2022年中級會計師《財務(wù)管理》考點：可轉(zhuǎn)換債券因素

2022中級會計師《財務(wù)管理》考點：可轉(zhuǎn)換債券因素

可轉(zhuǎn)換債券的根本要素

可轉(zhuǎn)換債券的根本要素是指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券根本特征的必要因素，它們代表了可轉(zhuǎn)換債券與一般債券的

區(qū)別。

1、標(biāo)的股票

可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期權(quán)的標(biāo)的物，就是可轉(zhuǎn)換成的公司股票。

標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股

票。

2、票面利率

可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一?般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率。因為可轉(zhuǎn)

換債券的投資收益中，除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權(quán)的收益局部。

一個設(shè)計合理的可轉(zhuǎn)換債券在大多數(shù)情況下，其股票買入期權(quán)的收益是以彌補(bǔ)債券利息收益的差額.

3、轉(zhuǎn)換價格

轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的

每股普通股的價格。如每股30元，即是指可轉(zhuǎn)換債券到期時，將債券金額按每股30元轉(zhuǎn)換為相應(yīng)股數(shù)的股

西

由于可轉(zhuǎn)換債券在未來可以行權(quán)轉(zhuǎn)換成股票，在債券出售時，所確定的轉(zhuǎn)換價格一般比出售日股票市場

價格高出一定比例，如高出10%?30%.我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行方法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公

司債券，以發(fā)行前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價珞。

4、轉(zhuǎn)換比率

綣換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。

在債券面值和轉(zhuǎn)換價格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價格之商。

轉(zhuǎn)換比率:債券面值/轉(zhuǎn)換價值

5、轉(zhuǎn)換期

轉(zhuǎn)換期指的是可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相

同，也可以短于債券的期限。

轉(zhuǎn)換期間的設(shè)定通常有四種情形：

(1)債券發(fā)行日至到期日

(2)發(fā)行日至到期前

(3)發(fā)行后某日至到期日

(4)發(fā)行后某日至到期前

至于選擇哪種，要看公司的資本使用狀況、工程情況、投資者要求等。由于轉(zhuǎn)換價格高于公司發(fā)債時股

價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。

6、贖回條款

贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定，贖回一般發(fā)生在公司股票價格在

一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格到達(dá)某一幅度時。

贖回條款通常包括:

不可贖回期間與贖回期；

贖回價格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）;

贖I可條件（分為無條件贖問和有條件贖問）等。

發(fā)債公司在贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出贖回通知，要求他們在將債券轉(zhuǎn)股與賣回給發(fā)債公司

之間作出選擇。一般情況下，投資者大多會將債券轉(zhuǎn)換為普通股。

可見，設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時

也能使發(fā)債公司防止在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。

7、回售條款

回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事前約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。

回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格到達(dá)某一幅度時。

回售對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險。

與贖回一樣，回售條款也有回售時間、回售價格和回收條件等規(guī)定。

8、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款

強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求

償還債權(quán)本金的規(guī)定。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行之后，其股票價格可能出現(xiàn)巨大波動。