10中央銀行貨幣政策的作用過程(修改稿)

中央銀行貨幣政策的作用過程第三編中央銀行貨幣政策

101（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第十章中央銀行貨幣政策的作用過程第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的第四節(jié)貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)2（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)3（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件實(shí)際經(jīng)濟(jì)貨幣供應(yīng)量貨幣政策基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)4（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)一、貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng)量的內(nèi)涵和外延目前，世界各國在統(tǒng)計(jì)貨幣供應(yīng)量的口徑上并不完全相同，但一般都有狹義和廣義的層次之分我國現(xiàn)階段將貨幣供應(yīng)量劃分為3個層次：流通中現(xiàn)金M0，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金；狹義貨幣供應(yīng)量M1，即M0+活期存款；廣義貨幣供應(yīng)量M2，即M1+定期存款十儲蓄存款+其他存款（含證券公司客戶保證金）。5（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)一、貨幣供應(yīng)決定貨幣供應(yīng)量的主要因素大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家承認(rèn)，貨幣供應(yīng)量并不完全取決于中央銀行的意愿和決策，也取決于金融機(jī)構(gòu)和公眾的行為決策，而且二者相互影響。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，貨幣的內(nèi)、外生性程度有所不同，政策效果也不一樣。一般來說，通貨膨脹時期外生性較強(qiáng)，通貨緊縮時期內(nèi)生性較強(qiáng)。對貨幣供應(yīng)量的分析可以集中到對中央銀行和商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造上來。6（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)二、基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣的定義基礎(chǔ)貨幣，又稱高能貨幣，是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金之和。在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，基礎(chǔ)貨幣等于中央銀行的貨幣性負(fù)債總額。基礎(chǔ)貨幣是社會各金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造信用的基礎(chǔ)，是現(xiàn)代貨幣理論分析中央銀行各項(xiàng)政策措施與最終經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間關(guān)系的重要媒介因素。7（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)二、基礎(chǔ)貨幣影響基礎(chǔ)貨幣量變動的主要因素中央銀行對國外的資產(chǎn)和負(fù)債。中央銀行對政府的資產(chǎn)和負(fù)債。中央銀行對商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債。其他因素——中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的其他各資產(chǎn)負(fù)債科目。8（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)二、基礎(chǔ)貨幣中央銀行對上述各類因素的控制能力是不同的：在中央銀行對國外的資產(chǎn)負(fù)債方面，基礎(chǔ)貨幣量是被動變化的，中央銀行很難直接加以控制；中央銀行對財(cái)政資產(chǎn)負(fù)債的變動也沒有完全的支配能力。因此，對這部分基礎(chǔ)貨幣量的增減變化，中央銀行只能借助其他的政策措施間接控制；中央銀行對商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債及由此決定的基礎(chǔ)貨幣具有更強(qiáng)更直接的控制力。9（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)三、貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)的定義貨幣乘數(shù)也稱為貨幣擴(kuò)張倍數(shù)或貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是指中央銀行投放或收回一單位基礎(chǔ)貨幣，通過商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造機(jī)制，使貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù)。其中，m表示貨幣乘數(shù)，出此表示貨幣供應(yīng)量的變化值，B表示基礎(chǔ)貨幣的變化值。10（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)三、貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)模型影響貨幣乘數(shù)變動的主要因素現(xiàn)金比率c?，F(xiàn)金本身的貨幣乘數(shù)為1，而銀行儲備對存款有多倍支持作用，所以c的提高會使貨幣乘數(shù)下降。定期存款比率t、活期存款的法定準(zhǔn)備率rd和定期存款的法定準(zhǔn)備率rt以及超額準(zhǔn)備率re上升，貨幣乘數(shù)變??