為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。巴菲特選擇股票前，會(huì)預(yù)先做許多充分的功課，了解這家股票公司的產(chǎn)品、財(cái)務(wù)狀況、未來的成長(zhǎng)性，乃至于潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。巴菲特非常反對(duì)短線交易，認(rèn)為那只是浪費(fèi)時(shí)間及金錢的行為而已，而且會(huì)影響到操作績(jī)效，影響你的身體。巴菲特曾說："我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時(shí)，總是會(huì)先假設(shè)明天交易所就會(huì)關(guān)門，5年之后才又重新打開，恢復(fù)交易。"并且告誡投資人，任何一檔股票，如果你沒有把握能夠持有10年的話，那就連10分鐘都不必考慮持有。巴菲特曾在1972年以1060萬(wàn)美元買入華盛頓郵報(bào)股票，到1999年時(shí)已經(jīng)增值到9.3億美元，在27年內(nèi)華盛頓郵報(bào)股票成長(zhǎng)了86倍，盡管在這27年中美國(guó)股市大盤幾經(jīng)沉浮，華盛頓郵報(bào)股票也曾大幅震蕩，“跳水”和“飆升”無(wú)數(shù)次地出現(xiàn)，最后的事實(shí)證明“長(zhǎng)線和耐心”為巴菲特帶來了可觀的收獲。問題：巴菲特所采用的是什么分析方法？該種分析方法的基本思路是什么？有什么優(yōu)點(diǎn)？在我國(guó)進(jìn)行證券投資時(shí)能否完全采用這種投資分析方法？為什么？《證券投資學(xué)》期末考試卷及答案6一、單選題（每題1分，共20分）關(guān)于債券票面利率與市場(chǎng)利率之間的關(guān)系對(duì)債券發(fā)行價(jià)格的影響，下列說法不正確的是_____。

A.債券票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，債券采取平價(jià)發(fā)行的方式發(fā)行

B.債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券采取折價(jià)發(fā)行的方式發(fā)行

C.債券票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，債券采取折價(jià)發(fā)行的方式發(fā)行

D.債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券采取溢價(jià)發(fā)行的方式發(fā)行關(guān)于行業(yè)分析在證券投資中的作用，下列選項(xiàng)中表述正確的是_____。

A.行業(yè)分析為證券投資提供了背景條件

B.行業(yè)分析為證券投資提供了投資對(duì)象的行業(yè)信息

C.行業(yè)分析為證券投資提供了投資對(duì)象的內(nèi)部信息

D.行業(yè)分析為證券投資提供了投資對(duì)象的公司信息在對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，下列指標(biāo)中普通股股東最為關(guān)心的是_____。

A.公司的經(jīng)營(yíng)效率B.公司的償債能力

C.公司當(dāng)前的盈利水平以及未來的發(fā)展?jié)摿.公司的融資的成本企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中，反映企業(yè)在某一時(shí)期生產(chǎn)成果和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的是_____。

A.資產(chǎn)負(fù)債表B.損益表C.現(xiàn)金流量表D.成本明細(xì)表通常情況下，相對(duì)于散戶投資者，機(jī)構(gòu)投資者在屬于______型投資者。A.激進(jìn)B.穩(wěn)定C.穩(wěn)健D.保守關(guān)于封閉型投資基金,下列表述中不正確的是______。

A.期限一般為10－15年B.規(guī)模固定

C.交易價(jià)格不受市場(chǎng)供求的影響D.交易費(fèi)用相對(duì)較高下列各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，屬于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的是______。

A.證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)B.私募發(fā)行C.基金管理D.并購(gòu)與咨詢下列選項(xiàng)中，哪一項(xiàng)不是普通股票的特征______。

A.期限上的永久性B.決策上的參與性

C.責(zé)任上的無(wú)限性D.報(bào)酬上的剩余性場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所的區(qū)別是_______。

A.采取經(jīng)紀(jì)制B.對(duì)投資者限制少

C.有嚴(yán)格的交易時(shí)間D.交易程序復(fù)雜下列選項(xiàng)中不屬于股票收益來源的是_____。

A.現(xiàn)金股息B.股票股息C.資本利得D.利息收入在投資過程中，理性投資者會(huì)從收益、風(fēng)險(xiǎn)等角度對(duì)標(biāo)的證券進(jìn)行分析，以下說法不正確是_____。

A.在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，投資者會(huì)選擇收益較低的證券

B.在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，投資者會(huì)選擇收益較高的證券

C.在預(yù)期收益相同的情況下，投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的證券

D.投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)對(duì)其投資選擇產(chǎn)生影響在構(gòu)建投資組合時(shí)，當(dāng)某一證券加入到原資產(chǎn)組合中，有關(guān)組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的說法中正確的是_____。

A.該組合的風(fēng)險(xiǎn)一定變小

B.該組合的收益一定提高

C.證券本身的風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)影響越大

D.證券本身的收益率越高，對(duì)資產(chǎn)組合的收益率影響越大如果一個(gè)公司的存貨周轉(zhuǎn)率很高，則意味著該公司_____。

A.經(jīng)營(yíng)效率高B.獲利能力強(qiáng)C.負(fù)債能力強(qiáng)D.融資能力強(qiáng)在馬柯威茨投資組合理論中，有效組合滿足______。

A.在相同風(fēng)險(xiǎn)條件下，提供最大的預(yù)期收益率；在相同預(yù)期收益率的水平條件下，提供最小的風(fēng)險(xiǎn)

B.在相同風(fēng)險(xiǎn)條件下，提供最大的預(yù)期收益率；在相同預(yù)期收益率的水平條件下，提供最大的風(fēng)險(xiǎn)

C.在相同風(fēng)險(xiǎn)條件下，提供最小的預(yù)期收益率；在相同預(yù)期收益率的水平條件下，提供最小的風(fēng)險(xiǎn)

D.在相同風(fēng)險(xiǎn)條件下，提供最小的預(yù)期收益率；在相同預(yù)期收益率的水平條件下，提供最大的風(fēng)險(xiǎn)下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的說法正確的是______。A.充分分散化的資產(chǎn)組合，描述期望收益與貝塔的關(guān)系B.也叫資本市場(chǎng)線C.與所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有效邊界相切的線D.描述了單個(gè)證券（或任意組合）的期望收益與貝塔關(guān)系的線某投資組合由證券A和證券B組成，二者在組合中比重分別為40%和60%，β系數(shù)分別為1.2和0.8，則該證券組合的β系數(shù)為______。

A.0.96B.1C.1.04D.1.12作為重要的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益評(píng)價(jià)指標(biāo)，詹森業(yè)績(jī)指數(shù)以______為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算。

A.資本市場(chǎng)線B.證券市場(chǎng)線C.有效邊界D.可行邊界關(guān)于SML和CML，下列說法不正確的是______。A．兩者都表示的有效組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系B．SML適合于所有證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，CML只適合于有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系C．SML以σ描繪風(fēng)險(xiǎn)，而CML以β描繪風(fēng)險(xiǎn)D．SML是CML的推廣夏普業(yè)績(jī)指數(shù)和特雷諾指數(shù)的區(qū)別是______。

A.兩者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量不同

B.兩者對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的選擇不同

C.兩者對(duì)收益率標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算不同

D.依據(jù)這兩者對(duì)基金進(jìn)行排序，其結(jié)果正好相反_____行業(yè)受通貨膨脹的負(fù)面影響比較大。A.周期性股票B.防御性股票C.增長(zhǎng)性股票D.能源類股票二、多選題（每題1分，共15分）投資的特點(diǎn)有_______。

A.投資是現(xiàn)在投入一定價(jià)值量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)B.投資具有時(shí)間性

C.投資的目的在于得到報(bào)酬D.投資具有風(fēng)險(xiǎn)性依據(jù)市凈率的高低可以將股票分為______和______。

A.低價(jià)股B.高價(jià)股C.價(jià)值型D.增長(zhǎng)型相對(duì)于普通股，優(yōu)先股的特征有______。

A.領(lǐng)取固定股息B.按面額清償

C.無(wú)權(quán)參與經(jīng)營(yíng)決策D.無(wú)權(quán)分享公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的收益?zhèn)奶攸c(diǎn)是______。

A.期限性B.安全性C.收益性D.流動(dòng)性開放型投資基金與封閉型投資基金相比，具有______優(yōu)點(diǎn)。

A.隨時(shí)可按凈值兌現(xiàn)B.流動(dòng)性強(qiáng)C.投資風(fēng)險(xiǎn)小D.安全便利以下關(guān)于債券收益率與票面利率的說法中，正確的是_____。

A.其他條件相同的情況下，債券的票面利率越高，其收益率越高

B.其他條件相同的情況下，債券的票面利率越低，其收益率越高

C.當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格高于債券面額時(shí)，債券收益率將低于票面利率

D.當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格高于債券面額時(shí)，債券收益率將高于票面利率以下對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的描述，正確的是_____。

A.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)

B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由于公司內(nèi)部因素導(dǎo)致的對(duì)證券投資收益的影響

C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過資產(chǎn)組合方式進(jìn)行分散的

D.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)只是對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響以下對(duì)于證券收益和證券風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，理解正確的是_____。

A.證券的風(fēng)險(xiǎn)越高，收益就一定越高

B.投資者對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的證券要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也越高