；反之，貨幣乘數(shù)則變大。11（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)三、貨幣乘數(shù)影響c值的因素公眾可支配收入的高低?？芍涫杖朐礁撸枰钟械默F(xiàn)金越多，但是c越趨于下降；用現(xiàn)金購買或用支票購買的商品和勞務(wù)的相對價格的變化。比如，食品的價格相對于耐用消費(fèi)品價格上升，會增加現(xiàn)金需求，c值提高。大眾的通貨膨脹預(yù)期。預(yù)期通脹率高，c值則高。相反，c值就低；12（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)三、貨幣乘數(shù)地下經(jīng)濟(jì)規(guī)模的大小。地下經(jīng)濟(jì)多以現(xiàn)金交易為主，其規(guī)模越大，現(xiàn)金比率c也越大；社會的支付習(xí)慣。信用工具的發(fā)達(dá)程度、社會及政治的穩(wěn)定性、利率水平等都影響c值的變化。t的影響因素銀行的存款利率。一般來說，如果定期存款的利率上升，則會導(dǎo)致活期存款向定期存款轉(zhuǎn)化，從而使t值增大。反之t值減小；t值的大小同人們的通貨膨脹預(yù)期有較密切的關(guān)系。預(yù)期通貨膨脹率高時，t降低。13（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)三、貨幣乘數(shù)re的影響因素持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會成本的高低，即生息資產(chǎn)收益率的高低。如果利率低，re就高。反之反是；借入準(zhǔn)備金的成本高低，主要是中央銀行再貼現(xiàn)率的高低。再貼現(xiàn)率高，意味著借入準(zhǔn)備金的成本增高，商業(yè)銀行就會保留較多的超額準(zhǔn)備金，以備不測之需；反之，如果借入準(zhǔn)備金的成本較低，就沒有必要保留較多的超額準(zhǔn)備金，re就低；銀行拆入資金的能力。銀行獲取短期負(fù)債的能力越強(qiáng)，re就越低。反之反是。14（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第一節(jié)貨幣供應(yīng)、基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)三、貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系當(dāng)基礎(chǔ)貨幣不變時，貨幣乘數(shù)與貨幣供應(yīng)量成同方向正比例變化的關(guān)系。貨幣乘數(shù)受中央銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)、財(cái)政、企業(yè)、家庭及個人的經(jīng)濟(jì)行的影響。只有中央銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)、財(cái)政、企業(yè)；家庭、個人等各自經(jīng)濟(jì)行為維持較為穩(wěn)定的趨勢，貨幣乘數(shù)值的變動幅度和變動方向才能保持相對穩(wěn)定的趨勢，中央銀行才能通過對基礎(chǔ)貨幣的控制，有效地調(diào)控貨幣供應(yīng)量。15（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的16（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的一、貨幣政策標(biāo)的的含義與作用貨幣政策標(biāo)的：又稱為貨幣政策的中介目標(biāo)，是指中央銀行在貨幣政策實(shí)施中為考察貨幣政策的作用，在貨幣政策操作目標(biāo)和最終目標(biāo)之間設(shè)立的一些過渡性指標(biāo)。17（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的一、貨幣政策標(biāo)的的含義與作用貨幣政策標(biāo)的的作用：貨幣當(dāng)局必須在較短時間內(nèi)利用一些金融變量，作為考察貨幣政策實(shí)施過程和效果的信號；為了考察和比較各種政策工具對實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)的作用和效果，必須首先確定用以檢測和比較的標(biāo)準(zhǔn)；貨幣當(dāng)局必須利用貨幣政策指標(biāo)，把政策工具因素變動效果與政策工具以外的因素變動效果區(qū)分開來。18（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的二、貨幣政策標(biāo)的的選擇原則可控性：央行可以有效控制獲影響其數(shù)值變動。可測性：有明確而合理的內(nèi)涵和外延，能迅速收集有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析。相關(guān)性：與最終目標(biāo)間有穩(wěn)定、較高的相關(guān)度?？垢蓴_性：受非貨幣政策因素的干擾度較低。適應(yīng)性：要適應(yīng)本國的社會經(jīng)濟(jì)、金融體制和當(dāng)時的金融市場、金融產(chǎn)品等實(shí)際情況。19（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的三、可選擇的貨幣政策標(biāo)的基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣與穩(wěn)定幣值的貨幣政策目標(biāo)之間具有較高的相關(guān)性，而且基礎(chǔ)貨幣具有具有較良好的可測性和可控性。因此，人們一般認(rèn)為，基礎(chǔ)貨幣是一個較好的貨幣政策標(biāo)的。利率作為貨幣政策標(biāo)的，具有極好的可測性、較強(qiáng)的可控性和較好的相關(guān)性。20（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的三、可選擇的貨幣政策標(biāo)的利率作為貨幣政策標(biāo)的的不足之處利率會受到貨幣政策調(diào)節(jié)之外諸多因素的影響，往往使人們難以準(zhǔn)確地區(qū)分宏觀金融政策的實(shí)際效果和偶然性的外生效果；在存在通貨膨脹的條件下，決定借款主體行為的根本因素是實(shí)際資本損益，而不是名義利率變動帶給他們的那些表面上的影響。但是，中央銀行能夠觀察和控制的是名義利率，而不是實(shí)際利率。21（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的三、可選擇的貨幣政策標(biāo)的貨幣供應(yīng)量的相關(guān)性、可測性和可控性等方面來看，把貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策標(biāo)的是可行的。這是因?yàn)椋贺泿殴?yīng)量與物價、經(jīng)濟(jì)增長具有較好的相關(guān)性；貨幣供應(yīng)量有明確的含義和層次劃分，各層次貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)資料都可以及時獲得，隨時可以進(jìn)行測算和分析；中央銀行可以通過各種政策工具對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)控。22（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的三、可選擇的貨幣政策標(biāo)的貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策標(biāo)的的缺陷貨幣供應(yīng)量與物價水平之間的對應(yīng)關(guān)系是非線性的，其變動方向和數(shù)量關(guān)系在大多數(shù)情況下是不穩(wěn)定、不一致的；不同層次貨幣的流動性、功能強(qiáng)弱存在很大差異，貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)的變動客觀上對經(jīng)濟(jì)活動的總量和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的影響；中央銀行在短期內(nèi)控制貨幣供應(yīng)量比在長期內(nèi)控制其更加困難。23（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的三、可選擇的貨幣政策標(biāo)的小國開放型經(jīng)濟(jì)的貨幣當(dāng)局通常以匯率作為政策標(biāo)的，具有很強(qiáng)的可測性和一定的相關(guān)性，但可控性很弱。而且，容易使本國喪失貨幣政策的獨(dú)立性，往往難以避免輸入型的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)震蕩。J．托賓等主張以股權(quán)收益率作為貨幣政策中介指標(biāo)。但是，股權(quán)收益率作為政策標(biāo)的存在許多未澄清的問題，而且也只適用于以直接融資為主體且資本市場高度發(fā)達(dá)的國家。24（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的四、西方國家貨幣政策中介目標(biāo)的演變西方國家貨幣政策中介目標(biāo)發(fā)展的階段性20世紀(jì)50～60年代，大都采用利率、信貸總量作為貨幣政策中介目標(biāo)。70年代，普遍采用貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)。進(jìn)入80年代以，各國紛紛探索新的中介指標(biāo)。一些國家重新重視并運(yùn)用利率作為貨幣政策中介目標(biāo)；即使運(yùn)用貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)，也在貨幣指標(biāo)層次上出現(xiàn)差異。一些國家宣傳其貨幣政策是沒有中介目標(biāo)的貨幣政策，往往參照多種變量來確定貨幣政策的最終目標(biāo)。25（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的四、西方國家貨幣政策中介目標(biāo)的演變西方國家在貨幣政策中介目標(biāo)選擇上的特征：中介目標(biāo)的變化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾密切相關(guān)，從而呈現(xiàn)出明顯的階段性特征；在大致相同的歷史階段，不同國家在中介目標(biāo)的設(shè)置上不拘一格，從而呈現(xiàn)多樣化的特征。26（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的四、西方國家貨幣政策中介目標(biāo)的演變西方國家貨幣政策中介目標(biāo)演變的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，中介目標(biāo)必須與貨幣政策最需要解決的社會經(jīng)濟(jì)矛盾緊密聯(lián)系。有關(guān)的經(jīng)驗(yàn)是，衰退時期的中介目標(biāo)以利率和信貸為主較好，膨脹時期的中介目標(biāo)以貨幣供應(yīng)量為佳；選擇中介目標(biāo)時要適應(yīng)不同國家的不同情況；任何中介指標(biāo)甚至貨幣政策本身都不是萬能的。27（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的五、中國貨幣政策標(biāo)的的選擇與運(yùn)用改革開放后，我國大部分時間里把現(xiàn)金發(fā)行和貸款限額作為貨幣政策標(biāo)的。從1994年起，我國逐步將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的標(biāo)的。隨著改革開放的深入和間接調(diào)控的擴(kuò)大，貸款限額作為中介目標(biāo)，逐漸呈現(xiàn)出其局限性。1998年1月，我國取消了對國有商業(yè)銀行的貸款規(guī)?？刂啤Ｋ鼮槲覈薪槟繕?biāo)真正轉(zhuǎn)向貨幣供應(yīng)量以及實(shí)施間接調(diào)控奠定了基礎(chǔ)。28（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的五、中國貨幣政策標(biāo)的的選擇與運(yùn)用我國現(xiàn)階段以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策標(biāo)的，具有以下幾方面的優(yōu)勢：能夠滿足可測性要求；具有較強(qiáng)的可控性；選擇貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策標(biāo)的，能夠有效地抵抗非貨幣政策因素的干擾，避免政策效果與非政策效果相互混淆；能夠符合我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)金融的要求。