C.投資者預(yù)期收益率與其對(duì)于所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之間的差額等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益可以認(rèn)為是投資的時(shí)間補(bǔ)償以下關(guān)于β值的說法，正確的是______。

A.β值衡量的是證券的全部風(fēng)險(xiǎn)

B.β值衡量的只是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

C.β值衡量的風(fēng)險(xiǎn)與標(biāo)準(zhǔn)差所衡量的風(fēng)險(xiǎn)是一致的

D.β值用于衡量一種證券的收益對(duì)市場(chǎng)平均收益敏感性的程度根據(jù)各行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性、價(jià)格控制程度等因素，可將行業(yè)分成_____。

A.完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)B.壟斷競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)C.寡頭壟斷行業(yè)D.完全壟斷行業(yè)對(duì)公司的毛利率產(chǎn)生影響的因素是_____。

A.公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入B.公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

C.公司的投資收益D.公司的其他業(yè)務(wù)收入下列說法正確的是______。

A.資本市場(chǎng)線描述了有效證券組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系

B.資本市場(chǎng)線沒有說明非有效證券組合價(jià)格的決定

C.市場(chǎng)證券組合消除了所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.市場(chǎng)證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)就是它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)如果市場(chǎng)是弱式有效的，那么______。

A.股票價(jià)格反映了所有歷史信息

B.投資者不能從歷史信息中發(fā)掘錯(cuò)誤定價(jià)的股票

C.技術(shù)分析沒有價(jià)值

D.如果只研究歷史數(shù)據(jù)，股價(jià)表現(xiàn)為隨機(jī)漫步形式下列屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是______。自然風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.通脹風(fēng)險(xiǎn)D.政治風(fēng)險(xiǎn)股票的發(fā)行募集方式分為公募發(fā)行和私募發(fā)行，在我國(guó)，公募發(fā)行主要涉及的類型為______。A.首次股票公開發(fā)行（IPO） B.上市公司再融資所進(jìn)行的增資發(fā)行C.上市公司面向老股東的配股發(fā)行 D.向特定機(jī)構(gòu)或大股東進(jìn)行的配售三、簡(jiǎn)答題（前2題每題7分，第3題6分，共20分）1.簡(jiǎn)述基本分析與技術(shù)分析的區(qū)別與聯(lián)系。2.行業(yè)生命周期分為哪幾個(gè)階段？股價(jià)有何表現(xiàn)？3.巴菲特午餐，是和股神巴菲特在紐約知名的牛排館共進(jìn)午餐的活動(dòng)?！芭c巴菲特共進(jìn)午餐”的慈善拍賣活動(dòng)自2000年開始，至今已有十九個(gè)年頭，此項(xiàng)拍賣所得悉數(shù)捐給位于舊金山的慈善機(jī)構(gòu)葛萊德基金會(huì)，用于幫助當(dāng)?shù)氐母F人和無(wú)家可歸者。2000年起每年拍賣一次，并從2003年起轉(zhuǎn)為網(wǎng)上拍賣。所得善款全部捐給美國(guó)慈善機(jī)構(gòu)。2019年6月1日10:30，第20屆巴菲特慈善午餐拍賣正式結(jié)束，成交價(jià)達(dá)到456.7888萬(wàn)美元（折合人民幣約3154.03萬(wàn)元）。請(qǐng)問巴菲特先生的一頓午餐為何值這么多錢？四、計(jì)算題（每題10分，共30分）1.某零息債券面值為1000元，期限5年。某投資者于該債券發(fā)行的第3年末買入，此時(shí)該債券的價(jià)值應(yīng)為多少？假定市場(chǎng)必要收益率為8%。2.某公司預(yù)計(jì)從今年起連續(xù)5年每年發(fā)放固定股利1元，從第6年開始股利將按每年6%的速度增長(zhǎng)。假定當(dāng)前市場(chǎng)必要收益率為8%，當(dāng)前該股票價(jià)格為50元，請(qǐng)計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值，并對(duì)當(dāng)前股票價(jià)格的高低進(jìn)行判斷。3.預(yù)計(jì)A公司的每股股利無(wú)限期內(nèi)將以5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，若今年年末的股利為每股8元，市場(chǎng)資本化率為10%。根據(jù)股利貼現(xiàn)模型計(jì)算的當(dāng)前股價(jià)應(yīng)該為多少？若預(yù)期每股收益為12元，那么暗含未來投資機(jī)會(huì)的ROE是多少？五、綜合題（15分）美國(guó)投資家沃倫·巴費(fèi)特被人稱之為世界級(jí)的“天才理財(cái)家”，他在證券投資方面的成就可以稱得