29（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第二節(jié)貨幣政策標(biāo)的五、中國貨幣政策標(biāo)的的選擇與運(yùn)用同時有人反對以貨幣供應(yīng)量作為我國的貨幣政策中介目標(biāo)。主要理由是：就可測性而言，我國目前的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)存在結(jié)構(gòu)上的問題，即按照負(fù)債主體進(jìn)行分組而不是按照流動性分組，這種分組方式很難完全準(zhǔn)確地計(jì)算出實(shí)際的貨幣供應(yīng)量；就相關(guān)性而言，我國貨幣供應(yīng)量增長率的變化受行政干預(yù)的成分較重，行政干預(yù)難免會扭曲貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)變量之間的穩(wěn)定聯(lián)系。30（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

31（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的基本問題貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制運(yùn)用貨幣政策工具到實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的作用過程，即如何通過貨幣政策各種措施的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)的各種經(jīng)濟(jì)變量影響整個社會經(jīng)濟(jì)活動。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的構(gòu)成涉及的要素；傳導(dǎo)過程；傳導(dǎo)的內(nèi)容；傳導(dǎo)的形式。32（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的基本問題貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的規(guī)范性間接調(diào)控性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，調(diào)控機(jī)制的設(shè)置以間接調(diào)控為主，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的各種政策措施應(yīng)具有較大的彈性；目標(biāo)與工具變量之間傳導(dǎo)迅速、準(zhǔn)確；法制健全，調(diào)控主客體的法律意識和經(jīng)營行為都很規(guī)范。33（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的基本問題貨幣政策高效傳導(dǎo)的主要條件中央銀行的相對獨(dú)立性。惟此，才能保證貨幣政策的超前性、長遠(yuǎn)性和正確性；完備的金融市場。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，從貨幣政策工具的啟動到最終對企業(yè)和居民行為的影響都是借助于形形色色的金融市場來完成的；企業(yè)與銀行行為市場化。只有企業(yè)與商業(yè)銀行真正走向市場，才能對中央銀行的貨幣政策調(diào)控反應(yīng)靈敏、準(zhǔn)確，使調(diào)控成效顯著。34（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制二、西方主要貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制理論基本內(nèi)容：貨幣政策的實(shí)施會改變貨幣供應(yīng)量，因而破壞了經(jīng)濟(jì)主體原有的資產(chǎn)組合均衡。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)主體就會重新調(diào)整資產(chǎn)組合，直到重新恢復(fù)均衡為止。經(jīng)濟(jì)主體調(diào)整資產(chǎn)組合的行為，通過改變對不同資產(chǎn)的供給和需求，會在不同程度上影響金融資產(chǎn)的價格和收益，進(jìn)而影響投資和消費(fèi)，最終影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動。

35（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制二、西方主要貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制理論代表人物及其理論差異：凱恩斯、弗里德曼和托賓是資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)理論的代表人物。在具體的傳導(dǎo)過程上，他們的理論又有所不同：凱恩斯的資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)理論強(qiáng)調(diào)利率的重要作用；弗里德曼的資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)理論強(qiáng)調(diào)相對價格的作用；托賓的資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)理論則具有折中的性質(zhì)。36（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制二、西方主要貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論財(cái)富變動效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制理論基本內(nèi)容：在貨幣供應(yīng)量、財(cái)富和國民收入之間存在著一條因果鏈，貨幣政策可以通過改變貨幣供應(yīng)量影響實(shí)際財(cái)富存量，進(jìn)而影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)。37（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制二、西方主要貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論財(cái)富變動效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制理論貨幣政策影響財(cái)富存量，進(jìn)而影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)的途徑商品市場。貨幣供應(yīng)量增加，經(jīng)濟(jì)主體財(cái)富相應(yīng)增加，往往相應(yīng)增加消費(fèi)支出，從而引起國民收入增加。資產(chǎn)市場。貨幣供應(yīng)量的變動一方面對資產(chǎn)的需求產(chǎn)生影響，人們會調(diào)整用于購買生息資產(chǎn)的支出；另一方面，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的財(cái)富擁有量相應(yīng)增加，企業(yè)可能決定利用新增加的貨幣擴(kuò)大投資，金融機(jī)構(gòu)能夠擴(kuò)大放款規(guī)模。在供給和需求兩方面合力的作用下，資本市場失衡，影響資本存量，進(jìn)而影響資本的價格及市場利率。資本價格和市場利率的變化，又影響投資需求，從而影響國民收入。38（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制二、西方主要貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論信用可得性效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制理論基本內(nèi)容：一般說來，貨幣供應(yīng)量增加，銀行信用可供量也隨之增加；相反，貨幣供應(yīng)量減少，銀行信用可供量也隨之減少。信用可得性的變動，必然引起經(jīng)濟(jì)主體最終支出的變動，影響國民收入的變動。39（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制三、中國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存在的問題央行作為貨幣政策的調(diào)控主體，根據(jù)實(shí)際需要，獨(dú)立自主地制定貨幣政策的職能仍有待進(jìn)一步完善；轉(zhuǎn)軌時期各商業(yè)銀行與市場經(jīng)濟(jì)的要求仍有距離；現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立，對調(diào)控意向反應(yīng)差；金融市場發(fā)展不完善。要完善我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，不但必須完善各相關(guān)要素，而且必須培育規(guī)范的市場經(jīng)濟(jì)微觀主體，建立健全與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的宏觀調(diào)控制度。40（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第四節(jié)貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)41（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第四節(jié)貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)一、貨幣政策的有效性貨幣政策有效性的高低歸結(jié)為兩個方面：其一，貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)及其變動與宏觀經(jīng)濟(jì)總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的相關(guān)程度；其二，中央銀行能在多大程度上控制住貨幣供應(yīng)量，即政策工具的選用及貨幣政策傳導(dǎo)的有效性如何。在承認(rèn)貨幣供應(yīng)量與實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量緊密相關(guān)的基礎(chǔ)上，對貨幣政策調(diào)控效應(yīng)的評價，就轉(zhuǎn)移到對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的評價上來。42（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第四節(jié)貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)一、貨幣政策的有效性貨幣政策時滯及其對政策效應(yīng)的影響貨幣政策時滯：貨幣政策從研究、制定到實(shí)施后發(fā)揮實(shí)際效果全過程所經(jīng)歷的時間。貨幣政策時滯包括認(rèn)識時滯、決策時滯和效應(yīng)時滯。認(rèn)識時滯：中央銀行或其他政策制定當(dāng)局通過分析物價、利率、投資等實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的變動，認(rèn)識到是否應(yīng)采取行動所花費(fèi)的時間。43（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第四節(jié)貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)一、貨幣政策的有效性貨幣政策時滯及其對政策效應(yīng)的影響決策時滯是指中央銀行或其他政策制定當(dāng)局從認(rèn)清形勢到政策實(shí)際實(shí)施所需的時間。認(rèn)識時滯和決策時滯是決策機(jī)構(gòu)花費(fèi)的時間，因此稱為內(nèi)部時滯。效應(yīng)時滯：即外部時滯，指從貨幣擔(dān)策措施開始實(shí)施到主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生變化所經(jīng)歷的時間，是貨幣政策從籠觀傳導(dǎo)到微觀再反映到宏觀的時間。

44（本科）10中央銀行貨幣政策的作用過程（修改稿）ppt課件第四節(jié)貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)一、貨幣政